C,ítcdra DN-0341 Administración Financiera 11

Examen de Ampliación l 0/ 1 ) J r· , I ' / •

Nombre: __ _, "_· __,__________________

__....._ Nota: - - - - - -
Indicaciones:
- El tiempo máximo de la prueba es de 2 horas y 30 minutos.
Responda solo en el espacio destinado para cada respuesta.
No se permite sacar hoja s adicionales para realizar los cálculos
Las respuestas con lápiz no pueden ser reclamadas
Al finali zar debe entregar todas las hojas de la prueba "'grapadas'·
El examen debe ser resuelto individualmente y no se permite "prestar'' ningún material o equipo
- -
- FómroLAS DN 0341
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 DN 0341 FÓRMULA S PRIMER PARCIAL U()

( %D ) ar -l
Costo Anu:il por- I.ot:ereses (CAI)- %D 360
100~/,.- o/..D >< DR. Ta.sa Anual Efectiva (TAE)-l l+ lOO°At-%D )

Ventas N~as a crédito

360
Rotación C . >< Cobrar - Rotación C . x Co~Bf' = Días Cobro
C . >< Cobrur Pr-ornedao
l'I>
Variables
In-ver-si oo C . x Cobl-ar- = Costos · Cuentas x Cobrar = Ventas Diarias x Días Cobro
Rotación C . X Cobrar
Q* = J2 x Uxa>
CM
CT =CPx U +Cl\f x Q
Q 2

PR =TE X UD . PR = ( TE x UD)+ IS
UAII = P x Q-CV xQ-CF UAil=M C-CF
CF CF
CF CF PES-
Q = 1',fCU
Cv" - - PE$ = %1'11C
Q= P-CV . 1-
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GAO= - - UAil
a%Ventas VT-CVT-C FT
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CF+FEO
CF+FEO PE$=
Q= CV
P-CV 1-
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l+ CF
GAO Contable= 1+ UAII FEO
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GAF- .6 ~ ✓..t.:AII - DP GAT= GAT=G.. t\.OxGAF
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1-T
.ó.%Venta s
DP V -y
U/\..Il = GI + 1-T
m=-2
x2 -xt
1 y==mx +b

Parte I: VERDAD ERO O FALSO: 30 Puntos

C onsta de 6 preguntas~con un valor individual de 5 puntos cada una y de 30 puntos en total. En
cada una de ellas debe indicar si lo enunciado es VERDADE RO o FALSO (no V ni F ni SI ni
N O), y de se r falso , debe explicarlos motivos por los cuales el enunciado no es verdadero. Aunque
so lo una parte del enunciado sea falso, eso hace que se considere todo el enunciado como falso.
S u respuesta no debe exceder el espacio asignado a cada pregunta. Cuando el enunciado sea falso~
indicar FALSO tiene un valor de 1 punto y la justificació n los restantes 4 puntos; cuando sea
verdadero indicar VERDADE RO tiene un valor de 5 puntos.

Se podría afirmar con certeza que siempre que una empresa tenga un grado de apatancami ento
operativo mayor a 1, tendrá un flujo de efectivo de operación positivo.
Falso, el concepto de apalancami ento operativo se construye con el estado de resuhados y el de
flujos de operación. toma en cuenta el flujo de efectivo, las verdaderas entradas y salidas de
efectivo Y el momento en el cual se generan, por lo que se podría tener una GAO mayor a J. porque
se re~li za n muc ha s ve nt as, pero no se es bueno recuperando las ventas. por lo cual el fluio de
efecti vo 11 0 va e n la mi sma dirección.

De ac ue rd o con la curva total de l crédito, la fonna depende de los siguientes aspectos; el

rendimie nt o requ e rido sobre las cuentas por cobrar; las ganancias por conceder descuentos por
pronto pago. y los costos de administrar el crédito y la cobranza del crédito.
Fa lso. e l be ne fi c io por conceder descuentos por pronto pago, no se toma en cuenta, más bien sería
el de las pé rdidas ocasionadas por las deudas incobrables y los costos de administrar el crédito.

Si se afirm a qu e los dos costos básicos de inventarios son los costos de mantener y los de
reaba stecer. se pod ría afirmar que las empresas que tienen un capital de trabajo negativo, _n o
requieren definir con certeza su costo de mantenimie nto de inventarios.
Fal so. lo que se busca es el manejo eficiente de los inventarios . por lo que independie ntemente de
que el capital de traba jo sea positivo. se requiere de gestión el inventario. para obtener el mejor
benefi cio de su uso.

De acuerdo con e l riesgo de la tasa de interés para los bonos, se puede concluir que cuanto más
tiempo falte pa ra e l vencimiento , menor es el riesgo de la tasa de interés, porque el emisor tiene
más tiem po para devolver el principal al tenedor.
Fa lso. e l ries 20 de tasa de interés indica que a mayor plazo mayor riesgo. por lo cual las tasas serán
mayores. para co m pensar el rieseo que toma el tenedor. al tomar posiciones de mayor riesgo e
incertidumb re. de l comportam iento de tasas de interés.

Cuando un bo no ti ene una tasa de cupón mayor, tiene un flujo de efectivo más grande en los
primeros años de su vida, por lo que su valor es más sensible a los cambios en la tasa de descuento.
Fa lso. en las co ndi c iones descritas lo correcto es que el valor es menos sensible a los cambios en
la ta sa de desc uento.

Las ca lifi cac iones de los bonos se ocupan sólo de la posibilidad de incumplimi ento de pago; por
lo que el riesgo de tasa de interés~no es tomado en la calificación de un bono y como resultado de
esto ~el precio de un bono con una calificación muy alta sigue siendo bastante constante.
Falso. dado la s condiciones descritas el precio del bono con calificación alta, sigue siendo bastante
volátil.

Parte 11: DESARRO LLO: 70 puntos

l- La ~ompañía XYZ tiene la siguiente información acerca de las 2 posibles estructuras de

capital con las que va a operar
 Fuente de Fi nancia miento Estructura 1 Estructura 2 Costo
Pasivos con Costo s 25,000,000 s 45,(XX),CXXJ 8°/o
Acciones Preferentes s 5,000,000 $ 10,CXXJ,CXXJ 12%
Patrimonio s 70,000,000 $ 45,(XX),CXXJ 20%
ESTRUCTURA DE CAPITAL $100,000,000 $ 100,000,000

Con la estructura 1 se tendrían 80,000 acciones comunes y con la Estructura 2 se tendrían 60,000
acciones comunes en circulación.
El impuesto sobre la renta efectivo aplicable es de un 34%.

a) Determine algebraicamente el punto de indiferencia en UAII y UPA (realice los cálculos

con una UA II de $12,000,000). Utilice 8 decimales para ta · pendiente y 2 para Ja .
intersección. 25 puntos

b) Si paraJa UA II de $12;000,000 se sabe que el grado de apalancamiento total (GAl) para

la estructura 1 es de 5. Calcule el grado de apalancamiento operativo (GAO). 15 puntos
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2- ¿Cuál es el valor facial de un bono emitido al J0% capitalizable trimestralmente redimible al
108 e] 1 de abril de 2022, si se pagó por dicho bono $106.817 el 17 de febrero de 201 s¡EI
rendimiento de mercado es de 8,08% capitalizable semestralmente. Realice el primer periodo
e n la tabla de inversión. 30 Puntos

C onvertir tasa

(1 + s.ozs%)2 _- (1 + !_4•)4 .
J= . 1·izabl e tnmestra
8%o cap1ta . 1mente

. 106.817 = lF * 1.08 + (F * l~% -F. 1~08. ª:) •[l-(•;;-•:1]·0 1 ª> ~

106 817 = ( l.08F + (O.ü25F-0.02l6F) *l4.29l9R ~
106. 817 = 1.14038F

F =93.668

47
IR = 93 ' 668 * l0%
4
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90
) = 1.222.89
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Va lor en Libros = J 06 ~8 J 7- J ~222.89 = 105,594.11

8~-17]]
C si n IR =
l93,668 * 1.08 + (93,668 *
1
:% - 93,668 • 1~08 * 8
~) *
1 (1+

1
- ;¡
C sin IR = 105,712.99

Período lnterésNL lnterés/VN Variación Saldo

1 105~712.99 • 2% 93 1 668 •2 .5o/o•(43/90) - 108.67 105,485.45
*(43/90)