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El Sistema Monetario
Internacional (I)
—
Índice
1 Introducción ............................................................................................................................................................ 3
1.1.2 Funciones...................................................................................................................................... 5
1 Introducción
Como ya se ha señalado en la Introducción a esta clase, en las postrimerías de la SGM, la
Conferencia de Bretton Woods de 1944 se centró en evitar otra crisis económica como la
que había sido uno de los motores de la guerra. La Conferencia se pensó para el
establecimiento de la multilateralización de los pagos y para ordenar la ayuda al desarrollo
y a la reconstrucción tras la Gran Guerra.
El FMI tiene por objeto asegurar la estabilidad del sistema monetario internacional, es
decir el sistema de pagos internacionales y tipos de cambio que permite a los países (y
a sus ciudadanos) efectuar transacciones entre sí. Este sistema es esencial para
fomentar un crecimiento económico sostenible, mejorar los niveles de vida y reducir la
pobreza.
Ejemplos:
Ejemplo:
El Fondo Monetario Internacional (FMI) extenderá por otros dos años una línea de crédito
flexible a México por unos 73,000 millones de dólares, dijo este viernes el organismo
multilateral.
El 5 de noviembre la directora gerente del FMI, Christine Lagarde, informó que sostenía
discusiones con autoridades de México sobre la posible renovación de la línea de
crédito flexible que tiene el país con el organismo.
El pasado 28 de noviembre, el FMI recomendó a México buscar una reforma fiscal que
aborde las presiones sobre el presupuesto derivadas del envejecimiento de la
población y la reducción de los ingresos petroleros como porcentaje del Producto
Interno Bruto (PIB).
"Con este fin, es necesario aplicar medidas para movilizar ingresos públicos para
incrementar la relación de ingresos a PIB desde un nivel relativamente bajo, reducir la
1.1.1 Objetivos
En el Artículo I del Convenio Constitutivo se establecen los principales objetivos del FMI:
1.1.2 Funciones
Supervisión:
La supervisión se justifica en una economía globalizada como la de nuestros días en que las
políticas de un país tienden a repercutir en muchos otros países y las crisis a producir el
llamado “efecto contagio”. Por ello la cooperación a escala mundial es esencial. Y el FMI
facilita esa cooperación.
Directorio Ejecutivo del FMI Concluye la Consulta del Artículo IV de 2013 con El Salvador
21 de mayo de 2013
Antecedentes
El déficit fiscal consolidado en 2012 se mantuvo cercano al 4 por ciento del PIB,
prácticamente al mismo nivel que en 2010-11. El aumento en la recaudación tributaria
producto de las medidas al impuesto sobre la renta adoptadas a principios de 2012 y el
estricto control de los gastos corrientes fueron compensados por el aumento en inversión
pública y el gasto en seguridad, salud, y otros proyectos sociales. Los subsidios
generalizados y los pagos de pensiones continuaron representando una carga para las
finanzas públicas. Las necesidades de financiamiento del gobierno fueron elevadas,
alcanzando casi el 8 por ciento del PIB en 2012. El nivel de deuda del sector público
continuó aumentando, alcanzando el 54.25 por ciento del PIB a finales de 2012.
El sistema bancario parece estar bien capitalizado y líquido. A finales de 2012, el coeficiente
de adecuación de capital promedio fue del 17 por ciento, mientras que los préstamos en
mora se redujeron a menos del 3 por ciento del total de préstamos, y las provisiones
cubrieron el total de estos préstamos. Durante 2012, los depósitos bancarios totales
aumentaron un 2.5 por ciento, mientras que el crédito al sector privado creció un 4 por
ciento.
Los directores ejecutivos indicaron que, mientras El Salvador ha mantenido una inflación
baja y un sistema financiero sólido, el crecimiento económico es débil, y las
vulnerabilidades derivadas del déficit fiscal y la deuda son elevadas. Los directores instaron
a las autoridades a alcanzar un consenso amplio para desarrollar una estrategia a corto y
mediano plazo que garantice la sostenibilidad fiscal y de la deuda, y aumente la resistencia
de la economía a choques externos y su crecimiento potencial.
Los directores coincidieron en que la prioridad a corto plazo debe ser mantener la
estabilidad macroeconómica y la confianza de los inversionistas durante el período
electoral. También alentaron a las autoridades a contener los salarios del sector público y
los subsidios pobremente focalizados, y a ampliar el alcance de las medidas previstas en
materia de ingresos. En el mediano plazo, la reducción gradual del coeficiente de deuda
pública a los niveles anteriores a 2009 hacia el final de la década debería ser el ancla de la
estrategia macroeconómica de El Salvador. Esto lograría un balance apropiado entre
restaurar el espacio fiscal y mantener a su vez niveles adecuados de gasto en
infraestructura y proyectos sociales. Los directores enfatizaron que la consolidación fiscal
debe incluir medidas por el lado de los ingresos y gastos, incluyendo una mejora en la
focalización de los subsidios, una reducción en la pre-asignación de los ingresos, una
disminución del gasto tributario y de la evasión fiscal, y un aumento de la tasa del impuesto
al valor agregado. Los directores también hicieron énfasis en la necesidad de reformar el
sistema de pensiones para garantizar su sostenibilidad y reducir sus inequidades.
Los directores señalaron que un aumento temporal de los requerimientos de liquidez de los
bancos ayudaría a salvaguardar la estabilidad financiera durante el período electoral. Ellos
ven con beneplácito los planes de las autoridades para avanzar en la implementación de la
supervisión basada en riesgos y la supervisión consolidada transfronteriza de los bancos. A
su vez hicieron hincapié en la importancia de adoptar las recomendaciones pendientes de
la actualización del Programa de Evaluación del Sector Financiero (PESF) realizada en 2010,
incluyendo la puesta en marcha del esquema de prestamista de última instancia creado
recientemente, la facilitación de resolución bancaria, y el aumento de las reservas del fondo
de garantía de depósitos. Una adopción gradual de los principales estándares de Basilea III
también sería importante.
I. Indicadores Sociales
Prel. Proyecciones
Ingreso y Precios
Precios al consumidor (fin de 5.5 0.1 2.1 5.1 0.8 2.3 2.6
período)
Deflactor del PIB 5.3 -0.5 2.3 5.7 1.5 1.7 2.4
Dinero y Crédito
Crédito al sector privado 43.0 42.4 40.9 39.8 40.1 39.6 38.9
Dinero en sentido amplio 45.0 47.3 47.2 43.7 43.2 42.8 42.1
Sector Externo
Saldo de la balanza en cuenta -7.1 -1.5 -2.7 -4.6 -5.3 -5.0 -4.8
corriente
Saldo de la balanza comercial -21.8 -15.0 -16.5 -18.4 -18.7 -19.1 -19.1
Exportaciones, f.o.b. (incluyendo 21.9 19.0 21.4 23.4 23.0 23.0 23.1
maquila)
Importaciones, f.o.b. (incluyendo -43.8 -34.1 -37.8 -41.8 -41.7 -42.1 -42.3
maquila)
Servicios e ingresos (netos) -2.8 -3.1 -3.0 -2.9 -3.3 -2.9 -2.8
Inversión directa extranjera 3.8 1.8 0.5 1.7 2.2 1.0 1.1
Deuda del sector público 1/ 2/ 42.4 51.0 52.2 52.3 54.3 56.4 58.0
De la cual: Deuda externa 1/ 24.5 30.0 30.3 28.8 31.7 31.3 30.8
Ahorro e inversión
Formación bruta de capital fijo 15.2 13.4 13.3 14.4 14.6 14.6 14.6
Ahorro interno bruto 8.1 11.9 10.6 9.8 9.3 9.5 9.8
Millones de dólares de EE.UU. 2,208 3,028 3,378 2,811 3,370 2,708 2,797
1/ Incluye deuda bruta del sector público no financiero y deuda externa del banco
central.
2/ Excluye la deuda soberana emitida en noviembre de 2012 (3¼ porciento del PIB)
para pre-financiar la amortización de deuda a corto plazo en 2013.
Fte.: FMI
Con el fin de corregir los errores cometidos en cuanto a la prevención de la crisis financiera
reciente, se han adoptado diferentes medidas y creado nuevos instrumentos de supervisión:
Desde 2009, el FMI ha apoyado los esfuerzos del G-20 en pro de la cooperación económica
mundial a través de los procesos de evaluación mutua por los que el FMI aporta un análisis
que permite determinar si las políticas aplicadas por los países miembros son coherentes
con un crecimiento mundial sostenido y equilibrado.
Desde 2011 el FMI ha elaborado informes sobre efectos de contagio en los que se
analiza el impacto de las políticas económicas de las cinco economías más grandes
(China, Estados Unidos, Japón, el Reino Unido y la zona del euro) en las economías de
los correspondientes países socios.
Una de las funciones centrales del FMI es suministrar préstamos a los países miembros
afectados por problemas efectivos o potenciales de balanza de pagos.
Sin embargo la acción de financiación del Fondo ha tendido a ser siempre más
preventiva que reactiva, y su utilización variable a lo largo de los años.
Un país miembro puede solicitar asistencia financiera al FMI si tiene una necesidad (real
o potencial) de balanza de pagos, es decir, si no puede obtener financiación en montos
suficientes y en condiciones accesibles para hacer frente a sus pagos internacionales
netos (por ejemplo, importaciones, amortizaciones de la deuda externa) y al mismo
Al estallar la crisis financiera en 2008 se reabrió un debate de fondo sobre el papel del
FMI en tanto que prestamista, planteándose, por un lado, si la caída en picado de la
actividad de prestamista del FMI en los años centrales de la década pasada fue el
resultado de un entorno global muy favorable o fue más bien el reflejo de unas
modalidades de financiación inadecuadas. Y, por otro lado, si el estigma que padecían
los países que pedían ayuda ha constituido un factor inhibidor en el papel que puede
jugar el FMI en la prevención de las crisis.
Las reformas han abarcado un amplio número de temas, pero se han centrado en dos
grandes ejes: mejorar las modalidades de financiación por adelantado tales como el
acceso a ayudas con carácter preventivo, la simplificación del conjunto de herramientas
disponibles hasta la fecha o la flexibilización de la condicionalidad; y aumentar el monto
susceptible de ser prestado a los países miembros.
El DEG no es ni moneda ni activo frente al FMI. Más bien representa un activo potencial
frente a las monedas de libre uso de los países miembros del FMI. Además de esta
función, el DEG sirve como unidad de cuenta del FMI y de algunos organismos
internacionales.
Ejemplo:
La cesta de monedas que determina el valor del DEG está actualmente integrada por el
dólar de EE.UU., el euro, la libra esterlina y el yen japonés. El equivalente del DEG en las
distintas monedas se publica diariamente en el sitio del FMI en Internet y se calcula
sumando determinados montos de las cuatro monedas de la cesta valorados en
dólares de EE.UU., sobre la base de los tipos de cambio cotizados a mediodía en el
mercado de Londres.
Asistencia técnica
El FMI brinda asistencia técnica y capacitación para ayudar a los países miembros a
fortalecer las capacidades de concepción y ejecución de políticas eficaces. La asistencia
técnica abarca ámbitos tales como política y administración tributaria, administración
del gasto, políticas monetarias y cambiarias, supervisión y regulación de sistemas
bancarios y financieros, marcos legislativos y estadísticas.
Ejemplo
La asistencia técnica es uno de los beneficios que reciben los miembros del FMI.
Alrededor de dos tercios de la asistencia técnica del FMI va dirigida a países de ingreso
bajo y medio bajo. Los países en situación de posconflicto también reciben un gran
volumen de asistencia técnica.
Cada vez más el FMI ha ido adoptando un enfoque regional para la prestación de la
asistencia técnica y de la capacitación.
Ejemplo:
1.1.4 Recursos
Los recursos del FMI son suministrados por sus países miembros, principalmente por medio
del pago de cuotas, que, en general, guardan relación con el tamaño de la economía del
país.
http://www.imf.org/external/np/sec/memdir/members.aspx
De manera aséptica se puede decir que el FMI rinde cuentas a los gobiernos de sus
países miembros. La instancia máxima de su estructura organizativa es la Junta de
Gobernadores, que está integrada por un gobernador y un gobernador suplente por
cada país miembro. La Junta de Gobernadores se reúne una vez al año en ocasión de
las Reuniones Anuales del FMI y del Banco Mundial. Los 24 gobernadores que conforman el
Comité Monetario y Financiero Internacional (CMFI) se reúnen generalmente dos veces por
año.
Las operaciones cotidianas del FMI son supervisadas por el Directorio Ejecutivo, que
tiene 24 miembros; esta labor es orientada por el CMFI y respaldada por el personal del
FMI. De acuerdo con un programa de reformas aprobadas por los gobernadores en
diciembre de 2010, se enmendará el Convenio Constitutivo para facilitar la transición
hacia un Directorio Ejecutivo más representativo en el que todos los directores sean
designados por medio de una elección. La Directora Gerente es la jefa del personal
técnico del FMI, preside el Directorio Ejecutivo y cuenta con la asistencia de cuatro
subdirectores gerentes.
Por ello en el año 2006 se hizo una reforma en la Conferencia de Singapur. Pero con la
llegada de la crisis financiera de 2008 se vio que dicha reforma no había sido suficiente,
por lo que en 2010 se ha planteado una más ambiciosa que supone un cambio
importante en las cuotas económicas y en el poder de voto en el FMI.
En la siguiente tabla se puede apreciar dicho cambio en relación con los 20 primeros
países y que, sin embargo, todavía no ha sido implementado.