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Analisis Sectorial y Macroeconomia
Analisis Sectorial y Macroeconomia
1. Economía Global:
Es más difícil para una empresa tener éxito en una economía en contracción que en
una economía en expansión. En la primera tabla se puede ver que para Brasil el
crecimiento del PIB en 1999 es -0,3% (Contracción) y en 2006 es de 3,2%
(Expansión)
Índice NASDAQ
2. Macroeconomía Doméstica.
10.00
8.00
6.00
4.00
2.00
0.00
28-May-05 10-Oct-06 22-Feb-08 06-Jul-09 18-Nov-10 01-Apr-12
Tasa de Intervención del Banco de la República de 2006 a 2011
e. Déficit Presupuestario o Déficit Fiscal: Se dice que existe un déficit cuando una
cantidad es menor a otra con la cual se compara. Para este caso en particular, el
término es usado para asuntos de dinero. Por lo tanto, se tiene un déficit cuando la
cantidad de dinero usada en todos los gastos en una empresa, en el gobierno de un
país, o en el presupuesto de una persona (egresos) es mayor a la del dinero que
recibe (ingresos); es decir, gasta más de lo que tiene y por lo tanto se presenta un
déficit.
Se presenta un déficit fiscal cuando el Estado gasta más dinero del que recibe. El
dinero que recibe el Estado lo obtiene, por ejemplo, de los impuestos que cobra a los
ciudadanos, de las ganancias que recibe por vender petróleo y otros recursos
naturales, de préstamos que pide en el exterior o en el país, etc. Sin embargo, el
Estado también tiene una gran cantidad de gastos: funcionamiento (los sueldos que le
paga a sus funcionarios), inversión social e infraestructura, pagos de la deuda,
seguridad nacional etc.
El déficit fiscal es, entonces, el exceso de gasto del Estado, el cual debe ser pagado
de alguna manera. Existen varios métodos utilizados por los gobiernos para poder
pagar el déficit fiscal: disminución del gasto, un aumento en los dineros que los
ciudadanos deben pagar al estado (impuestos), un aumento en la cantidad y monto de
los préstamos que solicita en el exterior o a nivel nacional, o con emisiones de dinero.
Para poder tener buenos resultados, todas estas herramientas se deben utilizar con
mucho cuidado, pues la disminución del gasto puede afectar las políticas sociales y de
inversión del gobierno; los impuestos pueden hacer que los ciudadanos dejen de
consumir y de invertir por pagar estos impuestos, lo cual haría que la economía de los
países no creciera; los prestamos aumentan la deuda del Estado (éste, al competir
con entidades privadas por el dinero, hace que aumenten las tasas de interés que, a
su vez, pueden llevar a una disminución de la inversión en el país); y, por último, las
emisiones de dinero pueden terminar generando un aumento de la inflación.
3. Política Económica
a. Política Fiscal:
La política fiscal es “la política que sigue el sector público respecto de sus decisiones
sobre gasto, impuestos y sobre el endeudamiento”. Esta política tiene como objetivo
facilitar e incentivar el buen desempeño de la economía nacional para lograr niveles
aceptables o sobresalientes de crecimiento, inflación y desempleo, entre otras variables.
Igualmente, busca evitar fluctuaciones en la economía. Las herramientas con las que
cuenta la política fiscal para cumplir con sus objetivos están relacionadas con los ingresos
y los gastos sobre los cuales tiene influencia el Estado. Desde el punto de vista del
ingreso, el Estado puede controlar a quién y en qué cantidad se le cobran impuestos, a la
vez que puede desarrollar mecanismos para garantizar el pago de éstos (evitar la
evasión), etc. Desde el punto de vista del gasto, el Estado puede tener influencia sobre el
nivel de los salarios, el aumento de éstos año tras año, las contrataciones y los dineros
que se transfieren a los departamentos y municipios o a otras entidades, etc.
Veamos qué decisiones puede tomar el Estado en materia de política fiscal para una
situación específica de la economía del país: Si se presenta una situación en la cual la
economía se encuentra estancada, el consumo es bajo y las empresas no pueden
producir con toda su capacidad, el Gobierno puede buscar incentivar el consumo
reduciendo los impuestos que se le cobran al público; por lo tanto, las personas tendrán
más ingreso disponible para comprar bienes y servicios y consumir en general; por otro
lado, siendo el Estado el consumidor más grande, éste puede gastar más dinero en la
economía realizando inversiones u otro tipo de gastos que incentiven la producción de las
empresas.
Aún con las ventajas que puedan traer las distintas herramientas que componen una
política, el Estado debe ser muy cuidadoso de no excederse en las medidas que desea
tomar porque estas medidas pueden afectar las finanzas públicas y aumentar el déficit
fiscal a niveles peligrosos que afectarían la estabilidad económica del país. El medio por
el cual el Estado obtiene los recursos necesarios para desarrollar sus políticas (deuda
interna o externa o a través de impuestos) y mantener en niveles aceptables su déficit
fiscal, afecta también otras variables como las tasas de interés y la tasa de cambio, las
cuales también deben ser tenidas en cuenta en el momento de definir una política fiscal.
b. Política Monetaria:
Es una política económica que usa la cantidad de dinero como variable de control para
asegurar y mantener una estabilidad económica. Para ello, las autoridades monetarias
usan mecanismos como la variación del tipo de interés y participan en el mercado de
dinero.
La Junta Directiva del Banco de la República define metas cuantitativas de inflación. Esta
última se define como la variación anual en el Índice de Precios al Consumidor (IPC), que
produce el DANE.
La Junta Directiva del Banco de la República acordó que la meta de inflación para el año
2010 será la de largo plazo. En consecuencia, la meta de inflación será el rango entre 2%
y 4%, con 3% como meta puntual para efectos legales. La Junta considera que las
condiciones de la economía permiten que en lo sucesivo la inflación se ubique en el rango
meta de largo plazo, lo cual contribuye a anclar las expectativas de inflación en dicho
nivel. El Banco de la República implementa la política monetaria modificando las tasas de
interés a las cuales suministra y retira liquidez de la economía. Estas tasas de
intervención son el instrumento de la política monetaria. A través de ellas, el Banco afecta
las tasas de interés de mercado.
4. Ciclos Económicos
Los ciclos económicos son uno de los temas de más interés en el estudio de la economía
y, particularmente, de la macroeconomía. Esta rama de la economía se preocupa por
estudiar las causas de los ciclos económicos, su comportamiento e intensidad, etc.
Contracción: Cuando las condiciones de negocio se desaceleran y por ende, las ventas
de las compañías se estancan o decrecen al igual que el PIB real. El desempleo empieza
a incrementarse
Recesión: Se alcanza una vez la contracción toca fondo y se caracteriza por disminución
en el PIB, alto desempleo, y baja o nula inflación. Se considera recesión técnica cuando el
PIB baja durante dos trimestres consecutivos. Cuando la recesión es por periodos
prolongados y severos se dice que hay Depresión.
Expansión: Después de tocar fondo las condiciones económicas mejoran, las ventas
suben al igual que el PIB y la inflación. Baja el desempleo.
Pico: Cuando todos los negocios están operando a su máxima capacidad y el PIB real
está creciendo rápidamente. Las presiones inflacionarias están al máximo.
Los ciclos económicos se pueden calcular partiendo de muchas variables. La más usada
es la producción nacional, representada por el producto interno bruto (PIB) o el producto
nacional bruto (PNB), pero también se pueden utilizar variables como la inflación y el
desempleo, entre otras. Las variables pueden ser pro cíclicas es decir, aumentan cuando
los ciclos crecen y disminuyen cuando los ciclos decrecen (PIB, PNB, inflación), contra
cíclicas, las cuales crecen cuando el ciclo decrece y disminuyen cuando los ciclos crecen
(desempleo), o acíclicas, las cuales no cambian por el ciclo económico.
La palabra ciclo no debe ser mal interpretada, ya que el momento, duración y magnitud de
cada fase son irregulares e impredecibles. Para confirmar y pronosticar el ciclo económico
se utilizan indicadores económicos reportados por los organismos públicos y privados.
Los ciclos económicos presentan mecanismos de autocorrección que dan paso de una
fase a la siguiente. Estos mecanismos son:
2. Tasa de interés real. Durante la expansión la tasa de interés real sube debido a la
mayor demanda de fondos vía préstamos. Las tasas alcanzan un punto máximo
después del cual desincentivan los préstamos y las inversiones de capital; luego las
tasas bajan para acomodarse a la situación empezar de nuevo ciclo.
3. Precio de las materias primas. Cuando la economía opera a máxima capacidad, los
recursos se vuelven escasos y suben de precio. Este incremento desincentiva
mayores inversiones y gasto, lo cual lleva a la economía a enfriarse.
5. Análisis Sectorial
El desempeño de una industria varía con el paso del tiempo, lo cual indica que extrapolar
el desempeño histórico solamente no es el mejor indicador para predecir
comportamientos futuros.
El nivel de riesgo en el desempeño de las industrias también varía considerablemente de
una a otra para periodos específicos de tiempo. Sin embargo, el riesgo de cada industria
a lo largo del tiempo tiende a permanecer constante
Expansión – Pico (Bienes de Capital): Una vez las compañías perciben mejoras en sus
resultados piensan en comprar nuevos equipos para satisfacer la demanda creciente.
Pico (Materias Primas): Hacia el pico del ciclo económico la tasa de inflación incrementa
a medida que la demanda queda insatisfecha. Productos como el petróleo, metales, oro y
demás materias primas se vuelven atractivos.
Contracción (Bienes Básicos): A pesar que la demanda agregada baja la gente aún gasta
en bienes inelásticos como comida, drogas, bebidas, etc., por lo cual estas compañías se
denominan defensivas y mantienen su valor durante la contracción y la recesión.
Análisis Sectorial – Competitividad y Estrategia
7. Sistema Financiero
Las interacciones entre los componentes del sistema financiero se rigen bajo el concepto
de flujo de fondos, es decir, los fondos fluyen de los agentes que tienen excedentes a los
que presentan un déficit:
Unidades de Superávit
Unidades de Déficit
Mercados (NYSE, MEC, BVC, etc)
Intermediarios (Bancos, comisionistas de bolsa, Banca de inversión)
8.
I. ESTADOS FINANCIEROS Y FLUJOS DE EFECTIVO
II. ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
III. PROYECCIONES FINANCIERAS