168 BOLSA DE VALORES Las bolsas de valores son establecimientos que, por razones histricag nombre de bolsa de comerco, peron realidad en ellas se negocia valores Oe, ni otros actos poreso, su denaminacion ce olsa de valores (Waring rg 201g) Las bolsas de valores estan sujetas a los riesgos de los ciclos econg; sufren los efectos de los fenémenos psicolégicos que pueden lem” precios de los titulos y las acciones. De esta forma, son consideradlas i © Fey? de medicién del impacto de los acontecimientos econdmicos, polti instrun, razon por la cual se dice que las bolsas de valores son o pueden ser.) Ss, del comportamiento de las economias de los patses UM batt, 5.1 DEFINICIONES La bolsa de valores es un establecimiento publico o privado, autorizady Gobiernos de los paises, en el cual se compran y venden titulos valores prin de corredores de bolsa (Jaramillo, 2003). i La bolsa de valores tiene por objeto prestar el servicio de poner en contzy empresas que necesitan capital o demandantes de dinero con personas y eng, que disponen de él u oferentes de dinero, para que las demandantes lo oben i las oferentes, a cambio de recibir una retribucién representada en la parte ula corresponda de las utilidades de la empresa. Las empresas demandantes obtienen el dinero de los oferentes, venditnds acciones que representan participacisn de los compradores en la propiedad eels 5.1.1 Bolsa mercantil Existe también la bolsa mercantil, que es un escenario donde se regocian commodtis como bienes y servicios estandarizables, donde los inversionistas colocan sus uss y los productores, en especial los del sector agropecuario, colocan instruness financieros para la financiacion de sus actividades productivas. 5.1.2 Funcién econémica guients Las bolsas de valores cumplen, entre otras funciones econémicas, las siguient at ves * Canalizan el ahorro hacia la inversion, contribuyendo ast al Fr desarrollo econémico. esis * Ponen en contacto a las empresas y entidades del Estado **° recursos de inversion con los ahorradores. Escaneado con LamScanMERCAp, e008 YALoni a ES fieren liquid i iquidez a la inversig pueden convertir en dinero oe. 1 de ma cone, su Certifican precios de m: otto, Me 05 ten, lercado, ' Valores Favorecen una asignacion eficien, ede dels Tecutso 508, . Contribuyen a la valoracion de activ ACUVOS finane; ANcieros 513 participantes egociacion de bolsa de valores j (figura 14). os Enlam tvienen: i eisores nN: inter Mediatios, inver mistas 108, inversio nistas y -Ponen en contactoa demandantes y oferentes de titulos valores. _ Estan interesados en ems) adquirir titulos valores “ ~ buscando rendimientos. Ep EMISORES rs I Figura 14. Participantes °” la baba de Fuente: elaboracion proP f Emiten titulos valores para financiar sus proyectos, peadot jdory cor cle" : on de bobs a e ponen en © dot Los intermediarios son los agentes (VE PO” de balsas © he representa : on. le tulos, tales como casas de DOlS4, 98°" redores 4° ae es de valores y agencias de valores. ae d por la " [as negociacion™ etos y negoci de este, llevar ® igh ego orden nm Jos 8 lo ee gocian por torizados puede norma que! ~ los corredores de bolsa aute de exigencias innra do ina serie avend 00 Cl eumnl: Escaneaao con GémScan—~“ 5 0 empresas que quieren invertiy to plazo arriesgan mucho buse. liner, plazo buscan rentabilidag ae bo tra Nes largo al y otras estrategias. Los inversion, 4 feriblemente en valores de renta fija re - le 10 letras del Tesoro o bonos, i ciones de capité invierten pre! ntabilidad, com te, son las empresas, los Estados, los organismos piu) financiar sus proyectos y actividades Li ir, iryos de deuda, para ser negociados en lab \s0S fen muchos €2! Los emisores, POTS ve y otros entes privados y Jaemision de titulos valores const! una empresa pueda vender en la bolsa uttulos que emite (raz6n por |; misora), debe estar inscrita en Ia bolsa, lo cual logra después, de la solvencia y seriedad que ella hace de la empresa “a Cuando una empresa necesita dinero para financiar un proyecto, emite accion: decir, titulos representativos de propiedad, que ofrece por intermedio de la valores. Quien adquiera esas derecho al mismo pore! Para que ge le denomina © detallado andlisis ccctones, es decit, propiedad de la empresa en unc: porcentaje, tendra entaje de las utilidades de esta. das en la bolsa de valores pueden ser adgu Las acciones de una empresa ofreci empresa, a través de una firma comisiot por una persona natural o por otra 5.1.4 Existencia Existen bolsas de valores en muchos lugares del mundo, en ciudades impor s de paises como Londres 0 Tokio, que se comunican entre si. en capitale: En Colombia, existian la Bolsa de Medellin, la Bolsa de Bogota, Ja Bolsa de Caliy? Ja: la Bes Bolsa de Barranquilla, las cuales actualmente se han unificado en una so de Valores de Colombia, la cual tiene su sede principal en Bogota 5.2 FUNCIONAMIENTO DE LA BOLSA DE VALORES nape ae Se valores entre el vendedor y el comprador solo se entesa Meares eiedad invermedisrn (© corredor de bolsa) que debe estat at ‘ vendedory el comprad sometida a un detallado anilisis por parte de la bos rador no pueden negociar directamente (Hernande= 200! El vended lor selecci yale] ciona aun corredor y le encomienda que ofrezea los tus ts ‘ y el comprador tambi y lal i ee tambien selecciona a un corredor para que offe2c® compet 4 ‘rearioocorredor es una sociedad que incure en gi05 par ed comisin que recibe de quien los cubre con ingresos que estan const? le quienes negocian las acciones. Escaneado con LamScanpolsa eS una empresa que también incur e Ia 0 cobradas alos c rredores. Esos costos co de registt© Y administracion de las tr, POM 08 Y cup los cori TANsacci alas con, ae presta a los corredores. Las comisio, clones (h, Mstalaciones COmisiones pegociacion. Nes son 5 . al servicig Proporcgn. qa ttizad) A través de la bolsa de valores, se prest el valor de |g ’ ‘stan jentras que los valor: 0 se t 320 eel eer eS SON prestables a cog nt” Prestados monetariO y el mercado de cambios. corto y medig Fe valores larg laz0 en el menan, nercado. Ena bolsa de valores se dan dos situaciones: 1, Los titulos financieros son pagados persona que los subscribe. ¥ obtenidos inmediatamente por | te por la 2, Enel mercado a término, los titulos financieros son negociad - fi regocia = que es fijado el dia de la transaccién, pero son pagados y ibd senna los en una fecha posterior. En el mercado a término encontramos, por un lado, al vendedor a término, vende hoy un. titulo que espera volver a comprar a término, a un precio inferior, y wa obtener un beneficio, y por otro lado, el comprador a término, que compra hoy untitulo que espera revender a término, a un precio o une cotizacién superior. y asi ganar un rendimiento. ¢ financieros sin tenet e - i uirir o suscribir eitulos oH mercado a término permite adqi eee antl o una pra ptt poder capital para comprarlo, y basta con un depos! 8 especular con estos titulos. 5.2.1 Escenarios ; los escenarios Enel funcionamiento de la bolsa s¢ dan d Jos emitide recienterett Jos itu! . aa e negoc!™ El mercado primario, donde s al conjun"® de | jiente elta, 958" * El mercado secundario, com Pam sido tod rest Eset anteriormente, cuya posiciot me ya oferta val pueden que estan todavia confrontados s que an pera pens revert los itu! los tar SUS segunda mano, donde | operadores Jimi ale? lo cw ite a ciertos OP ente- jon 5 ba al permi siderable™ 9 perso inte et! titulo que haya bajado con yous ene ria. NO ee pe aa 8 marl re dO sre accione do primal ent wlando una empresa emisora em" fe endl me de accion? ", se dice que la negociaclo" se nego rrambier Isa de valores se puede Esca' Scan172 B_cartTeLo pOLsA DE VALORES ‘ade ellas posee por haberla comprag, ado ay In. ae tm, ry comprador se negocian a través ¢, : - aves ¢ ya han sido emitidas y negociadas Rare SUS ty me jacion se hace et el mercado secundario. esta nueva negoc!? a de una empresa que ha pasado a | la econ no: Es a! Tew 8 calcula la riquez ero y, Pot Jo tanto, se financia con la emision de accione: ; ‘i . . jicando el numero de las acciones emitidas por la cotizacig * bys, inden? elas. pe Me, se mente aquezadeunabolsatamblense catenin se or abarcadas en ella. La formacion de las eine Ciones inanciero difiere segtin se hable de una obligaci6n o de una accin, Parale de cada activo fi polsa de valores interés juegan Un imp' rés suben, las 0b mn menos y pie ortante papel en la cotizacion de las accig ligaciones son mas atractivas que las accion rden valor. ~ Los tipos de i si los tipos de inte! estas tiltimas se compra 5.2.2 El papel de la bolsa de valores s, de acciones Y obligaciones permite las tema bancario, la bolsa de valores se const Ja economia. Laemision en la polsa de valore financiarse. Paralelamente al sist uno de los circuitos de financiamiento de se: aquellos que participantes encontral ente a partir de ape La bolsa de valores permite a sus tran capitales directam\ 5 de financiacion encuen! necesidade: dad de financiacion. que tienen capaci a economia de e” eran direct fos fonds? a de valores se pasa de |: directa y los agentes no S¢ encuen un intermediario que na economia Con la existencia de la bols: (en que la financiacion es in en el mercado, sino que pasan por os prestamistas y los entrega en forma de créditos) @ ¥ financiero (en que las empresas aseguran su financiacion ‘mercado o emision de acciones © de obligaciones). a on de por la! La introduccion en Ja bolsa de valores de una empresa €5 19 nist nchando el circulo de ace! su notoriedad, obtener rendimientos ensal al mercado para financiar su desarrollo y mejorar tanto su eS si ue la socie como su independencia a largo plazo. Esto se debe aq mn lad de efectuar aumentos importer ign gusctiPl sas Lalen do walares tiene la oportunid a eietas 18 Escanéadgé Con Camscanas cotizadas en la bolsa de val ; val iradoS> sometidos al examen criticg a eben pub u los. Heay 1d provoca la caida de |; as : i alist Perigg 25 nantes Ge aS coti enist08 SE esfuerzan en evaluat la salud yes ; r a ee sociadas con los beneficios y | y mt Perspect ue los ine Bestion los vas sion anes de compra ¥ Venta, dividends pars tiene deg 2 ord los potencighes em"? de iales, le las Pata or} otienar spunabst ae valores el indice bursatil es el indicad, s ica su in ics a th que incluye las acciones de ee Cada bolsa de a Feyores cotiza n ella. cierto namero de eres gqelanund se reseian, entre otros, los siguientes indices b ursatiles: |. EnBélgica, es el BEL 20, que inclu ; i" _ ye las accior «En EE. UU., es el Dow Jones. -mapresas representativas. «En Japon, es el indice Nikkei 225. | EnGran Bretafia, es el Financial Times Index. «En Indonesia, es el Straits Times Index + En Alemania, es el indice Dax. Los indices son el barémetro de las bolsas de valores en donde estos son negocios ysetalan la tendencia del mercado de gus acciones. Un fondo extanre ae decida invertiren un indice pursatil dado suscribe un contralto porelcual posers el conjunto del indice y, en virtud a este contrato, podré negociat globalmente, preocupandose ta" 0 silo del valor del indice. ‘ indice de confianza | levaorizacion 0 capitalizacion pursatil toma le oar yaqueesenest 0 del mercado respecto a la empres®s Jo que es Primer " a ; eonornia det meteagS Ml | Betedo donde ella se financiay tableciendo s¥c4P* fnanciero, ot ; s EMPRESA jt | SSESTRATEGIAS DE FINANCIACION ce asain et Ei ‘ esas 5008 de Las a2 peguetss “ib {aaizacion o capializace de wna emnPe™ pot aeons sponte et cr ci esto i enero primario por elt be on Ua lions coral de emt si syalv: sn DUS gan la tsores 0 especuladores: ¥ © ializ on yas bi ices bursitiles, La estrategi@a © ‘ a cual au! 1). ; mnada con su indice de Om! ane aoe demand de sas aciones e218 BO" Escaneado con CamScanVALORES 174m cgrrir0 5. BOLSAD Las estrategias ge las empresas en relacion con su financiacion en lay i cl por la emiston de aeciones entremezclan VaTias nociones, asf: lsd, 7 «Capital. Numero de nuevas acciones emitidas por la empresa rimario, multiplicado pot el numero de suscripciones al Hee tery ‘or la empresa ch el momento de Ja emision de estas Mois, or responce su capital de partida, el que le permitira negara Sn i SUS 3 comerciales: us + Capitalizacion © yalorizacion bursdtil Es la que aumenta con el cotizacion ¥ disminuye jnversamente con una caida de esta a a fi ; , 00k Jas nuevas acciones tnayan sido emitidas. Esta cotizacién varia depe Fi ei de sila demanda de la accion en el mercado secundario esté en 4 baja. La valorizacion ursatil equivale al conjunto de los haber empresa. Tanto mas elevada sea esta cotizacion, menor ser la amenan ta empresa de una operacion de mercado abierto hostil smpresa son el resultado de las « Beneficios. Los beneficios de une € ‘polsa de valores anticipa que la enire las entradas y las salidas, La tendra beneficios constantes, © 5&3, el potencial de crecimiento “he esta empresa y compran acciones es ‘an rendimiento por el alza en Ia valorizacién bursatil, implicada anticipacién del mercado respect? Jos beneficios de esta empress arte de la utilidad del ejerciciodsnis) 5344 -_ empresa por el derecho gi Deteminacio neficios obtenidos eo Lavalorizacion but ‘empresa en el mi «Dividendos. Corresponden a la p Tos accionistas, Estos son otorgados Por la J sevionista de recibir una parte de los be + Gifradenegocios (CN). En una empres*, esl conjunto de ventas.e92 do con la capita sus asuntos comerciales, el cual aumentara a menus ss pursatil, siguiendo la estrategia comercial adoptada pot 1a ieccion empresa. i a cuando oma ee fs + Plusvalia bursdtil. El rendimiento bursatil se d subir la cotizacién de su accion bursétil. Esta permite un Pee persona o al fondo que haya suscrito est seeiom, aun preci la revende. elas * Mercado primario, Corresponde al mercado emite CO fiat recientemente que la empresa acaba de imprimir Y Feel mercado que determina el capital de una empres? mercados financieros. + Mercado secundario. Es el mercado denomina‘ oferta y la demanda de acciones al ser emitidas ¥ guscritas Escaneado con CamScanoo eique determina lavalorizacion bursa qumente 010, til de una esa, ‘blica de Acciones (op, Oferta Publi (Pa), Una oferta jena lanzada por Un inversionista que 5 es of alo cual lanzaré una oferta de compra de las “lcontrat de es CH - jeti i aS accioy esa ene como OB}ELIVO, UN PrEclo Fjo para todos pe delaeme “ Me esta empresa. En las OPA hostile, inven ett de e onista, s jetario de la empresa pata actecentar la rentabilidad a onvierte en, mporciones a um precio superior; en tanto que lag ic Nes de vender en 5 la fusion de di a sea la fusion de objetivo, y: como Aisa, ene los emesis mismo seuar ane ganancia de partes del mercado en ese seaor ory : una dquisiciin de una res complementaria por otra mas importante Cuanto mayor sea fa emp! Jizacion bursatil de una empresa, més dificil seré compra oon una oo que el precio de cada accisn sera mas alo en a misma media OPA, Public desea ger de secon Puiblica de Cambio (OPC). Enesta, a diferencia dela OPA, elinversionista Ag ‘o propone comprat las accioneslosacioniasdelaepres quela lanza Yano Prep anza propone 2 los acconstascambit as acon i jonista que ° os de Ge 1a erp ee la empresa serin expeculadores dexom & ci Los acciontsie orto plazo en el mercado secundario 0 imiento a Corto rendimient He dividendos regularment sos de recibir plazo, deseo: 531 Deteminaci6n oferta y erminada por la Lavalori il esta determ" valorizacion bursatil esaen elm 9 secundario de 1a bolsa de ralores, Y2. 8 x a unt ercads a con Tig jespues & san ario Y . lo prim: o,e ‘6 mercad et accion en el pun ; Be, cecundario o mercado de S°8! son 0 capes lo 'isespeculadores. gy couizaen determina? © ales com la da de la accion, WY" a ernpres® ‘ear y ; inde las perspectivas sail, dependen * Cuota de mercado; * Cifra de negocios; * Dividendos; * Estrategias; Despidos; y _* Deslocalizaciones- Escaneado con CamScan176M cartrvio 5. BOLSA DE VALORES La bolsa de valores interpreta todos estos datos y los traduce ep J los analistas Financieros de Tos accionistas intentan de sy pan Fnterpretaciones faturas. Esta interpretacion debe llevar al inctemen la empresa, lo que no conduciri necesariament Un aumento similar o le del dividendo, sino mas bien de la valorizacién de este haber, "op 5.3.2 Dividendos por recibir Los dividendos que el inversionista puede esperar recibir dependen de: + Los beneficios obtenidos por la sociedad; y + La politica de distribucion de dividendos de la sociedad. El capital que la empresa posee es el que ella ha adquirido al momento suscripciones de sus acciones y, por lo tanto, totalmente diferente de la cots actual de estas acciones. 5.3.3 Emisi6n de obligaciones Una empresa puede financiarse por: * La emision de acciones, que hacen parte del capital de la sociedad. + Laemision de obligacion o titulo que es comprado a cambio de una sums dinero, con el compromiso de reembolsar esta suma a un plazo determits® con intereses en prima. * La emision de obligaciones convertibles, que es un préstamo con un os inferior al de una obligaci6n clasica, donde existe una opcion de i : . 5 oe en acciones del mismo emisor a un precio de conversién fijado al™ de la emision de la obligacisn. sonvers* comertibe! jones. Lt taps ef + La emision de obligaciones canjeables; al igual que con una portador tiene la posibilidad de cambiar su obligacién por ac¢ diferencia con la convertible es que el portador tiene esta Ve de convertir sus acciones en acciones de otra empresa ue Pos" emisora de la canjeable. Escaneado con LamScan