CESA – septiembre 4 de 2020

Especialización en Finanzas Corporativas Grupo 48A

Gestión integral de Riesgos

Estudiante: Juan Pablo Plaza Escobar

Por favor ser muy puntuales en sus respuestas, no pasar de 4 líneas para cada una de ellas.

Evaluación

1. Cuál es la diferencia entre la metodología de Credit Metrics (Mark to Market) y de Crédit

Suisse (Default Mode) en riesgo de crédito.

R// La principal diferencia entre la metodología de Credit Metrics y credit Suisse es que el
primero permite identificar cambios en el precio ante cambios en la calidad crediticia del
emisor mientras que el segundo solo establece una probabilidad de impago. Esto quiere
decir o se puede entender de que el Crédit suisse ayuda al Modelo credit metrics con las
probabilidades de impago.

2. Que significa la probabilidad de default de un emisor.

R// El significado de la probabilidad de default de un emisor es que tan probable es que

el emisor omita y/o incumpla sus obligaciones.

3. Como se contabilizan y para qué sirven las pérdidas esperadas en riesgo de crédito

R// Gracias a que las perdidas esperadas tienen un alto grado de certeza esto permite
que el impacto de estas pérdidas no sea tan fuerte en el estado de resultados. Por otro
lado, estas pérdidas esperadas, se contabilizan como un gasto por provisión.

4. Explique cómo se calcula y para qué sirve el valor en riesgo en riesgo (VeR) en riesgo de
crédito.
R// Pueden existir varias maneras de calcular el VaR en riesgo de crédito, sin embargo,
durante el desarrollo en clase abordamos el modelo creditmetrics. Este modelo nos
permite identificar tanto la perdida esperada como la no esperada teniendo en cuenta
rating del bono que se traduce como el riesgo y se calcula mediante la multiplicación
entre la volatilidad del precio y las desviaciones (partiendo desde el nivel de
significancia)
5. Explique porque se utiliza el spread de riesgo de crédito en la valoración de un bono ?

R// El spread de riesgo de crédito nos sirve para impactar el precio final del activo.

6. Explique que es el VaR de riesgos de mercado y cada uno de los componentes para su
cálculo.

R// El VaR de riesgo de mercado nos indica cual es la perdida máxima que se puede
generar dada una volatilidad y un intervalo de confianza. Los componentes para calcular el
VaR son los siguientes:
 Precio del Activo
 Duración Modificada
 Intervalo de confianza
 Volatilidad
 La raíz cuadrada del tiempo

7. Explique cómo se calcula y para qué sirve el RAROC.

R// El RAROC nos permite identificar la rentabilidad del accionista después de cubrir
costos y gastos asociados a la operación. Por otro lado, el RAROC nos ayuda identificar el
pricing, el cual no genero ni destruyo valor, obteniendo así la rentabilidad deseada del
inversionista.El RAROC se determina de la siguiente manera:
RAROC=(Margen Financiero-Pérdida Esperada-Costos Operativos+Retorno del
Capital)/VaR

8. Explique qué es y para qué sirve

a. Duración Macaulay: Es una media ponderada de años y nos permite saber cuanto
tiempo nos tomara recuperar el dinero que se invirtió inicialmente.
b. Duración modificada: Es utilizada para la valuación de bonos y nos permite ilustrar
las sensibilidades del precio del bono ante movimientos en la tasa de interés.

9. Explique tres factores económicos que inciden en los movimientos de las tasas de interés y
por tanto en el precio de los bonos de renta fija.
R//
 Movimientos en las Tasas de referencia o la tasa definida por el banco central.
 En el caso colombiano, incrementos en la percepción de riesgo a nivel global
podría realizar movimientos de la curva ya que los inversionistas buscan activos
 refugios como los tesoros y dejan las posiciones en activos riesgosos como son los
TES.
 Las probabilidades asignadas en la matriz de transición (Esto representa la
calificación del país o del bono corporativo)

10. Defina liquidez y cuáles son los problemas de un mercado ilíquido.

R//Es el efectivo que tiene la compañía y/o persona que tiene disponible para atender las
obligaciones a corto plazo. Un mercado ilíquido puede tener varios problemas tales como:
 Difícil de vender un activo, esto implica reducir el valor de venta y como
consecuencia dejar de ganar dinero o perder dinero respecto a la inversión inicial.
 Volatilidad alta en precios (Se establecen puntas, el cual inversionista debe
acogerse a ellas para vender o comprar)

Suerte