El Dinero y Sus Funciones PDF

EL DINERO Y SUS
FUNCIONES
PAPEL DE LOS MERCADOS

E INSTITUCIONES FINANCIERAS
Por: José R. Reynoso, MBA
03/02/2016 jose r. reynoso 1

REVOLUCION
EN EL DINERO
Y LA BANCA

EL DINERO Y
SUS
FUNCIONES

El Dinero como un Activo
• El dinero es un activo o algo de valor. Los
bienes en forma de dinero pueden ser
intercambiadas directamente por otro
activo
• La liquidez es un atributo del dinero, que
tiene por ser la forma de riqueza más
aceptada.

Dinero y precios
• La inflación, que se define como un
ascenso sostenido en el promedio de
todos los precios se atribuye a cambios en
la cantidad de dinero en circulación.
• Incrementos en el crecimiento de la oferta
monetaria parecen conducir a un
incremento en la tasa de inflación con un
determinado rezago en el tiempo.

Dinero como medio de pago
• Esto significa que quienes participan en el
mercado aceptarán el dinero como pago
en un proceso que hace posible la
especialización

Dinero como unidad de cuenta
• Una unidad de cuenta es una forma de
asignar un valor específico a los bienes y
servicios económicos. De esta forma la
unidad monetaria se usa para medir el
valor de los bienes y servicios
relacionados con otros bienes y servicios.
Esto constituye una medida o común
denominador.

Dinero como Patron de Pago
Diferido
• Esta función involucra el uso del dinero
ocmo unidad de pago y unidad de cuenta.
Las deudas generalmente se definen en
términos de una unidad de cuenta; éstas
se pagan con un medio de pago
monetario.

Distincion entre Dinero y
Crédito
• El dinero es el activo más líquido en el
cual la gente decide tener sus riquezas. El
crédito, por otra parte, se refiere al poder
de compra otorgado o puesto a
disposición de los prestatarios; pero con el
precio extra de la tasa de interés

Propiedades deseables del
dinero
• Portabilidad: debe ser fácilmente portable
• Durabilidad: debe tener la cualidad de
duración física.
• Divisibilidad: debe ser fácilmente divisible
en partes iguales.
• Uniformidad: debe ser estandarizado
• Reconocimiento: debe ser fácilmente
reconocible

Tipo de Dinero
• Dinero Mercancía: son aquellas
mercancías que también poseen usos no
monetarios: full bodied money y
representative full-bodied money.
• Dinero fiduciario o crédito: dinero que no
posee valor como mercancía o cuyo valor
no monetario es inferior a su valor en uso
monetario

Lo que Respalda el Dinero
• ACEPTABILIDAD: se aceptan porque se
tiene la confianza de que podrá cambiarse
por bienes y servicios.
• VALOR PREDECIBLE: la relación entre la
oferta monetaria y la cantidad de dinero
no debe cambiar frecuentemente en forma
abrupta o de gran magnitud.

Método para definir y medir la
cantidad de dinero
• M1: El enfoque de transacciones, dinero
como medio de pago
• M2; Enfoque de liquidez, es el más liquido
de los activos. Incluye a M1 mas ahorros y
depósitos a término de pequeña
denominación, acuerdos de recompra,
saldos en fondos mutuos y cuentas de
depósito.

OFERTA MONETARIA
• EL ENFOQUE DE TRANSACCIONES
• INCLUYE:
• · EFECTIVO
• · CUENTAS DE TRANSACCIONES
• · DEPOSITOS A LA VISTA
• · CUENTAS DE CHEQUES
• · CHEQUES DE VIAJEROS
•
• EL ENFOQUE DE LIQUIDEZ INCLUYE:
• · AHORROS Y DEPOSITOS
• · ACUERDO DE RECOMPRA
• ·
03/02/2016
EURODÓLARES jose r. reynoso 14
• · SALDOS EN FONDOS MUTUO
FINANZAS Y
BANCA

Orígenes de la Banca
• El orfebre: se colocan los lingotes de oro
en custodia de los orfebres, quien
comienza a cobrar comisiones y emite
títulos de depósito como medio de pago.
• El orfebre se convierte en banquero

• Podría decirse que la banca existe desde la antigüedad,
ya que muchas de las funciones de los bancos como
son: guardar fondos, prestar dinero, así como el cambio
de monedas que se hacían en ese entonces.
• Luego surgieron los orfebres ingleses en el siglo XVII,
quienes constituyeron el modelo de partida de la banca
contemporánea. Estos guardaban oro a otras personas,
al principio de manera gratuita. Con el pasar del tiempo
notaron que la parte del oro que los depositantes
solicitaban era solo una parte del total depositado, así
que podían prestar parte de este oro a otras personas, a
cambio de un instrumento negociable o pagaré y de la
devolución del principal y de un interés.
• Con el tiempo, estos instrumentos financieros
que podían intercambiarse por oro pasaron a
reemplazar a éste. Resulta evidente que el
valor total de estos instrumentos financieros
excedía el valor de oro que los respaldaba.
• Los orfebres pasaron a ser de custodios a
banqueros ya que le ofrecían al público
seguridad, conveniencia, facilidad de
transferencia y servicios de contabilidad a un
costo muy reducido o nulo.
Breve reseña histórica de la
banca en República Dominicana.
• Cuando se habla de la historia de la banca en República
Dominicana podría tomarse como punto de partida el primer
instrumento constitucional de fecha 6 de noviembre de 1844 (año
de la Independencia de este país), conocido como “La Constitución
de San Cristóbal”. En este instrumento constitucional se dispuso
entre las atribuciones del congreso la de decretar el establecimiento
de un “Banco Nacional”.
• Aunque en verdad, fue en 1869 que se estableció la primera
institución bancaria bajo el nombre de “Banco Nacional de Santo
Domingo”. El mismo fue creado en virtud de una concesión del
presidente Buena Ventura Báez, en julio del mismo año, a favor de
la firma Prince & Hollester de Nueva York. Dicha concesión
contemplaba la creación de un banco de emisión, descuento,
cambio y depósito como operaciones fundamentales. Este primer
Banco Nacional tuvo una vida efímera, ya que solo funcionó los
primeros cuatro meses del año 1870.

• Desde 1870 hasta 1886 hubo muchos proyectos para
dotar de una institución bancaria a la República
Dominicana, aunque en verdad no llegaron a
concretizarse. Dentro de estos proyectos, existió uno
bien estructurado y con una amplia visión, fue el que
ideara el ilustre ciudadano Ulises Francisco Espaillat en
1876. Más no obstante su limpio origen electoral,
Espaillat fue derrocado; volviendo al poder por quinta y
última vez Buena Ventura Báez, quien desestimó y dejó
sin efecto las negociaciones con los comerciantes que
había iniciado Espaillat.

• “Hasta donde se ha podido averiguar el primer banco privado que
existió en la República Dominicana fue inaugurado en Santo
Domingo, el 2 de enero de 1886, con el nombre de Banco
Comercial. El mismo fue liquidado el 1ro de enero del 1888”
(Estrella, 1971, p.82).
• Existió una segunda institución con el nombre de: Banco Nacional
de Santo Domingo. Este segundo banco fue patrocinado por el
presiente Ulises Heureaux, por concesión otorgada a la empresa
francesa Crédit Movilier (Crédito Mobiliar). Esta concesión se hizo
en fecha 26 de julio de 1889, y el banco empezó a operar el 10 de
noviembre de ese mismo año. El segundo Banco Nacional de
Santo Domingo dejó de operar el 23 de febrero de 1893, cuando
Ulises Heureaux utilizó la fuerza pública para violentar sus cajas de
seguridad.

• En el año 1908 se instala en el país el primer
banco de capital extranjero bajo el nombre de
Royal Bank of Canadá, el cual realizaba todas
las operaciones propias de un banco comercial.
Años posteriores surgieron otros bancos, entre
ellos: el Banco National de Jarvis en 1912, el
Bank of Nova Scotia en 1920, el National City
Bank en 1926 y la Compañía Bancaria Nacional
en 1928, esta última fue el primer banco privado
dominicano.
• El National City Bank funcionó hasta 1941,
luego sus acciones fueron vendidas al gobierno
dominicano, convirtiéndose así en propiedad del
estado dominicano, convirtiéndose en el “Banco
de Reservas de la República Dominicana”.
• “En efecto, fue sobre las bases monetarias y
financieras establecidas por los bancos
internacionales que surgieron las condiciones
para el establecimiento de instituciones
bancarias y financieras de capital y propiedad
nacional” (Espinal, 1997, p.27).
• Con la creación del Banco de Reservas en 1941, y el
Banco Central en 1947, el Estado dominicano contribuyó
a que se abrieran las puertas para el nacimiento de una
banca netamente dominicana. Y a pesar de que se
constituyó en un sistema que vigorizó la economía
monetaria, su desenvolvimiento se vio afectado por el
Estado prevaleciente (período de la dictadura trujillista).
Por lo que las instituciones bancarias tardaron hasta la
década de 1960 y fundamentalmente la de 1970 para
tomar la fuerza necesaria para actuar como
representantes de un capital financiero.

La evolución del sistema financiero
dominicano puede dividirse en tres
épocas:
• Una primera época, de ordenamiento
institucional que va desde 1940 hasta
1960, y se caracteriza por la creación del
Banco de Reservas, el Banco Central y la
Superintendencia de Bancos, así como un
marco jurídico reglamentario en el que
figura la ley general de bancos

• La segunda época, es la de especialización,
comprende desde 1960 a 1985. esta es de
seguimiento y desarrollo de la banca
especializada. En 1962 se crea el Banco
Nacional de la Vivienda y las primeras
asociaciones de ahorros y prestamos. En 1966
surge la banca de desarrollo, entidades de
fomento especializado en el financiamiento
agroindustrial y ganadero. Y a partir de 1972
empiezan a surgir los primeros bancos
hipotecarios, instituciones especializadas en el
fomento de la industria de la construcción.

• Una tercera época, de diversificación
financiera. Esta época se caracteriza por
la autorización a la banca para ofrecer
múltiples servicios bancarios. Y por la
diversificación de las entidades
especializadas (asociaciones de ahorros y
préstamos, bancos de desarrollo y bancos
hipotecarios) permitiéndole a estas,
otorgar créditos a sectores distintos a los
que atendían originalmente.
• La intermediación financiera entre ahorrantes y
prestatarios
• La producción de un conjunto de servicios, entre

ellos cobros y pagos, asesoría económica de la
banca a sus clientes, sean empresas o
particulares
• La canalización de la política monetaria del

país, ya que se involucra en el control de dos
variables monetarias: cantidad de dinero y tipos
de interés
1. El sistema bancario y su entorno
2. La cooperativa bancaria
3. La rentabilidad y el riesgo en el negocio
bancario
4. El progreso tecnológico en el ámbito bancario
5. Las crisis bancarias

EL SISTEMA BANCARIO Y SU ENTORNO
El Sistema Financiero:
Marco de Funcionamiento para las Entidades
de Crédito
Conceptos:
• Rasgos generales y estructura general del sistema
financiero
• Sus elementos básicos
• Los intermediarios financieros y clases existentes
• Los mercados financieros y clases existentes
• Organos rectores del sistema financiero y sus funciones
principales

Mercados Financieros
• Un Mercado Financiero es el lugar, mecanismo o
sistema en el cual se compran y venden activos
financieros (valores) tales como acciones y bonos
• Poner en contacto a oferentes y

demandantes de fondos
Finalidad
• Determinar los precios justos de los
activos financieros.
Se operan:
 Electrónicamente.
 Por teléfono.
Los “Mercados”
• Los Mercados Financieros funcionan como
auténticos “Mercados”...

PANORAMA DE LOS MERCADOS FINANCIEROS
Participantes - Emisores y Emisiones

Paraestatales y Gobierno Federal
Bancos Empresas Gobiernos
Locales EMISORES
PRLV Acciones Certificados Cetes 28

Bursátiles Cetes 91
Cetes 182
Bondes
ABs BREMs
EMISIONES
Papel Udibonos
Comercial
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PRIVADO GUBERNAMENTAL
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Participantes - Tenedores o Inversionistas
• Tenedor o dueño de los valores: Es el inversionista

que compró y que tiene los títulos físicamente o
depositados en el Indeval.
– Accionista: Cuando los valores son acciones.
– “Tenedor de ...(obligaciones, pagarés, bonos, etc.)”: En
todos los otros tipos de valores.
Casa de
Estado de
Bolsa “X”
Cuenta
40 acciones
10 Cetes
Custodia de
Distribui-
Estado de
dora de
Dueño de Cuenta Soc Inv
Soc Inv “X”
Soc Inv “Y”
03/02/2016 jose r. reynoso Custodia de 34
Otros Participantes
• Intermediarios bursátiles. Casas de bolsa
autorizadas y distribuidoras de sociedades de
inversión.
• Agentes Especializados:
– Brokers: Actúan por cuenta de terceros, cobrando una
comisión (SIF, Enlaces Prebon, Lince, Reuters).
– Dealers: Son brokers que además pueden actuar por
cuenta propia.
– Formador de Mercado (Market Maker): Son brokers
que se especializan en determinados mercados
financieros. Siempre deben dar un precio de compra y
uno de venta, y están obligados a operar a esos precios.
• Autoridades y organismos autorregulatorios.
Organismos de Apoyo
• Registro Nacional de Valores.
• S.D. Indeval. S.A. de C.V.
• Bolsa de Valores,
• Otros:
– Proveedores de precios
– Calificadoras de valores
– Valuadoras de sociedades de inversión
– Administradoras de activos
– Fideicomisos bursátiles,
03/02/2016 jose r. reynosoetc. 36
Forma de Operar

Forma de Operar
Cliente Intermediario bursátil Bolsa de Valores
Solicita la operación Recibe la orden del Recibe el registro y lo
al intermediario cliente y la registra en la mantiene hasta que la
bursátil bolsa de valores operación se cierra
Una vez que se cierra la operación:
Bolsa de Valores Intermediario bursátil Cliente

Informa al Indeval y al Asigna entre los clientes Verifica en sus
intermediario bursátil de las operaciones estados de cuenta
las operaciones ejecutadas y las registra los movimientos de
ejecutadas en su cuenta dinero y valores
Indeval
Realiza los traspasos de
valores entre las cuentas
03/02/2016 cuando se recibe el pagojose r. reynoso 38
Mercados de dinero
El Mercado de Dinero es aquel en el que se comercian
instrumentos de deuda o valores de bajo riesgo y alto grado de
liquidez.
• Facilitan el flujo de fondos desde las unidades superavitarias

(quienes proporcionan los fondos) hacia las deficitarias (acuden a
los mercados para obtener recursos).
• Facilitan el flujo de fondos de corto plazo con vencimiento

menores a un año (valores de mercado de dinero).
• Se puede acceder a través de una casa de bolsa, de un banco o

de “brokers” de mercado de dinero.
• No existe algún índice oficial de su actividad, como es el caso

del mercado accionario, pero algunas tasas se usan como
Mercados de capital
El Mercado de capital es aquel en el que se comercian
instrumentos de deuda o valores de alto grado de riesgo y se
espera un mayor rendimiento
• Facilitan el flujo de fondos de largo plazo con vencimiento

superior a un año (valores de mercado de capital).
• Los instrumentos o valores mas comunes son :

a) Bonos ,
b) Hipotecas
c) Acciones
d) Certificados de Participación Ordinarios sobre acciones
e) Warrants
Mercados primarios y secundarios
• Mercados primarios :Facilitan la emisión de nuevos
valores y las transacciones que tienen lugar
proporcionan fondos al emisor inicial de los valores .
Ejemplo de transacciones :
La emisión de nuevas acciones corporativas o nuevos valores de Tesorería
• Mercados secundarios : Permiten la negociación de

los valores ya existentes .
Ejemplo de transacciones :
La venta de acciones o la tenencia de valores de tesorería
por parte de cualquier negocio o individuo
El mercado secundario mas grande de los estados Unidos
el New York Exchange (NYSE) opera mediante una
subasta en la que compradores y vendedores negocian
directamente en el piso de
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reynoso 41
Mercados organizados y de
mostrador (extrabursatiles)
• Mercados organizados :Son bolsas de valores
organizadas donde tienen lugar transacciones de
mercados secundarios, en un sitio visible donde se
realizan dichas operaciones.
Ejemplos : La New York Stock Exchange y la American
Stock Exchange
• Mercados de mostrador o (extrabursatiles) :

Se caracteriza por ser una red de telecomunicaciones

Valores negociados en los mercados de dineros
Valores del Emitidos por Inversionistas Vencimientos Actividad en el
mercado de comunes mas mercado
dinero comunes secundario
Certificados de Gobierno Familias y 13 semanas, 26 semanas alta

Tesorería federal Empresas 1 año
CDs minoristas Bancos e Familias 7 días a 5 años o mas Inexistentes

Institución ahorro
CDs Grandes bancos e Compañías 2 semanas a 1 año Moderada
negociables Institución ahorro
Papel Cont.banco Empresas 1 día a 270 días Baja
comercial Emp.financieras y
otras compañías
Depósitos en Bancos fuera de Empresas y 1 día a 1 año Inexistente

eurodólares estados unidos gobiernos
Aceptaciones Bancos Compañías 30 días a 270 días Alta
bancarias
Fondos Instituciones de Instituciones de 1 día a 7 días Inexistente
Federales depósitos depósitos
Contratos de Empresas no Empresas no 1 día a 15 días Inexistente

recompra financieras e financieras e
03/02/2016 instituciones jose r. reynoso
instituciones 43
financieras financieras
Instrumentos de Mercado de Dinero
Empresas Privadas,
Gobierno Federal Bancario Paraestatales y
gobiernos locales
• Certificados de la Tesorería • Pagaré con Rendimiento • Pagaré Financiero.
(CETEs) Liquidable al • Papel Comercial Simple
• Cetes denominados en Vencimiento (PRLV). o Indizado.
Udis (UDICETE) • Certificado de Depóstio a • Certificados Bursátiles.
• Bonos de desarrollo del Plazo (CEDEs).
gobierno Federal • Pagarés de Mediano
• Bonos Bancarios Plazo.
denominados en Udis (Bonos).
(UDIBONOS) • Bonos de Prenda.
• Bonos Bancarios para el
• Bonos de desarrollo del Desarrollo Industrial • Certificados de
gobierno Federal (BONDIS). Participación Ordinaria
(BONDES) (CPOs).
• Aceptaciones Bancarias
• Pagaré de Indemnización • Certificados de
Carretera (PIC-FARAC) • Papeles con Aval Participación
• Bonos de Regulación Bancario. Inmobiliaria (CPIs).
Monetaria (BREMs) • Bonos Estructurados
• Bonos de Protección al
03/02/2016 jose r. reynoso (Bono Empresarial).44
Ahorro (BPAs) • Obligaciones.
Valores negociados en los mercados de capital
Valores del Emitidos por Inversionistas Vencimientos Actividad en el

mercado de comunes mas mercado
capital comunes secundario
Certificados y Gobierno Familias y 3 a 30 años Alta

bonos de federal Empresas
Tesorería
Bonos Gobiernos Familias y 10 a 30 años Moderada

municipales estatales y locales compañías
Bonos Empresas Familias y 10 a 30 años Moderada
corporativos compañías
Hipotecas Individuos y instituciones 15 a 30 años Moderada

empresas financieras
Valores de Empresas Familias y Sin vencimiento Alta ( para

capital social compañías acciones de
grandes
empresas
Valores negociados en los
mercados de financieros
• Derivados : Son contratos financieros cuyo valor se
deriva del valor de los activos subyacentes
Características comunes de estos valores

• Hacen que un inversionista especule con el movimiento
de los activos subyacentes sin tener que comprarlos
• Pueden usarse en forma tal que generen ganancias, aun

si pierden valor los activos que les dieron origen

Sistema Financiero:
• Es un conjunto de instituciones, instrumentos

y mercados donde se va a canalizar el ahorro
hacia la inversión.
• Su papel principal es que los intermediarios

financieros fomenten el trasvase del ahorro
hacia la inversión tomando en cuenta las
distintas motivaciones y necesidades financieras
de ahorradores e inversores.

Elementos del Sistema Financiero
• Instrumentos o activos financieros
• Instituciones o intermediarios financieros
• Mercados financieros

Instrumentos o Activos Financieros
Activos financieros:
Son títulos emitidos por las unidades económicas de
gasto deficitarias, pudiendo ser de dos clases: Reales
(bienes físicos) o Financieros (pasivos de otras
unidades).
Los Activos Financieros tienen como características

principales el grado de liquidez en función de su
facilidad de conversión; el riesgo, en función de la
solvencia del emisor y sus garantías; y, la rentabilidad,
es decir, la capacidad de producir intereses u otros
rendimientos.
a) Instituciones o intermediarios financieros
Los intermediarios financieros pueden ser de dos tipos:
1. Entidades de Crédito
Dentro de estas entidades de crédito (aquellas
entidades encargadas de recibir fondos prestables del
público con el compromiso futuro de rembolsar dichos
fondos) se encuentran cuatro grandes grupos:
• Bancos
• Cajas de Ahorros
• Cooperativas de Crédito
• Establecimientos Financieros de Créditos

Actividades típicas de una entidad de crédito:
• Captación de depósitos u otros fondos reembolsables
• Préstamo y crédito, incluyendo crédito al consumo,

crédito hipotecario y la financiación de transacciones
comerciales.
• La emisión y gestión de medios de pago, tales como

tarjetas de crédito, cheques de viaje o cartas de crédito
• La intermediación en los mercados interbancarios.

2. No entidades de crédito
Dentro de este grupo se encuentran:
• Entidades Aseguradoras
• Fondos de Inversión
• Fondos de Pensiones y Sociedades
• Agencias de Valores
Se pueden definir como el mecanismo o lugar a través del cual se
produce un intercambio de activos financieros y se determinan sus
precios.
Las funciones de un Mercado Financiero son:
 Poner en contacto a los agentes en el intervinientes
 Fijar de modo adecuado los precios de los instrumentos

financieros
 Proporcionar liquidez a los activos
 Reducir los plazos y los costos de intermediación

Elementos Básicos de la Estructura del Sistema Financiero
1.- Instituciones
Publicas: Organismos Reguladores
Privadas: Emisores de Valores
2.- Mercados
a.- Mercados de Capitales
Mercados de Deuda Pública, Mercados Renta Fija Privada, Mercados Variables
b.- Mercados Monetarios

Mercado Interbancario Privado
c.- Mercado de Divisas
3.- Activos e Instrumentos Financieros

Cuentas Corrientes, Letras del Tesoro, Fondos de Inversión, etc.
4.- Intermediarios
Bancos, Cooperativas de Ahorro y Crédito, Establecimientos financieros de Crédito,
Agencias de Valores
5.- Inversores Finales

Inversores Individuales, Grupos Financieros, Empresas, Fondos de Inversión y
Fondos de Pensiones

Intermediarios Financieros
Los Intermediarios Financieros van a desempeñar un papel importante
dentro del sistema financiero, ya que ponen conexión a los prestatarios y a
los prestamistas que existan en el sistema, permitiendo adecuar las
necesidades de unos y otros.
Los intermediarios de ven afectados por dos fenómenos conocidos como:
a.-Desintermediación:
Los intermediarios tradicionales se ven sorteados por los ofertantes de los
productos y por los clientes finales. Este proceso va ligado con la
Desregulación, que supone la caída de las barreras tradicionales que
permitían a los bancos realizar sus actividades de forma exclusiva sobre
determinados productos.
b.-Innovación Financiera
Es la creación de nuevos productos para satisfacer las demandas de
clientes cada vez más exigentes.
Banca Privada
• Unidad económica más importante dentro del sector
financiero en términos de los flujos que moviliza. La
captación de pasivos y la inversión crediticia son sus
principales actividades.
Cajas de Ahorros
Cumplen una función social, apoyando a sectores
menos favorecidos destinando una parte de sus
beneficios a obras de carácter benéfico y social.
• Cooperativas de Crédito
Comprende dos tipos de instituciones: las cooperativas
de crédito propiamente dichas y las cajas rurales, que
limitan su actuación a los sectores agrícola, ganadero y
forestal.
MERCADOS FINANCIEROS
• Son los lugares donde, o los mecanismos a

través de los que, se van a comprar o vender y
se van a fijar los precios de los instrumentos o
activos financieros.
Clasificación:
• Según la fase de negociación del activo

• Según su estructura
• Según las características de sus activos

Según la Fase de Negociación del Activo
• 1.- Mercado Gris: Mercado, en el que la emisión del

activo se compra y se vende antes de iniciarse el
periodo de oferta publica.
• 2.- Mercado Privado: Mercado en el que se vende por

primera vez la emisión; es decir, el mercado donde se
originan la oferta de activos y se adjudican o suscriben
por primera vez.
• 3.- Mercado Secundario: Mercado donde se cotiza la

emisión de sucesivas acciones. El ejemplo típico de
mercado secundario es la Bolsa de Valores.

Según su Estructura
1.- Mercados Organizados: Donde se negocian diversos
valores de forma simultánea y bajo ciertos requisitos
normativos. En esta tipo de mercados se cumplen tres
características: estandarización de contratos
negociados, existencia de un órgano regulador y
regulación de sistema de garantía.
2.- Mercados No Organizados: Mercado totalmente

flexible que acoge cualquier tipo de producto derivado a
medida del inversor y creado por cualquier entidad
financiera.
Según la Característica de sus Activos
1.- Mercados Monetarios: Sus activos son de corto plazo, es decir que su
vencimiento es menor a 18 meses, son activos que no poseen riesgos, son
líquidos o sea fácilmente convertibles en dinero.
Clasificación:
a.- Mercado Interbancario: Es aquel en el que las instituciones de crédito

directamente o a través de intermediarios financieros se ceden depósitos u
otros activos financieros a un día o plazos superiores
b.- Mercado Monetario de Fondos Públicos: Aglutina fundamentalmente, a

los activos conocidos como Letras del Tesoro
c.- Mercado de Pagares de Empresa: Puede revestir dos formas, la de

mercado no organizado o bien la de mercado organizado no oficial.
2.- Mercados de Capitales: Es el que tiene como objetivo la financiación a

largo plazo. Generalmente, se suele dividir en dos mercados: mercado de
valores y el mercado de renta a largo plazo.
FACTORES
La Desregulación
La Desintermediación
La Titulización
La Innovación Financiera
La Transnacionalidad de los Mercados
El Desarrollo Tecnológico
La Globalización

Desregulación
• Supone la destrucción de barreras de protección a los bancos, eliminando
las fronteras tradicionales de muchas instituciones financieras y del sistema
financiero; el fenómeno de la desregulación esta fuertemente vinculado a la
desintermediación.
Desintermediación
• Proceso de perdida de presencia de los intermediarios financieros
tradicionales entre las economías ahorradoras y las economías inversoras,
esto debido a la presencia de agentes nuevos que se están introduciendo
en el negocio bancario clásico.
Variables que afectan la desintermediación
 Inflación
 Déficit publico: Entrada del estado en el mercado de captación de fondos
 Presión fiscal: Demanda de productos desgravables y con otras ventajas
fiscales
 Internacionalización de la economía: Entrada y libre competencia con la
banca extranjera, con nuevos servicios financieros.
 Tecnología: Comunicación y globalización de los mercados, movimientos
electrónicos de fondos, banca telefónica e Internet.
Titulización
• Fenómeno relativamente reciente y que pretende expresar la tendencia
hacia la sustitución de formas tradicionales de crédito bancario por otras
actividades por la incorporación de activos o derechos a valores
negociables (securities)
Los activos pueden ser de diferentes tipos:
a.- Procedentes de Entidades de Crédito

 Prestamos hipotecarios viviendas
 Prestamos hipotecarios locales comerciales
 Prestamos a empresas
 Prestamos al consumo
b.- Procedentes de Empresas

 Inmuebles comerciales
 Deudas de clientes: Cuentas por cobrar
c.- Administración Pública

 Deudas por pagar
 Prestamos/créditos fomento a empresas
 Deuda de Estado
Ventajas de la Titulización
a.- Mejora el ratio del capital
• Coeficiente de solvencia
• Mejora la rentabilidad de los recursos propios
b.- Mejora la rentabilidad

• Recurso propios y financiación liberada se reemplean en activos adicionales
• Venta de activos con, margen insuficiente para alcanzar rendimiento de capital
• Mejora el rendimiento sobre activos
c.- Cambia el perfil de riesgos

• Casar activos y pasivos
• Gestión del riesgo de crédito
d.- Incrementa competitividad

• Reducir la base de capital
• Expandir la cuota de mercado
• Reducción de precios
• Alcanzar economías de escala
f.- Amplia las fuentes de financiación

• Acceso s nuevos segmentos inversores
• Diversificación de las fuentes de financiación
• Financiamientos a largo plazo
La Innovación Financiera
• Proceso de transformación y ampliación de las instituciones,

practicas, mercados e instrumentos financieros
Factores que contribuyen a la Innovación Financiera
• Necesidad de financiamiento de las administraciones publicas

• Revolución tecnológica
• Reflejo del sistema financiero internacional
• Aumento de la movilidad internacional de capitales
• Aplicación de una política monetaria activa
• Competencia entre los intermediarios financieros

La Transnacionalidad de los Mercados
• Las comunicaciones y la tecnología permite comprar y

vender productos financieros en cualquier parte del
mundo en tiempo real y con absoluta garantía
• El concepto de gestión bancaria centrada en áreas

geográficas delimitadas carece de viabilidad práctica
dada la libre circulación de inversores y flujos
financieros internacionales
• La aparición de los “off shore” o centros financieros

internacionales sin ubicación física ni localización
geográfica concreta
El Desarrollo Tecnológico
Este desarrollo se ha concentrado en

tres grandes ámbitos:
1. Desarrollo de las comunicaciones

2. Desarrollo de los sistemas informáticos
3. Desarrollo de los sistemas de contratación y
liquidación de valores en tiempo real

La Globalización
 Provocó el surgimiento de nuevos instrumentos

financieros, nuevos mercados financieros dando lugar a
una “revolución financiera” o “ingeniería financiera”
 Ha supuesto un aumento del tamaño de los mercados y

de la competitividad, provocando que los consumidores
obtengan un producto financiero mas barato y de mejor
calidad
 Incremento del grado de exposición al riesgo de las

empresas, recortando sus márgenes y llevándolas a
situaciones de mayor endeudamiento e incrementando
su apalancamiento financiero
¿QUE HACE UN BANCO?
• La intermediación financiera entre ahorrantes y

prestatarios
• La producción de un conjunto de servicios, entre ellos

cobros y pagos, asesoría económica de la banca a sus
clientes, sean empresas o particulares
• La canalización de la política monetaria del país, ya que

se involucra en el control de dos variables monetarias:
cantidad de dinero y tipos de interés
• Gestión de riesgo y actividades de emisión, colocación y

aseguramiento de valores, así como servicios
fiduciarios.
MODELOS DE BANCA
1.- Banca Universal
• Abarca todos los aspectos del negocio bancario y la
estrategia seguida puede ser de tipo global, buscando
diversificar productos y conquistar nuevos mercados.
Este modelo es el más extendido a nivel mundial.
2.- Banca Especializada

• Puede traducirse en una especialización según
segmentos de clientela, zonas geográficas, productos y
servicios. Se dedica básicamente a operaciones de
adquisición, venta, toma de participaciones, actividades
de banco agente e ingeniería financiera.
MODELOS DE BANCA
3.-Banca Comercial
• Se dedica a los particulares, comercios, familias y
pymes, sus operaciones son grandes pero de pequen
acuantia, sus clientes son numerosos y su negocio
debe estar apoyado por una extensa red de sucursales.
4.- Banca al Por Mayor

• Se dirige a las grandes empresas y al sector publico,
realiza pocas operaciones pero de gran volumen y cobra
comisiones por un servicio muy especifico y
profesionalizado.

BANCA DEL FUTURO
Bancos Globales
• Serán capaces de aprovechar todas las trasformaciones que ya ha
sufrido el sistema y aprovechar todas las posibilidades que ofrece
un mercado globalizado. Trabajaran con la Banca Comercial
altamente especializada y con la Banca al por mayor.
Bancos Multinacionales
• Operarán en extensas áreas geográficas, con dimensiones
suficientes para hacer rentables sus operaciones en buen número
de mercados nacionales y sectoriales. Podrían transformarse en
Bancos Globales.
Bancos Nacionales
• Instituciones nacionales que trabajan dentro de su mercado de
origen, con la intención de abarcarlo en su totalidad o de
especializarse para ocupar nichos regionales o sectoriales de
acuerdo con su dimensión

Iniciación de la Banca de E.U.
• Esta vivio varios momentos:
• La Guerra Revolucionaria: financiamiento
de la guerra y dolares continentales.
• Los Primeros años de la República:
pensamiento de Hamilton, punto de vista
alternativo
• Controversia Actual

INSTITUCIONES
FINANCIERAS
INSTRUMENTOS DE
CRÉDITO Y MERCADO
FINANCIEROS

Emisión de Deuda
Empresa Inversionistas
Efectivo

Dinero
Mercados Mercados
Primarios OTC - SEM
Mercados
Secundarios
Mercados de Capital
• Son los mercados a largo plazo.están integrado por títulos

valores con vencimientos superior a un año( Bonos ,papeles
comerciales,acciones comunes y preferenciales).
• Existen para ayudar a la distribución de capital entre los

hogares,corporaciones y gobierno, con las instituciones
financieras como intermediarios.

Variables que influyen en los Mercados de
Capital
• Tasa de interés.
• Confianza del inversionista.
• Crisis globales. (Ej. Crisis asiática: 1997-1998
Tailandia,Indonesia,Malaysi,Corea,Japón).
• 1998 Rusia dejó de pagar deuda externa.
• Atentado del 11 sept.2001
• Escandalos financieros ( Enron, Worldcom)

Flujo de fondos en la economía
• Principal proveedor: Sector domestico.

• Reciben: salarios y dividendos y utilidades de las corporaciones.
• Aportan: Compra de bienes y servicios, Ahorro neto, pensiones,
compra de seguros de vida,compran acciones,impuestos,etc.
• Consumidores: Las corporaciones y el gobierno.
• Todos interactúan através de intermediarios financieros: bancos

comerciales, de ahorros Bolsas de valores, etc. Todas dirigidos a
dos aspectos fundamentales: El ahorro y la inversión

Mercados Internacionales de Capital
• Estos aumentaron su importancia desde el 1990 y se espera que

sean más grandes,eficientes y competitivos ahora.
• Caída cortina de hierro( mercado libre de naciones comunista)
Las dos Alemania se reunificaron.
• 1993 La Unión Europea implantó una Europa más competitiva y
libre de aranceles.
• Los países asiáticos continuaron con la expansión de su
crecimiento económico.
• Todo esto se ha combinado para crear una demanda
internacional y la necesidad de capital a nivel mundial.
• 1999 Desafío de la UME (Unión Monetaria Europea)
• (Alemania,Francia,Italia,España,Portugal,Austria,Holanda,Finlan
dia,
• Bélgica,Irlanda y Luxemburgo).
Organización de los Mercados de Capital
1 Bolsas Organizadas( Tiene carácter nacional o regional.)

• Compradores y vendedores se reunen en un mercado de subasta
para intercambiar titulos o valores a un precio negociado,llamado
cotización.
• NYSE(New York Stoch Exchange) 1366 miembros.
• AMEX (American Stock Exchange) 650 miembros
2 Mercados OTC (Over The Counter) Fuera de la bolsa.

Títulos y Valores
• Son acciones que representan el Capital de una empresa; las

obligaciones que representan instrumentos de deuda a largo plazo
de una empresa y cualquier otro tipo de instrumento o títulos que se
emiten para ser comercializados en la Bolsa de Valores. .

Perspectivas de los Mercados de Capital
• Se hacen cada vez más internacionales a medida que los

proveedores de capital financiero buscan las mejores oportunidades
de riesgo-retorno entre las principales naciones industrializadas de
la economía global.

Empresa
Bancos Deudas Fondos
Seguros Intermediarios
Brokers
Deudas Fondos
Depositantes
Dueños de Pólizas Inversionistas
Inversionistas
ESTAS PUEDEN SER:
• BANCARIAS
• CAPACIDAD PARA CREAR DINERO
•
• NO BANCARIAS
• NO CREAN DINERO (ASEGURADORAS, AFP,
FONDOS DE INVERSIONES,
ARRENDAMIENTO FINANCIEROS,
FACTORING, FONDOD DE GARANTIAS. ETC.

OBJETIVOS:
• A)CAPTAR LOS RECURSOS

FINANCIEROS(AHORROS)SOBRANTES DE LA ECONIMIA
DOMESTICA Y EMPRESARIAL, ASEGURÁNDOLES UN INTERES
COMO CONTRAPARTIDA POR SUS DEPOSITOS Y UNA
SEGURIDAD DE REEMBOLSOS , ASI COMO LA PRESTACIÓN
DE SERVICIOS.
•
• B)SATISFACER LAS NECESIDADES FINANCIERAS DE LOS
INVERSIONISTAS EXIGIENDOLES EL PAGO DE LOS
INTERESES POR EL DINERO RECIBIDOY LAS GARANTIAS
SUFICIENTES DE SOLVENCIA PARA PODER RESPONDER
ANTES LOS AHORRANTES Y LOS GASTOS PROPIOS DEL
NEGOCIO.

INSTITUCIONES FINANCIERAS
• INSTITUCIONES FINANCIERAS SON ENTIDADES COMERCIALES

CUYO OBJETIVOS ES DE PROPORCIONAR SERVICIOS QUE SE
RELACIONAN A:
•
  TRANSFORMACIÓN DE ACTIVOS
  INTERCAMBIOS DE ACTIVOS FINANCIEROS DE CLIENTES
  INTERCAMBIOS DE ACTIVOS FINANC. DE SUS CUENTAS.
  ASISTENCIA EN LA CRACION Y VEBTA DE LOS ACTIVOS
FINANCIEROS,
  AVISOS DE INVERSIONES A OTROS PARTICIPANTES.
  ADMINISTRACIÓN DE CARTERA DE OTROS PARTC.

Metas de las Agencias
Reguladoras
• Asegurar un sistema estable para salvaguardar
el dinero de los asegurados.
• Contribuir al logro de las metas económicas
nacionales, por medio del control de la oferta
monetaria.
• Fomentar la eficiencia en el proceso de
intermediación financiera.
• Proporcionar financiamiento a un bajo costo a
los compradores de viviendas, con bajas tasas
de interes sobre las hipotecas.

Segmentación del Mercado
• La segmentación del mercado se creó
para restringir la “competencia destructiva”
y para promover el financiamiento de
vivienda a bajo costo. Esta actividad no le
estaba permitida a las instituciones de
ahorro ni a las cooperativas de credito.

Fijación de Precios
• Las regulaciones también fijaron precios o
tasas de interés. Esto se instituyó para
asegurar la estabilidad financiera y para
fomentar el financiamiento a bajo costo
para los compradores de vivienda y se dio
en relación con las tasas que las
instituciones financieras podían cobrar a
los prestarios finales.

Entrada Restringida
• No se permitía entrar al sector financiero
libremente, requieriendose licencias
estatales o federales o permisos legales.
Algunas instituciones eran obligadas a
operar bajo leyes que permitían que cda
banco tuviese solo una ubicación
geográfica y los bancos interestatales
estaban prohíbidos.

Cambios Tecnológicos
• Inventos como el cajero automatico, las
computadoras y los sistemas de
transferencia de información han creado
una situación bajo la cual:
• Para cualquier institución resulta
económico proporcionar paquetes de
servicio
• Los costos de las transacciones
financieras se han reducido
ostensiblemente.
Cambios en el ambiente
económico
• Los altos niveles de las tasas de interés
condujeron a la desintermediación financiera.
Los usuarios sacaron sus fondos de las
instituciones de ahorro ( y en menor cantidad de
los bancos comerciales) y los depositaron
donde pudieran obtener mayores beneficios. Se
aplicó presión para derregularizar el sistema
financiero dominicano, lo que se dio en forma de
permisos para aceptar nuevos tipos de
depósitos; pero se generaron pérdidas.

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EL DINERO Y SUS

PAPEL DE LOS MERCADOS

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• La producción de un conjunto de servicios, entre

• La canalización de la política monetaria del

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• Poner en contacto a oferentes y

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Participantes - Emisores y Emisiones

PRLV Acciones Certificados Cetes 28

• Tenedor o dueño de los valores: Es el inversionista

• S.D. Indeval. S.A. de C.V.

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Una vez que se cierra la operación:

Bolsa de Valores Intermediario bursátil Cliente

• Facilitan el flujo de fondos desde las unidades superavitarias

• Facilitan el flujo de fondos de corto plazo con vencimiento

• Se puede acceder a través de una casa de bolsa, de un banco o

• No existe algún índice oficial de su actividad, como es el caso

• Facilitan el flujo de fondos de largo plazo con vencimiento

• Los instrumentos o valores mas comunes son :

• Mercados secundarios : Permiten la negociación de

• Mercados de mostrador o (extrabursatiles) :

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Certificados de Gobierno Familias y 13 semanas, 26 semanas alta

CDs minoristas Bancos e Familias 7 días a 5 años o mas Inexistentes

Depósitos en Bancos fuera de Empresas y 1 día a 1 año Inexistente

Contratos de Empresas no Empresas no 1 día a 15 días Inexistente

Valores del Emitidos por Inversionistas Vencimientos Actividad en el

Certificados y Gobierno Familias y 3 a 30 años Alta

Bonos Gobiernos Familias y 10 a 30 años Moderada

Hipotecas Individuos y instituciones 15 a 30 años Moderada

Valores de Empresas Familias y Sin vencimiento Alta ( para

Características comunes de estos valores

• Pueden usarse en forma tal que generen ganancias, aun

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• Es un conjunto de instituciones, instrumentos

• Su papel principal es que los intermediarios

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• Instrumentos o activos financieros

• Instituciones o intermediarios financieros

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