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EJERCICIO 4.1
Una empresa realiza una inversión de coste inicial 10.000 u.m. con la que espera
obtener unos flujos netos de caja después de impuestos de 4.500 u.m. y 6.000 u.m. para
los dos años que supone durará la citada inversión. Sabiendo que el coste de
oportunidad del capital es del 10% nominal anual, se pide estudiar la conveniencia o
no de llevarla a cabo de acuerdo con los siguientes criterios:
1. Tasa Interna de Rendimiento.
2. Plazo de Recuperación.
0 1 2
4.500 6.000
− 10.000 + + =0
(1 + r ) (1 + r ) 2
Dado que se trata de una ecuación de segunda grado, puede resolverse fácilmente sin
necesidad de una hoja de cálculo o una calculadora financiera. Para ello, primero
hacemos un cambio de variable y llamamos x a (1+r), con lo que la ecuación quedaría
como sigue:
4.500 6.000
− 10.000 + + 2 =0
x x
4.500 x 2 6.000 x 2
− 10.000 x 2 + + = 0x2
x x2
Despejando tendríamos:
1
CONSULTORÍA ESTRATÉGICA
MÓDULO 5. ÁREA FINANCIERA Y CONTABLE: VALORACIÓN,
FINANCIACIÓN Y SISTEMA DE INFORMACIÓN FINANCIERO–CONTABLE
a x2 + b x + c = 0
Ahora podemos aplicar fácilmente la fórmula general para la obtención de las dos
soluciones:
− b ± b2 − 4ac
x=
2a
En nuestro caso:
x1 = 1,0316
x 2 = −0,5816
Como habíamos aventurado, la TIR del proyecto está por debajo del coste de
oportunidad del capital (k=10%). El criterio, al igual que el VAN, indica que el proyecto
no es rentable, ya que la rentabilidad que proporciona cada u.m. invertida (3,16%) es
menor que la rentabilidad anual que obtendríamos en el mercado financiero (10%).
Por último, respecto de la liquidez del proyecto puede afirmarse que la inversión inicial
se recupera a los dos años, esto es, su Plazo de Recuperación es de dos años.