1.

EL PRECIO
Es el valor monetario que se le asigna a algo. Todos los productos y servicios que se ofrecen en el
mercado tienen un precio, que es el dinero que el comprador o cliente debe abonar para
concretar la operación.
2. EL NIVEL DE PRECIOS
El nivel de precios es una medida que sirve para representar de forma agregada todos los precios
que existen en una economía, y su tasa de variación se corresponde con la tasa de inflación que se
está registrando. En una economía existe una multitud de precios y cada uno de ellos puede estar
cambiando a una tasa diferente, e incluso puede haber precios que se eleven a la vez que otros se
reducen.
3. LEY DE PRECIO UNICO
En los mercados competitivos de libre comercio, los productos idénticos vendidos en diferentes
países deben tener el mismo precio, cuando este venga expresado en términos de la misma
moneda.

4. SUPUESTOS BÁSICOS DE LA LEY DEL PRECIO ÚNICO

La ley del precio único se basa en una serie de supuestos, y en caso de cumplirse sería posible que
se cumpliera esta ley. Estos supuestos son los siguientes:
 No existen costos de transporte
 No existen barreras al comercio
 Los consumidores y vendedores están informados
 Los mercados son competitivos

4.1. EJEMPLO DE LA LEY DEL PRECIO ÚNICO

Suponga que el precio de un vehículo en España es de 20.000 euros y que el tipo de
cambio Dólar/Euro es 1 Euro = 1,25 Dólares. En ese caso la ley del precio único establece
que el precio del mismo vehículo en Estados Unidos debe ser de 25.000 dólares (20.000 x
1,25).
Si transformamos el precio del vehículo en Estados Unidos a euros nos quedará en
25.000/1.25 = 20.000 euros. O sea, el vehículo tiene el mismo precio en ambos países y
lo tendrá también en otros según la ley del precio único.
5. CRÍTICAS A LA LEY DEL PRECIO ÚNICO
La ley del precio único no suele cumplirse en la práctica debido a que sí que existen:
 Costos de transporte de las mercancías
 Barreras a la entrada
 Diferentes tasas de impuestos
 Existen bienes o insumos que no se pueden comerciar fácilmente
 Prácticas monopólicas u oligopólicas

6. LA PARIDAD DEL PODER ADQUISITIVO (PPA)

1
La paridad del poder adquisitivo (PPA) es un indicador económico para comparar el nivel de vida
entre distintos países, teniendo en cuenta el Producto interno bruto per cápita en términos del
coste de vida en cada país.
La teoría de la “Paridad del Poder Adquisitivo” afirma que los tipos de cambio entre las diversas
monedas deben de ser de tal manera que permita que una moneda tenga el mismo poder
adquisitivo en cualquier parte del mundo.

6.1. PPA ABSOLUTA

compra de absoluta paridad de poder es el tipo descrito en Beginner's Guide A a la Teoría de
Paridad de Poder Adquisitivo (PPA en teoría). En concreto, implica que "un conjunto de bienes que
cuestan lo mismo en españa y los Estados Unidos una vez que tome el tipo de cambio en cuenta".
Cualquier desviación de este (en caso de una canasta de bienes es más barato en españa que en
Estados Unidos), entonces deberíamos esperar que los precios relativos y del tipo de cambio entre
los dos países para avanzar hacia un nivel en el que la canasta de bienes tienen el mismo precio en
los dos países.
La idea se expresa con más detalle en Beginner's Guide A a la Teoría de Paridad de Poder
Adquisitivo (PPA en teoría) .
6.2. PPA RELATIVA
PPA relativa describe las diferencias en las tasas de inflación entre los dos países. En concreto,
supongamos que la tasa de inflación en españa es mayor que en los EE.UU., haciendo que el precio
de una canasta de bienes en españa a subir. la paridad del poder adquisitivo de la canasta se
requiere el mismo precio en cada país, por lo que esto implica que el euro se debe depreciar vis-á-
vis el dólar de los EE.UU.. El cambio porcentual en el valor de la moneda a continuación, debe ser
igual a la diferencia en las tasas de inflación entre los dos países.

7. LA RELACION DE LA PPA Y LA LEY DEL PRECIO UNICO

Existe una diferencia entre estos dos y la ley del precio único se refiere a los productos
individuales, mientras que la PPA es una combinación de precios ponderados en el conjunto de los
productos que forman parte de la cesta referencial.
La ley del precio único no se cumple literalmente, con el tiempo las fuerzas económicas que
operan detrás de ellas permiten que se cumpla la PPA.

8. BALANZA DE PAGOS
¿QUÉ ES LA BALANZA DE PAGOS Y PARA QUÉ SIRVE?
La balanza de pagos es un documento contable que registra todas las operaciones derivadas del
comercio de bienes y servicios y de los movimientos de capital entre unos países y otros. Así,
recoge tanto la totalidad de los ingresos que tiene un país (fruto de sus exportaciones de bienes y
servicios, así como de la entrada de capital extranjero por la venta de activos financieros
nacionales) como el conjunto de sus pagos (como consecuencia de la compra de bienes y servicios
al exterior y de la adquisición de activos financieros externos). 
Este indicador económico tiene en cuenta los gastos de consumidores, empresas y
administraciones públicas, calculando la relación que se establece entre el dinero que un país en
concreto gasta en el exterior y la cantidad que el resto de la comunidad internacional invierte en
ese país. Por lo general la balanza de pagos se calcula cada trimestre y anualmente.
Teóricamente, la balanza de pagos debería estar equilibrada, lo que significa que los activos y
pasivos están equilibrados, pero en la práctica esto no suele ser así. Si un país está importando
más de lo que exporta, su balanza comercial estará en déficit, pero la falta de fondos en esta

2
cuenta será contrarrestada por otras vías, como los fondos obtenidos a través de la inversión
extranjera, la disminución de las reservas del banco central o la obtención de préstamos de otros
países.

8.1. IMPORTANCIA
Su importancia radica en que es una valiosa herramienta de análisis económico de la situación y de
los vínculos económicos de un país determinado con los estados y territorios extranjeros. A la vez
que también es un instrumento valioso para la formulación de políticas económicas adecuadas
que le permita al país sacar mayores ventajas de sus relaciones económicas con los demás países
del mundo. Es decir, los beneficios del acceso a mayores mercados, flujos de fondos y tecnologías
nuevas; permitiéndole beneficiarse de las ventajas derivadas de la especialización, diferenciación y
de las economías de escala de los procesos económicos. Por lo que el principal objetivo
pragmático del análisis de la balanza de pagos es proporcionar la información veraz (o más
aproximada) sobre la situación y el desempeño comercial y/o financiero del sector externo de una
economía. A fin de facilitar el proceso de toma de decisiones económicas (tanto a nivel macro
como micro) de los gobiernos y demás agentes económicos involucrados, para la obtención de
beneficios para el país, en un contexto de economía global.
En un sentido más específico, el estudio de la balanza de pagos está muy ligado con el análisis de
las políticas macroeconómicas para preservar el equilibrio externo de la economía nacional, o
corregir los desequilibrios temporales y estructurales que puedan presentarse en las cuentas
externas de una determinada economía; sea por causas externas o internas (o una combinación de
ambas).
8.2. CARACTERÍSTICAS
 Actualmente, los países y sus economías se encuentran interconectados con los de otros
países, manteniendo así un sinfín de relaciones económicas y financieras entre ellos.
 Aporta datos muy útiles que sirven para tomar decisiones de marketing internacional
tanto en aspectos comerciales como financieros.
 Cuando una empresa decide invertir en el exterior tiene la posibilidad de evaluar la
solvencia financiera de un país mediante la evolución del saldo de la balanza de pagos.
 Por tanto, es muy importante disponer de esta balanza donde se ve claramente si un país
está equilibrado en cuanto a sus ingresos y pagos. El equilibrio deseado sería una balanza
de pagos igual a cero.
 Nos permitirá identificar los mercados de mayor potencial de venta, así como la
competencia que existe en ellos a través del análisis de los países que más están
exportando.
 El registro de estos datos lo realizan los Bancos Centrales de cada país.

8.3. EQUILIBRIO EN LA BALANZA DE PAGOS

La balanza de pagos debe estar equilibrada. Si un país tiene déficit en la cuenta corriente y en
la de capital, quiere decir que ha gastado más de lo ingresado. Para obtener el dinero que le
falta debe recurrir a sus ahorros o pedirlo prestado a otros países. En la cuenta financiera se
reflejan los flujos de dinero que pasan de una nación a otra y la evolución del ahorro de un
país.

8.4. COMPONENTES
La balanza de pagos está formada por cuatro grandes sub-balanzas:

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 BALANZA POR CUENTA CORRIENTE: En esta balanza aparecen recogidas las transacciones
de bienes, servicios y transferencias corrientes.
 Comercial: Recoge los ingresos y pagos generados por los movimientos de mercancías.
Son ingresos las exportaciones y pagos las importaciones.
 Servicios: Además de mercancías, los países compran y venden servicios. Las actividades
que lleva consigo el pago a cambio de un servicio constituyen las importaciones de
servicios. Las exportaciones de servicios están formadas por cualquier  actividad donde se
recibe un ingreso por la prestación de un servicio. En el caso de la economía española,
dentro de esta balanza se incluyen dos grandes grupos: turismo  y otros servicios
(transportes, seguros, construcción, comunicaciones, aplicaciones informáticas,…)
 Rentas: Incluye los ingresos o los pagos por la utilización de un factor de producción.
Pueden ser de tres tipos: rentas de la propiedad industrial (por explotación de patentes,
marcas, derechos de autor,…), rentas del trabajo (salarios por trabajos realizados para una
empresa extranjera) y rentas de inversión (intereses de préstamos, dividendos, alquileres
de inmuebles,…).
 Transferencias corrientes: Son pagos unilaterales de dinero, sin recibir nada a cambio. Las
remesas enviadas por los ciudadanos de otros países y las donaciones estatales son las
partidas más representativas.

BALANZA POR CUENTA DE CAPITAL: Se ocupa de las transferencias de capital y de la

adquisición o enajenación de activos no financieros.
 Transferencias de capital: Se refiere a las transacciones de capital unilaterales, es decir,
sin entregar o recibir nada a cambio, como son por ejemplo la condonación de deudas de
acreedores o los fondos europeos para el desarrollo regional o de cohesión. La diferencia
entre las transferencias corrientes y las de capital es su destino: las primeras no tienen un
destino específico mientras que las segundas se consignan para la adquisición de bienes
de inversión, infraestructuras principalmente.
 Adquisición o enajenación (venta) de activos no financieros: Como por ejemplo la tierra,
los recursos del subsuelo o la compraventa de activos intangibles (patentes, marcas,…).
Los activos financieros, como acciones o similares, se contabilizan en la balanza por cuenta
financiera.
 BALANZA POR CUENTA FINANCIERA: Contabiliza las inversiones y las variaciones de
reservas.
 Inversión directa: cuando el inversor pretende mantener una presencia estable en la
empresa invertida, participando en la gestión y en la dirección de la misma. También
incluye la inversión en inmuebles.
 Inversión de cartera: son las transacciones en valores negociables, excluidas las que se
clasifican como inversión directa. Los valores negociables comprenden las acciones, títulos
de deuda pública, instrumentos del mercado monetario e instrumentos financieros
derivados como las opciones.
 Otras inversiones: préstamos ligados a operaciones comerciales y financieras, etc.
 Variación de reservas: incluye la variación derivada del comercio internacional de los
activos de reserva como el oro monetario, los derechos especiales de giro (DEG) y activos
en moneda extranjera (dólares, yenes…).

ERRORES Y OMISIONES.

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  Es una partida de ajuste contable con el objeto de que la balanza de pagos siempre está
cuadrada. En otras palabras, es la partida de cierre de la balanza de pagos, que recoge el
valor de todas las operaciones no registradas por múltiples razones y que, de haberlo sido,
hubieran permitido que la suma de todos los saldos (diferencia entre ingresos y pagos)
fuese igual a cero. Así pues, se ha de cumplir que la suma de los saldos de:
 Cuenta Corriente + [Cuenta de Capital + Cuenta Financiera] + Errores y Omisiones = 0
 Considerando que la partida de errores y omisiones es despreciable, el saldo de la balanza
por cuenta corriente debe ser igual, pero de signo contrario al saldo de la suma de las
otras dos balanzas.

TIPO DE CAMBIO
1. ¿QUÉ ES TIPO DE CAMBIO?
El tipo de cambio, también referido como tasa de cambio, tasa de conversión o tipo de cambio
extranjero, es el precio al cuál una divisa de un país puede ser convertida ("cambiada") por la
moneda de otro país.
2. DETERMINACIÓN DE TIPO DE CAMBIO
La determinación del tipo de cambio se realiza a través del mercado de divisas. El tipo de cambio
como precio de una moneda se establece, como en cualquier otro mercado, por el encuentro de la
oferta y la demanda de divisas. Si se analiza, por ejemplo, una situación hipotética, en la que solo
existen dos monedas el euro y el dólar. La demanda de dólares (oferta de euros) nace cuando los
consumidores de los distintos países europeos necesitan dólares para comprar mercancías
procedentes de Estados Unidos. De la misma forma se necesitan dólares si una empresa europea
desea comprar un edificio en Nueva York, cuando un ciudadano alemán viaja como turista a San
Francisco o si una empresa sueca compra acciones de una entidad norteamericana, pero todavía
puede existir una razón adicional para demandar dólares que es la pura especulación, es decir el
pensamiento de que el dólar va a subir de valor respecto al euro provocará que la demanda de
dólares suba.
Si se analiza al contrario, la oferta de dólares (demanda de euros), esta se realiza por todas
aquellas empresas y ciudadanos que necesitan euros para sus necesidades (básicamente las
mismas que hemos analizado antes, compra de bienes y servicios, inversiones y especulación.)
El equilibrio en un mercado competitivo entre la oferta y la demanda marcará el precio del dólar
respecto al euro o lo que es lo mismo el precio del euro respecto al dólar. En los mercados de
divisas se conoce depreciación como el descenso del precio de una moneda respecto de otra.
3. CLASIFICACIÓN DE LOS TIPOS DE CAMBIO SEGÚN EL BANCO CENTRAL
El tipo de cambio o tasa de cambio es la relación entre el valor de una divisa y otra, es decir, nos
indica cuantas monedas de una divisa se necesitan para obtener una unidad de otra. Por ejemplo,
para obtener un euro necesito entregar 1,12 dólares.
Los tipos de cambio pueden ser fijos o flotantes, dependiendo si interviene o no el banco
central para establecer su precio.
3.1. Tipo de cambio fijo
El gobierno de un país establece el valor de su moneda nacional asociando el valor con el de la
moneda de otro país. Dentro de los tipos de cambio fijo existen varios regímenes cambiarios
dependiendo de la actuación del banco central.
 Régimen de convertibilidad o caja de conversión: es la categoría más estricta de tipo
de cambio fijo, se establece por ley un tipo de cambio. Sus reglas funcionan de la
misma forma que el patrón oro, el banco central se obliga a convertir de manera

5
 inmediata en la moneda vinculada cada vez que algún ciudadano presente dinero en
efectivo. Para ello, debe tener el 100% de su masa monetaria respaldada por dólares
guardados en sus reservas.
 Régimen convencional de tipo fijo: un país fija su moneda con márgenes de +/- 1%
sobre otra moneda o cesta de monedas. Puede para ello utilizar políticas directas de
intervención (comprar o vender la divisa), o políticas indirectas de intervención (bajar
o subir los tipos de interés por ejemplo).
 Tipo de cambio dentro de bandas horizontales: las fluctuaciones permitidas de la
moneda son algo más flexibles, por ejemplo un +/- 2%. también se conoce como tipo
de cambio con zona objetivo.
 Tipo de cambio móvil: el tipo de cambio se ajusta de manera periódica, normalmente
ajustando por una mayor inflación con respecto a la moneda vinculada. Se puede
hacer de forma pasiva o activa, anunciado con anterioridad e implementando los
ajustes anunciados.
 Tipo de cambio con bandas móviles: es similar al tipo de cambio con bandas
horizontales, pero el ancho de las bandas se va incrementando poco a poco. Se suele
utilizar como paso intermedio a un tipo de cambio flotante.

3.2. Tipo de cambio flotante

La tasa de cambio se encuentra determinada por la oferta y la demanda de divisas en el mercado.
Existen dos tipos de cambio flotante, uno completamente libre y otro algo intervenido:
 Flotación limpia: aquella situación en la que se encuentran las monedas cuyo tipo de
cambio es el que se obtiene del  juego de la oferta y la demanda, sin que el banco central
intervenga en ningún momento. También se conoce como tipo de flotación
independiente.
 Flotación sucia: aquella situación en la que se encuentran las monedas cuyo tipo de
cambio es el que se obtiene del  juego de la oferta y la demanda, pero en este caso el
banco central se ve obligado a intervenir comprando o vendiendo para estabilizar la
moneda y conseguir los objetivos económicos. También se conoce como tipo de cambio
flotante administrado, ya que tiene una flotación dirigida pero que no se anuncia
previamente.

DIAPOSITIVAS SEMANA 7 (MERCADO FORWARD)

SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL

El Sistema Monetario Internacional (SMI) es un conjunto de organizaciones, normas, reglas,
acuerdos e instrumentos, que está estructurado para facilitar las relaciones monetarias entre
países; es decir, los pago s y cobros derivados de las transacciones económicas internacionales. Su
objetivo principal es generar la liquidez monetaria (mediante reserva de oro, materias primas,
activos financieros de algún país, activos financieros supranacionales, etc.,) para que los negocios
internacionales, y por tanto las contrapartidas s de pagos y cobros en distintas monedas
nacionales o divisas, se desarrollen en forma fluida.

Estructuras del Sistema Monetario

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Unas estructuras más complejas que en anteriores sistemas, las funciones del actual se pueden
agrupar en cuatro básicas y dos derivadas:
 Las primeras son:
 Ajuste (corregir los desequilibrios reales medidos por las balanzas de pagos que afectan a
las relaciones entre las divisas)
 Liquidez (decidir los productos de reserva, formas de crearlos y posibilidad de cubrir con
ellos los desequilibrios en una balanza de pagos)
 Gestión (repartir y atender competencias, más o menos centralizadas en organizaciones
como el actual Fondo Monetario Internacional y los bancos centrales de cada país)
 Generar con las tres anteriores confianzas en la estabilidad del sistema.
 Las funciones derivadas o secundarias de todo sistema son:
 Asignar el señoreaje de las divisas (las ganancias por la emisión de dinero o diferencias
entre el coste de emisión y el valor del dinero
 Acordar los regímenes de tipo de cambio.

EL BIMETALISMO:

El bimetalismo, o doble patrón, es un tipo de sistema monetario en el cual se emplean

conjuntamente como modo de pago el oro y la plata. Que se utilizan como moneda. Las
instituciones económicas y financieras deben establecer la relación entre ambos metales y
custodiar sus tipos de cambio.
La unidad monetaria en un modelo de bimetalismo debe ser definida a través del uso de la plata y
el oro. Ambos son los elementos clave para el intercambio y pago y bienes y servicios a través de la
acuñación de moneda o su almacenamiento. Es decir, tanto la posesión de oro como de plata
sirven como respaldo de los países a la hora de emitir dinero.
La base del funcionamiento de un sistema bimetálico es la asignación legal de valor tanto a uno
como al otro, así como de la relación de intercambio oro-plata. De este modo se garantiza la
estabilidad y el funcionamiento del modelo de doble patrón.

EL PATRÓN ORO:
La base del funcionamiento del patrón oro era el propio metal físico, que servía para respaldar la
emisión de dinero: el valor de cada unidad monetaria se fijaba en términos de su equivalencia con
una cantidad concreta de oro.
De esta forma, el emisor de la divisa garantizaba que los billetes y monedas estaban respaldados
por esa cantidad de oro. En caso de que se utilizasen tanto el oro como la plata para servir de
respaldo a la moneda, el sistema se denominaba “patrón bimetálico”.
Este sistema de equivalencia entre el dinero y el oro ha constituido la base del sistema financiero
internacional y ha servido para garantizar el funcionamiento del mismo desde el siglo XIX. Sin
embargo, a partir de la Primera Guerra Mundial, la situación comenzó a cambiar. Algunos países
afectados por la contienda se vieron en la obligación de imprimir más papel moneda para poder
financiar el esfuerzo bélico.
El dinero fiat y la hiperinflación
Ese papel moneda ya no estaba respaldado por metal precioso, sino por una simple promesa de
pago por parte del estado emisor. Es decir, se basaba en la simple confianza, de ahí el nombre de
dinero “fiat” o “fiduciario”.

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Sin embargo, esa confianza de los ciudadanos en sus estados comenzó a quebrarse cuando éstos
siguieron imprimiendo dinero para financiarse a costa de aquéllos, sin contar con ninguna garantía
que respaldara la emisión.
El resultado de esta quiebra de la confianza fue la perversión del sistema, que derivó en
situaciones de hiperinflación tan extremas como la que se vivió en Alemania durante la llamada
República de Weimar (1921-1923), cuando el Gobierno se vio obligado a afrontar el pago de
reparaciones de guerra y tiró, para su uso interno, del papel moneda emitido sin respaldo de oro,
por el Gobierno imperial.
Como consecuencia, el coste de la vida se multiplicó por dos millones y la situación económico se
hizo tan insostenible que mucho lo consideran el caldo de cultivo en el que se generó el ascenso
del Partido Nazi al poder.
SISTEMA MONETARIO ACTUAL
A lo largo de la evolución de los sistemas monetarios, se ha ido abriendo una brecha cada vez más
profunda entre el valor concreto-intrínseco de los metales preciosos y el valor auxiliar-abstracto
de los instrumentos monetarios. Con el advenimiento del papel moneda, estas dos realidades
quedaron ya definitivamente disociadas y desde entonces no tienen nada que ver la una con la
otra.
Llegados a este estadio de desarrollo, el sistema monetario, libre del lastre pesado de los metales,
puede evolucionar hacia formas cada vez más intangibles, más desmaterializadas, más abstractas,
de acuerdo con su naturaleza primitiva.
Y eso es, efectivamente, lo que ha ocurrido y lo que continúa ocurriendo en la actualidad ante
nuestros ojos. Hoy el papel moneda, completamente desvinculado del oro, ya no es el único
instrumento monetario utilizado. A él se ha añadido el denominado dinero escritural o dinero
bancario, que es una invención de los bancos para hacer frente a la escasez de papel-moneda. La
emisión del mismo está, oficialmente, controlada por el Estado a través de su Banco Central.
El dinero escritural no es otra cosa que la inscripción de unidades monetarias en una cuenta
corriente abierta en un establecimiento bancario. Se deposita en el banco una cierta cantidad de
papel moneda y, por esta misma cantidad, el banco abre una cuenta corriente en la que habrá
sólo inscripciones de movimientos de unidades monetarias. Los pagos y los cobros ya no se harán
entregando billetes de mano en mano, sino por un simple juego de escrituras entre cuentas
diferentes: la del cliente y la del proveedor.
Ahora bien, en cualquier momento el propietario de una cuenta corriente, si ésta es a la vista,
tiene derecho a convertir el montante de su cuenta en papel moneda. Desde este punto de vista,
la circulación monetaria representada por las pasaciones de escrituras entre cuentas corrientes se
tiene que considerar subsidiaria de la circulación de papel moneda, ya que no tiene una
independencia total.
La circulación monetaria escritural se ha convertido en el instrumento monetario por excelencia
en todos los países donde el desarrollo del comercio y la industria concurren a multiplicar los
intercambios efectuados: es muy cómodo, no se pierde y, sobre todo, como veremos en el
próximo apartado, es el medio por excelencia del crédito bancario. En algunos países la circulación
de dinero escritural llega a representar hasta un 80 % de la circulación monetaria total.
La continua evolución tecnológica, por otro lado, está convirtiendo rápidamente la circulación
escritural en circulación electrónica: unas simples pulsaciones eléctricas y unas memorias
magnéticas son suficientes para realizar las pasaciones de escrituras; incluso se puede suprimir el
ya clásico «talonario de cheques» por sistemas sofisticados de transferencia electrónica de fondos.
Esta desmaterialización creciente de la realidad monetaria es la prueba más evidente de su
naturaleza fundamentalmente instrumental-abstracta.

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SISTEMA CAMBIARIO:
¿Qué es Sistema Cambiario?
La tasa de cambio muestra la relación que existe entre dos monedas. Por ejemplo, la cantidad de
pesos que se deben pagar por una unidad de una moneda extranjera. En nuestro caso, se toma
como base el dólar estadounidense, porque es la divisa más utilizada en Colombia para las
transacciones con el exterior, razón por la cual, sería la cantidad de pesos que se necesitan para
comprar un dólar.
Al igual que con el precio de cualquier producto, la tasa de cambio sube o baja dependiendo de la
oferta y la demanda, pues cuando la oferta es mayor que la demanda (hay abundancia de dólares
en el mercado y pocos compradores) la tasa de cambio baja; mientras que, por el contrario,
cuando hay menos oferta que demanda (hay escasez de dólares y muchos compradores), la tasa
de cambio sube.
Se pueden adoptar sistemas cambiarios que permitan que se lleve a cabo una determinada
política de tasa de cambio. Básicamente, el sistema cambiario puede ser un sistema de tipo de
cambio variable (flotante) o fijo:
Tasa de cambio fija:
Este sistema tiene como objetivo mantener constante, a través del tiempo, la relación de las dos
monedas; es decir, que la cantidad de pesos que se necesiten para comprar un dólar (u otra
moneda extranjera) sea la misma siempre. En este caso, el banco central, se compromete a
mantener esta relación y tomar las acciones necesarias para cumplir con este objetivo. Por lo
tanto, cuando en el mercado existe mucha demanda por dólares o cualquier otra divisa (moneda
extranjera), el Banco pone en el mercado la cantidad de dólares necesaria para mantener la tasa
de cambio en el valor que se determinó. Igualmente, cuando se presentan excesos de oferta
(cuando hay más dólares en el mercado de los que se están pidiendo o demandando), el Banco
compra dólares para evitar que la tasa de cambio disminuya.
Tasa de cambio flotante:
Este régimen permite que el mercado, por medio de la oferta y la demanda de divisas (monedas
extranjeras), sea el que determine el comportamiento de la relación entre las monedas. El banco
central no interviene para controlar el precio, por lo cual la cantidad de pesos que se necesitan
para comprar una unidad de moneda extranjera (dólar, por ejemplo) puede variar a lo largo del
tiempo.
¿QUÉ ES LA TASA DE CAMBIO?
La tasa de cambio muestra la relación que existe entre dos monedas. Para el caso de Colombia,
ésta expresa la cantidad de pesos que se deben pagar por una unidad de la moneda extranjera. En
nuestro caso, se toma como base el dólar, porque es la divisa más utilizada en Colombia para las
transacciones con el exterior. Al igual que con el precio de cualquier producto, la tasa de cambio
sube o baja dependiendo de la oferta y la demanda: cuando la oferta es mayor que la demanda
(hay abundancia de dólares en el mercado y pocos compradores), la tasa de cambio baja; por el
contrario, cuando la oferta es menor que la demanda (escasez de dólares y muchos compradores),
la tasa de cambio sube.

¿Qué son las criptomonedas?

Las criptomonedas son monedas virtuales. Pueden ser intercambiadas y operadas como cualquier
otra divisa tradicional, pero están fuera del control de los gobiernos e instituciones financieras.

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Existe un gran número de criptodivisas disponibles, todas con sus propias características y
aplicaciones. Las que tienen mayor capitalización de mercado son -al menos por ahora- una
minoría, que incluye bitcoin, bitcoin cash, ether, litecoin, ripple y dash.
Bitcoin
es un protocolo que se utiliza como criptomoneda, sistema de pago y mercancía. Su unidad de
cuenta nativa se denomina bitcóin. Esas unidades son las que sirven para contabilizar y transferir
valor por lo que se clasifican como moneda digital. Concebida en 2009,8 se desconoce la identidad
última de su creador o creadores, apareciendo con el seudónimo de Satoshi Nakamoto. Se
sustenta en la tecnología de «cadena de bloques», difícilmente falsificable y semejante a un gran
libro contable, público y distribuido, en el que queda reflejado el histórico de todas las
transacciones. Precio : 25,911.38 sol peruano
Bitcoin cash
Bitcoin Cash no es Bitcoin. Sin embargo, su historia también es la historia de Bitcoin, pues hasta el
primero de agosto de 2017 fueron la misma criptomoneda: Bitcoin Cash es la primera bifurcación
directa de Bitcoin.Esto quiere decir que el código original de la primera blockchain y sus
transacciones fueron clonadas hasta cierto punto específicamente, hasta el bloque número
478.558. Desde allí, se creó una nueva cadena de bloques con reglas diferentes y, por tanto, una
nueva moneda digital aparte (y no en lugar) de Bitcoin.
La principal oferta de Bitcoin Cash está escrita en su nombre (dinero efectivo): ser un método de
pago mucho más rápido que el Bitcoinoriginal. Con tal de cumplir esa meta, sus desarrolladores
decidieron hacer un aumento importante en el tamaño de los bloques de la red original. Precio :
1,314.30 sol peruano
Ether
Otra criptomoneda, que nació precisamente para complementarla, va poco a poco haciéndose un
hueco en la mente de los inversores. Se trata del Ether, la segunda moneda virtual más usada en la
red y en capitalización bursátil.
Ether es la moneda nativa del Ethereum, una plataforma descentralizada desarrollada en 2013 por
un joven de apenas 20 años, Vitalik Buterin. Entusiasta de las criptomonedas (en especial del
bitcoin) y de su potencial, creó Ethereum para que los usuarios pudieran crear y ejecutar contratos
inteligentes con sólo escribir un par de líneas de código.
Estos contratos inteligentes tienen múltiples funciones: representar acuerdos financieros,
contratos de empleo o para ejecutar apuestas, por citar sólo tres ejemplos. Ethereum supone por
tanto una puerta abierta para que cualquiera con nociones básicas de programación elabore y use
acuerdos legales, financieros y sociales con plena legitimidad, sin necesidad de intermediarios y
terceras partes.
Litecoin
Litecoin es una moneda de Internet de tipo punto a punto que permite realizar pagos instantáneos
y de costo casi cero a cualquier parte del mundo. Litecoin es una red de pagos global y de código
abierto que es completamente descentralizada y sin autoridades centrales. Las matemáticas
aseguran la red y permiten que individuos controlen sus propias finanzas. Litecoin provee tiempos
de confirmación de transacción más rápidos y eficiencia de almacenamiento mejorada por sobre la
principal moneda basada en matemática. Con soporte sustancial de la industria, volumen de
transacciones y liquidez, Litecoin es un medio de comercio comprobado complementario a Bitcoin.
Precio : 308.96 sol peruano
Ripple
Considerada la criptomoneda de los bancos, Ripple es un sistema virtual de pagos en tiempo real
basado en la tecnología de blockchain que es utilizada por instituciones financieras como una

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forma más rápida y económica que sus sistemas de respaldo tradicionales, ya que les permite
enviar y recibir dinero y liquidar transacciones a una velocidad de entre 5 y 10 segundos(mucho
más rápida que Bitcoin). Además, permite la conversión entre distintas divisas y criptomonedas.
Precio :
Dash
El Dash fue emitido por primera vez en 2014. Esta criptomoneda de código abierto ofrece
soluciones sencillas y escalables. El código abierto significa que la tecnología y el software se
crean, prueban y mejoran con la colaboración del usuario.
El Dash comparte muchas características con el Bitcoin y otras criptomonedas importantes. La
principal es la posibilidad de enviar efectivo mediante formato digital a través de Internet.
Sin embargo, también hay diferencias entre el Dash y el Bitcoin entre las que se encuentran la
velocidad, el coste, la gobernanza. En todos estos aspectos, el Dash está mejor posicionado que el
resto de las criptomonedas.

MERCADO INTERNACIONAL DE CRÉDITOS. CARACTERÍSTICAS Y ESTRUCTURA DE LOS CRÉDITOS

SINDICADOS. COBERTURA PARA EL RIESGO CAMBIARIO. MERCADOS DE PRODUCTOS. LOS
MERCADOS DE DERIVADOS FINANCIEROS.

Mercado Internacional De Créditos

Cesión (Renuncia voluntaria que se hace de un bien en favor de otra persona) temporal de
recursos financieros entre instituciones, empresas o particulares de diversos países.
 EUROCRÉDITOS: Crédito internacional denominado en moneda distinta del país del
prestamista, porque los recursos que está cediendo son Eurodivisas.
 EURODIVISAS: Moneda convertible depositada en los bancos de un país distinto del país
de origen de la moneda. Estas divisas permiten operaciones de préstamos.

Características De Los Créditos Internacionales.

 Implican un alto volumen de recursos financieros (Ya que nadie acude a estos créditos sino
es porque existen razones que sitúan al mercado internacional en preferencia con
respecto al mercado nacional.)
 Son créditos sindicados (no se conceden únicamente por una institución financiera sino
por un sindicato formado por varias de ellas)
 El tipo de interés es siempre variable o flotante (Esto es así debido a la necesidad que
tienen las instituciones financieras que conceden el crédito)
 Suelen estar divididos en tramos o fracciones (de tal manera que no todo el crédito está
sometido a las mismas condiciones)
 Se conceden a instituciones importantes (Empresas o Instituciones oficiales que, bien por
sí mismas ofrecen una gran garantía o cuentan con el aval de su Gobierno)
 Se pueden obtener a tipos de interés bajos en relación a los tipos de interés de los créditos
de menor cuantía
 Son créditos respaldados por recursos financieros captados a corto plazo (Las instituciones
no comprometen sus recursos permanentes por este tipo de operaciones, ya que son
créditos extraordinarios).
 Son créditos a largo plazo

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  Han de ser públicos (deben anunciarse en la prensa diciendo el beneficiario, el importe, los
bancos directores, agentes y participantes)
 Pueden ser en una moneda o en varias (multidivisas)

Créditos Sindicados
Modalidad de préstamo en la cual participan varios bancos en un sólo paquete crediticio,
unificando los términos y condiciones de los préstamos, facilitando el manejo del crédito al cliente,
y permitiendo a su vez garantizar a los bancos igualdad de condiciones entre los participantes. El
sindicado asegura la unificación de la documentación y un sólo agente dentro del proceso, lo cual
se traduce en menores costos y mayor adecuación de las facilidades a las necesidades específicas
del cliente.

La Estructura De Los Créditos Sindicados

 Prestatario (Borrower): A la vista de las ofertas elige la que de todas las presentadas
considera mejor y que de forma más óptima se adecúa a sus necesidades financieras.
 Mandato (Mandate): Autorizaciones materializada por escrito dirigida al director de la
operación, para que en su nombre proceda a dirigir la operación en los términos
acordados que deben figurar en el contrato.
 Sindicato: Se forma para la concesión del crédito, siendo su creación un acto previo a
dicha concesión. Pueden ser de tres tipos:
o Banco Director: Se encarga de organizar el crédito y deberá poseer gran solvencia
y prestigio, puesto que es al que se dirige el crédito, es el encargado de buscar a
los otros miembros del sindicato en los que deberá distribuirse el mismo. Su
función se termina con la concesión del crédito.
o Banco Agente: Se encarga de gestionar o administrar el crédito, lleva las relaciones
del sindicato con el beneficiario del crédito. También es el único banco autorizado
a recibir del deudor sus pagos por intereses y devolución de deuda. Solo existe un
banco agente.
o Banco Participe o Prestamista: Es el típico integrante de un sindicato.

Cobertura Para El Riesgo Cambiario

A través de la cobertura cambiaria es posible fijar o asegurar el tipo de cambio en el
presente para realizar operaciones futuras de divisas. De esta manera se puede evitar que las
variaciones del mercado cambiario afecten sus ingresos o la planeación de los mismos.  El objetivo
principal de la cobertura cambiaria es brindar certidumbre financiera para hacer frente a los
compromisos en moneda extranjera.
La cobertura para mitigar el riesgo cambiario se puede realizar utilizando varios mecanismos
como: futuros, opciones, forwards, mercado de divisas, entre otros. El más simple y costo eficiente
es a través del mercado de divisas.
En la cobertura a través del mercado de divisas, se realiza una operación en margen (con
apalancamiento) con la cual se asegura el tipo de cambio. Cualquier movimiento adverso del tipo
de cambio se compensa con la operación del mercado de divisas.
Ventajas de la cobertura a través del mercado de divisas:

 Flexibilidad en montos y plazos. Cobertura hecha totalmente a las necesidades de la

empresa

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  Depósito inicial competitivo. Depósito para hacer las operaciones en margen alrededor
del 15%
 Liquidación anticipada sin comisiones. Cierres parciales o totales de la cobertura sin
comisión.
 Costos deducibles. Los costos administrativos y de operación son 100% deducibles
Mercado De Productos
El mercado de los productos abarca todo mecanismo a través del cual se produce el
intercambio de un bien o un servicio a cambio de dinero -precio- entre un comprador y un
vendedor.

El Mercado De Derivados Financieros

Dentro del mundo financiero, encontramos diversos instrumentos de inversión que
denominamos derivados. Se define como derivado financiero o instrumento derivado a todos
aquellos productos financieros cuyo valor se basa en el precio de otro activo. Es decir que los
derivados financieros son instrumentos cuyo precio o valor no viene determinado de forma directa
sino que dependen del precio de otro activo al cual denominamos activo subyacente. Este activo
subyacente puede ser una acción, un índice bursátil, una materia prima, o cualquier otro tipo de
activo financiero como son las divisas, los bonos y los tipos de interés.
La función principal del mercado de derivados es la de brindar instrumentos financieros de
inversión y cobertura que posibiliten una adecuada gestión de riesgos.
Dentro de los activos subyacentes más populares encontramos a las acciones de las bolsas de
valores, a las divisas, a los índices bursátiles, a los valores de renta fija, a las materias primas, y a
los tipos de interés.
Principales características de los derivados financieros
Los derivados financieros cuentan con las siguientes características generales, a saber:
• Los derivados financieros requieren de una inversión inicial muy pequeña en comparación
con otros tipos de contratos que presentan una respuesta parecida ante los cambios en las
condiciones generales del mercado. Este fenómeno le permite al inversionista tener mayores
ganancias así como pérdidas más elevadas si la operación no se desarrolla como creía.
• El valor de los derivados cambia en respuesta a los cambios en la cotización del activo
subyacente. Actualmente existen derivados sobre todo tipo de activos como divisas, commodities,
acciones, índices bursátiles, metales preciosos, etc .
• Los derivados se pueden negociar tanto en mercados organizados como las bolsas de
valores o en mercados no organizados o también denominados OTC.
• Como todo contrato, los derivados se liquidan en una fecha futura.

Clase de Derivados Financieros

Podemos clasificar a los derivados financieros en base a distintos parámetros. Los más
comunes son los siguientes:
1- Derivados según el lugar donde se contratan y negocian
• Derivados contratados en mercados organizados: En este caso los contratos son
estandarizados sobre activos subyacentes que se hayan autorizado previamente. Además tanto los
precios en ejercicio como los vencimientos de los contratos son iguales para todos los
participantes. Las operaciones son efectuadas en una bolsa o centro regulado y organizado como
ser la Bolsa de Chicago en Estados Unidos, donde se negocian derivados y contratos de Futuros.
• Derivados contratados en mercados no organizados o Extrabursátiles: Estos son derivados
cuyos contratos y especificaciones son confeccionados a la medida de las partes intervinientes que

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contratan el instrumento derivado. En estos mercados no hay estandarización y las partes suelen
fijar las condiciones que más les favorezcan.
3- Derivados según el activo subyacente involucrado
• Derivados financieros: Son aquellos contratos que emplean activos financieros como ser
acciones, divisas, bonos, y tipos de interés.
• Derivados no financieros: En esta categoría se incluyen a las materias primas o
commodities como activos subyacentes que corren desde los commodities agrícolas como el maíz
y la soja, hasta el ganado, también los commodities energéticos como el petróleo y gas, y los
metales preciosos como el oro y platino.
4- Derivados según la finalidad
• Derivados de cobertura: Estos derivados son utilizados como herramienta para la
disminución de riesgos. En este caso se coloca una posición opuesta en un mercado de futuros en
contra del activo subyacente del derivado.
• Derivados de arbitraje: Estos derivados son utilizados para tomar ventajas de la diferencia
de precios entre dos o más mercados. Por medio del arbitraje los participantes en el mercado
pueden conseguir una ganancia prácticamente libre de riesgo. Las utilidades se generan debido a
la diferencia de precios del mercado.
• Derivados de negociación: Estos derivados se negocian con el fin de obtener ganancias
mediante la especulación del precio del activo subyacente involucrado en el contrato.
5- Derivados de acuerdo al tipo de contrato involucrado

a. Futuros
b. Forwards (Contratos adelantados)
c. Opciones
d. Warrants
e. Swaps

a- Futuros
Un contrato de futuros es un convenio de hoy que, mediante el pago de una comisión,
garantiza la entrega de un bien futuro, a un precio preestablecido. Para el comprador, el contrato
de futuro significa la obligación de comprar el activo subyacente al precio del futuro en la misma
fecha del vencimiento y para el vendedor, supone la obligación de vender dicho activo subyacente
al precio de futuro en la misma fecha de vencimiento.
Un contrato de futuros es un acuerdo, negociado en una bolsa o mercado organizado, que obliga a
las partes contratantes a comprar o vender un número de bienes o valores en una fecha futura,
pero con un precio establecido de antemano. Quien compra contratos futuros, adopta una
posición “larga” (derecho de compra), por lo que tiene el derecho de recibir en la fecha de
vencimiento del contrato el activo subyacente objeto de la negociación. Asimismo, quien vende
contratos de futuros adopta una posición “corta” (derecho de venta) ante el mercado, por lo que
al llegar la fecha de vencimiento del contrato deberá entregar el correspondiente activo
subyacente, recibiendo a cambio el cobro de la cantidad correspondiente, acordada en la fecha de
negociación del contrato.

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