CASO

La compañía de colchones “El dormilón” fue creada desde el año 1983 en la ciudad de
Bogotá, produciendo colchones de muelles principalmente, para inicios de este siglo
adquiere maquinaria para la producción de colchones de espuma viscoelástica, en el año
2010 implemento dentro del producto los tratamientos de anti-ácaros, anti bacterias y
antihongos llegando a tener un producto competitivo en el mercado en ese momento, sin
embargo, en la última década afronta una competencia muy fuerte de grandes marcas y a
la vez el mercado ha evolucionado exigiendo cada vez más tecnología y confort en el
producto.
La empresa hace ya varios años terminó de pagar la maquinaria (no hay depreciación en
este momento) y estima que bien puede seguir operando otros 5 años en las mismas
condiciones, donde ya ha alcanzado estándares de costos eficientes y un nivel de deuda
de solo el 40%, las ventas fueron de 3.900 Millones COP en el último año con un margen
de contribución del 45%, en este momento presenta los siguientes indicadores:
PKT=  0,36
PDC=1,05
Margen ebitda=  37,80%
Productividad del Activo Fijo (PAF) = 1,5
WACC= 15,24%
Total activos (Millones COP)=  $ 6.000
 
Está pensando en modernizar sus activos productivos por valor de $1.200 millones
depreciables a 10 años adquiriendo una deuda a largo plazo, lo que incrementa su nivel
de endeudamiento al 50% de sus activos, los indicadores estimados después de la
inversión son:
 
PKT=  0,4
PDC=1,15
Productividad del Activo fijo=1,077
Incremento en ventas   5%
Margen ebitda  46%
WACC= 16,05%

La creación de valor se puede generar de diversas formas y con estrategias muy

diferentes, por lo tanto, cada aporte ayuda a complementar las ideas y a ver nuevos
enfoques de la situación, lo fundamental, es que cada aporte debe ser debidamente
soportado con los resultados del análisis. Para el desarrollo del ejercicio se les aconseja
calcular el UODI y el costo financiero, sabiendo que el Ke es 12% y la tasa impositiva del
33%.
De acuerdo con el caso expuesto de respuesta a las siguientes preguntas ( recuerde
máximo 140 palabras por respuesta).
 
Realice un análisis respecto a los inductores de valor de la situación de la empresa antes
de la inversión.

AÑOS 2017           2018

Ventas 122000  172000
Ebitda 5044 7416
Margen Ebitda 4,12% 4,29%
KTNO 28465 61892
PKT 0,232292 0,358411
PDC 0,1772170 0,119827
PAF 1885219% 3317684%
WACC 11,25% 10,52%
Total Activos 41843 74408

Realice un análisis respecto a los inductores de valor de la situación de la empresa

después de la inversión.

Ventas:
(El Milagrito es una empresa en expansión), así lo indica el incremento de sus ventas en
un 41% del 2017 al 2018

Ebitda:
(Es la utilidad operativa, es decir sin considerar los interés, impuestos, depreciaciones y
amortizaciones. Su utilidad operativa tuvo u incremento de 47%

Margen Ebitda:
(el incremento de 0,17 de un año a otro), indica una mejor gestión, al tener en el segundo
periodo unos costos de operación más bajos.
KTNO:
(Capital de Trabajo neto operativo), indica la diferencia entre los activos corrientes
operativos y los pasivos corrientes operativos. Aunque El Milagrito tiene un capital de
trabajo operativo positivo y alto, ha de tener cuidado, si las cuentas por cobrar se han
acumulado y no ha tenido buena gestión de cobro.

PKT:
(Productividad del KTNO), es la relación entre el capital de Trabajo Operativo con
respecto al volumen de ventas. Incremento de 0,126119 que indica que la empresa ha
aprovechado su capital de trabajo para generar ingresos.

PDC:
(Palanca de Crecimiento), es la relación entre Ebitda y PKT, este índice debería ser
mayor de uno. En el caso de El Milagrito no le favorece este índice.

PAF:
(Productividad del Activo Fijo), la utilización del activo fijo incremento en un 76%

WACC
(Coste medio ponderado de capital), es un índice de valoración de la empresa. Debería
medirse y compararse este índice con otras empresas del ramo.

Emita su juicio como consultor si la empresa debe o no realizar la inversión y justifique su

respuesta (parte de la justificación debe salir de las respuestas anteriores.
Para mi concepto después de analizar los valores de los diferentes años el año se podría
realizar una investigación para poder tener mejor exactitud de los datos y no dudar del
resultado arrogados al final de los procesos, yo para poder hacer las diferentes
verificaciones prefiero revisar desde el principio, muchas veces encontramos otros errores
que cambia siempre el resultado final.

ocer mis análisis  referente al tema expuesto.

Realice un análisis respecto a los inductores de valor de la situación de la empresa antes
de la inversión
La compañía de Colchones antes de hacer cualquier inversión debe tener en cuenta la
palanca de crecimiento PDC y para hallar la misma debemos tomar el PKT, y por cada
peso de ventas cuantos pesos de capital de trabajo neto operacional necesitamos, de
esta manera que lo que se pretende es que el PKT sea lo más reducido posible para
considerar que la compañía es eficiente, es decir si la empresa vende 3.900 millones tiene
un incremento en el flujo de caja bruto = 1.474,2 que sería (3.900*37.80%), para poder
realizar el peso de ventas la compañía se necesita 1.404 (0.36*3.900)  productividad de
capital de trabajo, restamos los dos últimos cálculos, nos da una diferencia de 70,2
millones de pesos (1.474,2-1.404) por lo cual se creó una rentabilidad  para el crecimiento
de la compañía y que está progresando con éxito.
 
Realice un análisis respecto a los inductores de valor de la situación de la empresa
después de la inversión
La compañía de colchones demuestra según sus variables relacionadas con la operación
de la compañía, que está siendo eficiente después de la Inversión al observarse un
aumento en la utilidad operacional comparado con el año anterior, esto nos indica que es
rentable ya que tiene la capacidad de generar flujos de cajas futuras con mayor potencial
generando valor y liquidez en la empresa, teniendo en cuenta que pensó en modernizar
sus activos productivos "productividad capital de trabajo y ventas", lo que significa que
después de la inversión hubo un aumento de productividad demostrando que es rentable,
al tener mayor liquidez y generar mejor valor frente a la deuda.

Emita su juicio como consultor si la empresa debe o no realizar la inversión y justifique su

respuesta (parte de la justificación debe salir de las respuestas anteriores).
R/ Según los análisis realizados valdría la pena invertir, pero antes de realizar la
inversión, debemos tener en cuenta la palanca, analizando desde el comienzo que la
empresa se encuentra en un crecimiento eficiente, así en el mismo orden de ideas
procedemos a realizar un análisis de rentabilidad, y si la realizamos en el segundo caso
con inversión que sería el valor de ventas con el incremento más el 5% por el margen
ebitda) y hallamos el pkt por las ventas, realizando resta entre estas dos tasas de
rentabilidad donde nos arroja un resultado positivo, es decir que se obtuvo una
rentabilidad positiva para la empresa.

Según los indicadores vale la pena invertir , arriesgarse , pero antes de una
inversión esta importante , hacer cálculos de inversión , competencia en el
mercado , estudiar la inflación , el dolar , tiempos de inversión , a mi
concepto vale la pena arriesgarse con pasos cortos , ya que estamos en
tiempos de innovación tecnológica lo importante que es vender con calidad
frente a la competencia , invertir es tan importante como analizar en pasos
cortos los resultados de un proyecto con éxito.