BALANCE GENERAL

(Miles) Vanex S.A. Hanco S.A.

Activos circulantes S/100,000.00 S/80,000.00
Activos fijos (netos) S/100,000.00 S/120,000.00
Total activos S/200,000.00 S/200,000.00
Pasivos circulantes S/20,000.00 S/80,000.00
Deuda a largo plazo S/80,000.00 S/20,000.00
Capital común S/50,000.00 S/50,000.00
Utilidades retenidas S/50,000.00 S/50,000.00
Total pasivos y capital
S/200,000.00 S/200,000.00
contable

ESTADO DE RESULTADOS:
A. (Miles)
EBIT S/30,000.00 S/30,000.00

Gastos financieros
10% -S/2,000.00 -S/8,000.00
13% -S/10,400.00 -S/2,600.00

Utilidad antes de impuestos S/17,600.00 S/19,400.00

Tasa Fiscal 40% -S/7,040.00 -S/7,760.00
Utilidad Neta S/10,560.00 S/11,640.00
11% 12%

B. (Miles)
EBIT S/30,000.00 S/30,000.00

Gastos financieros
20% -S/4,000.00 -S/16,000.00
16% -S/12,800.00 -S/3,200.00

Utilidad antes de impuestos S/13,200.00 S/10,800.00

Tasa Fiscal 40% -S/5,280.00 -S/4,320.00
Utilidad Neta S/7,920.00 S/6,480.00

ROE 7.9% 6.5%

C. La compañía Hanco S.A. se encuentra expuesta a un mayor
riesgo debido a la composicion de su estructura de
financiamiento, en la que mantiene el 80% de su pasivos en
corto plazo lo que dejaria calzado exactamente en liquidez ya
que su ratio de liquidez corriente seria igual a 1, ademas parte
del pasivo corriente estaia financiando una parte del activo fijo.
 Política de capital de trabajo

La Calgary Company está tratando de establecer una política de activos circulantes. Los activos fij
ascienden a S/ 600,000 y la empresa planea mantener una razón de deudas a activos del 50%. La ta
interés es del 10% sobre toda la deuda. Se están considerando tres políticas alternativas de activos
circulantes: 40%, 50% y 60% de las ventas proyectadas. La compañía espera ganar un 15% antes d
intereses e impuestos sobre un nivel de ventas de $ 3 millones. La tasa fiscal de Calgary es del 40%
es el rendimiento esperado sobre el patrimonio bajo cada alternativa

Premisas:
Tasa de Interes 10%
Ebit 15%
Tasa Filcal 40%

Altenativa 1 : 40% A. Circulante

Estado de Resultados
BALANCE Ventas 3,000,000
A. Circulante: Pasivos: EBIT 450,000
Gastos Finan.- 90,000
900,000 UDII 360,000
1,200,000
Tasa Filsa - 144,000
Patrimonio U. Neta 216,000
Activos Fijos
600,000 900,000 ROE 24%

Altenativa 2 : 50% A. Circulante

Estado de Resultados
BALANCE Ventas 3,000,000
A. Circulante: Pasivos: EBIT 450,000
Gastos Finan.- 105,000
1,050,000 UDII 345,000
1,500,000
Tasa Filsa - 138,000
Patrimonio U. Neta 207,000
Activos Fijos
600,000 1,050,000 ROE 20%

Altenativa 3 : 60% A. Circulante

Estado de Resultados
BALANCE Ventas 3,000,000
A. Circulante: Pasivos: EBIT 450,000
Gastos Finan.- 120,000
1,800,000
 1,200,000 UDII 330,000
1,800,000
Tasa Filsa - 132,000
Patrimonio U. Neta 198,000
Activos Fijos
600,000 1,200,000 ROE 17%
os circulantes. Los activos fijos
udas a activos del 50%. La tasa de
íticas alternativas de activos
espera ganar un 15% antes de
a fiscal de Calgary es del 40%. ¿Cuál

RPTA :
ROE
ALTERNATIVA 1 24%
ALTERNATIVA 2 20%
ALTERNATIVA 3 17%