Maria del Pilar Savoldi 52 2020

Resumen Materia Macro I

PROFESOR Cato MACHADO

introduction to Business cycles

queremos entender Ias fluctuaciones entre la tinea

013J MACRO11 detendencia LP

y lo que pasa en et U

al Final de Este Corso sabremos

L conocer explicaciones alternativas para Fluctuaciones economics

enlender Como las politicas pueden lidar con esta fluctuaciones

Por que los precios se ajustan

Cuando los sticky prices

precios no se ajustan

Politica Monetaria

Lajustar la cantidad de Herta de dinero de la economia para que todas

lastransacciones se electuen

Leno generara inflation si esque lot preclos no son Enos

Politica
Fiscal

dificultad de distribuir blenes de formaJutta

Let dinero recolectado de Impuestos puede no der Siempre Vlado de

torma eticiente


OFERTA DE DINERO

DINERO

La Moneda es et stock de activos en a economia que pueden der usados

de Manera

tout para comprar blenes o Servicios

Reserva de Valor

LDinero le permit TransFCRIT Poder de compra del presente at future

Unidad de cuenta

EL Dinero te permitE Medir et valor de Las Cosas CON DINERO

LEN CHILE EXISTE EL PESO LA UF La VTM

Medio de interCambio to que Mai importa en macro

Lhamo Dinero para comprar render blenes Servicios

y y

L no necesitamos de la doble coincidencela de deseos

Lreducimos 10J 001105 de transactors

DINERO Fiduciario

LDinero que no tiene valor intrinseco y es emitido por et gobierno

requiere coordination Todos deben aceptar et pedaso de Papel

Dinero Mercancia Linea del tiempo del dinero

L Dinero que tiene Valor intrenseco 10120 i

icertificado certificaDOS
i
l por DEOro i polares sin

L gemplo ORO Dinero e lEBHETES

gobierno conlastre
I castre en

Mercanual oroFisico i
0120
ORO i i 1

OTROS I props

PROB iPROB iPROBPuede

Desconfianza ORO Inode I require coordinacion

L Beatcoins de lapureza PesaDol Dtlb Merta para quetodos

no son emitidas por et gobierno delvalor Moon Idedinero l

delamoneda renteria libremente Ii acepien suvalor

AGREGADOS MONETARIOS
economia

Luimo medir la cantidad de dinero en la



OFERTA de DINERO cantidad de dinero en la

Economia

no solo et valor

de IOS billets

Liquide de activo
un cuan Fail es utilizer et activo Para

comprar o render Blenes Servicios

Lun activo es clasiticado Como dinero si es Muy 1190140

NO

DINERO DINERO L L pg lendremos

I Detiniciones de dinero

dComo medimos la cantidad de dinero en una economia

SUMar TODOS los activos liguldos de la economia

DEFINCIONES DE DINERO

Mn circularTE t DEPOSITOS A LA VISTA

4 t
Billeted que

Plata en et

circulan en una Banco

economia

MZ MA t DEPOSITOS a Plazo b que generan algin tipo de interest

Dp

Pape tienen los banos en la cantidad de

BANCOS y MONEDA

49k dinero que areola en la economia I

Bancos
Si no tenemos bancos comerciales en la
gin
f economia no tenemos DEPOSITOS

OFerta

de

M C
s

dinero

IEEE guano


peweean a ma na w e ee qqgqa.ua

Depositos recolectado en alguna parte

CON BANLOSToeEeecnvo Werra del

depositante

EL Dinero que et banco mannene

almacenado 10 Hamamos

Reinas R

Isemide en circulante

LBanosTienen una Werra En Bo

RESERVE

BANKING 100 DEPOSITO En et Barco

Esto Es

LlamaDo

Jpg

Ii

100 en D 100 l

O RESERVE

is

ye mannene Constante connzola M

controlando

want M

imPRIME

FRACTIONAL

RESERVE g i Hoy todos Van a sacar

BANKING Su dinero del banco no Va a

haber sutluentE dinero en los

banos

EXISTE et Seguro de

deposits

Elope 250.000 USD

Banos Comerciales tienen

lineas de CreditoCon et

Banco Central

CAMBIO en la Olena de Dinero

SM a a O

w
San
Lmuttiplicador

I monetario

pg es una ENTRE MoisChico 0 Mai aumenta

suma geomenaca la oleria monetaria

infinita L es la Canndad 9ve se mannene depositada



MODELO

DE OFERTA DE DINERO

M se
determiner por

central

1 cantidad X Ave emir EL Banco

I want 0 tiene en deposito

2 WMportamento de 10J ban c os

wanton 0 presta

3 comportamento de Ias personas DTD

SUPONEMOS QUE

relacion entire depositos y reservas

Rj of e 50,1 comportamento DELos Banos

I O wanto ios agentes usan sus wentas

Cj de deposits

comportamiento de iosagents

de la detinicion de mi tenemos que M Ct D

por lo que puedo hacer in

tr LIFT CID t r Fe c to
si tenemosestos dos podemos
sabercoales la canndad
dinero areadaen la
deeconomia

porlo
que M Effy Ct R

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7 2 4,5989m
Bmaoinetaria
it Yaeconomia
he'adionueerfoween

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I o CE1012
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IF i

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Cae

reservas D D m

At la acumulacion de

d COMO
et Banco central controla la base monetaria

Ioperaciones de Mercado abierto

L comprar y render bonos del gobierno

Lpg cambia la base monetaria

te paga et bono con

Mr o Mz y

L 1a persona
da et Banco

D M poi se lo que

Central

CREDITO

L prestamos 1Devdas con bancos comerciates

L otros prestamos

ComoRal Venta de divisors Internacional es

Banco centrales tienen Reserva de divisas extranjeras

Wando BC Vende dolores y recibe pesos esta

Jacando M de la economia reduce la base monetana

L Wando BC compra dolares y da pesos esta

inyectando M de la economia Aumenta la base monetana

Banco comerciales tienen Wentas de

reservas en et Bc que tienen

retorno

DI
L camblar et Min que impone la

tell o camblarinterei de Ias reserva

una vez que M MH et BC Lmaneras de

Puede camblar m para camblar A Olerta de

M dinero M SIN

X M base
Balance del Banco Central

monetaria

AITAMI

RAJIV DI

Reservas Internacionales circulante en una economia Cc

credito interno reservas bancos comerciales R

Duda del gobierno

Deuda

otros activos

Corno es posableque et multiplicador monetario sea

menoraves

Lsuponiendo M1 PATRIMONIO HOW DDB

trouble si mucho uan Deposito a piano por 10 general no Muy important

Deposito a la una y ommatf

Lol I

L L1


Para determinado Nrel de Intereso
EncontranDO

EL MultipllcaDOR MONETARIO want van a demandar Ias personas

H Ra t RB t C

R

Dividlendo Z en n E
It R t C ca k

M Ct Da ca EA_

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2DA 2dB

L por lo tanto

I E t 12 multiplicador

It monetario

0At0B
c

condluori para que et multiplicador c I

A t 0 13 0A t 013 1

b Iz

Manda POR Dinero
DE En Equilibria paraal
Modelo BAUMDL TOBIN

t 1
MATEMAICAMENTE

t.VE
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dinero
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Promedio
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de
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tenencia de dinero promedio
21N
I
ooo ooo to
In 4h 1 Tiempo
Corno cambra la tenencia de dinero en relacion a wantas veces va al banco CUAL ES EL0517mi
 cantidad LOS COSTOS
Optima de MIN1MIZAR
Retros Tasa de INTERE'S

CN i 2 t Z N JsFunctor de retiro del agent

antidad Cotto de Cotto DE
deveces oportunidad Ir al
que va al banco
banco
S1 entonces n es dado por
L gyponga que et N Optima es

2 t Z O
12N 2
estat relaciones ve clan con
2 iY Ma y Mz ccirculate Ino
NZ y circulate
2 v
N
si Bty Wy Maiveces at banco Dt
NB Vi2z si z voy memos veces at banco
B N
si Bti Voy memos veces at banco D N

La tenencia de dinero promedio es

y y de
T fz E
DeffaaneEoanoPmoFa.D'new
MP 2nF Izf.az
money
demand
27
REPASO ELASTICIDADES

f
Forma n Ey 41 y
g ta Forma2 Eyx dying ma'stail
Nas
1LGU elasticidades Importantes

Inca In12 in lil

In MD f Incy
as elasticidades son interpretacion

Emo y 21 si tu ingresbtw1 to demanda porainew At si

y mis

Emb i Iz si tu famines
i
btw tudemanndapordinee A si
m
1,9 Iebeopt
deeiner
dinero ene
banco
petmendo

PEE
DainmearondaenPTerminos

I E Me y 3
z Pm
remain
y p de niveldeprecioim
Lik
Iar Effed
oge Heide
DEMANDA POR DINERO EN EQUILIBRIO GENERAL
product de la economia es una variable endogena

LA ELVACION DE FISHER
Lecucion que relaaona tasa de interested comminal y la melanoid
tr r in i it

wantsBrenes uno puede comprar

n t r t Taya de Mieres real Bruta entre t I y t enentae.ge's decomprarsitenbona

invernma ei mere wantsBrenes unopueaecomprar
eave Pt
conon 1 en t e
I n t it i Pe Cr it
n t re il t i Te
n l Pe l
H t it i
att
1 t re 1 l1th aproximacion Lineal 1t
r te Ite t rt i 1 t ie l
de la ecuavoir
ECUACION DE FISHER de FiHER Kt rt I t te t Te re ft ie
unpocomoimunia ie i re I t Tt Herty
si tuneraincernaumbre it 1 I re i ie to
ie a re it E To
APROXIMADAMENTE

LA RESTRICCION PRESUPUESTARIA

Rlaveza del agente cuandoempiezaperiod t

Gayodel agente en t
1
Todaslas
Cosasaveeste
agent compra Debe compurse en todo period c so

Pe Ce Pe Pt f ke1 t Ke i t Mt t E H i TI
w ke Me Be
t t
w w l Bonoquetradedel l
w
otnsumo l 1 t ion
dinero
transeerenaa.ae

de
capital Dg'anserfaaoen

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91h59
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aanueorranaagsaeieahfefmoorganan.ae

bono
precio periodoanterior oooanteriorinversion
pen
consumo ahorro de queproduce
dinero deun rewroos
par el bien
pueaeserosado penooo a
para capitalIconsumo otro

ein esta Todo en terminos nominates

y lo aviero en terminos reales

hago to siguente
originalnominal
Pe Ce Peke Me Pt f ke1 t Pell J ke I t Mt i Be i a tie D T
t t Be
por Pe detiniendo be BeIpe me MtIpe Ye Ipe
Dividlendo y
Ce ke t me be tCke i t h d ke i t Mp t ca t it Bpc Te
Lperonacemos tiene
moiquetracer
algunas was paraarregiariot

Y ft I n7 it pB I't it
47 tie n

ahora auentodo en terminos reales

r ti e i be cat re I bt i
Restriccioin presupuestaria en terminos Reales a re

Ce ke be tCke l t 11 d ke i Te
me
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INFLACION CANTIDAD DE DINERO

y
Lpor deFinicion
me Mt Mt Pe
Yet Y nf 1 YET latte Paige

Mti me Mt i me Pe
Meo Bancocentralcontrola la aerta de dinero
Lpor lo tanto si me me I
conmolada por Bc
1M o olenade dineroreal
My i te D Mt M IT
Me i

La Tada de creamento de la aerta o si e Banco central

de dineronomina esIguala la xz la aerrade
inelacion de
laeconomia dinero iosprecios xz

MODELO BENCHMARK SM DINERO

Plantiamiento del PNBLema

oersei coinoyodeswenn et Futuro meda lomismo consumernoy o mariana
Oo y
Max
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I
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para
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s a Cet ke t be f ke i t Ch S ke it Cnt re 1 be I t t so EE'THE

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ke i I so empiezaconuna camidad decapita g bono que esta aaaa
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finfobe o Paraquenotinanaeso deuda

Ke ee e o t too no negative
dad
 muttipuco ca resnacaonpor ee enamboscadospaes convenient alebraicamenie parasonarmunimicadoraueengaservicio
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Lias cposon
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I Ce Bt u cce Bt Xt o SIMPLIFICANDO

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Ke ke t 1 d O Ilmputlcandt f Cke t 1 f 12
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re

Vamos a combinar 12t con1311

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L
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eleccionorama de capital

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AUDIO

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v en et opinmo a retorno de inverter enbono o en capital
debeserigual

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I
B U'cat htt p
Ecuador de EULER
sando la 3 pinniaois siyodecides aumentar

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Dutilidad a utilidadqueunotieneai
deconsumer consumer n
re en e
unauncladent period
Lparasacar et com
portamento de la economia en et Lp
INDIFERENTE
LBuscamos
a estado estacionario
be 4 de ist y Ce a tenemos
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s
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comparacion
modelo

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 L cann
dad ae bonos en Ss
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CB
L consumo en ss sepueae sacar dedosmaneras consumption
in Benckmarkmode
porlareinaccionpresupresraria
consumo en ssaebeserigua a todo lo proanado en ss ytodo lo inverrido en ss Css fck's gk's
contumo
T Y
proaucuori depresiacion
inversion

Jess
f Kss g j oOnopuedeser menor a
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ticks s nga as a
j i so pg ocp i
Estado ESTACIONARIO estado donde una Vez que la economia nega a on determinado
Nrelde capital la economia empieza et period0 siguente con et
MISMO null de capital

Ke Kei Kt12 Kss j c r b it i son constantes en EE

CASH IN ADVANCE MODELO CIA

Mlsmo Modelo anterior pero ahora para consumir en t et agent debe traer dinero
de t 1
RESTRICCION
Extra
PE Ct E M t I t Te
Lenterminos reales
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Plantiamiento del PNBLema

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resisaccion presupuestaria
tenencia de
dinero
Ce e nee t too
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Restricaon cash in advance

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atte11 at ret µt B

IMPLICAN la la puedo escribir para un period mat

y atras Aguda para encontrar
ecoacion de euler
ficke n f ht rt e t
Me retrasada
1 ke re if B

combinando
y retrasada Dividlendo la por la adelante
U Ce Int te Xt l U'Cce
p
6
f U'Ceti I Atte I

multiplicand por
la tasadeMieres nomina h 1
Dt consume ist
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Mariana Ipaccent at Teti
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b consumo D hoy DtMariana
reordenando
a'cut at re 1 IIIEET u Ceti
U'Cce put re 1atte n re u Ceti
stretch teh
EULER nora con la ecoaccoin de fisher to podemos escribir wino

U'Cce p Antti litre U Ceti

EL Heute de porer dinero en el
modelo puede camblar Ias decisiones de consumo

re endoiaecuaco
BUCCt.ci
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Citi
A MicM
Beneticio marginal de
Beneticio marginal de consumer en e esperarpara consumr en
L como de oportunidad de consumir de
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Insudemir
Iff Benefit
costBenefit Ratio Mariana
Ratio Hoy
Estado ESTACIONARIO

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Lde euler 7 implica At rss P1 Wando 5 tenemos que
ELHecito de tenerdinero
no nacamblado la cantidad
decapital acumulado enEE

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Pg
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Lmisma decision es de
consumo
Lycantidaddineroen
economia
Ltasaconstante r enEE

L la restriccion prewpuestaria con bs o implica

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Ltransferenceas Banco central se debe Lumpur ave

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Css f Kss nF sst mss ftp.s fkss

IMPORTANTe
fckss msscss gKss
consumo en
monetaria
EE no es alectado por la politica

son alectadas por las tasas de

Euler nos decia Ias decisiones de consumo no
Mieres si no por 10J Cambios en et tiempo
nominal
de la tasa de mere's
RESULTADO et dinero es super neutral en et Modelo CIA
s
Css Kss y no son alectadas
variables reales

Por M IT 1M
Mm
variables nominates
 Mss mene de la Restriction de CIA
Mss A Hss Css ness
mss stress Css mss ftp.sss
mSS Css

alecta consumo ni ut
entonces
Tata de inflacion Optima no
toda tada es Optima
Equilibria Moneta1210
TEORia wantitativa del dinero

Formula1Dethklok de la veloudad del dinero

px T wantas veces se wa et billete

y M
paracomprarbienes en un ant

A EdemPLO Manzanas
EWA On
wantitativa
Lsotose producer manzanas Fra
epreao de ia manzana es 0,5 T 01561 2 1
p os en promedio cada w is
pesoesutilizado 2
L 60 manzanas vendidas en 1 vecespara intercamblosveloludad
del
ario c 1 60 en tano dinero
L is a circular cm is
Lentonces

En general PXT.ro PIB nominal Y

no es exactor por que
L las stock
empresas acumulan

ten general Lse compralvende blend wados

T I PIB real y identidades contables
sopongamos que T y V PI MV Py
M
exogeno y no
fupuestos y
alectado por
Olena de dinero en et LP variables monetarias
MB A de mud de precios
V exogena y constante en et tiempo
p M F
 agregando suscritos de tiempo

en Pe Ln Me Ln Vt In Ye n

enPe In ME I t enVe i enyt i iz

tenemos que
L restando 12 de mi y usando Ve Ve i
en Pe en Pt i enMe ln Mt i en y e enYe i
conto
enX enz z Axe Xt Xt i
xz y
te DPI DMT
Pei TE Stye
IYt
lay o IT DMM
g
o m puede crecer sin necesariamente generar intraccoin

sq
Modelo cagan
Function de DemainDa por dinero L Ye ie
O s 4
Y
En equilibria debemos tener Me Me
demanda Oterta
Mt Ptt 1
Pe Pt
Nyt.it alectada f
por
la unclad de precios n it re MEI
por Fisher
dado que ie es determinado por re
y por la inflacion suponemos la Sigulenle
forma funcional para la demander por Dinero

Mt's d y O
Yell 1 it a o y
Pe
T
rempiazar
cities cat relatiteti
T
rempiazar
atitem P
Pe
 sea m t enMI y Pe enPe entonces

me pe denye yen rt it
Por FISHER
I tie ht re 1 117 1 I Te PTI
Pe
Luego tendrei

ME pe xenye yenintro Petr Pe

y
SUPUESTOS ADlulonates para resolver Modelo

Ye g re F constantes

podemos reescribir wino

me p c
y Petn Pe boride c den g y en Cr tr
Mt c y et city Pe

Pe t then t Petr 11 Ecuacion Diterencial

µ µ
para un dado me too Determinada por et BC Una solution de la ecuador 1 ed

Weston Pe tso lal que 1 te Wmpla para f tso

remplazando Cr adelante en n lenemos

e

Pe
if tffutt In if Yf In Petz
Puedo escribir Petz y Petz K Veces
Despises
de k Heraciones
Pe i.EC nlifInltiIonInli 7Itni thfnlktfttktn
Kt
voy a buscar soluciones de cm talesque Lim Fm pet Ktr O
Vayendoa
vamos a suponer que esta sowcion se own knoo
wimple despues to veriticamos en la soluccois encontrada
y
por lo tanto Wando K Oo
oo

Pe Fm Ifn In.IO FtnlimttitEiIoohFmYttpt

i
x
osupuesT0
 peraba

fIy T nI fTyhtul
i
ftp.E.o.fm
Por lo tanto
icuant0
Mai en et Futuro la
otermtpoartda dinero mend

pe ctfu Fn mttn Solution z

PROMEDIO Ponderado de
Mt Mtt 1 Metz
Intulcion
Mt SUBE Dd Pt JUBE if e
E
2 ME BATA
g
it 2 JUBE Pe SUBE
FISHER
M NIE
P9
I Pee

A car one 121 on

r ggi
wimple finfoot m o
gpfolneetamoven.tl pe k

supuesto adicional Fm tal que Ime IL m t t

me Ezo Es acotada

por lo tanto Wando 12

Pe c t
En Fm meti E C t
Im Mtn im Ctm

Para demonrar que es acotado interrormente

ft imeti Z ctfu Fun itm in

Pe
ctfu o
c

Pe tso dada por 2 es acotada Info Fm

OOGA
me ezo acotada esuna condition wticienle para que
121 Sea una solution
 me m constant entonces por 12
suponga

Pt c m inflation CERO

Burbujas
LENTEN otras dowciones para cm If
Ipara simpneicar suponemos me m constant entonces

Pe
Fy Pet
t
Fy Y
t

Lpodemos conjecturar una sowcion t

pe c m t bo
f't z

Lverificando que 3 satisface Cn l

t t
f1tnM In Ect m bo
c t m t bo
y
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ft 1Mt bo t.jo tffn ct

mtbofrtnn
tttbo
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t
ntIn rtnn
Fbo
t
Bo Ant bo Atf
Sewimple que 13 wimple in para
intricion Para
todo t
bo O
suponga que ios agenies esperan que
Pesuba
it sure 1FISHER
MDBaja MP L M
H
Psube para boyar
Mo confirmando las
expectanvas inmates