Docente: Ing.

Nossiff Vargas Arturo

Alumna: Torres Castellanos Wendoline

Núm. control: 17070024

TEMA 5 Factibilidad económica y financiera

5.1. Estructura de las inversiones y presupuesto de inversión
5.1.1. Determinación de costos
5.1.2. Inversión total inicial
5.2. Presupuesto de costo de producción y administración
5.3. Capital de trabajo y punto de equilibrio
5.4. Fuentes y estructura de financiamiento
5.5. Análisis de estados financieros
5.6. Valor del dinero en el tiempo (Interés simple, interés compuesto)
5.6.1. Valor presente
5.6.2. Valor futuro
5.7. Evaluación financiera (con inflación y sin inflación)
5.8. Análisis y administración de riesgo
5.8.1. Riesgo tecnológico, financiero
5.8.2. Medición del riesgo

Fecha de entrega: Viernes 15 de enero del 2021

 5.1. Estructura de las inversiones y presupuesto de
inversión

Estructura de las inversiones: La estructura de las inversiones está estructurada

los tipos de inversiones, las cuales son la inversión fija, inversión diferida y capital
de trabajo. La inversión fija se divide en dos tipos, estos son: Bienes físicos e
intangibles, El capital de trabajo de divide en tres tipos: Existencias, exigibles y
disponibles.
Presupuesto de inversión: El presupuesto de inversión es un documento que da
a conocer las inversiones y su financiación, da a conocer los gastos e ingresos que
se provocaran, conoce las compras e ingresos de varios periodos. En sí, se puede
decir que es un plan esencialmente numérico que se anticipa a las operaciones que
se pretenden llevar a cabo. Se pude decir también que el presupuesto de inversión
es un sistema que permite a la dirección planear y controlar las actitudes de una
empresa de modo que pueden realizar sus objetivos en cuanto a ganancias y
servicios.
Inversión fija: A la inversión fija se le puede llamar también formación bruta de
capital fijo. La inversión es la adición de bienes de capital al stock existente. Se
puede decir que la inversión fija considera todos los bienes tangibles que se han
definido previamente para así poder realizar el proceso productivo. En general se
puede decir que la inversión fija, es aquella que permite un amplio conocimiento
sobre el comportamiento que está teniendo la inversión en un corto plazo, misma
que está integrada por los bienes utilizados en el proceso productivo durante más
de un año y que están sujetos a derechos de propiedad.
Inversión diferida: Las inversiones diferidas son aquellas que se realizan sobre la
compra de servicios o derechos que son necesarios para poner en ejecución algún
proyecto en mente; tales como: estudios técnicos, económicos y jurídicos; los
gastos de organización; los gastos de montaje, ensayos y puesta en marcha
(ejecución); el pago por el uso de marchas y patentes; los gastos por capacitación
y entrenamiento del personal. En general las inversiones diferidas son aquellos
gastos que son utilizados para poner en operación el proyecto.
Capital de trabajo: Se le conoce de dos formas distintas, las cuales son: capital de
trabajo bruto y capital de trabajo neto.
• El capital de trabajo bruto es el que representa las inversiones que se
obtienen a corto plazo (inversiones que se pueden convertir en efectivo en
un plazo de hasta un año) y está compuesto por partidas como Caja de
Bancos, Valores negociables, Cuentas por cobrar comerciales, Otras
cuentas por cobrar, Existencias y Cargas diferidas.
 • El capital de trabajo neto es aquel que consiste en la diferencia de activo
corriente menos pasivo corriente, esto quiere decir, inversiones a corto plazo
menos financiamiento de terceros a corto plazo. Sin embargo, el capital de
trabajo neto, Working Capital, Fondo de rotación o Fondo de maniobra,
puede ser visto de distintas maneras, las cuales son:
o Activo Corriente menos pasivo corriente (como ya se había
mencionado anteriormente).
o Pasivo no corriente más patrimonio menos activo no corriente
o Parte del financiamiento a largo plazo que financia las versiones de
corto plazo.
o

5.1.1. Determinación de costos

La determinación de costos es una parte importante para
lograr el éxito en cualquier negocio. Con ella podemos
conocer a tiempo si el precio al que vendemos lo que
producimos nos permite lograr la obtención de beneficios,
luego de cubrir todos los costos de funcionamiento de la
empresa.
Los costos nos interesan cuando están relacionados
directamente con la productividad de la empresa. Es decir,
nos interesa particularmente el análisis de las relaciones entre los costos, los
volúmenes de producción y las utilidades.

La determinación de costos permite conocer:

• Cuál es el costo unitario de un artículo, esto es, lo que cuesta producirlo

• Cuál es el precio a que debemos venderlo
• Cuáles son los costos totales en que incurre la empresa.
 • Cuál es el nivel de ventas necesario para que la empresa, aunque no tenga
utilidades, tampoco tenga pérdidas. Es decir, cuál es el punto de equilibrio.
• Qué volumen de ventas se necesita para obtener una utilidad deseada.
• Cómo se pueden disminuir los costos sin afectar la calidad del artículo que
se produce.
• Cómo controlar los costos.

Pero hablemos un poco de los tipos de costos:

Al examinar los costos, se pueden separar en dos grandes rubros: costos fijos y
costos variables.
Costos Fijos:
Son periódicos. Se suele incurrir en ellos por el simple transcurrir del tiempo. Por
ejemplo:
• Alquiler del local
• Salarios
• Gastos de mantenimiento
• Depreciaciones y amortizaciones

Costos Variables:
Son los que están directamente involucrados con la producción y venta de los
artículos, por lo que tienden a variar con el volumen de la producción. Por ejemplo:
• Las materias primas.
• Salarios a destajo o por servicios auxiliares en la producción
• Servicios auxiliares, tales como agua, energía eléctrica, lubricantes,
refrigeración, combustible, etc.
• Comisiones sobre ventas.
 5.1.2. Inversión total inicial

La inversión inicial comprende la adquisición de todos los activos fijos o tangibles

y diferidos o intangibles necesarios para iniciar las operaciones de la empresa,
con excepción del capital de trabajo.
Se entiende por activo tangible (que se puede tocar) o fijo, los bienes propiedad de
la empresa, tales como terrenos, edificios, maquinaria, equipo, mobiliario, vehículos
de transporte, herramientas, y otros.
Se le llama “fijo” porque la empresa no puede desprenderse fácilmente de él sin
que con ello casi problemas a sus actividades productivas (a diferencia del activo
circulante).
Se entiende por activo intangible el conjunto de bienes propiedad de la empresa
necesarios para su funcionamiento, y que incluyen: patentes de invención, marcas,
diseños comerciales o industriales, nombres comerciales, asistencia técnica o
transferencia de tecnología, gastos preoperativos y de instalación y puesta en
marcha, contratos de servicios (como luz, teléfono, télex, agua, corriente trifásica y
servicios notariales), estudios que tiendan a mejorar en el presente o en el futuro el
funcionamiento de la empresa, como estudios administrativos o de ingeniería,
estudios de evaluación, capacitación de personal dentro y fuera de la empresa,
etcétera.
En el caso del costo del terreno, éste debe incluir: el precio de compra del lote, las
comisiones a agentes, honorarios y gastos notariales, y aun el costo de demolición
de estructuras existentes que no se necesiten para los fines que se pretenda dar al
terreno.
En el caso del costo de equipo y la maquinaria, debe verificarse si éste incluye fletes,
instalación y puesta en marcha.
En la evaluación de proyectos se acostumbra presentar la lista de todos los activos
tangibles e intangibles, anotando qué se incluye en cada uno de ellos.
 5.2. Presupuesto de costo de producción y
administración

El presupuesto de producción es una parte fundamental en el presupuesto global

de una empresa. Sin el presupuesto de producción es prácticamente imposible para
una organización comercial o industrial llevar a cabo sus objetivos.

Un presupuesto de producción eficaz y eficiente permitirá a los dirigentes de una

empresa saber qué se está fabricando y si los resultados conseguidos
concuerdan con los esperados. La naturaleza y características del presupuesto
de producción las explicaremos a continuación.
¿Qué es un presupuesto de producción?
El presupuesto de producción está íntimamente vinculado al presupuesto de
ventas pues sin él resultaría imposible saber cuánto va a intentar vender una
empresa en un período determinado.
El presupuesto de producción se refiere al proceso de crear o fabricar artículos
por parte de una empresa en el período presupuestado y en unas condiciones
concretas.
El presupuesto de producción convierte el volumen de ventas en unidades de
fabricación. Con él es posible calcular los costes necesarios para conseguir las
ventas deseadas y los beneficios planificados. Indica el número de unidades que
debe producir la empresa en un período concreto para conseguir las ventas
presupuestadas.
Características del presupuesto de producción
Para llevar a cabo un presupuesto de producción eficaz, una empresa debe tener
en cuenta una serie de factores:
• El personal disponible para crear el producto;
• El margen de beneficio buscado;
• El tiempo necesario para llevar a cabo la producción (horas de trabajo).
• El valor por hora.
Existe una fórmula general para llevar a cabo el presupuesto de producción.
Se trata de Presupuesto de producción (unidades)=presupuesto de ventas +
inventario final planificado-inventario inicial.
Los responsables de elaborar el presupuesto de producción en una empresa son
los gerentes de producción, quienes han de gestionar tanto el trabajo realizado
por los empleados como los materiales necesarios para hacer realidad la
planificación desarrollada previamente. Los gerentes de producción también se
encargan, habitualmente, del control de inventario y de la gestión de almacenes.
El presupuesto de producción, a su vez, debe incluir varios elementos: presupuestos
de materiales, compras de la empresa, mano de obra, gastos de fabricación y los
costes operativos de la empresa.
El presupuesto de materiales hace referencia a la materia prima que será
necesaria para llevar a cabo la producción. Para obtener esta materia prima será
necesario comprarla, cuyo coste analiza el presupuesto de compras. Este tipo de
presupuesto también debe informar sobre las fechas en que debe realizarse la
entrega de las materias primas adquiridas.
En cuanto al presupuesto de mano de obra, son los trabajadores necesarios para
ejecutar la producción planificada. El gerente debe tener, además, en cuenta la
distribución del personal en las diferentes etapas de producción.
Por otra parte, el presupuesto de gastos de fabricación debe comprender tanto
los gastos indirectos como los directos, que se cargan al costo del producto. Los
gastos indirectos son aquellos que no pueden imputarse de forma directamente a
los costos de una mercancía pues corresponden al proceso de producción de varios
productos o a diferentes departamentos.
Por último, el presupuesto de costo de producción son los gastos imputables a
todo el proceso.

Beneficios de un buen presupuesto de producción

Un buen presupuesto de producción puede suponer muchos beneficios para
la empresa si se ejecuta de forma adecuada, teniendo en cuenta los factores que
van a intervenir a la hora ejecutar los procesos internos:
• Ayuda de forma fundamental a cumplir los objetivos generales propuestos,
siempre que éstos sean medibles y cuantificables;
• Reduce gastos de producción innecesarios;
• Aprovecha mejor la capacidad y experiencia de los trabajadores;
• Ayuda a gestionar de forma más inteligente y precisa los inventarios;
• Atrae mano de obra más cualificada;
• Logra una mayor eficiencia en todo el proceso.
• Fomenta la estabilidad laboral.
Conoce todos los tipos de presupuestos para empresas que puedes encontrar y que
te permitirán llevar una correcta gestión de tu negocio.
El presupuesto de producción ejemplifica el coste de realizar el plan de operaciones
o plan de producción que nos permite desarrollar el proceso productivo de nuestra
empresa. Por ello, es conveniente conocer toda la información sobre el plan de
operaciones para elaborar una estrategia productiva efectiva en nuestra empresa.
Además, puedes obtener un ejemplo de presupuesto de producción para
presupuestar tu actividad en el próximo periodo.

5.3. Capital de trabajo y punto de equilibrio

El capital de trabajo está definido como la diferencia entre los activos

circulantes y los pasivos a corto plazo, es decir, los recursos que las empresas
tienen disponibles para operar sin contar las deudas que tienen que pagar en corto
plazo.
Los activos normalmente están constituidos por las disponibilidades de efectivo más
las cuentas por cobrar a corto plazo, los inventarios de materia prima y mercancías
terminadas que pueda realizar en corto plazo. Es importante que se descuenten de
estos importes todas aquellas cuentas de dudosa recuperación y los inventarios de
lento movimiento u obsoletos.
Por el lado de los pasivos, el capital de trabajo debe disminuirse con las cuentas
por pagar a proveedores, préstamos a corto plazo, gastos fijos (como rentas, luz,
telecomunicaciones, honorarios, sueldos y otras prestaciones) e impuestos.
No incluyo los préstamos y documentos por paga a largo plazo, ya que
normalmente estos deberán ser aplicados en proyectos productivos y no en capital
de trabajo.
El diferencial debería ser suficiente para cubrir todos los costos de operación
inmediatos, normalmente un mes de operación o lo que dure un ciclo productivo
entre el momento en que el dinero es invertido en la producción y la cobranza
producto de la venta, con el fin de asegurar que la empresa no tendrá problemas de
suspensión de actividades por falta de recursos y con los compromisos de entrega
a sus clientes.
Pero en esta ecuación faltan variables, y estas son referidas a los ingresos y costos
financieros, el producto y el costo que se genera e incurre por el dinero mismo.
Las disponibilidades de efectivo es todo el dinero que tiene la empresa en caja
y bancos, inversiones y cualquier otro valor de inmediata disposición que se
tienen para enfrentar sus costos y gastos de operación. Estas disponibilidades
deberán generar algún tipo de rendimiento a la empresa o de otra manera sería
dinero ocioso que podría ser utilizado para algún elemento productivo.
Por otro lado, los préstamos y documentos por pagar generan un costo financiero a
la empresa, que puede crecer si los pagos del capital e intereses no son cubiertos
con oportunidad. Los saldos con proveedores y algunos servicios podrían también
generar costos financieros si no son cubiertos con oportunidad.
La administración de la empresa deberá equilibrar su situación financiera para
tener un capital de trabajo suficiente que cubra sus necesidades y que no
genere faltantes ni excedentes que pudieran ser utilizados para otros fines
productivos. En casos como estos, los accionistas o dueños preferirían tener ellos
ese dinero para invertirlo en otras alternativas productivas.
También se deberá buscar que los costos financieros netos (el neto de intereses
ganados y pagados, utilidades y pérdidas en cambios y otros costos financieros)
estén en el mínimo posible, para que el impacto en los resultados de las empresas
sea el menor posible.

5.4. Fuentes y estructura de financiamiento

Fuentes de financiamiento:Son las obtenciones de recursos financieros que

necesita la empresa para poder realizar sus operaciones cotidianas o de crecimiento
a largo plazo.
Existen algunos tipos de fuentes de financiamientos, son las siguientes:
• Los ahorros personales.
• Los amigos y los parientes.
• Bancos y uniones de crédito.
• Las empresas de capital de inversión.
Estructura de financiamiento: La estructura financiera se conforma por las
inversiones y las fuentes financiamiento que se utilizan. Se puede decir que la
estructura financiera es la obtención de los recursos o medios de pago, que se
destinan a la adquisición de los bienes de capital que la empresa necesita para el
cumplimiento de sus fines.
Amortización: Es un proceso mediante el cual se da a conocer las pérdidas de
activos o pasivos para así poder reflejar en el sistema de contabilidad los cambios
en el precio del mercado u otras reducciones de valor. Hay dos tipos de
amortizaciones, la amortización técnica o económica y la amortización financiera.
• La amortización técnica consiste en que la inversión realizada se va
distribuyendo en el tiempo y recuperándose a través de la venta de los
productos comprados o fabricados. En general es una estimación contable
del valor de la depreciación del activo inmovilizado, que hemos visto que
forma parte del Balance de la empresa al final del año contable. Esto se hace
para dar el valor más cercano al real posible del inmovilizado en el momento
de hacer el balance, y por otra, para evitar los beneficios ficticios y que
además produciría el empobrecimiento de la empresa cuando desaparezcan.
• La amortización financiera se puede definir como las devoluciones o
reintegros de los recursos ajenos recibidos a largo plazo, préstamos o
recurso financieros ajenos a largo plazo. En general se puede decir que la
amortización financiera es el reembolso gradual de una deuda. Es la
obligación de devolver un préstamo recibido de un banco es un pasivo, cuyo
importe se va reintegrando en varios pagos diferidos en el tiempo.
Evaluación del financiamiento:La evaluación del financiamiento se refiere a la
última parte del proyecto, la cual nos indica todos los aspectos que este mismo
pueda tener. En general es tener las técnicas y herramientas necesarias para poder
tomar las decisiones estratégicas al momento de estar analizando el proyecto ya
que esto nos ayudará a saber qué impacto podría tener una vez poniéndolo en
marcha.

5.5. Análisis de estados financieros

Análisis: es la descomposición de un todo en partes para conocer cada uno de los

elementos que lo integran para luego estudiar los efectos que cada uno realiza.
El análisis de estados financieros es el proceso crítico dirigido a evaluar la posición
financiera, presente y pasada, y los resultados de las operaciones de una empresa,
con el objetivo primario de establecer las mejores estimaciones y predicciones
posibles sobre las condiciones y resultados futuros.
El análisis de estados financieros descansa en 2 bases principales de conocimiento:
el conocimiento profundo del modelo contable y el dominio de las herramientas de
análisis financiero que permiten identificar y analizar las relaciones y factores
financieros y operativos.
Los datos cuantitativos más importantes utilizados por los analistas son los datos
financieros que se obtienen del sistema contable de las empresas, que ayudan a la
toma de decisiones. Su importancia radica, en que son objetivos y concretos y
poseen un atributo de mensurabilidad.
Interpretación: es la transformación de la información de los estados financieros a
una forma que permita utilizarla para conocer la situación financiera y económica de
una empresa para facilitar la toma de decisiones.
Para una mayor comprensión se define el concepto de contabilidad que es el único
sistema viable para el registro clasificación y resumen sistemáticos de las
actividades mercantiles.
Entre las limitaciones de los datos contables podemos mencionar: expresión
monetaria, simplificaciones y rigieses inherentes a la estructura contable, uso del
criterio personal, naturaleza y necesidad de estimación, saldos a precio de
adquisición, inestabilidad en la unidad monetaria.
Importancia relativa del análisis de estados financieros en el esfuerzo total de
decisión.
Son un componente indispensable de la mayor parte de las decisiones sobre
préstamo, inversión y otras cuestiones próximas.
La importancia del análisis de estados financieros radica en que facilita la toma de
decisiones a los inversionistas o terceros que estén interesados en la situación
económica y financiera de la empresa.
Es el elemento principal de todo el conjunto de decisión que interesa al responsable
de préstamo o el inversor en bonos. Su importancia relativa en el conjunto de
decisiones sobre inversión depende de las circunstancias y del momento del
mercado.
Los tipos de análisis financiero son el interno y externo, y los tipos de comparaciones
son el análisis de corte transversal y el análisis de serie de tiempo.
Los principales entornos en cuanto a la evaluación financiera de la empresa:
1. La rentabilidad
2. El endeudamiento
3. La solvencia
4. La rotación
5. La liquidez inmediata
6. La capacidad productiva
Sus técnicas de interpretación son 2:
El análisis y la comparación.
Objetivo de los estados financieros:
1. Es proporcionar información útil a inversores y otorgantes de crédito para
predecir, comparar y evaluar los flujos de tesorería.
2. Proporcionar a los usuarios información para predecir, comparar y evaluar la
capacidad de generación de beneficios de una empresa.
La estructura conceptual del FASB (Financial Accounting Standards Board) cree
que las medidas proporcionadas por la contabilidad y los informes financieros son
esencialmente cuestión de criterio y opinión personal.
Asimismo define que la relevancia y la fiabilidad son dos cualidades primarias que
hacen de la información contable un instrumento útil para la toma de decisiones, la
oportunidad es un aspecto importante, asimismo el valor productivo y de la
retroalimentación, la comparabilidad, la relación coste-beneficio.
El SFAC 3 define 10 elementos de los estados financieros de empresas mercantiles:
1. El activo
2. El pasivo
3. Los fondos propios
4. La inversión de propietarios
5. Las distribuciones a propietarios.
6. El resultado integral.
Los estados financieros
Deben contener en forma clara y comprensible todo lo9 necesario para juzgar los
resultados de operación, la situación financiera de la entidad, los cambios en su
situación financiera y las modificaciones en su capital contable, así como todos
aquellos datos importantes y significativos para la gerencia y demás usuarios con la
finalidad de que los lectores puedan juzgar adecuadamente lo que los estados
financieros muestran, es conveniente que éstos se presenten en forma comparativa.
El producto final del proceso contable es presentar información financiera para que
los diversos usuarios de los estados financieros puedan tomar decisiones, ahora la
información financiera que dichos usuarios requieren se centra primordialmente en
la:
• Evaluación de la situación financiera
• Evaluación de la rentabilidad y
 • Evaluación de la liquidez
La contabilidad considera 3 informes básicos que debe presentar todo negocio. El
estado de situación financiera o Balance General cuyo fin es presentar la situación
financiera de un negocio; el Estado de Resultados que pretende informar con
relación a la contabilidad del mismo negocio y el estado de flujo de efectivo cuyo
objetivo es dar información acerca de la liquidez del negocio.
Balance general
El estado de situación financiera también conocido como Balance General presenta
en un mismo reporte la información para tomar decisiones en las áreas de inversión
y de financiamiento.
Balance general: es el informe financiero que muestra el importe de los activos,
pasivos y capital, en una fecha especifica. El estado muestra lo que posee el
negocio, lo que debe y el capital que se ha invertido.
El balance de una empresa presenta la siguiente estructura:
Activo Pasivo
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Activo circulante Pasivo circulante
Activo Fijo Pasivo fijo
Otros activos Otros pasivos
Capital contable
Total activo Total pasivo y capital
Activo: recursos de que dispone una entidad para la realización de sus fines, por lo
que decimos que el activo esta integrado por todos los recursos que utiliza una
entidad para lograr los fines para los cuales fue creada.
Activo es el conjunto o segmento cuantificable, de los beneficios económicos futuros
fundamentalmente esperados y controlados por una entidad, representados por
efectivo, derechos, bienes o servicios, como consecuencia de transacciones
pasadas o de otros eventos ocurridos identificables y cuantificables en unidades
monetarias.
El pasivo representa los recursos de que dispone una entidad para la realización de
sus fines, que han sido aportados por las fuentes externas de la entidad
(acreedores), derivada de transacciones o eventos económicos realizados, que
hacen nacer una obligación presente de transferir efectivo, bienes o servicios;
virtualmente ineludibles en el futuro, que reúnan los requisitos de ser identificables
y cuantificables, razonablemente en unidades monetarias.
Capital contable es el derecho de los propietarios sobre los activos netos que surge
por aportaciones de los dueños, por transacciones y otros eventos o circunstancias
que afectar una entidad y el cual se ejerce mediante reembolso o distribución.
El orden en el que se presentan las cuentas es:
Activo: las cuantas se recogen de mayor a menor liquidez
Pasivo: el orden es de mayor a menor grado de exigencia.
Formato del balance general:
1. Encabezado (nombre del negocio, título del estado financiero, fecha,
moneda)
2. Título para el activo
3. Subclasificaciones del activo
4. Total de activo
5. Titulo para pasivo
6. Subclasificacion del pasivo
7. Total de pasivos
8. Titulo para el capital
9. Detalles de cambio en el capital
10. Total de pasivo y capital
Estado de resultados.
Trata de determinar el monto por el cual los ingresos contables superan a los gastos
contables, al remanente se le llama resultado, el cual puede ser positivo o negativo.
Si es positivo se le llama utilidad y si es negativo se le denomina perdida.
El formato del estado de resultados se compone de
1. Encabezado
2. Sección de ingresos
3. Sección de gastos
4. Saldo de utilidad neta o pérdida neta.
Si los ingresos son mayores que los gastos la diferencia se llama utilidad neta, la
utilidad neta aumenta el capital, pero si los gastos son mayores que los ingresos, la
compañía habría incurrido en una pérdida neta consecuentemente habrá una
disminución en la cuenta de capital.
Estado de flujo de efectivo
Es un informe que incluye las entradas y6 salidas de efectivo para así determinar el
saldo final o el flujo neto de efectivo, factor decisivo para evaluar la liquidez de un
negocio.
El estado de flujo de efectivo es un estado financiero básico que junto con el balance
general y el estado de resultados proporcionan información acerca de la situación
financiera de un negocio.
Ilustración simplificada del estado de flujo de efectivo
Saldo inicial
( + ) Entradas de efectivo
( – ) Salidas de efectivo
( = ) Saldo final de efectivo (excedente o faltante)
Los estados financiero deben reflejar una información financiera que ayude al
usuario a evaluar, valorar, predecir o confirmar el rendimiento de una inversión y el
nivel percibido de riesgo implícito.
USO DE RAZONES FINANCIERAS
El análisis de razones evalúa el rendimiento de la empresa mediante métodos de
cálculo e interpretación de razones financieras. La información básica para el
análisis de razones se obtiene del estado de resultados y del balance general de la
empresa.
El análisis de razones de los estados financieros de una empresa es importante
para sus accionistas, sus acreedores y para la propia gerencia.
TIPOS DE COMPARACIONES DE RAZONES
El análisis de razones no es sólo la aplicación de una fórmula a la información
financiera para calcular una razón determinada; es más importante la interpretación
del valor de la razón.
Existen dos tipos de comparaciones de razones:
1. Análisis de corte transversal
Implica la comparación de las razones financieras de diferentes empresas al mismo
tiempo. Este tipo de análisis, denominado referencia (benchmarking), compara los
valores de las razones de la empresa con los de un competidor importante o grupo
de competidores, sobre todo para identificar áreas con oportunidad de ser
mejoradas. Otro tipo de comparación importante es el que se realiza con los
promedios industriales. Es importante que el analista investigue desviaciones
significativas hacia cualquier lado de la norma industrial.
El análisis de razones dirige la atención sólo a las áreas potenciales de interés; no
proporciona pruebas concluyentes de la existencia de un problema.
2. Análisis de serie de tiempo
Evalúa el rendimiento financiero de la empresa a través del tiempo, mediante el
análisis de razones financieras, permite a la empresa determinar si progresa según
lo planeado. Las tendencias de crecimiento se observan al comparar varios años,
y el conocerlas ayuda a la empresa a prever las operaciones futuras. Al igual que
en el análisis de corte transversal, es necesario evaluar cualquier cambio
significativo de una año a otro para saber si constituye el síntoma de un problema
serio.
3. Análisis combinado
Es la estrategia de análisis que ofrece mayor información, combina los análisis de
corte transversal y los de serie de tiempo. Permite evaluar la tendencia de
comportamiento de una razón en relación con la tendencia de la industria.
CATEGORÍAS DE RAZONES FINANCIERAS
Las razones financieras se dividen por conveniencia en cuatro categorías básicas:
• Razones de liquidez
• Razones de actividad
• Razones de deuda
• Razones de rentabilidad
Cuadro comparativo de las principales razones de liquidez

Dato importante es que las razones de deuda son útiles principalmente cuando el
analista está seguro de que la empresa sobrevivirá con éxito el corto plazo.
ANÁLISIS DE LA LIQUIDEZ
Refleja la capacidad de una empresa para hacer frente a sus obligaciones a corto
plazo conforma se vencen. La liquidez se refiere a la solvencia de la posición
financiera general de la empresa, es decir, la facilidad con la que paga sus facturas.
Capital de trabajo neto.
En realidad no es una razón, es una medida común de la liquidez de una empresa.
Se calcula de la manera siguiente:
Capital de trabajo neto = Activo circulante – Pasivo circulante
Razón circulante.
Determina la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones a corto plazo,
se expresa de la manera siguiente:
Razón circulante = Activo Circulante
Pasivo Circulante
Importante: Siembre que la razón circulante de una empresa sea 1 el capital de
trabajo neto será 0.
Razón rápida (prueba del ácido)
Es similar a la razón circulante, excepto por que excluye el inventario, el cual
generalmente es el menos líquido de los Activos circulantes, debido a dos factores
que son:
1. Muchos tipos de inventarios no se venden con facilidad.
2. El inventario se vende normalmente al crédito, lo que significa que se
transforma en una cta. por cobrar antes de convertirse en dinero.
Se calcula de la siguiente manera:
Razón Rápida = Activo Circulante – Inventario
Pasivo Circulante
La razón rápida proporciona una mejor medida de la liquides generalmente solo
cuando el inventario de una empresa no tiene la posibilidad de convertirse en
efectivo con facilidad. Si el inventario el líquido, la Razón Circulante es una medida
aceptable de la liquidez general.
ANÁLISIS DE ACTIVIDAD
Miden la velocidad con que diversas cuentas se convierten en ventas o efectivo.
Con respecto a las cuentas corrientes, las medidas de liquidez son generalmente
inadecuadas, porque las diferencias en la composición de las cuentas corrientes de
una empresa afectan de modo significativo su verdadera liquidez.
Rotación de inventarios
Mide la actividad, o liquidez, del inventario de una empresa.
Se calcula de la siguiente manera:
Rotación de inventarios = Costo de ventas
Inventario
La rotación resultante sólo es significativa cuando se compara con la de otras
empresas de la misma industria o con una rotación de inventarios anterior de la
empresa.
La rotación de inventarios se puede convertir con facilidad en una duración
promedio del inventario al dividir 360 (el número de días de un año) entre la rotación
de inventarios. Este valor también se considera como el número promedio de días
en que se vende el inventario.
Período promedio de cobro
Se define como la cantidad promedio de tiempo que se requiere para recuperar las
cuentas por cobrar.
Se calcula de la siguiente manera:
Periodo promedio de cobro = Cuentas por cobrar .
Ventas promedio por día
= Cuentas por cobrar
Ventas Anuales
360
El período promedio de cobro es significativo sólo en relación con las condiciones
de crédito de la empresa.
Periodo promedio de pago
Es la cantidad promedio de tiempo que se requiere para liquidar las cuentas por
pagar. Se calcula de manera similar al periodo promedio de cobro:
Periodo promedio de pago = Cuentas por cobrar .
Compras promedio por día
= Cuentas por cobrar
Compras Anuales
360
La dificultad para calcular esta razón tiene su origen en la necesidad do conocer las
compras anuales (un valor que no aparece en los estados financieros publicados).
Normalmente, las compras se calculan como un porcentaje determinado del costo
de los productos vendidos.
Esta cifra es significativa sólo en relación con la condiciones de crédito promedio
concedidas a la empresa. Los prestamistas y los proveedores potenciales de crédito
comercial se interesan sobre todo en el periodo promedio de pago porque les
permite conocer los patrones de pago de facturas de la empresa.
Rotación de los activos totales
Indica la eficiencia con la que la empresa utiliza sus activos para generar ventas.
Por lo general, cuanto mayor sea la rotación de activos totales de una empresa,
mayor será la eficiencia de utilización de sus activos. Esta medida es quizá la más
importante para la gerencia porque indica si las operaciones de la empresa han sido
eficientes en el aspecto financiero. Se calcula de la siguiente manera:
Rotación de activos totales = Ventas
Activos totales
Una advertencia con respecto al uso de esta razón se origina del hecho de que una
gran parte de los activos totales incluye los costos históricos de los activos fijos.
Puesto que algunas empresas poseen activos más antiguos o más recientes que
otras, pueden ser engañosa la comparación de la rotación de los activos totales de
dicha empresa. Debido a la inflación y a los valores contables de activos históricos,
las empresas con activos más recientes tendrán rotaciones menores que las
empresas con activos mas antiguos. Las diferencias en estas medidas de rotación
podrían ser el resultado de activos más costosos y no de eficiencias operativas. Por
tanto el gerente de finanzas debe ser cauteloso al usar esta razón de corte
transversal.
ANÁLISIS DE LA DEUDA
El nivel de deuda de una empresa indica la cantidad de dinero prestado por otras
personas que se utiliza para tratar de obtener utilidades. Cuanto mayor sea la deuda
que la empresa utiliza en relación con sus activos totales, mayor será lu
apalancamiento financiero.
Razón de deuda
Mide la proporción de los activos totales financiados por los acreedores de la
empresa, cuanto más alta sea esta razón, mayor será la cantidad de dinero prestado
por terceras personas que se utiliza para tratar de generar utilidades.
Razón de la capacidad de pago de intereses
Mide la capacidad de la empresa para efectuar pagos de intereses contractuales,
es decir, para pagar su deuda. Cuanto menor sea la razón, mayor será el riesgo
tanto para los prestamistas como para los propietarios.

ANÁLISIS DE LA RENTABILIDAD
Existen muchas medidas de rentabilidad, la cual relaciona los rendimientos de la
empresa con sus ventas, activos o capital contable.
Estados de resultados de formato común
Son aquellos en los que cada partida se expresa como un porcentaje de las ventas,
son útiles especialmente para comparar el rendimiento a través del tiempo.
Margen de utilidad bruta
Mide el porcentaje de cada dólar de ventas que queda después de que la empresa
pagó sus productos.

Margen de utilidad operativa

Calcula el porcentaje de cada dólar de ventas que queda después de deducir todos
los costos y gastos, incluyendo los intereses e impuestos. Se usa comúnmente para
medir el éxito de la empresa en relación con las utilidades sobre las ventas. Cuanto
mayor sea, mejor.
Rendimiento sobre los activos
Determina la eficacia de la gerencia para obtener utilidades con sus activos
disponibles; también conocido como rendimiento sobre la inversión. Cuanto más
alto sea mejor.

Rendimiento sobre el capital contable

Estima el rendimiento obtenido de la inversión de los propietarios en la empresa.
Cuanto mayor sea el rendimiento mejor para los propietarios.

SISTEMA DE ANÁLISIS DUPONT

El sistema DuPont fusiona el estado de resultados y el balance general en dos
medidas sumarias de rentabilidad: el rendimiento sobre los activos (RSA) y el
rendimiento sobre el capital contable (RSC).
Este sistema reúne el margen de utilidad neta, que mide la rentabilidad de la
empresa en ventas, con su rotación de activos totales, que indica la eficiencia con
que la empresa utilizó sus activos para generar ventas.
 5.6. Valor del dinero en el tiempo (Interés simple, interés
compuesto)

El dinero es un bien y una de sus funciones principales es la de servir como medio

de intercambio, es decir, puedo adquirir bienes por dinero. Cuando hablamos del
valor del dinero, nos referimos a su poder adquisitivo, capacidad de compra o de
intercambio. Dicho valor varía a través del tiempo.
El valor del dinero en el tiempo se basa en la premisa de que un inversor prefiere
recibir una suma de dinero hoy, en lugar de recibir la misma suma en una fecha
futura.
Este concepto puede dividirse en dos partes: como bien mencionamos
anteriormente, cuando hablamos del valor del dinero nos referimos a su capacidad
de compra o intercambio, es decir, su poder adquisitivo; mientras que cuando
estamos hablando del tiempo, nos referimos al cambio que sufre esta capacidad
adquisitiva a lo largo del mismo. De allí la importancia de este concepto cuando se
busca algún retorno dentro de todo proceso de inversión.
A su vez, podemos encontrar tres conceptos fundamentales involucrados en el valor
temporal del dinero. Estos son: el valor presente, valor futuro y el rendimiento. El
primer concepto de ellos se refiere al valor descontado de los flujos de caja que se
generarán en el futuro, es decir, a cuánto equivale hoy una suma de dinero que
esperamos recibir en un tiempo futuro determinado. El segundo, por su parte,
describe el proceso de crecimiento de la inversión a una tasa de interés y en un
período de tiempo dado. Dicho en otras palabras, hace referencia al capital
acumulado en un momento futuro, generado por los intereses y/o amortizaciones
que se den a lo largo de la vida de esa inversión. El concepto de valor de dinero en
el tiempo permite una evaluación y comparación de inversiones. El rendimiento es
la tasa a la cual crece o decrece una inversión. Nos interesan los rendimientos
positivos, ya que estos permiten la apreciación del capital invertido.
La conversión de un valor actual a su valor futuro equivalente se denomina
composición. Mientras que la conversión de un flujo de efectivo o valor futuro a su
valor equivalente en un período anterior se conoce como el descuento.
Interés
Cuando hablamos del interés de un instrumento financiero, nos referimos a la
ganancia (plusvalía) generada por el hecho de invertir una cantidad de dinero en
dicho instrumento durante un periodo de tiempo determinado.
Para su cálculo podemos utilizar dos metodologías distintas: el método del interés
simple o el método del interés compuesto. La diferencia entre ambos métodos
consiste en que en el primero todo el interés es pagado cuando la inversión madura.
No hay oportunidad de reinvertir los intereses. Mientras que en el segundo se tienen
en cuenta las capitalizaciones de los intereses. La capitalización compuesta
consiste en calcular los intereses generados sobre el capital que se va acumulando;
es decir, sobre la cantidad inicialmente invertida y los intereses ya cobrados
(devengados), es decir, se gana interés sobre los intereses recibidos, en otras
palabras, los intereses se capitalizan y cuando calculamos el interés para el
siguiente período este cálculo se realiza sobre una base de capital mayor.
Interés simple
El interés simple es aquel que se calcula multiplicando el capital, el interés del
período por el tiempo.
Interés compuesto
Es el resultado de tener en cuenta las capitalizaciones de los intereses (intereses
sobre los intereses cobrados).
La capitalización compuesta consiste en calcular los intereses generados sobre el
capital que se va acumulando; es decir, sobre la cantidad inicialmente invertida y
los intereses ya cobrados (devengados).

5.6.1. Valor presente

Valor Presente
Del mismo modo, es posible calcular el valor presente de una inversión a partir de
su valor futuro, la tasas de interés y el período de tiempo. El valor presente nos
indica el monto que se tendría que invertir hoy para obtener el valor futuro en el
período de tiempo determinado y la tasa de interés.

5.6.2. Valor futuro

Valor futuro
El valor futuro es el resultado de aplicar una tasa de interés a un capital hoy. El
valor futuro nos permite calcular cuánto crece el capital cuando se le aplica una
tasa de interés durante un período de tiempo determinado.
Dicho de otra manera, el valor futuro hace referencia al capital acumulado en un
momento futuro, generado por los intereses y/o amortizaciones que se den a lo
largo de la vida de una inversión. Este concepto nos permite evaluar y comparar
posibles alternativas de inversión.
 5.7. Evaluación financiera (con inflación y sin inflación)

Para evaluar un proyecto a cifras reales es importante tomar en cuenta, la pérdida

del valor del dinero a través del tiempo, como ya se menciona en un capitulo
anterior, la inflación es uno de los factores principales por los cuales, la tasa que se
espera ganar aumenta. Claro sin dejar de lado el riesgo y el costo de oportunidad.
INFLACIÓN
1 La inflación es esencialmente un fenómeno de naturaleza monetaria,
caracterizada por la elevación de precios y por la equivalente depreciación del valor
del dinero. Su tendencia es a la alza. Indicadores:
a) Índices de precios al consumidor, IPC. Indican las variaciones promedio de
precios de una canasta básica de bienes y servicios de consumo, determinadas por
su participación en el gasto de las familias.
b) Índices de precios al mayoreo, IPM. Indican las variaciones de los precios
aplicados en las transacciones intermedias de las cadenas de producción.
c) Deflactor implícito del PIB. Indica la variación de los precios de todos los grupos
de actividades productivas.
Inflación por demanda: se da cuando la oferta es insuficiente para satisfacer la
demanda, en una época de pleno empleo.
Inflación por costos: Se da cuando aumentan los costos de la producción, a si como
los impuestos indirectos, los oligopolios o monopolios que aumentan en cadena los
costos, para expandir sus utilidades, generando inflación.
Inflación estructural: Se da cuando las importaciones exceden a las exportaciones,
dados los costos, a si como un desequilibrio provocado por una desigualdad en la
distribución del ingreso.
Consecuencias de la inflación
A) Destrucción del dinero: se destruye en primer lugar la capacidad del dinero
corriente que sirve de reserva de valor. Después disminuye su utilidad como medio
de pago y finalmente, ya no sirve como unidad de cuenta.
B) Destrucción de la estructura y de la lógica de los sistemas de cambio: Todos
quieren tener activos reales.
C) Separación de abastecimientos en las cadenas de producción: disminuye n los
inventarios.
D) Regresión de las actividades productivas a la línea de subsistencia.
E) Caída vertiginosa del nivel de empleo en las etapas finales del proceso. Impulso
por la demanda de activos reales.
F) Posible ruptura de la red social: especulación, robo etc.
G) Posible ruptura político institucional. Medios de control social. Índice de precios
al consumidor.
Hasta 1994la tabla de índices de precios tenía como base el año de 1978 = 100. En
el año de 1995 el Banco de México decidió modificar la base, dejando como tal el
año de 1994.
Determinación de Valores Equivalentes por la inflación.
VE = Valor equivalente
VH = Valor histórico equivalente.
El importe del bien que deseamos actualizar.
IF = Índice de precios fecha de comparación. Índice de precios de la fecha de
comparación.
IH = Índice de precios histórico. (Fecha de adquisición o Aportación).
F = Factor = IH / IF
VE = VH x F

5.8. Análisis y administración de riesgo

Todos los agentes económicos, incluyendo las organizaciones empresariales, están

sometidos a diversos tipos de riesgo. Algunos (llamados riesgos endógenos) son
generados por la propia actividad. Otros (llamados riesgos exógenos) son
generados por actividades ajenas o por el azar.
El análisis de riesgos corresponde al estudio de los eventos que tienen efectos
sobre la actividad de la empresa y la administración de riesgos a la aplicación de
estrategias para evitar o reducir los costes generados por los riesgos.
El análisis y la administración de riesgos incluye por tanto la investigación e
identificación de las fuentes de riesgo, la estimación de su probabilidad y evaluación
de sus efectos, la planificación de estrategias y procedimientos de control de
riesgos, la aplicación optimizadora de esas estrategias en presencia de
incertidumbre. El diccionario de la Real Academia Española, define la palabra
RIESGO como: Contingencia o proximidad de un daño.
Las medidas de seguridad preventiva resultantes del análisis y administración de
riesgos, eliminan o disminuyen la exposición de los mismos, permitiendo suscribir
pólizas de seguros más completas, con primas y deducibles más bajos.
A los clientes no les conviene un siniestro, aunque cuenten con una póliza de seguro
que ampare dicha pérdida, ya que de todas formas participarán con el Deducible,
Timbres Fiscales, Depreciaciones por uso o mejoras tecnológicas, Infra seguro, etc.,
no recuperando el 100% de su pérdida y sin tomar en cuenta las pérdidas
consecuenciales de mercado, oportunidad, etc.
Es por ello que, efectuar un análisis de riesgos en tiempo permite tomar acciones
preventivas, para disminuir o evitar una pérdida económica innecesaria.
La persona encargada de dicho análisis y administración de riesgos, debe tomar en
cuenta (entre otros) Tipos de Construcción, Verificar si la energía está entubada o
no, planificación de revisión de láminas y canales pluviales, Medidas de seguridad
contra Incendio (Extintores, Hidrantes, Detectores de humo, etc.), Medidas de
seguridad contra Robo (Alarmas, Guardias, Patrullaje, Sensores de Movimiento,
Magnetos en Puertas, Circuito Cerrado, Garitas, Candados Especiales, Horarios de
atención), etc.
Innova se ha caracterizado por efectuar dichos análisis y administración de riesgos
a todas las empresas aseguradas, permitiéndoles ver su exposición actual y diseñar
un plan de acción tendiente a eliminar o disminuir sus riesgos, dándoles seguimiento
a las recomendaciones planteadas y verificar la implementación de las medidas de
seguridad preventiva correspondientes. De esta cuenta, los planes de seguros
contratados permiten cubrir la exposición real resultante, en forma técnica,
necesaria y responsable, disminuyendo los costos y los deducibles a la mínima
expresión posible.
 5.8.1. Riesgo tecnológico, financiero

Riesgo tecnológico
Mucha de la tecnología de producción en una empresa puede ser empleada de
manera inadecuada y este fenómeno puede llegar a contrarrestar la productividad
y por ende la rentabilidad de la empresa. Algunos problemas comunes en todo
establecimiento o planta productiva es la subutilización de la misma, que crea un
alto nivel de inversión con una lenta recuperación. Así mismo se puede correr el
riesgo de que cierta maquinaria produzca mantenimientos costosos que puedan
llevar a tener presupuestos altos en materia de prevención y no se encuentre
personal capacitado para la realización de este que, se tenga que solicitar técnicos
extranjeros con idiomas diferentes, etc . Otro problema general que se presenta es
la generación de desperdicios de materia prima por mala calibración de
maquinaria o uso de está produciendo contratación calificada para el buen uso de
estas máquinas.
Riesgo de mercado
El mercado es un sector extremadamente fluctuante y por ende el riesgo en esta
área es muy grande y muchas veces difícil de prevenir. Factores como bajas en
ventas por situaciones económicas y aumento de inflación en el país son ejemplos
de riesgos en el mercado. Se debe tomar medidas que busquen incrementar el
volumen de ventas y hacer que aunque exista una baja en las ventas a nivel
nacional la empresa se vuelva más pueda sobrevivir a la crisis experimentada por
los compradores. A continuación se presentan las posibles situaciones que
ocurrirían ante un riesgo de mercado y su conclusión.
Riesgo financiero
El riesgo financiero es el riesgo de no estar en condiciones de cubrir los costos
financieros, un proyecto de inversión siempre posee un riesgo de este tipo ya que
siempre se encontrará con costos, ya sean fijos o variables, por ello es necesario
determinar su análisis por medio del apalancamiento financiero en un momento
determinado. El apalancamiento financiero acentúa el hecho de que a medida que
aumentan los cargos fijos, también aumenta el nivel de utilidades antes de
impuestos necesario para cubrir los cargos financieros de la empresa, se puede
calcular por medio de la razón deuda a capital, la razón de deuda a largo plazo o
la razón de capital preferente a capital total.
Utilizando estas razones financieras se podrá determinar la solidez financiera de la
empresa, determinando que entre más alto sea el grado de apalancamiento,
mayor es el nivel de riesgo de la empresa, estableciendo así una relación entre los
cargos financieros fijos que deben pagarse y los fondos invertidos en la empresa.
Apalancamiento sobre capital = Deuda / Capital Total
Apalancamiento sobre activos = Deuda / Activos totales

5.8.2. Medición del riesgo

El riesgo financiero es la incertidumbre que se crea ante una inversión. Los

cambios productivos al sector, inestabilidad del mercado o la imposibilidad de
devolver capital por una de las partes hacen que se genere ese riesgo.
Debemos diferenciar entre incertidumbre y riesgo. La incertidumbre se da cuando
se desconoce qué es lo que va a pasar en un futuro. En cambio, el riesgo es que
exista alguna probabilidad de que ocurra un evento desfavorable. En definitiva, se
trata de la probabilidad de perder el dinero invertido.
Por supuesto, el riesgo está unido a la incertidumbre sobre lo que deparará el futuro,
de ahí que se deban de elegir las mejores estrategias para tratar de evitar esos
riesgos. Para ello, hay que hacer frente a ese tipo de riesgo administrándolo,
identificando su origen y seleccionando aquellas estrategias que hagan posible su
control.
Dentro del riesgo financiero deberemos de tener en cuenta una serie de tipos de
riesgo financieros:
• Riesgo de tasa interés. Relacionado con el plan de valor de mercado de
una posición financiera debido a la variación de las tasas de interés.
• Riesgo de crédito. Está asociado a la posibilidad de quiebra de una de las
parte responsables de la relación financiera.
• Riesgo de mercado. Es aquel que tiene que ver con el mercado bursátil.
• Riesgo de tipo de cambio. Es aquella variación del valor de activos y/o
pasivos como consecuencia de la devaluación o revaluación de una moneda
frente a otra.
¿Qué hacer para calcular el riesgo financiero?
Para poder obtener el el cálculo correcto del riesgo financiero de una inversión u
organización será necesario tener en cuenta algunos aspectos clave.
Volatilidad
Para poder medir dicho riesgo financiero, nos fijaremos en un concepto llamado
volatilidad. Este hace referencia a la rapidez con que los precios se modifican y
la magnitud de estos cambios. Una mayor rapidez implica una mayor volatilidad
y una mayor magnitud de estos cambios significa una mayor volatilidad, a pesar de
que la velocidad no sea alta.
Para el cálculo de riesgo financiero, los estadistas utilizan un parámetro para su
medición denominado desviación típica o desviación estándar. La desviación
típica se calcula mediante la raíz cuadrada del resultado de la revista entre el precio
y su media histórica al cuadrado.
Medición del riesgo individual
Otra forma de calcular el riesgo es utilizando la estadística, utilizando para ello una
distribución de promedio. En este caso se trata de analizar una única inversión y
para ello se crearon tres estados de la economía en ella: punto más alto,
normal y recesión. A cada uno de ellos se le asigna una probabilidad de ocurrencia
y una tasa de rendimiento de las acciones. Esto se mide con la desviación estándar.
Una vez analizado se comprobaría la situación del sector de cada una de las
empresas participantes en este riesgo y se hablaría con expertos, con el fin de
establecer la probabilidad de los tres estados económicos anteriormente
mencionados.
Mientras más estrecha sea la distribución de probabilidad, menos variabilidad
habrá, por lo tanto el resultado real y el estimado diferirán poco.
Medición de riesgo de cartera
Muchas veces para minimizar el riesgo financiero, se opta por invertir en diferentes
tipos de acciones. Entendemos por cartera conjunta el grupo de valores activos
de inversiones de la empresa, y por tanto, el rendimiento de la misma será el
promedio ponderado de los rendimientos de cada una de las acciones que la
conforman.
Sin embargo, el riesgo no responde a ese promedio ponderado ante la desviación
estándar ya que si se han elegido las acciones debidamente, el riesgo es mitigado.
Por ejemplo, si las acciones son de mucho riesgo, al combinarlas con una tercera
que apenas lo tiene, disminuye el riesgo global.
Dicho de otra forma, al disminuir los rendimientos de una acción, los de la otra
se incrementan. De esta forma, se minimiza de riesgo de inversión ya que se
compensan entre ellas.
 RESUMEN

Estructura de las inversiones: La estructura de las inversiones está estructurada los tipos
de inversiones, las cuales son la inversión fija, inversión diferida y capital de trabajo. La
inversión fija se divide en dos tipos, estos son: Bienes físicos e intangibles, El capital de
trabajo de divide en tres tipos: Existencias, exigibles y disponibles.
Presupuesto de inversión: El presupuesto de inversión es un documento que da a conocer
las inversiones y su financiación, da a conocer los gastos e ingresos que se provocaran,
conoce las compras e ingresos de varios periodos. En sí, se puede decir que es un plan
esencialmente numérico que se anticipa a las operaciones que se pretenden llevar a cabo.
Se pude decir también que el presupuesto de inversión es un sistema que permite a la
dirección planear y controlar las actitudes de una empresa de modo que pueden realizar
sus objetivos en cuanto a ganancias y servicios.
Inversión fija: A la inversión fija se le puede llamar también formación bruta de capital fijo.
La inversión es la adición de bienes de capital al stock existente. Se puede decir que la
inversión fija considera todos los bienes tangibles que se han definido previamente para así
poder realizar el proceso productivo. En general se puede decir que la inversión fija, es
aquella que permite un amplio conocimiento sobre el comportamiento que está teniendo la
inversión en un corto plazo, misma que está integrada por los bienes utilizados en el
proceso productivo durante más de un año y que están sujetos a derechos de propiedad.
Inversión diferida: Las inversiones diferidas son aquellas que se realizan sobre la compra
de servicios o derechos que son necesarios para poner en ejecución algún proyecto en
mente; tales como: estudios técnicos, económicos y jurídicos; los gastos de organización;
los gastos de montaje, ensayos y puesta en marcha ; el pago por el uso de marchas y
patentes; los gastos por capacitación y entrenamiento del personal. En general las
inversiones diferidas son aquellos gastos que son utilizados para poner en operación el
proyecto.
Capital de trabajo: Se le conoce de dos formas distintas, las cuales son: capital de trabajo
bruto y capital de trabajo neto.
La determinación de costos es una parte importante para lograr el éxito en cualquier
negocio. Con ella podemos conocer a tiempo si el precio al que vendemos lo que
producimos nos permite lograr la obtención de beneficios, luego de cubrir todos los costos
de funcionamiento de la empresa.
Los costos nos interesan cuando están relacionados directamente con la productividad de
la empresa. Es decir, nos interesa particularmente el análisis de las relaciones entre los
costos, los volúmenes de producción y las utilidades.
La inversión inicial comprende la adquisición de todos los activos fijos o tangibles y diferidos
o intangibles necesarios para iniciar las operaciones de la empresa, con excepción del
capital de trabajo.
Se entiende por activo tangible o fijo, los bienes propiedad de la empresa, tales como
terrenos, edificios, maquinaria, equipo, mobiliario, vehículos de transporte, herramientas, y
otros.
Se le llama «fijo» porque la empresa no puede desprenderse fácilmente de él sin que con
ello casi problemas a sus actividades productivas .
Se entiende por activo intangible el conjunto de bienes propiedad de la empresa necesarios
para su funcionamiento, y que incluyen: patentes de invención, marcas, diseños
comerciales o industriales, nombres comerciales, asistencia técnica o transferencia de
tecnología, gastos preoperativos y de instalación y puesta en marcha, contratos de servicios
, estudios que tiendan a mejorar en el presente o en el futuro el funcionamiento de la
empresa, como estudios administrativos o de ingeniería, estudios de evaluación,
capacitación de personal dentro y fuera de la empresa, etcétera.

¿Qué es un presupuesto de producción?

El presupuesto de producción está íntimamente vinculado al presupuesto de ventas pues
sin él resultaría imposible saber cuánto va a intentar vender una empresa en un período
determinado.
El presupuesto de producción se refiere al proceso de crear o fabricar artículos por parte
de una empresa en el período presupuestado y en unas condiciones concretas.
El presupuesto de producción convierte el volumen de ventas en unidades de fabricación.
Con él es posible calcular los costes necesarios para conseguir las ventas deseadas y los
beneficios planificados. Indica el número de unidades que debe producir la empresa en un
período concreto para conseguir las ventas presupuestadas.
El presupuesto de materiales hace referencia a la materia prima que será necesaria para
llevar a cabo la producción. Para obtener esta materia prima será necesario comprarla,
cuyo coste analiza el presupuesto de compras. Este tipo de presupuesto también debe
informar sobre las fechas en que debe realizarse la entrega de las materias primas
adquiridas.
En cuanto al presupuesto de mano de obra, son los trabajadores necesarios para ejecutar
la producción planificada. El gerente debe tener, además, en cuenta la distribución del
personal en las diferentes etapas de producción.
Por otra parte, el presupuesto de gastos de fabricación debe comprender tanto los gastos
indirectos como los directos, que se cargan al costo del producto. Los gastos indirectos son
aquellos que no pueden imputarse de forma directamente a los costos de una mercancía
pues corresponden al proceso de producción de varios productos o a diferentes
departamentos.
El capital de trabajo está definido como la diferencia entre los activos circulantes y los
pasivos a corto plazo, es decir, los recursos que las empresas tienen disponibles para
operar sin contar las deudas que tienen que pagar en corto plazo.
Los activos normalmente están constituidos por las disponibilidades de efectivo más las
cuentas por cobrar a corto plazo, los inventarios de materia prima y mercancías terminadas
que pueda realizar en corto plazo. Es importante que se descuenten de estos importes
todas aquellas cuentas de dudosa recuperación y los inventarios de lento movimiento u
obsoletos.
Por el lado de los pasivos, el capital de trabajo debe disminuirse con las cuentas por pagar
a proveedores, préstamos a corto plazo, gastos fijos e impuestos.
No incluyo los préstamos y documentos por paga a largo plazo, ya que normalmente estos
deberán ser aplicados en proyectos productivos y no en capital de trabajo.
El diferencial debería ser suficiente para cubrir todos los costos de operación inmediatos,
normalmente un mes de operación o lo que dure un ciclo productivo entre el momento en
que el dinero es invertido en la producción y la cobranza producto de la venta, con el fin de
asegurar que la empresa no tendrá problemas de suspensión de actividades por falta de
recursos y con los compromisos de entrega a sus clientes.
Las disponibilidades de efectivo es todo el dinero que tiene la empresa en caja y bancos,
inversiones y cualquier otro valor de inmediata disposición que se tienen para enfrentar sus
costos y gastos de operación. Estas disponibilidades deberán generar algún tipo de
rendimiento a la empresa o de otra manera sería dinero ocioso que podría ser utilizado para
algún elemento productivo.

•Los ahorros personales.

•Los amigos y los parientes.
•Bancos y uniones de crédito.
•Las empresas de capital de inversión.

Estructura de financiamiento: La estructura financiera se conforma por las inversiones y las

fuentes financiamiento que se utilizan. Se puede decir que la estructura financiera es la
obtención de los recursos o medios de pago, que se destinan a la adquisición de los bienes
de capital que la empresa necesita para el cumplimiento de sus fines.
Evaluación del financiamiento:La evaluación del financiamiento se refiere a la última parte
del proyecto, la cual nos indica todos los aspectos que este mismo pueda tener. En general
es tener las técnicas y herramientas necesarias para poder tomar las decisiones
estratégicas al momento de estar analizando el proyecto ya que esto nos ayudará a saber
qué impacto podría tener una vez poniéndolo en marcha.
Los datos cuantitativos más importantes utilizados por los analistas son los datos
financieros que se obtienen del sistema contable de las empresas, que ayudan a la toma
de decisiones. Su importancia radica, en que son objetivos y concretos y poseen un atributo
de mensurabilidad.
Interpretación: es la transformación de la información de los estados financieros a una forma
que permita utilizarla para conocer la situación financiera y económica de una empresa para
facilitar la toma de decisiones.
Para una mayor comprensión se define el concepto de contabilidad que es el único sistema
viable para el registro clasificación y resumen sistemáticos de las actividades mercantiles.
Entre las limitaciones de los datos contables podemos mencionar: expresión monetaria,
simplificaciones y rigieses inherentes a la estructura contable, uso del criterio personal,
naturaleza y necesidad de estimación, saldos a precio de adquisición, inestabilidad en la
unidad monetaria.
Importancia relativa del análisis de estados financieros en el esfuerzo total de decisión.
Son un componente indispensable de la mayor parte de las decisiones sobre préstamo,
inversión y otras cuestiones próximas.
La importancia del análisis de estados financieros radica en que facilita la toma de
decisiones a los inversionistas o terceros que estén interesados en la situación económica
y financiera de la empresa.
Es el elemento principal de todo el conjunto de decisión que interesa al responsable de
préstamo o el inversor en bonos. Su importancia relativa en el conjunto de decisiones sobre
inversión depende de las circunstancias y del momento del mercado.
Deben contener en forma clara y comprensible todo lo necesario para juzgar los resultados
de operación, la situación financiera de la entidad, los cambios en su situación financiera y
las modificaciones en su capital contable, así como todos aquellos datos importantes y
significativos para la gerencia y demás usuarios con la finalidad de que los lectores puedan
juzgar adecuadamente lo que los estados financieros muestran, es conveniente que éstos
se presenten en forma comparativa.
Activo: recursos de que dispone una entidad para la realización de sus fines, por lo que
decimos que el activo esta integrado por todos los recursos que utiliza una entidad para
lograr los fines para los cuales fue creada.
Activo es el conjunto o segmento cuantificable, de los beneficios económicos futuros
fundamentalmente esperados y controlados por una entidad, representados por efectivo,
derechos, bienes o servicios, como consecuencia de transacciones pasadas o de otros
eventos ocurridos identificables y cuantificables en unidades monetarias.
El pasivo representa los recursos de que dispone una entidad para la realización de sus
fines, que han sido aportados por las fuentes externas de la entidad , derivada de
transacciones o eventos económicos realizados, que hacen nacer una obligación presente
de transferir efectivo, bienes o servicios; virtualmente ineludibles en el futuro, que reúnan
los requisitos de ser identificables y cuantificables, razonablemente en unidades
monetarias.
Trata de determinar el monto por el cual los ingresos contables superan a los gastos
contables, al remanente se le llama resultado, el cual puede ser positivo o negativo.
Si es positivo se le llama utilidad y si es negativo se le denomina perdida.
Es un informe que incluye las entradas y6 salidas de efectivo para así determinar el saldo
final o el flujo neto de efectivo, factor decisivo para evaluar la liquidez de un negocio.
El estado de flujo de efectivo es un estado financiero básico que junto con el balance
general y el estado de resultados proporcionan información acerca de la situación financiera
de un negocio.