CALCULO FINANCIERO

Nicolas H. Kosciuk
17 de marzo de 2005
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c 2004 Nicolás H. Kosciuk
nhkosciuk@yahoo.com.ar

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Índice general

I Operaciones Financieras Simples 5

1. Conceptos básicos 6
1.1. Introducción al Cálculo Financiero . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
1.1.1. Caracterı́sticas generales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
1.1.2. Valor tiempo del dinero . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
1.2. Definiciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
1.2.1. Capital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
1.2.2. Monto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
1.2.3. Tasa de interés . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
1.2.4. Interés . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
1.2.5. Perı́odo de la operación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
1.2.6. Capitalización . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
1.3. Leyes financieras . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
1.3.1. Leyes de capitalización . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
1.3.2. Leyes de actualización . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
1.3.3. Análisis de funciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
1.4. Concepto interés simple y compuesto . . . . . . . . . . . . . . . . 7
1.4.1. Interés simple . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
1.4.2. Interés compuesto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
1.5. Principales caracterı́sticas y diferencias . . . . . . . . . . . . . . . 8

2. Tasas de Interés 9
2.1. Tasas proporcionales, efectivas, nominales, instantáneas. Tasa ac-
tiva y pasiva . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9
2.2. Equivalencia de tasas de Interés . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9
2.3. Tasa real. Tasa de inflación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9

3. Descuento 10
3.1. Introducción. Concepto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10
3.2. Descuento simple o comercial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10
3.3. Descuento racional o matemático. Descuento Compuesto . . . . . 10
3.4. Principales caracterı́sticas y diferencias . . . . . . . . . . . . . . . 10
3.5. Equivalencias entre tasa de descuento o adelantada y tasa de
interés o vencida . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10
3.6. Concepto de valor actual, concepto de actualización . . . . . . . 10
3.7. Tasas de descuento proporcionales, efectivas, nominales, instantáneas 11

2
ÍNDICE GENERAL 3

4. Depósitos Indexados 12
4.1. Indexación a interés simple . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
4.2. Indexación a interés compuesto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
4.3. Ajuste de capital a través de ı́ndices . . . . . . . . . . . . . . . . 12

5. Capitalización continua 13
5.1. Tasa instantánea de interés y descuento . . . . . . . . . . . . . . 13

6. Evaluación de planes de financiación o inversión 14

6.1. Costo de la Operación. Real y efectivo . . . . . . . . . . . . . . . 14
6.2. Rendimiento de la Operación. Real y efectivo . . . . . . . . . . . 14

II Operaciones Financieras Complejas 15

7. Rentas 16
7.1. Concepto de Renta. Clasificación . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
7.2. Concepto de Valor Actual, Valor Final y Anualidad o Cuota . . . 16
7.3. Rentas de Pagos Adelantados y Vencidos . . . . . . . . . . . . . . 16
7.4. Rentas de Cuotas Constantes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
7.4.1. Valor final - pagos vencidos . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
7.4.2. Valor final - pagos adelantados . . . . . . . . . . . . . . . 17
7.4.3. Valor actual - pagos vencidos . . . . . . . . . . . . . . . . 17
7.4.4. Valor actual - pagos adelantados . . . . . . . . . . . . . . 17
7.5. Rentas variables en Progresión Aritmética . . . . . . . . . . . . . 17
7.5.1. Valor final - pagos vencidos . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
7.5.2. Valor final - pagos adelantados . . . . . . . . . . . . . . . 17
7.5.3. Valor actual - pagos vencidos . . . . . . . . . . . . . . . . 17
7.5.4. Valor actual - pagos adelantados . . . . . . . . . . . . . . 18
7.6. Rentas variables en Progresión Geométrica . . . . . . . . . . . . 18
7.6.1. Valor final - pagos vencidos . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
7.6.2. Valor final - pagos adelantados . . . . . . . . . . . . . . . 18
7.6.3. Valor actual - pagos vencidos . . . . . . . . . . . . . . . . 18
7.6.4. Valor actual - pagos adelantados . . . . . . . . . . . . . . 18
7.7. Rentas diferidas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
7.8. Valuación de Rentas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
7.9. Análisis de Costos financieros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
7.10. Renta Perpetua . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
7.10.1. Valor actual - pagos vencidos . . . . . . . . . . . . . . . . 19
7.10.2. Valor actual - pagos adelantados . . . . . . . . . . . . . . 19
7.11. Bonos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19

III Análisis Financiero y Sistemas de Préstamos 20

8. Análisis Financiero 21
8.1. Contabilidad - Estructura Patrimonial . . . . . . . . . . . . . . . 21
8.1.1. Concepto de Patrimonio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
8.1.2. Análisis de Estructura Patrimonial . . . . . . . . . . . . . 21
8.1.3. Conceptos básicos de Contabilidad . . . . . . . . . . . . . 21
ÍNDICE GENERAL 4

8.1.4. Costos fijos y variables . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21

8.1.5. Análisis de punto de equilibrio . . . . . . . . . . . . . . . 21
8.2. Presupuesto - Concepto de Cash Flow . . . . . . . . . . . . . . . 22
8.3. Inversiones / Evaluación de Proyectos . . . . . . . . . . . . . . . 22
8.3.1. Herramientas para el análisis . . . . . . . . . . . . . . . . 22
8.3.2. VAN, TIR, Costo anual equivalente . . . . . . . . . . . . 22

9. Sistemas de Amortización de Préstamos 23

9.1. Sistema Francés . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
9.1.1. Valor del Préstamo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
9.1.2. Valor de la Cuota . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
9.1.3. Componente de Interés . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
9.1.4. Componente de Amortización . . . . . . . . . . . . . . . . 23
9.1.5. Saldo de deuda . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
9.1.6. Costo de la Operación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
9.2. Sistema Alemán . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
9.2.1. Valor del préstamo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
9.2.2. Valor de la cuota . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
9.2.3. Componente de interés . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
9.2.4. Componente de amortización . . . . . . . . . . . . . . . . 25
9.2.5. Costo de la Operación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
9.3. Sistema Alemán Promedio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
9.3.1. Valor del préstamo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
9.3.2. Valor de la cuota . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
9.3.3. Componente de interés . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
9.3.4. Componente de amortización . . . . . . . . . . . . . . . . 25
9.3.5. Costo de la Operación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
9.4. Sistema de Tasa Directa Cargada . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
9.4.1. Valor del Préstamo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
9.4.2. Precio Total Financiado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
9.4.3. Valor de la Cuota . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
9.4.4. Componente de Interés . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
9.4.5. Componente de Amortización . . . . . . . . . . . . . . . . 26
9.4.6. Costo de la Operación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
9.5. Sistema Americano . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
9.5.1. Concepto de Fondo Amortizante . . . . . . . . . . . . . . 26
9.5.2. Valor del Préstamo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
9.5.3. Valor de la Cuota . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
9.5.4. Componente de Interés . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27
9.5.5. Componente de Amortización . . . . . . . . . . . . . . . . 27
9.5.6. Costo de la Operación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27
9.6. Comparación entre los sistemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27
9.7. Análisis de conveniencia entre diferentes planes de financiación . 27
9.8. Evaluación de Proyectos de Inversión. Análisis de su impacto . . 27

A. Agradecimientos 28
 Parte I

Operaciones Financieras
Simples

5
Capı́tulo 1

Conceptos básicos

1.1. Introducción al Cálculo Financiero

Falta!

1.1.1. Caracterı́sticas generales

Falta!

1.1.2. Valor tiempo del dinero

Falta!

1.2. Definiciones
1.2.1. Capital
Falta!

1.2.2. Monto
Falta!

1.2.3. Tasa de interés

Falta!

1.2.4. Interés
Falta!

1.2.5. Perı́odo de la operación

Falta!

6
CAPÍTULO 1. CONCEPTOS BÁSICOS 7

1.2.6. Capitalización
Falta!

1.3. Leyes financieras

1.3.1. Leyes de capitalización
interés unitario el interés por unidad de capital.
interés acumulado el interés entre dos momentos.
interés periódico el interés entre dos momentos sucesivos.
intensidad unitaria el interés unitario divido n (la amplitud del
intervalo).
intensidad acumulada el interés acumulado divido por n y el cap-
ital generador.
intensidad periódica la intensidad acumulada, pero de dos periódos
consecutivos.
intensidad instantánea la intensidad acumulada, pero la ampli-
tud tiende a 0.

1.3.2. Leyes de actualización

Idem anterior reemplazando interés por descuento.

1.3.3. Análisis de funciones

Derivadas:
primera si es mayor a 0, la función es creciente; si es menor es
decreciente.
segunda si es mayor a 0, la función es cóncava; si es menor a 0 es
convexa.

1.4. Concepto interés simple y compuesto

1.4.1. Interés simple
“Comunmente se define a una operación a interes simple como aquella en la
que, cualquiera sea la forma en la que se proceda al fraccionamiento del perı́odo
o tiempo total de la operación, el cálculo de los intereses se efectúa siempre
sobre el capital o imposición inicial.
Dado que en un mismo problema puede haber más de una imposición, cabrı́a
generalizar diciendo que cada imposición genera sus propios intereses, calculados
siempre sobre el importe de esa imposición. Esta generalización no impide que
las sucesivas imposiciones sean acumuladas formando en su conjunto un solo
capital.”
Los intereses producidos en un tiempo n se representan ası́:

In = C.i.n (1.1)
CAPÍTULO 1. CONCEPTOS BÁSICOS 8

Monto a interés simple

El monto es igual al capital más los intereses.

Cn = C + In

y por (??):
Cn = C + C.i.n

Cn = C(1 + i.n) (1.2)

1.4.2. Interés compuesto

“Es una operación en la cual, cada cierto tiempo, de acuerdo con las
condiciones pactadas los intereses devengados son sumados al capi-
tal. Esa suma de capital, más interés es el importe que va a producir
intereses en el perı́odo siguiente, repitiendose el procedimiento hasta
el vencimiento de la operación.
El procedimiento mediante el cual, los intereses son sumados al cap-
ital anterior, se denomina capitalización y puede ser:
1. Periódica (una vez en cada perı́odo).
2. Subperiódica (dos o mas veces en cada perı́odo, pero en numero
finito).
3. Contı́nua (infinitas veces).”

In = C i n (1.3)

Monto a interés compuesto

Cn = C (1 + i)n (1.4)

Ejercicios

1.5. Principales caracterı́sticas y diferencias

Capı́tulo 2

Tasas de Interés

2.1. Tasas proporcionales, efectivas, nominales,

instantáneas. Tasa activa y pasiva
Falta!

2.2. Equivalencia de tasas de Interés

Falta!

2.3. Tasa real. Tasa de inflación

Falta!

9
Capı́tulo 3

Descuento

3.1. Introducción. Concepto

Falta!

3.2. Descuento simple o comercial

3.3. Descuento racional o matemático. Descuen-
to Compuesto

Cn = C(1 + i.n)

Cn
C=
1 + i.n
Reemplazando:
C
Para obtener el Descuento

3.4. Principales caracterı́sticas y diferencias

Falta!

3.5. Equivalencias entre tasa de descuento o ade-

lantada y tasa de interés o vencida
Falta!

3.6. Concepto de valor actual, concepto de ac-

tualización
Falta!

10
CAPÍTULO 3. DESCUENTO 11

3.7. Tasas de descuento proporcionales, efecti-

vas, nominales, instantáneas
Falta!
Capı́tulo 4

Depósitos Indexados

4.1. Indexación a interés simple

n
Y n Y
X n
Cn00 = C0 (1 + ϕj ) + C0 i (1 + ϕj )
j=1 j=1 j=1

4.2. Indexación a interés compuesto

n
hY i
Cn00 = C0 (1 + ϕj ) (1 + i)n
j=1

4.3. Ajuste de capital a través de ı́ndices

Falta!

12
Capı́tulo 5

Capitalización continua

5.1. Tasa instantánea de interés y descuento

Falta!

13
Capı́tulo 6

Primeras aproximaciones a
la evaluación de
conveniencia entre planes
de financiación o inversión

6.1. Costo de la Operación. Real y efectivo

Falta!

6.2. Rendimiento de la Operación. Real y efec-

tivo
Falta!

14
 Parte II

Operaciones Financieras
Complejas

15
Capı́tulo 7

Rentas

7.1. Concepto de Renta. Clasificación

Una renta es una sucesión de pagos periódicos.

s(1; n; i) = c {1 + (1 + i) + (1 + i)2 + (1 + i)3 ... + (1 + i)n }

Lo que esta dentro de los corchetes es una serie geométrica.1 En este caso
a = 1 y q = (1 + i), por lo que nos queda:

(1 + i)n − 1
s(1; n; i) =
(1 + i) − 1
simplificando llegamos a:
(1 + i)n − 1
s(1; n; i) =
i
que es el factor de capitalización de una renta constante de un peso. Si fuera
de otro valor, se multiplicará el factor por la cuota.
(1 + i)n − 1
s(1; n; i) = c
i

7.2. Concepto de Valor Actual, Valor Final y

Anualidad o Cuota
Falta!

7.3. Rentas de Pagos Adelantados y Vencidos

Falta!
1 Una serie geométrica es igual a la siguiente fórmula:
qn − 1
a
q−1
donde a es el primer término y q la razón.

16
CAPÍTULO 7. RENTAS 17

7.4. Rentas de Cuotas Constantes

7.4.1. Valor final - pagos vencidos

(1 + i)n − 1
s(1; n; i) = c
i

7.4.2. Valor final - pagos adelantados

Lo mismo que la anterior, pero por un perı́odo más:

(1 + i)n − 1
s(0; n; i) = c (1 + i)
i

7.4.3. Valor actual - pagos vencidos

Como el valor final, pero actualizándolo por n perı́odos:

(1 + i)n − 1
a(1; n; i) = c
i (1 + i)n

7.4.4. Valor actual - pagos adelantados

Igual que el anterior. Pero actualizándolo por n perı́odos y capitalizando por
uno más.

(1 + i)n − 1
a(0; n; i) = c (1 + i) (7.1)
i (1 + i)n

7.5. Rentas variables en Progresión Aritmética

7.5.1. Valor final - pagos vencidos
R  nR
s(1; n; R; i) = + c s(n) −
i i

7.5.2. Valor final - pagos adelantados

Igual que el anterior pero multiplicado por un perı́odo más.
h R  n Ri
s(0; n; R; i) = + c s(n) − (1 + i)
i i

7.5.3. Valor actual - pagos vencidos

R  nR
a(1; n; R; i) = + c + nR a(n) −
i i
CAPÍTULO 7. RENTAS 18

7.5.4. Valor actual - pagos adelantados

Igual que el anterior pero multiplicado por un perı́odo más.
h R  n Ri
a(0; n; R; i) = + c + nR a(n) − (1 + i)
i i
Falta!

Crecientes
Falta!

Decrecientes
Falta!

7.6. Rentas variables en Progresión Geométrica

Aca conviene tomar como base el VA de pagos vencidos, y a partir de alli,
agregar o quitar términos según las distintas combinaciones.

7.6.1. Valor final - pagos vencidos

Como el VA de pagos vencidos, pero capitalizado por los n perı́odos.
1 − (qv)n
s(1; n; q; i) = c v (1 + i)n
1 − qv

7.6.2. Valor final - pagos adelantados

Igual que el anterior, pero capitalizado por un perı́odo más.
1 − (qv)n
s(0; n; q; i) = c v (1 + i)n+1
1 − qv

7.6.3. Valor actual - pagos vencidos

1 − (qv)n
a(1; n; q; i) = c v
1 − qv

7.6.4. Valor actual - pagos adelantados

1 − (qv)n
a(0; n; q; i) = c
1 − qv

7.7. Rentas diferidas

En una renta de n perı́odos diferida por h perı́odos, el cálculo se hace como
una renta de (n + h) perı́odos y se le restan luego los h perı́odos.

a(h + 1; n; i) = a(1; n + h; i) − a(1; h; i)

CAPÍTULO 7. RENTAS 19

7.8. Valuación de Rentas

Falta!

7.9. Análisis de Costos financieros

Falta!

7.10. Renta Perpetua

7.10.1. Valor actual - pagos vencidos

c
a(1; ∞; i) =
i

7.10.2. Valor actual - pagos adelantados

c c
a(0; ∞; i) = (1 + i) =
i d

7.11. Bonos
Los bonos tienen como caracterı́stica principal que tienen muchos acreedores
y un solo deudor. Falta!
 Parte III

Análisis Financiero y
Sistemas de Préstamos

20
Capı́tulo 8

Análisis Financiero

8.1. Contabilidad - Estructura Patrimonial

Falta!

8.1.1. Concepto de Patrimonio

Falta!

8.1.2. Análisis de Estructura Patrimonial

Falta!

8.1.3. Conceptos básicos de Contabilidad

Falta!

Ingresos y egresos vs. ganancias y pérdidas

Falta!

Estado de Resultados
Falta!

Concepto y diferencias entre percibido y devengado

Falta!

8.1.4. Costos fijos y variables

Falta!

8.1.5. Análisis de punto de equilibrio

Falta!

21
CAPÍTULO 8. ANÁLISIS FINANCIERO 22

8.2. Presupuesto - Concepto de Cash Flow

Falta!

8.3. Inversiones / Evaluación de Proyectos

Falta!

8.3.1. Herramientas para el análisis

Falta!

8.3.2. VAN, TIR, Costo anual equivalente

Falta!
Capı́tulo 9

Sistemas de Amortización
de Préstamos

9.1. Sistema Francés

El sistema francés es una renta de cuotas constantes.

9.1.1. Valor del Préstamo

9.1.2. Valor de la Cuota
El valor de la cuota se obtiene con la fórmula de la renta.

c = V . a−1 (1; n; i)

9.1.3. Componente de Interés

Los intereses son siempre sobre el saldo de deuda, por lo que son decrecientes.

ik = Vk . i

Total de intereses

I(0,n) = n . c − V0

9.1.4. Componente de Amortización

Como se dijo, los intereses son siempre decrecientes, entonces, para que el
valor de la cuota se mantenga constante, la amortización debe ser creciente.
La amortización de la primer cuota o fondo amortizante es:

t1 = c − V 0 . i

Para hallar la amortizacion de determinada cuota:

tk = t1 . (1 + i)k−1

23
CAPÍTULO 9. SISTEMAS DE AMORTIZACIÓN DE PRÉSTAMOS 24

La amortización acumulada:

T0,k = t1 . a(1; k; i)

9.1.5. Saldo de deuda

Por el método retrospectivo (se parte de lo ya pagado) se obtiene ası́:

Vk = V 0 − T k

En el método prospectivo, se calcula en función de lo que falta pagar:

Vk = c . a(1; n − k; i)

9.1.6. Costo de la Operación

Falta!

9.2. Sistema Alemán

En el sistema alemán la amortización es constante, y los intereses sobre saldo,
por lo tanto, la cuota es decreciente.

9.2.1. Valor del préstamo

9.2.2. Valor de la cuota
El valor de la cuota es igual a la amortización mas los intereses.
V0
ck = + Vk .i
n

9.2.3. Componente de interés

Es igual al saldo de deuda por la tasa de interés.

ik = (V0 − t k) i

 V0 
ik = V0 − k i
n

 k
ik = V0 1 − i
n

Total de intereses
n + 1
I(0,n) = V0 i
2
CAPÍTULO 9. SISTEMAS DE AMORTIZACIÓN DE PRÉSTAMOS 25

9.2.4. Componente de amortización

Vo
t=
n

9.2.5. Costo de la Operación

Falta!

9.3. Sistema Alemán Promedio

Las cuotas son un promedio aritmético simple de las cuotas del sistema
alemán como ası́ también, los intereses.

9.3.1. Valor del préstamo

9.3.2. Valor de la cuota
9.3.3. Componente de interés

n+1 1
Ik = Vo . i . .
2 n
Como se ve, es el total de intereses del sistema alemán, dividido la cantidad
de cuotas.

9.3.4. Componente de amortización

9.3.5. Costo de la Operación
Falta!

9.4. Sistema de Tasa Directa Cargada

Los intereses son siempre iguales, calculados sobre el principal (V0 ), amorti-
zación constante y cuota constante.

9.4.1. Valor del Préstamo

El valor del préstamo es

V = V0 + V0 i

V = V0 (1 + i) (9.1)
CAPÍTULO 9. SISTEMAS DE AMORTIZACIÓN DE PRÉSTAMOS 26

9.4.2. Precio Total Financiado

9.4.3. Valor de la Cuota

V0
c = V0 . i +
n
 1
c = V0 i +
n

9.4.4. Componente de Interés

Ik = V0 . i

9.4.5. Componente de Amortización

Falta!

9.4.6. Costo de la Operación

La TIR nunca llega a duplicar la tasa contractual.
La relación i∗ y la del sistema directo pasa por un punto máximo.

9.5. Sistema Americano

El sistema americano se divide en dos partes: por un lado se pagan única-
mente intereses y por el otro se forma una renta para cancelar el valor nominal
al final del préstamo.

9.5.1. Concepto de Fondo Amortizante

Falta!

9.5.2. Valor del Préstamo

9.5.3. Valor de la Cuota
Por lo dicho antes, la cuota se separa en dos, la que paga interés:

c = V .i (9.2)
y la cuota de renta que cancelará el capital.

c = V . s−1 (1; n; i0 ) (9.3)

Y sumando ambas nos queda:

c = V . [ i + s−1 (1; n; i0 ) ] (9.4)

CAPÍTULO 9. SISTEMAS DE AMORTIZACIÓN DE PRÉSTAMOS 27

9.5.4. Componente de Interés

9.5.5. Componente de Amortización
9.5.6. Costo de la Operación
Falta!

9.6. Comparación entre los sistemas

Falta!

9.7. Análisis de conveniencia entre diferentes pla-

nes de financiación
Falta!

9.8. Evaluación de Proyectos de Inversión. Análi-

sis de su impacto
Falta!
Apéndice A

Agradecimientos

Capı́tulo 1 Vı́ctor Laico (UBA)

Capı́tulo 4 Aı́da B. Castegnaro (UBA)

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