Análisis Económico de Inversiones / Taller 5

Análisis Económico de Inversiones

Taller 5 – Parcial Unidad 2
Ejercicios Prácticos:

1. Unos arquitectos piensan construir una trituradora para la fabricación de materiales de construcción
sobre un terreno que adquirieron hace 10 años por un valor de $50.000.000 y el cual podrían arrendar
actualmente por $6.000.000 anuales. Se requiere hacer las siguientes inversiones para que la trituradora
entre en operación:

✓ Maquinarias y equipos $ 75.000.000

✓ Construcciones y adecuaciones locativas $ 10.000.000
✓ Gastos de licencia y permiso ambiental $ 4.300.000
✓ Capital de trabajo $ 10.000.000
✓ Gastos de puesta en marcha $ 5.000.000
✓ Los activos fijos y diferidos se deprecian en línea recta

La producción estimada de materiales de construcción para cada uno de los años de operación de la
trituradora es de 40 Toneladas con un precio de venta de $2.000.000/tonelada el cual se incrementará
en un 5% durante los primeros 3 años y un 6% durante los dos años siguientes. Los costos de producción
para el primer año se estiman en $1.450.000/tonelada con un incremento anual igual al esperado en el
precio de venta. Los gastos operacionales se estiman en $3.500.000 para el primer año, con un
crecimiento del 2.5% anual. Se espera un valor de rescate igual al 65% del valor de la inversión inicial.
Sí la tasa de oportunidad de los arquitectos es del 12.80% efectiva anual y la inflación promedio anual
estimada es del 4%, calcular:

a. Rentabilidad del proyecto (VPN, TIR).

b. ¿A qué precio mínimo se debe vender la tonelada de material de construcción en el primer año,
para que el proyecto sea rentable?
c. ¿Cómo cambia la rentabilidad del proyecto si los arquitectos tuvieran que comprar el terreno por
$120.000.000?

2. Blanca Elena compra un taxi por $35.000.000 y para ponerlo en operación invierte $7.000.000 adicional.

La relación de ingresos y gastos es la siguiente:

✓ Durante el primer año se esperan ingresos por servicios por valor de $45.250.000, los cuales se
incrementarán cada año en un 2%.
✓ Los gastos de combustible se estiman en $8.900.000 para el primer año y se espera un incremento
del 4% cada año.
✓ Los gastos de mantenimiento se estiman en $2.500.000 durante el primer año, con un incremento
del 3% anual.
✓ Salarios del conductor (incluye prestaciones sociales) por valor de $15.000.000 para el primer año
con un incremento anual igual a la inflación que se estima en promedio en un 3.5% anual.
✓ El valor de los impuestos es de $800.000 anuales y se pagan al principio de cada año.

Se prevé que el taxi puede ser vendido al final del año 5 por $23.000.000. Si la inflación promedio anual
estimada para los próximos años es del 3.5%, la tasa de impuestos es del 35% y la tasa de oportunidad
del inversionista es del 25% anual, calcular:

a. Rentabilidad del proyecto.

b. Valor mínimo de los ingresos durante el primer año, para que el proyecto sea rentable.

3. Un inversionista está analizando la posibilidad de montar una lavandería con las siguientes condiciones
económicas:

✓ Inversión inicial por $150.000.000 (activos fijos 80% y capital de trabajo 20%)
✓ Ingresos operacionales primer año: $ 75.000.000

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✓ Incremento anual en ingresos operacionales: 5% anual
✓ Gastos operacionales primer año: $ 25.000.000
✓ Incremento anual de gastos operacionales: 3.5% anual
✓ El valor de rescate al final del horizonte de evaluación del proyecto, fijado en 5 años, es igual al
valor en libros de los activos fijos, cuya vida útil es de 10 años.
✓ Se prevé la compra de un nuevo equipo de lavandería de mejor tecnología en el año 3, por un valor
de $35.000.000, con una vida útil de 10 años.
✓ De los activos fijos adquiridos en el año 0, se prevé vender en el momento de la compra del nuevo
equipo, uno de los equipos que fue adquirido por $25.000.000 con una vida útil de 10 años y el cual
se espera vender por su valor en libros.

Dada una tasa de impuestos del 35%, una inflación del 4% anual y si la tasa de oportunidad del inversionista
es del 20% efectivo anual, ¿se debe llevar a cabo el proyecto? ¿Cuál debe ser el valor de los ingresos para
el primer año para que el proyecto sea rentable?

4. Una empresa colombiana productora de velas a partir de parafina se encuentra interesada en adquirir
una nueva tecnología para la producción de velas flotantes, consideradas de mayor valor agregado y con
un gran potencial de demanda según Proexport en países de alto poder adquisitivo como Estados Unidos,
Canadá, Australia y los países de Europa Occidental. En los últimos años en el país, la producción de velas
se ha realizado de manera totalmente artesanal, lo que no permite atender los grandes pedidos que
podrían realizar las empresas distribuidoras en los países antes mencionados.

La propuesta plantea que el costo de adquisición, transporte, instalación y puesta en marcha del equipo
sería US $580.000 para un equipo con una capacidad de diseño de 612 toneladas anuales de parafina
procesada.

De acuerdo con las proyecciones la empresa espera producir y vender el 96,5% de la capacidad de la
máquina durante los primeros 12 años y un 11,8% para los últimos tres años en mercados internacionales,
por lo cual su evaluación inicial de viabilidad económica deberá realizarla en dólares. Se proyecta que
los precios y costos en dólares crecerán bajo el mismo gradiente 3,2% anual durante el periodo de
evaluación propuesto como 15 años.

Se asume que cada año la inversión en capital de trabajo será equivalente a un 9% de las ventas
proyectadas. El precio de venta de una tonelada de parafina transformada en velas flotantes es de 1.027
US$. El costo de los materiales (parafina, hilazas de algodón, aromatizantes, colorantes y material de
empaque) es equivalente al 28% de los ingresos. El costo de la mano de obra directa es aproximadamente
un 16% del costo de los materiales. Los costos indirectos de fabricación son 3% más altos que los costos
de mano de obra directa. Los gastos de administración y ventas se estiman en un 68% de los costos de
conversión (costo de materiales + costo de mano de obra + costo indirecto de fabricación).

Para su análisis utilice una tasa de impuestos del 35%. Utilice el método de depreciación en línea recta.
Determine la viabilidad de este, si el costo de patrimonio de 16,01% Nominal Trimestre Vencido.

Calcule y analice desde la perspectiva de cada uno de los siguientes criterios de decisión (VPN; TIR,
Relación C/B).

5. En su proceso de expansión la firma Procafecol, dueña de la marca Juan Valdez ® ha optado por dos
potenciales esquemas: 1) Apertura de tiendas propias. 2) Alquiler de tiendas. La próxima apertura
planeada por la compañía es una tienda en la Avenida de los Campos Eliseos en París, esto con el fin de
aprovecharse del excelente gusto de los franceses por los cafés de origen colombiano. El valor de alquiler
de un metro cuadrado en esta exclusiva zona de París alcanza un valor cercano a los 6950 euros por mes.
El local requerido para la tienda Juan Valdez es aproximadamente de unos 60 m². La opción de tienda
propia en esta clase de avenidas de renombre mundial no es viable en este caso por el alto costo de los
permisos de construcción. De acuerdo con su experiencia en otros lugares de categoría similar como la
Quinta Avenida en Nueva York, la empresa considera que el margen operacional de estas tiendas sin
incluir los gastos de arrendamiento podría estar entre un 20% y 25%. Las adecuaciones iniciales de un
local de estas características podrían ascender a 1 millón de euros. La tasa de impuesto a la renta en
Francia es de 40%. Normalmente Procafecol evalúa sus tiendas en un horizonte de 7 años. Determine el
monto mínimo de ventas anuales que debe tener Procafecol en su tienda en París para que sea viable su
apertura. Evalúe este monto considerando que dichas ventas se mantienen constantes durante el periodo

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de proyección o para crecimientos anuales del 5% y 10%. Construya al menos 5 escenarios de evaluación
(Ventas año 1 vs Tasa de crecimiento).

6. Un grupo de cultivadores de caña del Valle del Cauca se encuentra interesado en incrementar el área de
cultivo, puesto que considera que los precios mejorarán debido la sustitución de importaciones por
concepto del proyecto de alcohol carburante. Para tal efecto se encuentra evaluando la posibilidad de
adquirir una tierra en inmediaciones del municipio de Amaime. Determine el precio que deberá ofertar
por la tierra ($/Ha) con el fin de garantizar una rentabilidad mínima del 20% anual. Si se ofertara un 80%
del valor obtenido, cuál sería la rentabilidad anual obtenida?
Los parámetros de proyección que debe utilizar son los siguientes:

✓ Ciclo de cultivo: 5 cortes (Cada corte ocurre a los 13 meses)

✓ Edad de corte: 13 meses
✓ Inversión en adecuación, preparación y siembra (APS): 4.500.000 $/Ha. Esta inversión se hace una
sola vez por todo el ciclo. (Esta inversión se difiere para todo el ciclo).
✓ Los costos de levantamiento del cultivo para el primer corte (plantilla) son aproximadamente de
1.200.000 $/Ha. Dichos costos pueden crecer a una tasa del 5% cada corte.
✓ Los costos de administración representan un 25% de los costos de levantamiento del cultivo.
✓ Los datos de productividad (Toneladas de caña/Ha) son los siguientes: Primer corte (plantilla) de 140
toneladas con un rendimiento comercial (Tons de Azúcar/Ton caña) del 10%.

TCH Tonelada azúcar /

(Toneladas de caña / Hectárea) Tonelada de caña
Segundo corte 130 10.2%
Tercer corte 120 10.5%
Cuarto corte 100 11%
Quinto corte 95 12%

✓ Los valores de productividad por TCH y rendimiento comercial, pueden estar entre un 4% por encima
o por debajo del valor ilustrado en la tabla.

✓ Los cañicultores reciben un pago equivalente al 54% del azúcar que se logra producir a partir de la
caña que suministran.

✓ El precio del azúcar se determina a partir de un ponderado entre el precio local, y el internacional.
Considere que dicho precio crecerá a una tasa del 1% para cada corte y se estima que será de 700.000
$/ton de azúcar.

✓ Asuma que el valor de mercado de la tierra al final de la vida útil es igual al valor de adquisición
reajustado en un 5% anual. (Esto se asumirá como valor de continuidad).

✓ Asuma que además de la inversión en tierra se requiere capital de trabajo equivalente a 3 meses de
costos de levantamiento del cultivo.