Publicacion Analisis Financiero

Carlos Alberto
Carlos Alberto Prieto Hurtado

Prieto Hurtado
Sobre un buen cimiento

se puede levantar un ANÁLISIS
FINANCIERO
buen edificio y el mejor
cimiento y zanja del
mundo es el dinero.
Cervantes.
ANÁLISIS FINANCIERO
Sello Editorial: F U N D A C I Ó N
Fundación para la COLECCIÓN DIDÁCTICA
SAN MATEO
Educación Superior San Mateo Bogotá D.C. Colombia EDUCACIÓN SUPERIOR CIENCIAS ECONÓMICAS Y ADMINISTRATIVAS
Carlos Alberto Prieto Hurtado
2.3.2.- Diversas Formas de Presentación de los

Estados Financieros 30
2.4.- Criterios de Clasificación y Ordenamiento
de cuentas 32
2.5.- Modelos de Estados Financieros Básicos 34
2.5.1.- Modelo 1 Presentación Comercial 34
2.5.2.- Modelo 2 Presentación Recomendada
por el Comité de Investigación 36
2.5.3.- Modelo 3 Presentación Sociedades
Anónimas Colombianas 43
2.5.4.- Modelo 4 Presentación Formato de la Dian 46
3.- Análisis Horizontal y Vertical 49
3.1.- Análisis Vertical 49
3.2.- Análisis Horizontal 56
4.- Las Razones o Indicadores Financieros 61

4.1.- Generalidades 61
4.2.- Clasificación de los Indicadores 62
4.2.1.- Indicadores de Liquidez 62
4.2.2.- Indicadores de Endeudamiento 64
4.2.3.- Indicadores de Actividad 70
4.2.4.- Indicadores de Rendimiento 76
4.3.- Relación entre Indicadores 79
4.4.- Relación entre Indicadores de Liquidez e
Indicadores de Actividad 79
5.- El Flujo de Fondos 83

5.1.- Generalidades 83
5.2.- Fuentes de Fondos 84
FUNDACIÓN PARA LA EDUCACIÓN SUPERIOR
5.3.- Usos de Fondos 84
SAN MATEO
Bibliografía 87 2010
Catalogación en la publicación Fundación para la Educación Superior San Mateo
FUNDACIÓN PARA LA EDUCACIÓN SUPERIOR SAN MATEO
Texto para programa de Administración.
Visión Global de Finanzas y el Análisis Financiero.

Análisis, Estados Financieros y Utilidad.
Balances y Presentación de Estados Financieros, Relación entre Indicadores y
Flujo de Fondos.
89 p.
ISBN: 978-958-98600-5-2
© FUNDACIÓN PARA LA EDUCACIÓN SUPERIOR SAN MATEO

© Carlos Alberto Prieto Hurtado
Ciencias Económicas y Administrativas.
CONTENIDO
ISBN 978-958-98600-5-2 1.- Visión Global de las Finanzas y el
Análisis Financiero 9
1.1.- La Función Financiera 9
1.2.- El Objetivo Financiero 13
Concepto gráfico y propuesta de portada
Gonzalo Garavito Silva. 1.3.- La Función Financiera y el Tamaño
Diagramación Del Negocio 14
María Fernanda Garavito Santos. 1.4.- El Analista Financiero 15
Impresión
FOCO Ediciones Bogotá - Colombia 1.5.- Que es el Análisis Financiero 16
1.5.1.- Motivaciones del Análisis Financiero 17
1.5.2.- ¿A Quién le Interesa el Análisis Financiero? 18
1.5.3.- Las Herramientas del Análisis Financiero 20
Sello Edit. Fundación para la Educación Superior San Mateo (958-98600) 1.5.3.1.- Análisis Interno y Externo 22
1.5.3.2.- Ámbito del Análisis Financiero 22
2.- Los Estados Financieros 25

2.1.- Naturaleza de los Estados Financieros 25
2.2.- Estados Financieros Básicos 26
2.2.1.- El Balance General 26
2.2.2.- El Estado de Pérdidas y Ganancias 27
Todos los derechos reservados. Bajo las sanciones establecidas en las leyes, queda rigurosamente 2.3.- Principios de los Estados Financieros 28
prohibida, sin autorización escrita de los títulares del copyright, la reproducción total o parcial
de esta obra por cualquier medio o procedimiento, comprendidos la reprografía y el tratamiento informático. 2.3.1.- Limitaciones de los Estados Financieros 29
12 ANÁLISIS FINANCIERO FUNDACIÓN PARA LA EDUCACIÓN SUPERIOR SAN MATEO 9
! RESPONSABILIDAD POR LA PRODUCCIÓN, MANEJO Y

FLUJO ADECUADO DE LA INFORMACIÓN CONTABLE Y
FINANCIERA.
Esta información, su calidad y oportunidad de presentación
constituyen la base fundamental para que todos los
funcionarios que participan en la gestión financiera puedan
llevar a cabo y sin tropiezos, su objetivo.
! RESPONSABILIDAD POR LA ADMINISTRACIÓN EFICIENTE DEL

CAPITAL DE TRABAJO.
Esto es, establecer los niveles deseables de efectivo, cartera
UNIDAD I
e inventarios y controlar permanentemente la inversión allí
representada para que se ajuste a lo establecido. 1. VISIÓN GLOBAL DE LAS FINANZAS Y EL ANÁLISIS
FINANCIERO
! RESPONSABILIDAD POR LA SELECCIÓN Y EVALUACIÓN DE
INVERSIONES A LARGO PLAZO. 1.1. LA FUNCIÓN FINANCIERA.
Especialmente en lo que concierne a los activos fijos que se
requieren para la marcha normal de la empresa. Es tan El estudio de las finanzas se debe tener en cuenta ya que esta
complejo este punto que son muchos los factores que disciplina constituye una parte de la Economía, la cual se
convergen y se ha desarrollado una disciplina específica preocupa por dar énfasis y llevar a la práctica los conceptos
denominada Evaluación de Proyectos de Inversión.
económicos teóricos.
! RESPONSABILIDAD POR LA CONSECUCIÓN Y MANEJO DE
Para llegar al campo financiero debemos partir de las
FONDOS REQUERIDOS POR LA COMPAÑÍA.
grandes ramas que integran la ciencia económica y estas
El financista debe conocer y saber utilizar con la debida
propiedad las fuentes de financiación que su empresa debe son: LA MACROECONOMÍA que le suministra al financista
utilizar. Por esta razón, es indispensable que el funcionario conocimientos amplios acerca del sistema institucional en el
financiero mantenga una estrecha relación con los cual se mueve la estructura del sistema bancario, las cuentas
inversionistas y entidades de crédito. nacionales, las políticas económicas internas y externas. LA
MICROECONOMÍA que lo ubica dentro de unos principios, a
Quienes constituyen las principales fuentes de nivel de empresa, los cuales deben ser tenidos en cuenta
financiamiento para su negocio, sus conocimientos sobre el para lograr el éxito financiero como por ejemplo los principios
medio ambiente financiero y su apropiado desempeño en de oferta y demanda, estrategias para maximizar utilidades,
preferencias sobre utilidad o riesgo, políticas de precios, etc. Por lo tanto todo el esfuerzo financiero se refleja en el balance
De esta, manera general podemos decir que la actividad general de cada compañía.
financiera comprende tres funciones básicas:
MAX TRAILER Y CIA. LTDA.
! PREPARACIÓN Y ANÁLISIS DE INFORMACIÓN FINANCIERA. BALANCE GENERAL
El cumplimiento de esta función es indispensable para el
desarrollo de las dos siguientes y nos referimos a la
preparación adecuada y el análisis exhaustivo de los estados PASIVO
financieros básicos y demás información financiera auxiliar ACTIVO
de tal manera que esto pueda ser utilizado para la toma de PATRIMONIO
decisiones en cuanto al manejo actual o futuro de la
empresa.
Aquí observamos que las tres funciones financieras
! DETERMINACIÓN DE LA ESTRUCTURA DE ACTIVOS. convergen en la presentación del balance general, de
Esta función implica determinar la clase, cantidad y calidad donde tenemos:
de los activos que la empresa requiere para el desarrollo de
su objeto social, así mismo debemos controlar ! La primera función financiera, aporta la información
permanentemente el nivel de inversión en activo corriente adecuadamente y en forma condensada en el balance.
para que se mantenga en el óptimo establecido por la
compañía, de igual manera el financista debe saber cuándo ! La segunda función, es el manejo de los activos.
adquirir activos fijos, cuándo reemplazarlos y cuándo
retirarlos. ! La tercera función, se encamina a lo concerniente al
financiamiento.
! ESTRUCTURA FINANCIERA.
Conocidas las necesidades de la compañía, por el volumen No mencionamos aquí el estado de pérdidas y ganancias ya
y cuantía de los activos, es necesario pensar en los recursos que el resultado final esta representado en el patrimonio en
requeridos para tal inversión, entonces se necesita forma de utilidad o de pérdida, aumentando o
determinar que fuentes de financiamiento utilizar en el corto, disminuyendo el valor de la empresa.
mediano y largo plazo, sino que también se debe determinar
la composición adecuada y correcta distribución entre Desglosando los conceptos anteriores podemos decir que la
pasivos con terceros y patrimonio sin olvidar el costo de cada función financiera dentro de la empresa implica las
fuente. siguientes responsabilidades:
investigación y, por que no decirlo, algo de esa malicia que los mercados de capitales nacionales e internacionales se
ayuda a descubrir cosas que no aparecen a simple vista. convierten entonces en la clave del éxito para su gestión
financiera.
! Poseer mucha mística, entusiasmo, persistencia y
condiciones especiales para el trabajo en equipo. ! RESPONSABILIDAD POR SU PARTICIPACIÓN EN EL
DESARROLLO DE LA EMPRESA.
! Debe poseer sólidos y amplios conocimientos de El funcionario financiero debe tomar parte activa en la
contabilidad general y de costos, porque no podría definición de los objetivos, las estrategias, los planes y
interpretar y analizar debidamente los estados financieros, si programas que desarrollará la empresa.
no conoce las técnicas y procedimientos que se utilizan para
su preparación.
! RESPONSABILIDAD POR EL MANEJO ADMINISTRATIVO DE
LAS ÁREAS DE LA EMPRESA INVOLUCRADAS EN LA FUNCIÓN
FINANCIERA.
! Debe contar con suficiente información sobre las
Tales pueden ser: contabilidad, costos, análisis financiero,
características no financieras de la empresa que estudia,
proyectos, tesorería, crédito, presupuestos, auditoría,
especialmente en cuanto a su organización, aspectos
impuestos, comercio exterior, sistemas.
laborales, productos y mercado, proceso productivo,
capacidad instalada, planes y proyecciones, etc.
1.2. EL OBJETIVO FINANCIERO.
Todo el esfuerzo desarrollado por la gestión financiera debe
! Finalmente, debe estar suficiente y permanentemente tender hacia un fin, MAXIMIZAR EL VALOR DE LA EMPRESA ese
enterado de las situaciones y cambios en los campos
fin corresponde, por lo general, al propósito de los
económico, político, monetario y fiscal, tanto a nivel nacional accionistas, inversionistas o dueños, de incrementar su propia
como internacional, los cuales pueden incidir en la marcha riqueza, es decir, su inversión.
de la empresa, objeto de estudio.
El valor de la empresa es un concepto muy complejo de
1.5. QUE ES EL ANÁLISIS FINANCIERO. entender en la vida práctica, pero podemos decir que se
Se puede definir como un proceso que comprende la resume en el valor de mercado de cada acción o aporte
recopilación, interpretación, comparación y estudio de los social, y de que de alguna manera, a través del tiempo, el
estados financieros y datos operacionales de un negocio. valor promedio de las acciones reflejan el éxito o el fracaso
Esto implica el cálculo e interpretación de porcentajes, tasas, de la gestión financiera.
t e n d e n c i a s, i n d i c a d o r e s y e s t a d o s f i n a n c i e r o s
complementarios o auxiliares, los cuales sirven para evaluar Lo que sí debe quedar claro es que el objetivo financiero no
el desempeño financiero y operacional de la firma debe ser el de maximizar las utilidades, como en ocasiones
se predica, ya que las utilidades no son sino uno de los ! EL FINANCISTA ESPECIALIZADO EN COMERCIO EXTERIOR, el
ingredientes del valor de la empresa. cual se encargará de todo lo que se relaciona con
importaciones, exportaciones, crédito externo, etc.
1.3. LA FUNCIÓN FINANCIERA Y EL TAMAÑO DEL
NEGOCIO. ! EL FINANCISTA TESORERO, quien se encarga del manejo de
los recursos de tesorería y las inversiones de la empresa.
La condición real, la complejidad y la importancia de la
función financiera dependen en buena parte del tamaño del
! EL FINANCISTA EXPERTO EN PROYECTOS, al cual le
negocio y de la etapa por la cual atraviesa la empresa en su corresponde preparar y evaluar los proyectos de desarrollo
desarrollo. En el departamento de contabilidad se de la compañía.
concentrará todos los aspectos financieros y las decisiones
serán tomadas por el gerente general. Pero a medida que el ! EL ANALISTA FINANCIERO, finalmente, a quien corresponde
negocio crece, la importancia de la gestión financiera adecuar la información financiera, analizarla dentro de un
demanda un mayor número de funcionarios y marco macro y microeconómico, obtener conclusiones y
dependencias, entonces será menester crear una proponer recomendaciones para que el administrador
vicepresidencia, subgerencia o división financiera, la cual financiero tenga una base en la toma de decisiones.
tendrá a su cargo un mayor número de funciones y un mayor
1.4. EL ANALISTA FINANCIERO.
número de funcionarios con diversas especializaciones en los
Es un financista especializado a quien, con base en los
diferentes aspectos de las finanzas. Por lo cual tendremos: estados financieros y demás información que posea sobre la
empresa, le corresponde interpretar, analizar, obtener y
! EL CONTADOR, encargado del manejo contable y presentar recomendaciones, una vez haya determinado si la
preparación de la información financiera. situación financiera y los resultados de operación de una
empresa son satisfactorios o no.
! EL FINANCISTA EXPERTO EN PRESUPUESTOS, a quien
corresponde la preparación y control de los presupuestos de Dado que la actividad del analista es algo tan importante,
la empresa. que sus conclusiones y recomendaciones son de tan vasta
trascendencia y pueden afectar positiva o negativamente
! EL FINANCISTA AUDITOR, el cual tiene que ver con la no solo a una sino a muchas empresas, aquel debe ser un
vigencia y control interno de las operaciones de la empresa. profesional que reúna un mínimo de condiciones y
cualidades como son las siguientes:
! EL FINANCISTA EXPERTO EN IMPUESTOS, a quien corresponde ! Un profesional dedicado a esta labor debe contar con una
el manejo de los aspectos tributarios. capacidad analítica sobresaliente, gran habilidad para la
afiliados y calculan algunos indicadores con el fin de llevar ayudando a los administradores, inversionistas y acreedores a
ciertos registros y poder suministrarlos a los afiliados. tomar sus respectivas decisiones.
E. LA BOLSA DE VALORES. 1.5.1. MOTIVACIONES DEL ANÁLISIS FINANCIERO.

Las sociedades inscritas en la Bolsa de Valores tiene la En general el analista busca dar respuestas a muchos
obligación de enviar, al final de cada periodo sus estados interrogantes, analizados desde distintos puntos de vista,
financieros a la bolsa respectiva. Esta evalúa la situación algunos de estos interrogantes son:
financiera de la sociedad y suministra información a quienes
! ¿Es el nivel de activos el indicado para el volumen de
estén interesados en el mercado de tales valores. operaciones de la empresa?
F. LA DIAN. ! ¿Se cuenta con el capital de trabajo suficiente para atender
Toda empresa está obligada a presentar anualmente su la marcha normal de las operaciones de la compañía?
declaración de renta, la cual incluye estados financieros muy
detallados. Esta evaluará y examinará dicha información ! ¿Posee la empresa una capacidad instalada excesiva y
financiera, siempre desde su propio punto de vista, tratando subutilizada, será suficiente para el futuro, se requerirán
de establecer si cada compañía esta cumpliendo nuevas inversiones en planta?
debidamente con su deber de contribuyente.
! ¿Cómo ha sido financiado el activo de la empresa, es
1.5.3. LAS HERRAMIENTAS DEL ANÁLISIS FINANCIERO. adecuada la estructura de capital?
Cuando hablamos de herramientas del análisis nos referimos
a la información que sirve de punto de partida para el ! ¿Podrá la empresa pagar sus pasivos corrientes?, ¿podrá
estudio, o sea la materia prima del análisis financiero. En atender sus obligaciones de largo plazo?, ¿son
ningún caso sé esta hablando de las técnicas de análisis, las proporcionales los aportes de los socios?
cuales estudiaremos más adelante.
! ¿Cuál ha sido su política de dividendos, ha crecido su
patrimonio proporcional al incremento en las operaciones de
El analista, dependiendo de su ubicación dentro o fuera de la la empresa?
empresa cuenta con una serie de herramientas para el
desarrollo de su análisis entre las cuales las más importantes ! ¿Hasta que punto el negocio se ha visto afectado por
son las siguientes: factores externos económicos, políticos o sociales?
! Los estados financieros básicos suministrados o publicados
por la empresa. Se debe tomar por lo menos los ! ¿Cuál es la posición de la competencia, cuales sus
correspondientes a los tres últimos años. tendencias, existen productos sustitutos?
! ¿En que medida afectan a la empresa las disposiciones ! Medición de costos.

legales de tipo laboral o fiscal? ! Determinación de la eficiencia relativa de las divisiones,
departamentos, procesos y productos.
1.5.2. ¿A QUIÉN INTERESA EL ANÁLISIS FINANCIERO? ! Evaluación de los funcionarios del área financiera, a
En principio existen varias personas y entidades a quienes quienes se han delegado responsabilidades.
interesa y conviene el análisis financiero, cada una lo ! Determinación de nuevas normas de dirección y
enfocará desde el punto de vista de sus propios intereses y procedimientos.
dará énfasis a ciertos aspectos que considere de mayor
! Evaluación de los sistemas de control interno.
interés.
! Establecimientos de futuros planes y procedimientos.
A. LA ADMINISTRACIÓN DE LA EMPRESA.
! Justificación de su actuación, ante los inversionistas.
Debe ser en principio, la más interesada en los resultados del
análisis financiero, las personas que están dirigiendo el B. LOS INVERSIONISTAS.
negocio son directamente responsables de las finanzas y las Los dueños del patrimonio estarán especialmente
operaciones. El análisis financiero provee a los interesados en la rentabilidad a largo plazo y la eficacia
administradores de herramientas para determinar la fortaleza administrativa de la empresa, de tal manera que esto se
o debilidad de las finanzas y las operaciones, por tal razón el traduzca en un incremento del valor de la empresa. También
administrador financiero estará especialmente interesado en se preocuparán por la estructura de capital, evaluándolas
conocer acerca de su empresa: siempre dentro de los parámetros de rentabilidad y riesgo.
! Su capacidad para pagar compromisos de corto y largo C. LOS BANCOS Y ACREEDORES EN GENERAL.
plazo. Para los bancos, proveedores y acreedores en general
! La rentabilidad de sus operaciones.
poseen una vital importancia los resultados del análisis
! El valor real de sus activos.
financiero y darán un énfasis particular a determinados
! La naturaleza y características de sus obligaciones.
! La habilidad para obtener sus inversiones. aspectos dependiendo del tipo de obligación,
! Su potencial para conseguir nuevos recursos. especialmente en cuanto a plazo.
! La capacidad para soportar cualquier traspié de
naturaleza interna o externa. D. LA CÁMARA DE COMERCIO.
Toda persona o empresa que ejerza el comercio, en el
Los resultados del análisis en respuesta a estos interrogantes concepto más amplio de la palabra, debe estar inscrita en
constituyen una invaluable herramienta para que la una Cámara de Comercio, estas instrucciones por lo general
administración pueda tomar medidas en cuanto a: mantienen actualizada la información financiera de sus
FUNDACIÓN PARA LA EDUCACIÓN SUPERIOR SAN MATEO 21
! La información complementaria sobre sistemas contables

y políticas financieras, especialmente lo referente a:
Estructura de costos.
Discriminación de costos fijos y variables.
Sistemas de valuación de inventarios.
Formas de amortización de diferidos.
Costos y forma de pago de cada uno de los pasivos.
Métodos utilizados en la depreciación.
Algunas de estas informaciones se encuentran, por lo

general, en las notas o comentarios a los estados financieros.
! La información adicional que suministre la empresa sobre

diferentes fases del mercado, la producción y la
organización.
! Las herramientas de la administración financiera tales

como:
Evaluación de proyectos.
Análisis del costo de capital.
Análisis del capital de trabajo.
! Las matemáticas financieras como disciplina básica en

toda decisión de tipo financiero o crediticio.
! La información de tipo sectorial que se tenga por estudios

especializados o por el análisis de otras empresas similares.
! El análisis macroeconómico sobre aspectos como

producción nacional, política monetaria, sector externo, ámbito del análisis financiero se puede clasificar en dos
sector público etc. grupos:
1.5.3.1. ANÁLISIS INTERNO Y EXTERNO. ! ASPECTOS INTERNOS DE LA EMPRESA, Aquí es necesario

De acuerdo con la ubicación del analista dentro o fuera de la observar, entre otros aspectos, la organización administrativa,
empresa y, más aún, de acuerdo con su facilidad de acceso las relaciones laborales, el mercado nacional y de
a la información detallada y minuciosa de la compañía, se exportación, competencia, cartera, ventas y la producción.
dice que el análisis financiero se clasifica en INTERNO y
EXTERNO. ! ASPECTOS EXTERNOS DE LA EMPRESA, entre los cuales se
tiene en cuenta la situación económica mundial, la situación
! EL ANÁLISIS INTERNO económica nacional, la situación del sector al cual
Tiene lugar cuando el analista tiene acceso a los libros y pertenece la empresa y la situación política y legal.
registros detallados de la compañía y puede comprobar por
sí mismo toda la información relativa al negocio, en sus partes
financieras y no financieras. Por lo general, este análisis puede
ser requerido por la administración de la empresa y por
organismos del gobierno con capacidad legal para exigir
detalles y explicaciones sobre la información.
! EL ANÁLISIS EXTERNO
Es aquel en el cual no se tiene acceso a la totalidad de la
información de la empresa y por consiguiente el analista
tiene que depender de la poca información que le sea
suministrada o encuentre publicada, sobre la cual debe
hacer la evaluación y obtener sus conclusiones.
1.5.3.2. EL ÁMBITO DEL ANÁLISIS FINANCIERO.

Toda empresa está enmarcada en un conjunto de hechos y
situaciones que forman su medio ambiente, de igual
manera, internamente no se puede desligar la gestión
administrativa de la situación financiera, por estas razones el
operaciones de una empresa durante un período de tiempo

determinado, generalmente un año, es un estado dinámico,
el cual refleja actividad y es acumulativo, es decir resume las
operaciones de una compañía desde el primero hasta el
último día del periodo estudiado, por eso se debe decir
“estado de pérdidas y ganancias de la compañía
Tecnitaximetros S.A. del día 1 de enero al 31 de diciembre del
año 2.008”.
En el estado de pérdidas y ganancias es importante conocer

cuantos días de operaciones se están incluyendo, puede UNIDAD II
tratarse de 30, 60, 90, 180 ó 360 días siendo este dato de
gran utilidad para el analista. 2. LOS ESTADOS FINANCIEROS
El analista financiero, para poder llevar a cabo su función,
2.3. PRINCIPIOS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS. requiere de un conocimiento completo y profundo de la
Existen unos principios contables básicos, generalmente esencia de los estados financieros, las partidas que los
aceptados, a los que deben acogerse los contadores, los conforman, sus problemas y limitaciones.
cuales abarcan las convenciones, normas y procedimientos
necesarios para delimitar las prácticas contables. El 2.1. NATURALEZA DE LOS ESTADOS FINANCIEROS.
conocimiento de estos principios facilitará una comprensión Antes de definir formalmente los estados financieros es
más completa y profunda de los estados financieros. Estos necesario recordar algunos conceptos básicos, para que nos
son: ubiquemos dentro de la materia. La disciplina que da origen
a los estados financieros es la CONTABILIDAD, y esta se define
! Los datos contables deben registrarse en términos de como “el arte de registrar, clasificar, resumir e interpretar
dinero, en nuestro caso en pesos. los datos financieros, con el fin de que éstos sirvan a los
diferentes estamentos interesados en las operaciones de
! Toda transacción debe ser contabilizada por partida doble, una empresa”. La manera más lógica y comúnmente
es decir que sobre todo activo existen derechos o aceptada de cumplir esta tarea, es asignada a la
participaciones de los socios o acreedores. contabilidad, es a través de informes contables
denominados estados financieros.
! La empresa es una entidad distinta de sus propietarios. Esta
concepción es indispensable para sentar las bases Los estados financieros se preparan para presentar un
contables. informe periódico acerca de la situación del negocio, los
progresos de la administración y los resultados obtenidos este concepto de bienes están el efectivo, los inventarios, los
durante el periodo que se estudia. Para aclarar esto un poco activos fijos, las cuentas por cobrar, las inversiones en papeles
se debe decir, que los hechos registrados se refieren a los del mercado, las valorizaciones etc.
datos sacados de los registros contables, tales como la
cantidad de efectivo o el valor de las obligaciones. Las ! EL PASIVO.
convenciones contables se relacionan con ciertos Representa las obligaciones totales de la empresa, en el
procedimientos y supuestos, tales como la forma de valorizar corto plazo, o largo plazo, cuyos beneficiarios son por lo
los activos, la capitalización de ciertos gastos, etc. general personas o entidades diferentes de los dueños de la
empresa. Pueden ser obligaciones bancarias, proveedores,
2.2. ESTADOS FINANCIEROS BÁSICOS. las cuentas por pagar etc.
Se consideran básicos, dentro de los estados financieros, el
Balance General y el Estado de Pérdidas y Ganancias, ! EL PATRIMONIO.
además de estos existen otros varios estados, pero para Representa la participación de los propietarios en el negocio,
efectos de análisis financiero se consideran auxiliares o y resulta de restar, del total del activo, el pasivo con terceros.
complementarios. También se denomina capital contable o capital social y
superávit.
2.2.1. EL BALANCE GENERAL.
Representa la situación de los activos y pasivos de una El balance es estático, muestra la situación de la empresa en
empresa así como también el estado de su patrimonio. un momento determinado. Es como una fotografía
Dicho de otro modo presenta la situación financiera o las instantánea, la cual puede cambiar de un momento a otro,
condiciones de un negocio, en un momento dado, según se pero no es acumulativo.
refleja en los registros contables, el balance general también
es conocido con otros nombres como son: 2.2.2. EL ESTADO DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS.
También se le conoce con los nombres de:
! Estado de situación financiera.
! Estado de inversiones. ! Estado de rentas y gastos.
! Estado de recursos y obligaciones. ! Estado de ingresos y egresos.
! Estado de activo, pasivo y capital. ! Estado de resultados.
! Estado de utilidades.
Las divisiones principales del balance son: ! Estado de ganancias y pérdidas.
! EL ACTIVO. El estado de pérdidas y ganancias muestra los ingresos y los

Representa los bienes y derechos de la empresa, dentro de gastos así como la utilidad o la pérdida resultante de las
2.4. CRITERIOS DE CLASIFICACIÓN Y ORDENAMIENTO DE ! Se suponen las operaciones de un negocio en marcha,

CUENTAS. ninguna empresa podría registrar sus operaciones con base
Una empresa puede presentar sus estados financieros de en una inminente liquidación.
diferentes maneras de acuerdo con la finalidad para la cual
son elaborados, pero la experiencia nos ha enseñado y nos ! Se debe partir del supuesto de que los estados financieros
indica algunos criterios que se deben seguir cuando se trata son consistentes, es decir que se han empleado las mismas
de clasificar los estados financieros con fines analíticos. Estos técnicas contables todos los años, de tal manera que
estados tal como los requiere el analista para su estudio puedan ser comparadas sin error.
deben ser sencillos y resumidos, haciendo especial énfasis en
los rubros operacionales, o sea aquellos que tienen que ver ! Los ingresos se reconocen cuando el proceso de devengar
directamente con el desarrollo del objeto social de la está cumplido o virtualmente cumplido y se han efectuado
empresa. un intercambio económico.
EL ACTIVO debe clasificarse en CORRIENTE, FIJO Y OTROS ! Los ingresos y los gastos deben ser razonablemente
ACTIVOS, ordenando cada uno de la siguiente manera: equilibrados.
! EL ACTIVO CORRIENTE de acuerdo con la liquidez de cada ! Las partidas del balance general, en la mayoría de los
cuenta, es decir su facilidad para convertirse en efectivo, casos, están valuadas al costo, se debe efectuar así de un
empezando como es obvio con la caja y siguiendo con la modo conservador.
cuentas por cobrar, los inventarios etc.
2.3.1. LIMITACIONES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS.
! LA PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO (Activo Fijo) deben
Los estados financieros tienen la apariencia de ser algo
ordenarse de acuerdo con la durabilidad de cada uno,
completo, definitivo y exacto, sin embargo, presentan
comenzando con los terrenos, las construcciones,
maquinaria, vehículos etc. complejidades, restricciones y limitaciones como las
siguientes:
! OTROS ACTIVOS pueden resumirse en un solo renglón así
denominado, pero deben resaltarse por aparte aquellas ! En esencia son informes provisionales, ya que la ganancia o
cuentas que se consideran que tiene un valor representativo. pérdida real de un negocio sólo puede determinarse cuando
se venda o se liquida, por consiguiente no pueden ser
EL PASIVO debe clasificarse en PASIVO DE CORTO PLAZO O definitivos.
CORRIENTE, PASIVO DE LARGO PLAZO Y PATRIMONIO, teniendo
en cuenta las siguientes consideraciones: ! Los estados financieros representan el trabajo de varias
partes de la empresa, con diferentes intereses. La gerencia, el ! ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS:

contador, la auditoria etc, y además incluyen una alta dosis Son estados financieros acerca de los cuales una firma de
de criterio personal en la evaluación y presentación de auditores, independientemente de la empresa certifica que
ciertos rubros. han sido comparados con los registros contables, que éstos
igualmente han sido revisados y que por tanto presentan
En una economía inflacionaria, la contabilización de activos razonablemente la situación financiera y los resultados de las
y pasivos por su cuantía original, no permite establecer, en un operaciones, de acuerdo con los principios contables
momento determinado, el valor y situación real de la generalmente aceptados, en forma consistente. Esto le
empresa, en este punto los ajustes por inflación han venido suministra un mayor grado de confiabilidad.
subsanando, por lo menos en parte, esa limitación.
! ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS:
Los estados financieros se preparan para grupos muy Muestran en forma combinada la situación financiera y los
diferentes entre sí como puede ser: la administración, los resultados de las operaciones de un grupo de compañías,
accionistas, la bolsa de valores, los acreedores y esto implica formado por una matriz y sus subsidiarias.
necesariamente ciertas restricciones y ajustes en su
presentación, según el caso.
! ESTADOS FINANCIEROS HISTÓRICOS:
Son los estados financieros que reflejan hechos ya cumplidos
y los cuales están consignados en los registros contables de la
2.3.2. DIVERSAS FORMAS DE PRESENTACIÓN DE LOS
empresa. El analista trabaja con información histórica,
ESTADOS FINANCIEROS. aunque sus recomendaciones se vayan a aplicar en
decisiones hacia el futuro, este hecho se debe, bien a que las
! ESTADOS FINANCIEROS COMERCIALES: empresas no preparan o no suministran presupuestos, o bien
Son los que la empresa prepara para efecto de sus a que estos presupuestos no son muy confiables.
transacciones comerciales y de crédito, estos harán énfasis
en la liquidez de la compañía, en su capacidad de pago a ! ESTADOS FINANCIEROS PRESUPUESTADOS:
largo plazo y en los márgenes de rentabilidad, Se denominan también estados financieros pro forma y son
especialmente en cuanto a rentabilidad operacional. aquellos que prepara la empresa para períodos futuros, con
base en las expectativas del mercado, el estado de pérdidas
! ESTADOS FINANCIEROS FISCALES: y ganancias proyectado muestra los ingresos y costos
En Colombia se denominan de esta manera los estados esperados para los próximos períodos, mientras tanto el
financieros que se preparan para ser presentados a la DIAN, balance general proyectado muestra la posición financiera
como su finalidad es de tipo puramente impositivo. esperada al finalizar cada período pronosticado.
MODELO No. 1 ! EL PASIVO CORRIENTE se ordena de acuerdo con su grado

MAX TRAILER Y CIA. LTDA. de exigibilidad comenzando por los que deban cancelarse
ESTADO DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS más rápidamente, a manera de ejemplo, puede
DE ENERO 1 A 31 DE DICIEMBRE DEL AÑO 1 comenzarse por las obligaciones bancarias, siguiendo con
los proveedores, los gastos acumulados, los impuestos por
Ventas brutas pagar etc.
Menos devoluciones, rebajas y descuentos
! LOS PASIVOS DE LARGO PLAZO se ordenan de acuerdo con
Ventas netas
su vencimiento, comenzando por los de vencimiento cierto y
Menos costo de ventas
más inmediato, esto es, se puede comenzar con las
Utilidad bruta obligaciones bancarias de largo plazo, cuentas por pagar de
Menos Gastos de administración largo plazo, las cesantías, las pensiones de jubilación, etc.
Gastos de ventas
Otros gastos operacionales ! EL PATRIMONIO por su parte, debe organizarse por la
Utilidad operacional cuentas más estables, es decir el capital pagado, el
Menos Gastos financieros superávit, las reservas, las utilidades retenidas y por último las
Más Otros ingresos utilidades del ejercicio.
Menos Otros gastos
Más Corrección monetaria EL ESTADO DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS: debe contener como
Utilidad antes de impuestos mínimo, y en su orden:
Menos Provisión para impuesto de renta
Ventas brutas
Utilidad neta
(-) devoluciones rebajas y descuentos
(=) ventas netas
(-) costo de ventas
2.5.2. MODELO No. 2. (=) utilidad bruta
Este modelo fue preparado por el comité de investigaciones (-) gastos de administración
contables, integrado por la bolsa de Bogotá, con la gastos de ventas
participación de la asociación nacional de industriales, la gastos operacionales
federación de contadores públicos, el instituto nacional de (=) utilidad operacional
contadores públicos de Colombia y la unión de contadores (-) gastos financieros
públicos de Colombia, es muy completo y presenta las (+) otros ingresos
siguientes características: (-) otros gastos
(+) corrección monetaria haciendo énfasis en la utilidad operacional y en la

(=) utilidad antes de impuestos discriminación de los gastos financieros.
(-) provisión para impuesto de renta
(=) utilidad neta MODELO No. 1
MAX TRAILER Y CIA. LTDA.
2.5. MODELOS DE ESTADOS FINANCIEROS BÁSICOS. BALANCE GENERAL
Como ya lo hemos anotado anteriormente existen varios EN 31 DE DICIEMBRE DEL AÑO 1
tipos de modelos de presentación de los estados financieros, ACTIVO PASIVO
esto lo único que nos permite es diferenciar para que se CORRIENTE CORRIENTE
prepara cada uno de los distintos modelos. Efectivo Obligaciones bancarias
Inversiones temporales Proveedores
Cuentas por cobrar comerciales Dividendos por pagar
2.5.1. MODELO No.1. Provisión para deudas malas Impuestos por pagar
Es un modelo sencillo de presentación comercial de Otros deudores
Inventarios
Pasivos laborales
Acreedores varios
estados financieros, en el cual se destacan las cuentas que Terminados Otros pasivos corrientes
En proceso
se consideran comúnmente más importantes y se agrupan Materias primas
las consideraciones secundarias, el balance general Otros activos corrientes
presenta las siguientes características. TOTAL ACTIVO CORRIENTE TOTAL PASIVO CORRIENTE
! Agrupa los activos en corrientes fijos y otros. FIJO A LARGO PLAZO

Terrenos Obligaciones hipotecarias
Edificios Pasivos laborales
! Hace énfasis en los activos operacionales (cuentas por Maquinaria y equipo Prestamos de socios
Muebles y enseres Otros pasivos a largo plazo
cobrar, comerciales, inventarios y activos fijos) Vehículos
Suma ACTIVO FIJO BRUTO
Menos Depreciación acumulada
! Discrimina los activos fijos en cinco renglones, terrenos,
TOTAL ACTIVO FIJO NETO TOTAL PASIVO A LARGO PLAZO
edificios, maquinaria y equipo, muebles y enseres, vehículos.
OTROS ACTIVOS PATRIMONIO
! Agrupa todos los demás activos, que no son corrientes ni
fijos en otros activos. Inversiones Permanentes
Intangibles
Capital
Reserva legal
Diferidos Otras reservas
Otros activos Revalorización patrimonio
! Incluye las valorizaciones dentro de la suma total de activos. Valorizaciones Utilidades por distribuir
Utilidades del ejercicio
Valorizaciones
! Agrupa los pasivos entre corrientes y de largo plazo.
TOTAL OTROS ACTIVOS TOTAL PATRIMONIO
! El estado de pérdidas y ganancias se presenta resumido, TOTAL ACTIVO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
en la preparación de los estados financieros consolidados. ! El activo se divide en corriente y no corriente.
BASES DE RECONOCIMIENTO DE INGRESOS POR SERVICIOS. A ! Las cuentas por cobrar se discriminan en clientes, empresas
partir del 1 de enero del año 2 los ingresos provenientes de la asociadas, accionistas, empleados, depósitos de
ventas de futuros servicios, que hasta el 31 de diciembre del
importación, otros.
año 1 se registraban como ganancia del año en que se
recibía el pago, son registrados como ingreso no devengado
que se llevará a resultados a medida que se presentan los ! Se hace énfasis en las provisiones que protegen los
respectivos servicios. diferentes renglones del activo.
El efecto neto acumulado del cambio, con base en el 31 de ! Las valorizaciones se toman por fuera de las sumas totales
diciembre del año 1, después de impuestos por $xxx, se del balance.
muestra como ajuste de ejercicios anteriores en el estado de
ganancias no apropiadas del año 2. ! En el pasivo se hace énfasis en discriminar lo que
corresponde a moneda legal y lo que corresponde a
BASES DE CONSOLIDACIÓN. Los estados financieros
moneda extranjera.
consolidados incluyen los activos, pasivos, ingresos, costos y
gastos y los cambios en la situación financiera de
TECNITAXIMETROS S.A. sociedad anónima colombiana y su ! Se insiste en la obligación de mostrar, dentro del pasivo a
subsidiaria en el exterior, TECNITAX INC., 100% poseída. Las corto plazo, los vencimientos corrientes, de las deudas de
cuentas e inversiones entre compañías que se consolidan y largo plazo.
las transacciones significativas entre las mismas son
eliminadas en la consolidación de los estados financieros. El estado de pérdidas y ganancias es muy resumido e incluye
al final la información sobre las ganancias apropiadas y no
CONVERSIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS DE LA SUBSIDIARIA apropiadas, se hace énfasis en los gastos operacionales y la
TECNITAX INC. Los libros de contabilidad de la compañía ganancia operacional y la ganancia (pérdida) extraordinaria,
TECNITAX INC. son llevados en dólares estadounidenses, sus
se incluye después de haber hecho la provisión para
estados financieros son convertidos a pesos colombianos
impuestos.
para su inclusión en los estados financieros consolidados
según las siguientes bases:
Adicionalmente el modelo exige anexar notas a los estados
! Activos y pasivos a la tasa del certificado de cambio vigente financieros, las cuales explican todos los renglones que
en 31 de diciembre, excepto inversiones, activo fijo, requieren una mayor claridad.
MODELO No.2 MODELO No.2

TECNITAXIMETROS S.A. TECNITAXIMETROS S.A.
BALANCE GENERAL CONSOLIDADO ESTADO CONSOLIDADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS
MODELO No.2
TECNITAXIMETROS S.A.
BALANCE GENERAL CONSOLIDADO
Y GANANCIAS NO APROPIADAS
(Datos expresados en miles de $)
MODELO No.2
31 DE DICIEMBRE DE 31 DE DICIEMBRE DE TECNITAXIMETROS S.A.
ESTADO CONSOLIDADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS
AÑO 2 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 1
Y GANANCIAS NO APROPIADAS AÑO TERMINADO EL
ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS 31 DE DICIEMBRE DE
CORRIENTE PASIVO CORRIENTE
AÑO 2 AÑO 1
Efectivo $ 500 $ 400 Obligaciones financieras
Inversiones realizables menos provisión Moneda nacional $ 200 $ 250
para protección (nota 1) $ 50 $ 40 Moneda extranjera $ 120 $ 160 VENTAS NETAS
Deudores Vencimiento corriente de obligaciones MENOS COSTO DE VENTA (nota 1,2 y 6)
Clientes $ 120 $ 100 a largo plazo (notas 1, 2, 6 y 7)
Empresas asociadas (nota 3) $ 80 $ 70 Moneda nacional $ 300 $ 320 UTILIDAD BRUTA
Accionistas (nota 5) $ 10 $5 Moneda extranjera (notas 1 y 2) $ 170 $ 190 GASTOS OPERACIONALES
Depositos de importación y otros $ 300 $ 150 Dividendos por pagar $ 50 $ 40
Empleados $ 20 $ 38 Empresas asociadas (nota 3) $ 300 $ 250 DE VENTAS
Otros Accionistas (nota 5) $ 110 $ 100 ADMINISTRATIVOS
Menos: Provisión para ctas dudosas -$ 50 -$ 45 Cesantías $ 1.100 $ 1.500
$ 1.030 $ 758 Pensiones de jubilación menos
DE INVESTIGACIÓN
Inventarios (notas 1 y 2) jubilaciones por amortizar, parte
Terminados $ 90 $ 70 corriente (nota 9) $ 400 $ 360 GANANCIA OPERACIONAL
En proceso $ 140 $ 110 Gastos acumulados por pagar $ 500 $ 420
$ 140 Acreedores varios $ 800 $ 400 OTROS INGRESOS
Materias primas, materiales y suministros $ 300 $ 250 Impuestos sobre la renta (nota 8) $ 600 $ 450 INTERESES
Menos: Provisión para protección -$ 80 -$ 70 Ingresos no devengados (nota1) $ 400 $ 300
$ 450 $ 360 TOTAL PASIVO CORRIENTE $ 5.050 $ 4.740
OTROS
OTROS EGRESOS
Gastos anticipados $ 65 $ 35 PASIVO NO CORRIENTE
Bienes para la venta $ 98 Obligaciones a largo plazo menos
INTERESES
$ 89
TOTAL CORRIENTE $ 1.634 $ 1.251 vencimiento corriente (notas 1, 2, 6 y 7) PÉRDIDA EN CAMBIOS
Moneda nacional $ 300 $ 250 MÁS CORRECCIÓN MONETARIA
NO CORRIENTE Moneda extranjera $ 740 $ 630
Deudores Empresas asociadas (nota 3) $ 50 $ 40 GANANCIA ANTES DE IMPUESTO SOBRE LA RENTA
Clientes $ 750 $ 650 Accionistas (nota 5) $ 20 $ 30 PROVISIÓN PARA IMPUESTO SOBRE LA RENTA
Empresas asociadas (nota 3) $ 1.300 $ 1.100 Cesantías menos parte corriente $ 150 $ 170
Accionistas (nota 5) $ 20 $ 10 GANANCIA ANTES DE RESULTADOS EXTRAORDINARIOS
Otros $5 $3 Pensiones de jubilación, menos jubilaciones GANANCIA (PÉRDIDA) EXTRAORDINARIA
$ 2.075 $ 1.763 por amortizar (nota 9) $ 70 $ 800
GANANCIA NETA
Menos: Provisión para ctas dudosas -$ 20 -$ 30 TOTAL PASIVO NO CORRIENTE $ 1.330 $ 1.920
$ 2.055 $ 1.733 GANANCIA NO APROPIADAS
PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS AL PRINCIPIO DEL AÑO ANTES DE AJUSTES DE EJERCICIOS ANTERIORES
Inversiones (nota 1) Capital (notas 10) AJUSTES DE EJERCICIOS ANTERIORES - INGRESOS PÉRDIDAS
Inversiones en empresas asociadas, al costo Autorizado XXX acciones de valor AL PRINCIPIO DEL AÑO, DESPUÉS DE AJUSTES DE EJERCICIOS ANTERIORES
(nota 1 y 4) $ 1.500 $ 1.100 nominal de $10.oo c/u $ 1.834 $ 332
Otras al costo $ 950 $ 850 Suscrito y pagado $ 1.500 APROPIACIONES
Menos: Provisión para protección -$ 100 -$ 90 Comunes XXX acciones $ 480 $ 390 PARA RESERVA LEGAL
$ 2.350 $ 1.860 Privilegiadas XXX acciones
Menos acciones propias readquiridas
PARA RESERVA EXTRAORDINARIA DE CAPITALIZACIÓN ECONÓMICA
-$ 45 -$ 60
PARA READQUISICIÓN DE ACCIONES PROPIAS
Fijo (notas 1,2 y 6) Menos instalamentos por pagar -$ 10 -$ 20 PARA DIVIDENDOS DECRETADOS POR ACCIÓN
Costo $ 2.500 $ 2.000 Capital suscrito y pagado $ 700 $ 400
Menos: Depreciación acumulada -$ 120 -$ 90 Superávit de capital (por primas de TOTAL DE APROPIACIONES
$ 2.380 $ 1.910 colocación de acciones) $ 200 $ 40 AL FINAL DEL AÑO
Ganancias apropiadas (nota 10)
Reserva legal $ 80 $ 60
Intangibles (nota 1) Reserva de capitalizaciones económicas $ 50 $7
Good will al costo, menos amortización
Otros al costo, menos amortización
$ 900
$ 450
$ 750
$ 360
Reservas para adquisición de acciones propias
revalorización del patrimonio
$ 40
$ 25
$ 20
$ 25 TECNITAXIMETROS S.A.
$ 1.350 $ 1.110 Ganancias no apropiadas (nota10) $ 35 $ 10
Cargos diferidos, menos amortización (nota 1)
Total no corriente $ 8.135 $ 6.613 TOTAL PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS $ 3.389 $ 1.204
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
TOTAL DEL ACTIVO $ 9.769 $ 7.864 TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO $ 9.769 $ 7.864
VALORIZACIONES (Y DESVALORIZACIONES)
NOTA 1 PRINCIPALES POLÍTICAS Y PRÁCTICAS CONTABLES
(Nota 11)
De valores mobiliarios $ 110 $ 90 SUPERÁVIT (DÉFICIT) POR VALORIZACIÓN $ 1.310 $ 950
De bienes raíces $ 850
$ 960
$ 640
$ 730 (DESVALORIZACIÓN DE ACTIVOS) -$ 350 -$ 220 Las siguientes políticas y prácticas contables, de aceptación
CUENTAS DE ORDEN (NOTAS 12) $ 10.729 $ 8.594 CUENTAS DE ORDEN POR COMPRA $ 10.729 $ 8.594 general en Colombia, son utilizadas por TECNITAXIMETROS S.A.
Este modelo va acompañado por las notas a los estados depreciación acumulada, intangibles y cargos diferidos, que
financieros, las cuales ilustran sobre las principales políticas y son convertidos a tasa de cambio históricas.
prácticas contables y clasifican todos los rubros que se
considere necesiten explicaciones adicionales. ! Ingresos, costos y gastos excepto depreciación y
MODELO No.3
amortización de intangibles y de cargos diferidos, a las tasas
BALANCE GENERAL 31 DE DICIEMBRE
AÑO 2 AÑO 1
promedio mensuales del certificado de cambio.
ACTIVO CORRIENTE
! INVENTARIOS. Los inventarios son valorizados a costos
Efectivo en caja y bancos
Inversiones a corto plazo
$
$
27.342.170
62.116.807
$
$
17.615.459
122.791.243
(promedios, peps o ueps) inferiores al valor de mercado.
Depositos y otros $ 11.660.308 $ 12.910.786
$ 101.119.285 $ 153.317.488
Deudores ! INVERSIONES. Las inversiones son valorizadas al costo, menos
Clientes $ 228.961.382 $ 235.278.042
Empleados $ 29.009.018 $ 27.534.576 las provisiones consideradas necesarias cuando su posible
Otros deudores $ 100.064.410 $ 26.102.802
$ 358.034.810 $ 288.915.420 valor de realización es inferior.
Menos provisión para protección otros deudores $ -1.088.519 $ -1.289.420
$ 356.946.291 $ 287.626.000
Inventarios
Productos terminados $ 426.992.716 $ 623.668.406
! ACTIVO FIJO. Los activos fijos son valorizados al costo, que en
Materias primas semiterminados y subproductos
Materias y repuestos
$
$
561.161.194
599.540.698
$
$
440.812.810
556.896.773
el caso de activos adquiridos con financiación en moneda
Materiales en transito $ 72.759.075 $
$
81.396.075
1.702.774.064
extranjera, incluye los ajustes anuales por las diferencias de
$ 1.660.453.683
Menos provisión para protección de inventarios $ -51.430.088 $ -51.430.088 cambio sobre los saldos originados en la adquisición de los
$ 1.609.023.595 $ 1.651.343.976
TOTAL ACTIVOS CORRIENTE $ 2.067.089.171 $ 2.092.287.464 activos pendientes de pago.
ACTIVO FIJO
Planta, instalaciones y equipo $ 2.513.504.578 $ 2.377.522.513
Desarrollo minero y exploraciones geológicas $ 244.580.942 $ 175.641.873 ! LA DEPRECIACIÓN. Se calcula sobre el costo utilizando el
Lingoteras, cilindros y reacondicionamientos $ 214.364.491
$ 2.972.450.011
$ 132.011.047
$ 2.685.205.433
método de línea recta, saldos decrecientes, costo de
Menos depreciación agotamiento y amortizaciones acumuladas $ -1.375.761.327
$ 1.596.688.684
$ -1.204.971.676
$ 1.480.233.757
unidades de producción, etc. Con base en la vida útil
Bienes raices, obras de ampliación y otras en curso $ 146.696.014 $ 51.612.953 probable de los activos. Los gastos por reparaciones y
TOTAL ACTIVO FIJO $ 1.743.384.698 $ 1.531.846.710 mantenimiento se cargan a resultados a medida que se
OTROS ACTIVOS incurren.
Cargos diferidos menos amortización $ 19.332.152 $ 34.399.196
Prestamos hipotecarios para vivienda $ 38.884.370 $ 30.338.407
Inversiones diversas $ 20.671.573 $ 19.312.310
Activos varios $ 10.708.923 $ 10.897.443 ! CARGOS DIFERIDOS. Los cargos diferidos comprenden los
TOTAL OTROS ACTIVOS $ 89.597.018 $ 94.947.356 gastos de constitución e iniciación que son amortizables en
TOTAL DEL ACTIVO $ 3.900.070.887 $ 3.719.081.530
un periodo de XX años.
VALORIZACIONES
De valores mobiliarios
De bienes raices
$
$
8.796.480
250.922.099
$
$
7.051.917
196.313.836
! PENSIONES DE JUBILACIÓN. Las transacciones y saldos en
$ 259.718.579 $ 203.365.753
moneda extranjera son convertidos a pesos colombianos a
las tasas aplicables mencionadas en la nota No. 2, las Empresa Activo No corriente Pasivo No corriente
diferencias en cambio originadas en el ajuste de los pasivos Corriente Corriente
en moneda extranjera son cargadas a los activos o costos XX XX XX XX XX
que originaron tales pasivos, o a otros egresos, en el caso de X XX
obligaciones contraídas para obtener capital de trabajo, de XX
acuerdo con las disposiciones tributarias y prácticas XX XX XX XX
contables generalmente aceptadas. == == == ==
2.5.3. MODELO No.3.
NOTA 2 TRANSACCIONES EN MONEDA EXTRANJERA Corresponde a la presentación que generalmente hacen las
sociedades anónimas colombianas a sus asambleas de
Todas las transacciones de cambio en Colombia están accionistas, es este un modelo real y por eso incluye cifras. Se
sujetas al control del gobierno, se requiere aprobación previa trata del balance general y estado de pérdidas y ganancias
para el año 2 (comparado con el año 1) de TECNITAXIMETROS
para la compra de moneda extranjera recibida debe ser
S.A. principal empresa fabricante de Taxímetros Electrónicos
vendida al Banco de la República o a bancos autorizados.
de Colombia.
La aplicación de las políticas sobre ajustes de cambio ! La presentación del balance general es sencilla, dividiendo
mencionado en la Nota 1 dio como resultado diferencias el activo en corriente, fijo y otros activos. Sin embargo, tiene
que fueron llevadas a las siguientes cuentas: cierto grado de discriminación dentro de los rubros más
importantes como son deudores, inventarios y activo fijo.
CUENTAS AÑO 2 AÑO 1
! Las valorizaciones están excluidas de la suma total de
Activo Fijo $xxx $xxx activos.
Inventarios $xxx $xxx
Costo de ventas $xxx $xxx ! El pasivo se divide en corriente y no corriente.
Otros egresos $xxx $xxx
$xxx $xxx ! El patrimonio, por su parte, se compone de capital,
superávit ganado y superávit por valorizaciones.
NOTA 3 CUENTAS CON EMPRESAS ASOCIADAS
! El estado de pérdidas y ganancias es sencillo, resumido y
fácil de entender, hace énfasis en la utilidad de operación y
Los saldos de estas cuentas en 31 de diciembre del año, 2 tiene un tratamiento especial en cuanto al impuesto de renta
comprenden lo siguiente: apropiado, clasificándolo entre corriente y diferido.
Presupuesto de Caja
PASIVO CORRIENTE
! ESTADO DE CAMBIOS EN EL CAPITAL DE TRABAJO. Se conoce Obligaciones bancarias $ 113.701.372 $ 160.201.898

Vencimiento corriente de obligaciones a largo plazo $ 284.453.012 $ 253.916.009
como: Cuentas por pagar $ 164.773.860 $ 148.287.602
Cesantías consolidadas y otras prestaciones sociales $ 115.884.830 $ 105.439.379
Estado de Conciliación del Capital de Trabajo. Impuestos sobre la renta $ 20.384.637 $ 115.128.037
Estado de Fuentes y Usos de Capital de Trabajo. Dividendos por pagar

Recaudos anticipados por ventas
$
$
268.970.059
34.837.105
$
$
194.471.605
22.118.090
Estado de Origen y Aplicación de Capital de Trabajo.
TOTAL PASIVO CORRIENTE $ 1.003.004.875 $ 999.562.615
PASIVO A LARGO PLAZO

! ESTADO DE SUPERÁVIT GANADO. Se conoce también como:
Estado de Conciliación del Patrimonio. Obligaciones a largo plazo
Cesantía consolidadas (menos parte corriente)
$
$
199.343.478
311.645.238
$
$
248.713.064
205.927.264
Estado de Ganancias Apropiadas. Provisión para jubilaciones
Provisión para reparaciones mayores periódicas
$
$
641.848.443
31.530.705
$
$
455.202.304
33.058.940
Estado de Ganancias no Apropiadas. Provisiones extraordinarias para rep. mayores y agotamiento min $ 54.064.623 $ 54.064.623
Impuesto sobre la renta diferido $ 11.980.000 $ -
Otros pasivos y provisiones $ 29.912.031 $ 37.027.321
TOTAL PASIVO A LARGO PLAZO $ 1.280.324.518 $ 1.033.993.516
TOTAL PASIVO $ 2.283.329.393 $ 2.033.556.131
PATRIMONIO
CAPITAL
Autorizado $ 1.000.000.000 $ 1.000.000.000

Por suscribir $ -391.295.010 $ -391.322.070
Suscrito y pagado $ 608.704.990 $ 608.677.930
SUPERÁVIT GANADO
Reserva legal $ 310.000.000 $ 310.000.000

Otras reservas especiales $ 543.921.800 $ 486.873.273
Utilidad en el ejercicio $ 154.204.704 $ 279.974.196
TOTAL SUPERÁVIT GANADO $ 1.008.126.504 $ 1.076.847.469
TOTAL PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS $ 1.616.831.494 $ 1.685.525.399
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO $ 3.900.160.887 $ 3.719.081.530
SUPERÁVIT POR VALORIZACIÓN DE ACTIVOS $ 259.718.579 $ 203.365.753

MODELO No.3
a la ley tributaria, se incluyen dentro de la suma total de los
ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS
POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DICIEMBRE DE AÑO TERMINADO EL
activos.
31 DE DICIEMBRE DE
AÑO 2 AÑO 1
! No existen subdivisiones dentro del pasivo, y no se distinguen
VENTAS NETAS $ 2.498.567.170 $ 1.911.579.236
MENOS COSTO DE VENTAS $ -2.165.088.170 $ -1.389.394.337 los pasivos de acuerdo con el plazo.
UTILIDAD BRUTA $ 333.479.000 $ 522.184.899
GASTOS OPERACIONALES
DE VENTAS $ 37.441.196 $ 29.231.672 El estado de rentas ha sido organizado con base en las
ADMINISTRATIVOS $ 141.758.272 $ 102.707.992
$ 179.199.468 $ 131.939.664 diferentes secciones que el formato tiene, extractando lo que
UTILIDAD OPERACIONAL $ 154.279.532 $ 390.245.235 estrictamente corresponde a sociedades comerciales e
OTROS INGRESOS Y EGRESOS industriales. La finalidad de este estado es establecer la renta
FINANCIACIÓN VENTAS $ 34.789.413 $ 29.650.311
INTERESES Y RENDIMIENTOS SOBRE INVERSIONES
GASTOS POR INTERESES Y COMISIONES
$
$
40.060.339
-48.824.131
$
$
40.255.145
-41.211.872
gravable y el impuesto correspondiente, por esta razón no se
OTROS INGRESOS NETOS $ 16.899.551 $ 19.035.376 llega hasta la utilidad neta, se incluyen todos los renglones
$ 42.925.172 $ 47.728.960
correspondientes al costo de ventas y los gastos generales
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO SOBRE LA RENTA $ 197.204.704 $ 437.974.195
PROVISIÓN PARA IMPUESTO SOBRE LA RENTA

toman el nombre de deducciones.
CORRIENTE $ 31.020.000 $ 158.000.000
DIFERIDO $
$
11.980.000
43.000.000
$
$
-
158.000.000
ESTADOS FINANCIEROS COMPLEMENTARIOS. Además de los
UTILIDAD NETA EN EL EJERCICIO $ 154.204.704 $ 279.974.195
estados financieros básicos, balance general y estado de
pérdidas y ganancias, existen otros estados que se pueden
denominar complementarios o auxiliares, los más conocidos
2.5.4 MODELO No. 4. y utilizados en la práctica, se tienen:
Corresponde al formato diseñado por la Dirección de
Impuestos y Aduanas Nacionales DIAN, dentro del ! ESTADO DE FLUJO DE FONDOS. Se conoce también como:
formulario de declaración de renta de uso obligatorio para Estado de Fuentes y Usos de Fondos.
las sociedades. Estado de Origen y Aplicación de Fondos.
Estado de Cambios en la Situación Financiera.
El Balance General se presenta tal cual y presenta las
siguientes características: ! ESTADO DE FLUJO DE CAJA. Se conoce también con el
nombre de :
! No existen grandes subdivisiones dentro del activo, aunque Estado de Flujo de Ingresos
éste aparece relativamente discriminado por cuentas. Estado de Ingresos y Egresos del Efectivo
Estado de Fuentes y Usos del Efectivo
! Las valorizaciones, en su porcentaje aceptado de acuerdo Presupuesto de Efectivo
ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS

POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE
% DE
AÑO 2 VENTAS NETAS
VENTAS NETAS $ 1.911,60 100,00%

MENOS COSTO DE VENTAS $ -1.389,30 27,68%
UTILIDAD BRUTA $ 522,30 27,32%
DE VENTAS $ 29,20 1,53%
ADMINISTRATIVOS $ 102,70 5,37%
UNIDAD III
$ 131,90 6,90%
UTILIDAD OPERACIONAL $ 390,40 20,42%
OTROS INGRESOS Y EGRESOS

INGRESOS POR FINANCIACIÓN VENTAS $ 29,60 1,55% 3. ANÁLISIS HORIZONTAL Y VERTICAL
RENDIMIENTOS SOBRE INVERSIONES $ 40,20 2,10%
GASTOS POR INTERESES Y COMISIONES $ -41,20 -2,16%
$ 19,00 0,99%
OTROS INGRESOS NETOS
$ 47,60 2,49%
3.1. ANÁLISIS VERTICAL.
Es una de las técnicas más sencillas del análisis financiero, y
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS SOBRE LA RENTA $ 438,00 22,91%
consiste en tomar un solo estado financiero (puede ser un
PROVISIÓN PARA IMPUESTOS SOBRE LA RENTA balance general o un estado de pérdidas y ganancias) y
CORRIENTE $ 158,00 8,27% relacionar cada una de sus partes con un total
DIFERIDO $ - 0,00%
$ 158,00 8,27% determinado, dentro del mismo estado, el cual
UTILIDAD NETA EN EL EJERCICIO $ 280,00 14,65%
denominamos cifra base. Es un análisis estático, pues
estudia la situación financiera en un momento determinado,
sin tener en cuenta los cambios ocurridos a través del tiempo.
Si se toma, por ejemplo, el balance general, se puede hacer

análisis vertical tanto de la parte del activo como del pasivo.
Dentro del activo se puede tomar cada uno de los rubros
individuales y calcular a qué porcentaje (%) corresponde
sobre el total del activo. También se puede tomar cada una
de las cuentas y calcular que porcentaje (%) representa
sobre el subtotal del grupo correspondiente.
En lo que respecta al estado de pérdidas y ganancias, ANÁLISIS VERTICAL

también se le puede aplicar el mismo sistema de análisis, BALANCE GENERAL
AÑO 2 % del TOTAL
tomando como base, por lo general el valor de las ventas y
hallando el porcentaje (%) de los demás rubros con respecto PASIVO CORRIENTE
a su base. Obligaciones bancarias $ 160,20 4,08%
Porción corriente de obligaciones largo plazo $ 254,00 6,48%
Cuentas por pagar $ 148,30 3,78%
Ejemplos: Cesantías y prestaciones sociales
Impuestos sobre la renta
$
$
105,40
115,10
2,69%
2,93%
Dividendos por pagar $ 194,50 4,96%
Ingresos diferidos $ 22,10 0,56%
SUB TOTAL PASIVO CORRIENTE $ 999,60 25,48%

ANÁLISIS VERTICAL
TECNITAXIMETROS S.A. PASIVO A LARGO PLAZO
BALANCE GENERAL
AÑO 2 % del TOTAL Obligaciones a largo plazo $ 248,70 6,34%
Cesantías consolidadas (menos parte corriente) $ 205,90 5,25%
ACTIVO CORRIENTE Provisión para jubilaciones $ 455,20 11,60%
Impuesto sobre la renta diferido $ - 0,00%
Efectivo $ 17,60 0,45% Otros pasivos y provisiones $ 124,20 3,17%
Inversiones temporales $ 135,70 3,46%
Cuentas por cobrar (clientes) $ 235,30 6,00% SUB TOTAL PASIVO A LARGO PLAZO $ 1.034,00 26,36%
Otros deudores $ 53,60 1,37%
Menos provisión para protección otros deudores $ -1,20 -0,03% TOTAL PASIVO $ 2.033,60 51,84%
Productos terminados $ 623,70 15,90%
Materias primas y productos en proceso $ 440,80 11,24% PATRIMONIO
Materiales y repuestos $ 556,90 14,20%
Materiales en transito $ 81,40 2,08% CAPITAL
Menos provisión para protección de inventarios $ -51,40 -1,31%
Capital pagado $ 608,70 15,52%
SUB TOTAL ACTIVO CORRIENTE $ 2.092,40 53,34% Reserva legal $ 310,00 7,90%
Otras reservas $ 486,90 12,41%
ACTIVO FIJO Utilidad en el ejercicio $ 280,00 7,14%
Activo fijo bruto $ 2.736,80 69,77% Valorizaciones $ 203,40 5,19%
Menos depreciación y agotamiento $ -1.204,90 -30,72%
SUB TOTAL PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS $ 1.889,00 48,16%
SUB TOTAL ACTIVO FIJO $ 1.531,90 -39,05%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO $ 3.922,60 100,00%
OTROS ACTIVOS
Activos diferidos $ 34,40 0,88%
Prestamos hipotecarios para vivienda $ 30,30 0,77%
Inversiones diversas $ 19,30 0,49%
Otros activos $ 10,90 0,28%
Valorizaciones $ 203,40 5,19%
SUB TOTAL OTROS ACTIVOS $ 298,30 7,60%
TOTAL DEL ACTIVO $ 3.922,60 100,00%

Pasivo Corriente 25.4% ANÁLISIS VERTICAL

Pasivo no Corriente 26.4% BALANCE GENERAL
AÑO 3 % del TOTAL
Patrimonio 48.2%
ACTIVO CORRIENTE
Total Pasivo y Patrimonio 100.0%
Efectivo $ 27,30 0,66%
Inversiones temporales $ 73,80 1,77%
Esta distribución refleja la política de financiación que la Cuentas por cobrar (clientes)
Otros deudores
$
$
228,90
129,10
5,50%
3,10%
empresa tenía en ese momento, se observa un equilibrio, Menos provisión para protección otros deudores $ -1,00 -0,02%
Productos terminados $ 426,90 10,26%
casi perfecto entre los pasivos de corto y largo plazo y un Materias primas y productos en proceso $ 561,10 13,49%
Materias y repuestos $ 599,50 14,41%
predominio muy importante del patrimonio. Esto significa una Materiales en transito $ 72,70 1,75%
-1,24%
sana política de financiamiento, donde los acreedores en Menos provisión para protección de inventarios $ -51,40
total sólo son dueños del 51.8% de la empresa y los SUB TOTAL ACTIVO CORRIENTE $ 2.066,90 49,69%
accionistas, por su parte poseen el 48.2%. ACTIVO FIJO

Activo fijo bruto $ 3.119,10 74,99%
Menos depreciación y agotamiento $ -1.375,70 -33,07%
! En lo que se refiere al estado de pérdidas y ganancias, se SUB TOTAL ACTIVO FIJO $ 1.743,40 41,91%
observa la siguiente composición para el año 2, tomando OTROS ACTIVOS

como 100% el renglón de las ventas totales: Activos diferidos
Prestamos hipotecarios para vivienda
$
$
19,30
38,80
0,46%
0,93%
Inversiones diversas $ 20,60 0,50%
Otros activos $ 10,70 0,26%
Ventas Netas 100.0% Valorizaciones $ 259,70 6,24%
( ) Costo de ventas 72.7% SUB TOTAL OTROS ACTIVOS $ 249,10 8,39%
(=) Utilidad Bruta 27.3% TOTAL DEL ACTIVO $ 4.159,40 100,00%

( ) Gastos de Operación 6.9%
(=) Utilidad de Operación 20.4%
(+) Otros Ingresos y Egresos 2.5%
(=) Utilidad antes de impuesto 22.9%
( ) Provisión para impuesto de renta 8.3%
(=) Utilidad Neta 14.6%
3.2. ANÁLISIS HORIZONTAL.

El análisis horizontal se ocupa de los cambios en las cuentas
individuales de un periodo a otro y, por lo tanto, requiere de
dos o más estados financieros de la misma clase,
presentados para periodos diferentes. Es un análisis
ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS ANÁLISIS:

POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE
% DE ! La composición de los activos en el año 2 es la siguiente:
AÑO 3 VENTAS NETAS
VENTAS NETAS $ 2.498,30 100,00% ACTIVO CORRIENTE 53.3%

MENOS COSTO DE VENTAS $ -2.165,00 86,66%
UTILIDAD BRUTA $ 333,30 13,34% ACTIVO FIJO 39.1%
OTROS ACTIVOS 7.6%
DE VENTAS $ 37,40 1,50% TOTAL 100.0%
ADMINISTRATIVOS $ 141,70 5,67%
$ 179,10 7,17%
No existe una exagerada concentración en activos fijos o
UTILIDAD OPERACIONAL $ 154,20 6,17%
activos corrientes, se tiende a un equilibrio entre estos dos
OTROS INGRESOS Y EGRESOS rubros, lo cual es aplicable a una empresa industrial,
INGRESOS POR FINANCIACIÓN VENTAS $ 34,80 1,39%
RENDIMIENTOS SOBRE INVERSIONES $ 40,00 1,60% especialmente si se trata de una siderúrgica, en la cual las
GASTOS POR INTERESES Y COMISIONES $ -48,80 1,95%
OTROS INGRESOS NETOS $ 16,90 0,68%
instalaciones implican costos muy elevados y se requiera
$ 42,90 1,72% asimismo una alta inversión corriente principalmente en
$ 197,10 7,89%
inventarios, para detectar este último aspecto podemos
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO SOBRE LA RENTA
tomar como cifra base el total de los activos corrientes y
PROVISIÓN PARA IMPUESTOS SOBRE LA RENTA
determinar el porcentaje de los diferentes rubros así:
CORRIENTE $ 31,00 1,24%
DIFERIDO $ 11,90 0,48%
$ 42,90 1,72%
Efectivo 0.8%
Inversiones Temporales 6.5%
UTILIDAD NETA EN EL EJERCICIO $ 154,20 6,17%
Cuentas por Cobrar 11.2%
Otros Deudores (netos) 2.5%
Inventarios Totales (netos) 79.0%
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 100.0%
Se encuentra entonces que los inventarios totales

representan el 79% del total de activos corrientes.
! El análisis del pasivo, por su parte presenta la siguiente

composición en el año 2:
Variaciones del activo fijo, nos debemos de preguntar si dinámico, porque se ocupa del cambio o movimiento de
una ampliación de la planta se justifica o no, si esto cada cuenta de uno a otro periodo, el mecanismo para
ayudaría a la mayor producción y si tendríamos suficientes llevar a cabo este análisis es : En las dos primeras columnas
canales de distribución de nuestros productos. aparecen los valores de los años que se están estudiando,
en la tercera columna se encuentra el aumento o
! PASIVO. disminución de cada cuenta en términos absolutos,
Variaciones en el pasivo corriente, los incrementos o finalmente en la cuarta columna aparece la variación
disminuciones en los renglones que lo forman nos pueden relativa o porcentaje de variación, el cual resulta de dividir
indicar variaciones en la política de financiación, los la variación absoluta (tercera columna) por el valor del
cambios en las obligaciones bancarias pueden ser primer año (primera columna).
consecuencia de los movimientos de la tasa de interés,
un aumento en las cuentas por pagar a proveedores Al iniciar este análisis lo más importante es determinar que
puede obedecer a mayores compras en volumen, o a un variaciones, o que cifras merecen especial interés y cuales
aumento de precios, etc. no, entonces se debe centrar en los cambios extraordinarios
o más significativos, en cuya determinación es fundamental
Variaciones en los pasivos laborales, los cambios en las tener en cuenta tanto las variaciones absolutas como
cuentas de cesantías acumuladas por pagar y pensiones relativas.
ANÁLISIS HORIZONTAL
de jubilación, pueden ser causados por incrementos en TECNITAXIMETROS S.A.
BALANCE GENERAL VARIACIÓN VARIACIÓN
planta de personal o modificaciones en la legislación AÑO 2 AÑO 3 ABSOLUTA RELATIVA
ACTIVO CORRIENTE
laboral. Efectivo $ 17,60 $ 27,30 $ 9,70 55,11%
Inversiones temporales $ 135,70 $ 73,80 $ -61,90 -45,62%
Cuentas por cobrar (clientes) $ 235,30 $ 228,90 $ -6,40 -2,72%
Otros deudores $ 53,60 $ 129,10 $ 75,50 140,86%
! PÉRDIDAS Y GANANCIAS. Menos provisión para protección otros deudores
Productos terminados
$
$
-1,20
623,70
$
$
-1,00
426,90
$
$
0,20
-196,80
-16,67%
-31,55%
Variaciones en las ventas netas, se debe examinar si su Materias primas y productos en proceso
Materiales y repuestos
$
$
440,80
556,90
$
$
561,10
599,50
$
$
120,30
42,60
27,29%
7,65%
incremento obedece a cambios de volumen, o Materiales en transito

Menos provisión para protección de inventarios
$
$
81,40
-51,40
$
$
72,70
-51,40
$
$
-8,70
-
-10,69%
0,00%
solamente al cambio en el nivel de precios. SUB TOTAL ACTIVO CORRIENTE $ 2.092,40 $ 2.066,90 $ -25,50 -1,22%
ACTIVO FIJO
Activo fijo bruto $ 2.736,80 $ 3.119,10 $ 382,30 13,97%
Variaciones en el costo de ventas y gastos de Menos depreciación y agotamiento $ -1.204,90 $ -1.375,70 $ 170,80 14,18%
SUB TOTAL ACTIVO FIJO $ 1.531,90 $ 1.743,40 $ 211,50 13,81%

operaciones, debe existir una relación directa entre estos OTROS ACTIVOS
cambios experimentados por el costo de las ventas. Si el Activos diferidos

Prestamos hipotecarios para vivienda
$
$
34,40
30,30
$
$
19,30
38,80
$
$
15,10
8,50
-43,90%
28,05%
Inversiones diversas $ 19,30 $ 20,60 $ 1,30 6,74%
crecimiento de los costos y gastos de operación es inferior Otros activos $ 10,90 $ 10,70 $ -0,20 -1,83%
Valorizaciones $ 203,40 $ 259,70 $ 56,30 27,68%
al crecimiento de las ventas, el margen de utilidad SUB TOTAL OTROS ACTIVOS $ 298,30 $ 349,10 $ 50,80 17,03%
operacional se verá beneficiado. TOTAL DEL ACTIVO $ 3.922,60 $ 4.159,40 $ 236,80 6,04%
ANÁLISIS HORIZONTAL ANÁLISIS HORIZONTAL

TECNITAXIMETROS S.A. ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS
BALANCE GENERAL VARIACIÓN VARIACIÓN POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE
AÑO 2 AÑO 3 ABSOLUTA RELATIVA TECNITAXIMETROS S.A.
VARIACIÓN VARIACIÓN
AÑO 2 AÑO 3 ABSOLUTA RELATIVA
PASIVO CORRIENTE
VENTAS NETAS $ 1.911,60 $ 2.498,30 $ 586,70 30,69%
Obligaciones bancarias $ 160,20 $ 113,70 $ -46,50 -29,03% MENOS COSTO DE VENTAS $ -1.389,30 $ -2.165,00 $ -775,70 55,83%
Porción corriente de obligaciones largo plazo $ 254,00 $ 284,50 $ 30,50 12,01% UTILIDAD BRUTA $ 522,30 $ 333,30 $ -189,00 -36,19%
Cuentas por pagar $ 148,30 $ 164,80 $ 16,50 11,13%
Cesantías y prestaciones sociales $ 105,40 $ 115,90 $ 10,50 9,96% GASTOS OPERACIONALES
Impuestos sobre la renta $ 115,10 $ 20,40 $ -94,70 -82,28% DE VENTAS $ 29,20 $ 37,40 $ 8,20 28,08%
Dividendos por pagar $ 194,50 $ 268,90 $ 74,40 38,25% ADMINISTRATIVOS $ 102,70 $ 141,70 $ 39,00 37,97%
Ingresos diferidos $ 22,10 $ 34,80 $ 12,70 57,47%
$ 131,90 $ 179,10 $ 47,20 35,78%
SUB TOTAL PASIVO CORRIENTE $ 999,60 $ 1.003,00 $ 3,40 0,34%

UTILIDAD OPERACIONAL $ 390,40 $ 154,20 $ -236,20 -60,50%
PASIVO A LARGO PLAZO

OTROS INGRESOS Y EGRESOS
INGRESOS POR FINANCIACIÓN VENTAS $ 29,60 $ 34,80 $ 5,20 17,57%
Obligaciones a largo plazo $ 248,70 $ 199,30 $ -49,40 -19,86%
RENDIMIENTOS SOBRE INVERSIONES $ 40,20 $ 40,00 $ -0,20 -0,50%
Cesantías consolidadas (menos parte corriente) $ 205,90 $ 311,60 $ 105,70 51,34%
GASTOS POR INTERESES Y COMISIONES $ -41,20 $ -48,80 $ -7,60 18,45%
Provisión para jubilaciones $ 455,20 $ 641,80 $ 186,60 40,99%
OTROS INGRESOS NETOS $ 19,00 $ 16,90 $ -2,10 -11,05%
Impuesto sobre la renta diferido $ - $ 11,90 $ 11,90 0,00%
Otros pasivos y provisiones $ 124,20 $ 115,40 $ -8,80 -7,09% $ 47,60 $ 42,90 $ -4,70 -9,87%
SUB TOTAL PASIVO A LARGO PLAZO $ 1.034,00 $ 1.280,00 $ 246,00 23,79% UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO SOBRE LA RENTA $ 438,00 $ 197,10 $ -240,90 -55,00%
TOTAL PASIVO $ 2.033,60 $ 2.283,00 $ 249,40 12,26% PROVISIÓN PARA IMPUESTOS SOBRE LA RENTA
PATRIMONIO CORRIENTE $ 158,00 $ 31,00 $ -127,00 -80,38%

DIFERIDO $ - $ 11 , 9 0 $ 11 , 9 0
CAPITAL $ 158,00 $ 42,90 $ -115,10 -72,85%
Capital pagado $ 608,70 $ 608,70 $ - 0,00% UTILIDAD NETA EN EL EJERCICIO $ 280,00 $ 154,20 $ -125,80 -44,93%
Reserva legal $ 310,00 $ 310,00 $ - 0,00%
Otras reservas $ 486,90 $ 543,80 $ 56,90 11,69%
Utilidad en el ejercicio $ 280,00 $ 154,20 $ -125,80 -44,93%
Valorizaciones $ 203,40 $ 259,70 $ 56,30 27,68%
Comentarios sobre el análisis horizontal. Se debe tener en
SUB TOTAL PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS $ 1.889,00 $ 1.876,40 $ -12,60 -0,67%
cuenta ciertos criterios así:
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO $ 3.922,60 $ 4.159,40 $ 236,80 6,04%
! ACTIVO.
Las variaciones en las cuentas por cobrar, pueden haber
sido originadas por un aumento o disminución en las
ventas, por un cambio de condiciones en cuanto a
plazos, descuentos, financiación, o por la eficiencia en la
cobranza.
Variaciones en los inventarios, lo más importante es

determinar si realmente hay cambios en la cantidad, o
solamente se presenta un efecto del incremento en los
precios.
EJEMPLO:
Año 1 $ 2.092.4 - $ 1.651.4 = $ 0.44

$ 999.6
Año 2 $ 2.066.9 - $ 1.608.8 = $ 0.46

$ 1.003.0
INTERPRETACIÓN: Este indicador se interpreta diciendo que la

empresa presenta una prueba ácida de $0.44 a 1 (año1) y
$0.46 a 1 (año 2), lo anterior quiere decir, que por cada peso
que se debe a corto plazo se cuenta, para su cancelación,
con 44 ó 46 centavos en activos corrientes de fácil
UNIDAD IV
realización, sin tener que recurrir a la venta de inventarios.
4. LAS RAZONES O INDICADORES FINANCIEROS
4.2.2. INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO.
Los indicadores de endeudamiento tiene por objeto medir en 4.1. GENERALIDADES.
que grado y de que forma participan los acreedores dentro Las razones o indicadores financieros constituyen la forma
del financiamiento de la empresa. De la misma manera se más común de análisis financiero. Se conoce con el nombre
trata de establecer el riesgo que corren tales acreedores, el de RAZÓN el resultado de establecer la relación numérica
riesgo de los dueños y la conveniencia o inconveniencia de entre dos cantidades, en este caso son dos cuentas
un determinado nivel de endeudamiento para la empresa. diferentes del balance general o del estado de pérdidas y
Los más utilizados son:
ganancias.
! NIVEL DE ENDEUDAMIENTO.
Este indicador establece el porcentaje de participación de El análisis por razones o indicadores señala los puntos fuertes
los acreedores dentro de la empresa. o débiles de un negocio e indica probabilidades y
tendencias, teóricamente se podrían establecer relaciones
FÓRMULA: NIVEL DE ENDEUDAMIENTO=TOTAL PASIVO CON TERCEROS entre cualquier cuenta del balance con otra del mismo
TOTAL ACTIVO balance o del estado de pérdidas y ganancias, pero no
EJEMPLO:
todas estas relaciones tendrían sentido lógico, por este
Año 1 $ 2.033.6 = 0.518 X 100 = 51.8% motivo se ha utilizado una serie de razones o indicadores que
$ 3.922.6 se pueden utilizar y dentro de los cuales el analista debe
Año 2 $ 2.283.0 = 0.548 X 100 = 54.88%
escoger los que más le convengan según la clase de
4.159.4 empresa que se este estudiando.
4.2. CLASIFICACIÓN DE LAS RAZONES O INDICADORES. a 1 en el año 2, esto quiere decir, que por cada peso ($1) que
Se han agrupado de diversas maneras, tratando de analizar la empresa debe en el corto plazo, cuenta con $ 2.09 (año1)
de forma global y con ayuda de varias herramientas y $ 2.06 (año 2) para respaldar esa obligación.
complementarias los aspectos más importantes de las
finanzas de una empresa. ! CAPITAL NETO DE TRABAJO.
Este no es propiamente un indicador sino más bien una forma
de apreciar de manera cuantitativa (en pesos) los resultados
4.2.1. INDICADORES DE LIQUIDEZ. de la razón corriente, este cálculo se expresa en términos de
Estos Indicadores surgen de la necesidad de medir la valor lo que la razón corriente presenta como una relación.
capacidad que tienen las empresas para cancelar sus
obligaciones de corto plazo. Sirven para establecer la FÓRMULA: CAPITAL NETO DE TRABAJO=ACTIVO CORRIENTE -PASIVO
facilidad o dificultad que presenta una empresa para pagar CORRIENTE
sus pasivos corrientes con el producto de convertir a efectivo
sus activos corrientes, en menos de un año. EJEMPLO:
Año 1 = $ 2.092.4 - $ 999.6 = $ 1.092.8

! R AZÓN CORRIENTE.
Se denomina también relación corriente y trata de verificar Año 2 = $ 1.092.8 - $ 1.003.0 = $ 89.8
las disponibilidades de la empresa, a corto plazo, para
afrontar sus compromisos también de corto plazo. INTERPRETACIÓN: El resultado anterior indica el valor que le
quedaría a la empresa representado en efectivo u otros
FÓRMULA : RAZÓN CORRIENTE = ACTIVO CORRIENTE activos corrientes, después de haber pagado todos sus
PASIVO CORRIENTE pasivos de corto plazo, en el caso que tuvieran que ser
cancelados de inmediato.
EJEMPLO:
Año 1 $ 2.092.4 = $ 2.09 ! PRUEBA ÁCIDA.

$ 999.6 Se conoce también con el nombre de prueba ácida ó
liquidez seca, es un test más riguroso el cual pretende verificar
Año 2 $ 2.066.9 = $ 2.06 la capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones
$ 1.003.0 corrientes pero sin depender de la venta de sus existencias
(inventarios).
INTERPRETACIÓN:
El anterior indicador se interpreta diciendo que la empresa FÓRMULA: PRUEBA ÁCIDA = ACTIVO CORRIENTE - INVENTARIOS
tiene una razón corriente de $ 2.09 a 1 en el año 1 y de $ 2.06 PASIVO CORRIENTE
EJEMPLO: INTERPRETACIÓN. Se interpreta este indicador diciendo que

por cada peso ($1.00) que la empresa tiene invertido en
Año 1 $ 999.6 = 49%
$ 2.033.6 activos, 0.51 centavos (año 1) ó 0.54 centavos (año 2) han
sido financiados por los acreedores (bancos, proveedores,
Año 2 $ 1.003.0 = 44% empleados, etc.), en otras palabras, los acreedores son
$ 2.283.0 dueños del 51.8% (año 1) y del 54.9% (año 2) de la
compañía, quedando los accionistas, o socios dueños del
INTERPRETACIÓN. Se interpreta este indicador diciendo que
complemento o sea el 48.2% y el 45.1% respectivamente. (El
por cada peso ($1.00) de deuda que la empresa tiene con
ideal seria 50% y 50%).
terceros, 49 centavos (año 1) y de 44 centavos (año 2), tiene
vencimiento corriente, o lo que es lo mismo que el 49% (año
1) y el 44% (año 2) de los pasivos con terceros tienen
! ENDEUDAMIENTO FINANCIERO.
Este indicador establece el porcentaje que representan las
vencimiento en menos de un año.
obligaciones financieras de corto plazo con respecto a las
! INDICADORES DE LEVERAGE. ventas del período.
Otra forma de analizar el endeudamiento de una compañía
FÓRMULA: ENDEUDAMIENTO FINANCIERO= OBLIGACIONES FINANCIERAS
es a través de los denominados indicadores de LEVERAGE o VENTAS NETAS
APALANCAMIENTO. Estos indicadores comparan el EJEMPLO:
financiamiento originario de terceros con los recursos de los
accionistas, socios o dueños de la empresa, con el fin de Año 1 $ 662.9 = 0.346 X 100 = 35%
$ 1.911.6
establecer cuál de las dos partes está corriendo el mayor
riesgo. Año 2 $ 597.5 = 0.239 X 100 = 24%
$ 2.498.3
Así, si los accionistas contribuyen apenas con una pequeña
parte del financiamiento total, los riesgos de la empresa INTERPRETACIÓN. Se interpreta este indicador diciendo que
recaen principalmente sobre los acreedores. Desde el punto las obligaciones con entidades financieras equivalen al 35%
de vista de la empresa, entre más altos sean los índices es de las ventas en el año 1 y al 24% de las ventas en el año 2.
mejor, siempre y cuando la incidencia sobre las utilidades
sea positiva, es decir, que los activos financiados con deuda Para las empresas manufactureras se puede aceptar que la
produzca rentabilidad superior a la tasa de interés que se deuda financiera ascienda, como máximo hasta el 30% de
paga por la financiación. las ventas. Para que los gastos financieros que se producen
sean cubiertos con la utilidad de operación, si pasa de este
Estos indicadores se pueden calcular de diferentes formas, porcentaje, generalmente los intereses no podrán ser
veamos: cubiertos con el margen operacional, menos en épocas de
crisis, cuando los márgenes se reducen o aún se tornan operacionales de la empresa y sus gastos financieros, los
negativos. cuales están a su vez en relación directa con su nivel de
endeudamiento. En otras palabras, se quiere establecer la
Para las empresas comercializadoras es preferible que el incidencia que tienen los gastos financieros sobre las
resultado de este indicador no sobrepase el 10%, so pena de utilidades de la empresa.
que no se puedan atender totalmente los gastos financieros
que produce la deuda con el bajo margen operacional que FÓRMULA: COBERTURA DE INTERESES = UTILIDAD DE OPERACIÓN
reportan estas compañías. INTERESES PAGADOS
EJEMPLO:
! IMPACTO DE LA CARGA FINANCIERA.
Año 1 390.4 = 9.5 VECES
Su resultado indica el porcentaje que representan los gastos 41.2
financieros con respecto a las ventas o ingresos de operación
del mismo período. Año 2 154.2 = 3.2 VECES
4.8.8
FÓRMULA : IMPACTO DE LA CARGA = GASTOS FINANCIEROS
FINANCIERA VENTAS INTERPRETACIÓN. Este indicador se interpreta diciendo que la
compañía generó, durante el período, una utilidad
EJEMPLO:
operacional 9.5 veces (año 1) y 3.2 veces (año 2), superiores
Año 1 $ 41.2 = 0.021 X 100 = 2.1% a los intereses pagados. Es decir que la empresa dispone de
$ 1.911.6 una capacidad, en cuanto a utilidades, suficiente para
pagar unos intereses superiores a los actuales o sea que,
Año 2 $ 48.8 = 0.019 X 100 = 1.9% desde este punto de vista se tiene una capacidad de
$ 2.498.3
endeudamiento mayor. (Entre más elevado sea el indicador
se considera mejor para la empresa).
INTERPRETACIÓN. Este indicador significa que los gastos
financieros (intereses) representan el 2.1% de las ventas en el
! CONCENTRACIÓN DEL ENDEUDAMIENTO EN EL CORTO PLAZO.
año 1 y el 1.9% en el año 2. En otras palabras, que del
Este indicador establece que porcentaje (%) del total de
producto de las ventas hay que destinar el 2.1% o el 1.9%, de
pasivos con terceros tiene vencimiento corriente, es decir, a
cada año, para pagar gastos financieros. Entre más bajo sea menos de un año.
este indicador es mejor para la empresa.
FÓRMULA:
! COBERTURA DE INTERESES. CONCENTRACIÓN DEL ENDEUDAMIENTO = PASIVO CORRIENTE
Este indicador establece una relación entre las utilidades EN EL CORTO PLAZO PASIVO TOTAL CON TERCEROS
cobrar comerciales, en otras palabras que la totalidad de la FÓRMULA: LEVERAGE TOTAL = PASIVO TOTAL CON TERCEROS
cartera se está convirtiendo a efectivo, en promedio cada 34 PATRIMONIO
días. EJEMPLO:
! ROTACIÓN DE INVENTARIOS. Año 1 $ 2.283.0 = $ 1.22

! Para la empresa industrial los inventarios representan el valor $ 1.876.4
de las materias primas, materiales y costos asociados de
manufactura, en cada una de las etapas del ciclo
productivo. INTERPRETACIÓN. Este indicador mide el grado de
compromiso del patrimonio de los socios o accionistas para
! Para la empresa comercial, los inventarios representan con los acreedores de la empresa, en nuestro caso se tiene
sencillamente el costo de las mercancías en poder de la que por cada ($1.00) peso de patrimonio se tienen deudas
misma. por $1.22, o podríamos decir también que de cada peso
($1.00) de los dueños está comprometido en un 122%.
En el primer caso los inventarios básicos son tres:
Esto no quiere decir que los pasivos se puedan pagar con
! MATERIAS PRIMAS. patrimonio ya que en el fondo ambos son compromisos o
Son los materiales comprados por la compañía para ser cuentas por pagar a los accionistas o dueños y a los terceros
consumidos en la producción de bienes destinados a la o proveedores.
venta.
FÓRMULA : LEVERAGE A CORTO PLAZO = TOTAL PASIVO CORRIENTE
! PRODUCTOS EN PROCESO. PATRIMONIO
Están constituidos por las materias primas a las cuales se les EJEMPLO:
ha aplicado parte del proceso de producción, pero que aún
deben ser sometidas a otros procesos, antes de estar Año 1 $ 1.003.0 = $ 0.53
disponibles para la venta, incluyen por lo tanto, materia $ 1.876.4
prima, mano de obra y gastos de fabricación.
! PRODUCTOS TERMINADOS. INTERPRETACIÓN. Lo anterior indica que por cada peso ($1.00)
Son los artículos completamente elaborados y listos para de patrimonio se tienen compromisos a corto plazo por 53
vender. centavos, o sea que cada peso ($1.00) de los dueños está
comprometido a corto plazo en un 53%. Este indicador
! ROTACIÓN DE INVENTARIOS PARA EMPRESAS COMERCIALES. corresponde a la concentración de endeudamiento a corto
Para este tipo de empresas, las cuales compran y venden plazo.
FÓRMULA : LEVERAGE FINANCIERO TOTAL = PASIVOS TOTALES CON ! ROTACIÓN DE CARTERA.

ENTIDADES FINANCIERAS Este indicador establece el número de veces que las cuentas
PATRIMONIO
por cobrar giran, en promedio, en un periodo determinado
EJEMPLO: de tiempo generalmente un año.
Año 1 $ 113.7 + $ 284.5 + $ 199.3 = $ 597.5 = $ 0.32 FÓRMULA : ROTACIÓN DE CARTERA = VENTAS A CRÉDITO EN EL PERIODO
$ 1.876.4 $ 1.876.4 CUENTAS POR COBRAR PROMEDIO
EJEMPLO:
Se trata de establecer la relación existente entre los
Año 1 $ 2.498.3 = 10.76 VECES
compromisos financieros y el patrimonio de la empresa. Para $ 232.1
este efecto se toman todas las obligaciones, tanto de corto
como de largo plazo, ya sea con bancos, corporaciones INTERPRETACIÓN. Se interpreta este indicador diciendo que
financieras, compañías de financiamiento comercial, etc. las cuentas por cobrar giraron 10.76 veces durante el año, es
decir, que la cantidad de $232.1 millones se convirtió a
INTERPRETACIÓN. Se observa que por cada peso ($1.00) de efectivo 10.76 veces durante dicho periodo.
patrimonio, se tienen compromisos de tipo financiero por 32
centavos. PERIODO PROMEDIO DE COBRO. Otra forma de analizar la
rotación de las cuentas por cobrar es a través del cálculo del
4.2.3. INDICADORES DE ACTIVIDAD. período promedio de cobro, mediante una de las siguientes
fórmulas:
Estos indicadores llamados también indicadores de rotación,
tratan de medir la eficiencia con la cual una empresa utiliza FÓRMULA 1: CUENTAS POR COBRAR PROMEDIO X 365 DÍAS
sus activos, según la velocidad de recuperación de los VENTAS A CRÉDITO
valores aplicados en ella, aquí se pretende dar un sentido
FÓRMULA 2: 365 DÍAS
dinámico al análisis de la aplicación de los recursos
NÚMERO DE VECES QUE ROTAN LAS CUENTAS POR COBRAR
mediante la comparación entre cuentas de balance
(estáticas ) y cuentas de resultado (dinámicas). FÓRMULA 1: $ 232.1 X 365 = 34 DÍAS
$ 2.498.3
Esto surge de un principio elemental en el campo de las FÓRMULA 2: $ 365 = 34 DÍAS
finanzas el cual dice que todos los activos de una empresa $ 10.76
deben contribuir al máximo en el logro de los objetivos
financieros de la misma, de tal manera que no conviene INTERPRETACIÓN. Este resultado significa que en promedio, la
mantener activos improductivos o innecesarios. empresa tarda 34 días en recuperar su cartera o cuentas por
EJEMPLO AÑO 3 = 156.5 X 365 = 26 DÍAS mercancías en el mismo estado, sin someterlas a ningún
2.165.0 proceso de manufactura, el cálculo de la rotación de
inventarios es bastante sencillo.
INTERPRETACIÓN. Este indicador se interpreta diciendo que
durante el año 3, la compañía pagó las cuentas a sus FÓRMULA: ROTACIÓN DE INVENTARIO COSTO DE LAS MERCANCÍAS VENDIDAS
proveedores, en promedio cada 26 días. DE MERCANCÍAS = EN EL PERIODO
INVENTARIO PROMEDIO DE MERCANCÍAS
4.2.4 INDICADORES DE RENDIMIENTO. EJEMPLO:

Los indicadores de rendimiento, denominados también de
Año 1 = 11.545.280 = 15.2 VECES
rentabilidad o lucratividad, sirven para medir la efectividad 760.000
de la administración de la empresa para controlar los costos y
gastos y de esta manera convertir las ventas en utilidades. INTERPRETACIÓN. Lo anterior significa que el inventario de
mercancías de la empresa rota 15.2 veces en el año, o lo
! MARGEN BRUTO DE UTILIDAD que es lo mismo el inventario se convierte, 15.2 veces por
año, en efectivo o en cuentas por cobrar.
FÓRMULA: MARGEN BRUTO DE UTILIDAD = UTILIDAD BRUTA
VENTAS NETAS
Otra forma de mostrar lo mismo es a través del cálculo del
EJEMPLO AÑO 2 = $ 522.3 = 27.4%
número de días de inventario a mano mediante las siguientes
$ 1.911.6 fórmulas:
EJEMPLO AÑO 3 = $ 333.3 = 13.4% FÓRMULA 1:

$ 2.498.3
DÍAS DE INVENTARIO A MANO = INVENTARIO PROMEDIO X 365 DÍAS
INTERPRETACIÓN. El anterior indicador significa que las ventas COSTO DE LA MERCANCÍA VENDIDA
de la empresa generaron un 27.4% de utilidad bruta en el EJEMPLO = 760.000 X 365 DÍAS = 24 DÍAS
año 2 y un 13.4% en el año 3. En otras palabras de cada 11.545.280
$1.00 vendido en el año 2 generó 27.4 centavos de utilidad y
de cada $ 1.00 vendido en el año 3 generó 13.4 centavos de FÓRMULA 2:
utilidad.
DÍAS DE INVENTARIO A MANO = 365 DÍAS
ROTACIÓN DEL INVENTARIO DE MERCANCÍAS
No sobra recordar que la utilidad bruta esta dada por VENTAS
NETAS COSTO DE VENTAS = UTILIDAD BRUTA EJEMPLO = 365 DÍAS = 24 DÍAS
15.2
! MARGEN OPERACIONAL DE UTILIDAD INTERPRETACIÓN. El resultado del ejemplo anterior quiere
decir que la empresa comercializadora convierte sus EJEMPLO AÑO 2 = 2.498.3 = 0.50 VECES
5.008.2
inventarios de mercancías a efectivo o a cuentas por cobrar
cada 24 días en promedio, o lo que es igual que esta
INTERPRETACIÓN. El anterior resultado indica que los activos
compañía, en promedio, dispone de inventarios suficientes
operacionales rotaron 0.41 veces en el año 2 y 0.50 veces en
para vender durante 24 días. el año 3, es decir, que de cada $1.00 invertido en activos
operacionales solamente pudo generar 41 centavos de
! ROTACIÓN DE LOS ACTIVOS FIJOS ventas en el año 2 y 50 centavos en el año 3, aquí debemos
aclarar que se incluyen en el rubro de activos operacionales
FÓRMULA: ROTACIÓN DE ACTIVOS FIJOS = VENTAS todos aquellos activos que tienen relación directa con el
ACTIVO FIJO BRUTO
desarrollo del objeto social de una empresa, (cuentas por
EJEMPLO AÑO 1 = 1.911.6 = 0.70 VECES cobrar, los inventarios y los activos fijos).
2.736.8
! ROTACIÓN DE ACTIVOS TOTALES
EJEMPLO AÑO 2 = 2.498.3 = 0.80 VECES
3.119.1 FÓRMULA: ROTACIÓN DE ACTIVOS TOTALES = VENTAS
ACTIVOS TOTALES BRUTOS
INTERPRETACIÓN. Este indicador nos dice que los activos fijos
rotaron 0.70 veces en el año 2 y 0.80 veces en el año 3, esto EJEMPLO AÑO 2 = 1.911.6 = 0.37 VECES
5.180.1
quiere decir que las ventas fueron en estos dos años, inferiores
a los activos fijos, lo que quiere decir que no se alcanzó a EJEMPLO AÑO 3 = 2.498.3 = 0.45 VECES
vender $1.00 por cada $1.00 invertido en activo fijo o lo que 5.587.5
es igual que por cada $1.00 invertido en activos fijos
solamente pudo generar $0.70 de ventas en el año 2 y $0.80 INTERPRETACIÓN. Los anteriores indicadores significan que los
de ventas en el año 3. activos totales rotaron 0.37 veces en el año 2 y 0.45 veces en
el año 3, en otros términos, se puede decir que de cada
! ROTACIÓN DE LOS ACTIVOS OPERACIONALES $1.00 invertido en activos totales, generó ventas por 37
centavos en el año 2 y 45 centavos en el año 3.
FÓRMULA: ROTACIÓN DE ACTIVOS
OPERACIONALES = VENTAS ! ROTACIÓN DE PROVEEDORES
ACTIVOS OPERACIONALES
FÓRMULA: ROTACIÓN DE
EJEMPLO AÑO 1 = 1.911.6 = 0.41 VECES PROVEEDORES = CTAS POR PAGAR PROMEDIO X 365 DÍAS
4.674.9 COMPRAS A CRÉDITO DEL PROMEDIO
la cuentas más comunes en este tipo de empresas. FÓRMULA: MARGEN OPERACIONAL

DE UTILIDAD = UTILIDAD OPERACIONAL
VENTAS NETAS
COMPAÑÍA DISTRIBUIDORA DE CALZADO LTDA.
(MILLONES DE PESOS) EJEMPLO AÑO 2 = $ 390.4 = 20.5%
$ 1.911.6
ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE
EJEMPLO AÑO 3 = $ 154.2 = 6.2%
Efectivo $10 Obligaciones Bancarias $50 $ 2.498.3
Inversiones temporales $15 Proveedores $40
Cuentas por cobrar $50 Impuestos por pagar $20 INTERPRETACIÓN. Estos indicadores significan que la utilidad
Inventarios de mercancías $80 Gastos por pagar $15 neta correspondió a un 20.5% de las ventas netas en el año 2
Otros activos corrientes $ 5 Otros pasivos corrientes $ 5
y un 6.2% sobre las ventas netas en el año 3, esto quiere decir
$160
que de cada $1.00 peso vendido en el año 2 se reportaron
Total activo corriente $160 Total pasivo corriente
20.5 centavos de utilidad operacional y de cada $1.00
ESTADO DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS vendido en el año 3 se reportaron 6.2 centavos de utilidad
(MILLONES DE PESOS) operacional.
Ventas totales del año (100% a crédito) $ 600 ! MARGEN NETO DE UTILIDAD
Costo de mercancías vendidas en el año $ 420
Inventario inicial de mercancías $ 60 FÓRMULA: MARGEN NETO DE UTILIDAD = UTILIDAD NETA
Saldo inicial de cuentas por cobrar $ 70 VENTAS NETAS
EJEMPLO AÑO 2 = $ 280.0 = 14.7%

Con base en la cifras anteriores se tienen los siguientes $ 1.911.6
indicadores:
EJEMPLO AÑO 3 = $ 154.2 = 6.2%
! Razón corriente = Activo corriente = $ 160 = $ 1.23 $ 2.498.3
Pasivo corriente $ 130
INTERPRETACIÓN. Estos indicadores significan que la utilidad
! Rotación de cartera = neta correspondió a un 14.7% de las ventas netas en el año 2,
Ventas a crédito en el periodo = 600 = 600 = 10 veces y a un 6.2% de las ventas netas en el año 3. Lo anterior
Cuentas por cobrar promedio 70+50 60
2 equivale a decir que de cada $1.00 peso vendido generó
14.7 centavos de utilidad neta en el año 2 y de cada peso
! Periodo promedio de cobro = 365 días = 365 = 36.5 días $1.00 vendido generó 6.2 centavos de utilidad neta en el año
Veces de rotación 10 3.
El Margen Neto esta influenciado por: El Costo de Ventas, los es igual, que de cada $1.00 invertido en activo total generó
Gastos Operacionales, Los Otros Ingresos y Egresos no 5.4 centavos de utilidad neta en el año 2y de 2.8 centavos de
Operacionales y la Provisión para Impuesto de Renta. utilidad neta en el año 3.
! RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO Esta razón nos muestra la capacidad del activo para producir
utilidades independientemente de la forma como haya sido
FÓRMULA: RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO = UTILIDAD NETA financiado, ya sea con deuda o patrimonio.
PATRIMONIO
EJEMPLO AÑO 2 = $ 280.0 = 14.9% 4. 3. RELACIONES ENTRE INDICADORES.

$ 1.889.0 El análisis de cada indicador no debe realizarse
independientemente como si no tuviera nada que ver con
EJEMPLO AÑO 3 = $ 154.2 = 8.3% las demás razones, sino que por el contrario, se deben
$ 1.876.4
estudiar en conjunto los indicadores que se correlacionan
INTERPRETACIÓN. Los resultados anteriores significan que las entre sí, tratando de encontrar el efecto de los unos sobre los
utilidades netas correspondieron al 14.9% sobre el patrimonio otros y obteniendo conclusiones de tipo global que permitan
en el año 2 y el 8.3% en el año 3, quiere decir esto que los a la empresa tener una idea clara de su real situación
socios o dueños de la empresa obtuvieron un rendimiento financiera.
sobre su inversión de 14.9% y 8.3% respectivamente en los
dos años analizados. 4.4. RELACIÓN ENTRE INDICADORES DE LIQUIDEZ E
INDICADORES DE ACTIVIDAD.
! RENDIMIENTO DEL ACTIVO TOTAL Existe una estrecha relación entre los indicadores de liquidez y
los indicadores de actividad, especialmente la rotación de
FÓRMULA: RENDIMIENTO DEL ACTIVO TOTAL = UTILIDAD NETA cuenta por cobrar y la rotación de inventarios.
ACTIVO TOTAL BRUTO
La razón corriente principal indicador de liquidez, puede
EJEMPLO AÑO 2 = $ 280.0 = 5.4%
verse apoyada o deteriorada por unas rotaciones buenas o
$ 5.180.1
malas de la cartera y los inventarios, en su análisis presenta
EJEMPLO AÑO 3 = $ 154.2 = 2.8% una gran dependencia de la rotación de las cuentas por
$ 5.587.5 cobrar y los inventarios.
INTERPRETACIÓN. Los indicadores aquí calculados significan CASO No.1

que la utilidad neta, con respecto al activo total, Tomando como ejemplo hipotético el caso de una empresa
correspondió al 5.4% en el año 2 y el 2.8% en el año 3. Lo que comercial se tiene la siguiente información, de acuerdo con
empresa y la forma en que esas utilizaciones fueron ! Rotación de inventario de mercancías =

financiadas. Costo de las mercancías vendidas en el periodo
Inventario promedio
Este estado financiero puede ser utilizado de dos formas:
! Como un flujo histórico tendiente a alcanzar los objetivos

anteriormente expuestos. Ejemplo: = 420 = 420 = 6 veces
60+80 70
! Como un pronóstico de origen y aplicación de recursos que 2
permita visualizar la probable expansión de la empresa, las
necesidades financieras resultantes y la forma óptima de
financiar tales necesidades.
! Días de inventario a mano = 365 días = 365 = 61 días
veces de rotación 6
5.2. FUENTE DE FONDOS.
De manera general la fuentes básicas de fondos son:
Inicialmente se tiene una razón corriente, apenas aceptable
! La utilidad. de 1.23 la cual indica que por cada pesos $1.00 que debe la
empresa a corto plazo, tiene $1.23 en activos corrientes para
! La depreciación y otros cargos hechos al estado de atender dicha deuda, así vistas las cosas, el margen entre lo
pérdidas y ganancias que no impliquen salida de efectivo en que se tiene y lo que se debe, a corto plazo, no es muy
el período analizado. grande y podría reducirse en cualquier momento, sin
embargo al observar la composición del activo corriente, se
! El incremento del capital. tiene que las cuentas por cobrar representan el 32% y los
inventarios el 50% del total, siendo estos los renglones más
! El aumento en los pasivos. significativos. Entonces, si se observa que las cuentas por
cobrar se recuperan cada 36.5 días y que los inventarios
! La disminución de los activos. rotan cada 61 días, el periodo total de conversión a efectivo
de estos dos rubros sería de 97.5 días, período que se
5.3. USO DE FONDOS. considera muy razonable para una empresa comercial.
Los usos de fondos son prioritariamente los siguientes:
Por consiguiente, aunque la razón corriente presenta un
! Aumentos de activos. indicador a primera vista estrecho, la agilidad en las
rotaciones de la cartera e inventarios puede lograr que tal

indicador se convierta en muy bueno y que la compañía si
pueda atender efectivamente sus compromisos de corto
plazo.
UNIDAD V
5. EL FLUJO DE FONDOS
5.1. GENERALIDADES.
El estado de flujo de fondos se conoce también con otros
nombre como son:
! ESTADO DE FUENTES Y USOS DE FONDOS

! ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIÓN DE FONDOS
! ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACIÓN FINANCIERA
! ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIÓN DE RECURSOS
El flujo de fondos es un estado financiero auxiliar o

complementario que resulta de la comparación del balance
general en dos fechas determinadas. De tal manera se
deduce de donde obtuvo una empresa recursos financieros
y que destinación se dio a tales recursos.
Un estado de flujo de fondos es de considerable ayuda para

los gerentes financieros o para un evaluador de crédito,
porque permite ver el empleo de fondos que ha hecho la
! Disminución de pasivos.
! Pérdidas netas.
! Pago de dividendos o reparto de utilidades.
! Readquisición de acciones.
BIBLIOGRAFÍA
- a. Garcia Rojas, Bianor, t. Análisis Financiero: bases y técnicas
esenciales, edit. Tecnigraf. 2001 Cartagena de Indias.
- a. Sánchez Torres, Carlos Ariel, t. Ajuste Estructural de las

Finanzas Públicas, edit. Universidad del Rosario, Biblioteca
Jurídica Dike. 2005. Bogotá.
- a. Mateu Céspedes, José María, t. ABC de la Contabilidad y

Finanzas, edit. Ediciones Gestión. 2000 Barcelona.
- a. Weston, John Frederick, t. Finanzas en Administración J.

Fred Weston: Eugene F. Brigham. Edit. Interamericana México.
1985. Bogotá.
- a. Groves, Harold Martín, t. Finanzas Públicas, Edit. Trillas.

1965. México.
- a. Ortiz Anaya, Héctor, t. Análisis Financiero Aplicada, Edit.

Signa Editores Ltda., Universidad Externado de Colombia.
2004, Bogotá.
- a. Macias Pineda, Roberto, t. El Análisis de los Estados

Financieros. Edit. Contables y Financieras, 2006, México.
CARLOS ALBERTO
PRIETO HURTADO
E
conomísta bogotano de la Universidad de América con
especialización en finanzas. Es docente universitario en
la Fundación para Educación Superior San Mateo.
Contador General en el Centro de Especialización Técnica e
Intensiva de Contabilidad CEDEICO.
Se ha desempeñado en los sectores de Administración,
Finanzas, Coordinación, Manejo de Personal, Control interno y
Auditoría.
Ha dictado cátedras en las siguientes áreas: Contabilidad,
Costos, Auditoría, Análisis Financiero, Legislación Laboral,
Legislación Tributaria, Comercio Exterior y Formulación y
Evaluación de Proyectos.
Es autor del presente texto “Análisis Financiero” que hace
parte de la Colección Didáctica de los programas:
- Procesos Empresariales.
- Proc. Mercadeo y Finanzas.
- Contabilidad y Costos .
Ha sido docentes en instituciones como: La Escuela
Americana de Negocios, en la Universidad de America, en el
IPFEL, Fundación Estudio Empresarial FEE, INTECC, Seyde
Sistemas.

Publicacion Analisis Financiero

Cargado por

Información del documento

Título original

Derechos de autor

Formatos disponibles

Compartir este documento

Compartir o incrustar documentos

Opciones para compartir

¿Le pareció útil este documento?

¿Este contenido es inapropiado?

Copyright:

Formatos disponibles

Publicacion Analisis Financiero

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

Carlos Alberto

Carlos Alberto Prieto Hurtado

Sobre un buen cimiento

2.3.2.- Diversas Formas de Presentación de los

4.- Las Razones o Indicadores Financieros 61

5.- El Flujo de Fondos 83

Visión Global de Finanzas y el Análisis Financiero.

© FUNDACIÓN PARA LA EDUCACIÓN SUPERIOR SAN MATEO

2.- Los Estados Financieros 25

! RESPONSABILIDAD POR LA PRODUCCIÓN, MANEJO Y

! RESPONSABILIDAD POR LA ADMINISTRACIÓN EFICIENTE DEL

10 ANÁLISIS FINANCIERO FUNDACIÓN PARA LA EDUCACIÓN SUPERIOR SAN MATEO 11

financieros básicos y demás información financiera auxiliar ACTIVO

16 ANÁLISIS FINANCIERO FUNDACIÓN PARA LA EDUCACIÓN SUPERIOR SAN MATEO 13

14 ANÁLISIS FINANCIERO FUNDACIÓN PARA LA EDUCACIÓN SUPERIOR SAN MATEO 15

E. LA BOLSA DE VALORES. 1.5.1. MOTIVACIONES DEL ANÁLISIS FINANCIERO.

! ¿En que medida afectan a la empresa las disposiciones ! Medición de costos.

! La información complementaria sobre sistemas contables

Algunas de estas informaciones se encuentran, por lo

! La información adicional que suministre la empresa sobre

! Las herramientas de la administración financiera tales

! Las matemáticas financieras como disciplina básica en

! La información de tipo sectorial que se tenga por estudios

! El análisis macroeconómico sobre aspectos como

1.5.3.1. ANÁLISIS INTERNO Y EXTERNO. ! ASPECTOS INTERNOS DE LA EMPRESA, Aquí es necesario

1.5.3.2. EL ÁMBITO DEL ANÁLISIS FINANCIERO.

operaciones de una empresa durante un período de tiempo

En el estado de pérdidas y ganancias es importante conocer

! EL ACTIVO. El estado de pérdidas y ganancias muestra los ingresos y los

2.4. CRITERIOS DE CLASIFICACIÓN Y ORDENAMIENTO DE ! Se suponen las operaciones de un negocio en marcha,

partes de la empresa, con diferentes intereses. La gerencia, el ! ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS:

MODELO No. 1 ! EL PASIVO CORRIENTE se ordena de acuerdo con su grado

(+) corrección monetaria haciendo énfasis en la utilidad operacional y en la

! Agrupa los activos en corrientes fijos y otros. FIJO A LARGO PLAZO

en la preparación de los estados financieros consolidados. ! El activo se divide en corriente y no corriente.

MODELO No.2 MODELO No.2

! ESTADO DE CAMBIOS EN EL CAPITAL DE TRABAJO. Se conoce Obligaciones bancarias $ 113.701.372 $ 160.201.898

Estado de Fuentes y Usos de Capital de Trabajo. Dividendos por pagar

PASIVO A LARGO PLAZO

TOTAL PASIVO A LARGO PLAZO $ 1.280.324.518 $ 1.033.993.516

TOTAL PASIVO $ 2.283.329.393 $ 2.033.556.131

Autorizado $ 1.000.000.000 $ 1.000.000.000

Reserva legal $ 310.000.000 $ 310.000.000

TOTAL SUPERÁVIT GANADO $ 1.008.126.504 $ 1.076.847.469

TOTAL PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS $ 1.616.831.494 $ 1.685.525.399

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO $ 3.900.160.887 $ 3.719.081.530

SUPERÁVIT POR VALORIZACIÓN DE ACTIVOS $ 259.718.579 $ 203.365.753

PROVISIÓN PARA IMPUESTO SOBRE LA RENTA

ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS

VENTAS NETAS $ 1.911,60 100,00%

UTILIDAD OPERACIONAL $ 390,40 20,42%

OTROS INGRESOS Y EGRESOS

Si se toma, por ejemplo, el balance general, se puede hacer

50 ANÁLISIS FINANCIERO FUNDACIÓN PARA LA EDUCACIÓN SUPERIOR SAN MATEO 51

En lo que respecta al estado de pérdidas y ganancias, ANÁLISIS VERTICAL

SUB TOTAL PASIVO CORRIENTE $ 999,60 25,48%

SUB TOTAL OTROS ACTIVOS $ 298,30 7,60%

TOTAL DEL ACTIVO $ 3.922,60 100,00%

56 ANÁLISIS FINANCIERO FUNDACIÓN PARA LA EDUCACIÓN SUPERIOR SAN MATEO 53

Pasivo Corriente 25.4% ANÁLISIS VERTICAL

accionistas, por su parte poseen el 48.2%. ACTIVO FIJO

observa la siguiente composición para el año 2, tomando OTROS ACTIVOS

( ) Costo de ventas 72.7% SUB TOTAL OTROS ACTIVOS $ 249,10 8,39%