Apuntes de Fundamentos de FINANZAS

Bonos
Un bono es una obligación financiera o una promesa de pago escrita que contrae una empresa o el
estado para poder obtener financiamiento. El funcionamiento básico un bono es el siguiente. El
emisor es el que emite el bono, normalmente el estado o una empresa, saca a la venta un bono, este
bono tiene un valor nominal, una fecha de devolución e intereses. En inversionista le compra el bono
al emisor, en este ejemplo se lo compra por $ 1000. Entonces en primera instancia el emisor obtiene $
1000 y el inversionista un papel con una promesa de pago. Pero ¿que obtiene el inversionista?

El inversionista obtiene una serie de intereses

entregados periódicamente y un monto grande al
final, denominado valor nominal.

Donde:

P= Valor del bono (valor presente)

I= Cupón (interés)
I=ib . VN
ib : tasa que ofrece el emisor (tasa cupón)
VN: Valor nominal del bono

Como se habrá podido observar del grafico anterior, un bono no es más que una anualidad con un
valor adicional al final. Entonces se podrán aplicar las formulas vistas en capítulos anteriores, el valor
del bono quedaría así:

PROF. JOSE LEON E-MAIL: jose_leon95@hotmail.com CEL: 9 97740743

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Donde i: Costo de oportunidad del capital (COK), tasa de mercado, rentabilidad para valorizar el bono.
Como se ve de la formula, la formula consiste en tratar al interés como una simple anualidad y
actualizar el valor nominal al periodo 0. Pero atentos, el i de la formula no es ib sino es la tasa de
mercado o costo de oportunidad.
Teniendo clara la definición de Valor del bono, valor nominal, tasa cupón y rentabilidad podemos
hacer las siguientes afirmaciones:
1. Un bono es sobre la par cuando el valor del bono es mayor que el valor nominal y la tasa
cupón es mayor que la rentabilidad.

Sobre la par: P>VN →i<ib

2. Un bono es bajo la par o con descuento cuando el valor del bono es menor que el valor nominal y
la tasa cupón es menor que la rentabilidad.
Bajo la par: P<VN →i>ib
3. Un bono es a la par cuando el valor del bono es igual que el valor nominal y la tasa cupón es
igual que la rentabilidad.
Sobre la par: P=VN →i=ib

A continuación un ejemplo:
Imagínese que una empresa está ofreciendo el siguiente bono:
VN= $ 5000
Ib=10% anual
I= Intereses anuales
n= 6 años
Calcular el valor presente. Si la tasa de mercado es i= 4% semestral entonces aplicando la fórmula:
Solución

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PROBLEMAS DE BONOS
1. Qué valor tiene un bono con un cupón anual al 6.5%, un valor nominal de $1000 y
vencimiento a 3 años? Suponga que la rentabilidad exigida es del 3.9% anual.

2. ¿Cuál es la rentabilidad al vencimiento de una obligación con cupón anual al 6.5% anual y
$1000 de valor nominal, con vencimiento a 3 años? El precio de mercado del bono es de
$1015.40

3. Si los siguientes bonos cupón cero se negocian a los precios que se muestran más abajo, y
todos ellos tienen un valor nominal de $100, determine el rendimiento al vencimiento
correspondiente a cada bono.

Vencimiento 1 año 2 años 3 años 4 años

Precio 96.62 92.45 87.63 83.06

4. Jorge ha adquirido un bono corporativo con valor nominal de S/. 1’000,000, con vencimiento a
5 años, tasa cupón anual de 5%. Calcule el precio del bono para las siguientes tasas de
mercado (YIELD): 7%, 5% y 3%. Cuáles son sus apreciaciones respecto de la tasa de interés y
el precio del bono?

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