FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS ​(NOVENO SEMESTRE)  

DOCENTE:ING. JUAN MANUEL HERNÁNDEZ ESPÍNDOLA 
 

Tema 5. Factibilidad económica y 

financiera: 
5.4. Fuentes y estructura de financiamiento 

5.8. Análisis y administración de riesgo

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ALUMNA: IRMELI GONZÁLEZ MÉNDEZ 

COMPETENCIA ESPECÍFICA: 

REALIZA EL ANÁLISIS Y EVALUACIÓN FINANCIERA PARA DETERMINAR LA FACTIBILIDAD 

DEL PROYECTO. 

05/08/2020 

 
  

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Introducción 3 

5.4. Fuentes y estructura de financiamiento 4 

Motivos para mantener liquidez 6 
Fuentes de financiamiento 6 
Fuentes de financiamiento a corto plazo 7 

5.8 Análisis y administración de riesgo 8 

5.8.1 Riesgo tecnológico, financiero 9 
5.8.2 Medición del riesgo 9 
Distribuciones continuas de probabilidad. 10 

c​onclusión 11 

Bibliografía 12 

 
 

 
  

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Introducción  
Toda  empresa  nueva  o  en  marcha requiere financiamiento tanto para su creación como para  su 
desarrollo  a  través  del  tiempo.  En  general  existen  dos  fuentes  básicas  de financiación:  la 
deuda  y  el  capital  propio.  La  primera  se  caracteriza  porque  otorga  un derecho  de  reclamo 
fijo  al  acreedor,  los  intereses  son  deducibles  del  impuesto  a  las  ganancias,  tiene  alta 
prioridad  de  repago  ante  dificultades  financieras  de  la  empresa,  posee  vencimiento 
determinado  y  no  implica  control  de  la  administración.  En  cambio,  las  características  del 
capital  propio  son:  es  un  derecho  residual  para  los accionistas de la empresa, los dividendos 
que  reciben  los  accionistas  no  son  deducibles  de  impuestos,  tiene  menor  prioridad  ante 
dificultades  financieras,  no  posee  vencimiento  y  otorga  control  de  la  administración  a  los 
accionistas.  L​as  fuentes  de  financiamiento  como  bien  se  sabe  es  la  manera  de como una 
entidad  puede  allegarse  de  recursos  financieros  para  cumplir  sus  objetivos  de 
prosperidad. 

Por  lo  mismo,  antes de adquirir un financiamiento la empresa interesada debe hacer un 

estudio  a  su  entidad,  esto  en  sus  balances  generales,  y  por  medio  de  eso  tendrán  una 
fecha  específica  en  el  que expresará para cuando se necesitará el recurso.Es por eso que 
en  éste  trabajo  tratará  acerca  de  aquellas  fuentes  de  financiamiento  más  usadas  y  su 
forma de utilizarlo. 

El cual se verá de acuerdo a sus plazos como a continuación se muestra:  

CORTO PLAZO  LARGO PLAZO 

Crédito comercial  Bonos 

Factoring (cuentas por cobrar)  Acciones 

Crédito bancario  Hipotecas 

Pagaré  Arrendamiento (leasing) 

 
  

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5.4. Fuentes y estructura de financiamiento 

Los  recursos financieros para el proyecto de inversión pueden provenir de diferentes fuentes, en 
primera instancia las podemos clasificar en dos tipos:  

1.Internas  

2.Externas 

1.- Las internas son recursos financieros que se obtienen de: 

★ Recursos  Personales  (Capital):  en  este  concepto  se  incluirán  las aportaciones dinerarias 

personales  al  negocio,  incluyendo  préstamos  familiares,  ahorros,  etc.  En  definitiva  hay 
que  incluir  las  cantidades  que  van  a  constituir  el  capital  inicial  con  el  que  arrancará  el 
negocio.  Dependiendo  de  la  forma  jurídica  de  la  empresa  se  podrá  denominar  de  una  u 
otra  forma:  si  es  una  sociedad  mercantil  será  el  capital  social;  si  se  trata  de 
emprendedores  individuales  se  denominará  simplemente  capital;  en  caso  de  que  no 
tenga forma mercantil sería el fondo social. 
★ Aportaciones  de  Capital  de  Terceros-Socios:  aquí  se  considerarán  las  aportaciones  de 
capital  por  parte  de  socios  que  van  a  contribuir  financieramente  en  la  iniciativa 
empresarial. Aquí solo se deberán considerar las aportaciones dinerarias. 
★ Reinversiones de las utilidades de la empresa 

2.-  Las  externas  son  el  financiamiento  crediticio  del  sistema  bancario  y  los  recursos vía  de la 
banca  social  conformada  por  instituciones  de  gobierno  tanto  federal  como  estatal  que  ofrecen 
créditos blandos o a tasa cero o capital de riesgo, entre otros.  

a) .- En el caso de las instancias bancarias presentan los siguientes instrumentos: 

Crédito  refaccionario.  Es  un  crédito  a  mediano  y  largo  plazo que se utiliza para la adquisición d 

maquinaria y equipo principalmente. 

Crédito  de  habilitación  o  avío.  Es un préstamo a corto plazo y mediano plazo que se utiliza para 

ser aplicado como capital de trabajo en actividades productivas. 

Crédito hipotecario. Es destinado a consolidar pasivos 

Préstamo  Quirografario:  Se  otorgan  con  base  en la solvencia económica y moral del solicitante, 

puede  disponerse  del  crédito  en  forma  revolvente  pero  debe  liquidarse  a  su  vencimiento.  Son 
créditos  a  corto  plazo,  generalmente  a  90  días,  pero  pueden  extenderse  hasta  un  año.  Puede 
  

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requerir  de  un  aval.  Los  intereses  se  cobran  anticipadamente  los  cuales  son  dados  por el CPP o 
una tasa líder en el mercado más una sobretasa fijada por el banco. 

Motivos para mantener liquidez:  

a) Motivo de seguridad: se emplea para cubrir las cuentas de efectivo de la empresa siendo estos 
muy líquidos, ya que se comparan con fondos que se necesitarán y no se sabe cuando. Estos 
valores son también para protegerse contra demandas inesperadas de dinero. 

b) Motivo de transacciones: Se refiere a los valores negociables que se convierten para realizar 
algún pago estimado.  

c) Motivo especulativo: Son valores que se mantienen porque no cuentan de momento con una 
utilización específica. 

Fuentes de financiamiento 

Si  hablamos  de  mercado  de  dinero,  se  habla  de  mercado  financiero  a  corto  plazo  y  siempre  de 
deuda.  Si  hablamos  de  mercado  de  capitales  se  habla  de  deuda  a  largo  plazo,  y  también  puede 
ser aportación de nuevos socios. 

El  capital  contable  es  el  capital  propio,  y  el  capital  ajeno, será de deuda. En el financiamiento a 
corto  plazo  deben  de  considerarse  los  intereses  que  se  pagan  a  la  fecha  de  vencimiento,  y  el 
costo en caso de descontarse al otorgamiento de crédito.  
  

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Ejemplo:  Una  empresa  obtiene  un  crédito  por $6000 a plazo de 6 meses, con una tasa de interés 

del 24%. Y el interés se descuenta al momento del otorgamiento del crédito. 

Interés = Capital x rédito x interés = 6000x.24x 12 6 = 720 

Importe a recibir = C-I = 6000-720 = $5,280 

Costo del préstamo i =  

i = 27.27% anualizado. 

Fuentes de financiamiento a corto plazo 

Definición: Cualquier pasivo que originalmente se haya programado para liquidarse al término 
de un año. 

Pasivos acumulados: aumentan automáticamente , o espontáneamente, a medida que se 

expanden las operaciones de una empresa. 

Cuentas por pagar (crédito comercial) 

Constituyen la categoría individual más grande de deuda a corto plazo, y representan 

aproximadamente el 40% de los pasivos circulantes de las corporaciones típicas de naturaleza 
no financiera. 

Arrendamiento financiero 

Es un contrato por medio del cual la arrendadora está obligada a adquirir determinados bienes 
tangibles, y otorgar su uso y goce temporal, en un plazo forzoso, a cambio de una 
contraprestación que se liquidará en pagos parciales, debiendo ser esta equivalente o mayor al 
valor del bien. 

Características 

a) Es una herramienta de negociación ante proveedores de4 equipo. 

b) Costo de adquisición contratado, sujeto a depreciación, y amortización del valor remanente 

durante la vigencia del contrato. 
  

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c) Conservación de recursos monetarios. 

d) Se tiene la posesión y la futura propiedad del bien. 

e) Al financiar el equipo a través del arrendamiento financiero se dejan libres y sin afectación 
otras fuentes de financiamiento. 

Elementos del contrato financiero: 

1. Arrendador 

2. Arrendatario 

3. Tipo de bienes susceptibles de arrendamiento 

4. Monto total de la operación 

5. Promesa de pago 

6. Contrato por escrito 

7. Contrato ratificado y registrado. 

Arrendador: es el que se obliga a conceder el uso temporal de los bienes solicitados por el 
arrendatario, y que son propiedad legal del primero. 

Modalidades: 

1. Arrendamiento puro 

2. Puro documentado 

3. Arrendamiento financiero, neto, global, total y ficticio. 

5.8 Análisis y administración de riesgo 

  Definición  y  medición  del  riesgo  Probabilidad  de  que  ocurra  algún  evento  desfavorable.  El 
riesgo  de las inversiones se relaciona con la probabilidad de que realmente se gane una cantidad 
inferior  al  rendimiento  esperado  –  entre  más  grande  sea  la  probabilidad  de  obtener  un 
rendimiento bajo o un rendimiento negativo, más riesgosa será la inversión. 
  

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La  probabilidad  de  un evento se define como la posibilidad de que ocurra. Es un listado de todos 

los  resultados  o  eventos  posibles,  en  el  cual  se  asigna  una  probabilidad  (una  posibilidad  de 
ocurrencia) a cada resultado.  

Entre más riesgo tenga una acción, mayor será el rendimiento requerido. 

5.8.1 Riesgo tecnológico, financiero 

La combinación del riesgo tecnológico y financiero, se da cuando no se adquiere el equipo 

adecuado, a un costo óptimo. Por lo que se debe ser muy claro en las especificaciones de la 
maquinaria. 

5.8.2 Medición del riesgo  

La tasa esperada de rendimiento  

Si  se  multiplica  cada  resultado  posible  por  su  probabilidad  de  ocurrencia  posteriormente  se 
suman estos productos, se obtiene el promedio ponderado de resultados.  

Cálculo de las tasas esperadas de rendimiento: matriz de rendimientos.  

 
  

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Se pueden graficar, para observar que la gráfica de US electric es más estrecha. 

  

Distribuciones continuas de probabilidad. 

Entre  más  estrecha  o  en  punta  sea  la  distribución  de  probabilidad,  más  probable  será  el 
rendimiento  real  se  acerque  al valor esperado y, consecuentemente, menos probable será que el 
rendimiento  real  termine  siendo  muy  inferior  al  rendimiento  esperado. Por consiguiente, entre 
más estrecha sea la distribución de probabilidad, más bajo será el riesgo asigne a una acción. 

Forma de medir el riesgo: la desviación estándar. 

Es  una  medida  estadística  de  la  variabilidad  de  un  conjunto  de  observaciones.  Entre  más 
pequeña  sea  la  desviación  estándar,  más  estrecha  será  la  distribución  de  probabilidad  y, 
consecuentemente, más bajo será el riesgo de la acción. 

  
  

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El 65.84%, Y la desviación estándar de Martín Products utilizando el mismo procedimiento es de 
3.87%,  la  desviación  estándar  mayor,  una  mayor  variación  de  los  rendimientos  y  por  lo  tanto 
una  mayor  probabilidad  de  que  el  rendimiento  esperado  no  se  realice,  por  lo  tanto  se  le 
considera una inversión riesgosa. 

conclusión   
Con  lo  anteriormente  analizado  de  cada  una  de  las  fuentes  de  financiamiento  he 
llegado  a  la conclusión que cada fuente, independientemente de cual sea su plazo, sirve 
para  un  mismo fin: ayudar a solventar a las empresas para obtener más dinero y llevar a 
lo alto a su empresa. He aquí de su importancia de éstos. 

Además,  para  mi  punto  de  vista  las  fuentes  de financiamiento a largo plazo sirven para 

la  expansión  o  desarrollo  de  la  empresa,  mientras  que  los  de  corto  plazo,  para  cubrir 
necesidades  de  trabajo.  Es por eso que es muy importante su estudio para así saber si es 
ventajoso  o  no  ya  que  algunos  financiamientos  pueden  ser  de  con  o  sin  garantía  como 
para mi punto de vista son los siguientes: 

CON GARANTÍA  SIN GARANTÍA 

Pagaré  Crédito comercial 

Financiamiento por inventario  Factoring 

(Warrants) 

Bonos  Crédito bancario 

Acciones    

Hipotecas    

Arrendamiento (leasing)    
  

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Bibliografía  
http://www.tesoem.edu.mx/alumnos/cuadernillos/2012.009.pdf