Valor por Dinero

Un arte, más que una ciencia

Martes 24 de abril 2018

Philippe Neves
Especialista senior en infraestructuras
PPIAF – Grupo Banco Mundial
 INTRODUCCION
“VPD” – VALOR POR DINERO: ES UN CONCEPTO COMPARATIVO

Cualidad

C D

B
A

2
Costo
 INTRODUCCION
“VPD” – VALOR POR DINERO: PREFERENCIAS DE VPD

Cualidad

C D

B
A

3
Costo
 INTRODUCCION
“VPD” – VALOR POR DINERO: PREFERENCIAS DE VPD

Cualidad

C D

B
A

4
Costo
 INTRODUCCION
“VPD” – VALOR POR DINERO: PREFERENCIAS DE VPD

Cualidad

C D

B
A

5
Costo
 INTRODUCCION
“VPD” – VALOR POR DINERO: UNA ILUSTRACIÓN CONCEPTUAL DE SUS RESTRICCIONES

Cualidad
Costo máximo
permitido

C D
Requisito
mínimo /
nivel de
servicio
B
A

6
Costo
 VPD: CUANDO
VPD A LO LARGO DEL CICLO APP

El análisis de Valor por Dinero (VpD) se define en adelante en esta

presentación como el ejercicio de comparación entre el modo tradicional
de contratación pública (obra pública) y el modelo APP de contratación,
llevado a cabo por la autoridad pública según una metodología definida.

Según HM Treasury (Reino Unido):

Combinación óptima de (i) los costos completos (de todo el ciclo de vida)
y (ii) la calidad (o adecuación para el propósito – “fitness for purpose”) de
un bien o servicio, con los requerimientos del usuario. Para VpD, no se
trata de escoger e bienes o servicios con base en el requisito de costo
mínimo.
“Value for Money Assessment Guidance”, HM Treasury, London, 2006
https://ppp.worldbank.org/public-private-partnership/library/united-kingdom-value-money-
assessment-using-private-finance

7
 VPD: CUANDO
VPD A LO LARGO DEL CICLO APP

VpD puede servir para:

- “abrir los ojos” (eye-opener, awareness-raiser);
- proteger los intereses públicos (gate-keeper);
- ayudar en las negociaciones (negotiation tool);
- confirmar la buena alineación de las propuestas con lo originalmente
planeado (bid sanity check).
Etapa Alcance (fuente de la información) Objetivo
Evaluación VpD utilizando la información existente Indicativo para decisión de seguir
adelante con el proyecto
Estructuración Se puede ajustar el VpD si se requiere (por Decisión para abrir el proceso de
ejemplo en caso de que haya ocurrido un pre-calificación (“RFQ – Request for
cambio material en la estructura contractual) Qualifications”)
Después de la VpD completo, considerando la información Alimentación para proyectos futuros
adjudicación del contrato contractual después del proceso licitatorio
Supervisión contractual VpD completo, considerando los otrosíes y los Lineamientos para las negociaciones
ajustes a la repartición de riesgos (de con el sector privado
haberlos)
Tabla traducida al español a partir del “PPP Certification” (capítulo 4) 8
https://ppp-certification.com/sites/default/files/documents/Chapter%204.pdf
 RIESGOS
DESAFÍOS EN CUANTO A MANEJO DE RIESGOS DENTRO DEL VPD –
RIESGOS

Instrumentos para identificar riesgos:

- Listas de control
- Documentos estándar

Tipos de evaluación de riesgos:

- Desde un análisis cualitativo de alto nivel (priorización de los riesgos)
- Hasta análisis cuantitativos complejos y detallados
Evitar:
Impacto de los riesgos a través de: - doble contabilidad
- Ajuste de los flujos de caja - Sobreestimación
- Ajuste de la tasa de descuento de dichos flujos (correlaciones)

En algunos países, se utilizan ajustes con base en evidencia para

compensar la tendencia del sector publico de minimizar costos futuros e
incertidumbres. Ej.: factores de ajuste al sesgo de optimismo

Considerar la disponibilidad de un nivel y una calidad apropiados de

información. 9
 TASA DE DESCUENTO
DESAFÍOS EN CUANTO A MANEJO DE LA TASA DE DESCUENTO DENTRO DEL VPD –
TASA DE DESCUENTO

Rol del VdP es clave para este debate:

- Perspectiva socio-económica?
- Perspectiva más estrechamente financiera, en la que la tasa de
descuento refleja el costo de préstamo para la entidad pública

10
 EFECTOS NO MEDIDOS
DESAFÍOS EN CUANTO A MANEJO DE LA TASA DE DESCUENTO DENTRO DEL VPD –
NECESIDAD DE CONSIDERAR EFECTOS NO CUANTIFICADOS / CUANTIFICABLES DENTRO DEL VPD

Puede tratarse de:

- Elementos cuantitativos no valorados
- Elementos cualitativos (como la calidad de la competencia)

Cuestión de la disponibilidad y confiabilidad de los datos disponibles.

Riesgo de manipulación para justificar ex-post el hecho de seguir a través

de un esquema APP (en particular cuando las decisiones dependen de
factores como el impacto del proyecto sobre la deuda pública).

En algunos casos (Scotland), el VpD se basa ahora casi exclusivamente en

criterios cualitativos (a través de listas de control, por ejemplo).

Por esas razones en algunos países se ha ampliado el abanico de criterios

(cualitativos) que considerar, y se ha complementado el VpD con el
desarrollo de demás procesos de control de calidad.

Nivel de competencia reconocido como una demonstración de VpD. 11

 RIESGOS
IDENTIFICACIÓN, EVALUACIÓN Y REPARTICIÓN DE RIESGOS EN VPD
INTERÉS DEL ANÁLISIS DE RIESGOS EN EL MARCO DE VPD

Valor
presente Valor por Dinero
Riesgos retenidos
Riesgos retenidos

Riesgos

Pago por disponibilidad

Riesgos transferidos
transferidos
Costos de operación Costos de operación
y mantenimiento y mantenimiento
(Opex) (Opex)

Inversión para la Inversión para la

construcción construcción
(Capex) (Capex)

Modo tradicional de APP en términos APP en términos

contratación publica de flujos de caja de pago por
del proyecto disponibilidad 12
 CUANTITATIVAMENTE
EJEMPLO DE PERFIL BASE DE COSTOS DE UN PROYECTO

Años
Costos Costos Costos de mantenimiento
construcción O&M periódico

13
 CUANTITATIVAMENTE
EJEMPLO DE PERFIL BASE DE COSTOS NETO (COSTOS TOTALES DESPUÉS DE DEDUCIR INGRESOS)

Años
Costos Costos Costos de mantenimiento Costo neto para el
Ingreso
construcción O&M periódico Gobierno

14
 CUANTITATIVAMENTE
EJEMPLO DE COSTOS DE PROYECTO PARA EL COMPARADOR PUBLICO-PRIVADO
(INCLUYENDO AJUSTES DE COSTOS POR IMPACTO DE RIESGOS)

Años
Costos Costos Costos de mantenimiento Costo neto para el
Ingreso Gobierno
construcción O&M periódico
Costos ajustados Costos utilizados para el VpD
(por riesgos)

Nota: Comparador público-privado en inglés se define a veces como: public sector comparator, 15
traditional procurement option, classical option, non-PPP option.
 CUANTITATIVAMENTE
EJEMPLO DE PAGOS DE LA ENTIDAD PUBLICA EN EL MARCO DE LA APP

Años

Soporte financiero publico adicional, no presente en proceso de tipo obra pública

Costos supervisión
Pagos de la entidad pública al proyecto

16
 RIESGOS
IDENTIFICACIÓN, EVALUACIÓN Y REPARTICIÓN DE RIESGOS EN VPD

2 definiciones de riesgos en las experiencias de VPD:

§ Financieros / inversionistas: en términos de precio requerido para
reducir la magnitud de la incertidumbre del valor del flujo de caja de tal
o tal ingreso o costo futuro
§ Ingenieros: en términos de eventos cuyas consecuencias puede
impactar negativamente el valor de los flujos de caja futuros

17
 RIESGOS
IDENTIFICACIÓN DE LOS RIESGOS

Identificación de los riesgos, a través de:

§ Mesas de trabajo (reunión creativa) con las principales partes:
§ Incluyendo usuarios
§ Organización de las discusiones según la secuencia cronológica des las
etapas del proyecto
§ Evitar alineación de pensamiento de grupo (“group think”) – visión
colectiva en túnel, usando asesores y pidiendo a que los participantes
piensen primero de manera aislada antes de compartir y combinar ideas
§ Listas de control de los riesgos típicos de proyectos
§ Uso de documentación estándar establecida a partir de análisis de
riesgos hechos en proyectos similares anteriores
§ Estandarización reduce costos del proyecto
§ Ej. UK HM Treasury PF2 Standardised Contract
(https://www.gov.uk/government/publications/private-finance-2-pf2)

18
 RIESGOS
IDENTIFICACIÓN DE LOS RIESGOS
MESA DE TRABAJO – EJ. BENDIGO HOSPITAL (AUSTRALIA)

§ Contrato DBFO, licitado por “VdH” (Victoria State Department of Health

y Bendigo Health (el servicio regional de salud del Estado de Victoria)
§ Cierre financiero en mayo del 2013
§ Diseño y construcción de hospital, parqueadero y comercios y 25 anos
de operación (limpieza, seguridad, comida, etc.) y mantenimiento
§ AUD 630 millones (EUR 432 millones)
§ Mesa de trabajo: VdH, unidad APP / tesoro del Estado, Bendigo Health
Categorias de riesgos Descripción
Planeación y Riesgo de obtención de licencias para el uso del sitio, lo cual
aprobaciones puede implicar retrasos
Contaminación del sitio Riesgo de costos no-presupuestados en relación con el manejo y
la eliminación de partes contaminadas
Defectos Riesgos de defectos identificados después de haber entregado la
obra
Condiciones residuales Riesgo de que al terminar el plazo de 25 años, les condiciones de 19
la infraestructura sean peores que lo que requiere el contrato
 RIESGOS
IDENTIFICACIÓN DE LOS RIESGOS
LISTA DE CONTROL – EJ. US DEPARTMENT OF TRANSPORTATION

Lista de control #1: Lista de control #2: Lista de control #3:

actividades del etapas del proyecto eventos futuros
proyecto
þ Estratégico þ Contratación pública þ Compensaciones
þ Financiero y económico þ Diseño þ Retrasos
þ Legal þ Ingeniería þ Fuerza mayor
þ Permisos þ Construcción
þ Social þ Operación
þ Técnico y tecnológico þ Mantenimiento
þ Organizacional þ Mantenimiento periódico
þ Espacial y geográfico þ Devolución
þ Demográfico
þ Ambiental y ecológico El US Department of Transportation recomienda
utilizar esta lista de control después de haber
þ Político 20
efectuado un trabajo de “brainstorming”
 RIESGOS
REGISTRO DE LOS RIESGOS / MATRIZ DE RIESGOS / DISTRIBUCIÓN DE RIESGOS

Riesgo Repartición de los riesgos Comentarios

Contratación publica Opción APP
tradicional
Entidad Socio Entidad Socio
pública privado pública privado
Etapa preparatoria
Riesgo 1
Riesgo 2
Diseño y
construcción
Riesgo 1
Riesgo 2
Operación y
mantenimiento
Riesgo 1
Riesgo 2
Riesgos especiales
21
Riesgo 1
 RIESGOS
REGISTRO DE LOS RIESGOS / MATRIZ DE RIESGOS / DISTRIBUCIÓN DE RIESGOS
EJ. CUARTA GENERACIÓN DE CONCESIONES VIALES – COLOMBIA
ÁREA TIPO DE RIESGO PÚBLICO PRIVADO
Sobrecostos por adquisición y compensaciones
PREDIAL
socioeconómicas X X
Costos ociosos por demoras en la obtención de la licencia
X
ambiental
Costos ociosos por demoras en el proceso de consulta previa X
Sobrecostos por compensaciones ambientales (pérdida de
AMBIENTAL biodiversidad, aprovechamiento de recursos naturales, plan X X
& SOCIAL de reasentamientos)
Obras adicionales solicitadas por la autoridad ambiental, por
X
razones no imputables al concesionario

Reubicación de casetas de peaje existentes y/o imposibilidad X

de ubicación de casetas de peaje nuevas
REDES Sobrecostos por interferencia de redes X X
22
 RIESGOS
REGISTRO DE LOS RIESGOS / MATRIZ DE RIESGOS / DISTRIBUCIÓN DE RIESGOS
EJ. CUARTA GENERACIÓN DE CONCESIONES VIALES – COLOMBIA
ÁREA TIPO DE RIESGO PÚBLICO PRIVADO
Sobrecostos derivados de los estudios y diseños X
DISEÑO
Sobrecostos en diseños por decisiones de la ANI X
Sobrecostos derivados de mayor cantidad de obra X
Sobrecostos derivados de mayor cantidad de obra en túneles con
CONSTRUC. soporte parcial por riesgo geológico (aplica para túneles largos ) X X

Variación de precios de los insumos X

Mayores cantidades de obra para actividades de operación y
X
OPERACIÓN Y mantenimiento
MANTEN. Variación de precios de los insumos para actividades de
X
operación y mantenimiento
Menores ingresos por disminución del recaudo de peajes (VPN) X
Menores ingresos por disminución del recaudo de peajes
X X
COMERCIAL (liquidez)
Menores ingresos derivados de evasión del pago de peajes X
Menores ingresos derivados de elusión del pago de peajes X
23
 RIESGOS
REGISTRO DE LOS RIESGOS / MATRIZ DE RIESGOS / DISTRIBUCIÓN DE RIESGOS
EJ. CUARTA GENERACIÓN DE CONCESIONES VIALES – COLOMBIA
ÁREA TIPO DE RIESGO PÚBLICO PRIVADO
FINANCIERO Alteración de las condiciones de financiación X
Compensaciones por cambios de tarifas X
Costos adicionales por implementación de nuevas tecnologías
X
para recaudo electrónico de Peajes

REGULAT. Cambio tributario X X

Cambio en normatividad, con excepción del cambio tributario X

Cambios en normatividad de especificaciones técnicas X

Costos ociosos de la mayor permanencia en obra X

FUERZA
Eventos asegurables X
MAYOR
Eventos no asegurables X

24
 RIESGOS
VALORACIÓN DE LOS RIESGOS

Cuatro metodologías (en la práctica las diferencias son menores):

§ Determinación del valor esperado de cada riesgo (individualmente) –
Alemania
§ Valoración de riesgos individuales con base en una distribución de
riesgos – Francia
§ Mas allá de la valoración de cada riesgo, uso de un factor de ajuste al
sesgo de optimismo (“optimism bias factor”), para riesgos
desconocidos, adicionalmente a los riesgos cuantificados – Reino Unido
§ Valoración de categorías de riesgos – Bélgica, Países Bajos

25
 CONCLUSIONES
CONSIDERACIONES FINALES

§ Análisis costo-beneficio vs valor por dinero (económico vs. financiero)

§ La metodología cuantitativa conlleva muchos riesgos y oportunidades
para parcialidad
§ Costos: dificultad de identificar escenarios comparables (ej. como capturar
en los cálculos la cuestión del mantenimiento efectivo de la infraestructura
por la entidad pública)
§ Riesgos, tasa de descuento, y riesgo de doble contabilidad
§ VpD se debería averiguar durante todo el ciclo de proyecto. Preguntas
clave que considerar / anticipar en la etapa de estructuración:
§ Nivel de competencia durante el proceso licitatorio
§ Renegociaciones (probabilidad de renegociaciones y relevancia –
irrelevancia – del esquema APP en ciertos casos)
§ Este ejercicio no puede ser meramente matemático
§ Metodología cualitativa cada vez mas usada y considerada como clave
Guarde siempre su sentido de razonamiento crítico… 26
 BIBLIOGRAFÍA

§ PPP Knowledge Lab

https://pppknowledgelab.org/search?keys=value%20for%20money&re
strict_pages=1&site_source%5B%5D=Knowledge%20Lab

§ http://www.eib.org/infocentre/publications/all/epec-value-for-money-
assessment.htm
§ Bendigo Hospital – Annex page 5/49

§ US Department of Transportation, Guidebook for Risk Assessment in

Public-Private Partnerships
https://www.fhwa.dot.gov/ipd/pdfs/p3/p3_guidebook_risk_assessmen
t_030314.pdf

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