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Definición y Tipos
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Divisas y Tipos de Cambio:Definición y Tipos
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Índice
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INSTITUTO EUROPEO DE POSGRADO
Nota Técnica preparada por el Instituto Europeo de Posgrado. Este contenido es propiedad del Instituto Europeo de Posgrado.
Su difusión, reproducción o uso total o parcial para cualquier otro propósito queda prohibida. Todos los derechos reservados.
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Sin embargo la práctica bancaria diferencia entre los billetes y otros documentos financieros
de crédito y giro. A efectos prácticos esto se observa al estudiar el diferente cambio
El tipo de cambio es el precio de una
aplicado a unos y otros. La cotización fijada para los billetes siempre es inferior que la
moneda en unidades de otra.
expresada para los saldos de cuentas corrientes en divisas. Por ejemplo el tipo de cambio
aplicado por una entidad financiera de la zona euro a las cuentas corrientes denominadas
en dólares será el era el tipo de cambio fijado por los mercados (1,43 $/€, por ejemplo). Sin
embargo a la hora de solicitar billetes físicos de dólares el cambio aplicable será inferior
(1,41 $/€, por ejemplo). Esta diferencia se debe a los gastos de manipulación, transporte,
almacenaje y seguridad que los billetes físicos de divisa originan.
Respecto del tipo de cambio hay que decir que este surge como consecuencia de las
diferentes operaciones que se realizan en moneda diferente a la utilizada habitualmente
como moneda de referencia. Así, llamaremos tipo de cambio a la medida de una moneda
con respecto a la de otro país. El tipo de cambio es el precio de una moneda en unidades
de otra. Habrá tantos tipos de cambio como monedas extranjeras existan.
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El tipo de cambio al contado es el que se ofrece para una operación inmediata. Esto quiere
Los tipos de cambio al contado o decir que si una entidad bancaria me ofrece una cotización de 1,22 euros por franco suizo,
spot permiten dos días laborables
ese valor sólo será válido si en ese mismo momento compro o vendo los francos suizos. Los
para el pago de la operación. El tipo
de cambio a plazo o forward se
tipos de cambio al contado o spot permiten dos días laborables para el pago de la operación
refiere a la cotización de hoy para un de compra o venta de la divisa.
intercambio de monedas que tendrá
lugar en una fecha futura. El tipo de cambio a plazo o forward se refiere a la cotización de hoy para un intercambio de
monedas que tendrá lugar en una fecha futura. Los plazos pueden ser desde un día a varios
meses.
Ejemplo: si nos ofrecen un tipo de cambio de 1.405 €/$ a un mes; podremos acordar hoy la
compra o venta de euros a cambio de dólares a ese precio citado, pero el intercambio
efectivo de monedas no tendrá lugar hasta esa fecha.
Cuando utilizamos la expresión “tipo de cambio” debemos tener en cuenta que nos
podemos encontrar:
Tipo de cambio efectivo: Cotización multilateral que mide el valor global de una
moneda en el mercado de cambios.
Tipo de cambio efectivo nominal: Se obtiene ponderando los tipos bilaterales por
la importancia relativa de los distintos países en el comercio con la nación de que
se trate. Son muchas las instituciones que ofrecen tipos efectivos de las diferentes
monedas, aunque no siempre coinciden porque utilizan ponderaciones ligeramente
distintas.
Ejemplo El ICE US Dollar Index es el índice de referencia más utilizado para seguir la
evolución del USD. Mide el valor del USD frente a una cesta de divisas mundiales,
ponderadas por la importancia de las relaciones comerciales de cada economía con EEUU.
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•Tipo cambio efectivo: Cotización Tipo de cambio efectivo real: Se obtiene ajustando el tipo nominal con la relación entre el
multilateral que mide el valor global de nivel de precios nacional y exterior. Representa el valor de una moneda en cuanto a su poder
una moneda en el mercado de cambios.
adquisitivo. Por ejemplo, supongamos que con 1 dólar podemos comprar en Estados
•Tipo de cambio efectivo nominal:
ponderando los tipos bilaterales por la
Unidos la misma cantidad de bienes que en Europa por 0,705 euros, y que el tipo de
importancia relativa de los distintos cambio es de 0,705 €/$. Si a lo largo del año siguiente en EE.UU no hay inflación y en la
países en el comercio con la nación de Zona Euro es de un 2%: un residente en EE.UU seguirá comprando los mismos bienes al
que se trate.
mismo precio, pero en la zona euro, suponiendo que el tipo de cambio inicial se mantuviera
•Tipo de cambio efectivo real: ajustando
el tipo nominal con la relación entre el
en 0,705 €/$, necesitaría 0,719 € para adquirir esa misma cantidad de bienes. El poder
nivel de precios nacional y exterior. adquisitivo del euro se habrá reducido y su tipo de cambio real (el que mantiene la igualdad
de poder adquisitivo entre ambas monedas) será de 0,719 euros/dólar. Este dato es de
especial interés para contrastar la competitividad de los productos nacionales en los
mercados extranjeros.
En la Zona Euro, el Banco Central Europeo publica diariamente los tipos de cambio del
euro, utilizando la moneda comunitaria como moneda base. Los tipos de referencia se
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establecen de forma diaria concertada entre los bancos centrales, y se fijan a una hora
determinada (2:15 p.m. CET).
Fuente: ECB
El tipo de cambio es doble, tiene un valor de compra y un valor de venta. Por ejemplo si nos
cotizan un tipo de cambio corona sueca / euro de:
9,06 9,10
La entidad que nos cotice el tipo de cambio estará dispuesta a darnos 9,06 coronas por
cada euro que le demos, y nos pedirá 9,10 coronas por cada euro que queramos comprarle.
A la diferencia entre el tipo de cambio de compra y el tipo de cambio de venta (en nuestro
ejemplo, 9,10 – 9,06 = 0,04 coronas / euro), se le llama diferencial. Este diferencial entre
oferta y demanda suele ser mínimo, sobre todo en los cruces más habituales.
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Unido al concepto del tipo de cambio está el de convertibilidad de una moneda. Una
moneda se considera convertible cuando los medios de pago expresados en esa moneda
pueden ser libre y fácilmente convertidos por el poseedor en cualquier otra moneda.
Fuente: Bloomberg
Por ejemplo si queremos saber el tipo de cambio entre el zloty polaco y el dólar, podemos
utilizar como divisa de referencia el euro. Sabemos que:
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Si utilizamos el tipo de cambio indirecto entre el euro y el dólar, $/€, una disminución del
tipo de cambio indicará que el euro se está abaratando en términos de dólares; es decir,
estará disminuyendo el precio del euro en términos de dólares y aumentando el precio del
dólar en términos de euros. El euro se estará depreciando frente al dólar y el dólar se estará
apreciando frente al euro (por ejemplo, si el tipo de cambio pasa de 1,4405 $/€ a 1,4325
$/€). Por el contrario, el euro se revalorizará al pasar, por ejemplo, de 1.4136 a 1.4208 (nos
dan más dólares por cada euro).
Las diferencias entre oferta y demanda de las distintas divisas son la razón principal de los
movimientos de cambio, ya que en cada momento hay un número variable de agentes que
necesitan comprar y vender una determinada moneda por diversas causas: comercio
internacional de bienes y servicios, inversión, especulación, arbitraje…
Además podemos hacer una diferenciación en función del horizonte temporal considerado:
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•En el corto plazo, el factor principal es En el medio plazo, el tipo de cambio está influido por la evolución de los
la paridad de intereses. desequilibrios económicos del país, tanto en el ámbito externo como en el
•En el medio plazo, influye la evolución
interno.
de los desequilibrios económicos del
país, tanto en el ámbito externo como - Superávit o Déficit Fiscal (la divisa de un país reaccionará negativamente a
en el interno.
mayores déficits)
•En el largo plazo, se debería cumplir la
teoría de la paridad de poder - Superávit o Déficit Comercial: en la medida que reflejan la demanda de los
adquisitivo.
bienes y servicios de un país (y por tanto de su moneda)
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Sistemas técnicos: consideran que los mercados son eficientes porque reflejan
toda la información existente. Permiten anticipar direcciones de tendencias. Son
especialmente útiles para el corto plazo (entre 1 y 6 meses)
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