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CAPITULO 5

LOS PRODUCTOS DERIVADOS DE MEXICO

Los contratos a futuro son instrumentos financieros que permiten fijar hoy el precio
de compra y/o venta de un "bien" para pagarse y entregarse en una fecha futura.

Al ser productos "estandarizados" en tamaño de contrato, fecha, forma de

liquidación y negociación, hace posible que sean listados en una Bolsa de
derivados.

Es importante el denominado "riesgo base", siendo la diferencia entre el valor del

precio a futuro y el valor spot actual, en virtud de que teóricamente el valor de la
base debe tender a cero cuando se aproxime a la fecha de entrega, en ausencia
de oportunidades de arbitraje, de otra manera existiría mayor riesgo, es decir para
contrarrestar posiciones, vender futuros cuando se tienen posiciones cortas
(mayores pasivos que activos).

El propósito de los participantes es comprar o vender bienes Hola tienes que

entregar en el mercado de futuros y no se tiene siempre el objetivo de llegar a la
entrega material De hecho casi nunca se hace. La finalidad del mercado
protegerse de las fluctuaciones del precio o bien especular con estas
fluctuaciones. Para que haya un mercado de fluctuaciones se necesitan dos
participantes: coberturista y el especulador. el coberturista quiere eliminar o
reducir el riesgo del precio que representa la latencia o requerimiento futuro de la
mercancía. La cobertura se logra comprando un contrato de futuros, que es la
posición corta.

La cobertura consiste en efectuar la operación contraria en este caso les interesa

garantizar el precio del producto para poder comprarlo si están en posición de
trazar planes y presupuestos con las bases más sólidas de precios estables. En
cambio, las personas o empresas que tienen la mercancía física toman la posición
corta es decir están “largas” en sus inventarios protegen la fluctuación del precio
con una venta del contrato de futuro

Las actividades del mercado de futuro son operaciones financieras que pueden
desembocar o no la entrega de la mercadería. Por lo regular casos nunca se hace
la entrega pues hay un mercado secundario en el que se cancelan los contratos
realizando la operación contraria antes del crecimiento.
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El especulador de liquidez al mercado de futuros de ayuda a garantizar el precio

por lo que resulta indispensable. A cambio de esta labor fundamental de
garantizar los precios en especulador espera tener una ganancia y por eso corre el
riesgo de las fluctuaciones el precio. Para que los contratos se cumplan debe
haber una cámara de compensación casa de compensación qué es la institución
que realiza forma centralizada las compras de futuros para los vendedores y las
ventas del futuro para los compradores. Los compradores y vendedores no se
ponen en contacto directo, sino que la cámara actúa como comprador o vendedor.
En los mercados organizados existe una "estandarización" (monto, calidad,
liquidación), lo cual promueve la liquidez en su negociación, permitiendo salir del
mercado en cualquier momento,

En los mercados organizados (MEXDER, CME, CBOT, etcétera), se utiliza un

sistema de márgenes (AIMS) para mitigar el riesgo mercado. Los valores listados,
cuentan con una Cámara de Compensación (Asigna) eliminando el riesgo
contraparte, ya que la Cámara es contraparte de toda operación. Las opciones de
compra confieren el tenedor desde el derecho a comprar cierto volumen de un
bien subyacente ahí terminado precio se utilizan cuando se espera que el precio
de este bien subyacente aumente.

Las opciones de venta brindan al tenedor el derecho a vender un volumen de

subyacente a determinado precio solicitan cuando se espera que el precio del bien
subyacente disminuya Además de los dos tipos de opciones de compra o venta
hay dos estilos el americano y el europeo la Celestina americano permite a su
tenedor el ejercicio del derecho de compra o venta en cualquier momento durante
la vigencia de la opción la opción estilo europeo sólo permite ejercer la opción al
vencimiento.

El modelo de Black y Soche Sirve para valorar las opciones en fluctuación del
periodo de vigencia de la acción

C = S x N(d1) – Pe x e-ixT x N(d2)

C= Valor de la opción

S= Precio del bien subyacente

N(di) = Función de distribución de la variable normal aleatoria de la desviación

normal aleatoria de desviación estándar unitaria y de media

Pe= Precio de ejercicio de la opción

I= Tasa libre de riesgo en corto plazo

T= Periodo de vigencia de la opción

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Los SWAPS Instrumentos que permiten el intercambio de flujos o posiciones en

distintos vencimientos y/o divisas, en esencia son un portafolio de contratos a
futuro

Los términos y condiciones para la negociación de swaps de tasas de interés se

han acordado por la Asociación Internacional de Negociantes en Derivados (ISDA
por sus siglas en inglés). Implica la recepción periódica de determinados montos a
precio al contado (spot) y puede cubrir determinados años, incluye dos caminos de
exposición al riesgo a los cuales cada parte queda expuesta una de otra por i) el
riesgo de crédito o de impago, el riesgo de mercado (por lo movimientos adversos
de mercado).

también, es un instrumento muy útil en el manejo de deudas en otras monedas y/o

tasas, por lo que contribuye a la administración de portafolios para lograr una
disminución del gap y de la duración promedio corta.

Los productos derivados son contratos que te pueden ayudar a proteger el precio
de activos subyacentes contra futuras fluctuaciones del mercado. Los subyacentes
pueden ser: tasas de interés, tipos de cambio, acciones y otros.
Así, los derivados son instrumentos financieros, cuyo valor depende del precio de
mercado de un activo llamado subyacente. Se usan comúnmente como protección
en caso de que los precios del producto subyacente al que estén ligados cambien.

Los tesobonos eran colocados por el banco de México que los Qué distribuye en
el mercado a través de casas de bolsa instituciones de crédito mexicanas una
garantía de promesas incondicional de pago del Gobierno federal los títulos se
pagaban con su vencimiento en una sola exhibición en la República mexicana con
plazo de 28,91 y 182 días podrían ser adquiridos por personas físicas y Morales
de nacionalidad mexicana o extranjera con calidad de inmigrantes no se cobraba
comisión por la operación que debe liquidarse el mismo día o 24 horas después .
Tratándose de personas físicas el interés los ingresos por enajenación y las
ganancias cambiaron estaban exentos de impuestos para las personas Morales
serán acumulables. El rendimiento se obtenía del diferencial entre el precio de
compra y el precio de venta o bien con rendimiento fijo del vencimiento en dólares
estadounidenses de acuerdo con la tasa de descuento.

Para ejemplificar lo anterior determinemos cómo se calculaba el precio de un texto

bono emitido por vencimiento 60 días y colocado una tasa de descuento de
15.50%

P= 1,000 dólares – ((1,000*0.1550) *(60/360)) = 974.1667dolares.

calculando el precio en pesos al tipo de cambio vigente para el 18 de enero de

1994, 3.1061 pesos por dólar tendríamos:
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P= 974.1667 dólares * 3.1061 = 3025.8592 pesos.

Las operaciones de cobertura son cuando se tiene que hacer un pago en dólares
estadounidenses por cualquier concepto y se tiene temor a una devaluación se
compran coberturas a cambiar si en esta operación se paga una cantidad que se
obtiene de multiplicar el precio por el importe de dólar es supongamos que una
persona tramitó una cobertura de 88 días por un millón de dólares y 15 de
noviembre del 2000 un precio de 0.500 pesos esta persona debió pagar:
1,000,000 * 0.500= 500,000 pesos.

si el tipo de cambio se mantiene constante el único beneficio es el de la prima la

operación se hace en el mercado financiero donde se obtiene cobertura pero la
divisa se compra en las casas de cambio o en el banco este mercado de
coberturas es caro indeficiente ya que no hay materia secundario todas las
operaciones deben realizarse con el intermediario tampoco hay una cámara de
compensación que respalda las operaciones por lo que la solvencia depende
también del intermediario además carece de estandarización y de las fechas de
liquidación por supuesto el mercado de coberturas cambiarias es un mercado
anticipado. Por tanto, este mercado debió perder importancia las operaciones de
cobertura y especulación deben hacerse en un mercado de futuros sin embargo
todos los conceptos que se manejan en México sirvieron para entender el
conocimiento de un mercado de derivados entre dichos mercados encuentra el
Mercado Mexicano de derivados S.A de C.V. asigna, Cámara de Compensación y
Liquidación del Mercado Mexicano de Derivados. Los organismos financieros
internacionales como el Fondo Monetario Internacional el grupo de los 30 la
Federación Internacional de Bolsas de Valores y la organización internacional de
comisiones de valores y la corporación financiera internacional recomendó el
establecimiento de mercados de productos derivados para fomentar la estabilidad
económica y el control de riesgos.

En el caso de la banca gran parte de autorizaciones han sido otorgadas desde

1998, lo que implica el cumplimiento de las disposiciones de determinados
requerimientos mínimos consistentes en disponer de unidades de administración
de riesgos, comités y esquemas de valuación y medición de riesgos, y manejo de
contratos similares a la práctica internacional, sin embargo, dicho requerimiento se
sustenta únicamente en el dictamen del auditor interno, tal y como lo indica la
propia disposición.35 Aunado al cumplimiento de coeficientes de capitalización por
el riesgo que se asume en estas operaciones.36 Lo cual, ha permitido que se
realicen con cierta prudencia y que no se hayan presentado quebrantos
significativos por parte de esas instituciones en el empleo de derivados.
La misión impulsar crecimiento del mercado mexicano de derivados de acuerdo
con las necesidades de las empresas inversionistas del sistema financiero en
general desarrollando herramientas que faciliten la cobertura administración de
riesgos y eficiencia en el manejo del portafolio de inversión en un marco de
transparencia igualdad de oportunidades para todos los participantes.
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Las estructuras y funciones de la bolsa de derivados su cámara de compensación

los socios liquidadores y operaciones para participar en las negociación de
contratos de futuros están definidos en las reglas y las disposiciones de carácter
prudencial emitidas por las autoridades financieras para regular la organización de
actividades los participantes del mercado de derivados, Le dice funciones básicas
del mercado de derivados en el bolso de Bimba edad constituida por México
mercado mexicano de derivados y su cámara de compensación establecidas
como asigna compensación y liquidación de un fideicomiso de admisión y pago.
El sistema de administración de cuentas de los socios liquidadores se deben
registrar las órdenes de operaciones por cuenta de sus clientes los fondos o
valores que reciben en custodia para cubrir las aportaciones iniciales mínimas y
con este elaborar un reporte diario de las pérdidas y ganancias que se generan en
la operación además deben tener un sistema de control para evaluar el riesgo de
los clientes en tiempo real mediante el cual se puede dar seguimiento a posiciones
límite y de crédito realizar evaluaciones de riesgo qué posición es simulador
escenarios extremos formadores de mercado son operadores que han sido
aprobados por parte de Mexer para actuar como tales y por consiguiente debe
mantener permanentemente cotizaciones de compra o venta de contratos de
futuros y opciones respecto de la clase de que haya tenido el registro para
promover su negociación en personal de trabajo de los socios deben tener los
conocimientos técnicos necesarios en materia de productos derivados así como la
materia del código de ética profesional de la comunidad bursátil mexicano hoy
demostrar lo señalado las personas interesadas deben presentar un Mexer un
examen de certificación que les permita realizar las actividades.
Para el Mexer Un contrato de futuro es el acuerdo de comprar o vender un activo
subyacente a un cierto precio y en una fecha futura y 4 aspectos son importantes
en estos contratos las a clase y serie de vigencia de los contratos la liquidación del
contrato y las condiciones generales del contrato. La Así serie negociación de
futuros a realizar contratos estandarizados en plazo monótono y la cantidad de
números de activos subyacentes y el liquidación se efectúa en una fecha futura
denominada fecha de vencimiento la clase integral contratos de futuros referidos a
un mismo activo subyacente y la serie que integran los contratos de futuros que
pertenecen a la misma clase pero con diferente fecha de vencimiento no
ubicación del contrato son un contrato que se puede negociar el de las fechas que
se colocan el mercado hasta la fecha de vencimiento último día definido por las
condiciones generales de contratación antes de su fecha de liquidación final Mexer
se aplica la modalidad americana mediante el cual los participantes pueden
ejercer el derecho a liquidación anticipadamente un contrato en cualquier
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momento antes de la fecha de liquidación final extinguir la obligación tomado una

posición opuesta sobre la misma clase y serie.