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11-02 JM
Maicol Huertas
Nicolas Rojas
Sebastian Leguizamo
Camilo Ovallos
Método de Análisis
Los analistas financieros evalúan los siguientes elementos de una empresa:
1. Rentabilidad: su capacidad para obtener ingresos y sostener el crecimiento tanto a corto
como a largo plazo, generalmente se basa en el estado de resultados que informa sobre
los resultados de las operaciones de la compañía
2. Solvencia: su capacidad de pagar su obligación a los acreedores y otros terceros a largo
plazo
3. Liquidez: su capacidad para mantener un flujo de caja positivo mientras cumple con las
obligaciones inmediatas
Tanto el 2 como el 3 se basan en el balance general de la compañía el cual indica la
condición financiera de un negocio en un momento dado.
4. Estabilidad: la capacidad de la empresa para permanecer en el negocio a largo plazo sin
tener que soportar pérdidas significativas en la conducción de su negocio.
La evaluación de la estabilidad de una empresa requiere el uso tanto del estado de
resultados como del balance, así como de otros indicadores financieros y no financieros.
etc.
Métodos
Los analistas financieros a menudo comparan los ratios financieros:
1. Desempeño pasado: En períodos históricos para la misma empresa (los últimos 5 años,
por ejemplo),
2. Desempeño futuro: Usando cifras históricas y ciertas técnicas matemáticas y estadísticas,
incluidos los valores presentes y futuros. Este método de extrapolación es la principal
fuente de errores en el análisis financiero ya que las estadísticas anteriores pueden ser
malos predictores de las perspectivas futuras.
3. Desempeño comparativo (Comparación entre empresas similares): Estas relaciones se
calculan dividiendo uno o varios saldos de la cuenta tomados del balance general y/o del
estado de resultados, por ejemplo:
Utilidad neta/patrimonio = retorno sobre el patrimonio (ROE) Utilidad antes de intereses e
impuestos / activos totales = retorno sobre activos (ROA) Precio de la acción/ganancias por
acción = relación P/E La comparación de los ratios financieros es simplemente una forma de
realizar un análisis financiero.
Los ratios financieros enfrentan varios desafíos teóricos: Dicen poco sobre las
perspectivas de la firma en un sentido absoluto. Sus conocimientos sobre el desempeño
relativo requieren un punto de referencia de otros períodos de tiempo o empresas
similares. Como indicadores, los ratios pueden interpretarse lógicamente de al menos dos
formas. Uno puede superar parcialmente este problema al combinar varias relaciones
relacionadas para obtener una imagen más completa del desempeño de la empresa. Los
factores estacionales pueden impedir que los valores de fin de año sean representativos.
Los valores de una relación pueden distorsionarse a medida que los saldos de las cuentas
cambian desde el principio hasta el final de un período contable. Use valores promedio
para tales cuentas siempre que sea posible. Los ratios financieros no son más objetivos
que los métodos contables empleados. Los cambios en las políticas u opciones contables
pueden producir valores de relación drásticamente diferentes.
Análisis fundamental.
1. Los analistas financieros también pueden usar el análisis de porcentaje, que implica
reducir una serie de cifras como un porcentaje de algún monto base.
2. Por ejemplo, un grupo de artículos se puede expresar como un porcentaje del ingreso
neto. Cuando los cambios proporcionales en la misma figura en un período de tiempo
determinado expresados como porcentaje se conocen como análisis horizontal.
3. El análisis vertical o de tamaño común reduce todos los artículos en una declaración a un
"tamaño común" como un porcentaje de algún valor base que ayuda en la comparabilidad
con otras compañías de diferentes tamaños.
4. Como resultado, todas las partidas del estado de resultados se dividen por ventas y todas
las partidas del balance general se dividen por los activos totales.
5. Otro método es el análisis comparativo. Esto proporciona una mejor manera de
determinar las tendencias. El análisis comparativo presenta la misma información durante
dos o más periodos de tiempo y se presenta lado a lado para permitir un análisis fácil.
Tomando en cuenta la importancia que tiene esta herramienta para los administradores y
demás usuarios en su planeación y toma de decisiones, se ha tomado un ejemplo del libro
Fundamentos de Administración Financiera de Brigham Eugene F. y Houston Joel F el
siguiente caso. Se ha recortado, sin quitar la esencia de la problemática para facilitar su
análisis.
La Sierra Eléctrica llega a Sunbeam
Sunbeam Corporation, la reconocida compañía que fabrica tostadores, licuadoras, hornos
para pan, parrillas para exteriores y otros productos de consumo, incurrió en demasiada
deuda en la década de 1980, y que la obligo a declararse en quiebra. Estos problemas se
solucionaron en 1990, y hasta 1994 la compañía registró crecimientos considerables en lo
concerniente a utilidades. Sin embargo, sus negocios tomaron un giro adverso en 1995, y
después pasaron de malas a pésimas. El margen de utilidad en 1995 disminuyó hasta
poco más del 4% a comparación del 9% en 1994. El mismo tiempo, las ventas se
estancaron y el rendimiento sobre el capital contable disminuyó hasta un raquítico 5.4%.
Sin causar sorpresa alguna, las acciones de Sunbeam, que se vendían en $26 cada una en
1994, disminuyeron de precio hasta $12 en 1996.
Los administradores de dinero superestrellas Michael Price y Machael Steinhardt, habían
asumido el control de la empresa mientras Sunbeam se encontraba en bancarrota, y en
1996 se las arreglaron para conservar 42% de sus acciones. Sobra decir que ambos
estaban desalentados por el desempeño de la compañía. Como consecuencia, despidieron
al presidente ejecutivo de Subeam y contrataron a un especialista en cambios radicales,
Al Dunlap, al que apodaban “sierra eléctrica” para que corrigiera la situación.
El día en que se anunció que Dunlap había sido contratado por Sunbeam, sus acciones
aumentaron en 49% de su precio por cada una de $12.50 a $18.5/8, incrementando de esa
manera el valor de mercado de la empresa en casi 500 millones de dólares.
Consistente con su desempeño previo, Dunlap completo gran parte de sus reducciones de
costos durante los tres primeros meses como presi- dente ejecutivo de la empresa. Al
mismo tiempo, también emprendió acciones para mejorar el desarrollo de productos. En
tanto se demuestra que Sunbeam es capaz, en el largo plazo, de convertirse en una
empresa exitosa, los primeros indicios son alentadores. Algo todavía más importante, el
mercado ha respondido en forma entusiasta en octubre de 1997, las acciones de Sunbeam
se comercializaban en más de $50 por acción, por arriba de $12 cuando Dunlap fue
contratado en 1996.
Un análisis de estados financieros de cualquier empresa permite destacar sus diferencias,
y la información obtenida puede utilizarse para mejorar el desempeño. Además, es
posible utilizar el análisis financiero para proyectar la manera en que las decisiones
estratégicas tales como la venta de una división, un programa de mercadotecnia
importante o la expansión de una planta, pueden afectar el desempeño financiero en un
futuro. Sin duda alguna, Al “sierra eléctrica”, conforme intente mejorar el desempeño de
Sunbeam en los meses por venir, recurrirá a los estados financieros de ello dependen sus
próximos 100 millones de dólares.
El Análisis Vertical del Balance General como del Estado Financiero es la evaluación
del funcionamiento de la empresa en un periodo ya especificado. Este análisis según Jae
K. Shim y Joel G. Siegel sirve para poner en evidencia la estructura interna de la
empresa, también permite la evaluación interna y se valora la situación de la empresa con
su industria.
En el Balance General se toma como el 100% el Activo Total. Por lo tanto si el Activo
Total es de 100 pesos y la suma del Activo Fijo es de 60, quiere decir que del total de los
bienes que tiene la empresa en propiedad el 60% es de los Activos Fijos. Igual pasa con
el Pasivo a Corto Plazo, si su monto es de 20 pesos, quiere decir que el 20% de los bienes
totales de la empresa están adquiridos con pasivo a corto plazo y así se analiza el total de
las cuentas. El cálculo del porcentaje es de igual manera que en el Estado de Resultados,
donde los activos fijos se dividen entre
El Análisis Horizontal que se realiza con Estados Financieros de diferentes periodos (D
diferentes años) y se examina la tendencia que tienen las cuentas en el transcurso del
tiempo ya establecido para su análisis.
El cálculo de este análisis se realiza con la diferencia de dos o más años para tener como
resultado valores absolutos y con porcentaje tomando un año base para poder tener datos
relevantes que analizar. En dado caso que se haga el examen con los valores absolutos o
los porcentajes, podría resultar un error en la toma de decisiones.
Por ejemplo, se tiene el año 1 y el año 2, tomando como el año más reciente el dos y el
año base el 1, si en la cuenta de Proveedores se tiene en el año 1 $2,000 pesos y en el año
2 $1,800, en valores absolutos sería $200 en negativo y para obtener el porcentaje se
divide 1800 entre el año base, que en este caso es 2000, como resultado da 0.90 que se
expresa 90%.
Se concluye que se disminuyeron las deudas en Proveedores por $200 y que se debe el
90% de la deuda que se tenía en el año 1.