César E. Tinoco G.

- Profesor Adjunto IESA.

- Coordinador Maestría en Finanzas IESA.
- Coordinador Centro Finanzas IESA.
Usando todas las herramientas...
Seleccionaré dos acciones:

Una con recomendación de

compra y otra con recomendación
de venta.

Mi idea es mostrarles lo que

reflejan los fundamentales de cada
una de esas dos acciones
Características del entorno y
Estrategias de la empresa
Again...
De las dos acciones seleccionadas:

La que tiene recomendación de

compra tiene tendencia alcista.

La que tiene recomendación de venta

tiene tendencia bajista
FINVIZ
 GMRE RHE
Income 8,80M -16,70M
Book/sh 7,41 -33,94
P/E 32,72
Forward P/E 48,43
PEG 3,64
P/S
P/B
7,03
1,62
0,11
Métricas obtenidas
P/FCF 386,5 1,65 de Finviz
Quick Ratio 0,9 0,6
Current Ratio 0,9 0,6
Debt/Eq 1,39
LT Debt/Eq 1,38
EPS (ttm) 0,37 -9,82
Perf Month 2,30% -5,23%
Perf Quatter 16,94% -36,97%
Perf Half Year 17,29% -57,59%
Perf Year 31,11% -34,15%
Perf YTD 35,10% -11,11%
Target Price 10,42
Price 12,01 1,39
Los Estados Financieros
 Flujo de Efectivo Generado por Operaciones

GMRE RHE
2019 2018 2019 2018

Fondos Generados
17.988 13.887 919 956
Internamente

Variaciones en activos y
-1.324 1.036 -5 280
pasivos operacionales

16.664 14.923 914 1.236

 A junio 30 de los años indicados

GMRE RHE
2019 2018 2019 2018
AC 3,86% 3,01% AC 19,10% 8,03%
AF 96,14% 96,99% AF 80,90% 91,97%
100,00% 100,00% 100,00% 100,00%

PC 46,68% 46,80% PC 29,67% 36,50%

P a LP 5,15% 6,08% P a LP 66,52% 57,38%
Pat 48,17% 47,12% Pat 3,81% 6,12%
100,00% 100,00% 100,00% 100,00%

No genera fondos internos y

evidencia apalancancamiento
de largo plazo creciente y
patrimonio decreciente
GMRE RHE
 Target
1,00

0,50

0,00
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

-0,50

-1,00

-1,50

Precio Utilidad neta Flujo libre de efectivo

 Wall-Mart
1,00

0,80

0,60

0,40

0,20

0,00
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

-0,20

-0,40

Precio Utilidad neta Flujo libre de efectivo

 Target
Correlación Precio-Utilidad Neta = 0,86
Correlación Precio-Flujo Libre de Efectivo = 0,24

Wal-Mart
Correlación Precio-Utilidad Neta = 0,84
Correlación Precio-Flujo Libre de Efectivo = 0,25
Cuantificado del grado de correlación e Interpretación

Valores de R Interpretación

0,70 a 1,00 Alta o Muy Alta

Target
0,40 a 0,69 Marcada Correlación Precio-Utilidad Neta = 0,86
0,20 a 0,39 Baja Correlación Precio-Flujo Libre de Efectivo = 0,24
0,00 a 0,19 Despreciable
0,00 No hay relación Wal-Mart
0,00 a -0,19 Despreciable Correlación Precio-Utilidad Neta = 0,84
-0,20 a -0,39 Baja Correlación Precio-Flujo Libre de Efectivo = 0,25

-0,40 a -0,69 Marcada

-0,70 a -1,00 Alta o Muy Alta

Fuente: Pilar Pestaña (2001), "Estadistica:

Conceptos Básicos, Terminología y Metodología de
la Estadística Descriptiva", Los Libros de El
Nacional, Editorial CEC.
Or Bonds
Values…
D = Índice Palabra “Default”
Andrés S. Trujillo – CV corto
- Analista Ofic. de Estudios Internacionales BCV (2009).
- Economista Universidad Metropolitana (2010).
- Diplomado Ingeniería financiera Universidad Metropolitana (2010).
- Analista Senior Banctrust & Co. Deuda Alto Riesgo (2010-2013).
- Socio Bendio Advisors. Director Oficina Caracas (2013-2018).
- Master en Finanzas del IESA (2015).
- Chartered Market Technician (CMT) y Chair Capítulo Caracas (2015-2016).
- Profesor Escuela de Economía UCAB (2016).
- Profesor Invitado IESA (2018).
Sentido común en los mercados
financieros:

La misma lógica con las que operamos nuestros negocios cotidianos debemos
aplicarla a los mercados financieros….
El problema de los inversionistas particulares:

>95% de los Toman

Modifican No cuantifican
inversionistas decisiones
muchas veces la las métricas de
pierde dinero emocionales:
estrategia riesgo
avaricia y miedo

Presentan Discrecionalidad
Dificultad para Son irracionales
múltiples sesgos reina todo el
navegar en entornos de
(confirmación, proceso de
periodos de presión
revancha, inversión
pérdida
actualidad)
Sentido común en los mercados financieros:

Metodología lógica

Psicología de inversión Gestión de riesgo y cartera

Nuestro objetivo:

Intentar actuar como un robot sin serlo tratando de dejar la

discrecionalidad a un lado.
Metodología lógica:

Idea general:

Buscar un método lógico, sencillo y que se preserve en el tiempo. Tratar de

identificar la misma lógica con las que inversionistas exitosos operan el
mercado hace décadas. Este método debe ser lo más preciso y objetivo
posible.

- Inversionistas buscan liderazgo en los activos del mercado.

- Inversionistas buscan fuerza relativa respecto al mercado.
- Inversionistas buscan momentum y tendencias en el precio.
- Inversionistas buscan aceleración en los beneficios de las compañías.
- Inversionistas buscan patrones o estructuras de precio con riesgo definido.
- Inversionistas buscan señales entre distintos mercados.
- Inversionistas buscan convergencia entre señales técnicas y fundamentales.
Dos preguntas para el inversionista:

¿Qué busco? ¿Cuándo entro?

Estrategia Táctica

.
Ejemplo: Ejemplo:

Aceleración en los Cerca de una zona de

fundamentales . soporte, arriba de una
Momentum en el precio. resistencia (largos).
Tendencias. Cerca de una zona de
Fuerza relativa. resistencia, debajo de un
Análisis intermercado. soporte (cortos).
Pullbacks o Breakouts.
Una pieza esencial en el rompecabezas de la metodología:

El uso de los gráficos como herramienta de análisis:

Los gráficos dicen la verdad, las opiniones no…

 ¿Por qué usar los gráficos?

 El precio no miente ya que es objetivo.

 El gráfico le habla al inversionista.
 Ayudan a marcar líneas en la arena.
 Muestran tendencias de precios.
 Permiten una gestión de riesgo necesaria.
 Ayudan a seguir en vez de predecir .
 Incorporan expectativas futuras no certezas.
¿Esta compañía lo está haciendo bien o mal?

Una inspección del histórico nos aporta mucha información.

Hoy, podemos evaluar cualquier compañía del planeta
El gráfico habla: Me estoy acelerando
El gráfico habla: Estoy creciendo estable
El gráfico habla: Estoy descansando luego de la subida
¿Quién compra este activo?
Seis años después…. Amazon con un apreciación de 4.7X
Psicología de inversión:

Idea general:
Adoptar una correcta psicología y actitud al exponerse a los mercados. Es un
negocio donde las demandas emocionales son mucho mayor a las demandas
intelectuales.

- Entender las dificultades que se enfrentan en el intradía por el nivel de

aleatoriedad. El valor de sentarse en una posición por días, semanas y hasta
meses.
- Intentar no vincularse al mercado diariamente. No contaminarse con
oscilaciones diarias.
- Tratar de alejarse del ruido bursátil en noticias, analistas y redes sociales.
Opiniones de terceros no deben importar en el proceso interno.
- Aprender a apalancarse en la tecnología. Uso de órdenes pendientes y stop
de pérdida.
- Respetar las reglas de la estrategia y sistema planteado.
- El valor de la paciencia. Muchas veces no hacer nada es hacer mucho.

Saber lo que tienes que hacer y hacerlo son cosas distintas. Requiere
disciplina. Lo último es la clave.
Psicología de inversión:

No es necesario acertar siempre. Los profesionales tienen una fiabilidad en el

entorno del 50%.
¿Cómo ganan dinero entonces?.

Debemos tener esperanza con los ganadores y miedo con los perdedores. Los
inversionistas estamos estructurados emocionalmente para hacer lo contrario.

La importancia de la relación riesgo-retorno:

2:1
40% (0.8) : 60% (0.6)

Hacer apuestas pequeñas, calculadas y con la relación riesgo retorno

sesgada a favor. Sistema con expectativa matemática positiva.
El control del ego: Principal enemigo de los inversionistas

Ego = Yo (latín)
Valoración excesiva de uno mismo.

Un monje se pasa la vida buscando la iluminación a través del control del ego,
intentando escalar dentro de sí a niveles cada vez superiores de conciencia.

En el mercado financiero para ser ganador hay que ejercer un control y un

conocimiento absoluto sobre nosotros y nuestros actos.

Mensaje: Controlar al ego es clave y requiere mucha práctica.

Gestión de riesgo y cartera:

Idea general:

Un inversionista profesional conoce en todo momento el riesgo al que está sometiendo

su cartera. No es un negocio de certezas sino de probabilidades.

- Siempre colocar stop loss para cada posición.

- Siempre cuantificar el riesgo global de cartera. Es decir, si mañana pasa lo peor, cual
sería tu perdida al ejecutarse todos los stops.
- Apostar pequeño y calculado. El negocio no es sobre la GRAN apuesta sino una
cadena de apuestas sistemáticas.
- Calcular el riesgo individual por operación y el riesgo global de cartera.
- Intentar diversificar en distintos sectores y distintos activos.
- No puedes controlar lo que va a hacer el mercado pero si puedes controlar lo que
estas dispuesto a perder.
- Empezar a apostar pequeño y generar confianza en la medida que el mercado apoya
al inversionista.
Gestión de riesgo y cartera:

Ejemplo de seguimiento de cartera:

- El riesgo por
posición no debe
exceder el 1%.
- El riesgo global de
cartera no debe
exceder el 6%

Mantener el riesgo de la cartera constante y los beneficios crecientes.

El valor de la convergencia:
Fundamentalmente fuerte + lista en precio (Mark Minervini)

“La clave para hacer dinero en los mercados consiste en alinear los fundamentales
con una acción de precio constructiva durante unas condiciones de mercado
saludables. Quieres todas las fuerzas detrás juntas: Fundamentales, aspecto
técnico y tono de mercado”

“ Una acción puede ser fuerte en fundamentales pero no estar lista en precio, lo
que significa que las dinamicas de oferta y demanda no han establecido el camino
de menor resistencia. Una buena compañía no es siempre una buena acción. Es
importante conocer la diferencia entre ambos, no importa lo que pienses de la
acción”
El inversionista espera como un cazador que las condiciones del
activo se configuren:

Ejemplo: Aceleración de los fundamentales + Rupturas

de bases
LULU : Tendencia alcista + beneficios crecientes+ Líder del sector
Bibliografía recomendada:

Lee a los mejores: Richard Dennis, William O´Neil, Mark Minervini, Paul
Tudor Jones.
El mercados es un espejo del inversionista…
 Pipeline IESA
de
Enfoque Integrado
 Analisis Técnico
Básico Analisis Técnico
Avanzado

Principios de Trading
Para Criptomonedas
Simulador Bursatil

Análisis Fundamental

Valoración de Empresas
Invitados todos…
GRACIAS!
Twitter: @andresstrujillo

CONTACTO:
astr26@hotmail.com
atrujillo@bendioadvisors.com
0412 254 38 70

www.andresstrujillo.com