Presentacion - Capitulo5 Apuntes Macroeconomía Eafit

Capítulo 5
Los mercados de bienes

y financieros: el modelo
IS-LM
Los mercados de bienes y financieros:
el modelo IS-LM
El modelo IS-LM
Determinación de la producción y
los tipos de interés a corto plazo
Blanchard: Macroeconomía Capítulo 5: Los mercados de bienes y financieros Pág. 2

el modelo IS-LM
El mercado de bienes y la relación IS
Repaso:
 Equilibrio en el mercado de bienes:

Producción (Y) = Demanda (Z)
 Demanda (Z)= C+I+G

C=C(Y-T)
Se dan T, I, y G

el modelo IS-LM
Repaso (continuación):
 Equilibrio: Y=C(Y-T)+I +G
 Las variaciones de C, I, y G afectan al

equilibrio Y

el modelo IS-LM

La inversión, las ventas y el tipo de interés
La inversión depende de:

El nivel de ventas
El tipo de interés
Por lo tanto: I  I (Y , i )
( ,)
el modelo IS-LM
La curva IS
La condición Y  C (Y  T )  I  G
de equilibrio:
I  I (Y , i)
Y  C (Y  T )  I (Y , i)  G
Oferta de Demanda de
bienes bienes (Z)

el modelo IS-LM
La curva IS ZZ: Demanda, en función de Y dado

en el puento de equilibrio i
en a, Y
ZZ (i)
a
Demanda, Z
ZZ´ (i´ > i)
b
ZZ´: Demanda con un elevado tipo de interés
en el punto de equilibrio i en b, Y´
45°
Y´ Y
Producción, Y
el modelo IS-LM
La curva IS
Tipo de interés, i
ZZ (i)
Demanda, Z
ZZ´ (i´ > i)

i´ A´
A´
A
i
IS
45°
Y´ Y Y´ Y
Producción, Y Producción, Y

el modelo IS-LM
Observación:
En el mercado de bienes,
cuanto mayor es el tipo de
interés, más bajo es el
equilibrio de producción.

el modelo IS-LM
La curva IS Desplazamientos de la curva IS:
Un aumento de los impuestos desplaza la curva IS hacia la izquierda

Tipo de interés, i
IS (T)
IS´ (T´ > T)
Y´ Y
Producción, Y

el modelo IS-LM
La curva IS Tipo de interés, i

Desplazamientos de la curva IS:
Un aumento de G desplaza la curva IS hacia la derecha
IS´ (G´ > G)

IS (G)
Y Y´
Producción, Y

La curva IS
Desplazamientos de la curva IS
¿Cuál es su opinión?
¿Cómo desplazaría un descenso de

la confianza del consumidor a la
curva IS?

Los mercados financieros y la relación LM
Reconsideración del equilibrio del mercado

monetario
M= oferta monetaria nominal (controlado
por el Banco Central)
$YL(i) = demanda de dinero (función de la
renta nominal y del tipo de interés)
Equilibrio del tipo de interés:

M=$YL(i)

La cantidad real de dinero, la renta real y el tipo de interés
$Y
Renta real (Y ) 
P
M 
Oferta monetaria real   =Demanda real de dinero: Y(L)i
P
M
Relación LM:  Y ( L)i
P

La curva LM
Ms
Tipo de interés, i
Un aumento de Y =>aumenta Md y, a su vez i
i´ A´
A
i Md´ (para Y´ > Y)
Md (para Y)
M/P
Dinero (real), M/P

La curva LM
Tipo de interés, i
Ms LM (M/P)
Tipo de interés, i
A´ i´
i´ A´
A i A
i
Md´ (para Y´ > Y)
Md (para Y)
M/P Y Y´
Dinero (real), M/P Renta, Y

La curva LM
Pregunta:
¿Por qué presiona al alza el aumento

de la actividad económica a los tipos
de interés?

Desplazamientos de la curva LM:

La curva LM muestra de las variaciones de M y P
Ms Ms´ Tipo de interés, i LM (M/P)
LM´
Tipo de interés, i
(M´/P > M/P)

b i´
i´ b
i´2 b´ i´2
a b´
i i a
Md´ (para Y´ > Y) i2
a´
i2 a´
Md (para Y)
M/P M´/P Y Y´
Dinero (real), M/P Renta, Y

El modelo IS-LM: ejercicios
El equilibrio requiere:
IS : Y  C (Y  T )  I (Y , i)  G
M
LM :  YL(i )
P
o IS  LM

El modelo IS-LM: ejercicios
El equilibrio de IS-LM, gráficamente

LM
Tipo de interés, i
i e Y es el único tipo de
interés, la combinación de
producción que implica un
equilibrio simultáneo en los
i bienes y mercados
financieros
IS
Y
Producción, Y

La política fiscal, la actividad económica y el tipo
de interés
Ejemplo: El presidente y el congreso están

de acuerdo en llevar una política
para reducir el déficit
presupuestario aumentando los
impuestos, mientras se mantienen
constantes los gastos.
Pregunta: ¿Qué efecto tendrá la política
fiscal contractiva sobre la
producción y los tipos de
interés?

de interés

• IS y LM: Aumentan el equilibrio
A antes de los impuestos : i e Y
LM
• IS´: tras el aumento de impuestos
Tipo de interés, i
• ¿Cambiaría el aumento de
impuestos LM?
• Desequilibrio en i (F, A) tras el
aumento de impuestos
F A
• i´, Y´ Nuevo equilibrio A´
i
A´ • La contracción fiscal disminuye
i´ el interés y la producción
IS (T)
IS´ (T´ > T)
Y´ Y
Producción, Y

de interés
¿Cuál es su opinión?
¿Es la reducción del déficit buena o

mala para la inversión?

de interés
La política monetaria, la actividad económica y el tipo de interés
Ejemplo: El Fed adopta una expansión

monetaria, es decir, aumenta la
oferta monetaria a través de las
operaciones de mercado abierto.
Pregunta: ¿Qué efecto tendrá la

expansión monetaria en la
producción y el interés?

de interés

LM (M/P)
LM´ (M´/P > M/P)
Tipo de interés, i
• IS y LM: Antes del aumento de M

en el punto de equilibrio A: i e Y
A B • LM´: Tras el aumento M
i • Desequilibrio en i (A, B)
A´
i´ • Nuevo punto de equilibrio A´: i´
e Y´
• La expansión monetaria reduce
i y aumenta Y
IS
Y Y´
Producción, Y

de interés
Los efectos de la política fiscal y monetaria
Desplazamiento Desplazamiento Variación de la Variación de los

de IS de LM producción tipos de interés
Subida de impuestos izquierda ninguno baja baja
Reducción de derecha ninguno sube sube

impuestos
Aumento del gasto derecha ninguno sube sube
público
Reducción del gasto izquierda ninguno baja baja
público
Expansión monetaria ninguno descendente sube baja
Reducción monetaria ninguno ascendente baja sube

La adopción de una combinación de políticas
económicas
La combinación de políticas económicas de Clinton-Greenspan
El dilema El máximo déficit presupuestario

político de federal (4,5% de PIB)
1992: Desempleo elevado y lento
crecimiento
Repaso: La reducción del déficit reduce la
producción
La política de expansión fiscal aumenta el
déficit
Solución:
combinación de La reducción del déficit y la política de
políticas expansión monetaria
económicas
económicas
LM
LM´
Tipo de interés, i
• IS y LM: Antes de las

variaciones políticas, en el
punto de equilibrio A: i e Y
• IS´: Tras la reducción del déficit

A
• Punto de equilibrio B sin
i
B expansión monetaria
• LM´ tras la expansión monetaria

A´ • Nuevo punto de equilibrio i´, Y´
i´ IS
IS´
Y Y´
Producción, Y

económicas
Observaciones:
• Una fuerte confianza del consumidor y

el mercado de stock desplaza la curva IS
de 1992 a 1998
• La fuerte expansión reduce

automáticamente el déficit (1% de
crecimiento reduce el déficit para el
cociente del PIB por medio de 0,5%)
económicas
La economía de EE.UU. 1991-1998
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998
Superávit público
(% del PIB)
(signo negativo:
déficit) -3,3 -4,5 -3,8 -2,7 -2,4 -1,4 -0,3 -0,8
Crecimiento del
PIB (%) -0,9 2,7 2,3 3,4 2,0 2,7 3,9 3,7
Tipo de interés
(%) 7,3 5,5 3,7 3,3 5,0 5,6 5,2 4,8

económicas
La unificación alemana y el tira y afloja fiscal y monetario
Ejemplo:
• Antes de la unificación, Alemania

Occidental gozaba de un fuerte
crecimiento de la inversión.
• Tras la unificación, hay un fuerte

estímulo fiscal por el aumento del
gasto público sobre la infraestructura
y un lento crecimiento de inversión.
económicas
LM´
Tipo de interés, i
LM
• A (i, Y): punto de equilibrio

A´ antes de la unificación
i´ • IS´: tras la unificación IS
• LM´: tras la unificación LM:

Reducción de M para ajustar la
expansión de IS
A
i • A´(i´, Y´): punto de equilibrio
tras la unificación
IS´
IS
Y Y´
Producción, Y

económicas
La economía de Alemania Occidental, 1998-1991
1988 1989 1990 1991
Crecimiento del PIB (%) 3,7 3,8 4,5 3,1

Crecimiento de la inversión*(%) 5,9 8,5 10,5 6,7
Superávit público (% del PIB) -2,1 0,2 -1,8 -2,9
(signo negativo: déficit)
Tipo de interés (corto plazo) 4,3 7,1 8,5 9,2

Introducción de la dinámica
Observaciones:
•Las variaciones de la producción se ajustan

despacio a las variaciones del mercado de
bienes (IS).
•Los tipos de interés se ajustan
simultáneamente a las variaciones del
mercado financiero (LM).

La dinámica, gráficamente
LM´
Ajuste para una subida Ajuste para una
de impuestos contracción monetaria
LM
Tipo de interés, i
Tipo de interés, i
B
La producción iB
B A´ disminuye lentamente
iA
Los tipos de interés se

IS iA A ajustan inmediatamente
IS´
Yb Ya Ya
Producción, Y Producción, Y

La dinámica de la contracción monetaria con IS-LM

LM´
LM
Tipo de interés, i
• A: punto de equilibrio inicial (i e

A´´ Y)
i´´ • LM´: Tras la reducción de
A´ la oferta monetaria
i´ • i sube a i´´
A • Un elevado i reduce la demanda
i y la producción lentamente, es
decir de A´´ a A´
• El punto de equilibrio se
restablece en A ´: i´, Y´
IS
Y´ Y
Producción, Y

Resumen:
•La política monetaria varía los tipos de

interés rápidamente, mientras que la
producción varía lentamente.
•El Banco Central tiene que considerar el
retraso de la producción cuando se lleva a
cabo una política monetaria.

¿Recoge realmente el modelo IS-LM lo que
ocurre en la economía?
¿Supera dos pruebas el modelo IS-LM?
¿Son razonables las afirmaciones sobre

IS-LM?
¿Son las implicaciones del IS-LM
consistentes con las observaciones del
mundo real?

Efectos empíricos de una subida del tipo de los fondos

federales en Estados Unidos
Efecto de una subida del
tipo de los fondos federales
del 1% sobre las ventas al por menor
1,6
1,2
0,8
0,4
0,0
-0,4
-0,8
-1,2
-1,6
Tiempo (trimestre)


del 1% sobre la producción
1,6
1,2
0,8
0,4
0,0
Intervalo de confianza
-0,4
-0,8
-1,2
-1,6
Tiempo (trimestre)


del 1% sobre el empleo
1,6
1,2
0,8
0,4
0,0
-0,4
-0,8
-1,2
-1,6
Tiempo (trimestre)


0,150 del 1% sobre la tasa de
desempleo
0,120
0,090
0,060
0,030
0,000
-0,030
-0,060
Tiempo (trimestre)


del 1% sobre el nivel de precios
1,6
1,2
0,8
0,4
0,0
-0,4
-0,8
-1,2
-1,6
Tiempo (trimestre)


¿Son razonables las afirmaciones sobre

IS-LM?
¿Son las implicaciones del IS-LM
consistentes con las observaciones del
mundo real?

Resumen:
El modelo IS-LM es consistente con las

observaciones económicas.
El modelo IS-LM explica los movimientos
de la actividad económica a corto plazo.

Final del capítulo
Los mercados de bienes

y financieros: el modelo
IS-LM

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Capítulo 5

Los mercados de bienes

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 5: Los mercados de bienes y financieros Pág. 2

El mercado de bienes y la relación IS

 Equilibrio en el mercado de bienes:

 Demanda (Z)= C+I+G

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 5: Los mercados de bienes y financieros Pág. 3

El mercado de bienes y la relación IS

 Las variaciones de C, I, y G afectan al

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 5: Los mercados de bienes y financieros Pág. 4

El mercado de bienes y la relación IS

La inversión depende de:

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 5: Los mercados de bienes y financieros Pág. 6

La curva IS ZZ: Demanda, en función de Y dado

ZZ´ (i´ > i)

ZZ´ (i´ > i)

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 5: Los mercados de bienes y financieros Pág. 8

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 5: Los mercados de bienes y financieros Pág. 9

La curva IS Desplazamientos de la curva IS:

Un aumento de los impuestos desplaza la curva IS hacia la izquierda

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 5: Los mercados de bienes y financieros Pág. 10

La curva IS Tipo de interés, i

Un aumento de G desplaza la curva IS hacia la derecha

IS´ (G´ > G)

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 5: Los mercados de bienes y financieros Pág. 11

¿Cómo desplazaría un descenso de

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 5: Los mercados de bienes y financieros Pág. 12

Reconsideración del equilibrio del mercado

Equilibrio del tipo de interés:

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 5: Los mercados de bienes y financieros Pág. 13

La cantidad real de dinero, la renta real y el tipo de interés

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 5: Los mercados de bienes y financieros Pág. 14

Un aumento de Y =>aumenta Md y, a su vez i

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 5: Los mercados de bienes y financieros Pág. 15

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 5: Los mercados de bienes y financieros Pág. 16

¿Por qué presiona al alza el aumento

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 5: Los mercados de bienes y financieros Pág. 17

Desplazamientos de la curva LM:

Ms Ms´ Tipo de interés, i LM (M/P)

(M´/P > M/P)

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 5: Los mercados de bienes y financieros Pág. 18

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 5: Los mercados de bienes y financieros Pág. 19

El equilibrio de IS-LM, gráficamente

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 5: Los mercados de bienes y financieros Pág. 20

Ejemplo: El presidente y el congreso están

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 5: Los mercados de bienes y financieros Pág. 21

El equilibrio de IS-LM, gráficamente

IS´ (T´ > T)

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 5: Los mercados de bienes y financieros Pág. 22

¿Es la reducción del déficit buena o

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 5: Los mercados de bienes y financieros Pág. 23

La política monetaria, la actividad económica y el tipo de interés

Ejemplo: El Fed adopta una expansión

Pregunta: ¿Qué efecto tendrá la

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 5: Los mercados de bienes y financieros Pág. 24

El equilibrio de IS-LM, gráficamente

• IS y LM: Antes del aumento de M

A B • LM´: Tras el aumento M

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 5: Los mercados de bienes y financieros Pág. 25

Los efectos de la política fiscal y monetaria

Desplazamiento Desplazamiento Variación de la Variación de los

Reducción de derecha ninguno sube sube

Expansión monetaria ninguno descendente sube baja