Estados Separados de Situación Financiera

A 31 de diciembre de 2019
(Expresado en millones de pesos Colombianos)

Nota 2019 2018

Activos
Activos corrientes
Efectivo y equivalentes al efectivo 6 4,441 2,262
Cuentas comerciales por cobrar y otras cuentas por cobrar, neto 7 85,507 101,930
Inventarios, neto 8 105,298 83,453
Activos por Impuestos 11 5,732 2,647
Otras activos no financieros 887 871
Activos clasificados como mantenidos para la venta 9 130 -
Otras activos financieros 12 - 231
Cuentas por cobrar partes relacionadas y asociadas 17 - 1,429
Activos corrientes totales 201,995 192,823

Activos no corrientes
Propiedades, planta y equipos, neto 9 418,355 429,897
Propiedades de inversión 9 186,356 25,612
Activos intagibles 258 218
Cuentas comerciales por cobrar y otras cuentas por cobrar neto, 7 73,584 140,346
Activos por impuestos diferidos 11 73,781 53,743
Otros activos financieros 12 2,428 2,425
Inversiones en subsidiarias, negocios conjuntos y asociadas 10 - 50,101
Cuentas por cobrar partes relacionadas y asociadas 17 - 13,013
Activos no corrientes totales 754,762 715,355
Total de activos 956,757 908,178

Patrimono y pasivos
Pasivos
Pasivos corrientes
Pasivos Financieros 13 98,597 75,543
Beneficios a los empleados 14 19,152 23,232
Pasivos estimados 15 2,041 248
Cuentas por pagar comerciales y a otras cuntas por pagar 16 73,538 57,555
Pasivos por impuestos 11 7,483 6,129
Pasivos corrientes totales 200,811 162,707

Pasivos no corrientes 13 22,808 31,433

Pasivos financieros 14 118,854 108,929
Beneficios a los empleados 15 4,836 4,681
Pasivos estimados 16 13,915 4,207
Pasivo por impuesto diferidos 11 76,969 59,918
Pasivos no corrientes totales 237,382 209,168
Total de pasivos 438,193 371,875

Patrimonio
Capital emitido 18 36,807 36,807
Prima de Emisión 18 207,194 207,194
Resultado del período - 10,140 - 31,755
Ganancias acumuladas 18 238,365 270,837
Otros resultados integrales 10,894 17,776
Reservas 18 35,444 35,444
Patrimonio total 518,564 536,303

Total de patrimonio y pasivos 956,757 908,178

 Lectura Vertical Lectura Horizontal
Año 2 Año 1 Año 2 Año 1
Pesos $ Porcentaje %

0.46% 0.25% 2,179 96.33%

8.94% 11.22% - 16,423 -16.11%
11.01% 9.19% 21,845 26.18%
0.60% 0.29% 3,085 116.55%
0.09% 0.10% 16 1.84%
0.01% 0.00% 130 100.00%
0.00% 0.03% - 231 -100.00%
0.00% 0.16% - 1,429 -100.00%
21.11% 21.23% 9,172 4.76%

43.73% 47.34% - 11,542 -2.68%

19.48% 2.82% 160,744 627.61%
0.03% 0.02% 40 18.35%
7.69% 15.45% - 66,762 -47.57%
7.71% 5.92% 20,038 37.28%
0.25% 0.27% 3 0.12%
0.00% 5.52% - 50,101 -100.00%
0.00% 1.43% - 13,013 -100.00%
78.89% 78.77% 39,407 5.51%
Pasivos Necesarios para
100.00% 100.00% 48,579 5.35%
Financiar los Activos de La
Compañía

10.31% 8.32% 23,054 30.52% 10.31% 8.32%

2.00% 2.56% - 4,080 -17.56% 2.00% 2.56%
0.21% 0.03% 1,793 722.98% 0.21% 0.03%
7.69% 6.34% 15,983 27.77% 7.69% 6.34%
0.78% 0.67% 1,354 22.09% 0.78% 0.67%
20.99% 17.92% 38,104 23.42% 20.99% 17.92%

2.38% 3.46% - 8,625 -27.44% 2.38% 3.46%

12.42% 11.99% 9,925 9.11% 12.42% 11.99%
0.51% 0.52% 155 3.31% 0.51% 0.52%
1.45% 0.46% 9,708 230.76% 1.45% 0.46%
8.04% 6.60% 17,051 28.46% 8.04% 6.60%
24.81% 23.03% 28,214 13.49% 24.81% 23.03%
45.80% 40.95% 66,318 17.83% 45.80% 40.95%

3.85% 4.05% - 0.00% 3.85% 4.05%

21.66% 22.81% - 0.00% 21.66% 22.81%
-1.06% -3.50% 21,615 -68.07% -1.06% -3.50%
24.91% 29.82% - 32,472 -11.99% 24.91% 29.82%
1.14% 1.96% - 6,882 -38.72% 1.14% 1.96%
3.70% 3.90% - 0.00% 3.70% 3.90%
54.20% 59.05% - 17,739 -3.31% 54.20% 59.05%

100.00% 100.00% 48,579 5.35% 100.00% 100.00%

100.00%
 CON CORTE A 31/12/2019 CON CORTE A 31/12/2018
Activos Corrientes 201,995 21.11% 192,823 21.23%
Activos No Corrientes 754,762 78.89% 715,355 78.77%
ACTIVO TOTAL 956,757 100% 908,178 100%

Pasivos Corrientes 200,811 20.99% 162,707 17.92%

Pasivos No Corrientes 237,382 24.81% 209,168 23.03%
PATRIMONIO TOTAL 518,564 54.20% 536,303 59.05%
PASIVO TOTAL 438,193 45.80% 371,875 40.95%

ESTRUCTURA FINANCIERA: 2019 2018

Activos 100.00% 100.00%
Pasivos corrientes totales 20.99% 17.92%
Pasivos no corrientes totales 24.81% 23.03%
Pasivos 45.80% 40.95%
Patrimonio 54.20% 59.05%
CRECIMIENTO E str u ctu ra fin a n ciera
4.76% 600,000
5.51%
10% 500,000

400,000
23.42%
13.49% 300,000
-3.31%
200,000
17.83%
100,000

-
Pasivos Corrientes Pasivos No Corrientes PATRIMONIO TOTAL

CON CORTE A 31/12/2019 Column E

CON CORTE A 31/12/2018 Column G
Estados Separados de Resultados y otros resultados integrales
A 31 de diciembre de 2019
(Expresado en millones de pesos Colombianos)

Nota 2019
Operaciones continuadas
Ingresos de actividades ordinarias 19 342,584
Costo de ventas 20 - 324,005
Utilidad bruta 18,579
Otros ingresos 24 41,844
Gastos de distribución 21 - 2,685
Gastos de administración y venta 21 - 13,346
Gastos por beneficio a los empleados 22 - 15,283
Pérdida por deterioro de valor 23 - 1,563
Otros gastos 24 - 14,891
Utilidad (pérdida) por actividades de operación 12,655
(Pérdida) utilidad deriva de la posición monetaría, neta 26 - 690
Ingresos financieros 25 594
Costos financieros 25 - 27,201
(Pérdida) utilidad de método de participación 27 - 828
Valor razonable activos financieros - 4,597
Peridida antes de Impuestos - 20,067

Gasto por Impuestos 11 9,927

Pérdida procedente de operaciones continuadas - 10,140

Pérdida neta del período - 10,140

(Pérdida) ganancia actuariales por planes de beneficios definidos 28 - 9,609

Impuesto diferido de pérdidas actuariales por planes de beneficios definidos 11 y 28 2,727
Ganancias por revaluación de activos 28 -
Impuesto diferido por revaluación de activos 11 y 28 -
Participación de otro resultado integral de subsidiarios 28 -

Componen de otro resultado integral, neto de impuestos - 6,882

(Pérdida) ganancia resultado integral del período - 17,022

Pérdida básica y diluida por acción * - 1.10

* Calculado sobre el resultado del período

Véanse las notas adjuntas
 Lectura Vertical Lectura Horizontal
2018 Año 2 Año 1 Año 2 Año 1
Pesos $ Porcentaje %
329,865 100.00% 100.00% 12,719 3.86%
- 315,183 -94.58% -95.55% - 8,822 2.80%
14,682 5.42% 4.45% 3,897 26.54%
14,246 12.21% 4.32% 27,598 193.72%
- 2,633 -0.78% -0.80% - 52 1.97%
- 11,951 -3.90% -3.62% - 1,395 11.67%
- 14,533 -4.46% -4.41% - 750 5.16%
- 1,122 -0.46% -0.34% - 441 39.30%
- 15,564 -4.35% -4.72% 673 -4.32%
- 16,875 3.69% -5.12% 29,530 -174.99%
516 -0.20% 0.16% - 1,206 -233.72%
649 0.17% 0.20% - 55 -8.47%
- 24,310 -7.94% -7.37% - 2,891 11.89%
112 -0.24% 0.03% - 940 -839.29%
3,884 -1.34% 1.18% - 8,481 -218.36%
- 36,024 -5.86% -10.92% 15,957 -44.30%
-
4,269 2.90% 1.29% 5,658 132.54%

- 31,755 -2.96% -9.63% 21,615 -68.07%

- 31,755 -2.96% -9.63% 21,615 -68.07%

2,934 -2.80% 0.89% - 12,543 -427.51%

- 1,733 0.80% -0.53% 4,460 -257.36%
3,641 0.00% 1.10% - 3,641 -100.00%
- 365 0.00% -0.11% 365 -100.00%
32,116 0.00% 9.74% - 32,116 -100.00%
0.00% -
36,593 -2.01% 11.09% - 43,475 -118.81%

4,838 -4.97% 1.47% - 21,860 -451.84%

3.45 0.00% 0.00% - 5 -131.88%

Estados Separados de Cambios del Patrimonio
Al 31 de diciembre 2019 y 2018 / Expresado en millones de pesos colombianos

Patrimonio
Reservas (Nota 19)

Capital Prima de
Reserva legal
emitido (Nota emisión (Nota
(Nota 18)
18) 18)

Patrimonio al inicio del período Diciembre 2017 36,807 207,194 18,404

Resultado de período - - -
Apropiación de recursos acumulados (Ajustes adopción NIIF)
- - -
Apropiación de utilidades - - -
Otro resultado integral (Nota 28) - - -
Patrimonio al final del período Diciembre 2018 36,807 207,194 18,404
Resultado del período - - -
Apropiación de recursos acumulados (cambio de política -
Fibratolima) - - -
Apropiación de recursos acumulados
(primas de jubilación) - - -
Apropiación de utilidades - - -
Otro resultado integral (Nota 28) - - -
Patrimonio al final del período Diciembre 2019 36,807 207,194 18,404
 Reserva Otros
Otras reservas Resultado del Ganancias
ocasional resultados Total
(Nota 18) período acumuladas
(Nota 18) integrales

- 7,265 - 18,817 - 6,446 287,058 531,465

- - - - 31,755 - - 31,755

- 9,775 - - - 9,775 -
- - - 6,446 - 6,446 -
- - 36,593 - - 36,593
- 17,040 17,776 - 31,755 270,837 536,303
- - - - 10,140 - - 10,140

- - - - 129 129

- - - - - 846 - 846
- - - 31,755 - 31,755 -
- - - 6,882 - - - 6,882
- 17,040 10,894 - 10,140 238,365 518,564
 Flujo de Efectivo
Al 31 de diciembre 2019 y 2018 / Expresado en millones de pesos colombianos

Actividades de operación 2019 2018

Clases de cobros por actividades de operación
Cobros procedentes de las ventas de bienes y prestación de servicios 375,123 368,572

Cobros procedentes de regalías, cuotas, comisiones y otros ingresos de

4,482 8,618
actividades ordinarias
Cobros procedentes de primas y prestaciones, anualidades y otros
680 160
beneficios de pólizas suscritas
Cobros por rentas y ventas posteriores de activos mantenidos para
3,110 1,655
arrendar a terceros
Otros cobros por actividades de operación 1,393 3,310
Clases de pagos por actividades de operación

Pagos a proveedores y acreedores por el suministro de bienes y servicios - 285,059 - 263,146

Pagos a y por cuenta de los empleados - 98,262 - 92,382

Pagos por primas y prestaciones, anualidades y otras obligaciones
- 1,888 - 1,917
derivadas de las pólizas suscritas
Otros pagos por actividades de operación - 4,708 - 3,221

Flujos de efectivo netos (utilizados en) procedentes de operaciones - 5,129 21,649

<
Pago de impuestos, gravámenes y tasas - 17,285 - 11,299
Flujos de efectivo netos (utilizados en) procedentes de actividades de
- 22,414 10,350
operación

Actividades de inversión
Compras de propiedades, planta y equipo - 332 - 1,422
Dividendos recibidos (Nota 12) 234 218

Flujos de efectivo netos utilizados en actividades de inversión - 98 - 1,204

Actividades de financiación
Importes procedentes de préstamos 133,799 81,616
Reembolsos de préstamos - 107,394 - 95,168
Intereses pagados - 1,635 - 1,817
Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de
24,770 - 15,369
financiación
Aumento (disminución) neto de efectivo y equivalentes, antes del
2,258 - 6,223
efecto de los cambios en la tasa de cambio
Efectos de la variación en la tasa de cambio sobre el efectivo y
equivalentes al efectivo
Efectos de la variación en la tasa de cambio sobre el efectivo y
- 79 - 28
equivalentes al efectivo
Aumento (disminución) neto de efectivo y equivalentes al efectivo 2,179 - 6,251
Efectivo y equivalentes al efectivo al principio del período 2,262 8,513
Efectivo y equivalentes al efectivo al final del período 4,441 2,262
NOTA 13 PASIVOS FINANC
2019
Proveedor
Tasa Corto Plazo Largo Plazo Saldo Total
8.58 3,296 - 3,296
8.58 5,262 - 5,262
8.58 600 - 600
8.58 4,127 - 4,127
Banco Colpatria Red Multibanca 12.18 6,301 - 6,301
11.64 8,927 - 8,927
8.58 3,000 - 3,000
4.91 2,472 - 2,472
4.91 6,206 - 6,206
8.81 28 - 28
7.71 158 - 158
7.49 242 - 242
Banco de Occidente - - - -
- - - -
- - - -
- - - -
14.93 131 - 131
14.93 78 - 78
14.93 69 - 69
14.93 86 - 86
14.93 319 - 319
14.93 394 - 394
14.93 309 - 309
14.93 182 - 182
14.93 180 - 180
14.93 201 - 201
14.93 233 - 233
14.93 422 - 422
14.93 227 - 227
14.93 261 - 261
14.93 195 - 195
14.93 419 - 419
14.93 284 - 284
14.93 407 - 407
14.93 449 - 449
14.93 368 - 368
14.93 651 - 651
14.93 549 - 549
14.93 414 - 414
14.41 1,074 - 1,074
14.41 541 - 541
14.41 572 - 572
14.41 631 - 631
14.41 658 - 658
 14.41 984 - 984
14.41 1,185 - 1,185
14.41 928 - 928
14.41 921 - 921
14.41 965 - 965
14.41 596 - 596
14.41 1,012 - 1,012
14.41 745 - 745
14.41 1,075 - 1,075
14.41 828 - 828
14.41 829 - 829
14.41 832 - 832
Bancolombia S.A
14.41 832 - 832
14.41 1,556 - 1,556
14.41 917 - 917
14.41 917 - 917
14.41 1,000 - 1,000
14.41 1,500 - 1,500
14.41 1,000 - 1,000
10.68 - - -
12.11 - - -
10.91 - - -
10.91 - - -
10.91 - - -
11.82 - - -
11.94 - - -
11.64 - - -
12.28 - - -
12.60 - - -
12.50 - - -
12.63 - - -
12.63 - - -
12.60 - - -
12.63 - - -
12.94 - - -
18.18 - - -
15.09 - - -
15.82 - - -
15.82 - - -
15.69 - - -
15.69 - - -
15.82 - - -
15.82 - - -
15.69 - - -
15.69 - - -
15.82 - - -
15.82 - - -
15.78 - - -
 15.69 - - -
15.82 - - -
15.82 - - -
15.78 - - -
13.00 935 - 935
13.00 1,127 - 1,127
13.00 859 - 859
13.00 545 - 545
13.00 704 - 704
13.00 760 - 760
13.00 1,176 - 1,176
BTG Pactual S.A. Comisionista de bolsa 13.00 1,347 - 1,347
13.00 1,399 - 1,399
13.00 1,799 - 1,799
13.00 - - -
13.00 - - -
13.00 - - -
13.00 - - -
13.00 - - -
14.48 250 - 250
14.98 3 - 3
14.48 26 - 26
14.48 221 - 221
Mercado y Bolsa 14.49 213 - 213
14.49 37 - 37
14.41 250 - 250
14.41 248 - 248
14.41 250 - 250
12.68 671 894 1,565
12.68 2,015 2,682 4,697
Cotrafa
12.68 351 506 857
12.68 1,302 5,233 6,535
- - - -
- - - -
- - - -
Bursatils Ganadero
- - - -
- - - -
- - - -
12.01 525 - 525
Servicios Generales SURA
- - - -
Credicorp Capital Colomba S.A. (a - 6,882 5,073 11,955
Finantex S.A.S. 19.56 1,500 - 1,500
Financiera DANN 13.38 775 1,467 2,242
Fiduciaria Bancolombia 5.30 42 - 42
Banco de la Republica - - 254 254
9.71 12 18 30
4.48 5 - 5
9.71 15 8 23
 9.71 16 9 25
9.94 1,487 4,676 6,163
9.71 12 22 34
4.48 8 - 8
10.05 15 10 25
Banco de Occidente
4.48 47 72 119
9.71 13 13 26
9.71 45 98 143
4.48 62 157 219
9.50 - - -
2.00 - - -
2.00 - - -
2.00 - - -
4.44 5 - 5
CSI Renting Colombia S.A 4.38 5 - 5
4.80 18 - 18
HP Financial Services Colombia 3.72 17 - 17
Novotechno de Colombia S.A.S 4.52 61 - 61
Arco Grupo Bancoldex 13.38 997 1,616 2,613
Sobregiro Cuenta Bancaria - - - -
TOTAL OBLIGACIONES 98,597 22,808 121,405
 PASIVOS FINANCIEROS
2019 2018
Participación KD Corto Plazo Largo Plazo Saldo Total Participación KD
2.71% 0.23% 3,295 - 3,295 3.08% 0.26%
4.33% 0.37% 5,262 - 5,262 4.92% 0.42%
0.49% 0.04% 600 - 600 0.56% 0.05%
3.40% 0.29% 4,127 - 4,127 3.86% 0.33%
5.19% 0.63% 1,939 6,301 8,240 7.70% 0.94%
7.35% 0.86% 2,747 8,927 11,674 10.91% 1.27%
2.47% 0.21% 3,000 - 3,000 2.80% 0.24%
2.04% 0.10% 2,440 - 2,440 2.28% 0.11%
5.11% 0.25% 6,125 - 6,125 5.73% 0.28%
0.02% 0.00% - - - 0.00% 0.00%
0.13% 0.01% - - - 0.00% 0.00%
0.20% 0.01% - - - 0.00% 0.00%
0.00% 0.00% 55 - 55 0.05% 0.00%
0.00% 0.00% 28 - 28 0.03% 0.00%
0.00% 0.00% 200 - 200 0.19% 0.00%
0.00% 0.00% 126 - 126 0.12% 0.00%
0.11% 0.02% - - - 0.00% 0.00%
0.06% 0.01% - - - 0.00% 0.00%
0.06% 0.01% - - - 0.00% 0.00%
0.07% 0.01% - - - 0.00% 0.00%
0.26% 0.04% - - - 0.00% 0.00%
0.32% 0.05% - - - 0.00% 0.00%
0.25% 0.04% - - - 0.00% 0.00%
0.15% 0.02% - - - 0.00% 0.00%
0.15% 0.02% - - - 0.00% 0.00%
0.17% 0.02% - - - 0.00% 0.00%
0.19% 0.03% - - - 0.00% 0.00%
0.35% 0.05% - - - 0.00% 0.00%
0.19% 0.03% - - - 0.00% 0.00%
0.21% 0.03% - - - 0.00% 0.00%
0.16% 0.02% - - - 0.00% 0.00%
0.35% 0.05% - - - 0.00% 0.00%
0.23% 0.03% - - - 0.00% 0.00%
0.34% 0.05% - - - 0.00% 0.00%
0.37% 0.06% - - - 0.00% 0.00%
0.30% 0.05% - - - 0.00% 0.00%
0.54% 0.08% - - - 0.00% 0.00%
0.45% 0.07% - - - 0.00% 0.00%
0.34% 0.05% - - - 0.00% 0.00%
0.88% 0.13% - - - 0.00% 0.00%
0.45% 0.06% - - - 0.00% 0.00%
0.47% 0.07% - - - 0.00% 0.00%
0.52% 0.07% - - - 0.00% 0.00%
0.54% 0.08% - - - 0.00% 0.00%
0.81% 0.12% - - - 0.00% 0.00%
0.98% 0.14% - - - 0.00% 0.00%
0.76% 0.11% - - - 0.00% 0.00%
0.76% 0.11% - - - 0.00% 0.00%
0.79% 0.11% - - - 0.00% 0.00%
0.49% 0.07% - - - 0.00% 0.00%
0.83% 0.12% - - - 0.00% 0.00%
0.61% 0.09% - - - 0.00% 0.00%
0.89% 0.13% - - - 0.00% 0.00%
0.68% 0.10% - - - 0.00% 0.00%
0.68% 0.10% - - - 0.00% 0.00%
0.69% 0.10% - - - 0.00% 0.00%
0.69% 0.10% - - - 0.00% 0.00%
1.28% 0.18% - - - 0.00% 0.00%
0.76% 0.11% - - - 0.00% 0.00%
0.76% 0.11% - - - 0.00% 0.00%
0.82% 0.12% - - - 0.00% 0.00%
1.24% 0.18% - - - 0.00% 0.00%
0.82% 0.12% - - - 0.00% 0.00%
0.00% 0.00% 145 - 145 0.14% 0.01%
0.00% 0.00% 145 - 145 0.14% 0.02%
0.00% 0.00% 36 - 36 0.03% 0.00%
0.00% 0.00% 351 - 351 0.33% 0.04%
0.00% 0.00% 304 - 304 0.28% 0.03%
0.00% 0.00% 602 - 602 0.56% 0.07%
0.00% 0.00% 475 - 475 0.44% 0.05%
0.00% 0.00% 918 - 918 0.86% 0.10%
0.00% 0.00% 498 - 498 0.47% 0.06%
0.00% 0.00% 377 - 377 0.35% 0.04%
0.00% 0.00% 412 - 412 0.39% 0.05%
0.00% 0.00% 657 - 657 0.61% 0.08%
0.00% 0.00% 515 - 515 0.48% 0.06%
0.00% 0.00% 471 - 471 0.44% 0.06%
0.00% 0.00% 673 - 673 0.63% 0.08%
0.00% 0.00% 1,332 - 1,332 1.25% 0.16%
0.00% 0.00% 460 - 460 0.43% 0.08%
0.00% 0.00% 2,727 - 2,727 2.55% 0.38%
0.00% 0.00% 1,053 - 1,053 0.98% 0.16%
0.00% 0.00% 985 - 985 0.92% 0.15%
0.00% 0.00% 750 - 750 0.70% 0.11%
0.00% 0.00% 1,050 - 1,050 0.98% 0.15%
0.00% 0.00% 673 - 673 0.63% 0.10%
0.00% 0.00% 522 - 522 0.49% 0.08%
0.00% 0.00% 878 - 878 0.82% 0.13%
0.00% 0.00% 746 - 746 0.70% 0.11%
0.00% 0.00% 1,724 - 1,724 1.61% 0.25%
0.00% 0.00% 555 - 555 0.52% 0.08%
0.00% 0.00% 1,070 - 1,070 1.00% 0.16%
0.00% 0.00% 4,144 - 4,144 3.87% 0.61%
0.00% 0.00% 3,000 - 3,000 2.80% 0.44%
0.00% 0.00% 1,200 - 1,200 1.12% 0.18%
0.00% 0.00% 1,000 - 1,000 0.93% 0.15%
0.77% 0.10% - - - 0.00% 0.00%
0.93% 0.12% - - - 0.00% 0.00%
0.71% 0.09% - - - 0.00% 0.00%
0.45% 0.06% - - - 0.00% 0.00%
0.58% 0.08% - - - 0.00% 0.00%
0.63% 0.08% - - - 0.00% 0.00%
0.97% 0.13% - - - 0.00% 0.00%
1.11% 0.14% - - - 0.00% 0.00%
1.15% 0.15% - - - 0.00% 0.00%
1.48% 0.19% - - - 0.00% 0.00%
0.00% 0.00% 1,203 - 1,203 1.12% 0.15%
0.00% 0.00% 798 - 798 0.75% 0.10%
0.00% 0.00% 577 - 577 0.54% 0.07%
0.00% 0.00% 637 - 637 0.60% 0.08%
0.00% 0.00% 2,256 - 2,256 2.11% 0.27%
0.21% 0.03% - - - 0.00% 0.00%
0.00% 0.00% - - - 0.00% 0.00%
0.02% 0.00% - - - 0.00% 0.00%
0.18% 0.03% - - - 0.00% 0.00%
0.18% 0.03% - - - 0.00% 0.00%
0.03% 0.00% - - - 0.00% 0.00%
0.21% 0.03% - - - 0.00% 0.00%
0.20% 0.03% - - - 0.00% 0.00%
0.21% 0.03% - - - 0.00% 0.00%
1.29% 0.16% - - - 0.00% 0.00%
3.87% 0.49% - - - 0.00% 0.00%
0.71% 0.09% - - - 0.00% 0.00%
5.38% 0.68% 1,255 6,647 7,902 7.39% 0.94%
0.00% 0.00% 500 - 500 0.47% 0.00%
0.00% 0.00% 195 - 195 0.18% 0.00%
0.00% 0.00% 348 - 348 0.33% 0.00%
0.00% 0.00% 458 - 458 0.43% 0.00%
0.00% 0.00% 475 - 475 0.44% 0.00%
0.00% 0.00% 25 - 25 0.02% 0.00%
0.43% 0.05% - - - 0.00% 0.00%
0.00% 0.00% 524 - 524 0.49% 0.00%
9.85% 0.00% - - - 0.00% 0.00%
1.24% 0.24% - - - 0.00% 0.00%
1.85% 0.25% - - - 0.00% 0.00%
0.03% 0.00% 42 42 84 0.08% 0.00%
0.21% 0.00% - 254 254 0.24% 0.00%
0.02% 0.00% 11 30 41 0.04% 0.00%
0.00% 0.00% 12 5 17 0.02% 0.00%
0.02% 0.00% 14 23 37 0.03% 0.00%
 0.02% 0.00% 15 26 41 0.04% 0.00%
5.08% 0.50% 1,342 6,219 7,561 7.07% 0.70%
0.03% 0.00% 11 34 45 0.04% 0.00%
0.01% 0.00% 13 8 21 0.02% 0.00%
0.02% 0.00% 14 25 39 0.04% 0.00%
0.10% 0.00% - - - 0.00% 0.00%
0.02% 0.00% 11 25 36 0.03% 0.00%
0.12% 0.01% - - - 0.00% 0.00%
0.18% 0.01% 55 219 274 0.26% 0.01%
0.00% 0.00% 7 - 7 0.01% 0.00%
0.00% 0.00% 6 - 6 0.01% 0.00%
0.00% 0.00% 8 - 8 0.01% 0.00%
0.00% 0.00% 18 - 18 0.02% 0.00%
0.00% 0.00% - - - 0.00% 0.00%
0.00% 0.00% - - - 0.00% 0.00%
0.01% 0.00% - - - 0.00% 0.00%
0.01% 0.00% - - - 0.00% 0.00%
0.05% 0.00% - - - 0.00% 0.00%
2.15% 0.29% 889 2,648 3,537 3.31% 0.44%
0.00% 0.00% 3,432 - 3,432 3.21% 0.00%
100.00% 10.60% 75,543 31,433 106,976 100.00% 10.91%
KDT 7.10% KDT 7.31%
WACC = Kdt x (D/ D+P) + Ke x (P/ D+P)

Ke = rf + B* (rm-rf)
http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/
Rf Tasa Libre de Riesgo (Bonos del tesoro USA)
Rm Rendimiento promedio del mercado de Renta variable de USA
B Es una medida de reisgo o volatilidad de los activos de la industria con r

2019 2018
Deuda 438,193 371,875
Patrimonio 518,564 536,303
Deuda + Patrimonio 956,757 908,178
% Deuda 45.80% 40.95%
% Patrimonio 54.20% 59.05%
Kd 10.60% 10.91%
Tx 33% 33%
Kdt 7.10% 7.31%
Rf 4.35% 4.35%
Rm 14.02% 14.02%
Beta No apalancado 0.84 0.84
Beta apalancado 1.32 1.23 BI = B* (1+((1-Tx)*(D/P))
Ke Sin Riesgo país 17.07% 16.25% Ke = rf + B*(rm-rf)
Ke Con Riesgo país 19.58% 18.76% Ke = rf + B*(rm-rf) + Riesgo País

https://www.ambito.com/contenidos/riego-pais-colombia.html
Riesgo País 2.51% 2.51%

WACC = Kdt x (D/ D+P) + Ke x (P/D+P)

2019 2018
WACC Sin riesgo país 12.51% 12.59%
WACC Con riesgo país 13.87% 14.07%
able de USA
os de la industria con respecto al mercado
El Weighted Average Cost of Capital WACC, es la tasa de descuento para valorar las empresas.

El WACC tiene en cuenta tanto el nivel de fondos propios de la empresa y su costo, como el nivel de
endeudamiento y su costo financiero. Para FABRICATO se tiene la siguiente información:

- KD (COSTO DE LA DEUDA ANTES DE IMPUESTOS)

Para el año 2018 la empresa cuenta con un costo de deuda antes de impuestos de 10,91%
Para el año 2019 la empresa cuenta con un costo de deuda antes de impuestos de 10,60%

De aucerdo al cálculo realizdo, concluimos que para el año 2019 se obtuvo una disminución de costos de las
deudas ya que se tiene un costo de 10,60%, y con relación al 2018 se tienía un costo de los pasivos del
10,91%.

- KDT (COSTO DE LA DEUDA DEPUÉS DE IMPUESTOS)

Es el resultado de tomar la tasa de interés de los créditos (Kd) y restarle el beneficio fiscal (ahorro en
impuestos)

Para el año 2018 la empresa cuenta con un costo de deuda depués de impuestos de 7,31%
Para el año 2019 la empresa cuenta con un costo de deuda depués de impuestos de 7,10%

Tasa impositiva (el costo de la deuda por finanicamiento externo traerá consigo beneficio en la deducción de
impuesto de renta).

Con los resultados podemos cuncluir que para el año 2018 se obtuvo un beneficio mayor por pago de
costos de financiación en la pago renta el cual fue del 3,60%, y con relación al año 2019, el benefiio
obtenido fue del 3,50%, teniendo en cuanta que para los dos años la tasa impositiva de renta es del 33%

- KE (COSTO DE CAPITAL)

Es el costo en el que incurre una empresa para financiar sus proyectos de inversión a través de los
recusrsos propios.

Para el año 2018 la empresa cuenta con un costo de capital sin riesgo país de 16,25%
Para el año 2018 la empresa cuenta con un costo de capital con riesgo país de 18,76%

Para el año 2019 la empresa cuenta con un costo de capital sin riesgo país de 17,07%
Para el año 2019 la empresa cuenta con un costo de capital con riesgo país de 19,58%

De acuerdo al cálculo realizdo, concluimos que para el año 2019 se obtuvo un aumento de costos por
recursos propios del 0,82%, ya que se tenía en el año 2018 un costo del 16,25% y para el año 2019 se
tiene un 17,07%.

El Riesgo de Mercado (Rm), es una variable a tener en cuenta, dado que a mayor riesgo, los inversores
exigirán mayor rentabilidad por sus inversiones y esto dará lugar a un mayor costo para la empresa.
 - CCPP (COSTO DE CAPITAL PROMEDIO PONDERADO)

Para la obtención de este resultado es con base en la media ponderada de todos los componentes de la
estructura financiera de la compañía.

La empresa FABRICATO, debe obtener un retorno (tasa de rentanbilidad) igual o mayor al CCPP o WACC,
que para el caso del 2018 debe ser superior al 12,51% *sin riesgo de país, y del 13,87% con riesgo del país,
y que para el año 2019 debe ser superior al 12,59% sin riesgo del país, y del 14,07% con riesgo del país.
Esto con el fin de cubrir las expectativas de rentabilidad de sus inversores y fuentes de financiamiento.

Los activos de FABRICATO estan financiados de la siguiente manera:

2019 % 2018 %
Deuda 438,193 45.80% 371,875 40.95%
Patrimonio 518,564 54.20% 536,303 59.05%
TOTAL 956,757 100.00% 908,178 100.00%

El retorno o utilidad mínima que debería obtener FABRICATO en base a el total de sus activos, es el siguiente

El promedio ponderado de los diferentes costos de las fuentes de financiamiento, obtenidos multiplicando el
porcentaje de participación (% relativo) de cada componente por su correspondiente costo financiero.

2019
Fuentes % Relativo % Costo Fuentes
Deudas 45.80% 7.10% 3.25% Deudas
Patrimonio 54.20% 17.07% 9.25% Patrimonio
Total Promedio Ponderado 12.51% WACC SIN RIESGO Total Promedio P

Intereses de Deuda 438,193 10.60% 46,452 Intereses de Deuda

(-) Ahorro de impuestos 33% 15,329 (-) Ahorro de impuestos
Costo intereses netos (1) 31,123 Costo intereses netos (1)
Retorno del patrimonio (2) 518,564 17.07% 88,527 Retorno del patrimonio (2)
Retorno esperado (1+2) Sin riesgo de País 119,650 Retorno esperado

2019
Fuentes % Relativo % Costo Fuentes
Deudas 45.80% 7.10% 3.25% Deudas
Patrimonio 54.20% 19.58% 10.61% Patrimonio
Total Promedio Ponderado 13.87% WACC CON RIESGO Total Promedio P

Intereses de Deuda 438,193 10.60% 46,452 Intereses de Deuda

(-) Ahorro de impuestos 33% 15,329 (-) Ahorro de impuestos
Costo intereses netos (1) 31,123 Costo intereses netos (1)
Retorno del patrimonio (2) 518,564 19.58% 101,543 Retorno del patrimonio (2)
Retorno esperado (1+2) Con riesgo de País 132,666 Retorno esperado
https://www.ccpm.org.mx/avisos/Boletin_Finanzas_sur_ok.pdf
s empresas.

omo el nivel de
ción:

2019 2018
Kd 10.60% 10.91%
0,91%
0,60%
Kd
nución de costos de las 2018
de los pasivos del
2019

10.40% 10.50% 10.60% 10.70% 10.80% 10.90% 11.00%

2019 2018
Kdt 7.10% 7.31%
iscal (ahorro en
Kdt
7,31% 2018
7,10%
2019
icio en la deducción de
6.95% 7.00% 7.05% 7.10% 7.15% 7.20% 7.25% 7.30% 7.35%

ayor por pago de

19, el benefiio
de renta es del 33%

2019 2018
Ke Sin Riesgo país 17.07% 16.25%
través de los Ke Con Riesgo país 19.58% 18.76%

% COSTO DE CA PITA L
%
Ke Sin Riesgo país Ke Con Riesgo país

%
% 2018

to de costos por
2019
ara el año 2019 se

0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00%

sgo, los inversores

ra la empresa.
 2019 2018
WACC Sin riesgo país 12.51% 12.59%
componentes de la WACC Con riesgo país 13.87% 14.07%

WA CC - C CPP
yor al CCPP o WACC, WACC Sin riesgo país WACC Con riesgo país
7% con riesgo del país,
con riesgo del país.
e financiamiento. 2018

2019

11.50% 12.00% 12.50% 13.00% 13.50% 14.00% 14.50%

s activos, es el siguiente:

enidos multiplicando el
costo financiero.

2018
% Relativo % Costo
40.95% 7.31% 2.99%
59.05% 16.25% 9.59%
Total Promedio Ponderado 12.59% WACC SIN RIESGO

tereses de Deuda 371,875 10.91% 40,585

Ahorro de impuestos 33% 13,393
osto intereses netos (1) 27,192
etorno del patrimonio (2) 536,303 16.25% 87,130
Retorno esperado (1+2) Sin riesgo de País 114,322

2018
% Relativo % Costo
40.95% 7.31% 2.99%
59.05% 18.76% 11.08%
Total Promedio Ponderado 14.07% WACC CON RIESGO

tereses de Deuda 371,875 10.91% 40,585

Ahorro de impuestos 33% 13,393
osto intereses netos (1) 27,192
etorno del patrimonio (2) 536,303 18.76% 100,592
Retorno esperado (1+2) Con riesgo de País 127,784
 productividad del activo fijo

KTNO

PKT

PCD

MARGN EBITDA

EBITDA

ESCUDO FISCAL
KD
KDT
WACUSO FISCAL
 2018 2019

Productividad del activo fijo = Ingresos / activo fijo 76.73% 81.89%

KTNO = (cuentas por cobrar + inventarios) - cuentas por pagar a proveedores $ 268,174 $ 190,851

PKT = KTNO / Ingresos 81.30% 55.71%

PCD =
Margen EBITDA /PKT -6.29% 6.63%

Margen EBITDA =
EBITDA /Ingresos -5.12% 3.69%

UTILIDAD OPERATIVA -16875 12655

10.91% 10.60%
7.31% 7.10%
3.60% 3.50%
ANALISIS

los activos fijos de la empresa fabricato poseen una rentabilidad del 76,73% en
el peiodo del 2018 y aumento en el perioso 2019 por lo tanto se pude decir que
sus activos fijos se valorizaron o se pudieron adquirir mas en dicho periodo

se puede deducir que los activos corrientes de la empresa nose estan

aproechando si no en un promedio del 80% en el periodo 2018 y dicho promedio
bajo en el periodo 2019 en prcentaje de un 72%

se puede inferirn que la productividad del KTNO mermo en un 25% en la

variacion de los dos periodos se podria concluir que las deudas con proveedores
se han ido resolviendo y por tanto han bajado seus KTNO

se puede dar por entendido que la productividad de capital de trabajo en

variacion de un determinado periodo a otro aumento esto quiere decir que la
empresa logro recuperar las perdas adquirias en el el a;o anterior

se da por entendido que en el primer periodo no se daba si n menods del 5%

deingresos para pagar las deudas y esto aumento en el segundo periodo
LA UTILIDADDE LA EMPRESA SE PUEDE DECIR QUE FUE MEJORANDO AL PASO
DEL PERIODA YA QUE EN EL PERIODO 2018 ESTABAN EN PERDIDAS

se puede dar por entendido que el escudo fiscal es una deudad que se tiene en
cuenta con el fin de pagar menor cantidad en impestos podemos visuaizar que el
escudo fiscal baja de un a;o a otro eso quiere deir que sus empuestos ban a ir
aumenyando en dicha medida un 0,10%