TECNOLOGICO NACIONAL DE MEXICO

Instituto Tecnológico de La Paz

Economía internacional

Juan Andrés Jiménez Rodríguez

Contador Público

Balanza de pagos y finanzas internacionales

Docente: Horacio Valenzuela López

Fecha límite: miércoles 18 de marzo de 2020

Fecha de entrega: lunes 01 de junio de 2020
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Instituto Tecnológico de La Paz

INTRODUCCIÓN
Si bien la cuenta de la balanza de pagos general siempre tiene que estar en
equilibrio cuando todos los tipos de pagos son incluidos, es posible que existan
desequilibrios en las cuentas individuales que forman la balanza de pagos, como la
cuenta corriente, la cuenta de capital o la financiera excluyendo la cuenta de la
variación de reservas del banco central, o la suma de las tres. Un desequilibrio en
la última suma puede resultar en un país superavitario que acumule riqueza,
mientras que una nación deficitaria puede devenir progresivamente endeudada. El
término "balance de pagos" a menudo se refiere a esta suma: se dice que existe
superávit de la balanza de pagos (equivalentemente, la balanza de pagos es
positiva) por un determinado importe si las fuentes de fondos (como las
exportaciones de bienes y bonos vendidos) exceden el uso de esos fondos (como
el pago por bienes importados y el pago por la compra de bonos extranjeros) por
ese importe. Se dice que hay un déficit de la balanza de pagos (la balanza de pagos
es negativa) si ocurre el fenómeno inverso.

En un sistema de tipo de cambio fijo, el banco central acomoda esos flujos mediante
la compra de cualquier flujo de fondos que entra en el país o a través de la provisión
de fondos en divisa extranjera en los mercados de divisas, de modo que haga
coincidir cualquier salida de capitales al exterior, previniendo así que los flujos de
fondos puedan afectar al tipo de cambio entre la divisa del país y otras divisas. Así,
el cambio neto anual en las reservas de divisas extranjeras del banco central se
denomina en ocasiones superávit o déficit de balanza de pagos. Existen alternativas
a los sistemas de tipo de cambio fijo, como un régimen de gestión flotante donde se
permiten ciertos cambios en los tipos de cambio, o en el otro extremo un sistema de
cambio flotante puro (también conocido como tipo de cambio puramente flexible).
Con un sistema de cambio flotante puro, el banco central no tiene necesidad de
intervenir para proteger o devaluar su divisa, permitiendo que su tipo sea fijado por
el mercado, y las reservas de divisas del banco central no se alteran.

Históricamente, han existido diferentes enfoques para la cuestión de cómo o incluso

si sería necesario eliminar los desequilibrios de cuenta corriente.

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Juan Andrés Jiménez Rodríguez 6°L Contador Público
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Coberturas cambiarias
Ejercicio 17.1

F= tipo de cambio futuro

P= tipo de cambio real (19.85)
rMex= tasa de interés de México (7.00%)
rUSA= tasa de interés de USA (1.50%)
∆t = periodo de tiempo (11 meses = 0.9166)

1 + 𝑟𝑀𝑒𝑥 ∆𝑡 1 + 0.07 0.9166

𝐹=𝑃 [ ] 𝐹 = 19.85 [ ]
1 + 𝑟𝑈𝑆𝐴 1 + 0.015

1.07 0.9166
𝐹 = 19.85 [ ] 𝐹 = 19.85 (1.049561 ) = 20.83
1.015

Ejercicio 11.4

π = inflación de México (2019 = 2.83%)

π* = inflación de Estados Unidos (2019 = 2.29%)
∆E = Desplazamiento 19%

1+𝜋 1+0.0283
1 + ∆𝑒 = (1+𝜋∗)(1+∆𝐸 )
1 + ∆𝑒 = (1+0.0229)(1+0.19)

1.0283
1 + ∆𝑒 = 1 + ∆𝑒 = 0.84477236
1.217251

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EXPLICACIÓN
(17.1) Las coberturas se utilizan para reducir el riesgo de un ajuste cambiario en el
futuro. Si una empresa se endeuda en dólares, y se presenta una devaluación, su
deuda en moneda nacional crecerá de manera importante. Para evitar eso, se
compran las coberturas y en caso de ocurrir la devaluación, la empresa ejerce su
derecho a comprar los dólares “baratos”, y reduce sus pérdidas.
En este ejercicio, el tipo de cambio responde a la paridad de las tasas de interés,
en consecuencia; nos dice que el tipo de cambio futuro (F) es igual al valor actual
del tipo de cambio (P) multiplicando por la razón de tasas de interés real ,
desplazado el periodo de tiempo que necesitamos. Un ejemplo numérico nos
ayudará a entender el cálculo, supongamos que el tipo de cambio al día de hoy es
de 19.85 pesos por dólar, la tasa de interés real en México es de 7 puntos, mientras
que en Estados unidos es de 1.5 puntos. Claramente las tasas se miden en las
mismas unidades, que el periodo de tiempo. Aquí hablamos de tasas de intereses
anuales, por lo que si queremos saber el tipo de cambio dentro de once meses,
utilizamos como periodo 0.9166.

Después de sustituir los datos, vemos que el tipo de cambio, dentro de once meses,
será de 20.83 pesos por dólar, ¿Cuánto cuesta la cobertura? Precisamente la
diferencia entre el tipo de cambio esperado (F) y el actual (P). En nuestro ejemplo,
98 centavos.
Nótese que lo que hace quien compra la cobertura es pagar el valor esperado del
tipo de cambio, desde hoy. Si dentro de once meses el tipo de cambio es mayor a
20.83, la cobertura se hace efectiva y se compran los dólares. Si cuesta menos de
20.83, se perdieron 98 centavos, pero se ganó tranquilidad durante once meses.

Siempre queda la duda de por qué alguien estaría interesado en vender coberturas.
La razón tiene que ver con el mercado de dinero. Si yo tengo dólares hoy, puedo
esperar que dentro de once meses cuesten 20.83, esto es. Ganare 98 centavos de
peso al mantenerlos en mi poder. Pero si vendo coberturas, me dan desde hoy los
98 centavos, que puedo invertir en México con la tasa de interés de 7 puntos reales,
y tendre ganancias. Estos 98 centavos, dentro de once meses, valdrán en
realidad…

𝐶 = 0.98 ∗ (1.07)0.9166 = 1.04

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(11.4) Por el lado de los precios, el enfoque más común es la paridad del poder
adquisitivo. Como su nombre lo indica, se supone que los pesos y los dólares deben
comprar lo mismo, por lo que la diferencia entre las inflaciones nos dirá si el peso
se está sobre o subvaluando.

En esta ecuación, el cambio en el tipo de cambio real (∆𝑒) depende de las

inflaciones de México (π) y del exterior (π*) así como del cambio en el tipo de cambio
nominal, (∆𝐸 ). Para poder aplicar eñ ejercicio, se debe utilizar porcentajes en todas
las variables. Por ejemplo, durante 2019, la inflación en México fue de 2.83% y en
Estados Unidos 2.29%, el deslizamiento (en porcentaje) fue de 19%.

Esto significa que el tipo de cambio real al final de 2019 ha perdido 0.84% de su
valor, por lo que habría que devaluar el peso en 0.34% para alcanzar el mismo tipos
de cambio real que tenía al principio de ese año.
Como se puede ver, el problema con este cálculo es que podemos saber cómo está
el tipo de cambio real con respecto a otra fecha, pero no en términos absolutos. Por
esto, se realizan los cálculos para varios años y buscamos alguna fecha en la que
el tipo de cambio real y el nominal eran iguales. Este es un problema serio, puesto
que nadie sabe cuándo fueron iguales los dos tipos de cambio. El procedimiento
para seleccionar el año base, esto es, el año en el que ambas variables eran iguales,
es buscar un movimiento brusco del tipo de cambio nominal y el real, pero no está
claro cuantos meses pasan entre la devaluación y el equilibrio.

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APORTACIÓN PERSONAL
Las condiciones económicas predominantes en un país dependen en gran medida
de lo que ocurra en la economía mundial. Aunque todas estas fuerzas vinculan sus
economías con una economía mundial, el resultado no es parecido, como lo
demuestra el desigual crecimiento económico de los distintos países, al permitir que
algunos crezcan muy a prisa, mientras que otros se empobrecen.
El conocimiento de las finanzas internacionales ayuda a decidir la manera en que
los eventos internacionales afectarán a una empresa o a una Nación y cuáles son
los pasos que pueden tomarse para explotar los desarrollos positivos para apartar
de los dañinos.
Entre los eventos que afectan, se encuentran la variación de los tipos de cambio,
así como en las tasas de interés, en las tasas de inflación y en los valores de los
activos; todos estos elementos a su vez, influyen determinantemente en la Balanza
de Pagos. Debido a los delgados vínculos que existen entre los mercados, los
eventos en territorios distintos tienen efectos que se dejan sentir inmediatamente en
todo el mundo.
Mediante este trabajo se pretende hacer una revisión bibliográfica sobre la balanza
de pagos y los cambios fijos y flexibles de la moneda, su incidencia en las Finanzas
Internacionales y más específicamente su influencia en la economía nacional.
Es necesario acotar que algunos inconvenientes a la hora de estructurar el trabajo,
para realizar una presentación coherente, precisan integrar diversos temas que en
principio resultan independientes, así, el estudio de estas variables, no podría ser
entendido en profundidad si no se abordan temas relativos a Política Económica,
Política Monetaria y Política Fiscal, que definen las directrices y medidas adoptadas
por los Estados–Nación para influir y dirigir la marcha de su economía. De igual
manera, se tratarán temas relacionados con el Fondo Monetario Internacional y el
Banco Mundial, por tratarse de Organismos.

FUENTE DE INFORMACIÓN
Schettino, M., Introduccion a la economía para no economistas, (2003), Extraído el
27 de mar 2020, Pearson Education, 1ra Edición, pp 142 y 208

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