Inversiones de

personas naturales
domiciliadas en el
Mercado de Capitales

Febrero 2020
Persona Natural Domiciliada invirtiendo a título personal

Inversión Tipo de renta Tasa Forma pago IR

Retención definitiva por pagador o por

Intereses y Dividendos 5%
CAVALI (sólo intereses)
Títulos peruanos

Ganancias por la redención o recate de valores

Retención definitiva por la SAF / SAFM o
mobiliarios: Fondos Mutuos, Aportes 5%
por la AFP
Voluntarios Sin Fin Previsional

Ganancias por la enajenación de valores Retención por CAVALI en operaciones en

mobiliarios dentro de la BVL (sin presencia 5% BVL o pago a cuenta mensual por el
bursátil) o fuera de la BVL inversionista en operaciones OTC

Intereses, Dividendos, GK 30%

Títulos extranjeros

Vía DJ Anual
GK en la BVL (sin presencia bursátil) (*) 6.25% Eventual retención de CAVALI como
pago a cuenta
GK en bolsas extranjeras del MILA (México,
6.25% Nota: Se admite la deducción de gastos
Chile o Colombia) (*)

Rentas y ganancias por valores CAN, esto es,

0% -
de fuente colombiana, ecuatoriana y boliviana

Instrumentos Financieros Derivados (con

5% Pago directo mensual vía Form. 1665
subyacente de cualquier tipo)
Casos específicos

Vía retención por SAF o Sociedad

FIRBI / FIBRA (alquiler de inmuebles) 5%
Titulizadora

Adquisición a descuento y cobranza de

Facturas Negociables (directamente o a través 5% Retención definitiva por el pagador
de Fondos de Inversión o Fideicomisos)

GK por ventas de títulos en la BVL con

0% -
presenta bursátil (locales o extranjeros) (**)

(*) Incluye acciones y bonos del exterior, ETF, entre otros valores extranjeros.
(*) Incluye Certificados FIRBI / FIBRA, Cuotas Fondos Mutuos, venta de Facturas, ETF.
Presencia Bursátil - Modificaciones

Ley 30341 Decreto de Urgencia 005-2019

Para determinar si los valores tienen presencia bursátil se Para determinar si los valores tienen presencia bursátil se
tendrá en cuenta lo siguiente: tiene en cuenta lo siguiente:

i) Dentro de los ciento ochenta (180) días hábiles anteriores a
la enajenación, se determinará el número de días en los que el
monto negociado diario haya superado el límite que se
establezca en el reglamento. Dicho límite no podrá ser menor a
cuatro (4) Unidades Impositivas Tributarias (UIT)
iii) El ratio de días en los que se cumpla la negociación mínima
no podrá ser menor al establecido por el reglamento, no
pudiendo exceder de 35%. Hasta el cierre de 2019, el límite
fijado por el reglamento era de 15%.
i) Dentro de los ciento ochenta (180) días hábiles anteriores a
la enajenación, se determina el número de días en los que el
monto negociado diario haya superado el límite que se
establezca en el reglamento. Dicho límite no puede ser
menor a seis (6) Unidades Impositivas Tributarias (UIT)
(…)
iii) El resultado no puede ser menor al límite establecido por
el reglamento. Dicho límite no puede exceder de cuarenta
y cinco por ciento (45%).

▪ El número máximo de días en los que el Reglamento podrá exigir dicho requisito es del 45% de los últimos 180 días
hábiles (como máximo, 81 de las últimas 180 sesiones bursátiles). El reglamento ha tomado el ratio de 45%.
▪ Antes de la modificación, el límite máximo era 35% de los últimos 180 días hábiles (esto es, 63 de las últimas 180
sesiones bursátiles). Hasta el 31.12.2019, el reglamento había tomado un ratio de 15% (27 de las últimas 180 ruedas).
▪ Por excepción, para valores representativos de deuda y bonos convertibles el ratio es de 5%, esto es, una negociación
mínima en 9 de las últimas 180 ruedas. Este límite se mantiene para el año 2020, al igual que en ejercicios anteriores.

Negociación Número de días en que debe

Tipo de valores
mínima diaria cumplirse el requisito
Generalidad de valores
2020 (acciones, ETF, entre otro
81 de las últimas 180 ruedas
S/ 25,800.00
Instrumentos de deudas y (6 UIT)
9 de las últimas 180 ruegas
bonos convertibles
Bonos RegS/144A emitidos por empresas peruanas en el exterior

Retención por
Tipo de Renta Tasa Forma de Pago
CAVALI
Pago Directo por el
Intereses 5% No aplica inversionista vía Form.
1665

GK por enajenación ¿5% o Pago directo con DJ anual

No aplica
fuera de BVL 30%? del IR
Retención tiene carácter de
GK por enajenación en
¿5% o pago a cuenta, con
BVL sin presencia 5%
6.25%? regularización vía DJ anual
bursátil
del IR
GK por enajenación en
BVL con presencia 0% No aplica -
bursátil
Retención tiene carácter de
GK por redención de los
¿5% o pago a cuenta, con
títulos (dentro o fuera No aplica
30%? regularización vía DJ anual
de BVL
del IR

Reflexión de Fondo: En las emisiones internacionales de empresas peruanas, ¿las

ganancias de capital tienen una naturaleza distinta a los intereses?
Fondos Mutuos – Personas Naturales

• A partir del 01.01.13, los fondos mutuos dejan

SAF
de ser considerados como vehículos
transparentes. Es decir, las Cuotas de un Fondo
Mutuo son consideradas valores mobiliarios
opacos.

• Las ganancias generadas por inversiones en

Fondos Mutuos se considera ganancia de capital
IR: 5% de fuente peruana gravadas con la tasa de 5%,
siendo irrelevante, los instrumentos en los cuales
Fondo Mutuo el fondo hubiese invertido o el tipo de
rendimiento generado.

• En este sentido, los Fondos Mutuos permiten

mantener inversiones cuyo riesgo está focalizado
en activos extranjeros, con un tratamiento fiscal
eficiente.

Activos Activos • A partir del 2018, se modificó el Reglamento de

Financieros Financieros Fondos mutuos de Inversión, para incorporar los
Extranjeros Peruanos FMIV institucionales, con 10 partícipes, que
deben ser personas naturales que califiquen
como inversionistas institucionales.
Ganancia Valor Cuota en Valor Cuota
gravada = el rescate – en el aporte
Pérdidas procedentes del “rescate” de FMIV

• Determinación de la renta anual de segunda categoría:

Las pérdidas de capital originadas en la enajenación de los bienes a que se

refiere el inciso a) del artículo 2° de esta Ley se compensarán contra la renta
neta anual originada por la enajenación de los bienes antes mencionados. Las
referidas pérdidas se compensarán en el ejercicio y no podrán utilizarse en los
ejercicios siguientes.

• Ganancia rescate FMIV 1 : 80

• Pérdida rescate FMIV 2 : (100) [no deducible]
• Renta de segunda categoría : 80
• Impuesto a la Renta : 5% x 80 = 4

El mismo problema se presentaría tratándose de pérdidas originadas en la redención o rescate de Aportes

Voluntarios Sin Fin Previsional y, eventualmente, en las pérdidas derivadas de la redención de instrumentos
de deuda. Al no tratarse de pérdidas derivadas de la “enajenación” de valores, no serían compensables.
Fondos de Inversión No Empresariales

▪ Los “Fondos de Inversión No Empresariales” son aquellos que generen rentas distintas a las provenientes de
negocios inmobiliarios o cualquier explotación económica que genere rentas empresariales. Entran en esta
categoría los fondos que realizan inversiones pasivas, como son los fondos de Private Equity, fondos destinados
cuyo objeto es la adquisición de instrumentos financieros, entre otros similares.

Evento de Cálculo de Monto de la Tasa de

Inversionista atribución la base renta por Formulario retención Comentario
de rentas imponible atribuir aplicable
Redención o Renta Retención definitiva,
FP: 5%*
Rescate de Renta Bruta, proporcional 617 salvo para ganancias
Persona FE: 0%
Certificados sin por Certificado de capital.
Natural
deducción de Para Fuente
Domiciliada Distribución gastos Renta FP: 5%* Extranjera no aplica
617
de utilidades distribuida FE: 0% retención

* Salvo aplique la exoneración de Ganancias de Capital obtenidas a través de la BVL

INFORME No. 197-2019-SUNAT/7T0000

Intereses brutos: 100
“La base sobre la que los fondos de inversión deben determinar el
importe a retener sobre rentas de segunda categoría distintas de
Comisiones SAFI: (10) las originadas por la enajenación, redención o rescate de los bienes
es la renta neta; siendo que esta equivale:
Gastos Administrativos (10) a) Tratándose de contribuyentes domiciliados en el país, a la renta bruta
menos el 20% de esta.
Cash neto distribuible 80
b) En el caso de contribuyentes no domiciliados, a la totalidad de los
importes pagados o acreditados”.
¿Retención sobre
Fondo No se deducen los gastos reales en los que haya incurrido el Fondo.
No
100 o sobre 80?
Empresarial
La tasa del IR es de 6.25% , considerando una En el ejemplo, la retención correcta es 5%
deducción del 20%, lo que origina una tasa sobre 100.
efectiva del 5% (sin considerar los gastos Por ende, el cash neto a distribuir es de 75.
incurridos por el fondo, los que se entienden
cubiertos por la deducción ficta de 20%).
Fondos de Inversión Empresariales

▪ Conforme a la legislación tributaria, los fondos de inversión empresariales serán aquellos que invierten en bienes inmuebles
en donde se obtienen rentas provenientes del arrendamiento o ganancias de capital producto de la venta de los inmueble,
fondos de Factoring y, en general, como cualquier actividad donde sea relevante la aplicación conjunta del capital y del
trabajo.

Evento de Tasa de
Monto de la renta
Inversionista atribución de Formulario retención Comentario
por atribuir
rentas aplicable
La tributación de personas naturales que
Redención o participan en Fondos de Inversión
Renta proporcional
Rescate de 617 29.5% Empresariales es la siguiente:
por Certificado
Certificados
- Atribución anual de la renta neta por la
SAFI, con la retención a cuenta
correspondiente.
Domiciliado
Cierre del La totalidad de la - Presentación de la Declaración Jurada
Ejercicio rentabilidad del 618 29.5% Anual por el inversionista, consignando
gravable ejercicio la renta de tercera categoría
correspondiente y considerando como
crédito la retención aplicada por la
SAFI.

Tener en cuenta:
Utilidad bruta: 100

Comisiones Administrativas: (10) INFORME No. 019-2020-SUNAT/7T0000

Gastos (10) La persona natural que recibe la atribución de rentas o
pérdidas e tercera categoría de un fondo de inversión
Importe a Distirbuir 80 o fideicomiso que no califica como FIRBI o FIBRA y
que no percibe otras rentas de tercera categoría distintas a
las atribuidas por el fondo o fideicomiso, se encuentran
obligadas a llevar libros y registros contables, al no
Fondo Retención del 29.5% sobre 80 encontrarse dentro de la excepción establecida por la
Empresarial (Renta neta, después de deducir Tercera Disposición Complementaria Final de la Ley No.
30532
gastos)
FIRBI/FIBRA
Diferimiento de tributos por aportes de
inmuebles
Recordar:
Tasa reducida de 5% para
Principales beneficios de FIBRA/FIRBI arrendamientos atribuidos a PN

Exoneración de la GK por enajenación en

la BVL de Certificados de Participación
CP: 10%
Tenedor PN
FIRBI
GK = Precio de Venta – Costo histórico
FIBRA IR: 5% sobre renta bruta

▪ Los inmuebles se deprecian, pero en el caso de las personas

naturales, se considera el costo histórico del inversionista en el
inmueble (no se reduce por depreciación).

▪ Reciente criterio de la SUNAT establece que la depreciación que

no pueda ser atribuida debe mantenerse como parte del costo
computable a considerar a efecto de dicha enajenación

Costo total:
S/ 1’000,000 INFORME No. 197-2019-SUNAT/7T0000

Derecho a lo siguiente:
- 10% de los arrendamientos
- 10% del precio de venta del
inmueble
- 10% del costo del inmueble,
esto es S/ 100,000
“Tratándose de un FIRBI que enajene a un tercero bienes inmuebles
que sus partícipes aportaron a título de propiedad a dicho fondo, la
parte proporcional de la depreciación que no pueda ser
atribuida a los partícipes personas naturales domiciliadas o
empresas unipersonales no domiciliadas (en los casos de
contribuyentes sujetos a una tasa de retención definitiva del Impuesto
a la Renta de 5% sobre la renta bruta, contemplada en las normas
tributarias sobre FIRBI) debe mantenerse como parte del costo
computable a considerar a efecto de dicha enajenación.”
Status de principales beneficiarios tributarios en el
mercado de capitales

Beneficio Alcance Vigencia Base legal

Exoneración a la Ganancias por la

31 de diciembre de Decreto de Urgencia
ganancia de capital enajenación de
2022 No. 005-2019
bursátil valores en la BVL

31 de diciembre de Decreto de Urgencia

Régimen FIRBI - Tasa reducida de 2022 No. 009-2019
5% para PN
- Diferimiento de
tributos por aportes
(IR y Alcabala en el 31 de diciembre de
Régimen FIBRA caso del FIRBI) Ley 30532
2026

Tasa reducida de 5% 31 de diciembre de

Factura Negociable Ley 30532
para PN 2026