VALOR PRESENTE NETO.

Compromisos, riesgos y beneficios.

La meta de la administración financiera es aumentar el valor de las acciones de la compañía,

hay que definir si una inversión cumplirá con ese propósito, para ellos hay muchas técnicas
pero el VALOR PRESENTE NETO es el indicado.

Presupuesto de capital: para aceptar o rechazar un proyecto.

Un dólar recibido hoy vale más que un dólar recibido en el futuro, si tengo el dólar hoy puedo
reinvertirlo y generar una cantidad mayor en el futuro, entonces, el valor exacto de un dólar
que recibo en el futuro es igual a su valor presente.

Para un proyecto se debe calcular la diferencia entre la suma del Valor Presente Neto de los
flujos futuros del proyecto y el costo inicial de este.

Aceptar el proyecto si el VPN es mayor que cero.

Rechazar el proyecto si el VPN es inferior a cero.

1.Usar 100 dólares de efectivo corporativo para invertir en el proyecto. Los 107 dólares se
pagarán como dividendo dentro de un año.

2.Abandonar el proyecto y pagar los 100 dólares de efectivo corporativo a los accionistas como
un dividendo de hoy.

Si se emplea la estrategia dos, el accionista podría depositar el dividendo de efectivo en un

banco durante un año. Con una tasa de interés de 2%, la estrategia 2 produciría un efectivo de
$102 (=$100 × 1.02) al final del año. El accionista preferiría la estrategia uno porque la
estrategia dos produce una cantidad inferior a 107 dólares al final del año. El argumento básico
es el siguiente:
Tasa de descuento de un proyecto es el rendimiento que se espera ganar sobre un activo de
riesgo comparable y se denomina costo de oportunidad.

1.El VPN usa flujos de efectivo. Los flujos de efectivo provenientes de un proyecto se pueden
usar para otros propósitos corporativos (como pago de dividendos, otros proyectos de
presupuesto de capital o pagos de intereses corporativos). En contraste, las utilidades son una
concepción artificial. Aunque las utilidades le caen como anillo al dedo a los contadores, no
deben usarse en la elaboración del presupuesto de capital porque no representan efectivo.
5.2 PERIODO DE RECUPERACIÓN

Es una alternativa al VPN, los -50,000 abajo es una salida de efectivo, los importes de la parte
superior son entrada o salida de efectivo que se pagan en diferentes momentos

Asumiendo una tasa de descuento de 10%

Errores en la técnica de perioro de recueración

VPN vs. Periodo de Recuperación: son conceptualmente distintos, por a fecha de corte y
porque no toma en cuenta los flujos de efectivo después del periodo de recuperación.

Con frecuencia las compañías lo usan como un filtro para tomar una gran cantidad de
decisiones de inversión menores a las que se enfrentan continuamente.

5.3 PERIODO DE ECUPERACION DESCONTADO

Nace por las desventajas del periodo de recuperación, descontamos los flujos de efectivo y
cuánto tiempo se necesita para que estos flujos sean igual a la inversión inicial

TASA INTERNA DE RENDIMIENTO

Es una alternativa al VPN, también es considerado como lo más parecido al VPN sin que sea
necesariamente igual a este, resume los méritos de un proyecto.
Ejemplo:

Debe quedar claro que el VPN es positivo en el caso de tasas de descuento inferiores a la TIR y
negativo cuando son superiores. Esto significa que si aceptamos proyectos como este cuando
la tasa de descuento es menor que la TIR, estaríamos aceptando proyectos con VPN positivo.
De este modo, la regla de la TIR coincide en forma exacta con la regla del VPN.

5.5 PROBLEMAS DEL METODO DE LA TIR: