Estados Financieros

INDICE
TEMARIO....................................................................................................................................................2
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO.............................................................................................2
EXAMEN FINAL ............................................................................................................................2
BIBLIOGRAFÍA..........................................................................................................................................2
SESIÓN 1 - INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS ................................................................................3
INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS...................................................................................................3
EVOLUCION DEL SISTEMA FINANCIERO .......................................................................................3
SESIÓN 2 - LOS ESTADOS FINANCIEROS ...........................................................................................5
LOS ESTADOS FINANCIEROS ............................................................................................................5
CASO N° 1...............................................................................................................................................6
CASO N° 2...............................................................................................................................................6
SESIONES 3, 4, 5 y 6 - ANALISIS E INTERPRETACION DE ESTADOS FINANCIEROS ..................7
ANALISIS E INTERPRETACION DE ESTADOS FINANCIEROS .....................................................7
INDICES FINANCIEROS O RATIOS....................................................................................................7
Indice de Liquidez ................................................................................................................................7
Indice de Gestión, Actividad o Rotación o Eficiencia..........................................................................8
Indice de Endeudamiento o Apalancamiento o Solvencia....................................................................9
Indice de Rentabilidad o Productividad................................................................................................9
RENTABILIDAD DE LA INVERSIÓN ...............................................................................................10
BALANCE GENERAL..........................................................................................................................11
TOTAL ACTIVO...............................................................................................................................11
ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS .........................................................................................11
CASO N° 1.............................................................................................................................................12
SOLUCIÓN........................................................................................................................................13
BALANCE GENERAL..................................................................................................................13
ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS .................................................................................13
CASO N° 2.............................................................................................................................................14
SOLUCIÓN - A..................................................................................................................................15
BALANCE GENERAL (2004) ......................................................................................................15
ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS (2004)......................................................................15
SOLUCIÓN - B..................................................................................................................................16
BALANCE GENERAL (2005) ......................................................................................................16
ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS (2005)......................................................................16
SESIÓN 7 - PRACTICA CASO PROMEDIO INDUSTRIAL..................................................................17
PRACTICA CASO PROMEDIO INDUSTRIAL ..................................................................................17
BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 1998 ..............................................................17
ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS .....................................................................................17
Ventas.................................................................................................................................................17
RENTABILIDAD DE LA INVERSIÓN ...........................................................................................19
SESIÓN 8 - CASO MARSELLA..............................................................................................................20
Caso Marsella .........................................................................................................................................20
RATIOS .............................................................................................................................................21
SISTEMA DU PONT – RENTABILIDAD DE LA INVERSIÓN ....................................................23
SESIÓN 9 - EL PRESUPUESTO DE CAJA .............................................................................................24
El Presupuesto de Caja ...........................................................................................................................24
SESIÓN 10 - ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO ...............................................................................26
FUENTES Y USOS DEL ESTADO DE FONDOS...............................................................................26
La depreciación como una fuente de fondos ......................................................................................26
FUENTES Y USOS DEL ESTADO DE FONDOS (ANALISIS PRACTICO).................................27
SESIÓN 11 - EXAMEN FINAL................................................................................................................28
TEMARIO
No. de TEMARIO ACTIVIDADES
Sesión
INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS
1 Alcances de lo que comprende el curso de administración Revisión de temas
financiera y su relación con las finanzas.
LOS ESTADOS FINANCIEROS:

2 Los diferentes Estados Financieros: El Balance, Estado de Exposición y discusión del tema
Ganancias y Perdidas, El estado de Cambio sen el Patrimonio Neto,
El Estado de Flujo de Efectivo.. Desarrollo de casos dirigidos
3,4,5,6 Prueba escrita teórico-práctica

ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS Desarrollo de casos dirigidos.
Los ratios: Ratios de Liquidez, Gestión, Endeudamiento,
Rentabilidad. Aplicación de los porcentajes: Horizontal y Vertical.
Aplicación del Método Grafico. Elaboración del Cuadro de Dupont.
Interpretación de los resultados.
Caso Practico Promedio Industrial:
7 Elaboración y desarrollo. Desarrollo de caso dirigido
CASO MARSELLA Desarrollo de caso integral calificado
8 Desarrollo de un caso integral calificado. con aporte grupal
El PRESUPUESTO DE CAJA
9 Caso practico desarrollado con Excel Exposición y discusión del tema
10 Desarrollo caso teórico-práctica

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
Introducción al estado de flujo de efectivo y su porcentualización.
11 EXAMEN FINAL Evaluación de Trabajos
BIBLIOGRAFÍA
BERNSTEIN, L.A. Análisis de estados financieros: teoría, aplicación e interpretación.-- Bogotá: Irwin,
1993. ( reimp. 1996).
ROSS, S.A.; R.W. WESTERFIELD & B.D. JORDAN. Fundamentos de finanzas corporativas..--
Madrid: McGraw-Hill, 1997.
FLORES, SORIA, Jaime. Estados financieros: Teoría y Practica.---Centro de Especialización en
Contabilidad y Finanzas 2001.
SESIÓN 1 - INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS
INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS
Es la rama de la economía que se relaciona con el estudio de las actividades de inversión, tanto en
activos reales como en activos financieros y con la administración de los mismos.
Un activo real es un activo tangible tal como una máquina, un terreno o un edificio; los activos reales son
utilizados para generar recursos y, por lo mismo, producen cambios en la situación financiera.
Un activo financiero, por otra parte, constituye el derecho a cobrar una cuenta en el futuro. En el caso de
las empresas, podemos pensar en una cuenta o documento por cobrar; para las personas físicas, un
activo financiero puede estar representado por el documento que ampara una inversión a plazo en una
institución bancaria, el cual le producirá un flujo de efectivo en el futuro.
EVOLUCION DEL SISTEMA FINANCIERO
Pensar en el desarrollo del sistema financiero nos lleva, necesariamente, a la etapa en que las
transacciones se realizaban por medio del “trueque”. En esa época, las personas intercambiaban unos
productos por otros, negociaban con bienes reales, como los granos o las especias y solamente existía el
mercado de ese tipo. Las personas le daban valor a aquellos bienes que podían conservar sus
características por más tiempo, es decir, productos no perecederos, porque de esta forma conservaban su
riqueza; los ahorros estaban constituidos por estos recursos que podían conservar su valor pero no
incrementar la riqueza del dueño con el paso del tiempo. En ese mundo sin dinero no había activos
financieros y, por los mismo, no podían existir las inversiones financieras.
Cuando el dinero fue introducido en el sistema, como medio de intercambio, las personas podían canjear
sus bienes por dinero y utilizarlo para adquirir otros más o guardarlo para futuros trueques; en este punto
las personas enfrentaban la decisión económica de consumir versus almacenar su dinero. Sin embargo,
antes de que surgiera la posibilidad de invertir el dinero, éste únicamente podía guardarse para ser
utilizado después, pero sin generar un beneficio adicional.
Más adelante surgió, en el sistema financiero, la posibilidad de no solamente guardar el dinero sino que
ahora se podía invertir por cierto tiempo a cambio de obtener un premio por esta decisión. Entonces, una
persona podía decidir entre no consumir ahora con la expectativa de consumir más en el futuro. Si el
premio por invertir el dinero un año era de 10% en el futuro. La posibilidad de tomar estas decisiones
existía en la medida en que alguien prefería consumir ahora, con el dinero tomado en préstamo, a cambio
de pagar en el futuro. Es importante hacer notar que siempre que alguien invierte dinero hay otro que está
solicitando un préstamo y que el premio que recibe quien invierte es una tasa de interés llamada
rendimiento; el mismo interés representa un costo para quien toma los recursos de calidad de préstamo.
De esta manera surge el concepto del valor del dinero en el transcurso del tiempo.
Así surgieron los mercados financieros que, aunados al de bienes reales, constituyen el medio en el cual
las personas y las empresas realizan transacciones económicas.
La administración financiera de las empresas estudia tres aspectos:
1. La inversión en activos reales como inmuebles, equipo, inventarios, etc., la inversión en activos
financieros como las cuentas y documentos por cobrar y las inversiones de excedentes temporales
de efectivo.
2. La obtención de los fondos necesarios de excedentes para llevar a cabo las inversiones en activos.
3. Las decisiones relacionadas con la reinversión de las utilidades y el reparto de dividendos.
Las decisiones que debe tomar el administrador financiero son tres:
1. Decisiones de Inversión
2. Decisiones de Financiamiento.
Decisiones de Dividendos.
Al tomar decisiones, el responsable de las finanzas en una empresa busca lograr un objetivo: aumentar la
riqueza de los accionistas.
En relación con las decisiones de inversión, el presupuesto del capital, que implica la decisión de invertir
en activos fijos, tales como el equipo de producción, es uno de los aspectos más importantes. Los
administradores financieros tienen, además, la responsabilidad de decidir las condiciones de crédito bajo
las cuales se deben efectuar las ventas a los clientes, el inventario que la empresa debe mantener, qué
tanto efectivo se debe manejar en caja chica, en cuentas de cheques, etc. Finalmente, también debe
estudiarse cuándo es conveniente adquirir acciones de otras empresas.
Las decisiones de financiamiento implican estudiar la manera como la empresa adquiere los recursos
financieros necesarios para llevar a cabo las decisiones de inversión. Por ejemplo, una empresa puede
obtener fondos al vender acciones de capital común o de capital preferente, al solicitar financiamiento
bancario, el establecer contratos con una arrendadora financiera, al hacer contratos de factorage, al
emitir obligaciones o papel comercial a través del mercado de valores, etc.
Las decisiones de dividendos implican elegir entre repartir las utilidades a los accionistas o reinvertirlas
en nuevos proyectos. En relación con esta decisión hay dos corrientes de opinión. La primera teoría
establece que las utilidades generadas en un período de operaciones deben destinarse a llevar a cabo
proyectos con una rentabilidad esperada que cumple las expectativas de los accionistas y sólo después
de esto, si aún hay utilidades disponibles, se podrán repartir dividendos; a esta se le llama Teoría
Residual de los Dividendos. La otra corriente establece que los accionistas siempre esperan dividendos
como una muestra de la buena marcha de la empresa y, por lo tanto, las compañías deberían mantener
una política estable de dividendos; para esta teoría, los dividendos constituyen una prioridad que no debe
descuidarse.
Las decisiones que enfrentan el administrador financiero de una empresa requieren de información que el
sistema contable debe proveer y el administrador financiero debe ser capaz de interpretar los reportes
generados por la contabilidad. Los estados financieros básicos deben cumplir los requisitos mínimos de
información que el sistema de contabilidad debe producir; sin embargo, el administrador de las finanzas
de la compañía pueden recurrir a otros informes contables que se consideran de uso interno en los
negocios.
SESIÓN 2 - LOS ESTADOS FINANCIEROS
LOS ESTADOS FINANCIEROS
Los Estados Financieros son cuadros sistemáticos y coherentes que reflejan de manera razonable la
situación económica y financiera a una fecha determinada (Balance) o por un periodo
determinado (Estado de ganancias y Perdidas) de acuerdo a los principios de contabilidad
generalmente aceptados.
Los Principios de Contabilidad generalmente aceptados son los que están contenidos en las Normas
Internacionales de Contabilidad (NIC).
Los Estados Financieros son:
• Balance General
• Estado de Ganancias y Perdidas
• Estado de Flujo de Efectivo
• Estado de Cambios en el Patrimonio Neto
El Balance General conformado por el activo, pasivo y el patrimonio. Activo son los bienes y derechos
que tiene una empresa y que son cuantificables. Los Activos se reflejan en función a su nivel de liquidez o
disponibilidad. En el Activo Corriente se encuentran aquellas cuentas que están disponibles o son
líquido sen menos de un año. En el Activo No Corriente están aquellas que están disponibles o líquidos
en un plazo mayor de un año. Lo mismo ocurre con los Pasivos Corrientes y No Corrientes los cuales
son obligaciones con terceros y se expone no reflejan según su nivel de exigibilidad. El Patrimonio refleja
todo lo que le pertenece al socio, dueño, propietario, participàcionista. Refleja el Valor de una empresa.
El Estado de Ganancias y Perdidas es un estado financiero que nos muestra los resultados de una
empresa durante un periodo determinado.
El Estado de Flujo de efectivo refleja el movimiento realizado en el libro de Caja Bancos , ve los
movimientos de la empresa que reflejan una entrada o salida de efectivo en un periodo en las actividades
de operación, inversión y el financiamiento.
El Estado de cambios en el Patrimonio Neto muestra las variaciones ocurridas en las distintas cuentas
patrimoniales durante un periodo de tiempo.
CASO N° 1
Se tiene la siguiente información al 31 de Diciembre de 2004 y 2005 de la Compañía EL
PROGRESO S.A. Elaborar los Estados Financieros y efectuar el Análisis:
2004 2005
Impuestos a la Renta 45 73
Otros Activos Inmediatos 24 42
Sobregiros Bancarios 455 2033
Capital Social 258 389
Utilidades Retenidas 405 579
Deudas a Largo Plazo 92 166
Otros Pasivos Inmediatos 726 1526
Otros Egresos 177 324
Ventas Netas 3691 6877
Proveedores y Letras por Pagar 1505 3210
Excedente de Revaluación 168 287
Otros Activos No Corrientes 4 22
Activos Fijos 778 1721
Caja Bancos 107 292
Participación Patrimonial del Trabajo 127 194
Provisión de Beneficios Sociales 63 149
Gastos de Operación 994 2472
Costo de Ventas 2245 3749
Existencias 1489 3196
Letras y Cuentas por Cobrar 1397 3260
CASO N° 2
Completar el Balance y Estado de Resultados al 31 de Diciembre de 2002 de la Compañía

METALICA.
2,002
Gastos de Ventas 75,000
Impuestos a la Renta 53,700
Caja 37,200
Provisión de Beneficios Sociales 182,000
Utilidades Retenidas 43,500
Intereses recibidos 37,000
Ventas 864,000
Otros Pasivos Inmediatos 78,400
Inversiones Intangibles 124,000
Dividendos 60,000
Capital Social 270,200
Mercaderías 195,800
Intereses Pagados 56,000
Valores Negociables 15,000
Hipoteca 517,500
Utilidad Neta 65,300
Devoluciones y Descuentos 72,000
Activo Fijo 854,000
Costo de Venta 425,000
Proveedores 105,000
Cuentas por Cobrar 21,000
Excedente de Revaluacion 50,400
Gastos Administrativos 94,000
SESIONES 3, 4, 5 y 6 - ANALISIS E INTERPRETACION
DE ESTADOS FINANCIEROS
ANALISIS E INTERPRETACION DE ESTADOS FINANCIEROS
Es el estudio de todos aquellos factores que intervienen positivamente o negativamente en los procesos
de producción, comercialización de bienes o en la prestación de servicios, con el propósito de suministrar
a las personas interesadas en un negocio, información acerca de la situación y desarrollo financiero de
una empresa como resultado de las operaciones que realiza.
Existen varios métodos de comparación o análisis de los estados financieros que se dividen en dos
grandes grupos:
1. Método del Análisis Vertical, comprende:
a) Reducción de los estados por cientos

b) Método de razones o de coeficientes
2. Método del Análisis Horizontal, comprende:
a) Método de aumento y disminuciones, usos y fuentes, orígenes y aplicación de fondos,

estado de Flujos de Fondos.
b) Método de las Tendencias.
INDICES FINANCIEROS O RATIOS
Son las relaciones que se obtienen dividiendo diversas cuentas de los Estados Financieros que nos
permite ponderar y evaluar los resultados de las operaciones de una empresa. Los ratios se dividen en
cuatro grandes grupos:
1. Indice de Liquidez
2. Indice de Gestión, Actividad o Rotación o Eficiencia.
3. Indice de Endeudamiento o Apalancamiento o Solvencia.
4. Indice de Rentabilidad o Productividad.
Indice de Liquidez
Ayudan a determinar la capacidad de la empresa para pagar sus pasivos a corto plazo al ir
venciendo estos. Los principales ratios son:
a) Indice de Liquidez General o razón Corriente o razón del Circulante
ACTIVO CORRIENTE
PASIVO CORRIENTE
b) Prueba Acida o Razón Rápida o Defensiva
ACTIVO CORRIENTE - INVENTARIOS

PASIVO CORRIENTE
c) Capital de Trabajo
ACTIVO CORRIENTE - PASIVO CORRIENTE

Indice de Gestión, Actividad o Rotación o Eficiencia
Nos muestran con que velocidad las diversas cuentas se convierten en ventas o efectivo, es decir,
la eficiencia con que una empresa esta utilizando sus activos. Se dividen:
a) Rotación Anual de Cuentas por Cobrar
VENTAS (al crédito)

CUENTAS POR COBRAR
b) Período Promedio de Cobranzas
PPC = 360 360

VENTAS ROTACION ANUAL CTAS. POR COBRAR
CTAS. POR COBRAR
VENTAS POR DIA = VENTAS PPC = CTAS. POR COBRAR

360 VENTAS POR DIA
c) Rotación Anual de Inventarios
COSTO DE VENTAS
Inventario (Promedio o Final)
d) Plazo de Inventario Promedio o Periodo de Inmovilización de Inventarios
360 360
COSTO DE VENTAS = ROTACION ANUAL DE INVENTARIOS
INVENTARIO
e) Rotación Anual de Cuentas por Pagar
COMPRAS
CUENTAS POR PAGAR
f) Período Promedio de Pagos
PPP = 360 360

COMPRAS = CTAS. POR PAGAR
CTAS. POR PAGAR
a) Rotación del Activo Total
VENTAS (Netas)
ACTIVO TOTAL
b) Rotación del Activo Fijo
VENTAS (Netas)
ACTIVO FIJO NETO
Indice de Endeudamiento o Apalancamiento o Solvencia
Nos ayudan a reconocer si una empresa tiene un endeudamiento muy grande o muy pequeño. Nos
muestran el monto del dinero de terceros que se usa para generar utilidades.
a) Razón o Indice de Endeudamiento o Endeudamiento del Activo
PASIVO TOTAL
ACTIVO TOTAL
b) Razón Deuda a Capital Contable
DEUDA TOTAL
CAPITAL CONTABLE
c) Razón de Cobertura de Intereses Totales o Número de veces que se gana interés
UTILIDAD DE OPERACIÓN, UAII (Sin participación Wres)

INTERESES
Indice de Rentabilidad o Productividad
Mide los rendimientos que la empresa obtiene con las ventas, los Activos del Capital. Muestra la
habilidad de la empresa para ganar utilidades y saberlos reinvertir.
a) Margen de Utilidad Bruta
UTILIDAD BRUTA
VENTAS (Netas)
b) Margen de Utilidad Neta
UTILIDAD NETA
VENTAS (Netas)
c) Rentabilidad Neta del Patrimonio o Capital Contable
UTILIDAD NETA
CAPITAL O PATRIMONIO
d) Rentabilidad de la Inversión o ROI, rendimiento de los Activos Totales
1. . UTILIDAD NETA
ACTIVO TOTAL
2. UTILIDAD NETA X VENTAS

VENTAS ACTIVO TOTAL
e) Valor en Libros por Acción. Es el valor de cada acción suponiendo que se pueden liquidar
los activos por su valor en libros
PATRIMONIO NETO
N° DE ACCIONES COMUNES
f) Rentabilidad por Acción. Es la utilidad que le corresponde a cada acción, pero no es

necesariamente el monto que se distribuye
UTILIDAD NETA
g) Dividendos por Acción. Es el monto que se pagará a cada accionista según acuerdo.
DIVIDENDOS DISTRIBUIBLES
RENTABILIDAD DE LA INVERSIÓN
VENTAS
NETAS
COSTO DE
UTILIDAD NETA VENTAS
DESPUES DE
IMPUESTOS =
(U.N.D.I.) MENOS
GASTOS DE
RENTABILIDAD ADMINISTRAC.
NETA SOBRE
VENTAS
Determina las = ÷
ganancias en COSTOS, GASTOS, GASTOS DE
=
relación con las PARTICIPAC., VENTAS
ventas realizadas DEDUCCIONES E
IMPUESTOS
VENTAS GASTOS
NETAS FINANCIEROS
PARTICIPAC. Y
DEDUCCIONES
RENTABILIDAD DE
LA INVERSION
X IMPUESTO A LA
Determina la RENTA
rentabilidad de las
ventas como
=
resultado del uso de
los activos totales
VENTAS
NETAS
CAJA Y BANCOS
ROTACION DEL ÷ VALORES

ACTIVO TOTAL NEGOCIABLES
Determina la =
eficiencia en el uso
de los activos para ACTIVO CUENTAS POR
generar ventas CORRIENTE COBRAR
INVENTARIOS
MAS GASTOS PAG. POR

ACTIVO TOTAL ANTIC.
INVERSIONES EN
VALORES
ACTIVO NO INMUEB. MAQ. Y

CORRIENTE EQUIPOS
OTROS ACTIVOS
BALANCE GENERAL
2004 2005
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y Bancos 479 1238
Valores negociables 45 2272
Cuentas por cobrar 7466 7732
Inventarios 7990 18842
Gastos pagados por anticipado 346 348
Total Activo Corriente 16326 30432
ACTIVO NO CORRIENTE
Inversiones en valores 2412 5684
Inmuebles, maquinarias y equipo 10500 50600
Menos: depreciación acumulada de inmuebles, maquinaria y equipos -1802 -8908
Inmuebles, maquinaria y equipos NETO 8698 41692
Otros activos 126 110
Total Activo No Corriente 11236 47486
27562 77918
TOTAL ACTIVO
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Sobregiros bancarios 6277 5721
Cuentas por pagar 7200 10000
Parte corriente de deudas a largo plazo 67 431
Total Pasivo Corriente 13544 16152
PASIVO NO CORRIENTE
Deudas a largo plazo 3593 9921
Ganancias diferidas 174 132
Total Pasivo No Corriente 3767 10053
TOTAL PASIVO 17311 26205

PATRIMONIO
Capital social (700 acciones ordinarias a S/.10 c/u) 7000 7000
Participación patrimonial del trabajo 2000 4325
Excedentes de revaluación 342 9157
Reservas 97 10712
Utilidades retenidas 1812 20519
TOTAL PATRIMONIO 10251 51713

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 27562 77918
ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS
2004 2005
VENTAS NETAS 30810 78249
COSTO DE VENTAS -18486 -43036
UTILIDAD BRUTA 12324 35213
GASTOS DE ADMINISTRACION -2100 -2800
GASTOS DE VENTAS -981 -100
UTILIDAD DE OPERACION 9243 32313
GASTOS FINANCIEROS -5545 -6283
UTILIDAD NETA ANTES DEDUCCION E IMPUESTOS 3698 26030
PARTICIPACIONES Y DEDUCCIONES -1220 -8294
UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS 2478 17736
IMPUESTOS A LA RENTA (50%) -1239 -8868
UTILIDAD NETA DESPUES DE IMPUESTOS 1239 8868
CASO N° 1
A continuación se anota la información del Estado de Resultados del año que terminó, el 31 de Diciembre
de 2005 y del Balance General al 31 de Diciembre de 2005 de la Compañía ALFA:
Depreciación Acumulada 15,000

Documentos Bancarios por Pagar 35,000
Intereses pagados 192,000
Utilidad Neta Antes de Impuestos 247,000
Utilidades Retenidas 150,000
Cuentas por Cobrar 130,000
Costo de las Mercaderías Vendidas 1,512,000
Total de los Pasivos Circulantes 150,000
Gastos de Administración 385,000
Gastos Acumulados 10,000
Gastos de Ventas 137,500
Valores Cotizados 5,000
Acciones Comunes 40,000
Total de los Activos 500,000
Impuestos sobre la Renta 123,750
Activos Fijos Netos 120,000
Numero de Acciones comunes Pagadas 500,000
Caja 25,000
Capital Pagado 110,000
Deudas a Largo Plazo 50,000
Cuentas por Pagar 100,000
Activos Fijos Brutos 135,000
Ventas Netas 2,750,000
Total de los Pasivos e Inversión de los Accionistas 500,000
Utilidad Neta después de Impuesto 123,750
Inversión Total de los Accionistas 300,000
Porción Circulante de las Deudas a Largo Plazo 5,000
Total de los Pasivos 200,000
Inventario 220,000
Total de los Activos Circulantes 380,000
Utilidades por Acción ?
Utilidad Bruta 1,237,500
Gastos por Compensación y prestaciones a los 275,000
Empresarios.
• Presente el Estado de Resultados y el Balance General en el orden correcto.

• Calcule las Utilidades por Acción.
SOLUCIÓN
BALANCE GENERAL
ACTIVO PASIVO
ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE
Caja 25.000 Documentos Bancarios por Pagar 35.000
Cuentas por Cobrar 130.000 Cuentas por Pagar 100.000
Inventarios 220.000 Gastos Acumulados 10.000
Valores Cotizados 5.000 Porción Circulante de Deuda L/P 5.000
TOTAL ACT. CORRIENTE 380.000 TOTAL PAS. CIRCULANTE 150.000
ACTIVO NO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE

Activo Fijo Bruto 135.000 Deudas a Largo Plazo 50.000
(-) Depreciación Acumulada -15.000 TOTAL PAS. NO CORRIENTE 50.000
Activo Fijo Neto 120.000
TOTAL ACT. NO CORRIENTE 120.000 TOTAL PASIVO 200.000
PATRIMONIO
Utilidades Retenidas 150.000
Acciones Comunes 40.000
Capital Pagado 110.000
TOTAL PATRIMONIO 300.000
TOTAL ACTIVO 500.000 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 500.000

Ventas Netas 2.750.000
(-) Costo de Mercaderías Vendidas -1.512.500
Utilidad Bruta 1.237.500
(-) Gastos de Operación -797.500
*Gastos Administrativos 385.000
*Gastos de Ventas 137.500
*Otros Egresos 275.000
Utilidad de Operación 440.000
(-) Gastos Financieros -192.500
*Intereses Pagados
Utilidad antes de Impuesto 247.500
(-) Impuesto a la Renta -123.750
Utilidad después de Impuesto 123.750
Utilidades por Acción= Utilidad

N° de Acciones
UPA= 0,25
CASO N° 2
El siguiente Cuadro muestra los datos del Estado de Resultados y el Balance General de la Compañía
ABC para 2004 y 2005. Presente los Estados de Resultados y los Balances Generales en forma
apropiada. Asegúrese de integrar las cantidades que faltan.
2004 2005
Gastos Acumulados 3,125 4,375
6,169 15,398
Utilidad Neta Después de Impuestos ? 79,625
2,500 ?
Total de los Pasivos 26,250 36,750
17,846 19,230
Valores Cotizados 10,000 14,000
Capital Pagado 21,250 29,700
Gastos Administrativos 7,500 ?
Caja ? 63,142
Activos Fijos Netos ? 71,750
Acciones Comunes 40,625 56,875
Utilidad Bruta 211,198 215,986
Inventario ? 10,500
Total de Pasivo Circulante 40,000 56,900
Costo de las Mercaderías Vendidas 10,000 14,000
Depreciación Acumulada 12,374 13,116
Cuentas por Cobrar 6,169 15,398
Préstamo Bancario a Corto Plazo 125,000 175,000
Gastos de Venta 34,375 48,125
Impuestos sobre la Renta 253,756 ?
Total de los Activos 27,500 40,250
Utilidades Retenidas 5,000 5,000
Ventas Netas 68,125 95,375
Activos Fijos Brutos ? 38,500
Número de Acciones Comunes Pagadas 103,750 145,250
Total de las Inversiones de los Accionistas 12,338 ?
Cuentas por Pagar ? 175,000
Total de los Activos Circulantes 16,250 ?
Utilidad Neta antes de Impuestos ? 2.67
Total de los Pasivos y de la Inversión de los
Accionistas
Préstamo Bancario a Largo Plazo
Utilidad por Acción
SOLUCIÓN - A
BALANCE GENERAL (2004)

ACTIVO PASIVO
Caja 10.000 Préstamo Bancario a C/P 10.000
Valores Cotizados 2.500 TOTAL PAS. CIRCULANTE 40.625
TOTAL ACT. CORRIENTE 103.750
PASIVO NO CORRIENTE
ACTIVO NO CORRIENTE Préstamo Bancario a L/P 16.250
Activo Fijo Bruto 27.500 TOTAL PAS. NO CORRIENTE 16.250
(-) Depreciación Acumulada 6.250
Activo Fijo Neto 21.250 TOTAL PASIVO 56.875
TOTAL ACT. NO CORRIENTE 21.250
PATRIMONIO

(2004)
Ventas Netas 253.756
(-) Costo de Mercaderías Vendidas -211.198
Utilidad Bruta 42.558
(-) Gastos Financieros
Utilidad por Acción = Utilidad

N° de Acciones
UPA= 1,23
SOLUCIÓN - B
BALANCE GENERAL (2005)

ACTIVO PASIVO
Caja 14.000 Préstamo Bancario a C/P 14.000
Valores Cotizados 2.600 TOTAL PAS. CIRCULANTE 56.875
TOTAL ACT. CORRIENTE 145.250
PASIVO NO CORRIENTE
ACTIVO NO CORRIENTE Préstamo Bancario a L/P 22.750
Activo Fijo Bruto 40.250 TOTAL PAS. NO CORRIENTE 22.750
(-) Depreciación Acumulada -10.500
Activo Fijo Neto 29.750 TOTAL PASIVO 79.625
TOTAL ACT. NO CORRIENTE 29.750
PATRIMONIO

(2005)
Ventas Netas 279.128
(-) Costo de Mercaderías Vendidas -215.986
Utilidad Bruta 63.142
Utilidad por Acción = Utilidad

N° de Acciones
UPA= 2,57
SESIÓN 7 - PRACTICA CASO PROMEDIO INDUSTRIAL
PRACTICA CASO PROMEDIO INDUSTRIAL
BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 1998
Caja 44,000 Cuentas por cobrar 33,000

Cuentas por cobrar 55,000 Sobregiro 44,000
Inventario 165,000 Gastos acumulados 22,000
Total Activo Corriente 264,000 Total Pasivo Corriente 99,000
Activo Fijo Neto 121,000 Deuda a Largo Plazo 44,000
Total Activo 385,000
PATRIMONIO
Capital Social 242,000
Total pasivo + Patrimonio 385,000
(*) Hay 5,000 acciones comunes.
ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS
Ventas 550,000
(-) Costo de Ventas 405,900
Utilidad Bruta 144,100
(-) Gasto de Operación
Gasto de Ventas 55,000
Gastos de Administración 63,360
Utilidad de Operación 25,740
Gastos por Interés 2,640
Utilidad antes de impuestos 23,100
(-) Impuestos 11,550
Utilidad Neta 11,550
Se pide hallar las siguientes razones y compara con el PROMEDIO
A. Activo Corriente (Razón Corriente) 2.5 veces

Pasivo Corriente
B. Activo Corriente – inventario (prueba ácida) 0.85

Pasivo Corriente
C. Rotación Anual de Inventario = Costo de Venta 3.5 veces

Inventario
D. PPC = 360 45 Días
Ventas
CxC
E. Rotación Activo Total = Ventas 1.5 Veces

Activo total
F. Margen Utilidad Neta = Utilidad Neta 3.5 %

Ventas
G. Margen Utilidad Bruto = Utilidad Bruto 42 %

Ventas
H. ROI = Utilidad Neta Ventas 3.5 %
Ventas Activo Total
I. Rentabilidad por Acción Utilidad Neta S/.3.

# Acciones Comunes
J. Valor en Libros por Acción = Patrimonio Neto S/.50.

# Acciones Comunes
K. Razón de Endeudamiento = Deuda Total 40 %

Activo Total
L. Razón Cobertura de int. = Utilidad de Operación 6 veces

Gastos Financieros
M. Elaborar cuadros de DUPONT

RENTABILIDAD DE LA INVERSIÓN
VENTAS
NETAS
COSTO DE
UTILIDAD NETA VENTAS
DESPUES DE
IMPUESTOS =
(U.N.D.I.) MENOS
GASTOS DE
RENTABILIDAD ADMINISTRAC.
NETA SOBRE
VENTAS
Determina las = ÷
ganancias en COSTOS, GASTOS, GASTOS DE
=
relación con las PARTICIPAC., VENTAS
ventas realizadas DEDUCCIONES E
IMPUESTOS
VENTAS GASTOS
NETAS FINANCIEROS
PARTICIPAC. Y
DEDUCCIONES
RENTABILIDAD DE
LA INVERSION
X IMPUESTO A LA
Determina la RENTA
rentabilidad de las
ventas como
=
resultado del uso de
los activos totales
VENTAS
NETAS
CAJA Y BANCOS
ROTACION DEL ÷ VALORES

ACTIVO TOTAL NEGOCIABLES
Determina la =
eficiencia en el uso
de los activos para ACTIVO CUENTAS POR
generar ventas CORRIENTE COBRAR
INVENTARIOS
MAS GASTOS PAG. POR

ACTIVO TOTAL ANTIC.
INVERSIONES EN
VALORES
ACTIVO NO INMUEB. MAQ. Y

CORRIENTE EQUIPOS
OTROS ACTIVOS
SESIÓN 8 - CASO MARSELLA
Caso Marsella
En el siguiente Caso Marsella hallar los ratios correspondientes, además de elaborar las graficas
correspondientes a los diferentes ratios. Además de elaborar el Cuadro de Dupont y elaborare el cuadro
resumen de los diferentes grupos de ratios.
Caso 1
Compañía Marsella S.A.

Balance general
en 31 de diciembre de 2002, 2003 y 2004
(En soles constantes del 31 de diciembre de 2004)
2002 2003 2004
Activos
Efectivo 4.555 1.859 1.878
Ctas. Por cobrar 3.687 5.829 5.930
Inventarios 16.183 20.460 20.790
Otros activos circulantes 1.011 980 992
Total activos circulantes 25.436 29.128 29.590
Planta y equipo 10.726 17.148 22.856
Total de activos $ 36.162 $ 46.276 $ 52.446
Pasivos y capital
Pasivos circulantes 12.913 14.237 14.153
Deuda a largo plazo 5.234 8.821 10.011
Total de pasivos 18.147 23.058 24.164
Capital social comun 7.915 7.915 7.915

Utilidades retenidas 10.100 15.303 20.367
Total capital contable 18.015 23.218 28.282
Total pasivo y capital $ 36.162 $ 46.276 $ 52.446
Compañía Marsella S.A.

Estado de resultados
en 31 de diciembre de 2002, 2003 y 2004
(En soles constantes del 31 de diciembre de 2004)
2002 2003 2004

Ventas netas 62.263 79.300 60.582
Costo de ventas 52.055 65.890 47.190
Utilidad bruta 10.208 13.410 13.392
Gastos de operación 4.764 5.037 5.057

Utilidad de operación 5.444 8.373 8.335
Gastos financieros 862 1.241 1.380

Utilidad antes de impuestos 4.582 7.132 6.955
Impuestos (20%) 916 1.426 1.391

Utilidad neta 3.666 5.706 5.564
Dividendos pagados 1.182 503 500
RATIOS
RATIOS 2002 2003 2004

Análisis de liquidez
Liquidez General Activo circulante 1,970 2,046 2,091
Pasivo circulante
Prueba Acida Activo circulante - Inventarios 0,717 0,609 0,622
Pasivo circulante
Prueba defensiva Caja y Bancos 0,353 0,131 0,133
Pasivo circulante
Capital de Trabajo Activo circulante - Pasivo circulante 12.523 14.891 15.437
Análisis de solvencia
Deuda - Patrimonio Deuda total 1,007 0,993 0,854
Patrimonio
Deuda L.P. - Patrimonio Deuda largo plazo 0,291 0,380 0,354
Patrimonio
Deuda - Activo Deuda total 0,502 0,498 0,461
Activo
Deuda L.P. - Activo fijo Deuda largo plazo 0,488 0,514 0,438
Activo fijo
Cobertura de gastos
financieros Utilidad antes de impuesto+Gastos financieros 4,316 4,747 4,040
Gastos financieros
Análisis de Gestión
Rotación de Caja y bancos Caja bancos x 360 26 8 11
Ventas
Rotación de Cuentas por cobrar
Rotación anual Ventas 16,887 13,604 10,216

Cuentas por cobrar
Periodo de cobros (dias) Cuentas por cobrar x 360 21 26 35
Ventas
Rotación de Inventarios
Rotación anual Costo de ventas 3,217 3,220 2,270
Inventario final o promedio
Periodo de inmovilización Inventario final o promedio x 360 112 112 159
de inventarios (dias) Costo de ventas
Rotación de Cuentas por pagar
Rotación anual Compras 4,928 3,358
Cuentas por pagar
Periodo de pagos (dias) Cuentas por pagar x 360 73 107
Compras
Rotación del Activo fijo Ventas 5,805 4,624 2,651
Activo fijo
Análisis de rentabilidad
Utilidad / Capital Utilidad neta 0,203 0,246 0,197
Capital (o patrimonio)
Utilidad antes impuesto/ Capital Utilidad antes de impuesto 0,254 0,307 0,246
Capital (o patrimonio)
Utilidades por acción Utilidad neta
Numero de acciones comunes
Utilidad / activo Utilidad antes de intereses e impuesto 0,151 0,181 0,159
Activo
Utilidad / ventas Utilidad antes de intereses e impuesto 0,087 0,106 0,138
Ventas
Margen Bruto Ventas - Costo de Ventas 0,164 0,169 0,221
Ventas
Rentabilidad de la inversión Utilidad antes de impuestos 0,127 0,154 0,133
(Du-Pont) Activo
Liquidez General Prueba Acida
0,750
2,100
2,050 0,700
Indice
Indice
2,000 0,650
1,950 0,600
1,900 0,550
2002 2003 2004 2002 2003 2004
Años Años
Solvencia Deuda - activo
1,050
0,520
1,000
0,950 0,500
Indice
Indice
0,900 0,480
0,850
0,800 0,460
0,750 0,440
2002 2003 2004 2002 2003 2004
Años Años
Periodo cobros Cobertura inventarios
200
40
150
30
Indice
Dias
20 100
10 50
0 0
2002 2003 2004 2002 2003 2004
Años
Años
Periodo pagos Utilidad / capital
0,300
150
0,250
100 0,200
Dias
Indice
0,150
50
0,100
0 0,050
2002 2003 2004 0,000
2002 2003 2004
Años Años
SISTEMA DU PONT – RENTABILIDAD DE LA INVERSIÓN
Activo Fijo
SISTEMA DU PONT y Otros Caja
17.148,0
Rentabilidad de la Total 1.859,0
Inversión Activo
Año Rotación 46.276,0 Activo
2003 del Circulante Cuentas por
Activo 29.128,0 cobrar
1,7136 Ventas 5.829,0
79.300 Inventario
20.460,0
RENDIMIENTO
DE LOS Otros Activos
CAPITALES Circulantes
INVERTIDOS 980,0
15,4% Ventas
79.300
Ventas
Utilidad
en % de 79.300
la venta
0,0899 Costos
Utilidad de ventas
antes de 65.890
impuestos
7.132 Gastos de
Gastos Ope- Operación
rativos y 5.037
Financieros
72.168 Gastos
Financieros
1.241
SESIÓN 9 - EL PRESUPUESTO DE CAJA
El Presupuesto de Caja
El Presupuesto de Caja es un pronostico de los probables ingresos y egresos que tiene una empresa
durante un determinado periodo de tiempo generalmente menos de un año.
Entre los principales ingresos que tenemos están las ventas concretamente las cobranzas por las ventas
como también prestamos recibidos, intereses recibidos, venta de activos fijos, aporte de los socios etc, y
el disponible y las cuentas por cobrar del balance de cierre de laño anterior.
Entre los principales egresos tenemos a las compras concretamente los pagos a los proveedores así
como el pago del servicio de la deuda, alquileres, luz, agua, teléfono, pago de servicio de l adeuda y el
pasivo corriente del año anterior.
La Depreciación no es ni entrada ni salida de dinero y no va en el flujo de caja.
PRESUPUESTO DE
CAJA
CASO 1 Febrero Marzo Abril Mayo Junio

La compañía Nacional de Repuestos hizo ventas por 40.000 60.000 70.000 100.000 90.000
Las ventas pronosticadas para abril, mayo y junio son de :
y la empresa tiene un saldo en caja de 5.000 al 1º de Abril. Con los siguientes datos, hallar
el saldo final de caja de la empresa en los meses de abril. Mayo y junio
1) el 10% de las ventas de la empresa son al contado, el 60% por cobrar a
30 días y el 30% restante a 60 días.
2) La empresa recibe otros ingresos mensuales por 3.000
Febrero Marzo Abril Mayo Junio
3) Las compras de la empresa fueron de feb. 50.000 80.000 100.000 110.000 90.000
a Junio respectivamente. El 30% de las compras al contado, el 60% 30 días y el
10% a 60 días.
4) Los sueldos y salarios representan el 5% de las ventas del mes anterior
5) Debe pagarse una renta mensual de 2.000
6) En mayo se pagan dividendos por 3.500
7) En abril vencen impuestos por 6.000
8) En junio vence un abono a principal e intereses por 4.000
9) Una compra en efectivo de equipo por valor de 5.000 està programada para junio.
Si la compañía Nacional de repuestos en el problema quiere mantener un saldo mínimo de caja de 4.000
cada mes. ¿Cuanto si es necesario debe pedir prestado cada mes de abril a junio?
a) Preparar primero el cuadro de ventas que es el siguiente

Factura de las ventas Febrero Marzo Abril Mayo Junio
Contado 10% 4.000 6.000 7.000 10.000 9.000
Credito 30 días 60% 24000 36000 42000 60000 54000
credito a 60 días 30% 12000 18000 21000 30000 27000
total 40.000 60.000 70.000 100.000 90.000
b) Preparar el cuadro de las cobranzas por las ventas realizadas

Cobranzas de las ventas Febrero Marzo Abril Mayo Junio
Contado 10% 4.000 6.000 7.000 10.000 9.000
credito 30 días 60% 24000 36000 42000 60000
Credito 60 días 30% 12000 18000 21000
total 4.000 30.000 55.000 70.000 90.000
c) SE debe preparar el cuadro de compras que es el siguiente

Compras Febrero Marzo Abril Mayo Junio
Contado 30% 15.000 24.000 30.000 33.000 27.000
Credito 30 días 60% 30.000 48.000 60.000 66.000 54.000
credito 60 días 10% 5.000 8.000 10.000 11.000 9.000
total 50.000 80.000 100.000 110.000 90.000
d) Preparar el cuadro de pago de los proveedores por las compras realizadas

pago a proveedores Febrero Marzo Abril Mayo Junio
Contado 15.000 24.000 30.000 33.000 27.000
Crèdiyo 30 días 30.000 48.000 60.000 66.000
Crèdito 60 días 5.000 8.000 10.000
total 15.000 54.000 83.000 101.000 103.000
e) Se debe preparar el programa de caja respectivo por lo que tenemos

Entradas en efectivo Abril Mayo Junio total
Cobranza de vtas (b) 55.000 70.000 90.000 215.000
Otros ingresos 3.000 3.000 3.000 9.000
Total 58.000 73.000 93.000 224.000
f) Salidad de efectivo Abril Mayo Junio total

Pago a proveedores (d) 83.000 101.000 103.000 287.000
Sueldos y Sal. 5% Vta 3000 3500 5000 11500
renta 2.000 2.000 2.000 6.000
impuestos 6.000 6.000
dividendos 3.500 3.500
amortz. E Intereses 4.000 4.000
Compra de equipo 5.000 5.000
total 94.000 110.000 119.000 323.000
g) Variacion de efectivo abril mayo junio total

Entradas - Salidas -36.000 -37.000 -26.000 -99.000
.+ Saldo de caja 5.000 -31.000 -68.000 5.000
Saldo efec sin ajuste -31.000 -68.000 -94.000 -94.000
Efectivo minimo necesario -4.000 -4.000 -4.000 -4.000
Prestamo Bancario Acumul -35.000 -72.000 -98.000 -98.000
Si la compañía obtiene el prestamo en abril de 35.000 requiere un adicional en mayo de

37.000 y en junio de 26.000
SESIÓN 10 - ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
FUENTES Y USOS DEL ESTADO DE FONDOS
Cuando una empresa solicita un préstamo, el funcionario bancario encargado de su concesión, sin duda,
se hace estas tres preguntas: ¿Qué ha hecho la empresa con el dinero que tenía? ¿Qué hará con los
nuevos fondos? ¿Cómo pagará el préstamo? El estado de fuentes y usos ayuda a proporcionar
respuestas a estas preguntas, así como a preguntas que puedan hacer otras partes interesadas acerca
de la empresa. La información que proporciona puede indicar que la empresa está progresando o que
surgen problemas.
La depreciación como una fuente de fondos
Antes de pasar a elaborar un estado de fuentes y usos de fondos, es útil hacer una pausa para considerar
por qué, en el análisis financiero, consideramos la depreciación como una fuente de fondos. Primero,
¿qué es depreciación? En realidad, es un cargo anual contra la utilidad que refleja el costo del equipo de
capital usado en el proceso de producción. Por ejemplo, supóngase que una máquina con una vida útil
esperada de 10 años y un valor de recuperación cero fue adquirida en 1970 por $100,000. Este costo de
$100,000 debe ser cargado a la producción durante estos diez años; de otro modo se sobrestimarán las
utilidades. Si se deprecia la máquina por el método de línea recta, el cargo anual es $10,000. Esta
cantidad se deduce de los ingresos por ventas, junto con otros costos como mano de obra y materias
primas, para determinar el ingreso. Sin embargo, la depreciación no es un desembolso en efectivo –los
fondos fueron gastados en 1970, por lo que la depreciación cargada al ingreso de 1974 no es un
desembolso en efectivo, como lo son la mano de obra a los cargos por materias primas.
Para ilustrar el significado de la depreciación en el análisis del flujo de efectivo, consideremos el siguiente
ejemplo: JUANCOCO tiene el siguiente estado de pérdidas y ganancias para 1974:
Ventas $300,000.000
Costos, excluyendo depreciación $270,000.000
Depreciación 10,000,000
Utilidad antes de impuestos 20,000,000
Impuestos 8,000,000
Utilidad después de impuestos 12,000,000
Suponiendo que las ventas se hacen al contado y que todos los costos, excepto la depreciación, se pagan
durante 1974 ¿cuánto efectivo se obtuvo de las operaciones para pagar dividendos, retiro de la deuda o
hacer inversiones en activo fijo o corriente? La respuesta es $22 millones, suma de la utilidad después de
impuestos más la depreciación. Las ventas son al contado, por lo que la empresa recibe $300 millones en
dinero efectivo. Sus costos aparte de la depreciación, fueron $270 millones, y fueron pagados en
efectivo, dejando $30 millones. La depreciación no es un cargo en efectivo – la empresa no paga los $10
millones de gastos de depreciación -, por lo que $30 millones de dinero en efectivo quedan todavía
después de la depreciación. Por el contrario los impuestos se pagan en efectivo, por lo que deben
deducirse $8 millones para impuestos de los $30 millones de efectivo de operación bruto, dejando un
efectivo de operación neto de $22 millones. Por supuesto, estos $22 millones son exactamente iguales a
la utilidad después de los impuestos más depreciación: $12 millones más $10 millones es igual a $22
millones.
Este ejemplo demuestra la razón en que se basa la afirmación de que la depreciación es una fuente de
fondos. Sin embargo, debemos hacer constar que, sin ingresos por ventas, la depreciación no sería una
fuente de fondos. Si una huelga paraliza la planta, los $300 millones de ingresos por ventas se
desvanecerían, y los flujos de efectivo por depreciación se evaporarían. No obstante, muchas empresas
no sufren paros largo tiempo, por lo que normalmente la depreciación de una empresa constituye
realmente una fuente de fondos, tal como usamos el término.
FUENTES Y USOS DEL ESTADO DE FONDOS (ANALISIS PRACTICO)
Para elaborar el estado de fuentes y usos, se tabulan primero los cambios en las partidas del balance
general de un año a otro. Cada cambio ocurrido en el balance general se clasifica como una fuente de
fondos o un uso de fondos, según el siguiente cuadro:
Fuente de Fondos: (1) disminución de la partida de activo, o (2) aumento de la partida de pasivo.
Uso de fondos: (1) aumento de partida del activo, o (2) disminución de la partida de pasivo.
Una ilustración del análisis práctico de las fuentes y usos de fondos por el gerente financiero aparecen en
los cuadros siguientes para la JUANCOCO.
31.12.03 31.12.04 Fuentes Usos

Efectivo $ 10 $ 5 $ 5
Valores negociables 25 15 10
Cuentas por cobrar netas 15 20 $ 5
Inventarios 25 30 5
Activo fijo bruto 150 180 30
(*)
Menos: Reserva para depreciación (40) (50) 10
Activo fijo neto 110 130
Total del activo $ 185 $ 200
Cuentas por pagar $ 10 $ 6 4
Documentos por pagar 15 10 5
Otro pasivo corriente 10 14 4
Deuda a largo plazo 60 70 10
Acciones preferentes 10 10 -- --
Acciones comunes 50 50 -- --
Utilidades retenidas 30 40 10
Derechos totales sobre el activo $ 185 $ 200 $ 49 $ 49
JUANCOCO. Balances Generales Comparativos y Fuentes y Usos de los fondos (millones de dólares)
Cantidad Porcentaje
Usos
Expansión del activo fijo bruto $ 30 $ 61.2
Inversión en inventario 5 10.2
Aumento de las cuentas por cobrar 5 10.2
Reducción de los documentos por pagar 5 10.2
Reducción de las cuentas por pagar 4 8.2
Total de usos de fondos $ 49 100.0
Fuentes
Aumento de la deuda a largo plazo $ 10 20.4
Aumento de las utilidades retenidas 10 20.4
Desembolso por depreciación no en efectivo 10 20.4
Venta de valores negociables 10 20.4
Reducción de las tenencias de efectivo 5 10.2
Aumento de otros pasivos 4 8.2
Fuente total de fondos $ 49 100.0
JUANCOCO. Estado de Fuentes y Usos de los fondos 2004 (millones de dólares)
JUANCOCO obtuvo fondos reduciendo los saldos de efectivo, vendiendo valores negociables,
aumentando otros pasivos corrientes, incurriendo en deuda a largo plazo y por utilidades retenidas. El
total de fondos obtenidos de estas fuentes fue $39 millones. Se acumularon $10 millones más por un
aumento de la reserva para depreciación.
(*)
La depreciación acumulada es realmente una cuenta del pasivo, aunque aparece en el lado
izquierdo del balance general. Nótese que se deduce, no se suma, cuando se halla el total de
la columna.
Las fuentes totales de fondos ascienden, pues, a $49 millones. Esta cantidad se usó para financiar un
incremento de las cuentas por cobrar, para adquirir inventarios y activo fijo, y para reducir los documentos
por pagar. JUANCOCO obtuvo una utilidad neta de $12 millones en 2004 y pagó $2 millones es
dividendos, por lo que las utilidades retenidas de $10 millones confirman completamente la cuenta de
superávit.
¿Qué dice el gerente financiero sobre este estado de fuentes y usos de los fondos? Le dice que la planta
fue ampliada y que se adquirieron activos fijos por $30 millones. Los inventarios y los valores por cobrar
netos también aumentaron al incrementarse las ventas. La empresa necesita fondos para satisfacer las
demandas de capital de trabajo y activo fijo.
Anteriormente, JUANCOCO había financiado su crecimiento mediante crédito bancario (documentos por
pagar). En el presente período de crecimiento, la gerencia decidió obtener cierta financiación de fuentes
permanentes (deuda a largo plazo).
Obtuvo bastante deuda a largo plazo no solamente para financiar algo del aumento del activo, sino
también para liquidar parte de su crédito bancario y reducir las cuentas por pagar. Además de la deuda a
largo plazo, se adquirieron fondos de las utilidades retenidas y de los cargos por depreciación. Aparte, la
empresa había estado acumulando valores negociables en previsión de este programa de expansión, y
estos valores se vendieron para pagar los edificios y el equipo nuevos. Finalmente, se había acumulado
efectivo en exceso de las necesidades de la empresa y fue también reducido.
Este ejemplo ilustra cómo el enfoque práctico del gerente financiero a las fuentes y usos puede ofrecerle
un cuadro bastante complejo de operaciones recientes. Tal enfoque no se detiene en detalles. Puesto que
los ajustes refinados generalmente ascienden a menos de 4 ó 5 por 100 de las cantidades totales, el
gerente financiero puede omitirlos y aún obtendrá una buena perspectiva de la corriente de fondos en su
compañía.
Los Balances Generales consolidados de la JCC Corporación al principio y final de 2004, son los
siguientes:
1° Ene. 31 Dic. Fuentes Usos

Efectivo $ 15 $ 7 _____ _____
Valores negociables 11 0 _____ _____
Cuentas por cobrar netas 22 30 _____ _____
Inventarios 53 75 _____ _____
Total del activo corriente $ 101 $ 112 _____ _____
Activo fijo bruto 75 150 _____ _____
Menos: Reserva para depreciación (26) (41) _____ _____
Activo fijo neto 49 109 _____ _____
Total del activo $ 150 $ 221 _____ _____
Cuentas por pagar $ 15 $ 18 _____ _____
Documentos por pagar 15 3 _____ _____
Otro pasivo corriente 7 15 _____ _____
Deuda a largo plazo 8 26 _____ _____
Acciones comunes 38 64 _____ _____
Utilidades retenidas 67 95 _____ _____
Total de derecho sobre activo $ 150 $ 221 _____ _____
JCC Corporación. Balance General. Comienzo y fin de 2004 (millones de dólares).
La compañía adquirió activo fijo por valor de $75 millones. El cargo por depreciación corriente fue de $15
millones. Las ganancias después de impuestos fueron de $38 millones, y la compañía pagó $10 millones
en dividendos.
a. Anote el importe de la fuente o uso en la columna apropiada
b. Prepare un estado de fuentes y usos de fondos, en porcentajes
c. Resuma brevemente sus hallazgos.
SESIÓN 11 - EXAMEN FINAL

Estados Financieros

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INDICE

LOS ESTADOS FINANCIEROS:

3,4,5,6 Prueba escrita teórico-práctica

10 Desarrollo caso teórico-práctica

11 EXAMEN FINAL Evaluación de Trabajos

INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS

EVOLUCION DEL SISTEMA FINANCIERO

La administración financiera de las empresas estudia tres aspectos:

Las decisiones que debe tomar el administrador financiero son tres:

LOS ESTADOS FINANCIEROS

Los Estados Financieros son:

Completar el Balance y Estado de Resultados al 31 de Diciembre de 2002 de la Compañía

ANALISIS E INTERPRETACION DE ESTADOS FINANCIEROS

1. Método del Análisis Vertical, comprende:

a) Reducción de los estados por cientos

2. Método del Análisis Horizontal, comprende:

a) Método de aumento y disminuciones, usos y fuentes, orígenes y aplicación de fondos,

INDICES FINANCIEROS O RATIOS

a) Indice de Liquidez General o razón Corriente o razón del Circulante

b) Prueba Acida o Razón Rápida o Defensiva

ACTIVO CORRIENTE - INVENTARIOS

ACTIVO CORRIENTE - PASIVO CORRIENTE

a) Rotación Anual de Cuentas por Cobrar

VENTAS (al crédito)

b) Período Promedio de Cobranzas

PPC = 360 360

CTAS. POR COBRAR

VENTAS POR DIA = VENTAS PPC = CTAS. POR COBRAR

c) Rotación Anual de Inventarios

d) Plazo de Inventario Promedio o Periodo de Inmovilización de Inventarios

e) Rotación Anual de Cuentas por Pagar

f) Período Promedio de Pagos

PPP = 360 360

a) Rotación del Activo Total

b) Rotación del Activo Fijo

a) Razón o Indice de Endeudamiento o Endeudamiento del Activo

b) Razón Deuda a Capital Contable

c) Razón de Cobertura de Intereses Totales o Número de veces que se gana interés

UTILIDAD DE OPERACIÓN, UAII (Sin participación Wres)

Indice de Rentabilidad o Productividad

a) Margen de Utilidad Bruta

b) Margen de Utilidad Neta

c) Rentabilidad Neta del Patrimonio o Capital Contable

d) Rentabilidad de la Inversión o ROI, rendimiento de los Activos Totales

2. UTILIDAD NETA X VENTAS

f) Rentabilidad por Acción. Es la utilidad que le corresponde a cada acción, pero no es

ROTACION DEL ÷ VALORES

MAS GASTOS PAG. POR

ACTIVO NO INMUEB. MAQ. Y

TOTAL PASIVO 17311 26205

TOTAL PATRIMONIO 10251 51713

ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS

Depreciación Acumulada 15,000

• Presente el Estado de Resultados y el Balance General en el orden correcto.

ACTIVO NO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE

TOTAL ACTIVO 500.000 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 500.000

ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS

Utilidades por Acción= Utilidad

BALANCE GENERAL (2004)

TOTAL ACTIVO 125.000 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 125.000

ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS

Utilidad por Acción = Utilidad

BALANCE GENERAL (2005)