CASO PACTICO UNIDAD III – FINANZAS CORPORATIVAS

NATALIA LOZADA CARVAJAL

CORPORCION UNIVERSITARIA DE ASTURIAS

PROGRAMA DE ADMINISTRACION Y DIRECCION DE EMPRESAS

BOGOTA D.C

2020
 INTRODUCCION

Por medio del siguiente ejercicio, se da a conocer en detalle la mejor manera de calcular y
manejar 3 de las fuentes de financiación que son las más usadas (préstamo, leasing y renting),
por las empresas, lo ideal es poder tomar la mejor decisión con la opción de apalancamiento
que sea más interesante y genere menos gastos, para generar una aprobación más sencilla, por
parte de las directivas de la empresa.
 ENUNCIADO

CASO SOBRE FINANCIACION A LARGO PLAZO

Una vez presentados los datos a D José Antonio Altea, presidente fundador de la compañía
DISLOCA, y tomada la decisión sobre la implantación del nuevo centro logístico y su
financiación, Ester de Altea, Directora General e hija del fundador se aproximó de nuevo a
Carlos Torrelavega diciendo: Carlos: tenemos otra decisión crítica. Sabes que contamos con
más de 500 cabezas tractoras (camiones que tiran de los tráileres) de nuestra propiedad.
Tenemos un plan de rotación en base al que renovamos 100 camiones cada año cuando están
completamente amortizados contablemente. De esta forma, cada 5 años renovamos la flota
por completo… Hasta ahora, a mi padre le gustaba comprar los camiones, pero yo creo que
hay formas más modernas de financiarlo. Sabes que, además, con tanta inversión me
preocupa la situación de tesorería. Necesito que me eches una mano y que me hagas un
análisis de lo que nos costaría comprar los camiones, por supuesto, con un préstamo del
banco. También me gustaría ver con la financiera del banco qué nos supondría un leasing. Y,
por cierto, nunca hemos hecho un renting, pero a lo mejor resulta interesante. Cuando tengas
los datos nos reunimos y hablamos con mi padre. Muchas gracias. Carlos se reúne con el jefe
de control de gestión y obtiene los siguientes datos. Cada una de las cabezas tractoras tiene
un coste de 100.000 u.m. El coste anual de mantenimiento por cabeza es de un 6% de su
coste. Pagan, además, de seguro, en torno a otro 6% del coste de cada cabeza de forma anual.
Las cabezas se amortizan contablemente en 5 años, es decir, a razón de un 20% anual. Por el
volumen de la operación, el proveedor de camiones está dispuesto a ofrecer un descuento del
10% por unidad. Carlos contacta con el banco y estos le informan que un préstamo por el
importe que piden le supondría una cuota mensual por los 100 camiones de 169.857,60 u.m.;
pero el banco también le confirma que su filial especializada en leasing les puede ofrecer los
mismos camiones por una cuota fija mensual de 151.379,92 u.m. con un valor residual
(opción de compra) de 10.000 u.m. por unidad, es decir, 1.000.000 por los 100 camiones. En
ambos casos tanto el préstamo como el leasing se calculan a 5 años, y para el préstamo se
aplica un interés del 5%. En ninguno de los casos se incluyen costes de mantenimiento ni de
seguro.
Por último contactan con una compañía de renting, que ofrece los mismos camiones en
alquiler, con mantenimiento y seguro por una cuota fija al mes de 238.366,46 u.m. mensuales
por las 100 cabezas tractoras. Dado que Ester ha pedido que analice la situación desde el
punto de vista de la caja y tesorería, Carlos no tomará en cuenta la amortización de los
equipos, al no tener ésta efecto en el cash flow.

CUESTIONES

 ¿Qué cálculos realizarías?

 ¿Cuál es la opción más interesante?
 ¿Cómo convenceríais al presidente y al Consejo?
 ¿Y si el presidente insiste en tener la propiedad de los camiones?

SOLUCION

 ¿QUÉ CALCULOS REALIZARIAS?

R/ Empezaría por hacer el cálculo de las 100 cabezas tractoras, incluyendo el 10% de
descuento ya pactado.

CABEZAS TRACTORAS 100

COSTE INICIAL * UNIDAD 100.000
DESCUENTO 10%
VALOR TOTAL * UNIDAD 90.000
COSTOS TOTALES 9.000.000

Luego de esto, pasamos a calcular el porcentaje del seguro y mantenimiento anual.

PRESTAMO LEASING RENTING

COSTO TOTAL 9.000.000 9.000.000 9.000.000
SEGURO ANUAL 6% 6% 0%
TOTAL 540.000 540.000 0
MANTENIMIENTO 6% 6% 0¡
ANUAL
TOTAL 540.000 540.000 0
Se puede ver que la opción de renting no calcula costo de seguro ni mantenimiento anual, ya
que, en su cuota fija, están contemplados estos valores.
Ahora, se especificarán los valores por cada opción para la compra de las cabezas de tractor y
se calculara el costo anual.

PRESTAMO LEASING RENTING

COSTO FINANCIACION 169.857,60 151.379,92 238.366,46
MENSUAL
COSTO FINANCIACION 2.038.291,20 1.816.559,04 2.860.397,52
ANUAL

Ahora se calcula el valor total de los costos de cada opción para conseguir las cabezas
tractoras por año.

PRESTAMO LEASING RENTING

TOTAL SEGURO 540.000 540.000 0
ANUAL
TOTAL 540.000 540.000 0
MANTENIMIENTO
ANUAL
CUOTA 169.857,60 151.379,92 238.366,46
FINANCIACION
MENSUAL
CUOTA 2.038.291,20 1.816.559,04 2.860.397,52
FINANCIACION
ANUAL
TOTAL COSTES 3.118.291,20 2.896.559,04 2.860.397,52
ANUALES

Para finalizar, calculamos los valores a 5 años con opción de compra.

PRESTAMO LEASING RENTING

TOTAL SEGURO 540.000 540.000 0
ANUAL
TOTAL 540.000 540.000 0
MANTENIMIENT
O ANUAL
CUOTA 169.857,60 151.379,92 0
FINANCIACION
MENSUAL
CUOTA 2.038.291,20 1.816.559,04 2.860.397,52
FINANCIACION
ANUAL
TOTAL COSTOS 3.118.291,20 2.896.559,04 2.860.397,52
ANUALES
SUB TOTAL A 5 15.591.456,00 14.482.795,20 14.301.987,60
 AÑOS
POSIBILIDAD DE 1.000.000,00
COMPRA
TOTAL COSTOS 15.591.456,00 15.482.795,20 14.301.987,60

 ¿CUÁL ES LA OPCION MAS INTERESANTE?

R/ La opción más interesante para este caso es el RENTING, ya que es un contrato de

arrendamiento y alquiler puro, que requiere menor inversión y es más seguro, esto nos ayuda
ya que como bien sabemos las cabezas de tractor tienen rápida obsolencia, en este caso, se
podrá llevar un control más estricto del kilometraje de los vehículos, así como los gastos de
mantenimiento y seguros.

 ¿CÓMO CONVENCERIAS AL PRESIDENTE Y AL CONSEJO?

R/ Para este caso, les mostraría por medio de una gráfica comparativa, todas las ventajas que
tiene el escoger el renting, entre ellas vemos que la liquidez de la empresa no se verá afectada
durante el periodo de pago de este “crédito”, pues las cuotas no tendrán subidas inesperadas,
adicional a esto, se está trabajando con una opción nueva para la empresa, que demostrara
que se va a la vanguardia en temas de financiamiento y se trabajara con tecnología de punta.

 ¿Y SI EL PRESIDENTE INSISTE EN TENER LA PROPIEDAD DE LOS

CAMIONES?

R/ Para este caso, sugeriría, que cambie el renting por el leasing, ya que esta opción permite
al término del contrato la compra de las cabezas de tractor, dejando a la empresa con una
nueva flota, pero con una deuda un poco mayor.
 CONCLUSION

Las inversiones en activos fijos se financian con pasivos a largo plazo y en ocasiones con
recursos propios, por esto es tan importante la revisión detallada de todas las posibles fuentes
de financiación para tomar la decisión más acertada.

Para este caso en especial, y al ser los directivos quienes deben tomar la decisión, la
información debe ser lo suficientemente clara para que sea tomada la opción que menos
afecte el negocio y que más ventajas nos dé a la hora de los pagos. Debemos tener en cuenta
que las amortizaciones no tienen efecto en el cash Flow.

Finalmente, podremos diferenciar que de entre todos los tipos de financiación el renting y el
leasing, al ser tan iguales, no brindan las mismas ventajas, el renting por su parte nos da una
ventaja en cuanto a pagos pues no hay que calcular pagos adicionales, mientras que el
leasing, nos brinda la opción de compra al finalizar los pagos.
 FUENTES BIBLIOGRAFICAS

 https://www.emprendepyme.net/cuales-son-las-diferencias-entre-leasing-y-renting.html
 https://www.finanzasparatodos.es/es/economiavida/comprandocoche/leasingyrenting.html