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RIESGO

• Probabilidad de pérdida de capital que se afronta al tomar decisiones

de inversión o ejercer una actividad empresarial
• Área de impacto negativo de la probabilidad de ocurrencia de un
evento.
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RIESGO

Se define riesgo como el área

de impacto negativo de la
Probabilidad de obtener cara en el lanzamiento de una
probabilidad de ocurrencia moneda.
de un evento.
45%
Lo opuesto se llama suerte!
40%

35%
Zona de
30% Riesgo:
25%

20%
s s
15%
Zona de Suerte:
10%

5%

0%
-3 -2 -1 0 1 2 3
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Clases de riesgo

• Que afectan a Instrumentos de • De default

renta variable: • De inflación
• Riesgo de mercado • De liquidez
• Específico

• Que afectan a Instrumentos de

renta fija:
• Económico
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Clasificación de riesgo

• Es un indicador del riesgo de incumplimiento (o default) asociado a

una específica emisión.
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AGENCIAS DE CALIFICACIÓN CREDITICIA

• Entidades independientes especializadas en el

análisis de valores y empresas.
• Sus conclusiones sobre la capacidad de una
compañía para hacer frente a sus obligaciones
financieras, a corto y largo plazo, se plasman en el
rating.
• El rating es un instrumento que permite a los
inversores valorar el riesgo de un emisor, o de una
emisión concreta, en relación con una escala de
calificaciones predeterminada.
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Empresas Clasificadoras de Riesgo

• Es la persona jurídica que tiene por objeto

exclusivo categorizar valores, pudiendo
realizar actividades complementarias de
acuerdo a las disposiciones de carácter
general que establezca SMV
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Características

• Pueden adoptar cualquier modalidad societaria

• Sometidas a control y supervisión de SMV
• Capital mínimo o patrimonio no menor a S/. 400 000.
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Integrantes

• Accionistas o socios
• Directores,
• Gerentes,
• Miembros titulares o suplentes del Comité de Clasificación,
• Analistas y
• Demás personal de la clasificadora que participen en los procesos de
clasificación, directa o indirectamente.
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Impedimentos

• Impedidos para ser Gerentes y Directores Según L.G.S

• Los Quebrados
• Insolventes
• Sancionados
• Afectados de independencia
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Prohibiciones
• De clasificar valores de oferta pública en tanto mantengan como
socios o accionistas, gerentes, miembros titulares o suplentes del
Comité de Clasificación o funcionarios a cargo de proyectos de
clasificación, a personas impedidas de ejercer tales actividades
• Cuando este relacionada con un emisor o tenga interés en éste
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CLASIFICACIÓN OBLIGATORIA
• Las personas jurídicas que emitan por oferta pública valores
representativos de deuda deben
• (2) clasificadoras, independientes entre sí,
• Clasificación permanente de esos valores.
• Deberán clasificarse los valores representativos de deuda cuando
sean objeto de oferta pública secundarla
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Criterios Para la Clasificación

• a) La solvencia del emisor;

• b) La variabilidad de los resultados económicos del emisor;
• c) La probabilidad de que las obligaciones que el emisor ha puesto en
circulación resulten impagas;
• d) Las características del valor
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Criterios para la Clasificación

• e) La liquidez del valor;

• f) La información disponible a los fines de la clasificación; y,
• g) Los demás criterios que, de manera general, determine SMV
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Categorías

• Las categorías de riesgo a utilizarse, así como sus características, y

simbología serán establecidas por SMV mediante disposiciones de
carácter general
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Categorías de Clasificación-EQUILIBRIUM
Entidade
Instrum Bonos Fondos
Acciones Acciones s Financ.
Categoría entos de de
Bonos Preferen Comune y
s Corto Titulizaci Inversió
ciales s Seguros
Plazo ón n
(SBS)

1+ AAA AAA aaa 1a AAAfi

Mejor A
1+ AA AA aa 1a AAfi
Buena 1 /1- A A a 2a Afi B
Regular 2/3 BBB BBB bbb 3a BBBfi C
4 BB BB bb 4a BBfi
Menor D
4 B B b 4a Bfi
CCC ccc 5a
Alto CC C cc 5a
CCCfi E*
Riesgo C D c 5a
D d 5a
Informaci
ón
E E E e E E E
Insuficien
te
Suspendi
S S S s S S S
da
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Institución de Compensación y Liquidación de Valores

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Representación por Anotación en Cuenta

• La representación mediante anotaciones en cuenta puede
comprender a todos o parte de los valores integrantes de una misma
emisión o serie.
• La forma de representación de valores es una decisión voluntaria del
emisor y constituye una condición de la emisión susceptible de
modificación.
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• Todo valor anotado en cuenta cumple el principio de ser r

egistrado por:
a) valor,
b) titular y
c) participante
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El Registro Contable

• es aquel registro electrónico centralizado de valores anotados en

cuenta y administrado por CAVALI, en el cual se efectúa la
inscripción de los títulos valores emitidos por emisores nacionales y
extranjeros.
• El Registro Contable permite identificar el emisor, el valor respectivo
y sus titulares
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Principios del Registro Contable

• Rogación: No proceden las inscripciones a la sola

voluntad de CAVALI
• Prioridad: El orden de registro de las anotaciones en
cuenta se efectúa conforme éstas fueron presentadas
a CAVALI
• Tracto sucesivo: Existe un registro claro de la
sucesión de hechos de un determinado valor
• Buena fe registral: Se reconoce como propietario a
quien aparezca en el registro contable como
adquiriente de los valores
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Anotación inicial de valores

• Se produce como consecuencia de la emisión primaria de valores y

es solicitada por el emisor o por quién lo representa
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Ventajas

• Permite una mayor rotación de los valores y con ello, mejores

oportunidades para los inversionistas
• La inmediatez en el procesamiento permite al inversionista tomar
oportunamente sus decisiones de inversión, optimizando su
rentabilidad
• Elimina los costos e ineficiencias para el inversionista y el participante
del mantenimiento de una custodia física
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• Reduce significativamente los costos para el emisor en el manejo de

las conciliaciones, transferencias, pagos de dividendos,
amortizaciones, entre otros
• Permite mantener un mayor y más efectivo control de las posiciones
de valores en forma permanente
• Elimina las posibilidades de falsificación, pérdida y fraudes con títulos
físicos
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COMPENSACIÓN

• Determina las posiciones deudoras o acreedoras a

pagar o recibir por parte de los participantes
• Se realiza considerando las operaciones diarias de
compra o venta de valores realizadas en el mercado
secundario
• También se llama neteo
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Liquidación

• Es el proceso mediante el cual los participantes con posiciones

deudoras entregan los fondos necesarios a CAVALI y con éstos se
pueda efectuar el pago a los participantes con posiciones acreedoras