INSTRUCCIONES PARA EL DILIGENCIAMIENTO DEL FLUJO DE CAJA

ESTRUCTURA DEL FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO

+ Ingresos afectos a impuestos
- Egresos afectos a impuestos
- Gastos no desembolsables
= Utilidad antes de impuestos - Utilidad Bruta
- Impuestos
= Utilidad despúes de impuestos - Utilidad Neta
+ Ajustes por Gastos No Desembolsables
- Egresos no afectos a impuestos
+ Beneficios no afectos a impuestos
= Flujo de Caja

1. Para calcular los ingresos operacionales del proyecto, se debe multiplicar las unidades producidas al año p
presenta un incremento en la producción, por lo que las cantidades producidas a partir de ese año serían de 58
unitario de $600.
2. El valor de salvamento por $3.500.000 obedece al valor en efectivo esperado del activo fijo (máquina).

3. Los costos variables incluyen los valores de compra de materiales, costos indirectos y el pago de mano de
anteriores valores, indica que el costo unitario sería de $60 por la cantidad de unidades producidas al año. El
por medio de la multiplicación entre las unidades producidas y costo unitario, que para el primer año sería de
Por otra parte, los costos fijos de fabricación están definidos por un valor anual de $2.500.000 para los dos pr
dado el crecimiento en la producción, dichos costos de fabricación ascienden a $150.000, para un total de $2.
período y los siguientes.

4. El gasto de ventas por comisiones será del 2% sobre el valor de los ingresos operacionales.

5. Los gastos administrativos y de ventas, muestran que para los primeros dos años serían de $850.000. A par
siguientes, dado el crecimiento en la producción, dichos gastos ascienden a $900.000.
6. La depreciación de la maquinaria inicial por valor de $48.000.000 y las obras físicas por valor de $80.000.
de 10 años, para lo cual se hará uso del método de depreciación lineal. Debe tenerse presente dos situaciones
producción al tercer año, conllevaría a la adquisición de nuevas máquinas y ampliación de obras físicas por v
el 20% corresponde al primero y el 80% al segundo. Dado lo anterior, debe sumarse la depreciación lineal a 1
adquisiciones contempladas a partir del año 3 y los siguientes. b) Existe una máquina que debe reemplazarse
que debe invertirse $15.000.000. Aquí debe considerarse que una vez termine la vida útil de la máquina antig
depreciada al año 3 y la nueva máquina empezará a depreciarse a partir del siguiente año, es decir que sigue c
de depreciación a partir del cuarto año.

7. La amortización de intangibles corresponde al 20% durante 5 años, haciendo referencia al gasto de puesta
donde incluye el valor del estudio para medir la viabilidad del mismo. Los intangibles tienen un valor de $2.0
corresponden al estudio donde se determinará si el proyecto es viable o no, pues independientemente si se ac
deberá hacerse la amortización sobre su valor total ($2.000.000). Cuando se llegue al ítem de egresos no grav
del valor de los intangibles, el costo de viabilidad del proyecto, cuyo resultado sería $1.300.000.
7. La amortización de intangibles corresponde al 20% durante 5 años, haciendo referencia al gasto de puesta
donde incluye el valor del estudio para medir la viabilidad del mismo. Los intangibles tienen un valor de $2.0
corresponden al estudio donde se determinará si el proyecto es viable o no, pues independientemente si se ac
deberá hacerse la amortización sobre su valor total ($2.000.000). Cuando se llegue al ítem de egresos no grav
del valor de los intangibles, el costo de viabilidad del proyecto, cuyo resultado sería $1.300.000.

8. El valor en libros, es el valor actualizado por el que se registra un bien, una vez descontada la depreciación
libros se obtiene al momento de adquirir una nueva maquinaria por valor de $ 15.000.000 en el año 3. Para ca
debe sacarse la proporción en que se amortiza el activo fijo según su vida útil, que para este caso serían tres a
valor comercial del mismo. Posteriormente deberá tomarse dicha proporción ($4.500.000) y se le resta su val

9. El impuesto corresponde al 20% de la utilidad bruta. Cuando la utilidad bruta es negativa, no se grava el im
lo que dicho ítem debería venir en cero (0).

10. El valor de capital de trabajo del año cero (0) se calcula sobre el 50% del costo total desembolsable del añ
la suma del año 2 por los conceptos de: costos variables+costos fijos+comisiones y gastos administrativos y d
lugar al crecimiento en producción, deberá calcularse un nuevo valor de capital de trabajo, como es el caso d
forma separada los costos totales desembolsables para los años 2 y 3; posteriormente se saca la diferencia ent
desembolsable CTD del período 3, respecto del costo total desembolsable CTD del período 2 y se divide en d
períodos de comparación.

11. La inversión en maquinaria por $19.000.000, corresponde a la suma de $15.000.000 por el valor de la nue
adquirir al año 3 y el 20% correspondiente al crecimiento en producción del mismo año, equivalente a $4.000
físicas corresponde a la suma de $16.000.000, equivalente al 80% del crecimiento en producción en el año 3.

12. El valor de desecho es el valor en efectivo esperado del activo fijo al final de su vida útil. También se le c
de un flujo promedio perpetuo, donde puede estimarse el valor que un comprador cualquiera estaría dispuesto
el momento de su valoración. El valor de desecho VD, sería igual a la utilidad neta (que sería la diferencia en
en el período 5) sobre la tasa interna de rentabilidad del inversionista TIR, que en este caso serían $9.710.400

13. Cuando se restan y posteriormete se suman los gastos no desembolsables, tales como depreciaciones, amo
indica que dichas cuentas no afectan el movimiento en efectivo, pero no alteran la cantidad de egresos del flu
supone medir el efecto tributario de las cuentas a favor del proyecto.
L FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO

EL PROYECTO

dades producidas al año por el precio. Al año 3, se

rtir de ese año serían de 58.500 al mismo precio

activo fijo (máquina).

ctos y el pago de mano de obra. La suma de los

ades producidas al año. El costo variable se calcula
para el primer año sería de 45.000 * $60= $2.700.000.
$2.500.000 para los dos primeros años. Al tercer año,
0.000, para un total de $2.650.000 a partir de este

racionales.

serían de $850.000. A partir del tercer año y los

00.
icas por valor de $80.000.000, tendrían una vida útil
e presente dos situaciones: a) El aumento en la
ción de obras físicas por valor de $20.000.000, donde
e la depreciación lineal a 10 años para las nuevas
na que debe reemplazarse al tercer año, razón por la
da útil de la máquina antigua, estará completamente
te año, es decir que sigue contando el mismo periodo

erencia al gasto de puesta en marcha del proyecto,

bles tienen un valor de $2.000.000, donde $700.000,
dependientemente si se acepta o no el proyecto
al ítem de egresos no gravables, deberá descontarse
a $1.300.000.
descontada la depreciación. En este caso, el valor en
00.000 en el año 3. Para calcular el valor en libros,
para este caso serían tres años, multiplicado por el
00.000) y se le resta su valor comercial.

negativa, no se grava el impuesto sobre la renta, por

total desembolsable del año 2, el cual corresponde a

gastos administrativos y de ventas. Cuando se dé
trabajo, como es el caso del año 3, donde se suman de
te se saca la diferencia entre el costo total
período 2 y se divide en dos, que corresponde a los

0.000 por el valor de la nueva maquinaria que deberán

o año, equivalente a $4.000.000. La inversión en obras
en producción en el año 3.

u vida útil. También se le conoce como el valor actual

ualquiera estaría dispuesto a pagar por el negocio en
(que sería la diferencia entre los beneficios y costos
ste caso serían $9.710.400 sobre 0,10 = $97.104.000

como depreciaciones, amortización y valor en libros,

cantidad de egresos del flujo de caja. Lo anterior
 COSTOS DE FABRICACIÓN VALOR
Mano de Obra -$ 23
Materiales -$ 35
Costos Indirectos -$ 2
Total -$ 60

COSTOS FIJOS DE FABRICACIÓN

VALOR
AÑOS
1 -$ 2,500,000
2 -$ 2,500,000
3 -$ 2,650,000
4 -$ 2,650,000
5 -$ 2,650,000

GASTOS ADMINISTRATIVOS Y DE VENTAS

VALOR
AÑOS

1 -$ 850,000

2 -$ 850,000

3 -$ 900,000

4 -$ 900,000

5 -$ 900,000

ACTIVOS FIJOS VALOR

Maquinaria -$ 48,000,000
Obras Físicas -$ 80,000,000

Adquisición de nueva maquinaria (20%) -$ 4,000,000

Ampliación de obras físicas (80%) -$ 16,000,000

Maquinaria nueva que se reemplaza cada 3 años -$ 15,000,000
 INTANGIBLES VALOR
Gastos de puesta en marcha (Incluido el valor del costo de -$ 2,000,000
viabilidad del proyecto)

CRECIMIENTO EN LA PRODUCCIÓN TIENE

EFECTO SOBRE LA COMPRA DE NUEVOS
ACTIVOS FIJOS AL AÑO 3

-$ 20,000,000

COSTO TOTAL DESEMBOLSABLE AÑO 1 AÑO 2

Costos Variables -$ 2,700,000 -$ 2,700,000

Costos Fijos -$ 2,500,000 -$ 2,500,000
Gastos Administrativos y de Ventas -$ 850,000 -$ 850,000
Gastos de Ventas por Comisiones -$ 540,000 -$ 540,000
Total -$ 6,590,000 -$ 6,590,000

INVERSIÓN EN CAPITAL DE TRABAJO VALOR

AÑO 0 -$ 3,295,000
AÑO 3 -$ 586,000
 AÑO 3

-$ 3,510,000
-$ 2,650,000
-$ 900,000
-$ 702,000
-$ 7,762,000
 FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO

AÑOS 0 1
INGRESOS OPERACIONALES $ - $ 27,000,000
Cantidad - 45000
Precio $ - $ 600
INGRESOS NO OPERACIONALES $ - $ -
Valor de Salvamento $ - $ -
EGRESOS OPERACIONALES $ - -$ 5,200,000
Mano de Obra + Materiales + Costos Indirectos $ - -$ 2,700,000
Costos Fijos $ - -$ 2,500,000
EGRESOS NO OPERACIONALES $ - -$ 1,390,000
Gastos Administrativos y de Ventas $ - -$ 850,000
Comisiones por ventas (2%) $ - -$ 540,000
GASTOS NO DESEMBOLSABLES $ - -$ 13,200,000
Depreciación de Maquinaria (10 Años) $ - -$ 4,800,000
Depreciación de Obras Físicas (10 Años) $ - -$ 8,000,000
Amortización de Intangibles (20%) $ - -$ 400,000
VALOR EN LIBROS $ - $ -
UTILIDAD BRUTA (Antes de impuestos) $ - $ 7,210,000
Impuestos (20%) $ - -$ 1,442,000
UTILIDAD NETA (Después de Impuestos) $ - $ 5,768,000
GASTOS NO DESEMBOLSABLES $ - $ 13,200,000
Depreciación de Maquinaria $ - $ 4,800,000
Depreciación de Obras Físicas $ - $ 8,000,000
Amortización de Intangibles $ - $ 400,000
VALOR EN LIBROS $ - $ -
EGRESOS NO GRAVABLES -$ 132,595,000 $ -
Inversión en Maquinaria -$ 48,000,000 $ -
Inversión en Obras Físicas -$ 80,000,000 $ -
Inversión en Intangibles -$ 1,300,000 $ -
Capital de Trabajo -$ 3,295,000 $ -
VALOR DE DESECHO $ - $ -
FLUJO DE CAJA -$ 132,595,000 $ 18,968,000
JA DEL PROYECTO

2 3 4 5
$ 27,000,000 $ 35,100,000 $ 35,100,000 $ 35,100,000
45000 58500 58500 58500
$ 600 $ 600 $ 600 $ 600
$ - $ 3,500,000 $ - $ -
$ - $ 3,500,000 $ - $ -
-$ 5,200,000 -$ 6,160,000 -$ 6,160,000 -$ 6,160,000
-$ 2,700,000 -$ 3,510,000 -$ 3,510,000 -$ 3,510,000
-$ 2,500,000 -$ 2,650,000 -$ 2,650,000 -$ 2,650,000
-$ 1,390,000 -$ 1,602,000 -$ 1,602,000 -$ 1,602,000
-$ 850,000 -$ 900,000 -$ 900,000 -$ 900,000
-$ 540,000 -$ 702,000 -$ 702,000 -$ 702,000
-$ 13,200,000 -$ 15,200,000 -$ 15,200,000 -$ 15,200,000
-$ 4,800,000 -$ 5,200,000 -$ 5,200,000 -$ 5,200,000
-$ 8,000,000 -$ 9,600,000 -$ 9,600,000 -$ 9,600,000
-$ 400,000 -$ 400,000 -$ 400,000 -$ 400,000
$ - -$ 10,500,000 $ - $ -
$ 7,210,000 $ 5,138,000 $ 12,138,000 $ 12,138,000
-$ 1,442,000 -$ 1,027,600 -$ 2,427,600 -$ 2,427,600
$ 5,768,000 $ 4,110,400 $ 9,710,400 $ 9,710,400
$ 13,200,000 $ 15,200,000 $ 15,200,000 $ 15,200,000
$ 4,800,000 $ 5,200,000 $ 5,200,000 $ 5,200,000
$ 8,000,000 $ 9,600,000 $ 9,600,000 $ 9,600,000
$ 400,000 $ 400,000 $ 400,000 $ 400,000
$ - $ 10,500,000 $ - $ -
$ - -$ 35,586,000 $ - $ -
$ - -$ 19,000,000 $ - $ -
$ - -$ 16,000,000 $ - $ -
$ - $ - $ - $ -
$ - -$ 586,000 $ - $ -
$ - $ - $ - $ 97,104,000
$ 18,968,000 -$ 5,775,600 $ 24,910,400 $ 122,014,400
 INSTRUCCIONES PARA EL DILIGENCIAMIENTO DEL FLUJO DE C

ESTRUCTURA DEL FLUJO DE CAJA DEL INVERSIONI

+ Ingresos afectos a impuestos
- Egresos afectos a impuestos
- Intereses del préstamo
- Gastos no desembolsables
= Utilidad antes de impuestos - Utilidad Bruta
- Impuestos
= Utilidad despúes de impuestos - Utilidad Ne
+ Ajustes por Gastos No Desembolsables
- Egresos no afectos a impuestos
+ Beneficios no afectos a impuestos
- Préstamo
- Amortización de la deuda
= Flujo de Caja

1. Para construir el flujo de caja del inversionista, deberá incorporarse el efecto del préstamo bancario para que, p
que debe asumir el inversionista. Los demás valores correspondientes a la estructura de ingresos, egresos, impues
valor de desecho se mantienen igual que el flujo de caja del proyecto. Por lo anterior, debe calcularse el valor de l
monto del préstamo, el cual se calcula como el 70% de la inversión inicial. Las inversiones iniciales serían la sum
intangibles, lo cual daría como resultado $130.000.000. Se tendría entonces que el 70% de las inversiones iniciale
bancario.

2. En la estructura del flujo de caja del inversionista, debe agregarse los intereses del préstamo, justo después de l
tenerse cuidado en los "ajustes por gastos no desembolsables", donde las depreciaciones, la amortización de intan
efecto de haber incluido gastos que no constituían egresos de caja. La razón de incluirlos primero como gastos no
importancia de incorporar el efecto tributario que estas cuentas ocasionan a favor del proyecto.

3. En la estructura del flujo de caja del inversionista, deben agregarse el préstamo bancario y la amortización de l
gravables o beneficios no afectos de impuestos. El hecho de que el valor del préstamo sea positivo, indica una ent
del préstamo son un gasto afecto al impuesto, deberá diferenciarse qué parte de la cuota pagada a la institución qu
amortización de la deuda, ya que el interés se incorporará antes de impuesto, mientras que la amortización, por no
está afecta a impuesto y debe compararse en el flujo después de hacer calculado el impuesto.

4. El valor de desecho del flujo de caja del inversionista se mantiene igual al calculado en el flujo de caja del proy
diferencia entre beneficios y costos del proyecto (utilidad neta) sobre la Tasa de Retorno de Rentabilidad (10%).
NTO DEL FLUJO DE CAJA DEL INVERSIONISTA

DE CAJA DEL INVERSIONISTA

ectos a impuestos
ectos a impuestos
el préstamo
desembolsables
tes de impuestos - Utilidad Bruta

spúes de impuestos - Utilidad Neta

r Gastos No Desembolsables
afectos a impuestos
no afectos a impuestos

ón de la deuda
ja

del préstamo bancario para que, por diferencia, resulte el monto de recursos propios
tura de ingresos, egresos, impuestos, valor de capital de trabajo, valor en libros y
erior, debe calcularse el valor de la cuota fija de amortización de acuerdo con el
nversiones iniciales serían la suma de la inversión en maquinaria, obras físicas e
el 70% de las inversiones iniciales serían de $91.000.000 para solicitar el préstamo

s del préstamo, justo después de los gastos no desembolsables. Sin embargo, debe
aciones, la amortización de intangibles y el valor en libros se suman para anular el
ncluirlos primero como gastos no desembolsables y eliminarlos después obedece a la
r del proyecto.

o bancario y la amortización de la deuda, justo después de los beneficios no

stamo sea positivo, indica una entrada para el inversionista. Dado que los intereses
a cuota pagada a la institución que otorgó el préstamo es interés y qué parte es
entras que la amortización, por no constituir cambio en la riqueza de la empresa, no
el impuesto.

culado en el flujo de caja del proyecto, puesto que el resultado deviene de la

Retorno de Rentabilidad (10%).
 FLUJO DE CAJA DEL I

AÑOS 0
INGRESOS OPERACIONALES $ -
Cantidad 0
Precio $ -
INGRESOS NO OPERACIONALES $ -
Valor de Salvamento $ -
EGRESOS OPERACIONALES $ -
Mano de Obra + Materiales + Costos Indirectos $ -
Costos Fijos $ -
EGRESOS NO OPERACIONALES $ -
Gastos Administrativos y de Ventas $ -
Comisiones por ventas (2%) $ -
GASTOS NO DESEMBOLSABLES $ -
Depreciación de Maquinaria (10 Años) $ -
Depreciación de Obras Físicas (10 Años) $ -
Amortización de Intangibles (20%) $ -
Intereses de la deuda $ -
VALOR EN LIBROS $ -
UTILIDAD BRUTA (Antes de impuestos) $ -
Impuestos (20%) $ -
UTILIDAD NETA (Después de Impuestos) $ -
GASTOS NO DESEMBOLSABLES $ -
Depreciación de Maquinaria $ -
Depreciación de Obras Físicas $ -
Amortización de Intangibles $ -
VALOR EN LIBROS $ -
EGRESOS NO GRAVABLES -$ 129,300,000
Inversión en Maquinaria -$ 48,000,000
Inversión en Obras Físicas -$ 80,000,000
Inversión en Intangibles -$ 1,300,000
Préstamo $ 91,000,000
Amortización de la deuda -
Capital de Trabajo -$ 3,295,000
VALOR DE DESECHO $ -
FLUJO DE CAJA -$ 41,595,000.00
-$ 41,595,000
AMORTIZACIÓN DEL CRÉDITO Conceptos
Tasa de interés anual 20%
Plazo del préstamo en años 5
Monto del crédito $ 91,000,000

INVERSIONES INICIALES VALOR

Inversión en Maquinaria $ 48,000,000
Inversión en Obras Físicas $ 80,000,000
Inversión en Intangibles $ 2,000,000
TOTAL DE INVERSIONES INICIALES $ 130,000,000

Crédito sobre el 70% de la inversión inicial $ 91,000,000

VALOR DE LA CUOTA (A)

$91.000.000 = A (1 〖 - (1+0,2 ) 〗 ^(-5) ) / 0,2

PERÍODO SALDO
0 $ 91,000,000
1 $ 78,771,447.00
2 $ 64,097,183.40
3 $ 46,488,067.08
4 $ 25,357,127.50
5 $ -
FLUJO DE CAJA DEL INVERSIONISTA

1 2 3 4
$ 27,000,000 $ 27,000,000 $ 35,100,000 $ 35,100,000
45000 45000 58500 58500
$ 600 $ 600 $ 600 $ 600
$ - $ - $ 3,500,000 $ -
$ - $ - $ 3,500,000 $ -
-$ 5,200,000 -$ 5,200,000 -$ 6,160,000 -$ 6,160,000
-$ 2,700,000 -$ 2,700,000 -$ 3,510,000 -$ 3,510,000
-$ 2,500,000 -$ 2,500,000 -$ 2,650,000 -$ 2,650,000
-$ 1,390,000 -$ 1,390,000 -$ 1,602,000 -$ 1,602,000
-$ 850,000 -$ 850,000 -$ 900,000 -$ 900,000
-$ 540,000 -$ 540,000 -$ 702,000 -$ 702,000
-$ 31,400,000.00 -$ 28,954,289.40 -$ 28,019,436.68 -$ 24,497,613.42
-$ 4,800,000 -$ 4,800,000 -$ 5,200,000 -$ 5,200,000
-$ 8,000,000 -$ 8,000,000 -$ 9,600,000 -$ 9,600,000
-$ 400,000 -$ 400,000 -$ 400,000 -$ 400,000
-$ 18,200,000.00 -$ 15,754,289.40 -$ 12,819,436.68 -$ 9,297,613.42
$ - $ - -$ 10,500,000 $ -
-$ 10,990,000.00 -$ 8,544,289.40 -$ 7,681,436.68 $ 2,840,386.58
$ - $ - $ - -$ 568,077.32
-$ 10,990,000.00 -$ 8,544,289.40 -$ 7,681,436.68 $ 2,272,309.27
$ 13,200,000 $ 13,200,000 $ 15,200,000 $ 15,200,000
$ 4,800,000 $ 4,800,000 $ 5,200,000 $ 5,200,000
$ 8,000,000 $ 8,000,000 $ 9,600,000 $ 9,600,000
$ 400,000 $ 400,000 $ 400,000 $ 400,000
$ - $ - $ 10,500,000 $ -
-$ 12,228,553 -$ 14,674,264 -$ 35,000,000 -$ 21,130,940
$ - $ - -$ 19,000,000 $ -
$ - $ - -$ 16,000,000 $ -
$ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ -
-$ 12,228,553 -$ 14,674,264 -$ 17,609,116 -$ 21,130,940
$ - $ - -$ 586,000 $ -
$ - $ - $ - $ -
-$ 10,018,553.00 -$ 10,018,553.00 -$ 35,176,553.00 -$ 3,658,630.32
-$ 10,418,553.00 -$ 10,418,553.00 -$ 35,576,553.00 -$ 4,058,630.32
^(-5) ) / 0,2 A= $ 30,428,553

INTERESES CUOTA AMORTIZACIÓN

$ 18,200,000 $ 30,428,553 $ 12,228,553.00

$ 15,754,289 $ 30,428,553 $ 14,674,263.60
$ 12,819,437 $ 30,428,553 $ 17,609,116.32
$ 9,297,613 $ 30,428,553 $ 21,130,939.58
$ 5,071,425 $ 30,428,553 $ 25,357,127.50
 5
$ 35,100,000
58500
$ 600
$ -
$ -
-$ 6,160,000
-$ 3,510,000
-$ 2,650,000
-$ 1,602,000
-$ 900,000
-$ 702,000
-$ 20,271,425.50
-$ 5,200,000
-$ 9,600,000
-$ 400,000
-$ 5,071,425.50
$ -
$ 7,066,574.50
-$ 1,413,314.90
$ 5,653,259.60
$ 15,200,000
$ 5,200,000
$ 9,600,000
$ 400,000
$ -
-$ 25,357,127
$ -
$ -
$ -
$ -
-$ 25,357,127
$ -
$ 97,104,000
$ 92,600,132.10
$ 92,200,132.10
 INDICADORES DE RENTABILIDAD

INDICADOR VNA (5%) VNA (10%)

FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO $13,780,439.43 -$11,239,143.28
FLUJO DE CAJA DEL INVERSIONISTA $62,124,231.29 $52,777,266.57

Interpretación: La única forma en que puede aceptarse el proyecto de muñecos armables sería contar con una TIO del 5%, pu
rinde una ganancia equivalente a $13.780.440, sin tener en cuenta el efecto tributario de asumir un préstamo bancario, confo
los resultados mostrados en el flujo de caja del proyecto. A una TIO del 10% según el flujo de caja del proyecto, así como la
mismas tasas consideradas en el flujo de caja del inversionista, da como resultado pérdidas para el inversionista, pues los VN
VPN serían negativos. En cuanto al segundo indicador financiero, puede decirse que la tasa por la cual rinde ganancia los din
invertidos en el proyecto, sería equivalente a 7,6% para el caso del flujo de caja del proyecto, mientras que la TIR resultante
flujo de caja del inversionista sería de - 0,7%, razón por la que no representaría rendimientos en el capital invertido por el
empresario.
 TIR $13,124,228.03
7.59% -$10,217,402.99
-2.32%

ía contar con una TIO del 5%, pues

mir un préstamo bancario, conforme a
de caja del proyecto, así como las
para el inversionista, pues los VNA o
por la cual rinde ganancia los dineros
o, mientras que la TIR resultante del
s en el capital invertido por el