Método del Caso

Análisis estático y dinámico

del balance de situación
La empresa Productasa desea analizar su balance para conocer su situación financiera
y la evolución de la misma. Para ello no va a utilizar complicados ratios económico-
financieros, sino que va a emplear un análisis estático y dinámico del balance de
situación, así como el cálculo del fondo de maniobra. Todo ello se completa con una
hoja de Excel que se puede descargar desde www.estrategiafinanciera.es

, Juan Jesús Bernal García

Catedrático. Departamento de Métodos Cuantitativos e Informáticos
Facultad de CC. de la Empresa. Universidad Politécnica de Cartagena

A
l realizar un análisis financiero de la empresa, además de
w
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2009
Estrategia Financiera
l 11
 acometer el co- nocido estudio de los
ratios financiero-
económicos(1), podemos realizar dos tipos de análisis
complementarios, más sencillos, pero no por ello
me- nos interesantes, que nos proporcionan
información valiosa de nuestra empresa,
orientándonos a la hora de tomar decisiones en
orden a mejorar la situación financiera de la
misma. Estamos refiriéndonos a los análisis de
evaluación vertical y horizontal:
• El análisis vertical, se utiliza para estudiar
los estados financieros a partir del Balance
General y el Estado de Resultados,
comparando las ci- fras en forma vertical.
Una vez que el balance de situación lo
tenemos ordenado, procederemos al cálculo
de porcentajes, determinando lo que
representa cada grupo patrimonial en relación
al total del activo y del pasivo (usualmente
más el patrimonio neto).
Este procedimiento tiene un gran valor
práctico, ya que permite obtener información
sobre la liqui- dez, solvencia, estabilidad,
solidez y rentabilidad de la empresa, factores
que sirven para conocer la situación
económica y financiera de la misma.
La operativa resulta muy sencilla, ya que
simple- mente hay que calcular, en una columna
anexa a la de los datos del activo y el pasivo, el
porcentaje que cada ítem representa del total, de
forma que obten- gamos el peso proporcional que
tiene cada cuenta considerada, con el fin de
determinar la composi- ción y estructura de
dichos estados financieros.
• El análisis horizontal, consiste en comparar
es- tados financieros homogéneos en dos o
más pe- riodos consecutivos, para determinar así
las varia- ciones de las cuentas, de un ejercicio
al siguiente. Mediante este procedimiento
podemos conocer si los cambios en las
actividades y los resultados han ido a mejor o
peor, y en qué medida, además de
determinar si el comportamiento de la
empresa en un periodo fue bueno, regular
o malo.
Para su cálculo práctico dividiremos el valor
del segundo periodo entre el correspondiente
del pri- mero y le restaremos la unidad, o bien
podemos restar la primera cantidad de la
segunda y dividir el resultado obtenido entre
la primera.
Por tanto, a la hora de establecer las
diferencias entre el análisis vertical y el
horizontal se deduce que mientras que el
análisis vertical es estático, por- que analiza y
compara datos de un solo periodo, el análisis
horizontal es dinámico al relacionar los cam- bios
financieros presentados de un ejercicio a otro.
Evidentemente que todo análisis se realiza
para poder efectuar un diagnostico, a partir del
cual poder tomar decisiones. A la hora de inferir
conclusiones del análisis vertical comencemos
por decir que resul- ta imposible generalizar una
estructura de balance ideal para todo tipo de
empresas, ya que puede de- pender del sector y
las circunstancias particulares de la que
queremos analizar. Así por ejemplo, si se trata
2 l Estrategia
Financiera
[ www.estrategiafinanciera.es ]
de una industria será normal encontrar una
elevada inversión en activo no corriente y
financiación a lar- go, lo cual, no suele ser así en
una de tipo comercial. No obstante, en la
literatura contable(2), pode- mos encontrar
sugerencias como las que enumera-
mos a continuación:
• El activo corriente debe ser mayor, si es
posible casi el doble, que el pasivo
corriente. Si este es nuestro caso, ello implica
que no vamos a te- ner problemas de liquidez
para atender los pagos pendientes. No
obstante, conviene ampliar este estudio con el
del presupuesto de caja.
En caso de que lo anterior no ocurra,
debemos tener cuidado, ya que corremos el
riesgo de que el activo corriente llegue a ser
menor que el pasi- vo corriente, (véase luego
el caso de un fondo de maniobra negativo), en
cuyo supuesto nos encon- traríamos ante una
suspensión de pagos técnica. Llegados a este
punto, tendremos que tomar me- didas como
ampliar capital, reducir el pago de di- videndos
y aumentar la autofinanciación, recon- vertir el
pasivo corriente en deuda a largo plazo,
vender activos inmovilizados, etcétera.
Pero como ocurre casi siempre, lo mejor es el
pun- to medio, ya que si el activo corriente
es mucho mayor que el pasivo corriente,
también debere- mos replantearnos la
situación, ya que nos encon- trariamos ante
una infrautilización de los activos corrientes,
frente a la cuál habría que reducir exis-
tencias, realizable o disponible.
• Para matizar lo anterior, se dispone de otra
“regla” consistente en que el realizable más el
disponi- ble (o efectivo), debe ser
equiparable al pasivo corriente. Si se da
esta circunstancia, tampoco hay problemas de
liquidez. Pero si el pasivo co- rriente es mayor,
podemos tener dificultades para atender pagos,
quizás por un exceso de stock. Ha- brá que
tomar medidas como las planteadas en
Ficha Técnica
Nº 264 • Septiembre
2009

(1) Véase Estrategia Financiera números 261 y 263.
(2) Análisis de Estados Financieros. Oriol Amat. 8ª edición. Gestión
2000. Madrid.
Autor: Bernal García, Juan Jesús
título: Análisis estático y dinámico del balance de situación
Fuente: Estrategia Financiera, nº 264. Septiembre 2009
locAlizAdor: 69/ 2009
resumen: En este artículo pretendemos demostrar, que a la hora de
disponer de información básica sobre la situación de la empresa, antes de
recurrir a la utilización de los conocidos ratios económico-financieros,
podemos, mediante unos simples porcentajes de participación y de
evolución, realizar un análisis muy interesante para la misma, que le
van a permitir conocer aspectos tan importantes como son la idoneidad
de su estructura financiera, por ejemplo de su liquidez, y de como debe
actuar en cada caso para mejorarla. Nos referi- mos a los análisis vertical
y horizontal, estudios que complementaremos aquí con el cálculo del
fondo de maniobra.
El caso práctico elaborado en Excel (versiones 2003 y 2007), que se
nutre de datos reales obtenidos del balance de situación, realiza los tres
tipos de análisis referidos, el estático o vertical, el dinámico u horizontal
y el del fondo de maniobra; permitiendo, a partir de resultados
concretos, explicar tanto el funcionamiento de dicho modelo
informático, como la forma de realizar e interpretar los diagnósticos
programados.
descriptores: Método del Caso, análisis estático, análisis dinámico, ratios

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Método del Caso
Análisis estático y dinámico del
balance de situación

ejercicio, con lo cual, ante una tendencia contrasta-

Figura 1. Análisiswvertical y horizontal del balance da, quizás se haga más urgente acometer medidas
en orden a evitar males mayores en el futuro.
Activo 2007 % 2008 %
No corriente 445.236,00 61,9 386.156,00 57,2
Existencias 167.207,00 23,2 139.571,00 20,7 Fondo de maniobra
Realizable 81.631,00 11,3 137.301,00 20,3
Efectivo 23.500,00 3,3 12.546,00 1,9
El fondo de maniobra, también conocido
Total activo 719.581,00 100,0 675.574,00 100,00 como capital corriente, trata de garantizar la
estabilidad de la empresa y disminuir la
Patrimonio neto más pasivo 2007 % 2008 % posibilidad de suspender pagos, ya que
Patrimonio neto 266.344,00 37,0 296.654,00 43,9 representa la parte del activo corriente que es
Pasivo no corriente 152,124,00 21,1 136.160,00 20,2 financiada con los recursos permanentes de la
Pasivo corriente 301.113,00 41,8 242.760,00 35,9
empresa. En este caso, se trata de un análisis
Total pasivo 719.581,00 100,0 675.574,00 100,00
estáti- co-dinámico, ya que se analiza la situación
en cada ejercicio y su evolución con el siguiente.
Su cálculo se puede realizar mediante la
siguiente formulación:

43,9
el caso anterior, o reconvertir pasivo corriente
en no corriente. En caso contrario, con un
pasivo co- rriente menor, la empresa está
infrautilizando sus inversiones en realizable y
disponible.

• La tercera medida, nos anima a comprobar que

los fondos propios, o el patrimonio neto, se
sitúe entre el 40% y el 50% del total del
pasivo. Esto sirve para garantizar la suficiente
capitaliza- ción y evitar el endeudamiento
excesivo. Si esta- mos por debajo del 40 ,
debemos tener cuidado, ya que hay riesgos de
descapitalización y exce- sivas deudas.
Debemos ampliar capital y tomar medidas para
genera beneficios, evitando llegar la situación
en que dichos fondos sean negativos y nos
encontremos ante una quiebra técnica. Al igual
que en el caso anterior, tampoco es acon-
sejable pasarse, ya que caso de superarse el
50 , el capital es excesivo, y será conviene
invertir en recursos más eficientemente.

Los anteriores diagnósticos a resultas del

análi- sis vertical, pueden ser complementados
con los del análisis horizontal, que nos van a
permitir estudiar si las situaciones anteriormente
verificadas, mejoran, se mantienen, e incluso
empeoran en el siguiente
Gráficos 1 y 2. Diferencias de los conceptos contables

Activo 08 Patrimonio neto

Efectivo + pasivo 08
1,9

Realizable 20,3 Pasivo corriente

35,9

Existencias 20,7
Pasivo no corriente
20,2

No corriente 57,2 Patrimonio neto

 Fondo de maniobra =
= Activo corriente – Pasivo corriente

Fondo de maniobra =
SUPUESTO PRÁCTICO = Recursos permanente – Activo no corriente

Productasa desea analizar su balance para cono- cer su situación

financiera y su evolución.

Entrada de los datos de partida

Partimos de los valores del balance de situación, ordenado según
los conceptos que nos interesa ana- lizar, de los ejercicios 2007 y
2008 (Figura 1).

Análisis vertical o estático

En la misma figura anterior se muestran los por- centajes
realizados en ambos años, resultado de divi- dir cada cantidad por el
total del activo, o del pasivo en su caso (Figura 1). Se trata, a la vista
de los datos de una empresa con una preponderancia del activo no
corriente.
Antes de pasar a evaluar si dichos porcentajes cumplen las
reglas básicas anteriormente plantea- das, la visualizados de los
mismos en sendos gráfi- cos de tipo “columna 100 apilada”
(Gráficos 1-2), nos permite mostrar directamente el peso que cada
concepto contable tiene sobre su total, así como su comparación
entre cifras del activo y del pasivo; así por ejemplo, se aprecia el
mayor valor del activo no corriente frente al pasivo corriente.

Diagnóstico
Pero para automatizar, en la medida de lo posible, el grado de
cumplimiento de las cita- das reglas, hemos elaborado con la hoja
de cál-
 Método del Caso
Análisis estático y dinámico del
balance de situación

culo una tabla, que nos permite, en primer lu-

gar establecer los valores deseables para cada
Figura 2. Diagnóstico
AC/PC: Valor deseable
uno de las razones a realizar. Así, a la hora de 1,7
comparar el activo y pasivo corrientes, pode- A corriente P corriente AC/PC Diagnóstico
mos establecer el tope del doble, como antes se 2007 274.345,00 301.113,00 0,90 Bajo
sugería y poner un 2, o suavizar dicho valor y 2008 289.418,00 242.760,00 1,20 Bajo
fijar de acuerdo con el analista, por ejemplo un
1,7 (Figura 2). La tabla elaborada nos muestra Realiz. + Efec./PC
Valor deseable Realiz. + Efec. P. corriente R + E/PC Diagnóstico
los valores de cada concepto, calcula las divi-
1,0 2007 105.131,00 301.113,00 0,30 Bajo
siones entre ellos, y nos presenta un mensa- 2008 149.847,00 242.760,00 0,60 Bajo
je, que hemos predeterminado que sea “Bajo”,
“Alto o “Normal”, según dicho cociente este por Patrimo. neto./T. pasivo
debajo, encima, o igual al nivel prefijado como Valor deseable Patrimonio neto Total Pasivo PN/TP Diagnóstico
deseable. Así, en nuestro caso práctico, vemos 40,0 2007 266.344,00 719.581,00 37.0 Bajo
50,0 2008 296.654,00 675.574,00 43,9 Normal
que el activo corriente está por debajo de 1,7
veces el pasivo corriente, en ambos ejercicios,
mientras que el patrimonio neto sí resulta en-
tre el 40 y el 50 del total del pasivo en el
ejercicio 2008. Gráficos 3 y 4. Comparativas por años en Excel 2003
Sugerimos que cada empresa pueda añadir
los mensajes que desee, e incluso se anime a
programar nuevas reglas para comprobar su Activo 07 Activo 08
cumplimiento. Para facilitar el cambio de mensaje, Efectivo
3,3
Efectivo
1,9
en la herramienta se puede introducir los textos Realizable 11,3
que deseemos que apa- rezcan en las tres posibles Realizable 20,3
opciones, en lugar de bajo, normal y alto. Existencias 23,2
También es posible recurrir a herramientas de Existencias 20,7

la hoja de cálculo, de las que ya hemos

expuesto en numerosos artículos anteriores,
para buscar op- ciones de mejora; así, mediante
No corriente 61,9
Buscar Objetivo, podemos preguntarnos a cuanto No corriente 57,2

debería ascender el patrimonio neto del

ejercicio 2007, para que el cociente entre este
y el total del pasivo llegase al
40 , transformando el diagnóstico de bajo a
nor- mal. Si definimos la celda de dicho
cociente con el valor 40 , cambiando la celda
del patrimonio neto, obtendremos para éste la
cifra de 301.872 , que su- pone un aumento del Figura 3. Análisis vertical y horizontal del balance
13,3 .

Análisis horizontal o dinámico

Activo Dif. 2008-2007 %
Seguidamente se realiza el análisis No corriente –59.080,00 –13,27d
Existencias –27.636,00 –16,53d
horizontal, calculando los porcentajes de Realizable 55.670,00 68,20D
crecimiento o decre- cimiento del año 2008 Efectivo –10.954,00 –46,61d
respecto del anterior (Figura 3). Para una mayor Total activo –44.007,00 –6,12d
claridad e inmediatez de visua- lización, hemos
programado unas flechas que por dirección y Patrimonio neto más pasivo Dif. 2008-2007 %
color, nos indican la evolución positiva o negativa Patrimonio neto 30.310,00 11,38D
de cada cantidad. Se observa que solo el Pasivo no corriente –15.964,00 –10,49d
Pasivo corriente –58.353,00 –19,38d
realizable, en el activo, y el patrimonio neto en el
Total pasivo –44.007,00 –6,12d
pa- sivo evolucionan positivamente al pasar del
2007 al año 2008.

Nota: Recordemos que en la versión 2007 del

Excel, mediante los formatos condicionales,
resulta muy sencillo mostrar iconos de este tipo, Figura 4. Fondo maniobra
e incluso una coloración progresiva de las celdas
según el valor que alcancen. También sugerimos
la utilización de la op- ción Agrupar Esquema de Fondo de maniobra 2007 2008
Activo corriente 274.345,00 289.418,00
Excel, para visualizar sólo en análisis horizontal y Pasivo corriente 301.113,00 242.760,00
Fondo de maniobra w
–26.768,00 46.658,00
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ocultar el vertical, según se puede apreciar en la
herramienta depositada en la web de la revista.

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También en este caso, unos gráficos
Gráficos 5 y 6. Comparativas por años en Excel 2007 análogos a los anteriores, nos muestran la
comparativa entre dos años consecutivos, bien
Patrimonio neto Patrimonio neto en formato de Excel 2003 (Gráficos 3-4 para el
+ pasivo 07 + pasivo 08 activo), o “randerizados” al ser realizados con
Excel 2007 (Gráficos 5-6 para el pasivo). En
estos últimos hemos incluido solamente el
Patrimonio neto
37,0 Patrimonio neto patrimonio neto y el pasivo corriente, ya que en
43,9
algunos casos suele ser usual realizar dicha
compa- ración, para ver como está la empresa de
endeudada. En el modelo elaborado resulta tan
sencillo de hacer como lo es eliminar el pasivo no
Pasivo corriente
41,8 Pasivo corriente corriente de la serie de datos del gráfico.
35,9
En otro caso, puede resultar más
interesante recurrir a un gráfico de barras
normal, a la hora de mostrar el comportamiento
de cada concepto de un a ejercicio a otro (Gráficos
7-8). Apreciándose así cla- ramente como sólo el
realizable y el patrimonio neto han evolucionado
positivamente en 2008, y en que porcentaje.
Gráficos 7 y 8. Comportamiento de conceptos También aquí animamos al lector a buscar
Dif. 2008-2007: Activo sus propios gráficos, agrupando y representando
80,00
60,00 los da- tos y resultados en la forma que más le
40,00 sirvan para enfatizar su situación.
20,00

Fondo de maniobra
0,00 Aunque no era el cometido inicial de esta
Realizable
–20,00 herra- mienta, ya que se realizó un modelo
No corriente Existencias
–40,00
–60,00
específico en su momento en esta misma revista,
Efectivo al haber comenta- do antes que podría darse la
situación de una ac- tivo corriente menor que el
Dif. 2008-2007: Patrimonio neto + pasivo pasivo correspondiente, estábamos hablando
20,00 implícitamente de un fondo de maniobra negativo,
por lo cuál hemos programado que la presente
10,00 herramienta en hoja de cálculo, de- termine
0,00 también su valor (Figura 4).
Patrimonio neto Se constata que tal suceso no deseado
–10,00 –
Pasivo no corriente ocurre en nuestro ejemplo en el año 2007, con un
–30,00 fondo de maniobra negativo:
Pasivo corriente

274.345,00 (Activo corriente) –301.113,00

(Pasivo corriente) = –26.768 (fondo
maniobra)
ó
Gráficos 9. Valores de los recursos permanentes
418.468,00 (Recursos permanentes) –
1.000.000,00
900.000,00 Fondo de maniobra – 445.236,00 (Activo no corriente) = –26.768
800.000,00
46.658,00
(fondo maniobra)
700.000,00
600.000,00
500.000,00
400.000,00 445.236,00 386.156,00
Afortunadamente en el siguiente ejercicio,
300.000,00 des- aparece esta circunstancia al superar el
200.000,00
100.000,00 activo co- rriente al pasivo corriente en
 46.658, valor que alcanza el fondo de
maniobra que es ahora positivo. Finalmente,
418.468,00 432.814,00 continuando con nuestro propósi-
to de visualizar gráficamente los resultados, se in-
–26.768,00
cluye el Gráfico 9, (del tipo columnas apiladas),
–100.000,00 2007 2008 que muestra perfectamente los valores de los
Recursos permanentesActivo no corriente Fondo de maniobra recursos permanentes frente al activo no
corriente, así como el fondo de maniobra,
negativo en un caso (2007) y positivo en el
siguiente (2008). 9
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