Universidad Tecnológica De Honduras

SISTEMA ONLINE

ADMINISTRACION FINANCIERA

Catedrático: Máster.
OSMAN DURON

Presentación:
TAREA:
MODULO 4 Y 5

SEGUNDO PARCIAL
PRESENTADO POR:

Alumna: Danely Rosibel Ayala Castillo

200810630083

28 Junio 2020

DESARROLLO
MODULO 4

1. Determine el flujo de efectivo operativo (FEO) de Kleczka, Inc., con base en los
datos siguientes (todos los valores están en miles de dólares). Durante el año, la
empresa tuvo ventas de 2,500 dólares, el costo de los bienes vendidos sumó un
total de 1,800 dólares, los gastos operativos sumaron 300 dólares y los gastos por
depreciación fueron de 200 dólares. La empresa está en el nivel fiscal del 35 por
ciento.

ESTADO DE
RESULTADO KLECZKA INC.  
VENTAS $ 2,500.00
Costo de Ventas $1800
UTILIDAD BRUTA $700
GASTOS OPERATIVOS  
Gastos de Admón. $300
Gastos de Depreciación $200
TOTAL, GASTOS OPERATIVOS $500
Ganancia Antes del Impuesto $200
Impuesto (Tasa Fiscal 35%) $70
Utilidad Neta $130

FEO= (($500*(1-0.35)) +$200

FEO= $325+$200

FEO= $525.00 flujo de efectivo operativo

2. Durante el año, Xero, Inc., experimentó un aumento de sus activos fijos netos
de 300,000 dólares y tuvo una depreciación de 200,000 dólares. También
experimentó un aumento de sus activos corrientes de 150,000 dólares y un
incremento de sus cuentas por pagar de 75,000 dólares. Si su flujo de efectivo
operativo (FEO) de ese año fue de 700,000 dólares, calcule el flujo de efectivo
libre (FEL) de la empresa para ese año.

FEL=FEO – INVERSION EN ACTIVO FIJOS NETOS (IAFN)

IAFN= Cambio en los activos fijos netos + depreciación

FEL = 700,000 – 300,000 + 200,000= $. 600,000.00

 Podemos decir que la empresa XERO Inc. Tiene un flujo de efectivo libre de
$.600,000.00

3. Cálculo de los flujos de efectivo operativo y libre Considere los balances

generales y los datos seleccionados del estado de resultados de Keith Corporation que
se presentan en la parte superior de la pá gina siguiente.
a. Calcule el flujo de efectivo contable de las operaciones de la empresa del año
2006 que finaliza el 31 de diciembre, usando la ecuación 3.1.

ESTADO DE RESULTADOS KEITH

CORPORATION  
GASTOS OPERATIVO  
Gastos de Depreciación $1,600.00
TOTAL GASTOS OPERATIVOS $1,600.00
Ganancia Antes del Impuesto $2,700.00
Impuesto Tasa Fiscal 40% $1080.00
Utilidad Neta $1,400.00
b. Calcule la utilidad operativa neta después de impuestos (NOPAT) de la
empresa del año 2006 que finaliza el 31 de diciembre, usando la ecuación 3.2.
R= NOPAT= (($2,700*(1-0.40)) = $.1, 620.00

c. Calcule el flujo de efectivo operativo (FEO) de la empresa del año 2006 que
finaliza el 31 de diciembre, usando la ecuación 3.3.
R= FEO= (($2,700*(1-0.40)) +$1,600

FEO= $1,620+$1,600

FEO= $3,220.00 flujo de efectivo operativo

d. Calcule el flujo de efectivo libre (FEL) de la empresa del año 2006 que finaliza el
31 de diciembre, usando la ecuación 3.5.
R= FEL=FEO – INVERSION EN ACTIVO FIJOS NETOS (IAFN)

IAFN= Cambio en los activos fijos netos + depreciación

FEL = 3,220 – 1,400 + 1,600= $. 3,420.00

e. Interprete y compare los cálculos de los flujos de efectivo que realizó en los
incisos a, c y d.
R= Podemos decir que la empresa KEITH CORPORATION Tiene un flujo de
efectivo libre de $.3, 420.00

4. Valores presentes de montos únicos e ingresos Usted tiene la opción de aceptar

una de dos ingresos de flujos de efectivo durante cinco años o uno de dos montos
únicos. Un ingreso de flujos de efectivo es una anualidad ordinaria y la otra es un
ingreso mixto. Usted puede aceptar la alternativa A o B, ya sea como un ingreso
de flujos de efectivo o como un monto único. Dado el ingreso de flujos de efectivo
y los montos únicos relacionados con cada una (vea la tabla siguiente) y
asumiendo un costo de oportunidad del 9 por ciento, ¿qué alternativa preferiría (A
o B) y en qué forma (ingreso de flujos de efectivo o monto único.
Alternativa A:

 = 700 (1,09^5 – 1) / (0.09 (1.09) ^5)

= 700 x 0,5386239 / 0,1384761

= 700 x 3.89

=$2, 722.76

Alternativa B:

 = 1,100 x 1.09^-1 + 900 x 1.09^-2 + 700 x 1.09^-3 + 500 x 1.09^-4 + 300 x 1.09^-5

=$2, 856.41

En mi opinió n se debería elegir la opció n B, ya que en esta se presenta un mayor valor

actual.

5. Su empresa tiene la opció n de realizar una inversió n en un nuevo software que

cuesta 130,000 dó lares actualmente y que se calcula proporcionará los ahorros de fin
de añ o, presentados en la tabla siguiente, durante su vida de 5 añ os.
¿Debe la empresa realizar esta inversión si requiere un rendimiento anual mínimo
del 9 por ciento sobre todas sus inversiones?

R= VP = 35,000/ (1.09) + 50,000/(1.09) ^2 + 45,000/(1.09) ^3 + 25,000/(1.09) ^4

+15,000/(1.09) ^5

VP = 32,110.1 + 4,2084 + 34,748.3 + 17,710.6 + 9,749.0

VP = $.136, 402.00

Teniendo un flujo de efectivo presente y mayor a lo que se va a invertir, le

empresa debería realizar la inversión.

MODULO 5
1. Una empresa recauda capital por medio de la venta de 20,000 dólares de deuda
con costos flotantes iguales al 2 por ciento de su valor a la par. Si la deuda vence
en 10 años y tiene una tasa de interés cupón del 8 por ciento, ¿cuál es la TIR del
bono?
R=1600+20000-19601019600+2000010
16403960
0.414141414x100 = 41.41 %
La tasa interna de retorno del bono es de 41.41 %

2. A su empresa, People’s Consulting Group, se le pidió asesoría sobre una oferta

de acciones preferentes de Brave New World. Esta emisión de acciones
preferentes con un dividendo anual del 15 por ciento se vendería a su valor a la
par de 35 dólares por acción. Los costos flotantes alcanzarían la cifra de 3 dólares
por acción. Calcule el costo de las acciones preferentes de Brave New World.
R= 35 -3 = 32
15/32 = 0.157894736 x 100 = 15.79 %

3. Duke Energy ha pagado dividendos en forma constante durante 20 años. En

ese tiempo, los dividendos han crecido a una tasa anual compuesta del 7 por
ciento. Si el precio actual de las acciones de Duke Energy es de 78 dólares y la
empresa planea pagar un dividendo de 6.50 dólares el próximo año, ¿cuál es el
costo de capital en acciones comunes de Duke.
R=6.50x(1+0.07)+0.0778
=6.50(1.07)+0.0778
=6.955+0.0778
=0.0891+0.07
=0.15916x100
=15.92%

4. Costo de la deuda usando ambos métodos Actualmente, Warren Industries

puede vender bonos a 15 años, con un valor a la par de 1,000 dólares y que
pagan un interés anual a una tasa cupón del 12 por ciento. Debido a las tasas de
interés actuales, los bonos se pueden vender a 1,010 dólares cada uno; en este
proceso, la empresa incurrirá en costos flotantes de 30 dólares por bono. La
empresa se encuentra en el nivel fiscal del 40 por ciento.
a. Calcule los beneficios netos obtenidos de la venta del bono, Nd.
b. Muestre los flujos de efectivo desde el punto de vista de la empresa durante el
plazo del bono.
c. Use el método de la TIR para calcular los costos de la deuda antes y después
de impuestos.
d. Utilice la fórmula de aproximación para calcular los costos de la deuda antes y
después de impuestos.
e. Compare los costos de la deuda calculados en los incisos c y d. ¿Qué método
prefiere? ¿Por qué?

1+ 1,000-Nd
n
Rd ______________
Nd +1,000
_______________

I= 0.10 x 1,000 = 100

Nd = $ 1,000-30 dólares de descuento – 20 dólares de costo flotante = $ 950
n = 10 años

$ 100 + $ 1,000 - $ 950

10
Rd ___________________________ = $ 100 + $ 5 = 10.8%
$950- $ 1,000 $ 975

T= 0.40

Rd = 10.8 % x (1- 0.4) = 6.5 %

5. Costo de acciones preferentes Taylor Systems acaba de emitir acciones
preferentes. Las acciones, que tienen un dividendo anual del 12 por ciento y un
valor a la par de 100 dólares, se vendieron en 97.50 dólares por acción. Además,
deben pagarse costos flotantes de 2.50 dólares por acción.
a. Calcule el costo de las acciones preferentes.
b. Si la empresa vende las acciones preferentes con un dividendo anual del 10 por
ciento y gana 90.00 dólares después de costos flotantes, ¿cuál es el costo de las
acciones?

R= Costo de las acciones = (0.12 X 100 dólares) = 12

Venta de la acción = 97.50
Costo de la emisión = 2.50
a. = 97.50 – 2.50 = 95
b. 12/95 = 0.1263315789 x 100 = 12.63 %

6. Sharam Industries tiene un ciclo operativo de 120 días. Si su edad promedio de

inventario es de 50 días, ¿cuánto dura su periodo promedio de cobro? Si su
periodo promedio de pago es de 30 días, ¿cuánto dura su ciclo de conversión del
efectivo?
Tiempo = 0120 días
Ciclo Operativo (CO) Venta a cuenta de bienes terminados
Edad Promedio de Inventario (EPI) Periodo Promedio de Cobro (PPC) 50 Días 70
Días
Periodo pago de entrada de Promedio cuentas efectivo de Pago por pagar (PPP)
Ciclo de conversión del efectivo (CCE) 30 días 90 días Salida de efectivo Tiempo

7. Icy Treats, Inc., es un negocio de temporada que vende postres congelados. En

el punto más alto de su temporada de ventas de verano, la empresa tiene 35,000
dólares de efectivo, 125,000 dólares de inventario, 70,000 dólares de cuentas por
cobrar, y 65,000 dólares de cuentas por pagar. Durante la temporada baja de
invierno, la empresa mantiene 10,000 dólares de efectivo, 55,000 dólares de
inventario, 40,000 dólares de cuentas por cobrar, y 35,000 dólares de cuentas por
pagar. Calcule las necesidades de financiamiento mínimas y máximas de Icy
Treats.
Temporada |Invierno |Verano |Baja |Alta
|Efectivo |10,000 $. |35,000 $. |
|Inventario |55,000 $. |125,000 $. |
|Cuentas por cobrar |40,000 $. |70,000 $. |
|Cuentas por pagar |35, 000 $. |60,000 $. |
Mínimo = efectivo + Inv. + c. xc.- c.x.p.
Mínimo = 10,000+55,000+40,000-35,000
Mínimo = 105,000 – 35,000
Financiamiento mínimo = $70,000 $. Invierno
Máximo = efectivo + Inventario + Cuentas por cobrar – Cuentas por pagar –
Financiamiento mínimo.
Máximo = 35,000+125,000+70,000-60,000-70,000
Máximo = 230,000 – 130,000
Financiamiento Máximo = $165,000 $. Verano

8. Ciclo de conversión del efectivo American Products desea administrar su

efectivo en forma eficiente. En promedio, sus inventarios tienen una antigüedad de
90 días y sus cuentas por cobrar se cobran en 60 días. Las cuentas por pagar se
pagan aproximadamente 30 días después de que se originaron. La empresa tiene
ventas anuales aproximadas de 30 millones de dólares.

Suponga que no existe ninguna diferencia en la inversión por dólar de las ventas
en inventario, las cuentas por cobrar y las cuentas por pagar, y que el año tiene
365 días.
a. Calcule el ciclo operativo de la empresa.

|DATOS: |OPERACIONES: |
|EPI = 90 días |CO= EPI + PPC |
|PPC= 60 días |CO= 90 + 60 |
|PPP= 30 días |CO= 150 días |
 b. Determine el ciclo de conversión del efectivo de la empresa.

|DATOS: |OPERACIONES: |
|EPI = 90 días |CCE = CO – PPP |
|PPC= 60 días |CCE = 150 – 30 |
|PPP= 30 días |CCE= 120 días |

c. Calcule el monto de los recursos necesarios para apoyar el ciclo de

conversión del efectivo de la empresa.

Ventas anuales = $30’000,000 $.

|Inventario = | ($30’000,000) (90/365) = |$ 7’397,260.274 |
|Cuentas por cobrar = | ($30’000, 000) (60/ 365) = |+4’931,506.849 |
|Cuentas por pagar = | ($30’000, 000) (30/ 365) = |-2’465,753.425 |
| |Recursos= |$ 9’863,260.698 |

d. Analice cómo la administración podría reducir el ciclo de conversión del efectivo

R= Como no indica el número de días para calcular el ahorro el dato a considerar

es supuesto, por ejemplo. Si suponemos una reducción de 10 días, la reducción
del monto de los recursos invertidos en las operaciones de la empresa será de
$821,917, si consideramos la reducción de 5 días (tal como muestra el autor) el
monto de los recursos invertidos será de $41,958. La reducción del número de
días se debe aplicar en las cuentas por cobrar, acortando así la línea de tiempo
del ciclo de efectivo y por lo tanto reduciendo los recursos invertidos.