PDE- VALUACIÓN DEL MODELO DE NEGOCIO

EJERCICIO Nº 1: ALMACENES, S. A.
Almacenes, S. A. es un céntrico negocio que inició su actividad comercial a mitad
de los años cuarenta. El edificio tiene cuatro plantas abiertas al público y un
sótano de almacén de mercancías. Hay cinco tipos de ventas: textil (caballeros,
señoras y niños), enseres del hogar, ferretería, deportes y música.

Durante los tres últimos ejercicios su Cuenta de Resultados está en números

rojos. Este negocio tradicional lleva años notando la dura competencia de otra
conocida cadena de grandes almacenes. Los principales problemas del negocio
son el estancamiento de las ventas unido a una estructura de costos fijos rígida,
por tener una plantilla de trabajadores numerosa y de edad media alta.

Sus clientes son en un 80 % particulares, vecinos de la zona o en tránsito, y en un

20 % pequeños negocios y comercios próximos, principalmente bares y
restaurantes, que pagan a plazos.

El Balance de su último ejercicio (en Miles de $) es el siguiente:

(*) Está formado por aquellos activos fijos que tienen un carácter tangible, o lo que
es lo mismo, que se pueden apreciar físicamente.
(**) Amortizaciones: Reflejo contable de la depreciación de los elementos del
inmovilizado de una empresa, y de su imputación progresiva como gastos a los
resultados de la misma.
Los propietarios de Almacenes, S.A. se están planteando qué hacer con su
negocio. Sobre la mesa tienen tres informes:

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• La Auditoría del último año, que recoge las siguientes salvedades:

i. De acuerdo a las comprobaciones realizadas, el15 % del saldo total
de la cifra de clientes se puede considerar fallido o de muy dudoso cobro.
ii. Los tribunales han fallado en contra del recurso presentado por la
sociedad contra la Tributación Nacional por la reclamación del pago de $
523.095 del impuesto de sociedades de pasados (ejercicios con beneficios).
iii. Esta cantidad no está relacionada, y la sociedad no tiene intención
de presentar un nuevo recurso ante los tribunales.

• Una tasación del inmueble donde se desarrolla la actividad comercial, y que es

el principal activo de la compañía.

En la tasación se hace una descripción detallada de los elementos del inmueble,

su estado de conservación y de las superficies totales y útiles. Así mismo por
comparación con ventas realizadas en la misma zona se cuantifica el valor de
mercado del m2.

La conclusión última de esa tasación es que el edificio tiene una superficie total de
3.400 m2 y que el precio de mercado del m2 en la zona es de $ 1.650.
El valor neto en Libros del inmueble es de $ 1.262.125,42.

• Un informe de viabilidad del negocio, donde son analizadas las distintas

alternativas a seguir, entre ellas la liquidación del mismo. Para el cierre se
hizo un estudio de los distintos costos involucrados. Los más importantes
son los costos por indemnización de los trabajadores. Hay 57 personas que
en media tienen una antigüedad de 22 años en la empresa, con un sueldo
bruto anual de $ 22.850. El número de días de indemnización por año de
trabajo es 33.

La venta de liquidación de todas las mercancías habría que hacerla de forma

ordenada pero con unos descuentos estimados que sobre el costo de adquisición
representan unas disminución del 40 %.
El costo administrativo, de gestión y de abogados que supondría la liquidación se
estima en $ 360.000.oo

Requerimientos:
a) Determinar el Valor en Libros (valor contable o patrimonial).
b) Determinar el Valor Contable o Patrimonial Ajustado.
c) Calcule el Valor de liquidación.

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RESPUESTAS:

a) Valor en Libros (valor contable o patrimonial).

V=E=A-D
Donde:
V= Valor de la compañía.
E = Patrimonio
A = Activo
D = Pasivo

Activos= 8.169,0 Miles de $

Pasivos = Miles de $ (4.563,5 + 1.898,0) = 6.4651,5

Valor en Libros = Miles de $ (8.169,0 - 6.4651,5) = 1.707,5 Miles de $

b) Valor Contable o Patrimonial Ajustado

Activos Ajustados
 (974.4*0.85) = 829,1

Inmueble a valor ajustado  (3.400m²*1.650 $/m²) = 5.610

Resto Inmovilizado  (7.582,4 – 5.786,5 – 1.262,1) = 533,8

TOTAL = 12.370,6

Pasivos Ajustados

Tributación Nacional
 = 523,1
TOTAL = 6.984,6

Valor contable o Patrimonial Ajustado = 5.386 Miles de $

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c) Valor de Liquidación

Liquidación (miles de $)

Valor Patrimonial Ajustado 5.386

Indemnización de los Trabajadores ((57*22*33*22.850)/365) = -2.590,6
Descuento en Ventas de Mercancias 40% del saldo actual = -1.679,2
Gastos con abogados y Adm. -360

TOTAL = 756,1

Valor de liquidación = 756,1 Miles de $

Diogo Abreu Sarilio

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