DEDICATORIA

Este presente trabajo de investigación del curso de

Macroeconomía, lo dedicamos en primer lugar a dios quien nos ha
dado la oportunidad de experimentar su amor y protección en cada
momento de nuestra vida. Aquel que nos capacito para poder llegar
a este momento tan importante de nuestra existencia.

Lo dedicamos también a nuestros padres, quienes con su esmero

han contribuido en nuestra formación profesional, no dudando en
ningún momento de transmitir su amor, lealtad y valores que han
guiado nuestro caminar.

A nuestro docente Carlos Alberto Acosta Zarate, quien fue nuestro

guía en nuestro aprendizaje, dándonos sus conocimientos para
concluir con el trabajo.
 AGRADECIMIENTO

A nuestro docente Carlos Alberto Acosta Zarate, por brindarnos sus

conocimientos ya que nos ayudó mucho para la elaboración del
presente trabajo.

A nuestros padres que nos apoyaron económicamente para poder

realizar este trabajo y brindarnos seguridad y alentarnos que si
podíamos lograrlo.

A mis compañeros, con quienes día a día compartimos experiencias

que consolidaron nuestra amistad, la cual fue cimentada en la
sinceridad y el respeto, destacando los valores que aplicamos
entorno al trabajo dado.
 INTRODUCCION

La Constitución Política del Perú de 1993, articulo 84 y 85,

asignan al Banco Central de Reservas, la función de
administrar las reservas internacionales. Así mismo,
definen que estas deben ser manejadas con criterios de
seguridad, liquidez y rentabilidad. El propósito de este
documento es explicar la gestión de las reservas
internacionales en Ancash, las cuales ascienden a US $
61800 millones (m) a septiembre de 2016, incluyendo los
cambios aprobados a las políticas de inversión durante
2016. Primero, se introducen los principales conceptos
asociados con las reservas internacionales y el marco en el
cual se fundamenta su gestión por parte del Banco.
Posteriormente, se detalla la política de administración y los
aspectos fundamentales de su operatividad. Por último, se
realiza un recuento sobre el estado actual de las reservas.
 Reserva internacional
Las Reservas Internacionales consisten en depósitos de moneda
extranjera controlados por los bancos centrales y otras autoridades
monetarias. Estos activos se componen de diversas monedas de
reserva, especialmente de Dólares y Euros.
La reserva internacional funciona, como indicador económico,
mostrando los recursos de que dispone un país para hacer compras
en el extranjero, transacciones en las cuales sólo son aceptables
divisas fuertes como medio de pago. Estos activos son usados por
los bancos centrales para dar apoyo a los pasivos, por este motivo,
la reserva internacional es un indicador acerca de la capacidad del
país para financiar sus importaciones, a la moneda local emitida, o
a las reservas depositadas por los bancos privados, por
el gobierno o por instituciones financieras. Adicionalmente existen
otros tipos de activos, especialmente los formados por las reservas
de oro y los Derechos Especiales de Giro o DEG.

Recaudación
Son los activos que quedan luego de pagar por sus importaciones,
sus deudas e intereses afuera del país, enviar remesas y
dividendos a los inversionistas extranjeros y cualquier otra
transacción de salida de dinero al extranjero; y luego de recibir
pagos por exportaciones o por servicios prestados, así como luego
de recibir préstamos y remesas enviadas desde el exterior y de
cualquier otra entrada de dinero.

Historia
Con el sistema del patrón oro las reservas estaban formadas
únicamente por oro (en aquellos países que habían adoptado dicho
sistema). Pero bajo el sistema de Bretton Woods, los Estados
Unidos fijaron el tipo de cambio del dólar con el oro, y permitieron la
convertibilidad de dólares a oro, a su vez el resto de Bancos
Centrales utilizaron los dólares en vez de oro como reserva. Esto
permitió crear la impresión de que, efectivamente, los dólares eran
tan fiables y seguros como el oro. Sin embargo, debido al déficit
presupuestario del gobierno estadounidense (especialmente debido
a la guerra de Vietnam), el dólar acabó por dejar de ser convertible
tras el Nixon Shock de 1971 debido a un gran aumento de la
emisión de la moneda sin un aumento proporcional de las reservas
de oro por parte de Estados Unidos, lo que minó su credibilidad.
Pero tras este hecho el dólar permaneció estable como moneda
fiduciaria hasta la crisis hipotecaria y financiera mundial que
comenzó a desatarse en 2007 y que entró en pánico en marzo de
2008 por lo que está dejando de ser la moneda de reserva más
importante, hoy está aumentando el uso del euro como moneda de
reserva tras su introducción y el oro.

Propósito
En un sistema de tipo de cambio no fijo, las reservas permiten a un Banco
Central comprar moneda emitida, intercambiando sus activos para reducir su
pasivo. El propósito de las reservas es permitir a los bancos centrales reducir
la volatilidad de la moneda emitida y de proteger al sistema monetario de un
shock como por ejemplo el de ataques especulativos. La posesión de grandes
reservas es vista como un indicador de la fortaleza de la moneda local, pues
refleja el apoyo que hay detrás de la moneda. En cambio unas reservas que
disminuyen o son pequeñas pueden ser indicativas de un inminente pánico
bancario o de default.
En la literatura acerca del tema se hace referencia a las reservas
internacionales como un seguro que garantiza los ajustes internos en una
economía al enfrentar choques externos. El hecho de mantener reservas
internacionales obedece a la necesidad de protección de un país al enfrentar
choques en la balanza de pagos y a la posibilidad de blindaje ante posibles
especulaciones contra la moneda.
El nivel de reservas internacionales que un país debe mantener es un tema que
últimamente ha atraído la atención de un número importante de teóricos en el
tema. En esta discusión podemos observar dos perspectivas diferentes: por
una parte se encuentran quienes suponen que el costo de oportunidad de
mantener reservas internacionales en exceso viene dado por el rendimiento
potencial que estos recursos podrían generar si se invirtieran en la economía
real.
En el otro extremo de la discusión, hay quienes sostienen que el costo en el
cual se incurre por mantener elevados niveles de reservas internacionales es
mínimo si se comparan con las consecuencias que se derivarían de una crisis
provocada por no mantener este nivel de reservas internacionales.
Ante estas posiciones extremas debe existir una respuesta objetiva que
solucione el problema, la justificación para mantener reservas internacionales
actualmente se basa, en mantener un grado adecuado de liquidez
internacional, que permita aminorar los costos de ajustes frente a desequilibrios
externos y permita asegurara la viabilidad del sistema cambiario (F. Coronado
2008)
Costos y beneficios
Por un lado, si un país desea tener un tipo de cambio influenciado por el
gobierno, entonces la posesión de grandes reservas le da al país una mayor
habilidad para manipular el mercado monetario. Por otro lado, la posesión de
grandes reservas causa unos costes de oportunidad, debido a la diferencia
entre los rendimientos de los activos en forma de deuda de los países emisores
de la moneda de reserva y los rendimientos de la deuda del gobierno en el país
del Banco Central. Además muchos gobiernos han sufrido grandes pérdidas
por la gestión de la cartera de reservas debido a la aparición de una crisis
monetaria y el consecuente desvanecimiento de las reservas.

PROPOSITOS DE LAS RESERVAS

INTERNACIONALES NETAS

A. DEFINICION

Se denomina Reservas Internacionales Netas (RIN) al saldo de activos y

pasivos internacionales de un país. Las reservas internacionales son los
recursos financieros en divisas con los cuales cuenta un país para garantizar
los pagos de los bienes que importa y el servicio de la deuda, así como para
estabilizar la moneda. Las reservas se incrementan o disminuyen de acuerdo a
los saldos netos del comercio internacional.

Para que una moneda pueda considerarse como reserva ésta debe ser
aceptada como medio de pago internacional; sólo los países con una moneda
estable y firmemente respaldada por su economía interna, y que a la vez
participen activamente del comercio internacional, pueden poseer una moneda
capaz de cumplir con tal condición. En el Perú éstas son manejadas por el
Banco Central de Reserva del Perú (BCRP). Las RIN contribuyen a la
estabilización económica y financiera del país de forma que garantizan una
reserva disponible de divisas para enfrentar posibles shocks externos
temporales o un eventual retiro masivo de depósitos en moneda extranjera del
sistema financiero.
 B. ¿Por qué son importantes las reservas
internacionales netas?

La creciente globalización financiera implica una mayor movilidad de capitales

en nuestra economía que no siempre está asociada a los fundamentos
económicos (disciplinas fiscal y monetaria). En algunos casos este flujo de
capitales se da como resultado del "contagio" por sucesos adversos ocurridos
en otros países. En estas circunstancias, siempre existe la posibilidad de una
eventual salida abrupta de capitales y para poder hacer frente a los efectos que
ésta tendría se requiere disponer de activos líquidos en moneda extranjera.
En ese sentido, las reservas internacionales permiten enfrentar salidas
inesperadas de capitales y reducir la volatilidad del tipo de cambio. En caso de
salidas de capital, el Banco Central utiliza las reservas internacionales para
proveer fondos en moneda extranjera a las entidades del sistema financiero
aliviando los efectos de la contracción de la liquidez y previniendo las posibles
reducciones drásticas del crédito al sector privado. Asimismo, en economías
dolarizadas, las reservas internacionales permiten que el BCRP pueda actuar
como prestamista de última instancia, frente a potenciales retiros de depósitos,
contribuyendo a fortalecer la confianza y solidez del sistema financiero.
En las décadas de los 70 y 80, los indicadores de liquidez internacional ponían
énfasis en la capacidad potencial que tenía un país para financiar un
determinado número de meses de importaciones (coeficiente de reservas
internacionales sobre importaciones). Desde los años 90s, debido a la
creciente globalización e integración de los mercados de capitales, el énfasis
se ha dirigido hacia indicadores de liquidez internacional que reflejen la
capacidad que tiene un país para afrontar sus obligaciones financieras de corto
plazo. A fines de diciembre de 2015, las reservas internacionales netas
superaban los US$ 61 485 millones. De este modo, las reservas
internacionales a fines de 2015 equivalían a 32,1 por ciento del PBI, 20,2
meses de importaciones, 8,3 veces los pasivos externos de corto plazo y 4,1
veces el saldo de la emisión primaria. A junio de 2016 las reservas
internacionales alcanzaron un nivel de US$ 60 129 millones.

C. Aspectos Generales
Las reservas internacionales contribuyen a la estabilidad económica y
financiera del país, en la medida que garantizan la disponibilidad de divisas
para situaciones extraordinarias, que podrían darse por choques externos que
se manifiesten en un eventual retiro significativo de depósitos en moneda
extranjera y una posterior fuga de capitales del sistema financiero peruano.
Asimismo, una adecuada disponibilidad de divisas contribuye a la reducción del
riesgo país y a la mejora de los calificativos crediticios del Perú, lo que redunda
en mejores condiciones para la obtención de créditos del exterior por parte de
las empresas peruanas, y además coadyuva a la expansión de la inversión
extranjera en el país.
Las reservas son particularmente importantes en un contexto de globalización
de los mercados internacionales, reducción de las barreras a los movimientos
de capital y volatilidad en los mercados financieros, cambiarios y de metales a
nivel mundial.
De acuerdo al Artículo 72° de su Ley Orgánica, las reservas internacionales
administradas por el Banco están constituidas por :

 Tenencias de oro y plata.

 Billetes y monedas extranjeros de aceptación general como medios de
pago internacional.
 Depósitos de divisas, a la vista o por periodos no mayores de 90 días en
bancos, a juicio del Directorio.
 Certificados de depósito de divisas, por periodos no mayores de 90 días,
emitidos por bancos, a juicio del Directorio.
 Títulos o valores de primera clase líquidos emitidos por organismos
internacionales o entidades públicas extranjeras, a juicio del Directorio.
 Aceptaciones bancarias acreditadas a plazos no mayores de 90 días.
 Derechos Especiales de Giro.
 El saldo deudor de las cuentas originadas en los convenios de crédito
recíproco con entidades similares.
 Los aportes en oro, divisas y Derechos Especiales de Giro a organismos
monetarios internacionales.

D. Política de Inversión
La política de administración de reservas seguida por el Banco considera
prioritario preservar el capital y garantizar la liquidez de las mismas. Una vez
cubiertas dichas condiciones, se busca maximizar el rendimiento de los activos
internacionales.
La administración de los activos internacionales guarda estrecha relación con
las fuentes de los recursos, en términos de monto, moneda, plazo y volatilidad.
De esta manera se busca minimizar los riesgos financieros que podrían afectar
el valor y la disponibilidad de los recursos encargados a la Administración.
El portafolio de inversiones se divide en tramos que reflejan la distinta
naturaleza de las fuentes de las reservas.

 Tramo de Disponibilidad Inmediata: Incluye inversiones de muy corto

plazo para afrontar principalmente obligaciones con la banca doméstica e
imprevistos.
 Tramos Líquidos y de Intermediación: Corresponde a los depósitos en
moneda extranjera (ME) de las entidades financieras (principalmente por
obligaciones de encaje) y del sector público en el BCRP . Con estos
recursos se realizan inversiones que comprenden principalmente depósitos
 bancarios con vencimientos escalonados e instrumentos de renta fija de alta
liquidez en los mercados de dinero internacionales.
 Tramos para Inversión y Diversificación: Comprende los recursos
propios del Banco (Posición de Cambio), destinándose a inversiones que
incluyen valores a plazos generalmente superiores a un año (principalmente
bonos), que pueden generar mayor rendimiento y ayudar a la diversificación
de riesgos.

E. Portafolio de Referencia (Benchmark)

Un instrumento importante para el manejo de las reservas internacionales lo
constituye el portafolio de referencia. El portafolio de referencia es aprobado
por el Directorio y recoge las preferencias riesgo-retorno del mismo, traducidas
en términos de liquidez, calidad de crédito, duración y en la diversificación por
monedas y emisores. El portafolio de referencia es neutral a las expectativas
de mercado y debe ser replicable. Esto último es particularmente relevante en
circunstancias de extrema volatilidad en los mercados. El Banco construye su
propio portafolio de referencia con base en índices de mercado.
Las inversiones de las reservas internacionales conforman el portafolio, el
mismo que puede desviarse de los parámetros aprobados para el portafolio de
referencia en cuanto al manejo de los plazos de las inversiones, la duración, el
riesgo bancario total, el riesgo de crédito y la diversificación de los emisores. El
manejo de estas desviaciones se realiza buscando una mayor rentabilidad de
las inversiones, manteniéndose dentro de los márgenes autorizados por el
Directorio.
Ambos portafolios son valorizados diariamente a precios de mercado . Dado
que la mayor parte de las inversiones son consideradas disponibles para la
venta, el valor de mercado de ambos portafolios constituye un indicador
importante para medir la eficiencia en el manejo de las reservas
internacionales.

Para ello el trabajo se estructura de la siguiente manera:

Capítulo I: El problema; el cual constará de los antecedentes tanto de

investigación precedente como históricos, planteamiento del problema,
objetivos generales y específicos, justificación y limitaciones.

Capítulo II: Marco referencial; que constará de bases teóricas y legales.

Capítulo III: Marco metodológico; que constará del diseño y tipo de

investigación utilizada y las variables evaluadas.

Capítulo IV: Análisis del comportamiento de las reservas internacionales.

Capítulo V: Conclusiones y reflexiones.

 EL PROBLEMA
1.1Planteamiento del Problema

A nivel internacional las reservas internacionales son de gran importancia, ya

que son activos con los que cuenta un país y son de disponibilidad inmediata
para cumplir con compromisos internacionales. En tal sentido, Peck (1983),
asegura que durante la década de 1950 y 1960, los mayores esfuerzos en las
relaciones económicas internacionales se orientaron al fomento de la liquidez
mundial, es decir, a incrementar la solvencia en el mundo. Asimismo afirma,
que “Estados Unidos como nación acreedora con un superávit de balanza de
pagos y con escasa dependencia respecto al comercio exterior, se había
interesado un poco por el sistema Bretton Woods y por las reservas
internacionales, centrándose en la necesidad de que las naciones ajustasen
rápidamente sus déficit para que se mantuviera dentro de los límites de su
renta” (Pág. 322), dicho sistema se basaba en el utilización del oro y el dólar
como activos de reserva; en otras palabras este país recurrió a la aplicación de
este sistema, con el fin de generar liquidez y por ende un aumento en las
reservas internacionales y así poder cubrir sus déficit.

Es importante mencionar que en este sistema se decretaron las normas para

las relaciones comerciales y financieras entre los países más industrializados
del mundo, dicho sistema trajo consigo una serie de 18 aspectos positivos para
Estados Unidos, ya que conforme a las reglas del Fondo Monetario
Internacional, otras monedas europeas pudieron ser convertibles en dólares
incluso otros países quisieron adoptar el dólar como moneda de reserva y
moneda de cambio, a razón de esto el déficit en la balanza de pagos dejó de
ser un problema para Estados Unidos.

Con respecto al rompimiento del sistema Bretton Woods el 15 de agosto de

1.971Crazut (1990), afirma que, el dólar dejó de tener paridad fija relacionada
con el oro y éste también dejo de ser convertible. Esta moneda aún sigue
siendo predominante para realizar transacciones internacionales debido a que
genera un mayor acceso al mercado internacional, más extenso y variado,
característica con la que no cuenta el resto de las monedas.

En 1956, como consecuencia de la crisis de Suez las reservas del Fondo

Monetario Internacional disminuyeron y se debió recurrir inmediatamente a la
venta del oro del Fondo Monetario Internacional al tesoro de Estados Unidos;
en realidad el problema no era que el Fondo Monetario Internacional dejara de
funcionar sino la recesión que podía provocar sin una inyección constante de
dólares; establece Crazut op cit. Por su parte en 1958, las obligaciones líquidas
en dólares de Estados Unidos eran solo 80% de las reservas del país, esto
resulto ser beneficioso para el mencionado país, pero no para el resto del
mundo, debido a la escasez de reservas y créditos según Peck op cit. Por
consiguiente, la demanda de reservas internacionales resultaba ser más
inconstante que una demanda nacional de dinero, ya que para 1978 sólo
existían 133 miembros en el Fondo Monetario Internacional y los dos 19
principales poseedores de reservas abarcaba sólo un 25% de las reservas
mundiales; es decir, existía una gran diferencia entre los desequilibrios de
pagos y el nivel del comercio mundial. Por lo tanto, de lo antes expuesto se
puede acotar, que mientras más altas sean las importaciones mayores serán
las demandas de reservas, así como, alguna diferencia en la balanza de pagos
genera una mayor incertidumbre y por ende una mayor demanda de reservas.

Cada vez se hace más común escuchar afirmaciones como la siguiente:

“¿Cómo puede ser que el Banco Central de Reserva (BCR) tenga casi 64 mil
millones de dólares en reservas y al mismo tiempo existan tantas necesidades
sociales por cubrir?”.  De ahí la pregunta: ¿Qué son las reservas y qué uso
tienen?
De acuerdo con la Constitución vigente, las reservas son administradas
por el BCR y están constituidas por tres componentes: en primer lugar,
la denominada posición de cambio, conformada por las compras de dólares
que hace el BCR en el mercado libre, básicamente a los bancos
comerciales. En segundo lugar, los encajes en dólares de los bancos
comerciales; en tercer lugar, los depósitos en dólares del sector
público en el BCR.
La misión del BCR es evitar fluctuaciones bruscas en el tipo de cambio o
precio del dólar, sea hacia el alza o hacia la baja. En los últimos
diez años, aproximadamente, observamos que el precio del dólar viene
bajando; en una entrega anterior expliqué las razones. Cuando ello
ocurre, el BCR compra dólares que van a reservas, más específicamente a
la posición de cambio; los dólares los compra con soles que son
inyectados al sistema; con el objetivo de evitar que el exceso de soles
genere problemas inflacionarios (recuerde que el objetivo único del BCR
es mantener la estabilidad monetaria, entendida como el logro de un
rango meta de inflación entre 1% y 3% anual; en 2012, la inflación cerró
en 2.66%), el BCR vende certificados BCRP a los bancos y con ello
“esteriliza” (retira) los soles en exceso. En otras palabras, el BCR
emite unos bonos, llamados certificados BCRP que rinden un interés y
cuando el banco comercial los compra le entrega soles al BCR y se queda a
cambio con el bono. De este modo,  el BCR retira cualquier exceso de
soles de circulación.
Ahora bien, ¿siempre fue así? es decir, ¿el tipo de cambio siempre ha
tendido hacia la baja? La respuesta es negativa; podríamos decir que lo
“normal” en los últimos treinta años del siglo anterior es que el dólar
suba. En esas circunstancias lo que hacía el BCR era vender dólares para
evitar un aumento brusco. Y ahí usaba las reservas. Entonces, la
finalidad básica de las reservas es tener un “colchón” que nos proteja
ante una salida de capitales que haga subir el tipo de cambio, tal como
ocurrió a fines de la década de los noventa.
En consecuencia, un objetivo de las reservas es evitar un aumento brusco
o inesperado en el tipo de cambio; no debemos olvidar que la economía
peruana es pequeña y está abierta al exterior, por lo que está sujeta a
que los capitales puedan salir del país, sin ninguna razón vinculada con
la solidez económica del país, sino por razones externas al Perú. En
1998, tras la crisis rusa de agosto de 1998, los capitales, debido a un
efecto “contagio”, salieron del país en la búsqueda de lugares más
seguros. No es casualidad que esos dólares que salieron de Asia y
América Latina se dirigieran a Estados Unidos y Europa, originando,
entre otras razones, un boom crediticio que luego traería consecuencias
negativas, expresadas en la primera crisis financiera internacional del
siglo XXI.
Un segundo objetivo de las reservas es el uso que puede hacer de ellas
el BCR cuando actúa como “prestamista de última instancia”, es decir,
cuando acude al rescate de bancos comerciales, en caso atraviesen por
una escasez temporal de liquidez o enfrenten una corrida de depósitos
(pánico bancario), sin ninguna razón justificada. Presta los dólares, no
los regala. Es justamente esta función la que no tienen los países
miembros de la eurozona, pues no “tienen” banco central; esas funciones
están confiadas al Banco Central Europeo, quien requiere unanimidad para
decidir si acude al rescate de bancos griegos, españoles o chipriotas,
por ejemplo.
Por lo tanto, el BCR solo puede usar las reservas, en general, para los
dos objetivos descritos, pero nada más; no pueden ser usados para
aumentos de sueldos ni préstamos al sector público, ni ninguna otra
razón que no sea alguna de las descritas.
¿Cómo se miden?
Hasta hace algún tiempo se medían a partir de cuántos
meses de importaciones podían cubrir. Ahora, se miden por la capacidad
del país de afrontar sus deudas externas de corto plazo; en otras
palabras, qué porcentaje de las deudas privadas y públicas de corto
plazo con el exterior, pueden ser cubiertas con las reservas. Me
explico. Supongamos que el Perú tiene que pagar por concepto de deuda de
corto plazo 1000; si tiene más en reservas, en caso que algún banco
tenga dificultades de liquidez el BCR puede “prestarle” los dólares para
que cumpla con sus pagos, evitando así cualquier problema de pagos. De
ahí que sean una señal de solidez macroeconómica del país.
BCR: "Las RIN casi se han duplicado desde el 2008"
BCR dijo que hasta el 30 de junio las RIN estaban en más de US$60.000
millones y en el 2008 se encontraban en US$35.000 mlls.

"EN EL 2015, el nivel de RIN casi duplica a la que se tenía en

2008, ascendente a alrededor de US$35 mil millones", añadió el BCR.

Precisó que las RIN pasaron de US$17.275 millones en 2006 a US$ 48 816

millones en 2011 y a US$ 60 017 al 30 de junio de este año. Es decir, un
incremento de US$ 42 742 millones en los últimos nueve años.

USO DE LAS RIN

El BCR dijo que en los dos últimos años ha venido utilizando las reservas
internacionales que acumuló en las épocas de influjo de dólares, para enfrentar
la volatilidad cambiaria a fin de mitigar los efectos negativos del alza del dólar
sobre empresas y familias endeudadas en moneda extranjera.

"Situación similar ocurrió con la crisis financiera internacional que estalló en

2008. Por entonces, el BCR también utilizó sus reservas para afrontar dicha
turbulencia", aclaró.. 
El BCR aclaró que el Perú mantiene el ratio de RIN respecto al PBI en un nivel
del 30%, el más alto entre las economías de la Alianza del Pacífico, lo que
constituye un importante respaldo financiero para la economía peruana.

"Dicho porcentaje supera a los ratios de Chile (15%), México (15%) y

Colombia (12%)", añadió. Asimismo, indicó que el ratio de importaciones
respecto a las RIN del Perú de 18,5 meses, es el más alto entre los países
de la Alianza del Pacífico.

OBJETIVOS GENERALES DE LAS RESERVAS

INTERNACIONALES

El BCRP, por medio de las RIN, tiene como objetivo primordial garantizar la
liquidez de divisas internacionales; y, luego, maximizar el rendimiento de las
mismas. Las RIN están compuestas por: tenencias en oro y plata, billetes y
monedas extranjeros, depósitos y certificados de depósito de divisas por
períodos no mayores a 90 días, títulos emitidos por organismos
internacionales, aceptaciones bancarias especiales no mayores a 90 días,
entre otros.

La inquietud sobre el objetivo de las reservas internacionales se acentúa

cuando estas equivalen el 50% o más de la deuda externa de un país, luego
viene las inevitables interrogantes sobre el por qué mejor no se paga la deuda
externa con esas reservas, máxime si se considera que los rendimientos de las
reservas internacionales son inferiores a los costos de la deuda externa.

Las reservas internacionales cumplen varios objetivos mucho más importantes

que pagar la deuda externa, así que todo país, por muy estable que sea
su economía, requiere de las reservas internacionales para estabilizar
su balanza de pagos, entre otros aspectos.
 MARCO LEGAL
CONSTITUCIÓN POLÍTICA DEL PERÚ

Título III: DEL RÉGIMEN ECONÓMICO, 

Capítulo : DE LA MONEDA Y LA BANCA
Artículo 83º La ley determina el sistema monetario de la República. La emisión
de billetes y monedas es facultad exclusiva del Estado. La ejerce por
intermedio del Banco Central de Reserva del Perú.
Artículo 84º El Banco Central es persona jurídica de derecho público. Tiene
autonomía dentro del marco de su Ley Orgánica. La finalidad del Banco Central
es preservar la estabilidad monetaria. Sus funciones son: regular la moneda y
el crédito del sistema financiero, administrar las reservas internacionales a su
cargo, y las demás funciones que señala su Ley Orgánica.
El Banco informa al país, exacta y periódicamente, sobre el estado de las
finanzas nacionales, bajo responsabilidad de su Directorio.
El Banco está prohibido de conceder financiamiento al erario, salvo la compra,
en el mercado secundario, de valores emitidos por el Tesoro Público, dentro del
límite que señala su Ley Orgánica.
Artículo 85º El Banco puede efectuar operaciones y celebrar convenios de
crédito para cubrir desequilibrios transitorios en la posición de las reservas
internacionales.
Requiere autorización por ley cuando el monto de tales operaciones o
convenios supera el límite señalado por el Presupuesto del Sector Público, con
cargo de dar cuenta al Congreso.
Artículo 86º El Banco es gobernado por un Directorio de siete miembros. El
Poder Ejecutivo designa a cuatro, entre ellos al Presidente. El Congreso ratifica
a éste, y elige a los tres restantes, con la mayoría absoluta del número legal de
sus miembros
Todos los directores del Banco son nombrados por el período constitucional
que corresponde al Presidente de la República. No representan a entidad ni
interés particular algunos. El Congreso puede removerlos por falta grave. En
caso de remoción, los nuevos directores completan el correspondiente período
constitucional.
Artículo 87º El Estado fomenta y garantiza el ahorro. La ley establece las
obligaciones y los límites de las empresas que reciben ahorros del público, así
como el modo y los alcances de dicha garantía.
La Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos
de Pensiones ejerce el control de las empresas bancarias, de seguros, de
administración de fondos de pensiones, de las demás que reciben depósitos
del público y de aquellas otras que, por realizar operaciones conexas o
similares, determine la ley.
La ley establece la organización y la autonomía funcional de la
Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de
Pensiones.
El Poder Ejecutivo designa al Superintendente de Banca, Seguros y
Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones por el plazo
correspondiente a su período constitucional. El Congreso lo ratifica.

Justificación e importancia
Consciente del comportamiento de las reservas internacionales en Ancash,
como aporte a los conocimientos de la situación actual de estas, ofrece una
gran comprensión en cuanto a los diferentes aspectos que inciden en la
administración de las reservas internacionales, lo que motiva a llevar a cabo un
estudio sobre comportamiento de las reservas internacionales en ANCASH
desde el 2010 hasta el 2016.

Las reservas internacionales son un factor fundamental en la economía de

cualquier país, a través de éstas se pueden cubrir los déficit en la balanza de
pagos y cumplir con compromisos en el extranjeros; el estudio minucioso del
comportamiento de las reservas internacionales permite ampliar los
conocimientos previos relacionados con el tema. La importancia de las
reservas internacionales radica en que éstas indican el valor y solidez de
cualquier país, en virtud de que definen el nivel de riesgo que tienen los
inversionistas al realizar negocios con países que cuenten con estos activos;
incluso influyen directamente en el tipo de cambio ya que un aumento en las
reservas internacionales genera inmediatamente una revalorización de la
moneda.

DATOS ESTADITICOS
Reservas internacionales cerrarán año en US$ 61,775 millones por
cuentas externas estables
Las cuentas externas mostraron una evolución positiva durante el tercer
trimestre, lo que permitió acumular Reservas Internacionales Netas (RIN) por
US$ 2,011 millones, según el Banco Central de Reserva (BCR), informó
el Scotiabank.
El banco Scotiabank prevé una relativa estabilidad de las cuentas externas del
Perú para el cuarto trimestre, lo que permitiría que las RIN cierren el 2016
cerca de su proyección de US$ 61,775 millones, señaló el analista senior del
Departamento de Estudios Económicos del Scotiabank, Pablo Nano.
Lo anterior considera un alza de 25 puntos básicos de la tasa de referencia de
la Reserva Federal (Fed) en su reunión del 14 de diciembre y que no se genere
ruido político adicional tras la elección de Donald Trump en Estados Unidos,
precisó.

Al 30 de setiembre las RIN ascendieron a US$ 61,575 millones, monto

equivalente al 32% del Producto Bruto Interno (PBI) y a 21 meses de
importaciones. Este comportamiento estuvo explicado principalmente por una
mejora en la balanza en cuenta corriente.
“En ese sentido, prevemos que continúe la gradual mejora en la balanza en
cuenta corriente, de la mano de un superávit de la balanza comercial aunque a
un ritmo menor respecto al tercer trimestre del 2016”, indicó en el Reporte
Semanal del banco.
Así, al sostenido
incremento del
volumen exportado
se sumaría una
mejora más
acentuada de los
términos de intercambio tras el rally en el precio de los metales industriales -en
particular cobre y zinc-, lo que sería parcialmente contrarrestado por el reciente
repunte en la cotización del petróleo.
La cuenta financiera mostraría un flujo de capitales positivo, similar al
registrado durante el tercer trimestre del año.

“Por un lado, prevemos que continúe la tendencia ascendente de la inversión extranjera

directa (IED) producto de la mayor reinversión de utilidades de empresas extranjeras, en
especial mineras ante los mejores precios, lo que sería compensado por el menor flujo neto de
préstamos del exterior”, indicó.
Por otro lado, el Scotiabank prevé menores adquisiciones de bonos soberanos por
inversionistas no residentes ante la mayor percepción de riesgo en las economías emergentes.
LAS RIN EN LOS ULTIMOS 27 AÑOS
AÑO 2010 EXPORTACIONES E IMPORTACIONES
AÑO 2011 EXPORTACIONES E IMPORTACIONES
AÑO 2012 EXPORTACIONES E IMPORTACIONES
 AÑO 2013 EXPORTACIONES E IMPORTACIONES

EXPORTACIONES
IMPORTACIONES

AÑO 2014 EXPORTACIONES E IMPORTACIONES

AÑO 2015 EXPORTACIONES E IMPORTACIONES
AÑO 2016 EXPORTACIONES E IMPORTACIONES
OBTENCION DE LAS EXPORTACIONES NETAS
INTERPRETACION:
en estos años podemos observar notoriamente que las
exportaciones son mayores que las importaciones; esto quiere decir
que tendremos una balanza comercial positiva ósea estamos
vendiendo más de lo que compramos obteniendo así una
excedente.
esto sucede porque a partir del 2010 se siente el llamado boom
minero lo que nos benefició como región y como país recordemos
que lo que dio inicio a este boom minero fue el incremento del
precio de los metales a nivel internacional.
En los años siguientes se siente aún más el boom minero debido a
que se incrementó aún más el precio de los metales; recordemos
que tener un precio alto es un incentivo a que los ofertantes o
empresarios exploten más minas para así poder vender más con el
fin de incrementar su margen de ganancias que es la razón de ser
de toda empresa.
el Perú ha tenido ingresos considerables gracias a la minería, y el
72% de aportaciones de este sector hasta el año 2014 lo dio
Áncash, a la fecha Ancash sigue aportando con el incremento del
PBI pero en un % menor. Vivimos en un país dependiente de las
exportaciones de metales y estos nos vuelve sensibles a las
variaciones de los precios internacionales de estos, el gobierno está
planeando que nuestra dependencia de este sector se reduzca con
el tiempo apoyando a otros sectores como el agro, sector que se
encuentra en un gran apogeo por los nuevos tratados y por las
negociaciones del mercado asiáticos en el último apec.
6000

5000
4866
4593
4484
4318
4222
4000 4023 4019
3791

3280
3070 3139
3000 2962
2762
2570

2000

1000

232 262 273 299 210 192 177

0
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

X M Xn
 CONCLUSIONES

 Las reservas internacionales son, básicamente, el

dinero extranjero que posee el Banco Central de un país. También
son el resultado del ahorro de los ciudadanos en sus operaciones
internacionales y sus rendimientos son ingresos para el país.
 Un nivel adecuado de reservas internacionales genera
confianza en los productores y prestamistas internacionales.
 Las reservas internacionales representan para la nación la
misma seguridad, tranquilidad y paz que
 La administración de las reservas internacionales es
una función encargada al Banco Central de cada país
 Una sólida posición en reservas internacionales fortalece la
capacidad de pagos externos y disminuye el riesgo soberano.
 Para el buen funcionamiento de la economía, los bancos
centrales de cada país maneja las reservas internacionales,
atendiendo a tres criterios: SEGURIDAD(activos de calidad),
LIQUIDEZ (activos que puedan negociarse fácilmente),
RENTABILIDAD (activos que provean un rendimiento adecuado)
 LINKOGRAFIA

Leer
más: http://www.monografias.com/trabajos45/reserva
s-internacionales/reservas-
internacionales2.shtml#ixzz4Ss7o5f8a

http://www.bcrp.gob.pe/docs/Sucursales/Trujillo/2016
/sintesis-ancash-08-2016.pdf

http://www.bcrp.gob.pe/proyeccion-
institucional/sucursales/trujillo/ancash.html

http://www.ipe.org.pe/content/reservas-
internacionales-netas-rin

http://gestion.pe/noticias-de-rin-1210

http://www.bcrp.gob.pe/transparencia/normas-
legales/capitulo-v-de-la-constitucion.html