La Pandemia y el renacer inesperado de un viejo indicador financiero

Por Martín Dutto (Profesor de Finanzas y Doctor en Administración)

Los profesionales vinculados a las ciencias económicas, empresarios y gerentes, solemos
calcular coeficientes, ratios o índices para analizar la empresa desde diferentes
perspectivas. Hablamos de ratios de liquidez o solvencia de corto plazo para reflejar la
habilidad para cumplir los compromisos de corto plazo. También están los ratios de
endeudamiento o de solvencia de largo plazo para mostrar la capacidad de la empresa
para cumplir todas sus obligaciones, de corto y de largo plazo. Luego están los
denominados ratios de actividad, que miden la intensidad con que la empresa utiliza sus
activos para generar sus ventas, usualmente llamados ratios de rotación. Asimismo los
ratios de rentabilidad expresan la situación de la empresa respecto a su capacidad de
generar ganancias, en relación a sus ventas, activos o patrimonio neto, por ejemplo.
Estas son las grandes categorías, las más conocidas, aunque existen otras que están
omitidas en este escrito haciendo honor a la brevedad. La cuestión es que dentro de estos
grupos hay infinidad de variantes e indicadores, con diferentes grados de detalle y de
utilidad. Los usuarios más avanzados en el uso de estos indicadores hasta construyen un
Tablero de Comando, cual piloto de avión navegando con instrumentos. El punto es que,
ante tanta información, a veces hay indicadores que son soslayados, porque están
reservados para situaciones no del todo claras o que pensamos que es muy raro que
ocurran. Uno de ellos es la medida del intervalo, que para empeorar las cosas, tiene un
nombre que no dice demasiado.
Este indicador encaja en una de las categorías antes mencionadas: de liquidez o solvencia
de corto plazo. La preocupación primordial es la capacidad de la empresa de pagar sus
cuentas a corto plazo sin estrés. En consecuencia, se enfocan en los activos y obligaciones
de corto plazo o corrientes, como suelen decir los contadores con más precisión.
Específicamente, la medida del intervalo, pretende reflejar una situación extraordinaria o
atípica: si la empresa viera interrumpido su flujo de ingresos, ¿durante cuánto tiempo
podría seguir operando su negocio?. En una de las variantes, para su cálculo se divide
activos corrientes (bienes, créditos y derechos más líquidos o de corto plazo) sobre el
costo operativo promedio diario de la empresa. Por ejemplo, si la empresa bajo análisis
tuviera al 30 de marzo, 120 pesos en caja, inversiones transitorias, cuentas a cobrar,
inventarios, etc., y un costo promedio diario de 5 pesos, el resultado sería 24 días. Como
se dijo antes, la interpretación es que si la empresa viera agotarse sus ingresos de efectivo
por cualquier motivo, y continuara operando es decir pagando sus costos diarios
normales, podría hacerlo o “sobrevivir” – haciendo uso de sus activos líquidos y/o reserva
financiera para ello – solo durante 24 días. Obviamente que la variante de este indicador
que podría interesar en el medio de esta Pandemia, donde las ventas y en consecuencia
ingresos han descendido a niveles muy bajos, es aquella que en los costos operativos solo
incluye los costos fijos, ya que no se incurrirían en costos de insumos o mercaderías
adicionales, sabiendo que ello podría llevar a generar un stock excesivo, sin perspectivas
de poder ser vendido en el corto plazo. En esos costos fijos seguramente estarán los
salarios, alquileres, servicios, etc.
Los que son ávidos seguidores del uso de ratio o coeficientes, no se habían nunca
imaginado un contexto como el actual, donde un indicador como el analizado podía llegar
a ser tan importante.
Las perspectiva del escrito es el de las finanzas privadas o de empresas, pero claramente
es aplicable a todo tipo de organizaciones: ONGs, Universidades, Estados, etc., incluso
familias. Más allá de las cuestiones técnicas específicas de este indicador, la pregunta es
¿ Cuánto tiempo más podrán sostenerse estas organizaciones, pagando salarios y otros
gastos fijos, sin generar ingresos ?.