200.

Benchmarking: Técnica o herramienta de gestión que consiste en tomar como modelo

o referencia los mejores aspectos o prácticas de otras empresas, ya sean competidoras
directas o pertenecientes a otro sector (y, en algunos casos, de otras áreas de la propia
empresa), y adaptarlos a la propia empresa agregándoles mejoras y la propia creatividad.

201. Beneficio bruto: Es el resultado de una sociedad (obtenido por diferencia entre
ingresos y gastos), antes de restar las amortizaciones y los impuestos.
202. Beneficio neto: Es el resultado obtenido por una compañía, después de restar al total
de ingresos todos los gastos (incluidos amortizaciones e impuestos).
203. Beneficio por acción: Ratio que relaciona el beneficio neto (después de intereses e
impuestos) con el número de acciones en circulación. En definitiva, indica la remuneración
teórica que la empresa ofrece a las acciones ordinarias. Si se han producido ampliaciones
de capital, será necesario aplicar un factor de ajuste. Ver RATIO BURSÁTIL.
204. Beneficios no distribuidos: Es la parte del resultado distribuible (después de
impuestos) que no se reparte en forma de dividendos, sino que permanece en la empresa
(generalmente se aplica a la constitución de reservas). La no distribución de beneficios
responde a una decisión estratégica de la empresa (adoptada por la Junta General de
accionistas), que puede estimar conveniente un aumento de los recursos propios.

205. Beta de una acción: El coeficiente beta (β) de una acción mide el grado de variabilidad
de la rentabilidad de una acción respecto a la rentabilidad promedio del "mercado" en que
se negocia y por ello es un concepto muy utilizado por los analistas financieros.

La beta (β) mide el 'riesgo sistemático' o 'de mercado'. Cuanto más volátil sea una acción
con respecto al índice del mercado, tanto mayor será su 'riesgo de mercado'.

Cuando su beta = 1 (valor neutro) la acción se mueve en la misma proporción que el índice
o posee el mismo riesgo sistemático. Por ejemplo, si el mercado ha subido un 10 % en el
último año, la acción también ha subido lo mismo y si ha bajado un 7 %, la acción también
ha bajado exactamente igual.

Cuando su beta >1 (valor agresivo) la acción registra una mayor variabilidad que el índice,
lo que muestra que la acción tiene un mayor riesgo que el mercado. Por ejemplo, si el
mercado ha subido un 8 % en el último año, la acción ha subido más y si ha bajado un 12
%, la acción también ha bajado más.

Cuando su beta < 1 (valor defensivo) la acción registra una menor variabilidad que su
índice de referencia o posee para el mercado un menor riesgo. Por ejemplo, si el mercado
ha subido un 7 % en el último año, la acción ha subido menos y si ha bajado un 5 %, la
acción ha subido más.

206. Bid price, Ask price: Son los precios de demanda y oferta, es decir, los que determinan
la cotización de un valor. Bid es el precio más alto que el comprador está dispuesto a
pagar, y ask el precio más bajo al que el vendedor está dispuesto a vender. La diferencia
entre ambos es lo que se denomina spread, margen o diferencial de precios, el cual
constituye un buen indicador de la liquidez de un valor. Ver SPREAD.

207. Big Data: enominamos Big Data a la gestión y análisis de enormes volúmenes de datos
que no pueden ser tratados de manera convencional, ya que superan los límites y
capacidades de las herramientas de software habitualmente utilizadas para la captura,
gestión y procesamiento de datos. Dicho concepto engloba infraestructuras tecnológicas y
 servicios que han sido creados para dar solución al procesamiento de enormes conjuntos
de datos estructurados, no estructurados o semi-estructurados (mensajes en redes
sociales, señales de móvil, archivos de audio sensores, imágenes digitales, datos de
formularios, emails, datos de encuestas, logs, etc…

El objetivo del Big data, al igual que los sistemas analíticos convencionales, es convertir 'el
Dato' en información que facilita la toma de decisiones, incluso en tiempo real. Sin
embargo, más que una cuestión de tamaño, es una oportunidad de negocio. Las empresas
ya están utilizando ‘Big Data’ para entender el perfil, las necesidades y el sentir de sus
clientes respecto a los productos y/o servicios vendidos. Esto adquiere especial relevancia
ya que permite adecuar la forma en la que interactúa la empresa con sus clientes y en
cómo les prestan servicio.

208. Billete a reconocimiento: Billete que ofrece dudas en cuanto a su legitimidad y por ello
se presenta (o envía) al banco central emisor para su reconocimiento. Tras su análisis, si el
billete resulta legítimo, el banco central entrega al presentador otro billete nuevo de igual
valor. Si el billete resulta falso, el banco central comunica al presentador este hecho y no lo
canjea.

209. Billete de emergencia: En ocasiones, los bancos centrales mantienen en reserva un

billete de diseño diferente de los circulantes para responder a una eventual falsificación de
dimensión importante.

210. Billete de plancha: Billete nuevo, que no ha sido puesto en circulación.

211. Billete deteriorado: Billete legítimo en mal estado de uso que puede incluso haber
sufrido una mengua en sus elementos. El Eurosistema ha establecido unas normas para el
cambio de estos billetes en euros por otros nuevos, en los bancos centrales nacionales.

212. Billete falso: Reproducción de un billete legítimo que intenta simular sus características
y que ha sido fabricado o alterado fraudulentamente.

213. Billete inútil: Billete que, debido a su mal estado de uso, el banco central considera que
no es apto para volver a la circulación fiduciaria. El banco central que lo retira de la
circulación se encarga de destruirlo.

214. Billete legítimo o auténtico: Billete que reúne todas las características especificadas. Es
un medio de pago con pleno poder liberatorio que representa la cantidad de dinero
indicada en su valor facial.

215. Billete sin poder liberatorio: Billete que pierde su poder liberatorio y deja de ser de
curso legal. No se puede pagar con él, pero se puede canjear por otro de igual valor en el
banco central. Los billetes en pesetas no tienen poder liberatorio, pero son canjeables por
billetes en euros en el Banco de España por un período ilimitado.

216. Billete útil: Billete usado que el banco central considera apto para volver a la
circulación fiduciaria.

217. Bitcoin: El bitcoin es una moneda virtual e intangible (criptodivisa) concebida en 2009.
El término se aplica también al protocolo y a la red P2P que lo sustenta. Generalmente se
usa 'Bitcoin' para referirse a la red o al protocolo y 'bitcoin' (plural: 'bitcoins') para referirse
a las unidades monetarias.
 Bitcoin se caracteriza por ser descentralizado, es decir, no está respaldado por ningún
gobierno ni depende de la confianza en un emisor central. Por el contrario, utiliza un
sistema de prueba de trabajo para impedir el doble gasto y alcanzar el consenso entre
todos los nodos que integran la red. De igual forma, las transacciones no necesitan de
intermediarios y el protocolo es código abierto.

Las transacciones hechas con bitcoin son a traves de una manera gremial vía internet, lo
que quiere decir que estas transferencias de la moneda bitcoin pueden realizarse nacional
e internacionalmente, transfiriendo diferentes cantidades entre dos dispositivos, sin
necesidad de asistir a un banco u organización que se encargue de dicha transacción.

218. Blindajes: Acuerdos tomados por las Juntas Generales de Accionistas de las sociedades
anónimas, por los que se modifican los estatutos societarios con el fin de establecer
limitaciones al derecho de voto de los accionistas (hasta un porcentaje determinado, con
independencia del capital que posean) o de fijar mayorías muy reforzadas para modificar
dichos acuerdos de limitación. Su finalidad es salvaguardar la composición del Consejo de
Administración y asegurar el control efectivo de la sociedad por parte de un accionista o
grupo de accionistas, ya que una eventual OPA no podría prosperar sin su respaldo. El
Código Unificado de Buen Gobierno recomienda que se eliminen de los estatutos los
blindajes que impidan o dificulten un posible cambio de control de la sociedad.

219. Blow out: Venta rápida de acciones recién emitidas, que se ofrecen a precios muy
elevados para disuadir a otros potenciales inversores de hacer sus ofertas. La sociedad
emisora consigue un mejor precio, pero para los inversores es más difícil conseguir títulos.

220. Blue Chips: La expresión blue chips se emplea en el ámbito bursátil para hacer
referencia a los valores más estables y seguros. Se trata de acciones muy sólidas,
vinculadas a empresas fuertes, consolidadas, que no sufren grandes oscilaciones en el
mercado y generan beneficios recurrentes a lo largo del tiempo. En España, algunas de las
compañías que se engloban bajo esta calificación forman parte del sector energético y
bancario: Banco Santander, BBVA, Telefónica, Iberdrola, Repsol e Inditex.

El término proviene de las fichas azules usadas en los casinos (las de mayor valor) y es que,
por regla general, los títulos blue chips constituyen la mejor opción para ampliar nuestro
capital a largo plazo sin correr riesgos.

Tienden a corresponderse con firmas bien establecidas que rara vez requieren
ampliaciones de capital, cuya oferta de productos y/o servicios goza de una amplia
aceptación (por ser considerados de buena calidad) y, por ende, no están sujetas a
fluctuaciones y producen unas ganancias más o menos homogéneas (de ahí que los
inversores más agresivos las rechacen, pues no son el mejor camino para obtener
ganancias a corto plazo). Se trata, al mismo tiempo, de acciones con un alto volumen de
liquidez, es decir, los inversores pueden comprarlas y venderlas con bastante facilidad
pues siempre suele haber nuevos compradores interesados en la compañía.

Finalmente, apuntar que estas empresas suelen pagar dividendos de forma regular,
aunque estén atravesando una situación complicada, y normalmente experimentan una
menor caída en caso de crisis financiera, ya que se comportan como valores defensivos. En
cualquier caso, como cualquier acción, su valor puede bajar (y en ocasiones de forma
estrepitosa).
221. Bola de nieve: Adquisición regular de acciones de una empresa, por el procedimiento
de suscribir acciones en todas las ampliaciones de capital.

222. Boletín de cotización oficial: Publicación de las Bolsas de valores, que con carácter
oficial difunde datos y circunstancias relacionados con la operativa bursátil: títulos
admitidos a negociación, cotizaciones y fecha de las mismas, volúmenes contratados,
modificaciones en los derechos de suscripción preferente, exclusiones de la negociación,
etc.

223. Bolsa a domicilio: Denominación informal con la que se hace referencia a las
posibilidades de consultar información bursátil en tiempo real y realizar operaciones a
través de un intermediario financiero, por medios informáticos.

224. Bolsa de valores: En España, las Bolsas de valores son mercados organizados, sujetos a
regulación oficial y supervisados por la CNMV. Tienen la exclusiva para la negociación de
acciones y valores convertibles o que otorguen derecho de suscripción. También se
contrata renta fija, tanto pública como privada, así como warrants, certificados y fondos
cotizados (ETF, exchange traded funds). En España coexisten cuatro Bolsas tradicionales
(Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia, integradas en el holding BME) y un sistema continuo
de contratación para todas ellas, basado en el Sistema de Interconexión Bursátil Español
(SIBE). Las características y el funcionamiento de este mercado se desarrollan en la sección
sobre Bolsas de valores. Ver BOLSAS Y MERCADOS ESPAÑOLES (BME).

225. Bolsas y Mercados Españoles, Sociedad Holding de Mercados y Sistemas Financieros

(BME): Sociedad holding constituida en 2002 que aglutina a todas las entidades españolas
relacionadas con la negociación, compensación y liquidación de valores. Lo integran las
cuatro Bolsas (Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia); los segmentos Latibex y MAB; el
mercado AIAF y el sistema de negociación Senaf, ambos para la renta fija; el mercado de
derivados MEFF y su cámara de contrapartida Meffclear y el depositario central de valores
Iberclear. La sociedad ostenta, de forma directa o indirecta, la propiedad de todas o
algunas de las sociedades que administran los mercados secundarios y los sistemas de
compensación y liquidación españoles.

226. Bonista: Persona o entidad que ostenta la titularidad de un valor de renta fija (bonos,
obligaciones...), lo que le convierte en acreedor de la sociedad emisora.

227. Bono: Valores mobiliarios de renta fija, similares a las obligaciones pero con menores
plazos de vigencia (entre 3 y 5 años, por lo general). Ver OBLIGACIÓN.

228. Bono: Valores mobiliarios de renta fija, similares a las obligaciones pero con menores
plazos de vigencia (entre 3 y 5 años, por lo general). Ver OBLIGACIÓN.

229. Bono alcista: Bono u obligación cuyo cupón incorpora un componente fijo y otro
referenciado a un índice bursátil, con el que se establece una relación directa: el interés
aumenta a medida que crece dicho índice.

230. Bono bajista: Bono cuyo cupón incorpora un componente fijo y otro referenciado a un
índice bursátil, con el que se establece una relación inversa: el interés disminuye a medida
que crece dicho índice.
231. Bono basura: Bono de alto riesgo emitido por una sociedad de baja solvencia. A
cambio, esta sociedad suele prometer a los inversores rendimientos muy superiores a la
media del mercado.

232. Bono basura: Bono de alto riesgo emitido por una sociedad de baja solvencia. A
cambio, esta sociedad suele prometer a los inversores rendimientos muy superiores a la
media del mercado.

233. Bono bolsa: Bono cuya rentabilidad se vincula a la evolución de un determinado índice
bursátil; en España suele usarse como referencia el Ibex 35.

234. Bono convertible: Son bonos en cuyas condiciones de emisión se contempla la

posibilidad de su conversión futura en acciones de la sociedad emisora o de otra sociedad,
a un precio establecido. Ver OBLIGACIONES CONVERTIBLES.

235. Bono cupón cero: Bono que no tiene pago periódico de intereses, sino que estos son
abonados en su totalidad en el momento de su amortización. Suele ser emitido al
descuento, es decir, que los intereses que devenga se descuentan del precio de
adquisición.

236. Bono de titulización: Valor emitido por un fondo de titulización y respaldado frente a
los inversores por los activos con los que se ha constituido dicho fondo, normalmente
adquiridos a una entidad que busca de esta manera obtener financiación. Es habitual que
el fondo se constituya a partir de los activos hipotecarios (préstamos) de una entidad
financiera.

237. Bono del Estado: Valor de deuda pública con pago de interés anual -llamado cupón- y
emitido a un plazo comprendido entre dos y cinco años. Actualmente se emite a unos
plazos típicos de tres y cinco años.

238. Bono hipotecario: Activo financiero o valor emitido por una entidad financiera que
opera en el mercado hipotecario. Su emisión se ha de anunciar en el BOE y ha de ser
inscrita su escritura en el Registro Mercantil.

239. Bono nocional: Bono teórico, cuyas características se establecen para que sirva como
activo subyacente estandarizado en contratos de futuros sobre tipos de interés.

240. Bono segregable: Valor negociable con cupones periódicos que son susceptibles de
segregación y negociación separada del principal, de modo que un valor con n pagos
periódicos de cupón se convierte en n 1 (incluyendo el principal) bonos emitidos a
descuento. En lo que al ámbito de la Central de Anotaciones se refiere, la posibilidad de
segregación y reconstitución de bonos y obligaciones del Estado y de Comunidades
Autónomas que hayan recibido la calificación de segregables requiere autorización del
Ministerio de Economía y Hacienda. Las segregaciones, que solo pueden ser realizadas por
creadores de mercado, deberán realizarse sobre importes nominales múltiplos de 100.000
euros, con un mínimo de 500.000 euros.

241. Bono-obligaciones canjeables y convertibles: Activos o valores de deuda privada que

confieren a su titular el derecho a cambiarlos por acciones de la entidad emisora, a un
precio establecido, en una fecha determinada. Si dan derecho a obtener acciones viejas de
la compañía se denominan "canjeables", pero si se pueden transformar en acciones de
nueva emisión, se habla de bonos "convertibles".
242. Bonos cupón cero: Valores de renta fija que no pagan intereses periódicos durante su
vigencia. La rentabilidad para el inversor viene determinada por la diferencia entre el
precio de adquisición y el precio de reembolso. Es habitual que se emitan al descuento.
Ver EMISIÓN AL DESCUENTO.

243. Bonos indiciados, referenciados o indexados: Títulos de renta fija cuya rentabilidad se
haya ligada a la evolución de un índice, cesta de acciones, etc. El inversor debe tener en
cuenta que si la evolución de dichas referencias es desfavorable, podría no recibir ningún
rendimiento o incluso obtener pérdidas. En estos casos, además de afectarles la evolución
de los tipos de interés, se asume el riesgo de la evolución del índice o de la cotización de la
cesta de acciones de referencia.

244. Bonos y obligaciones del estado: Definición de bonos y obligaciones del estado

Son el principal instrumento de renta fija a medio plazo emitido por el Estado. Los hay a 3
y 5 años. A lo largo de su vida, estos activos ofrecen un tipo de interés fijo que se abona
mediante cupones anuales.

El Tesoro emite de modo regular y en una gama estándar y estable de instrumentos cuya
vida va desde los tres meses hasta los 30 años, en las siguientes modalidades: Letras del
Tesoro (a corto plazo), Bonos del Estado (a medio plazo) y Obligaciones del Estado (a largo
plazo).

La Deuda del Estado recibirá la denominación de Bonos del Estado o de Obligaciones del
Estado según que su plazo de vida se encuentre entre dos y cinco años o sea superior a
este plazo, respectivamente. Tienen las siguientes características:

a. Son títulos con interés periódico, en forma de "cupón", a diferencia de las Letras del
Tesoro, que cobran los intereses por anticipado.

b. Su valor nominal es de 1.000 euros.

c. El plazo de amortización será de 3 y 5 años, para los Bonos del Estado y 10, 15 y 30 años
para las Obligaciones del Estado.

d. Los intereses se cobran anualmente, son de cuantía fija y se conoce su importe y fecha
de cobro incluso antes de su emisión.

e. Se puede adquirir, tanto en mercado primario (emisión) como en mercado secundario,
por su valor nominal, por debajo de su valor nominal o por encima. Dependerá de la oferta
y demanda en el mercado y la rentabilidad que se le exija a la inversión.

f. El valor de amortización será a la par, esto es por su nominal de 1.000 euros.

Esquema gráfico para un bono de 3 años comprado el 30-04-20X1 a un precio del 105%,
con un cupón del 4,10% pagadero los días 30 de abril:

245. Bovespa: La Bolsa de Valores de São Paulo o Bovespa es la séptima bolsa de valores
más grande e importante en el mundo, y la primera en ocupar este puesto en América. Su
importancia viene explicada por el hecho de que el índice refleja el comportamiento de los
principales valores negociados en la Bolsa de Valores de Sao Paolo. Este índice se
 caracteriza por no haber sufrido ninguna modificación metodológica desde su puesta en
marcha en el año 1968.

246. Brecha de rendimiento: Es la diferencia entre el rendimiento medio que proprocionan

las acciones (a través de los dividendos) y el que se obtiene de la renta fija a largo plazo,
durante un período de tiempo determinado. Gráficamente se expresa mediante una curva
que permite comparar el comportamiento de ambos tipos de valores.

247. Briqueta de billetes: Conglomerado de pequeñísimos trozos de billetes compactados a

presión. Los billetes no aptos para la circulación son destruidos y el material residual es,
generalmente, compactado en briquetas.

248. Broker: intermediario que sólo puede operar por cuenta de sus clientes; a diferencia
del dealer, no puede tomar posiciones propias. Ver DEALER.

249. Broker ciego: Es una figura característica del mercado de deuda anotada; son
entidades que se interponen entre comprador y vendedor, manteniendo el anonimato de
ambos.

250. Burbuja especulativa: Históricamente, de todas las habidas hasta la fecha, las más
conocidas o más analizadas, han sido las de la 'tulipomanía' holandesa, la Gran Depresión
de los años 1930, y la burbuja inmobiliaria en Japón en los años 1990.

Las burbujas especulativas, también llamadas burbujas financieras, o de mercado, son un

fenómeno que nace en los propios mercados, la gran mayoría de las veces, por no decir
todas, como consecuencia de la especulación (de ahí la denominación de burbujas
especulativas).

Hablamos de la existencia de una burbuja de determinado activo, cuando ese elemento

está viviendo una subida prolongada y anormal en su precio, de forma que el precio que
está recibiendo se aleja cada vez más de su precio de equilibrio en el mercado o, quizá, de
su valor real o intrínseco.

Se trata de un proceso dinámico que, a veces, desenfrenadamente, lleva a que acudan

nuevos compradores con la esperanza o la idea de poder vender ese producto a un precio
mayor en el futuro. Este proceso provoca una auténtica espiral de subidas continuas en el
precio.

Una vez que el precio del activo ha alcanzado niveles irracionalmente altos –lo que un
conocido presidente de la Reserva Federal, Alan Greespan, llamaba "exuberancia
irracional", acabara estallando.

El desencadenamiento del temor, a veces pánico, da lugar a la venta masiva del activo, en
un momento, donde precisamente hay pocos compradores sino todo lo contrario.

El crash o estallido de la burbuja, provoca la brusca caída de los precios, llevándolo a

precios realmente muy bajos, que incluso pueden llegar a niveles inferiores a lo que sería
su precio más natural.

251. Caballero blanco: Empresa a la que recurre una compañía que esté siendo objeto de
una OPA hostil, para que la contrarreste presentando otra oferta de adquisición con
mejoras sobre la primera (precio más elevado, dirigida a un mayor número de
accionistas...). Es decir, la empresa que va a ser adquirida intenta elegir un comprador que
 por motivos estratégicos o económicos se considere preferible al que ha presentado la
OPA hostil. Ver OPA y OPA HOSTIL.

252. Caballero negro: Persona o entidad que lanza una OPA hostil contra una empresa. Ver
OPA y OPA HOSTIL.

253. CAC 40: El CAC 40 (Cotation Assistée en Continu), que toma su nombre del primer
sistema de automatización de la Bolsa de París, es un índice bursátil francés, una
referencia para el Euronext Paris. El índice es una medida ponderada según la
capitalización de los 40 valores más significativos de entre las 100 mayores empresas
negociadas en la Bolsa de París. Se comenzó a calcular el 31 de diciembre de 1987 con un
valor base de 1000 puntos.

Las sesiones son de lunes a viernes, con una etapa de apertura de 8.30-9.00 horas (donde
se pueden introducir, modificar y cancelar órdenes pero no operaciones) y otra de
contratación abierta de 9.00-17.30 horas (donde además, se pueden cruzar las
operaciones). Las dos etapas de las sesiones bursátiles terminan con una subasta de cierre
aleatorio de 30 segundos.

Aunque el CAC 40 está compuesto de compañías francesas, alrededor del 45% de las
acciones están en manos extranjeras, porcentaje extraordinariamente alto. Los inversores
alemanes son la mayor parte con el 21%. Japoneses, estadounidenses y británicos también
poseen una parte importante. La explicación puede estar en el hecho de que las
compañías multinacionales que componen este índice están más internacionalizadas que
las del resto de mercados europeos. Muchas de estas compañías tienen intereses fuera de
Francia (el 63% de los empleados de las 40 compañías que componen el índice están fuera
de Francia) tal es el caso de Danone, Loreal, Michelín, BNP Paribas, AXA, Sanofi-Aventis,
Renault, Suez, Acerlor Mittal, Carrefour, Peugeot-Citroen, Credit Agricole, Societe
Generale, etc..

El índice está compuesto de:

- Sociedades que tienen como mercado de referencia el Euronext de Paris.

- Sociedades con un mercado de referencia que no sea el Euronext de Paris, pero que
puedan admitirse basándose en:

a) La presencia significativa (relativa a la dimensión del grupo) en término de activos

económicos y/o de centros de decisiones y/o el empleo de un número significativo de
empleados en Francia.

b) Volúmenes de actividad significativos en los productos derivados negociados en el

mercado de Euronext de Paris.

c) Que haya estado incluido en otros índices bursátiles y siempre que los puntos anteriores
sean cumplidos por el candidato a incorporarse en el índice.

254. Caja de seguridad: Lugar especialmente reservado en las cajas fuertes de las oficinas
bancarias para su alguiler por parte de los clientes que lo deseen. En ella se puede realizar
el depósito de bienes o efectivo, sin necesidad de declarar su contenido.
255. Caja rural: Las cajas rurales constituyen el conjunto más relevante dentro del
cooperativismo de crédito español, tanto por su presencia territorial (en la mayor parte de
las provincias españolas), como por su dimensión numérica, económica, societaria y
laboral.

Su ámbito operativo puede ser local, comarcal, provincial o nacional, y generalmente

fueron promovidas por cooperativas agrarias.

Las cajas rurales desempeñaron originariamente un papel casi exclusivo en la financiación

del sector agropecuario y del medio rural en general, en todas las comarcas y provincias
españolas.

256. Cajeros automáticos: Dispositivos electrónicos que, principalmente, permiten la

retirada de efectivo por parte del titular de una tarjeta de pago.

257. Calcografía: Forma de impresión en relieve. Se lleva a cabo con una plancha plana de
acero que contiene una imagen en la que las partes que deben llevar tinta se graban a
mano o mecánicamente. Los bajorrelieves en el grabado se llenan de tinta altamente
viscosa. Se limpia de tinta la superficie y se aplica la plancha grabada al papel, a presión
muy alta. Esto transfiere la tinta desde los huecos en la plancha al papel. La imagen se
caracteriza por un relieve táctil, que se produce mediante la combinación de la
deformación permanente del papel y una capa espesa de tinta. En los billetes, el motivo
principal se imprime mediante calcografía. En los billetes en euros varios elementos de su
anverso están impresos en calcografía.

258. Cálculo de días: Convenciones establecidas y aceptadas por los mercados para el
cálculo de intereses y rentabilidades en valores de renta fija. Ver BASE DEL BONO.

259. Calentamiento del mercado: Incremento del precio de un valor, inducido de forma
artificial por alguien que tiene interés en una revalorización rápida. El calentamiento
puede realizarse por medio de compras selectivas, o difundiendo falsos rumores.

260. Calificación de solvencia: Estimación de la solvencia de una compañía, realizada por

entidades especializadas. Tal valoración se plasma en el rating, que permite a los
inversores evaluar el riesgo de las emisiones y de la propia empresa, generalmente
distinguiendo entre las emisiones a corto y a largo plazo. Ver AGENCIA DE CALIFICACIÓN
CREDITICIA Y RATING.

261. Cámara de compensación: Sistema integrado por un grupo de entidades bancarias con
la finalidad de intercambiar y liquidar entre ellas todo tipo de activos y documentos
compensables. Podríamos decir que es un organismo que se interpone entre dos partes, y
que cumple diversas funciones:

Existen distintos tipos de cámaras de compensación:

- Cámara de Compensación Bancaria.

- Cámara de Compensación de los Mercados de Futuros y Opciones.

262. Cambio: Acción por la cual se intercambia un importe en billetes por otro igual en
billetes distintos.

263. Campaña informativa sobre billetes: Conjunto de actos diversos aplicados a la

consecución del objetivo de informar al público sobre las características de los billetes.
 Para la emisión de los billetes en euros, el Banco Central Europeo y los bancos centrales
nacionales llevaron a cabo una intensa campaña informativa para divulgar sus
características.

264. Canje: Acción por la cual se cambia un billete de curso legal muy usado por otro de
igual valor nuevo. Es también el proceso por el cual se sustituyen (cambian) las
denominaciones de billetes de un sistema monetario por otro en la circulación fiduciaria.
Por ejemplo, el cambio de los billetes del sistema monetario en pesetas por los billetes en
euros.

265. Canje de billetes en euros deteriorados: Los bancos centrales nacionales canjean los
billetes en euros auténticos y de curso legal mutilados o deteriorados cuando se presenta
más del 50% del billete o cuando, presentando el 50% o menos, se demuestra que el resto
se ha destruido. En determinados supuestos, se exigen algunas condiciones, como por
ejemplo, la identificación del solicitante en caso de duda acerca de la propiedad del billete
o de su autenticidad.

266. Capa táctil de tinta: Elemento de seguridad que se caracteriza por un relieve sobre el
papel bien palpable. Véase "Calcografía".

267. Capacidad o necesidad de financiación del Estado: En términos de Contabilidad

Nacional, diferencia resultante entre los recursos y empleos, corrientes y de capital del
Estado. También se puede definir como la diferencia entre la variación neta de activos
financieros y la variación neta de pasivos financieros del Estado. Este concepto no coincide
con el de superávit ( ) o déficit (-) de caja, en el que se recogen las diferencias entre los
ingresos y gastos no financieros del Estado, en términos de liquidación presupuestaria.

268. Capital: En un sentido amplio, conjunto de recursos dinerarios -o que se pueden

convertir en dinero- de una persona. En el contexto de una empresa, son las aportaciones
realizadas por sus socios para su creación. Cuando se trata de una sociedad anónima, el
capital social se divide en acciones y estas pueden ser negociadas en Bolsa. También se
denomina capital -por oposición a los intereses- al principal de una deuda o renta.

269. Capital estatutario inicial: Cifra mínima de capital que, de acuerdo con sus estatutos,
debe tener una sociedad de inversión colectiva de capital variable (SICAV). Debe estar
íntegramente suscrito y desembolsado en el momento de la constitución de la sociedad, y
en ningún caso podrá ser inferior a 2,4 millones de euros. El aumento o disminución del
capital estatutario inicial deberá acordarse en junta general de accionistas, de acuerdo con
lo previsto en la Ley de Sociedades Anónimas.

270. Capital estatutario máximo: Capital máximo con que puede contar una sociedad de
inversión colectiva de capital variable (SICAV). No podrá superar en más de 10 veces el
capital inicial. El aumento o disminución del capital estatutario máximo deberá acordarse
en junta general de accionistas, de acuerdo con lo previsto en la Ley de Sociedades
Anónimas.

271. Capital flotante: Es la parte del capital de una compañía cotizada que se encuentra en
manos de pequeños inversores, y que por lo tanto es objeto de libre negociación en Bolsa
(es decir, la parte que no controlan los accionistas de referencia, el “núcleo duro” de la
sociedad). En principio, las empresas con mayor capital flotante ofrecen a los minoritarios
 más posibilidades de participar en las decisiones societarias y mayores posibilidades de
liquidez.

272. Capital riesgo: Actividad financiera por la cual se participa, con carácter temporal, en el
capital de empresas que se encuentran en fase de creación o desarrollo. La incertidumbre
sobre la evolución del negocio hace que se trate de una actividad reservada a inversores
profesionales (dispuestos a asumir el riesgo a cambio de importantes plusvalías, en caso
de que la evolución de la empresa sea satisfactoria) o entes públicos (que por motivos
estratégicos pueden estar interesados en fomentar el desarrollo de un determinado sector
industrial).

273. Capital social: Fondos propios de una sociedad que proceden de las aportaciones de
los accionistas. La participación en el capital social de una empresa otorga a los inversores
derechos en el reparto de beneficios, derechos de suscripción preferente en ampliaciones
de capital y derechos de asistencia y voto en las juntas generales de accionistas.

274. Capitalización bursátil: Es el valor que el mercado atribuye a una empresa, expresado
como producto del número de acciones emitidas por el precio de cotización de las mismas.
La capitalización bursátil de un mercado es la suma de la capitalización de los valores que
en él se negocian.

275. Cargo en cuenta: Asiento o anotación en el debe de una cuenta, lo que para el titular
de la misma significa una salida de fondos y, por tanto, una disminución de su saldo.

276. Carta de crédito: En derecho mercantil, documento por el cual una persona previene a
otra para que pague una cantidad a su portador, por cuenta de quien lo emite y hasta una
suma máxima que debe figurar en dicha carta.

277. Cartera a vencimiento: Cartera registrada a favor de un participante en el mercado de

deuda pública anotada, más los valores cedidos temporalmente, menos los adquiridos
temporalmente.

278. Cartera de referencia: En relación con las inversiones, cartera o índice de referencia
construido en función de los objetivos de liquidez, riesgo y rentabilidad de las inversiones.
La cartera de referencia sirve como base para comparar el comportamiento de la cartera
mantenida.

279. Cartera de valores: Conjunto de activos financieros que posee una persona física o
jurídica (acciones, bonos, fondos de inversión...). Su composición dependerá del perfil de
riesgo del inversor y de sus preferencias por determinados mercados, sectores, etc. En
general, la diversificación entre productos y sectores puede contribuir a controlar el riesgo
asumido.

280. Cartera disponible o registrada: Saldo de la cuenta de valores de un agente

participante en el mercado de deuda pública anotada. Representa el volumen de valores
anotados de su propiedad, independientemente del tipo de operación utilizado para su
adquisición en el momento del cálculo.

281. Cartera indexada: Cartera de valores en cuya composición se ajusta el peso de los
distintos activos financieros, con el objetivo de que reproduzca el comportamiento de un
índice de referencia (benchmark). Ver ÍNDICE y BENCHMARK.
282. Cartera óptima: Es la combinación de valores que maximiza el rendimiento, para un
nivel de riesgo determinado.

283. Cash-flow: Ver FLUJO DE CAJA.

284. Cash-flow por acción: Ratio que relaciona los fondos generados por la empresa con el
número de acciones. Los fondos generados suelen definirse como el beneficio neto más las
amortizaciones. Ver RATIO BURSÁTIL.

285. Caución: Sinónimo de garantía: permite asegurar el cumplimiento por parte de alguien
del compromiso que ha contraído.

286. Cédula hipotecaria: Activo financiero o título de renta fija que se emite con la garantía
de la cartera de préstamos hipotecarios de la entidad de crédito emisora.

287. Cédulas hipotecarias: Valores de renta fija emitidos por entidades de crédito (bancos y
cajas) o sociedades de crédito hipotecario, garantizados de forma global por la cartera de
préstamos hipotecarios de la entidad emisora. El volumen de cédulas emitido no puede
superar el 90% de los capitales no amortizados de todos los créditos hipotecarios de la
entidad aptos para servir de cobertura. Pueden consultarse más datos en la sección sobre
Cédulas hipotecarias del Rincón del Inversor.

288. Central de Anotaciones: Plataforma mediante la que Iberclear gestiona la llevanza del
registro central de los valores negociados en este mercado y organiza la compensación y
liquidación de las operaciones que en él se realicen.

289. Central de Información de Riesgos (CIR) del Banco de España: Servicio del Banco de
España que contribuye a disponer de una estadística general del crédito a través de la
información que las entidades financieras han de transmitir regularmente sobre los riesgos
que contraen con sus clientes. Al mismo tiempo permite identificar a los clientes con
riesgos elevados (se computan todos aquellos que superen los 6.000 €). Cada persona
puede comprobar si los datos registrados que le afectan son correctos. La existencia de la
CIR permite que, antes de conceder un crédito, una entidad pueda conocer los riesgos
agregados del cliente y la posible existencia de impagados significativos.

290. Central depositaria de valores: Servicio que registra valores y que permite que las
operaciones se procesen mediante anotaciones en cuenta. Pueden existir títulos físicos o
valores desmaterializados (es decir, que solo existen como anotaciones en cuenta).
Además de la función de custodia y administración (emisiones y amortizaciones), puede
desempeñar tareas de cotejo, compensación y liquidación.

291. Centro Nacional de Análisis (CNA): Cada Estado miembro de la Unión Europea ha
establecido, de concierto con el Banco Central Europeo, un CNA con arreglo a su
legislación y prácticas nacionales, a fin de que los billetes falsos en euros se remitan a
dicho centro para su identificación. En España, este centro está ubicado en el Banco de
España (Departamento de Emisión y Caja). El público en general, las entidades de crédito y
cualquier otra entidad que participen en la manipulación de billetes en euros entregarán
sin demora a las autoridades nacionales competentes los billetes falsos que hayan
recibido. Los billetes falsos entregados al CNA del Banco de España no son canjeados por
otros legítimos. Existe la obligación de colaborar con las autoridades nacionales en la
retirada de la circulación fiduciaria de todos los billetes falsos en euros recibidos. Si no se
remiten los billetes falsos en euros al CNA con prontitud, se puede incurrir en sanciones.
292. Centro Nacional de Análisis de Monedas (CNAM): Al igual que para los billetes, cada
Estado miembro de la Unión Europea ha establecido un CNAM para la recogida y
clasificación, a escala nacional, de las monedas falsas en euros. En España, el CNAM está
ubicado en el Banco de España (Departamento de Emisión y Caja). El CNAM identifica cada
tipo de moneda presuntamente falsa y transmite al Centro Técnico y Científico Europeo
todos los tipos nuevos de monedas falsas que aparecen.

293. Centro Técnico y Científico Europeo (CTCE): Centro para el análisis técnico y la
clasificación de las monedas falsas en euros. El CTCE se ha establecido a título temporal
como entidad administrativa independiente dentro de la Casa de la Moneda de Pessac
(Francia).

294. Certificado de participación: En el ámbito de la inversión colectiva, es el documento

nominativo que acredita el derecho de propiedad de un partícipe sobre un fondo de
inversión concreto. Entre sus contenidos debe incluirse la identificación del fondo, de la
gestora y del depositario, así como el número de participaciones y el valor liquidativo en la
fecha de emisión del certificado.

295. Cesión de crédito: Operación financiera por la cual el acreedor de un crédito transmite
una parte o el total del mismo a un tercero.

296. Cesión temporal: Acuerdo por el cual, el vendedor, cuando vende un activo, obtiene
simultáneamente el derecho y la obligación de recomprarlo a un precio determinado en
una fecha futura o a solicitud de la otra parte. Estos acuerdos son similares a la toma de
préstamos con garantía, con la diferencia de que, en el caso de las cesiones, el vendedor
no conserva la propiedad de los valores. El Eurosistema utiliza cesiones temporales con
vencimiento determinado en sus operaciones temporales. Las cesiones temporales se
incluyen en M3 en los casos en los que el vendedor es una Institución Financiera
Monetaria (IFM) y la contraparte, un residente en la zona del euro no incluido en IFM.

297. Cesta de fondos: Conjunto de fondos de inversión adquiridos por un mismo partícipe.
Su composición depende del perfil de riesgo del inversor, y en general persiguen la
diversificación para un mejor control de los riesgos. A menudo las cestas de fondos se
utilizan como subyacente o referencia, asociadas a otras inversiones (seguros de vida o
unit linked, fondos garantizados, etc.).

298. CFI, Classification of Financial Instruments Código de clasificación de instrumentos

financieros: El código CFI está compuesto por seis caracteres alfabéticos y permite
diferenciar valores e instrumentos financieros atendiendo a sus principales características.
Está pensado para que los procesos informáticos tengan la posibilidad de clasificar valores
e instrumentos financieros de forma automática. En España, los códigos CFI son asignados
por la Agencia Nacional de Codificación de Valores, dependiente de la Comisión Nacional
del Mercado de Valores (CNMV).

299. Chart: Los Chart o gráficos utilizados en el análisis técnico de los mercados financieros
representan la evolución de las cotizaciones o precios, tanto de mercados o índices, como
de valores u otros activos financieros o no financieros objeto de negociación. Estos gráficos
representan en el eje horizontal o de abscisas el tiempo y en el eje vertical o de ordenadas
los precios o cotizaciones.E
300. Documento consistente en un mandato de pago que permite a su poseedor recibir una
cantidad determinada de dinero contra los fondos que la persona que firma el cheque
-librador- tiene en una entidad bancaria.