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Chile - 1T20

Informe de Coyuntura Macroeconómica


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Informe de Coyuntura Económica 1T20

Índice

1. Resumen ejecutivo 4
2. Panorama internacional 8
3. Situación macroeconómica en Chile 12
4. Sector bancario: visión general 16

5. Telecomunicaciones 26
6. Sector asegurador 27
7. Anexo 28 3
1. Resumen ejecutivo
Situación macroeconómica en Chile

En el primer trimestre de 2020, la expansión del Covid-19, las medidas para su


contención, y la incertidumbre acerca de sus alcances económicos y duración han
traído una serie de efectos reales y financieros, que han impactado de manera
significativa a la economía global. Sin embargo, en Chile, los indicadores económicos
locales disponibles al cierre estadístico de marzo aún no incorporaban los efectos del
Covid-19. Es por ello que el crecimiento interanual del PIB en Chile se aceleró respecto
al último trimestre de 2019, situándose en el 0,47%, siendo la principal causa de este
desempeño tanto el comportamiento de la demanda nacional, como de la demanda
externa.

Situación macroeconómica en Chile

 Durante el primer trimestre del año el PIB (Crecimiento Interanual, %)


crecimiento interanual del PIB chileno se aceleró
en 2,84 p.p. respecto al registrado en 4T19,
situándose así en el 0,47%. Evolución interanual Previsión

 Este desempeño vino explicado principalmente


por el notable ascenso del crecimiento de la 2,78 3,42
1,90 1,82
demanda externa. Tras una aceleración de 4,00 0,47
p.p., la exportaciones netas se situaron en 0,45%,
mientras que las importaciones se vieron
reducidas en 1,60 p.p. -2,37

 En cuanto a la demanda interna, también fue -5,56


promotor de la subida del PIB chileno. El
consumo de hogares se aceleró en 1,38 p.p., 1T19 2T19 3T19 4T19 1T20 2020 2021
aunque siguió en tasas negativas (-2,33%).
Además, el consumo público también motivó Fuente: Banco Central de Chile. Previsiones: OECD Single-hit scenario.

este incremento de la demanda doméstica.

 En el primer trimestre de 2020, la tasa de desempleo aumentó en 0,77 p.p. con respecto al trimestre
4
anterior, hasta una tasa de 7,82% en este trimestre. En 1T20, el empleo en Chile creció a una tasa interanual
del 1,53%, lo que supuso una desaceleración de 0,77 p.p. respecto al trimestre anterior.
 La variación del índice de precios se situó en el 3,70%, tras una aceleración de 0,95 p.p. respecto a 4T19. De
este modo, la inflación se situó por encima del límite inferior del rango objetivo del Banco Central del Chile
del 3%, aunque permite una oscilación máxima de ±1 punto porcentual.
 El peso chileno se depreció respecto al dólar estadounidense en comparación con el trimestre anterior. El
tipo de cambio medio del peso chileno se situó en 802,80 $CLP/USD en 1T20, 46,82 pesos por dólar más
que en el trimestre previo, una depreciación del 6,19%.
 La cotización del principal índice bursátil chileno se situó en los 4.061 puntos. Esta cifra supuso una bajada
del valor en 12,69% (-590 puntos) respecto a la registrada en 4T19.
Informe de Coyuntura Económica 1T20

Sector bancario

En el primer trimestre de 2019, el crecimiento interanual de la inversión crediticia


registró una aceleración de 3,49 p.p. respecto al registrado en el trimestre anterior,
situándose en el 13,59%. La tasa de morosidad del conjunto del sistema se mantuvo
constante respecto al trimestre anterior, situándose en el 5,07% de créditos en mora
respecto al total. El crecimiento interanual de los depósitos bancarios en el total del
sistema registró una aceleración en 1T20 de 10,93 p.p. respecto al trimestre previo,
hasta el 20,50%. El ratio de eficiencia del total del sistema se redujo en 8,33 p.p.
respecto al primer trimestre de 2019, hasta el 42,60%.

Sector bancario

CRÉDITOS Y CUENTAS POR COBRAR A CLIENTES  En 1T20, el crecimiento interanual de la inversión


(Crecimiento interanual %) crediticia en el sistema se situó en el 13,59%
13,59
12,45 acelerando en 3,49 p.p. respecto a 4T19.
11,40
 Por tipología de entidades, la banca nacional
10,10
9,87 registró un crecimiento interanual del 14,58%
este trimestre, mientras la banca extranjera
registró un crecimiento del 12,25%. Así, la
inversión crediticia de la banca nacional registró
una aceleración de 4,00 p.p., mientras que la
aceleración de la inversión crediticia extranjera
fue de 2,81 p.p. en comparación con el trimestre
anterior.
 La tasa de mora del total del sistema registró en
1T19 2T19 3T19 4T19 1T20
el primer trimestre del año un crecimiento del
Fuente: Comisión para el Mercado Financiero 5,07%, por lo que se mantuvo estable en relación
al cuarto trimestre de 2019.

 El crecimiento interanual de los depósitos del total del sistema bancario aumentó en 10,93 p.p. respecto a
4T19, hasta el 20,50%.
 En 1T20, la eficiencia del total del sistema financiero mejoró en comparación con el mismo trimestre de
2019, registrando un ratio de 8,33 p.p. inferior, alcanzando así el 42,60%. Esto se produjo tras el incremento 5

interanual del margen bruto del sistema (+23,24%) acompañado por el menor crecimiento de los gastos de
explotación en términos interanuales (3,10%).
Otros sectores: Telecomunicaciones y Seguros

Durante el primer trimestre de 2020 se registró una reducción trimestral en el volumen


de líneas fijas del 1,58% y de las líneas móviles del 1,12% respecto a 4T19. El tráfico se
redujo en el caso de las líneas fijas. En cuanto al tráfico de las líneas móviles registró
un incremento de 0,32%. En cuanto al sector asegurador, en 1T20 la variación
interanual del total de primas retenidas de desaceleró en comparación con 4T19,
hasta una tasa de crecimiento negativo del 8,81%.

Otros sectores

 Las líneas fijas presentaron una disminución del TOTAL LÍNEAS


1,58% respecto al trimestre anterior situándose en
Líneas (Miles de líneas)
los 2,71 millones de líneas para el primer trimestre
de 2020. El tráfico de líneas fijas se redujo un 11,92 -0,29% -0,91% -1,80%
respecto a 4T19. -1.16%
Total 28.658 28.573 28.312 27.802 27.479
 El volumen de las líneas móviles presentó en 1T20 Líneas 2.926 2.873 2.824
fijas 2.750 2.707
una tasa de crecimiento trimestral negativa de
1,12%, llegando a los 24,77 millones de líneas. De
la misma manera, el tráfico de líneas móviles
registró una aceleración de 0,32% en comparación
con el trimestre anterior. Líneas 25.731 25.700 25.489 25.052 24.772
móviles

 Respecto a la distribución de líneas en el sector, en


1T20 el 90,15% del total de líneas correspondió a
líneas móviles, y las líneas fijas representaron el
9,85% restante. 1T19 2T19 3T19 4T19 1T20
Fuente: Indicadores estadísticos Subtel.
 El número total de líneas de telefonía (fijas +
móviles) en 1T20 se redujo un 1,16% respecto a
PRIMAS RETENIDAS (Variación interanual, %)
4T19, tras la disminución de las líneas móviles y
fijas. Primas retenidas
totales
 En el sector asegurador, durante el primer Primas retenidas
vida
trimestre de 2020, las primas retenidas registraron Primas retenidas
6
una tasa de crecimiento interanual del -8,81%, 9,21 no vida

p.p. inferior al crecimiento presentado en 4T19. En


6,83 6,72 6,66 6,91
términos interanuales, la tasa decreció en 14,15 5,34
4,91 3,69
4,55
3,19
3,43
p.p.
 El índice de siniestralidad total aumentó respecto -0,72-1,92 -1,02
al trimestre anterior hasta el 46,39% (6,06 p.p. más
que en 4T19).
-8,81
 El ratio combinado del sector asegurador aumentó -11,13
5,96 p.p. respecto a 4T19, situándose en el 67,54%. 1T19 2T19 3T19 4T19 1T20

Fuente: Comisión para el Mercado Financiero


Informe de Coyuntura Económica 1T20

7
2. Panorama internacional
LatAm
Tras la paralización de la economía mundial como medida de prevención contra la
expansión del Covid-19, el crecimiento interanual del PIB durante 1T20 se desaceleró en
todos los países latinoamericanos analizados a excepción de Chile. Asimismo, el desempleo
incrementó en los países analizados, mientras que la inflación media descendió.
Panorama macroeconómico
 Durante el 1T20, la actividad en Latinoamérica en su conjunto se contrajo a raíz de la paralización mundial
económica para paliar las devastadoras consecuencias sanitarias de la pandemia del Covid-19. Todos los países
analizados, a excepción de Chile, registraron desaceleraciones en sus tasas interanuales del PIB con respecto al
trimestre anterior. Además, registraron contracciones en su actividad económica países como Brasil (-0,25%, -1,92
p.p. desde 4T19), México (-2,17%, -1,39 p.p. desde 4T19), Argentina (-5,42%, -4,32 p.p. desde 4T19) y Perú (-3,39%,
-5,21 p.p. desde 4T19), destacando este último como el país más afectado en cuanto al PIB. Cabe destacar, que
tanto México como Argentina continuaron en una recesión económica durante el 1T20 al registrar contracciones
del PIB durante los tres últimos trimestres. Por otro lado, Colombia mantuvo un crecimiento positivo pese a
registrar una notable desaceleración del PIB (0,41%, -2,98 p.p. respecto al trimestre anterior). No obstante, la
economía chilena, la cual como resultado de las protestas sociales había registrado un contracción muy
significativa durante el trimestre anterior, registró durante el primer trimestre de 2020 un aceleración de 2,84 p.p.,
registrando así un crecimiento interanual del 0,47%.
 Según el Fondo Monetario Internacional, Latinoamérica será una de la regiones mundiales más afectadas
económicamente por la pandemia, donde se espera que el PIB se contraiga un 5,2%, recuperándose a un ritmo de
3,4% en 2021, siendo la recuperación más débil entre las regiones emergentes, de las cuales se espera una
recuperación del 6,6% en 2021. Asimismo, se espera que las dos economías más grandes de la zona, Brasil y
México, se vean muy afectadas, contrayéndose un 5,3% y un 6,6% respectivamente en 2020.
 Al igual que en la economía global, el crecimiento en América Latina se verá devastado como resultado de las
medidas adoptadas en la región y mundialmente para combatir la expansión del virus. Dicho esto, la región
percibirá un golpe a la economía más severo y verá una recuperación más moderada. Esto será a raíz del revés sin
precedentes en las corrientes de capital que registrará la región, las presiones sobre las divisas, y el menor margen
de maniobra fiscal y monetario en comparación con las economías más avanzadas.
 La incertidumbre tanto política como económica se ha agravado mundialmente. Los casos de Covid-19 en
Latinoamérica siguen al alza, y según BBVA Research, esta crisis sanitaria afecta la estabilidad política en países
importantes dentro de la región, como en Brasil, donde el presidente Jair Bolsonaro se sumó a las manifestaciones
para el cierre del tribunal supremo, o en Chile, donde a raíz de la escasez de alimentos ha llevado al resurgir de las
protestas y enfrentamientos con la policía.
 Durante el 1T20, solo la inflación de México (3,40%, 0,46 p.p. desde 4T19, permaneció moderada oscilando entre el
2,00% y el 3,50%. El resto de países se situaron por encima del 3,50% a excepción de Perú (1,87%, -0,01 p.p.
respecto a 4T19). Por otro lado, destacó el descenso de la inflación en Argentina durante el 1T20, disminuyendo
2,33 p.p. respecto 4T19, hasta situarse en un 49%, permaneciendo muy por encima del resto de países de la región.
 El desempleo incrementó en toda la región, siendo Argentina el país que registró el mayor incremento (1,50 p.p.
8 hasta el 10,40%). Por otro lado, Brasil continuó registrando la mayor tasa de paro de la región, situándose esta en el
11,67%. México se situó una vez más como el país con menor tasa de paro, ubicándose en el 3,54%.
Sector financiero
 En cuanto al rating, tanto Argentina como México registraron una disminución, en todos los tipos de ratings,
destacando el descenso de Argentina en la clasificación S&P desde CCC- hasta SD. Asimismo, Colombia registró
una disminución en su clasificación de Fitch, descendiendo desde BBB hasta BBB-. El resto de países
latinoamericanos analizados mantuvieron sus calificaciones constantes.
 En la mayoría de los países, las bajadas de los tipos de interés oficiales de los bancos centrales seguirán más allá de
lo esperado como herramienta para paliar los efectos económicos del Covid-19.
 El ritmo medio de préstamos en los países analizados se aceleró significativamente en comparación con 4T19 en
todos los países de la región analizados, destacando los incrementos registrados en Colombia y México, de 3,90
p.p. y 5,49 p.p. respectivamente.
 Las tasas de concesión de depósitos incrementaron en promedio en Latino América, al incrementar en todos los
países en comparación con 4T19. Destacó el incremento registrado en la tasa de concesión de depósitos de Chile,
de 10,93 p.p. hasta una tasa del 20,50%.
Informe de Coyuntura Económica 1T20

Argentina PIB 1T20 (% variación interanual)


-5,42%
Brasil
-0,25%

Chile
0,47%

Colombia
0,41%

México
-2,17% < 0%
Peru
0 - 2%
-3,39%
2 - 5%
LatAm*
-1,01% > 5%

TASA DE PARO 1T20 (%) TASA DE INFLACIÓN 1T20 (%)

49,00

10,40 11,67 11,22


7,82 7,06 8,62 10,92
3,54 3,83 3,70 3,73 3,40 1,87

ARG BRA CHI COL MÉX PER LatAm* ARG BRA CHI COL MÉX PER LatAm*

RATINGS LARGO PLAZO 1T20

MOODY'S S&P FITCH


Argentina Ca SD C
Brasil Ba2 BB- BB-
Aumenta desde 1T19
Chile A1 A+ A
Constante desde 1T19
Colombia Baa2 BBB- BBB- Disminuye desde 1T19

México Baa1 BBB BBB-


Perú A3 BBB+ BBB+

9
INVERSIÓN CREDITICIA Y DEPÓSITOS 1T20 (% variación interanual) Inversión crediticia

Depósitos

26,49

20,70 20,50
18,09 17,52
16,58
13,59 12,35 12,57
10,22 11,78 11,08
9,62 9,50

Argentina** Chile México Brasil Colombia Perú LatAm*

*Gráfico LatAm calculado como media incluyendo Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México y Perú.
** Datos más actualizados a fecha de publicación correspondientes a 4T19.
2. Panorama internacional
OECD & China
El 1T20, estuvo marcado por la paralización de las economías mundiales como
consecuencia de la expansión del Covid-19, resultando en contracciones económicas en las
principales economías mundiales y perspectivas económicas de desplomes sin precedentes.
EEUU y China registraron contracciones del 5,00% y 6,80% durante 1T20.
Panorama macroeconómico
 La expansión del Covid-19 y de las necesarias medidas de contención del virus adoptadas mundialmente ha
afectado de una manera sin precedentes desde la segunda guerra mundial a la demanda global, cadena de
suministro, producción industrial, el comercio internacional y a los flujos de capital, desplomando así la economía
mundial.
 En la Eurozona, una de las regiones más afectadas por el virus durante el primer trimestre de 2020 y donde los
confinamientos más severos se llevaron a cabo, el crecimiento interanual del PIB se desplomó un 3,15%. Los
principales países más afectados por la expansión virus y sus consecuencias sanitarias registraron como resultado
de las medidas adoptadas las mayores secuelas económicas. Entre ellas, destacaron países como Italia, Francia y
España donde la economía se derrumbó 5,45%, 4,99% y 4,10% respectivamente. Asimismo, países como Alemania
y UK registraron descensos significativos de 2,30% y 1,60% respectivamente. La paralización de la economía
europea durante el primer trimestre del año sitúa a Europa como una de las regiones más afectadas
económicamente por los efectos del virus. Según la OECD, la zona euro registrará una demoledora caída del 11,5%
en 2020, recuperándose con un crecimiento suave del 3,5% en 2021.
 Por su parte, la tasa de crecimiento del PIB de USA se derrumbó un 5,00%. EEUU ha sido uno de los países más
azotados por el virus, colapsando el sistema sanitario del país y la economía. Según la OECD, se espera que la
economía estadounidense se contraiga un 8,5% en 2020, recuperándose a un ritmo del 1,9% en 2021. Por otro
lado, Japón registró un descenso de 1,47 p.p. hasta un crecimiento negativo del 2,18%. Las previsiones para Japón
se revisaron a la baja como consecuencia del Covid-19, situando al país en una contracción del 7,3% en 2020, y una
caída más débil del -0,5% en 2021 según la OECD.
 China, fue el país más afectado durante el primer trimestre debido a que fue el primer país en implantar medidas
de contención del virus y paralizar así gran parte de su economía. China registró un desplome del -6,8% en su tasa
del PIB durante el primer trimestre del año.
 La incertidumbre política mundial se vio incrementada como resultado de las tensiones políticas y económicas
mundiales a raíz del virus. Las negociaciones entre la UE y UK sobre el Brexit permanecieron estancadas durante el
primer trimestre, y ambas partes se preparan para la posibilidad de que no haya acuerdo. Por otro lado, las
tensiones entre China y EEUU, las cuales se habían visto reducidas durante el 4T19, se vieron incrementadas
durante este trimestre debido a las acusaciones e investigaciones por parte de EEUU sobre el origen del virus.
 La inflación en las economías avanzadas se incrementó pero se mantuvo moderada durante el primer trimestre del
año. La inflación incrementó en todas las regiones analizadas con excepción de Canadá, y la UEM, los cuales
registraron descensos de 0,29 p.p. y 0,58 p.p. respectivamente.
 El mercado laboral se vio duramente afectado por la pandemia. El paro registró incrementos durante el 1T20 en
10 todos los países analizados a excepción de Francia e Italia. Destacó el incremento de la tasa de paro de España, que
se situó muy por encima del resto de países analizados (0,63 p.p. más con respecto a 4T19 hasta el 14,41%).
Sector financiero
 Durante el 1T20 y en comparación con el 1T19, los ratings se mantuvieron constantes para todos los países a
excepción de los descensos de la clasificación de Fitch para Italia y Reino Unido.
 Para paliar los efectos económicos de la pandemia, tanto la Fed como el BCE han desplegado sus herramientas
monetarias y han ampliado sus instrumentos para proveer liquidez al mercado y a sus programas de compra de
deuda. Además, la Fed ha bajado los tipos de interés de referencia hasta el 0%. Asimismo, el Banco Central de
China redujo durante la pandemia los tipos de interés hasta el 4,05%.
 El crecimiento interanual del crédito se aceleró en todos los países durante el 1T20 en comparación con 4T19.
Destacó la aceleración del crecimiento interanual del crédito de UK, el cual experimentó un crecimiento de 14,51
p.p. hasta situarse en 11,84%. Por otro lado, China registró el menor descenso de entre los países analizados
 Los depósitos se aceleraron en todos los países excepto España e Italia. UK experimentó el mayor incremento, de
12,03 p.p. hasta el 10,90%. España registró por otro lado el mayor descenso, situándose en un crecimiento de
3,46%.
Informe de Coyuntura Económica 1T20

Alemania PIB 1T20 (% variación interanual)


-2,30%

Canadá
-0,91%
China
-6,80%
Francia
-4,99%
-
España
-4,10%
Italia -
-5,45%
Japón
-2,18% < 0%
UEM 0 - 2%
-3,21%
UK 2 - 5%
-1,60%
USA > 5%
-5,00%

TASA DE PARO 1T20 (%) TASA DE INFLACIÓN 1T20 (%)

14,41 4,97

6,30 7,60 8,91 7,14 2,13


3,93 3,80
5,33 1,64 1,81 1,67 2,09
3,37 2,40 3,66 1,20
0,60 0,75
0,29 0,49

ALE CAN ESP FR ITA JAP UK USA UEM OECD* CHI ALE CAN ESP FR ITA JAP UK USA UEM OECD CHI

*Datos agregados de la OECD de 1T20. *Datos agregados de la OECD de 1T20.

RATINGS LARGO PLAZO 1T20

MOODY'S S&P Fitch


Alemania Aaa AAA AAA
Canadá Aaa AAA AAA
China A1 A+ A+
Aumenta desde 1T19
España Baa1 A A-
Aa2 AA AA Constante desde 1T19
Francia
Italia Baa3 BBB BBB- Disminuye desde 1T19

Japón A1 A+ A
Reino Unido Aa2 AA AA-
EEUU Aaa AA+ AAA
11

Inversión crediticia
INVERSIÓN CREDITICIA Y DEPÓSITOS 1T20 (% variación interanual)

Depósitos 13,29
12,31 11,84
10,93
10,05
9,21
8,29 8,41 7,78
7,40
6,25
5,77 5,93
5,58 5,64
4,50 4,13
3,46
2,42 2,93

-0,58 -0,98

Alemania Canadá China España Francia Italia Japón UEM UK USA Media
3. Situación macroeconómica en Chile
Chile

El primer trimestre de 2020 se caracteriza por la aparición del Covid-19 en la economía


mundial. En Chile, los indicadores económicos locales disponibles al cierre estadístico de
marzo aún no incorporaban los efectos de las medidas sanitarias necesarias para
controlar el avance del Covid-19. Es por ello que se ve reflejado un aumento en la tasa de
crecimiento del PIB chileno, hasta el 0,47%.
 Durante el primer trimestre del año el
PIB (Crecimiento Interanual, %) crecimiento interanual del PIB chileno se aceleró
en 2,84 p.p. respecto al registrado en 4T19,
Evolución anual Previsión Variación interanual situándose así en el 0,47%. Este desempeño vino
explicado por el rendimiento de la demanda
4,01 3,42 interna y externa. Según el Informe de Política
2,78
1,40
1,90 1,82 Monetaria de Chile, estos indicadores no tienen
1,03 0,47 en cuenta el avance del Covid-19 en el país, ya
que el cierre estadístico es a 25 de marzo.

-2,37  Sin embargo, a partir de mediados de marzo, las


autoridades tomaron varias medidas de
-5,56 contención del virus como toques de queda, y
2017 2018 2019 2020 2021 1T19 2T19 3T19 4T19 1T20 cuarentenas sanitarias.

Fuente: Banco Central de Chile. Previsiones: OECD single-hit scenario  Debido a la situación mundial actual, como
resultado del brote del Covid-19, el la OECD
estima su previsión de crecimiento en un -5,56%
para el PIB en 2020, y del 3,42% en 2021.
 En cuanto a la demanda nacional, registró una
aceleración de 1,23 p.p. hasta el –2,24%. Las cifras
disponibles al cierre estadístico han recuperado
solo una pequeña parte de la caída que sufrieron
DEMANDA NACIONAL (Crecimiento Interanual, %)
tras el inicio de la crisis social de octubre de 2019.
 Todos los componentes de la demanda interna
Evolución anual Previsión Variación interanual aumentaron excepto la inversión, destacando el
comportamiento de consumo público que
aceleró en 6,18 p.p. hasta el -1,04%. Asimismo,
5,30 durante el primer trimestre del año, la formación
4,75
3,13 3,30 bruta de capital fijo disminuyó
1,97 2,33
1,03
considerablemente, cayendo 2,84 p.p. hasta un
crecimiento interanual del -0,28%. Según el
-3,47 -2,24 Banco Central de Chile, los efectos del virus se
12 -5,80 empezaron a visibilizar a finales de marzo en
2017 2018 2019 2020 2021 1T19 2T19 3T19 4T19 1T20 sectores como; educación, el comercio;
transporte y comunicaciones; y restaurantes y
Fuente: Banco Central de Chile. hoteles
 Las previsiones del Banco Central de Chile
apuntaron a un crecimiento del -5,80% y 5,30%
para la demanda interna chilena en 2020 y en
2021, respectivamente.
 Por otro lado, la balanza comercial aumentó
durante 1T20. Las exportaciones aceleraron su
crecimiento interanual en 4,00 p.p. respecto a
4T19, hasta registrar una tasa del 0,45%. Por su
parte, las importaciones disminuyeron su tasa
interanual en 1,60 p.p. registrando una tasa del
-8,95%.
Informe de Coyuntura Económica 1T20

 El consumo privado se aceleró en 1,38 p.p. hasta CONSUMO PRIVADO* (Crecimiento Interanual, %)
una tasa del -2,33%.
Evolución anual Previsión Variación interanual
 Las previsiones de la OECD apuntaron a un
desplome del consumo privado del 13,93% en 3,40 3,72 3,31 2,95 2,43 2,90
2020 y una recuperación del 3,31% en 2021. 1,14

 Según el Banco Central de Chile, que aún no


-2,33
recoge los efectos de la propagación del Covid- -3,71
19, es necesario destacar que el consumo privado
partía de un punto de partida que ya se
encontraba en terreno negativo como -13,93
2017 2018 2019 2020 2021 1T19 2T19 3T19 4T19 1T20
consecuencia de la crisis social, y la coyuntura
Fuente: Banco Central de Chile, previsiones OECD single-hit scenario.
actual hace improbable una reversión. *Consumo privado: consumo hogares + consumo IPSFL (Instituciones
Privadas sin Fines de Lucro).

 En 1T20 la variación del índice de precios se situó INFLACIÓN (IPC general, variación interanual)
en el 3,70%, tras una aceleración de 0,95 p.p.
13
respecto a 4T19. De este modo, la inflación Evolución anual Previsión Variación interanual de la media
trimestral
superó el límite inferior del rango objetivo del
Banco Central del Chile del 3% y con una 3,65
oscilación máxima de ±1 punto porcentual. 3,07 3,70
2,74
2,25 2,75
 Las previsiones de la OECD situaron la inflación 2,18
2,22 2,21
1,84
en el 3,65% para 2020 y en el 3,07% para 2021.
 Según el Banco Central de Chile, la trayectoria de
la inflación en el plazo medio estará dominada
por la fuerte ampliación de la brecha de actividad 2017 2018 2019 2020 2021 1T19 2T19 3T19 4T19 1T20
que se prevé en el escenario del Covid-19. En el
corto plazo cabe destacar la significativa caída en Fuente: Banco Central de Chile. Previsiones: OECD single-hit scenario
el precio del petróleo y, por otro lado, la
depreciación del peso
Panorama Macroeconómico - Chile

En el primer trimestre de 2020, la tasa de desempleo se situó en el 7,82%, tras un


aumento de 0,77 p.p. respecto a la tasa registrada durante el trimestre anterior. Por su
parte, la tasa de crecimiento interanual del empleo se situó en 1T20 en el 1,53%, lo que
supuso una desaceleración de 0,77 p.p. respecto a la tasa registrada en el trimestre
anterior.

DESEMPLEO (ENE1) (% sobre Fuerza de Trabajo)  En el primer trimestre de 2020, la tasa de


desempleo aumentó en 0,77 p.p. con respecto al
Evolución anual Previsión Media trimestral
trimestre anterior, desde el 7,05% registrado en
9,50 4T19 hasta el 7,82% en este trimestre.
8,74
7,82
7,13 7,19
7,49
7,05
 La tasa de desocupación femenina fue del 9,7%,
7,33 7,22
6,65 mientras que la tasa de desocupación de los
hombres fue del 7,1%.
 La previsiones de la OECD situaron la tasa de
desempleo en el 9,50% para 2020 y en el 8,74%
para 2021.
2017 2018 2019 2020 2021 1T19 2T19 3T19 4T19 1T20

Fuente: Banco Central de Chile, previsiones OECD single-hit scenario.


ENE: Encuesta Nacional de Empleo.

EMPLEO (Puestos de trabajo - Crecimiento Interanual)  En 1T20, el empleo en Chile creció a una tasa
interanual del 1,53%, lo que supuso una
desaceleración de 0,77 p.p. respecto al trimestre
Evolución anual Variación interanual de la media
trimestral anterior.
 En el primer trimestre del año 2020, el total de
2,72 2,30 ocupados se aumentó en 63.310 personas con
2,17 2,33 2,05
1,52 1,43 1,42 1,75 1,53
respecto al mismo periodo el año anterior, hasta
8.942.420 personas empleadas.

2015 2016 2017 2018 2019 1T19 2T19 3T19 4T19 1T20
14

Fuente: Banco Central de Chile.


Informe de Coyuntura Económica 1T20

En el primer trimestre del año, los tipos de interés de la deuda soberana chilena
disminuyeron respecto a los registrados en el mismo trimestre de 2018 y 2019 para
todos los vencimientos. El peso chileno registró una depreciación respecto al dólar
en términos trimestrales, situándose en 802,80 $CLP/USD. Por su parte, el índice de
referencia IPSA bajó un 12,69% respecto al cuarto trimestre de 2019.

 Los tipos de interés de los bonos chilenos TI POS DE INTERÉS BONOS (%)
registraron en 1T20 una disminución para todas 5,0
las maduraciones respecto al primer trimestre de 4,5
2019 y de 2018. 4,0
3,5
 De esta forma, el tipo de interés de los bonos 3,0
chilenos a 1A se situó en el 0,80%, aumentando 2,5
gradualmente hasta el 1,80% para vencimientos a 2,0
5A y hasta el 3,61% para maduraciones de 10A. 1,5
1,0
0,5
0,0
1A 2A 3A 4A 5A 8A 10A
Fuente: Banco Central de Chile 1T18 1T19 1T20

 El peso chileno se depreció respecto al dólar


TIPO DE CAMBIO ($CLP / USD medias del período)
estadounidense en comparación con el trimestre
anterior. El tipo de cambio medio del peso Media anual Media trimestral
chileno se situó en 802,80 $CLP/USD en 1T20,
46,82 pesos por dólar más que en el trimestre 802,80
anterior, una depreciación del 6,19%. 755,98
706,07
 Según el Banco Central de Chile, la mayor 676,94
703,25
667,01
683,94

aversión al riesgo y la búsqueda de refugio en 654,08 648,85 641,22

activos más seguros se ha traducido a nivel local


en una significativa depreciación nominal y real
del tipo de cambio.
2015 2016 2017 2018 2019 1T19 2T19 3T19 4T19 1T20

Fuente: Banco Central de Chile. Previsiones OECD.

IPSA(medias del período)

Media anual Media trimestral 15

 En 1T20, la cotización del principal índice bursátil


chileno se situó en los 4.061 puntos. Esta cifra
5.318
supuso una bajada del valor en 12,69% (-590 4.955
5.398
4.998
5.078 4.945
4.651
puntos) respecto a la registrada en 4T19. 4.061
3.857 4.016
 En términos interanuales, el índice IPSA registró
en 1T20 una caída del 23,63% respecto al primer
trimestre del año anterior, cuando alcanzó una
cotización media de 5.318 puntos.
2015 2016 2017 2018 2019 1T19 2T19 3T19 4T19 1T20

Fuente: Banco Central de Chile.


4. Sector bancario en Chile
Inversión crediticia

En el primer trimestre de 2019, el crecimiento interanual de la inversión crediticia


registró una aceleración de 3,49 p.p. respecto al registrado en el trimestre anterior,
situándose en el 13,59%. Este comportamiento se debió tanto a la aceleración de la
inversión crediticia de la banca extranjera como de la banca nacional respecto a
4T19. Por segmentos, el crédito a empresas continuó siendo el de mayor peso en el
sistema, seguido por la vivienda y, posteriormente, el consumo.

 En 1T20, el crecimiento interanual de la inversión INVERSIÓN CREDITICIA POR SEGMENTOS (%)


crediticia en el sistema se situó en el 13,59%
acelerando en 3,49 p.p. respecto a 4T19.
 Por tipología de entidades, la banca nacional
registró un crecimiento interanual del 14,58% este 13,30%

trimestre, mientras la banca extranjera registró un Empresas


crecimiento del 12,25%. Así, la inversión crediticia 28,24%
Vivienda
58,47% Consumo
de la banca nacional registró una aceleración de
4,00 p.p., mientras que la aceleración de la
inversión crediticia extranjera fue de 2,81 p.p. en
comparación con el trimestre anterior.
 Por segmentos, la aceleración del crecimiento del
crédito se debió a que el crédito a empresas
aceleró 6,19 p.p. respecto a 4T19, registrando así Fuente: Comisión para el Mercado Financiero

un crecimiento del 16,57%. En cuanto al crédito a


la vivienda, este creció hasta el 12,69% interanual
tras una aceleración trimestral de 1,44 p.p. Por su
parte, el crédito al consumo registró una tasa de
crecimiento del 3,68%, tras decelerar en 3,06 p.p.
 El crédito a empresas supuso la mayor parte del
sistema, con un 58,47% (+1,22 p.p. respecto a
4T19), seguido del crédito a la vivienda, con un
28,24% (tras disminuir su cuota en 0,39 p.p.). Por
último, el crédito al consumo se situó en el 13,30%,
lo que supuso una disminución de 0,83 p.p.

CRÉDITOS Y CUENTAS POR COBRAR A CLIENTES (Crecimiento Interanual %)


16
Total Sistema Banca Nacional Banca Extranjera

13,59 15,03 14,58


12,45 11,40 12,73
9,87 10,10 11,36 12,25
10,58
9,17 9,64 9,44
7,93

1T19 2T19 3T19 4T19 1T20 1T19 2T19 3T19 4T19 1T20 1T19 2T19 3T19 4T19 1T20

Fuente: Comisión para el Mercado Financiero


Informe de Coyuntura Económica 1T20

En el primer trimestre de 2020, la tasa de morosidad del conjunto del sistema se


mantuvo estable respecto al trimestre anterior, situándose en el 5,07% de créditos en
mora respecto al total. Se registró un incremento de la tasa de morosidad de la banca
nacional ( 0,02 p.p.) junto con un descenso de la tasa de la banca extranjera (0,03 p.p.),
lo que explicó el comportamiento del sistema.

 La tasa de mora del total del sistema registró en el primer trimestre del año una tasa constante respecto al
trimestre anterior, situándose así en el 5,07%.
 La tasa de mora de la banca nacional registró un incremento de 0,02 p.p. este trimestre, hasta situarse en el
4,91%. Por su parte, la tasa de mora de la banca extranjera disminuyó 0,03 p.p. respecto al trimestre previo,
hasta situarse en el 5,28%.
 Respecto al primer trimestre de 2019, la morosidad en el total del sistema aumentó en 0,02 p.p. En términos
interanuales, la morosidad nacional aumentó en 0,07 p.p., mientras que la correspondiente a la banca
extranjera disminuyó 0,05 p.p..
 Por segmento de crédito, hubo aumentos en la morosidad en empresas, de las viviendas y del consumo
respecto al trimestre anterior.
 De esta manera, aumentó la morosidad del segmento empresas, desde el 4,30 % en 4T19 hasta el 4,47%,
asimismo, la tasa de mora del crédito de vivienda aumentó, pasando del 4,97% al 5,06% en 1T20. Por otro
lado, la morosidad del segmento del consumo aumentó, desde el 7,40% hasta el 7,71%.

MORA / CRÉDITOS Y CUENTAS POR COBRAR A CLIENTES (Total Sistema y detalle por tipología de entidad)

Total Sistema Banca Nacional Banca Extranjera

5,05 5,02 4,96 5,07 5,07 5,33 5,26 5,21 5,31 5,28
4,84 4,85 4,78 4,89 4,91

1T19 2T19 3T19 4T19 1T20 1T19 2T19 3T19 4T19 1T20 1T19 2T19 3T19 4T19 1T20

Fuente: Comisión para el Mercado Financiero 17


Banca - Chile

Clientes comerciales

En el primer trimestre de 2020, el crecimiento de la inversión crediticia en el segmento


de clientes comerciales registró una aceleración de 6,19 p.p. respecto al trimestre
anterior, hasta el 16,57%. Por tipología de entidades, la banca nacional aumentó su
crecimiento hasta el 18,60% y la banca extranjera lo aumentó también hasta el
13,72%. La tasa de mora de los clientes comerciales aumentó 0,17 p.p. hasta el 4,47%

CRÉDITOS Y CUENTAS POR COBRAR A CLIENTES COMERCIALES (Crecimiento Interanual %)

Total Sistema Banca Nacional Banca Extranjera


18,60
16,57
13,72
12,81
11,50 11,30
9,94 10,38 9,69 9,70 10,31
9,07
7,65 8,06
7,07

1T19 2T19 3T19 4T19 1T20 1T19 2T19 3T19 4T19 1T20 1T19 2T19 3T19 4T19 1T20
Fuente: Comisión para el Mercado Financiero

 El crecimiento de los créditos totales a clientes comerciales registró en 1T20 una aceleración de 6,19 p.p.
respecto a 4T19, situándose en el 16,57%.
 Por tipología de entidades, la banca nacional registró un crecimiento interanual del 18,60% en el primer
trimestre del año, 7,30 p.p. por encima del crecimiento registrado en el trimestre anterior.
 Por su parte, las entidades extranjeras aceleraron su crecimiento interanual 4,65 p.p. registrando un 13,72%
este trimestre.

 En comparación con 1T19, la tasa de morosidad en clientes comerciales registró una disminución de 0,10 p.p.,
impulsada por el decrecimiento interanual de 0,23 p.p. para la banca extranjera, que fue mayor en términos absolutos
que el incremento de 0,02 p.p. de la banca nacional.
 El total del sistema durante 1T20 registró una aceleración de 0,17 p.p. en su tasa de morosidad respecto a 4T19,
registrando de esta manera en una tasa de 4,47%.

18
MORA / CRÉDITOS Y CUENTAS POR COBRAR A CLIENTES COMERCIALES (Total Sistema y detalle por tipología de entidad)

Total Sistema Banca Nacional Banca Extranjera

5,69 5,62 5,37 5,61 5,46


4,57 4,53 4,39 4,30 4,47
3,77 3,77 3,71 3,80 3,79

1T19 2T19 3T19 4T19 1T20 1T19 2T19 3T19 4T19 1T20 1T19 2T19 3T19 4T19 1T20

Fuente: Comisión para el Mercado Financiero


Informe de Coyuntura Económica 1T20

Clientes vivienda

En 1T20, el crecimiento interanual de los créditos destinados a vivienda en el conjunto


del sistema aumentó hasta una tasa del 12,69%, es decir, un aumento respecto al
trimestre anterior de 1,44 p.p. respecto a 4T19. Por su parte, la tasa de morosidad del
crédito a la vivienda aumentó respecto a 4T19, situándose en el 5,06%.

CRÉDITOS Y CUENTAS POR COBRAR A CLIENTES VIVIENDA (Crecimiento Interanual %)

Total Sistema Banca Nacional Banca Extranjera

12,69
10,86 10,81 11,25 12,22 11,72 11,76 12,40 13,03
9,89 9,95 10,64
9,28 9,81 9,71

1T19 2T19 3T19 4T19 1T20


1T19 2T19 3T19 4T19 1T20 1T19 2T19 3T19 4T19 1T20

Fuente: Comisión para el Mercado Financiero

 En el primer trimestre del año, el crecimiento interanual del crédito y las cuentas por cobrar a clientes en el
segmento de vivienda se aceleró en 1,44 p.p. hasta el 12,69%.
 La banca nacional registró en 1T20 un crecimiento interanual del 12,40%, tras una aceleración de 0,64 p.p.
respecto al trimestre anterior.
 La banca extranjera aceleró en 2,39 p.p. el crecimiento de la inversión de este segmento del crédito,
situándose su crecimiento interanual en el 13,03% en el primer trimestre del año.

 La tasa de morosidad en el segmento de vivienda para el total del sistema aumentó 0,09 p.p. en el primer trimestre del
año respecto de 4T19, situándose en el 5,06%.
 Esto se debió a que la tasa de morosidad de la banca nacional se aceleró en 0,12 p.p. en el total del sistema respecto al
trimestre anterior, situándose en el 5,67%. A su vez, la tasa de morosidad en la banca extranjera en este segmento se
incrementó en 1T20 hasta una tasa de 4,34%.
 En términos interanuales, la morosidad del sistema disminuyó 0,06 p.p. tras reducirse tanto en la banca nacional como
en la banca la extranjera.
MORA / CRÉDITOS Y CUENTAS POR COBRAR A CLIENTES VIVIENDA (Total Sistema y detalle por tipología de entidad) 19

Total Sistema Banca Nacional Banca Extranjera

5,70 5,65 5,55 5,55 5,67


5,12 5,02 5,06 4,97 5,06
4,42 4,27 4,47 4,28 4,34

1T19 2T19 3T19 4T19 1T20 1T19 2T19 3T19 4T19 1T20 1T19 2T19 3T19 4T19 1T20

Fuente: Comisión para el Mercado Financiero


Banca - Chile

Clientes consumo
El crecimiento interanual del crédito al consumo en el conjunto del sistema financiero
fue del 3,68%, desacelerándose en 3,06 p.p. en 1T20 respecto a 4T19. Este
comportamiento se debió a la desaceleración en la tasa de crecimiento de este
segmento de las entidades de banca nacionales y extranjeras. La tasa de morosidad del
conjunto del sistema financiero se situó en el 7,71%.
CRÉDITOS Y CUENTAS POR COBRAR A CLIENTES CONSUMO (Crecimiento Interanual %)
Total Sistema Banca Nacional Banca Extranjera

31,29 30,49 29,72

19,82 19,59 19,07

6,74 5,55 6,96 7,31 6,93 8,36


3,68 2,74 4,96

1T19 2T19 3T19 4T19 1T20 1T19 2T19 3T19 4T19 1T20 1T19 2T19 3T19 4T19 1T20

Fuente: Comisión para el Mercado Financiero

 En 1T20, el crecimiento interanual de los créditos al consumo disminuyó en 3,06 p.p. respecto a 4T19,
registrando una tasa del 3,68%.
 La banca nacional registró un crecimiento interanual del crédito al consumo del 2,74%, tras una disminución
de 2,81 p.p. respecto al trimestre previo.
 Por su parte, las entidades extranjeras presentaron una variación interanual de este tipo de créditos del
4,96%, 3,40 p.p. inferior a la de 4T19.

 La tasa de morosidad del conjunto del sistema financiero aumentó 0,31 p.p. en 1T20 para los créditos al
consumo, situándose en el 7,71%, registrando el crédito al consumo la tasa de morosidad más alta del sistema
financiero, por encima del crédito destinado a vivienda y del comercial.
 El aumento de la tasa de mora de este segmento del total del sistema se debió a la subida de 0,30 p.p. en la tasa
de morosidad de las entidades nacionales respecto a 4T19, acompañado del incremento de 0,33 p.p. de la tasa
de mora de las entidades extranjeras. Así, la banca nacional y la extranjera registraron un 8,48% y 6,68%,
respectivamente, en 1T20.
20 MORA / CRÉDITOS Y CUENTAS POR COBRAR A CLIENTES CONSUMO/ (Total Sistema y detalle por tipología de entidad)

Total Sistema Banca Nacional Banca Extranjera

7,71 8,18 8,48


6,98 7,04 7,40 7,50 7,71 7,69
6,80
6,35 6,68
5,85 5,97 6,13

1T19 2T19 3T19 4T19 1T20


1T19 2T19 3T19 4T19 1T20 1T19 2T19 3T19 4T19 1T20

Fuente: Comisión para el Mercado Financiero


Informe de Coyuntura Económica 1T20

Cartera deteriorada y provisiones

En 1T20, la variación interanual de las provisiones constituidas para el conjunto del


sistema registró un aumento de 2,95 p.p. respecto al trimestre anterior, registrando un
crecimiento interanual del 18,55%. El ratio cartera deteriorada sobre margen bruto
disminuyó en 0,01 p.p. respecto a 4T19.

TOTAL PROVISIONES CONSTITUIDAS (Crecimiento Interanual %)

Total Sistema Banca Nacional Banca Extranjera

22,11
21,58
18,55
17,96 18,28 17,68
15,60
14,24 14,87
11,64 13,10
10,57

5,48
4,42
2,84

4T18 2T19 3T19 4T19 1T20 4T18 2T19 3T19 4T19 1T20 4T18 2T19 3T19 4T19 1T20
Fuente: Comisión para el Mercado Financiero

 En el primer trimestre del año, el crecimiento interanual de las provisiones constituidas aceleró en 2,95 p.p.
respecto al trimestre anterior, situándose en el 18,55%.
 El incremento del crecimiento interanual del volumen de provisiones del total del sistema se debió al
efecto causado por el mayor crecimiento interanual de las provisiones de las entidades financieras
nacionales, de 3,90 p.p., al igual que las de la banca extranjera, que se incrementaron en 1,77 p.p.

CARTERA DETERIORADA / RESULTADO OPERACIONAL BRUTO (Dato Trimestral %)

Total Sistema Banca Nacional Banca Extranjera

98,25
92,80 91,61 94,38
86,50 90,93
82,32 82,31
79,53 79,30
78,81
76,60
74,70
71,27 71,57

4T18 2T19 3T19 4T19 1T20 21


4T18 2T19 3T19 4T19 1T20 4T18 2T19 3T19 4T19 1T20

Fuente: Elaboración propia a partir de datos de la Comisión para el Mercado Financiero (Ver Anexo).

 En el primer trimestre de 2020, el ratio de cartera deteriorada sobre resultado operacional bruto disminuyó
en 0,01 p.p. respecto al trimestre previo, hasta el 82,31%.
 Por otro lado, la banca nacional registro un aumento de 1,90 p.p. hasta situar su ratio en 76,60%, mientras
que la banca extranjera experimentó un descenso de 3,45 p.p. hasta situarse en 90,93%.
Banca - Chile

Depósitos

El crecimiento interanual de los depósitos bancarios en el total del sistema registró


una aceleración en 1T20 de 10,93 p.p. respecto al trimestre anterior, hasta el 20,50%.
Esta aceleración se debió al crecimiento interanual tanto de los depósitos de la banca
nacional como de la extranjera. En cuanto a tipología, se registraron incrementos en
todos los tipos de depósitos respecto a 4T19.

DEPÓSITOS (Crecimiento Interanual %)

Total Sistema Banca Nacional Banca Extranjera

20,50 22,28
19,41

9,57 8,61 9,35 9,93


6,46 6,71 5,79 6,65 6,81
5,01
3,13 3,74

1T19 2T19 3T19 4T19 1T20 1T19 2T19 3T19 4T19 1T20 1T19 2T19 3T19 4T19 1T20

Fuente: Comisión para el Mercado Financiero

 El crecimiento interanual de los depósitos del total del sistema bancario aumentó en 10,93 p.p. respecto a
4T19, hasta el 20,50%.
 La aceleración del crecimiento de los depósitos en el conjunto del sistema estuvo motivada por el
crecimiento tanto de los depósitos de la banca nacional como de la extranjera. Las entidades de la banca
nacional registraron una tasa interanual del 19,41% en 1T20, 10,06 p.p. superior a la registrada en el
trimestre anterior, mientras que el crecimiento interanual de los depósitos de las entidades extranjeras
registró una tasa del 22,28%, lo que supuso un crecimiento de 12,35 p.p. en comparación con 4T19.

 Por tipología de depósitos, la aceleración de los depósitos del total del sistema se debió al crecimiento de todas
las tipologías.
 En los depósitos de cuentas corrientes se produjo el mayor incremento, con 11,96 p.p. hasta el 28,09% respecto
al trimestre anterior.
 En los depósitos de plazo y a vista , se incrementó 11,32 p.p. y 4,89 p.p. respectivamente, hasta el 16,84% y
22,61%.
22
DEPÓSITOS (Crecimiento Interanual % - Tipología de depósitos)

Total Sistema Vista Cuentas Corrientes Plazo

28,09
20,50 22,61
17,72
13,12 14,65 16,13 16,84
9,57 11,39 11,48 10,88
6,46 6,71 9,19
5,01 5,52
3,14 2,41 2,86

1T19 2T19 3T19 4T19 1T20 1T19 2T19 3T19 4T19 1T20 1T19 2T19 3T19 4T19 1T20 1T19 2T19 3T19 4T19 1T20

Fuente: Comisión para el Mercado Financiero


Informe de Coyuntura Económica 1T20

Tarjetas de Crédito Bancarias y No Bancarias

En 1T20 el número total de tarjetas de crédito y débito se redujo en 2,91 millones de


tarjetas para el conjunto del sistema financiero chileno respecto a 4T19. Así, el
volumen total de tarjetas se situó en 38,51 millones al finalizar el primer trimestre del
año. Respecto al ratio monto sobre número total de tarjetas, aumentó en 328,54 miles
de pesos chilenos para el total del sistema.

NÚMERO DE TARJETAS DE CRÉDITO Y DÉBITO (Millones)*

Total SBIF NO SBIF

38,42 35,72 37,49 41,42 38,51 35,78 34,52 34,78 38,82 36,09 2,64 1,19 2,71 1,19 2,41

Tarjetas de
16,05 14,78 16,22 19,77 16,54 13,413 13,59 13,51 17,17 14,13
crédito

Tarjetas de
22,37 20,94 21,27 21,65 21,97 22,37 20,94 21,27 21,65 21,97
débito

1T19 2T19 3T19 4T19 1T20 1T19 2T19 3T19 4T19 1T20 1T19 2T19 3T19 4T19 1T20

Nota: Datos de “No SBIF” solo disponibles para tarjetas de crédito no bancarias. Total = SBIF + NO SBIF.
Fuente: Comisión para el Mercado Financiero

 En 1T20 se redujo el volumen de tarjetas en el sistema financiero en 2.914.577 tarjetas (-7,04%) respecto
4T19, registrando una disminución de 3.043.218 tarjetas para las entidades bancarias (SBIF), y una
disminución de 183.363 para las no bancarias (No SBIF), hasta un total de 38,51 millones de tarjetas en el
sistema.
 Esto se ha producido tras una reducción de 3.226.581 unidades en las tarjetas de crédito (-16,32%), que
contrarrestó el incremento registrado de 312.004 tarjetas de débito (1,44%).
 El monto medio de las entidades bancarias (SBIF) disminuyó respecto a 1T19 hasta los 1.047,81 miles de
pesos chilenos, mientras que el de las no bancarias (No SBIF) disminuyó hasta los 406,16 miles de pesos
chilenos.

MONTO DE TARJETAS DE CRÉDITO Y DÉBITO / NÚMERO TOTAL DE TARJETAS (Miles de pesos chilenos)*

Total SBIF NO SBIF

1.781,50 499,92 596,69 183,50 138,54 406,16 23


1.394,13 989,44 1.125,43 1.453,97 1.045,58 819,76 1.082,76 986,89 1.047,81

485,28 385,59
524,13 481,34 455,77 458,76
Tarjetas de 981,26 668,78 864,93
crédito 1.052,46

Tarjetas de
débito 564,24 363,98 597,48 601,30 589,05 564,24 363,98 597,48 601,30 589,05

1T19 2T19 3T19 4T19 1T20 1T19 2T19 3T19 4T19 1T20 1T19 2T19 3T19 4T19 1T20

Nota: Datos de “No SBIF” solo disponibles para tarjetas de crédito no bancarias. Total = SBIF + NO SBIF.
Fuente: SBIF. Total = SBIF + NO SBIF.
Banca - Chile

IC/DC
En 1T20, el ratio IC/DC para el total del sistema financiero disminuyó 7,55 p.p. respecto
al mismo trimestre de 2019, debido al menor aumento de los créditos (13,59%) que el
de los depósitos (20,50%).

CRÉDITOS Y CUENTAS POR COBRAR A CLIENTES / DEPÓSITOS (Dato Trimestral %)

Total Sistema Banca Nacional Banca Extranjera

147,77 147,37 146,72


142,51
135,66
131,68 131,08 132,49 128,04
124,13
121,80 121,14 123,65 119,14
116,87

1T19 2T19 3T19 4T19 1T20 1T19 2T19 3T19 4T19 1T20 1T19 2T19 3T19 4T19 1T20

Fuente: Comisión para el Mercado Financiero

 En términos interanuales, el ratio IC/DC del sistema financiero chileno disminuyó en 7,55 p.p., debido al
menor crecimiento de los créditos ( 13,59% ) en comparación al de los depósitos ( 20,50% ). Así, se situó en el
124,13% en 1T20.
 El descenso del ratio en el total del sistema respecto a 4T19 (-3,91 p.p.) vino dado tanto por el descenso
experimentado por la banca extranjera (-6,85 p.p. hasta el 135,66%) como de la banca nacional (-2,27 p.p.,
hasta el 116,87%).
 Tanto la banca nacional como la extranjera estuvieron orientados hacia la concesión de créditos.

24
Informe de Coyuntura Económica 1T20

Eficiencia
En 1T20 el ratio de eficiencia del total del sistema mejoró, reduciéndose en 8,33 p.p.
respecto al mismo trimestre de 2019, hasta el 42,60%, debido al mayor crecimiento del
margen bruto que de los gastos. Por su parte, el ratio MB/ATMs presentó un aumento
interanual mientras que el ratio de GE/ATMs disminuyó.

 En 1T20, la eficiencia del total del sistema financiero mejoró en comparación con el mismo trimestre de
2019, registrando un ratio 8,33 p.p. inferior, alcanzando así el 42,60%. Esto se produjo tras el incremento
interanual del margen bruto del sistema (+21,93%), y tras las disminución de los gastos de explotación
en términos interanuales (-3,93%).
 Respecto a 1T19, la banca nacional mejoró su eficiencia en 9,31 p.p. mientras que la extranjera mejoró su
eficiencia en 6,96 p.p. hasta el 43,42% y el 41,37%, respectivamente.
 El ratio MB/ATMs en el total del sistema aumentó 0,06 p.p. respecto al primer trimestre de 2019, hasta un
4,35%. Por tipología de entidades, las nacionales registraron un aumento del ratio de 0,18 p.p. hasta el
4,60% y las extranjeras lo redujeron en 0,09 p.p. hasta el 4,03%.
 El ratio GE/ATMs del sistema disminuyó respecto al mismo trimestre del año anterior, situándose en el
1,85%. Tanto la banca nacional como la banca extranjera redujeron su ratio en 0,33 p.p. y 0,32 p.p.
respectivamente hasta registrar el 2,00% y 1,67%.

EFICIENCIA (Dato Trimestral %)


Total sistema
Eficiencia
Banca Nacional

Banca Extranjera
52,73
50,93 48,33 45,05 45,33
45,42 45,1745,81 44,93 44,8545,07 44,88 42,60 43,42 41,37

1T19 2T19 3T19 4T19 1T20

MB / ATMs GE / ATMs

5,04
4,42 4,93 4,71
4,73 4,31 4,64 4,60
4,29 4,12 4,25 4,47 4,13 4,35 4,03
2,33
2,19
2,27 2,21 2,11 25
1,99 2,15 1,97 2,09 1,92 2,01 1,87 1,85 2,00
1,67

1T19 2T19 3T19 4T19 1T20


1T19 2T19 3T19 4T19 1T20

Mandíbulas

Total Sistema Banca Nacional Banca Extranjera


35% 35% 35%

25% 25% 25%

15% 15% 15%

5% 5% 5%

-5 % -5 % -5 %

-1 5% -1 5% -1 5%
1T19 2T19 3T19 4T19 1T20 1T19 2T19 3T19 4T19 1T20 1T19 2T19 3T19 4T19 1T20 Margen Bruto

Nota: Eficiencia = Gastos de apoyo / Resultado operacional bruto. Gastos de


Fuente: Comisión para el Mercado Financiero Explotación
5. Telecomunicaciones
Resumen del trimestre

Durante el primer trimestre de 2020 se registró una reducción trimestral en el volumen


de líneas fijas del 1,58% y un decrecimiento de las líneas móviles respecto a 4T19, del
1,12%. En cuanto al tráfico, se redujo en el caso de las líneas fijas y aumentó en el caso
de las móviles.

 Las líneas fijas presentaron una disminución del 1,58% respecto al trimestre anterior situándose en los 2,71
millones de líneas en el primer trimestre de 2020, lo que supuso 43.000 líneas menos que en 4T19. El tráfico
de líneas fijas se redujo un 11,92% respecto a 4T19.
 Por su parte, el volumen de las líneas móviles presentó en 1T20 una tasa de crecimiento trimestral negativa
de 1,12% (280.000 líneas menos), descendiendo hasta las 24,77 millones de líneas. Sin embargo, el tráfico de
líneas móviles registró un incremento, en este caso de 0,32% en comparación con el trimestre anterior.
 Respecto a la distribución de líneas en el sector cabe destacar que en 1T20 el 90,15% del total de líneas
correspondió a líneas móviles, mientras que las líneas fijas representaron el 9,85% restante.
 El número total de líneas de telefonía (fijas + móviles) en 1T20 se redujo un 1,16% respecto a 4T19, tras la
disminución de las líneas móviles y fijas. Esto supuso 323.000 líneas menos; un total de 27,48 millones de
líneas.
 Durante el primer trimestre del 2020, las suscripciones de televisión de pago en Chile se redujeron un 0,06%
respecto al trimestre anterior, hasta alcanzar las 3,22 millones de suscripciones.
 Por su parte, las conexiones a internet móvil disminuyeron en un 0,19%, por otro lado las conexiones a
internet fijo aumentaron en un 1,58%.

PRINCIPALES MAGNITUDES – Líneas fijas

Líneas (Miles de líneas) Tráfico (miles de minutos)

-1,82%
-1,73%
-2,60%
Total -1,58%
2.926 2.873
2.824 2.750
Otros 0,67% 0,68% 0,69% 2.707
0,71% 0,72%
25 25 24 19
24
Residencial 56,81% 55,57% 54,96%
56,09% 53,92%
1.662 1.611 1.569 -4,66% -8,12%
1.512 1.459
-2,12% -11,92%
476 454 417 408
42,52% 43,23% 43,74% 44,33% 45,36% 359
Comercial
1.244 1.242 1.235 1.219 1.228

1T19 2T19 3T19 4T19 1T20 1T19 2T19 3T19 4T19 1T20
Fuente: Indicadores estadísticos Subtel. Variaciones trimestrales sobre los gráficos.
26

PRINCIPALES MAGNITUDES – Líneas móviles


Líneas (Miles de líneas) Tráfico (miles de minutos)

-0,12% -0,82% 0,32%


-1,72% 4,13%
-1,12%
1,66%
2,01 %
Total 25.731 25.700 25.489 25.052 24.772 9.883 9.915
9.151 9.336 9.490
50,53%
49,64% 48,02% 45,59% 43,61%
Otros 13.002
12.757 12.239 11.421 10.803

39,24% 40,13% 41,48% 45,11%


43,69%
Residencial 10.096 10.314 10.574 11.175
10.946
10,24% 10,23% 10,50% 10,72% 11,28%
Comercial 2.634 2.630 2.676 2.685 2.794
1T19 2T19 3T19 4T19 1T20 1T19 2T19 3T19 4T19 1T20
Fuente: Indicadores estadísticos Subtel. Variaciones trimestrales sobre los gráficos.
Informe de Coyuntura Económica 1T20

6. Sector Asegurador
Resumen del trimestre

En 1T20 la variación interanual del total de primas retenidas desaceleró en


comparación con 4T19, hasta una tasa de crecimiento del -8,81%. Este crecimiento
negativo se explicó por el comportamiento tanto de las primas del ramo vida como de
las del ramo no vida, que redujeron su crecimiento respecto al trimestre anterior. El
índice de siniestralidad trimestral aumentó hasta el 46,39%.

PRIMAS RETENIDAS (Variación interanual, %)

 Durante el primer trimestre de 2020, las primas Primas retenidas totales

retenidas registraron una tasa de crecimiento Primas retenidas vida

interanual del -8,81%, 8,09 p.p. inferior al Primas retenidas no vida


crecimiento presentado en 4T19.
 Por tipología de seguros, la deceleración 6,83 6,72 6,66 6,91
5,34 4,55
4,91 3,69
registrada se debió al decrecimiento de ambos 3,43 3,19

tipos de seguros, en 9,21 p.p. para el caso de


los seguros de vida y 4,21 p.p. para los del caso -0,72-1,92 -1,02

de los no vida, en comparación con 4T19.


-8,81
-11,13
1T19 2T19 3T19 4T19 1T20

Fuente: Comisión para el Mercado Financiero

 El índice de siniestralidad total aumentó ÍNDICE SINIESTRALIDAD (%)


respecto al trimestre anterior hasta el 46,39% Siniestralidad total
(6,06 p.p. más que en 4T19). Por ramas, la Siniestralidad vida
siniestralidad creció trimestralmente 7,07 p.p.
para el segmento vida, hasta el 44,24%, y Siniestralidad no vida

2,71 p.p. para el segmento no vida, hasta el 50,20 46,39


52,91
48,36 48,96
52,91%. 47,50 40,33 44,24
36,81 36,58 37,03 37,17
33,37 32,92 33,87

 El ratio combinado del sector asegurador


aumentó 5,96 p.p. respecto a 4T19, situándose
en el 67,54%. Este aumento se debió
principalmente al crecimiento experimentado
por el índice de siniestralidad (+6,06 p.p.). 1T19 2T19 3T19 4T19 1T20

27
Fuente: Comisión para el Mercado Financiero

RATIO COMBINADO TRIMESTRAL (%)

Total 55,93 56,00 57,13 61,58 67,54


1,93 1,89 1,97 2,00 1,84
Ratio Comisión

17,19 17,54 18,13 19,25 19,31


Ratio Administración

36,81 36,58 37,03 40,33 46,39


Índice de siniestralidad

1T19 2T19 3T19 4T19 1T20


Fuente: Comisión para el Mercado Financiero
Nota: Índice Siniestralidad = Siniestralidad / Prima retenida. Ratio Gastos Comisión = Costes Comisiones / Prima retenida.
Ratio Gastos Administración = Gastos Administración / Prima retenida
7. Anexo
FUENTES
GLOSARIO (continuación)
► Créditos y cuentas por cobrar a clientes: Reporte
PANORAMA MACROECONÓMICO Mensual de Información Financiera - Nueva
 Banco Central de Chile: http://www.bcentral.cl versión  Activos Bancos.

 Banco Mundial: www.bancomundial.org ► Mora: Reporte Mensual de Información


Financiera - Nueva versión  Ind. R.créd - Prov -
 OCDE: https://www.oecd.org/ Mora-Deter  Cartera deteriorada  Créditos y
 BBVA Research: https://www.bbvaresearch.com/ cuentas por cobrar a clientes.

BANCA Y SEGUROS ► Tasa de morosidad: Reporte Mensual de


Información Financiera – Nueva Versión  Ind.
 Comisión para el Mercado Financiero, CMF: R.créd - Prov - Mora-Deter  Cartera deteriorada
http://www.cmfchile.cl  Créditos y cuentas por cobrar a clientes.
TELECOMUNICACIONES ► Tasa de cobertura: Reporte Mensual de
 Subsecretaría de telecomunicaciones de Chile: Información Financiera – Nueva Versión  Ind.
www.subtel.gob.cl/ R.créd - Prov - Mora-Deter  Provisiones
constituidas de créd. y ctas. por cob. a clientes 
Cartera deteriorada .
► Depósitos: Reporte Mensual de Información
GLOSARIO Financiera – Nueva Versión Pasivos Bancos.

 Total Sistema: Incorpora información de todas ► Resultado operacional bruto: Reporte Mensual
las entidades financieras que reportan a SBIF. de Información Financiera – Nueva Versión 
Estado Resultados Bancos.
 Banca Nacional: Incorpora información de las
entidades financieras nacionales (no retailers) – ► Gastos de apoyo: Reporte Mensual de
Estado, De Chile, De Crédito e Inversiones, Información Financiera – Nueva Versión 
Security, Bice, Consorcio, Internacional, Penta, Estado Resultados Bancos.
Falabella, Ripley, Paris y Coopeuch. ► Cartera deteriorada: Reporte Mensual de
 Banca Extranjera: Incorpora información de las Información Financiera – Nueva Versión 
entidades financieras extranjeras (no retailers) – Activos Bancos  Memo.
Santander Chile, Bilbao Vizcaya Argentaria Chile, ► Provisiones constituidas: Reporte Mensual de
Scotiabank, Itaú-Corpbanca, Deutsche Bank Información Financiera – Nueva Versión 
Chile, HSBC Bank Chile, Rabobank Chile, The Activos Bancos.
Royal Bank of Scotland Chile, y las sucursales de
los Bancos extranjeros.
 NO SBIF: Incorpora información sobre entidades
no controladas por la SBIF.
28  Mora: “Cartera con morosidad de 90 días o más”
+ “Cartera deteriorada”. Se corresponde con el
monto total del crédito que presenta morosidad
igual o superior a 90 días así como colocaciones
de los deudores sobre los cuales se tiene
evidencia de que no cumplirán con alguna de sus
obligaciones en las condiciones pactadas.
 Volumen Negocio: Créditos y cuentas por cobrar
a clientes + Depósitos.
Informe de Coyuntura Económica 1T20

29
Nuestro objetivo es superar las Management Solutions es una firma internacional
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