Módulo de Sistema y Mercados Financieros

PROGRAMA DE FORMACION
INICIAL
DEL AGENTE
INSIGNIA LIFE
Módulo 5
Sistema y Mercados
Financieros
Av. Paseo de la Reforma 2654 piso 18
Col. Lomas Altas
México D.F. 11950
Tels. (55) 3088-3663, 01800-0055555
PROGRAMA DE FORMACION INICIAL
DEL AGENTE
CONTENIDO
SISTEMA FINANCIERO MEXICANO 4
DEFINICIÓN Y FUNCIONAMIENTO 5
DEFINICIÓN DE SISTEMA FINANCIERO MEXICANO 6
ACTIVIDADES REALIZADAS Y DINÁMICA 7
ENTIDADES REGULADORAS 10
INSTITUCIONES QUE INTEGRAN EL SISTEMA
FINANCIERO MEXICANO 17
INTERMEDIARIOS FINANCIEROS 21
INSTITUCIONES DE APOYO 23
INSTRUMENTOS Y PRODUCTOS FINANCIEROS 27
CLASIFICACIÓN DE MERCADOS FINANCIEROS 29
INSTRUMENTOS FINANCIEROS 30
INSTRUMENTOS DEL MERCADO DE DINERO 31
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DEL AGENTE
INSTRUMENTOS DEL MERCADO DE CAPITALES
O ACCIONARIO 34
MERCADO DE RENTA FIJA O PREDETERMINADA 35
INVERSIONES 36
RIESGO FINANCIERO 39
COSTO DE OPORTUNIDAD 47
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DEL AGENTE
SISTEMA FINANCIERO MEXICANO

CONCEPTOS GENERALES
Término Definición
Operación Financiera Una operación financiera se lleva a cabo cuando se
contrata un servicio o producto financiero; se
diferencian de las operaciones mercantiles porque no
necesariamente implican la compra o venta directa
de un bien tangible, sino que facilitan el acceso a
recursos monetarios para efectuar diversas
operaciones.
Servicio Se refiere a las facilidades que ofrece la Institución
Financiera para realizar alguna operación.
Generalmente, la Institución sólo participa como
intermediario.
Producto Son los diversos instrumentos de que dispone una
institución financiera, autorizados por la autoridad
competente, para llevar a cabo la actividad
financiera.
Persona Física (Usuarios) Cuando se habla de usuarios se refiere a gente con
capacidad jurídica para contratar los servicios y/o
productos que ofrecen las instituciones financieras,
es decir, mayores de 18 años con todas las facultades
mentales y legales. En el caso de ser beneficiarios
también pueden ser menores o mayores de edad que
no pueden valerse por sí mismos pero que tienen el
derecho de recibir el resultado de los servicios u
operaciones financieras en las que hayan sido
designados como beneficiarios.
Persona Moral Es la unión de 2 o más individuos constituidos para
un fin común, se refiere a las empresas o sociedades.
Institución Financiera Una institución financiera es la que se dedica a la
administración y colocación de los recursos
monetarios, valores y obligaciones
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DEL AGENTE
DEFINICION Y FUNCIONAMIENTO
Administra y
canaliza
Sistema Financiero Mexicano Inversiones - ahorro
-Grupos Financieros
Objetivo: -Banca Comercial
Captar recursos de algunas personas -Banca de Desarrollo
Intermediarios financieros
para invertirlo y ponerlo a disposición de
otras que lo requieren -Casas de Bolsa
-Sociedades de Inversión
-Aseguradoras
-Arrendadoras
Financieras
-Afianzadoras
-Almacenes Generales
de Depósito
Instituciones de Apoyo -Uniones de crédito
-Casas de cambio
-Empresas de factoraje
El origen del Sistema Financiero se encuentra en las actividades

mercantiles (comercios y empresas) que con el tiempo se fueron
especializando, por eso es que aún existen establecimientos
mercantiles que ofrecen servicios muy similares a algunas de las
instituciones del Sistema Financiero, por ejemplo:
• El envío de dinero de los Estados Unidos a México
• El autofinanciamiento
• El crédito para comprar en abonos
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DEL AGENTE
Lo anterior da pie a considerar a un Sistema Financiero formal

constituido por las empresas autorizadas por la SHCP para este tipo de
funciones, y otro Sistema Financiero informal o paralelo que no está
regulado por la SHCP.
También hay personas o empresas que ofrecen servicios que se

parecen a los de las instituciones financieras o mercantiles, sin contar
con una autorización oficial, que aparentan actuar conforme a la ley,
realizando operaciones como préstamos de dinero, firmando pagarés
o letras de cambio, dan fianzas o avales cobrando por ello, o cambian
cheques y otros documentos, cobrando una comisión. Esto se
considera un sistema informal.
DEFINICIÓN DE SISTEMA FINANCIERO MEXICANO
El Sistema Financiero Mexicano está constituido por un conjunto de

instituciones que captan, administran y canalizan la inversión,
financiamiento y el ahorro tanto de nacionales como de extranjeros, y
se integra por: Grupos Financieros, Banca Comercial o Banca Múltiple,
Banca de Desarrollo, Casa de Bolsa, Sociedades de Inversión,
Aseguradoras, Arrendadoras Financieras, Afianzadoras, Almacenes
Generales de Depósito, Uniones de Crédito, Casas de Cambio y
Empresas de Factoraje.
Objetivo
Todas estas instituciones tienen un objetivo: captar los recursos

económicos de algunas personas para ponerlo a disposición de otras
personas, empresas o instituciones gubernamentales que lo requieren
para invertirlo.
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DEL AGENTE
Estas últimas harán negocios y devolverán el dinero que obtuvieron

además de una cantidad extra (rendimiento) como pago, lo cual
genera una dinámica en la que el capital es el motor principal del
movimiento dentro del sistema.
ACTIVIDADES REALIZADAS Y DINÁMICA
El objetivo del Sistema Financiero puede realizarse por la vía del ahorro
o la inversión de las personas físicas y morales, así como de los
préstamos solicitados por empresas a través de las llamada "emisión de
títulos" (o "emisión de papeles") que pretenden obtener un beneficio
económico a partir de su incursión en alguna de las modalidades del
sistema.
En contraparte, los integrantes del sistema reciben, de manera directa

o indirecta, un beneficio económico por el desempeño de su actividad:
• En el caso de una institución privada con fines lucrativos

(bancos, casas de bolsa, etc.) mediante una comisión o
interés.
• En el de una institución privada no lucrativa (asociaciones,
academias, etc.), a través de las cuotas de sus agremiados
que sí obtienen ganancias económicas.
• Los organismos gubernamentales (Secretaría de Hacienda y
Crédito Público (SHCP), Comisión Nacional Bancaria y
de Valores (CNBV), etc.) vía impuestos sobre las
actividades económicas que se generan dentro del sistema
o a raíz del mismo, y que recauda el gobierno en su
conjunto. Al mismo tiempo, éste también se fondea de
manera directa mediante la colocación de instrumentos
gubernamentales de inversión.
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DEL AGENTE
Administración
El máximo órgano administrativo que rige para el Sistema Financiero

Mexicano es la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP).
Componentes y Organización
El Sistema Financiero Mexicano agrupa a diversas instituciones u

organismos interrelacionados que se caracterizan por realizar una o
varias de las actividades tendientes a la captación, administración,
regulación, orientación y canalización de los recursos económicos de
origen nacional e internacional.
En la actualidad, el Sistema Financiero se encuentra integrado

básicamente por:
a) Las instituciones de crédito.
b) Los intermediarios financieros no bancarios: compañías

aseguradoras, afianzadoras, casas de bolsa y sociedades de
inversión.
c) Organizaciones auxiliares de crédito.
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DEL AGENTE
Sistema Financiero Mexicano
SHCP
-Bancos Comerciales o
Institución de Crédito o Banca
Múltiple
-Banca de Desarrollo o de
Segundo Piso o Banca de
Sector Bancario Fomento
Comisión Nacional Bancariay de Valores

-Sociedades Financieras de
Objeto Limitado SOFOLES
-Patronato del Ahorro Nacional
-Fideicomisos Públicos
-Empresas de Factoraje
-Sociedades de Ahorro y
Sector de
Préstamo o SAP's
Organizaciones
-Arrendadoras Financieras
y Actividades
-Casas de Cambio
Auxiliares
-Uniones de Crédito
de Crédito
-Almacenes Generales de
Depósito
-Casa de Bolsa
CONDUSEF
-Sociedades de Inversión y
Operadoras de Sociedades de
Sector Bursátil Inversión
-Socios Liquidadores y
Socios Operadores
Comisión Nacional de
Seguros y Fianzas
-Instituciones de Seguros o
Sector Seguros y Aseguradoras
Fianzas -Sociedades Mutualistas de
Seguros
-Instituciones de Fianzas
Comisión Nacional de
Sistemas de Ahorro
para el Retiro
-Administradoras de Fondo
para el Retiro (AFORES)
Sistemas de Ahorro
-Sociedades de Inversión
para el Retiro
Especializadas en Fondo para el
Retiro (SIEFORES)
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DEL AGENTE
ENTIDADES REGULADORAS
Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP)
Es una dependencia gubernamental centralizada, integrante del Poder

Ejecutivo Federal, cuyo titular es designado por el Presidente de la
República, de acuerdo con lo dispuesto por la Ley Orgánica de la
Administración Pública Federal y por su Reglamento Interior.
Tiene la función gubernamental orientada a obtener recursos

monetarios de diversas fuentes para financiar el desarrollo del país.
Para ello, recauda directamente los impuestos, derechos, productos y
aprovechamiento; así como capta recursos complementarios, mediante
la contratación de créditos y empréstitos (deudas) en el interior del país
y en el extranjero.
Objetivo
Ser la máxima autoridad del Gobierno Federal en materia económica,

así como el brazo ejecutor de la política financiera
Funciones
La SHCP está encargada, entre otros asuntos, de:
• Instrumentar el funcionamiento de las instituciones

integrantes del Sistema Financiero Nacional.
• Promover las políticas de orientación, regulación y
vigilancia de las actividades relacionadas con el Mercado
de Valores.
• Autorizar y otorgar concesiones para la
constitución y operación de las instituciones
financieras.
• Sancionar a quienes violen las disposiciones legales que
regulan al Sistema Financiero.
• Salvaguardar el sano desarrollo del Mercado de Valores.
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DEL AGENTE
Banco de México (BANXICO)
Organismo de carácter Público Descentralizado, con personalidad

jurídica y patrimonio propios. Se trata de una entidad separada de la
administración central, que goza de plena autonomía técnica y
orgánica, creada por la ley para la realización de atribuciones del
estado, que consisten en funciones de regulación monetaria, crediticia
y cambiaría. Es también conocido como Banco Central.
Objetivo
Proveer al país de moneda nacional, colocar instrumentos crediticios

gubernamentales, salvaguardar contra el surgimiento de la inflación y
contribuir a la estabilidad del peso mexicano frente a otras divisas, así
como también establecer los criterios a los que deben sujetarse los
participantes del mercado de deuda.
La acuñación de moneda se continúa efectuando de acuerdo con las

órdenes del Banco de México, a través de la Casa de Moneda de
México
Funciones
• Regular la emisión y circulación de moneda y crédito.
• Fijar los tipos de cambio en relación con las divisas
extranjeras.
• Operar como banco de reserva de las instituciones de
crédito y acreditante de última instancia.
• Regular la operación como banco de reserva, acreditante
de la última instancia así como regular el servicio de
cámara de compensación de las instituciones de crédito.
• Fungir como asesor financiero del Gobierno en materia
económica y financiera.
• Participar en el Fondo Monetario Internacional y en
otros organismos de cooperación financiera internacional
o que agrupen a bancos centrales, así como operar con
dichos organismos.
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DEL AGENTE
• Emitir bonos de regulación monetaria.
La autonomía del Banco Central impide que el poder público emplee

crédito de él para financiar su gasto, como sustituto de los impuestos
o de la emisión de bonos. Endeudarse con terceros resulta más costoso
que hacerlo con el Banco Central, ya que hay que pagarles la tasa de
interés del mercado.
Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV)
Es un órgano desconcentrado de la Secretaría de Hacienda y Crédito

Público, con autonomía técnica y facultades ejecutivas que regula la
operación de los bancos, bolsas de valores, el desempeñó de los
intermediarios bursátiles y el depósito central de valores. Es la entidad
responsable de mantener el Registro Nacional de Valores (RNV), en el
que se inscriben los intermediarios bursátiles y todo valor negociado en
la BMV (Bolsa Mexicana de Valores).
Objetivo
La Comisión tiene por objeto supervisar y regular, en el ámbito de su

competencia, a las entidades financieras, a fin de procurar su
estabilidad y correcto funcionamiento, así como mantener y fomentar
el sano y equilibrado desarrollo del Sistema Financiero en su conjunto,
en protección de los intereses del público.
Funciones
• Realizar la supervisión de las entidades, así como de las
personas físicas y morales, cuando realicen actividades
previstas en las leyes relativas al Sistema Financiero.
• Dictar normas de registro de operaciones.
• Fijar reglas para la estimación de los activos y, en su caso,
de las obligaciones y responsabilidades de las entidades.
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DEL AGENTE
• Autorizar a las personas físicas que celebren operaciones

con el público de asesoría, promoción, compra y venta
de valores, como apoderados de los intermediarios del
Mercado de Valores, en los términos que señale la ley.
• Ordenar la suspensión de cotizaciones de valores, cuando
en su mercado existan condiciones desordenadas o se
efectúen operaciones no conformes a sanos o prácticos
usos.
• Inspecciona y vigila el cumplimiento de las exposiciones de
la red de Instituciones de crédito.
Comisión Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF)
Es un órgano desconcentrado de la Secretaría de Hacienda y Crédito

Público, encargada de supervisar que la operación de los sectores
asegurador y afianzador se apeguen al marco normativo, preservando
la solvencia y estabilidad financiera de las Instituciones de Seguros y
Fianzas, para garantizar los intereses del público usuario, así como
promover el sano desarrollo de estos sectores con el propósito de
extender la cobertura de sus servicios a la mayor parte posible de la
población.
Objetivo
Realiza la inspección y vigilancia del sector Asegurador y del

Afianzador, apegada al marco normativo, preservando la solvencia y
estabilidad financiera de las instituciones, para garantizar los intereses
del público usuario, así como promover el sano desarrollo, con el
propósito de extender la cobertura de sus servicios a la mayor parte
posible de la población.
Funciones
• La Comisión Nacional de Seguros y Fianzas, deberá
procurar un desarrollo equilibrado del sistema asegurador,
y una competencia sana entre las instituciones de seguros
que lo integran.
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DEL AGENTE
• Supervisará, vigilará y en su caso sancionará que la

operación de los sectores asegurador y afianzador se
apegue al marco normativo, así como a las personas
involucradas con la operación de seguros.
• Preservará la solvencia y estabilidad financiera de
las instituciones y así garantizará los intereses de los
usuarios.
Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR)
Es un órgano administrativo desconcentrado de la Secretaria de

Hacienda y Crédito Público, con autonomía técnica y facultades
ejecutivas, con competencia funcional propia en los términos de la Ley
de los Sistemas de ahorro para el Retiro.
La CONSAR tiene como compromiso regular y supervisar la operación

adecuada de los participantes del nuevo sistema de pensiones. Su
misión es la de proteger el interés de los trabajadores, asegurando una
administración eficiente y transparente de su ahorro, que favorezca un
retiro digno y coadyuve al desarrollo económico del país.
Objetivo
Establecer los mecanismos, criterios y procedimientos para el

funcionamiento de los sistemas de ahorro para el retiro, previstos en
las leyes del Seguro Social (IMSS), del Instituto del Fondo Nacional de
la Vivienda para los Trabajadores (INFONAVIT) y del Instituto de
Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado (ISSSTE);
en su caso, proporcionar el soporte técnico necesario para el correcto
funcionamiento de los sistemas, operar los mecanismos de protección
a los intereses de los trabajadores cuenta habientes; y efectuar la
inspección y vigilancia de las instituciones de crédito, de las sociedades
de inversión que manejen recursos de las subcuentas de retiro y de sus
sociedades operadoras, así como de cualquier otra entidad financiera
que de alguna manera participe en los referidos sistemas.
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DEL AGENTE
Funciones
• Regular lo relativo a la operación de los sistemas de ahorro
para el retiro, la recepción, depósito, transmisión y
administración de las cuotas y aportaciones
correspondientes a dichos sistemas, así como la
transmisión, manejo e intercambio de información
entre las dependencias y entidades de la
Administración Pública Federal, los institutos de seguridad
social y los participantes en los referidos sistemas,
determinando los procedimientos para su buen
funcionamiento.
• Expedir las disposiciones de carácter general a las que
habrán de sujetarse los participantes en los sistemas de
ahorro para el retiro.
• Emitir en el ámbito de su competencia la regulación
prudencial a que se sujetarán los participantes en los
sistemas de ahorro para el retiro.
• Emitir reglas de carácter general para la operación y
pago de los retiro programados.
• Establecer las bases de colaboración entre las
dependencias y entidades públicas participantes en la
operación de los sistemas de ahorro para el retiro.
• Otorgar, modificar o revocar las autorizaciones y
concesiones.
Comisión Nacional Para la Protección y Defensa de los Usuarios de

Servicios Financieros (CONDUSEF)
La CONDUSEF es un organismo público descentralizado con

personalidad jurídica y patrimonio propios.
La Comisión Nacional para la Protección y Defensa de los Usuarios de

Servicios Financieros, está facultada para actuar como conciliador entre
las instituciones financieras y los usuarios, con el objeto de proteger los
intereses de estos últimos.
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DEL AGENTE
Objetivo
Promover, asesorar, proteger y defender los derechos e intereses de las

personas y empresas que utilizan los servicios financieros, que ofrecen
las Instituciones financieras debidamente autorizadas como bancos,
casas de bolsa, instituciones y sociedades mutualistas de seguros y
afianzadoras, arrendadoras, almacenadotas y del sistema de Ahorro
para el Retiro (afores), entre otras, así como también actuar como
arbitro en los conflictos que éstos sometan a su jurisdicción y proveer
la equidad en las relaciones entre éstos y las instituciones financieras.
Funciones
• Asesorar y orientar a los usuarios acerca de las operaciones
y los servicios que ofrecen las instituciones financieras.
• Difundir al público en general la información y las
características de los distintos servicios y productos
financieros.
• Recibir y tramitar las reclamaciones relativas a las
operaciones específicas que afectan a los usuarios de
servicios financieros.
• Informar a las instituciones financieras sobre las
reclamaciones de los usuarios de servicios financieros y las
necesidades de nuevos productos.
INSTITUCIONES QUE INTEGRAN EL SISTEMA FINANCIERO MEXICANO
A continuación se explica brevemente la clasificación de las

instituciones que componen los diversos sectores del Sistema
Financiero Mexicano.
El motivo por el que las instituciones financieras se agrupan en

sectores, es para tener relacionadas aquéllas que realizan actividades
similares o cuyos productos y servicios son regulados por las mismas
leyes.
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DEL AGENTE
Los tipos de instituciones o subsectores del Sector Financiero son:
Sector Bancario
Institución Descripción
Bancos Son empresas que a través de varios productos captan, es decir,
Comerciales o reciben el dinero del público (ahorradores e inversionistas) y lo
Institución de colocan, es decir, lo prestan a las personas o empresas que lo
Crédito o de
Banca Múltiple necesitan y que cumplen con los requisitos para ser sujetos de crédito.
También apoyados en los sistemas de pago ofrecen servicios como
pagos (luz, teléfono, colegiaturas, etc.), transferencias, compra y venta
de divisas y monedas de oro y plata que circulan en México, entre
otros.
Banco de Son bancos dirigidos por el gobierno federal cuyo propósito es
Desarrollo o desarrollar ciertos sectores (agricultura, auto partes, textil), atender y
Banco de solucionar problemáticas de financiamiento regional o municipal, o
Segundo Piso o
Banco de fomentar ciertas actividades (exportación, desarrollo de proveedores,
Fomento creación de nuevas empresas). Se les dice de segundo piso pues sus
programas de apoyo o líneas de financiamiento la realizan a través de
los bancos comerciales que quedan en primer lugar ante las empresas
o usuarios que solicitan el préstamo.
Sociedades Podemos llamarlos bancos especializados porque prestan
Financieras de exclusivamente a un sector (por ejemplo construcción, automotriz) o
Objeto Limitado actividad (por ejemplo consumo a través de tarjetas de créditos,
o SOFOLES fondos de retiro), sólo que en lugar de recibir depósitos para captar
recursos tienen que obtener dinero mediante la colocación de valores
o solicitando créditos. Su principal producto es el otorgar créditos
para la adquisición de bienes específicos como carros casas u operar
tarjetas de crédito.
Patronato del Es una institución cuyo propósito es incrementar la cultura de ahorro,
Ahorro Nacional de modo que es una organización que sólo ofrece productos de
captación, es decir, para hacer depósitos, y no tiene productos de
colocación para ofrecer créditos. A través de los productos de
captación esta institución ofrece intereses y/o premios exentos de
impuestos para fomentar el ahorro.
Fideicomisos Su propósito es apoyar cierto tipo de actividades definidas. Debido a
Públicos que cada una es muy distinta no se pueden generalizar en su
funcionamiento, pero algunos son muy conocidos: FOVI (Fondo de
Operación y Financiamiento Bancario a la Vivienda), FONATUR (Fondo
Nacional de fomento al Turismo) y otros más. El INFONAVIT (Instituto
del Fondo Nacional de la Vivienda para los Trabajadores) y FONACOT
(Fondo de Fomento y Garantía para el Consumo de los Trabajadores)
fueron en su momento fideicomisos públicos, pero ya no lo son.
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DEL AGENTE
Sector de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crédito
Empresas de Son empresas financieras que se dedican a adquirir, no
Factoraje necesariamente comprar, los derechos de cobro que tienen personas o
empresas a través de facturas, pagarés, letras de cambio, contra
recibos y otros títulos de crédito. Al adquirir los documentos para
cobrarle al deudor, es decir, a quien los firmó, las empresas de
factoraje 1237 pagan o adelantan dinero al dueño del derecho de
cobro menos una comisión por el servicio, a esto también se le conoce
como "descuento de documentos". Se considera una operación de
crédito pues el vendedor de los derechos dependiendo de la
modalidad que elija de factoraje con recurso o sin recurso sigue
siendo responsable de que el deudor pague, esto es como conceder
un crédito al vendedor a cambio de las facturas. Por medio de esta
operación, la empresa de factoraje ofrece liquidez a sus clientes, es
decir la posibilidad de que dispongan de inmediato de efectivo para
hacer frente a sus necesidades y obligaciones, o bien para realizar
inversiones.
Arrendadoras Una empresa (la Arrendadora), se obliga a comprar un bien para
Financieras conceder el uso de éste a otra persona (Arrendador o cliente), durante
un plazo forzoso. El arrendador, a su vez, se obliga a pagar una renta
que pueden fijar desde un principio las partes y, en su caso, los gastos
accesorios aplicables. La gran ventaja del arrendamiento consiste en
diferir el pago en varias mensualidades y, en su caso, ejercer la opción
de compra, en lugar de la alternativa tradicional de efectuar un
desembolso para el pago de contado.
Uniones de Son empresas que tienen por objeto facilitar el acceso de sus socios al
Crédito crédito, prestar su garantía o aval, recibir préstamos de sus socios, de
instituciones de crédito, de seguros y de fianzas, Para ser socio se
deberá adquirir una acción o parte social de la propia institución. Los
socios a través de la unión de crédito podrán comprar, vender y
comercializar insumes, materias primas, mercancías y artículos
diversos o así como alquilar bienes de capital necesarios para la
explotación agropecuaria o industrial.
18
DEL AGENTE

(continuación)
Sociedades de Son personas morales con personalidad jurídica y patrimonio propios,
Ahorro Préstamo de capital variable, no lucrativas, en las que la responsabilidad de los
o SAP's socios se limita al pago de sus aportaciones; para participar en ellas se
deberá adquirir una parte social de la propia institución. Tienen por
objeto la captación de recursos exclusivamente de sus socios, mismos
que colocan únicamente entre los propios socios o en inversiones en
beneficio mayoritario de los mismos
Casas de Son sociedades anónimas dedicadas exclusivamente a realizar en
Cambio forma habitual y profesional operaciones de compra, venta y cambio
de divisas con el público dentro del territorio nacional; autorizadas por
la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, reglamentadas en su
operación por el Banco de México y supervisadas por la Comisión
Nacional Bancaria y de Valores. Cabe mencionar que se entiende por
divisa a los billetes, monedas, cheques y órdenes de pago (Money
orders) en moneda extranjera.
Almacenes Tienen por objeto el almacenamiento, guarda o conservación, manejo,
Generales de control, distribución o comercialización de bienes o mercancías bajo
Depósito su custodia o que se encuentren en tránsito, amparados por
certificados de depósito y pudiendo otorgar financiamiento con
garantía de los mismos. También podrá realizar procesos de
incorporación de valor agregado, así como la transformación,
reparación y ensamble de las mercancías depositadas a fin de
aumentar su valor, sin variar esencialmente su naturaleza. Sólo los
almacenes estarán facultados para expedir certificados de depósito y
bonos de prenda; el "certificado de depósito" permite vender la
mercancía sin tener que movilizarla hasta el lugar donde se realice la
operación de compraventa, mientras que el "Bono de Prenda" permite
obtener créditos con el respaldo o la garantía de la mercancía cuidada
en el almacén. Los almacenes facultados para recibir mercancías
destinadas al régimen de depósito fiscal, podrán efectuar con relación
a ellas los procesos antes mencionados en los términos de la Ley
Aduanera.
19
DEL AGENTE
Casas de Bolsa Son empresas que ofrecen el servicio de intermediación en el mercado
de valores (BMV) entre aquellos que desean invertir su dinero, o bien,
las empresas que requieren de algún tipo de financiamiento; estas
operaciones se realizan a través de instrumentos denominados
valores. La intermediación se da cuando estas instituciones financieras
ponen en contacto a los inversionistas o personas que desean
comprar, vender o transferir entre ellos los valores, ésta es la principal
razón por la cual las casa de bolsa no pueden garantizar ganancias al
inversionista ya que ellas no son responsables de qué tan bueno o
malo es el instrumento que se compra.
Arrendadoras Una empresa (la Arrendadora), se obliga a comprar un bien para
Financieras conceder el uso de éste a otra persona (Arrendador o cliente), durante
un plazo forzoso. El arrendador, a su vez, se obliga a pagar una renta
que pueden fijar desde un principio las partes y, en su caso, los gastos
accesorios aplicables. La gran ventaja del arrendamiento consiste en
diferir el pago en varias mensualidades y, en su caso, ejercer la opción
de compra, en lugar de la alternativa tradicional de efectuar un
desembolso para el pago de contado.
Sociedades de Son empresas cuyo fin es administrar inversiones en el mercado de
Inversión y valores. En este caso el usuario, a través de la Operadora, compra y
Operadoras de vende acciones de las sociedades de inversión en las que está
Sociedades de interesado en participar, y el usuario inversionista, dependiendo del
Inversión éxito de la sociedad tiene ganancias o pérdidas. La gran diferencia en
participar en el mercado de valores a través de una casa de bolsa y
una sociedad de inversión, es que en la sociedad de inversión un
grupo de gente profesional toma las decisiones de cómo invertir el
dinero de todos los socios (es decir los accionistas) para obtener el
mejor rendimiento posible de acuerdo al riesgo que se quiere tener.
Esto es similar a las SIEFORES.
Socios Son empresas que ofrecen el servicio de intermediación en el mercado
Liquidadores y de derivados (MexDer). Al igual que con las casas de bolsa sólo ponen
Socios en contacto a los compradores y vendedores por lo que no garantizan
Operadores rendimientos.
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DEL AGENTE
Sector Seguros y Fianzas
Instituciones de Son empresas que a cambio de un pago, conocido como prima, se
Seguros o responsabilizan de pagar al beneficiario una suma de dinero limitada
Aseguradoras o reparar el daño que sufra la persona o la cosa asegurada ante la
ocurrencia de la eventualidad prevista, cuando se cumplan ciertos
requisitos indicados en un documento llamado póliza.
Sociedades Son instituciones de seguros en las cuales el cliente es un socio más de
Mutualistas de la mutualidad, por lo cual si la empresa se desarrolla favorablemente
Seguros puede pagar dividendos entre los usuarios.
Instituciones de Son empresas que a cambio de un pago pueden garantizar que se
Fianzas cumplirá una obligación y si no la afianzadora le pagará al beneficiario
una cantidad fijada en el contrato para restituir los daños que puede
causar este incumplimiento.
Sector Sistemas de Ahorro para el Retiro
Administradoras Son empresas que administran el dinero de la cuenta individual del
de Fondos para SAR del trabajador inscrito en el IMSS o en el ISSSTE. Al administrar el
el Retiro dinero tienen la obligación de informar mediante un estado de cuenta
(AFORES) la cantidad ahorrada en la cuenta individual del trabajador que es
invertida en una SIEFORE.
Sociedades de Son empresas a través de las cuales las AFORES invierten el dinero de
Inversión las cuentas individuales de los trabajadores para maximizar la
Especializadas ganancia buscando la protección del ahorro para el retiro.
en Fondos para
el Retiro
(SIEFORES)
INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
Definición
Los intermediarios financieros son los que, como su nombre lo indica,

intermedian las operaciones entre los distintos participantes del
mercado.
21
DEL AGENTE
Es decir, son las entidades y personas físicas que actúan de mediadores

entre quienes desean recibir recursos y quienes desean invertirlos,
logrando con eso transformar plazos, montos, riesgos y reducir costos.
Actualmente, en México: de los sub-sectores que conforman el Sistema

Financiero Mexicano, los siguientes operan como intermediarios
financieros:
• Instituciones de Banca Múltiple
• Instituciones de Banca de Desarrollo
• Casa de Bolsa
• Sociedades Financieras de Objeto Limitado
• Entidades de Ahorro y Crédito Popular
• Sociedades de Inversión
• Administradoras de Fondos para el Retiro
• Instituciones de Seguros
• Instituciones de Fianzas
• Arrendadoras Financieras
• Empresas de Factoraje Financiero
• Almacenes Generales de Depósito
• Casa de Cambio
• Uniones de Crédito
• Grupos Financieros
Funciones de los Intermediarios Financieros
Decimos que hay cuatro funciones fundamentales. Las tres primeras

vinculadas con un proceso fuerte de transformación:
Transformación de plazos
Cuando nosotros vamos a un banco normalmente tratamos de

colocar nuestros fondos al menor plazo posible ya que implica
menor riesgo. En cambio, cuando asumimos el otro rol, el de
personas que piden dinero, lo que pretendemos es pedir fondos
por el mayor plazo posible. Los bancos tienen que transformar
esa fuente de financiamiento que tienen, sus pasivos (dinero que
se debe), en activos (bienes que se poseen) a plazos más largos.
22
DEL AGENTE
Transformación de montos
Los bancos asumen un pasivo (dinero que se tiene depositado) el

cual generalmente está atomizado (dispersado) entre muchos
depositantes. Por otro lado, tienen un activo (el dinero que
prestan) bastante concentrado en pocos clientes por mucho más
dinero.
Transformación de riesgo
Cuando una persona va a un banco y confía su dinero, toma el

riesgo del banco, que normalmente está fiscalizado y controlado.
Cuando su banco da un crédito asume un riesgo teóricamente
mayor. Hay un diferencial de riesgo.
Disminución de los costos de contratación y de procesamiento
Si nosotros tuviésemos que dar un préstamo a un particular

tendríamos que analizar ciertos aspectos como sus estados
financieros o la posibilidad de establecer un contrato o una
garantía para asegurarnos que nos pago, que en última instancia
por un único préstamo resultaría en un costo demasiado alto. La
compensación por estas funciones de alguna manera está
sumada en el diferencial entre la tasa activa (interés que cobra
por los préstamos) y la pasiva (interés que paga por los
depósitos).
INSTITUCIONES DE APOYO
Definición
Son las entidades que facilitan las transacciones que realizan en los
mercados financieros
23
DEL AGENTE
Clasificación
Entre las instituciones de apoyo se encuentran:
El Instituto para la Protección al Ahorro Bancario (IPAB)
El IPAB es un organismo descentralizado de la Administración

Pública Federal, creado con fundamento en la Ley de Protección
al Ahorro Bancario.
Tiene como objetivos principales establecer un sistema de
protección al ahorro bancario, concluir los procesos de
saneamiento de instituciones bancarios, así como administrar y
vender los bienes a cargo del IPAB para obtener el máximo valor
posible de recuperación.
Sociedad de Información Crediticia o Buró de Crédito
Un Buró de Crédito es una Sociedad de Información Crediticia

orientada a integrar información sobre el comportamiento
crediticio de personas y empresas. Es hoy en día un marco de
referencia para el otorgamiento de crédito en México, ya que
cuenta con expedientes crediticios de personas físicas y de
empresas.
Su principal objetivo es apoyar la actividad económica del país,
proporcionando a las empresas (banco) información que les
permita una mayor apertura al otorgamiento de crédito a sus
clientes, manteniendo una administración sana de su negocio.
La Asociación de Bancos de México A.C. (ABM)
Su propósito es satisfacer diversas necesidades comunes, tales

como las de representación, información, estudios e
investigación, contacto con autoridades, interacción
internacional y mantenimiento de servicios de interés común,
entre otros.
24
DEL AGENTE
Bolsa Mexicana de Valores (BMV)
Es una institución constituida como Sociedad Anónima de

Capital Variable, con duración indefinida, concesionada
discrecionalmente por la Secretaría de Hacienda y Crédito
Público, no puede existir más de una bolsa autorizada por plaza.
Instituto para el Depósito de las Acciones (INDEVAL)
INDEVAL es una institución constituida como sociedad anónima

de capital variable, que proporciona los servicios que se requiera
para la guarda, administración, compensación, liquidación y
transferencia de valores.
Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles (AMIB)
La AMIB promueve el crecimiento, desarrollo y consolidación del

Mercado de Valores, como el medio para la canalización del
ahorro hacia el sector productivo, tanto del sistema financiero
nacional como a nivel internacional.
Mercado Mexicano de Derivados (MEXDER)
Los derivados financieros sirven para asegurar nuestras ganancias

al proporcionar cobertura y administración de riesgos, y también
son herramientas para obtener mejores rendimientos.
Definición de Derivados
Son contratos que estipulan que las partes se comprometen a

comprar o vender, en una fecha futura, un determinado activo
que pueden ser bienes físicos (commodities), monedas e
instrumentos financieros, a un valor que se fija en el momento
de la negociación.
25
DEL AGENTE
Son un conjunto de instrumentos financieros, cuya principal

característica es que están vinculados al valor de un activo que
les sirve de referencia y que surgieron como instrumentos para
cubrir las fluctuaciones de precios que sufrían particularmente las
operaciones de compraventa de productos agroindustriales,
también conocidos como commodities.
Los derivados financieros tienen como activos de referencia las

acciones individuales de empresas cotizadas en el mercado de
valores, canastas de acciones, índices accionarios, tasas de
interés y divisas, por lo que generalmente se aplican a cubrir los
probables cambios en el valor de: créditos adjudicados a tasa de
interés variable, cuentas por pagar o por cobrar en moneda
extranjera y a un plazo determinado, portafolios de inversión en
acciones, o de los flujos de caja presupuestados,
Calificadora de Valores
Es una entidad especializada en el estudio del riesgo que emite

una opinión sobre la calidad crediticia de una emisión de títulos
valores.
Es importante porque para el inversionista es un elemento para

tomar su decisión que le permite involucrar el factor riesgo y
compararlo fácilmente con el de otras alternativas de inversión.
Para el emisor de valores esto le permite obtener mejores
condiciones financieras para la colocación de sus títulos así como
también el proyectar la imagen de la empresa, lo cual puede
favorecer sus condiciones crediticias y de mercado.
Los instrumentos en el mercado de derivados son:
1. Opciones
2. Futuros
3. SWAPS
4. WARRENS
26
DEL AGENTE
INSTRUMENTOS Y PRODUCTOS FINANCIEROS
Definición
El mercado financiero es el centro o medio al que acuden los

intermediarios superavitarios (aquéllos que ofrecen sus recursos) y
deficitarios (aquéllos que demandan sus recursos).
Mercado de Valores
Definición
El Mercado de Valores se define como el sitio donde se llevan a
cabo, de manera organizada, transacciones de compra y venta
de valores e inversiones y cuyo propósito es canalizar recursos
para el financiamiento de empresas, o bien, para la ejecución de
proyectos con el objeto de obtener las mayores ganancias.
Como en todo mercado, existe un componente de oferta y otro

de demanda. En este caso, la oferta está representada por títulos
emitidos tanto por el sector público como por el privado, en
tanto que la demanda la constituyen los fondos disponibles para
inversión procedentes de personas físicas o morales. En este
mercado participan instituciones reguladoras, operativas y de
apoyo.
Definición de Valores
Los valores son títulos de crédito que son objeto de oferta pública o de
intermediación en el mercado financiero.
Son valores las acciones, obligaciones, bonos, certificados y demás

títulos de crédito y documentos que se emitan en serie o en masa en
los términos de las leyes que los rijan, destinados a circular en el
Mercado de Valores.
27
DEL AGENTE
Los Títulos de Crédito utilizados en el Sistema Financiero son

documentos que representan el hecho de que alguien emite un
documento como medio de financiamiento y que otro lo adquiere
como forma de inversión.
El Mercado de Valores se subdivide en dos tipos de Mercados: El

Mercado de Dinero o de Títulos de Deuda y el Mercado de Capitales o
Accionario.
Participantes
Los participantes del mercado de valores son:

• Las entidades emisoras de los valores
• Los intermediarios bursátiles
• Los inversionistas
Participante Descripción
Las entidades emisoras de Son las empresas que, cumpliendo con las
los valores disposiciones establecidas, ofrecen al público
inversionista, en el ámbito de la Bolsa Mexicana de
Valores y con la mediación de una casa de bolsa,
valores tales como: acciones, pagarés de mediano
plazo, papel comercial u obligaciones, entre otros
(los cuales describiremos más adelante).
Los intermediarios Los intermediarios bursátiles son las casas de bolsa
bursátiles autorizadas para actuar en el mercado bursátil y que
se ocupan, entre otras, de efectuar actividades
relacionadas con la operación de compra-venta de
valores.
Los inversionistas Los inversionistas son las personas físicas o morales,
nacionales o extranjeras, que, a través de una casa de
bolsa colocan sus recursos a cambio de valores,
buscando obtener un rendimiento o ganancia,
dentro de los cuales destacan los llamados
inversionistas institucionales, tales como las
sociedades de inversión y los fondos de pensiones.
28
DEL AGENTE
CLASIFICACIÓN DE MERCADOS FINANCIEROS
Los mercados financieros se pueden clasificar de diferentes maneras,

con base en:
• Liquidación
• Plazo
• Colocación
Clasificación Tipos Definición

Liquidación Mercado Spot o Estos instrumentos son comercializados
efectivo o al contado par su entrega inmediata.
Mercado Futuro Estos instrumentos son comercializados

para su entrega futura o a un precio
predefinido.
Por su Plazo Mercado de Dinero Son instrumentos con plazo menor o
igual a un año (corto plazo)
Mercado de Capitales Son instrumentos con un plazo mayor a
un año (largo plazo)
Por su colocación Mercado Primario Se efectúa la colocación del papel la

primera vez; se canalizan los recursos
directamente a la empresa solicitante.
Participan agentes con activos de menor
Mercado Secundario valor y riesgo, los emisores no se ven
afectados por los cambios en los precios
de sus activos.
Mercados Especializados
Los Mercados Especializados se refieren a aquellos instrumentos que

satisfacen una necesidad particular, como puede ser en materia de
pensiones las SIEFORES en donde se invierten los recursos que cada
trabajador, patrón y el Gobierno deposita en las AFORES.
29
DEL AGENTE
INSTRUMENTOS FINANCIEROS
Definición
Un instrumento financiero es un documento o contrato que garantiza
derechos a su tenedor (quien posee) y obligaciones a su emisor (quien
vende).
Los tenedores de deuda tienen el derecho de recibir un pago del

monto de la deuda más intereses (rendimientos) en un plazo
determinado y pactado desde el momento de su emisión.
Clasificación
Los instrumentos financieros pueden clasificarse en:

• Renta Predeterminada o Fija
• Renta Variable
• Derivados
Tipo Consiste en...

Renta Predeterminada o Fija Garantiza el pago de intereses, con un
rendimiento en una fecha
preestablecida. Debido a ello se
consideran de bajo riesgo.
Renta Variable No garantiza la tasa de rendimiento a

pagar ya que no se sabe si ésta aumentará
o disminuirá. Se consideran de alto riesgo.
Derivados ( o Instrumentos Subyacentes) Son instrumentos cuyo valor depende del
valor de otro activo.
30
DEL AGENTE
INSTRUMENTOS DEL MERCADO DE DINERO
Definición
El mercado de dinero es aquel en el que los recursos de los

ahorradores de dinero se trasfieren a empresas privadas, empresas
paraestatales, gobierno federal y recientemente gobiernos estatales
con requerimientos de financiamiento para proyectos de inversión o
capital de trabajo, mediante el uso de documentos llamados títulos o
valores, que representan un activo para quien los posee (los
ahorradores) y un pasivo para quien los emite (empresas, gobierno y
bancos).
En lo general, en el mercado de dinero se comercian instrumentos

financieros de corto plazo (menos de un año) que cuentan con
suficiente liquidez (se puede vender fácilmente).
Valores emitidos por el Gobierno Federal
Valores Características Valor Nominal

BONDES Son títulos de crédito a largo Valor nominal $
Bonos de Desarrollo plazo, denominados en moneda 100.00
del Gobierno Federal nacional, que consignan a la
obligación directa e incondicional
del Gobierno Federal de pagar
determinada suma de dinero así
como sus intereses cada 28 días.
BONOS M3, M5 y M10 Son títulos de crédito a largo El valor nominal de
Bonos del gobierno Federal plazo a cargo del Gobierno cada título es de
a Tasa Fija Federal con el propósito de $100.00
promover el ahorro interno.
El plazo de las primeras emisiones
es de tres años (M3). Actualmente
existen plazos de 5 años (M5) y de
10 años (M10).
Las tasas de interés que
devengarán los Bonos será fija y
los intereses serán pagaderos cada
182 días o en el plazo que lo
sustituya en caso de días
inhábiles.
31
DEL AGENTE

BPA'S Los BPA'S, serán títulos de crédito Su valor nominal
Bonos de Protección al a mediano y largo plazo a cargo será de $100.00
Ahorro del Instituto para la Protección al
Bancario Ahorro Bancario (IPAB). El plazo
de las primeras emisiones será de
tres años.
Brem's El Banco de México emitirá Brem's Su valor nominal
Bonos de Regulación con el único objeto de regular la es de $100.00
Monetaria liquidez en el mercado y facilitar el
manejo de las Operaciones.
Los Brem's son títulos de crédito a
mediano y largo plazo a cargo de
Banco de México y los intereses
serán pagaderos cada 28 días y la
tasa será variable.
CEBUR Certificado Bursátil Son títulos de crédito que El valor nominal lo
representan la participación determina la empresa
individual de sus tenedores en un a partir de 100
crédito colectivo a cargo de quien
lo emite para su circulación en el
mercado de valores.
Los citados certificados serán
bienes muebles aún cuando estén
garantizados con hipoteca.
CETES Son emitidos por el gobierno Valor nominal $10.00
Certificados de la Tesorería Federal.
de Son colocados por el Banco de
la Federación México.
Plazos de la emisión: 28, 91, 182,
364 y 728 días.
Son de los instrumentos más
seguros.
PICFARAC Pagaré de Indemnización Valor nominal por
Pagaré de Carretera (PIC). Fideicomiso de título: 100 unidades
Indemnización Apoyo at Rescate de Autopistas de inversión
Carretera Concesionadas (FARAC) Plazo:
1823 días equivalentes a 10
períodos de 182 días. La tasa de
interés será pagadera por 182 días
y será de 5.625% sobre el monto
denominado en UDIS.
El Pagaré se encuentra avalado
por el Gobierno de los Estados
Unidos Mexicanos
32
DEL AGENTE

UDIBONOS El Plazo de las primeras emisiones El valor nominal de
Bonos del Gobierno será de tres años (S3), cada título es de 100
Federal, actualmente existen emisiones a 5 UDIS.
denominados en Unidades años (S5) y de 10años(S10)
de La tasa de interés que devengarán
Inversión los UDIBONOS será fija y los
intereses serán pagaderos cada
182 días.
El rendimiento en moneda
nacional de los UDIBONOS
dependerá del precio de
adquisición de los títulos, la tasa
de interés de la emisión
correspondiente y el valor de las
UDIS.
UMS Son instrumentos de cobertura de Su valor nominal es
Bonos del Gobierno largo plazo (deuda externa) de $1,000 US
Federal cotizados en el mercado nacional dólares.
colocados en el extranjero y extranjero.
Los emisores son los Estados
Unidos Mexicanos (UMS) y el
objetivo es cambiar la deuda
anterior a 1990 con 500 bancos
extranjeros por un bono que
mejore el servicio del pasivo
externo mexicano. Se colocan
principalmente en el extranjero. La
tasa de interés puede ser fija o
variable de acuerdo a las
características de la emisión.
Valores emitidos por los Bancos

ABS Aceptaciones Bancarios Letra de cambio girada por una Valor nominal $100.00
empresa y aceptada por banca o sus múltiplo. (Valor
múltiple con base en una línea de en bolsa).
crédito otorgada a la empresa.
El Banco acepta bursátilizar el título,
obteniendo así los recursos para la
empresa emisora.
Los recursos que se capten se
destinan al capital de trabajo.
Plazo máximo: 360 días.
33
DEL AGENTE
Valores emitidos por los Bancos (continuación)

PRLV Título emitido por la Banca Múltiple Valor Nominal $100.00
Pagaré con Rendimiento para captar recursos a corto plazo,
Liquidable al Vencimiento con el objeto de financiar sus
operaciones.
Plazo: entre 7 y 182 días.
Valores emitidos por Empresas

Papel Comercial Pagaré emitido por una empresa, con Valor Nominal $100.00
el objeto de financiar su capital de o múltiplos
trabajo. Es un pagaré emitido a corto
plazo y colocado mediante oferta
pública. Estos pagarés pueden ser:
-Quirografarios: sin garantía
específica.
-Avalado: la garantía la otorga un
Banco.
-Indizado: Referenciado al tipo de
cambio.
Plazo: Hasta 360 días.
INSTRUMENTOS DEL MERCADO DE CAPITALES O ACCIONARIO
En el Mercado de Capitales se pone en contacto la oferta y la demanda

de valores dirigidos a obtener flujos de capital de inversión para las
empresas. Está diseñado para la formación de capital social de la
empresa o bien para el desarrollo de proyectos de largo plazo por
parte del emisor.
34
DEL AGENTE
Instrumentos del Mercado Accionario o Renta Variable

Estos títulos otorgan una retribución variable que está condicionada a
las políticas y resultados financieros de la empresa emisora y a la oferta
y la demanda de sus documentos en el mercado.
Los rendimientos obtenidos son variables ya que la tendencia que siga

la situación financiera de la empresa emisora no se puede conocer de
antemano. Dependiendo de esta última, los rendimientos obtenidos
con los títulos pueden ser muy altos, no existir o incluso arrojar un
saldo negativo al comparar el precio de compra con el de su cotización
en el mercado. Este es el resigo que se corre al invertir en ellos.
El principal instrumento que se utiliza en este tipo de mercado son las

Acciones.
Definición de acciones
Es un título de crédito que representa la parte alícuota (la parte

alícuota indica que un todo está dividido en porciones iguales) del
capital contable de una empresa. Se emiten en serie o en masa y son
títulos nominativos.
MERCADO DE RENTA FIJA O PREDETERMINADA
Son instrumentos emitidos por las empresas a largo plazo, se clasifican

en:
• Obligaciones. (Emitido por Empresas).
Es un Título valor que forma parte del pasivo de la empresa.
También se considera como un crédito colectivo a cargo de un
emisor. Debe de contar con una Garantía, la cual puede ser:
hipotecaría, quirografaria, prendaría y fiduciaria. Puede ser
emitido por: Gobierno, Empresas o Bancos.
35
DEL AGENTE
• Certificados de Participación (CPO'S)

Son Títulos de crédito que representan el derecho a una parte
alícuota de los rendimientos de los valores, derechos o bienes de
cualquier clase que tenga un fideicomiso irrevocable para ese
propósito.
Los certificados serán nominativos, tendrán cupones y deberán

emitirse por series y serán designados como ordinarios o
inmobiliarios.
• Certificados de Depósito (Cedes) y Certificado de

Participación Ordinaria o Bono de Prenda: CPO's
El certificado de depósito acredita la propiedad de mercancías o
bienes depositados en el almacén que lo emite. Sólo los
almacenes generales de depósito podrán expedir estos títulos.
INVERSIONES
Definición de Inversión
Existen distintas definiciones de inversión que han dado prestigiosos

economistas. Entre ellas, podemos citar por ejemplo, la de Tarrago
Sabaté que dice que "la inversión consiste en la aplicación de recursos
financieros a la creación, renovación, ampliación o mejora de la
capacidad operativa de la empresa."
Peumans, dice que "la inversión es todo desembolso de recursos

financieros para adquirir bienes concretos, durables o instrumentos de
producción, denominados bienes de equipo y que la empresa utilizará
durante varios años para cumplir su objeto social".
Así podríamos citar a diversos autores más que han dado definiciones
parecidos o con ligeras diferencias o matices, pero que en general
todas vienen a decirnos que "las inversiones consisten en un proceso
36
DEL AGENTE
por el cual un sujeto decide vincular recursos financiero líquidos a

cambio de expectativas de obtener unos beneficios también líquidos, a
lo largo de un plazo de tiempo, denominado vida útil, u horizonte
temporal del proyecto".
En una inversión se consideran lo siguientes factores:

a) Liquidez de los recursos financieros vinculados (facilidad
para venderlos)
b) Certeza (más o menos exacta) del desembolso inicial.
c) Incertidumbre de los beneficios futuros.
Tipos de Inversiones
Se puede invertir directamente en los instrumentos o indirectamente a

través de sociedades de inversión y productos que ofrecen las
instituciones financieras.
Por ejemplo:
۩ Se puede invertir directamente en compañías mexicanas
comprando sus acciones, a través de una casa de bolsa o
indirectamente a través de sociedades de inversión comunes o de
capitales que a su vez invierten los fondos en acciones de
compañías.
۩ En el caso del ahorro se puede invertir en pagarés (PRLV) como
cliente en un banco que le garantiza (mediante el seguro de
depósito) la devolución de su dinero o invertir directamente en
una caja de ahorro popular donde usted es socio y participa de
las pérdidas y ganancias.
۩ Se puede invertir directamente en una propiedad comprándola y
administrándola o indirectamente a través de un certificado de
participación inmobiliario cotizado en bolsa (CPI).
۩ Se puede invertir directamente en papeles del Gobierno Federal
comprándolos en un banco o casa de bolsa, o bien
indirectamente a través de mesas de dinero en bancos o reportes
en casas de bolsa (el reporto es un contrato mediante el cual el
37
DEL AGENTE
reportador adquiere, por una suma de dinero, la propiedad de

títulos de crédito y se obliga a transferir al reportado la
propiedad de otros tantos de la misma especie en el plazo
convenido, y contra reembolso del mismo precio más un
premio).
۩ También pueden invertir indirectamente a través de SIEFORES o

cierto tipo de seguros de vida con inversión.
El decidirse por invertir de manera directa debe de estar influido por

qué tan confortable se siente con el riesgo, su nivel de conocimiento
de los mercados y sus instrumentos, y su interés por estar directamente
involucrado en la administración de su inversión. Muchas personas
pueden preferir las sociedades de inversión porque la labor de
administrar el portafolio y tomar constantemente decisiones de
inversión es realizada de forma profesional a través de los Comités de
Inversión y sus administradores.
Fondos de Inversión
Son sociedades mercantiles que reúnen a un gran grupo de

inversionistas, los cuales al participar en la misma se convierten en
accionistas. El dinero de estos accionistas es invertido en un portafolio
con características bien definidas, diversificado en instrumentos de los
diferentes mercados financieros y que busca optimizar los recursos con
los que cuenta.
Los fondos colocan el dinero de los inversores en diferentes tipos de

inversiones, principalmente acciones, instrumentos de mercado en
bonos o dinero. Los objetivos de un fondo, y los tipos de valores en los
que puede invertir están claramente definidos en su folleto
informativo.
Clasificación de los Fondos de Inversión
Por los instrumentos en que invierten:

38
DEL AGENTE
• Fondos de Inversión de Deuda: Son los que invierten en

títulos de crédito que constituyen deuda de distintas
entidades gubernamentales, privadas o bancarias
(Valores).
• Fondos de Inversión Renta Variable: son aquellos que
invierten en acciones de empresas que cotizan en bolsa.
• Fondos de Inversión de Capital (SINGAS): son los que
invierten en acciones de empresas que no cotizan en bolsa.
Por reglas de inversión:

• Diversificadas: Régimen de inversión fijado por la CNBV
• Especializadas: Régimen de inversión específico
RIESGO FINANCIERO
Definición
Definimos riesgo como la proximidad de un daño o peligro. Desde un

punto de vista económico lo definimos como probabilidad de la
pérdida financiera que el inversor debe valorar al colocar sus fondos
líquidos.
Con ello limitamos su definición sólo a los eventos negativos, que

puede ser la presencia de una pérdida patrimonial con sacrifico de
activos o adquisición de deudas. Desde otro punto de vista, el
concepto de riesgo financiero puede ser entendido como la
incertidumbre o aleatoriedad en la obtención de un resultado seguro
en las diferentes actividades desarrolladas. En esta definición damos
cabida no sólo a las pérdidas, sino también a los potenciales beneficios
y oportunidades que el entorno y su relación con el entorno nos
ofrecen.
39
DEL AGENTE
Categoría de Riesgos Financieros
Dada la amplitud del concepto de riesgo, efectuar una enumeración de

los diferentes componentes sobre los que el mismo se fundamenta,
resulta de cierta complejidad. Intentando efectuar un esfuerzo de
síntesis podemos distinguir:
 Riesgo de mercado, el cual incluye una triple categoría, asumiendo

que se hace referencia no sólo a las pérdidas latentes, sino también
a las ganancias potenciales.
a) Riesgo de tasa de cambio. Consiste en que el valor de un
instrumento financiero pueda fluctuar como consecuencia de
variaciones en las cotizaciones de las monedas.
b) Riesgo de valor razonable de tipo de interés. Consiste en el
hecho de que el valor de un instrumento financiero pueda
fluctuar como consecuencia de cambios en las tasas de interés
en el mercado.
c) Riesgo de precio. Consiste en el hecho de que el valor de un
instrumento financiero pueda fluctuar como consecuencia de
cambios en los precios de mercado, ya sea que estén causados
por factores específicos del título en particular o a su emisor, ya
por factores inherentes al mercado en el que se contrata estos
productos.
 Riesgo de crédito. Surgido del hecho que una de las partes del
instrumento financiero deje de cumplir con sus obligaciones y
produzca, en la otra parte, una pérdida financiera.
 Riesgo de liquidez o de financiación. Consiste en el hecho de que la

empresa se encuentre ante dificultades al obtener los fondos con
los que cumplir los compromisos asociados con los instrumentos
financieros. Igualmente puede ser entendido como la incapacidad
para vender un activo rápidamente y obtener del mismo un
importe próximo a su valor razonable.
40
DEL AGENTE
Por liquidez, se entiende la disposición inmediata de fondos

financieros y monetarios para hacer frente a todo tipo de
compromisos. En los títulos de crédito, valores o documentos
bancarios, la liquidez significa la propiedad de ser fácilmente
convertibles en efectivo.
 Riesgo de flujos de efectivo de tipos de interés, o riesgo derivado

del hecho de que los flujos de caja futuros puedan fluctuar como
consecuencia de cambios en los tipos de interés de referencia.
Tolerancia al Riesgo Financiero
La tolerancia al riesgo refleja la forma que una persona selecciona para

manejar sus inversiones, entender sus alternativas y tomar decisiones.
Los riesgos pueden ser manejados de una de estas formas o en ciertas
combinaciones de ellas:
 Retener (Sin ninguna protección sobre riesgo de caída, como

cuando se mantiene un producto agrícola sin precio).
 Transferir (La persona paga una prima para transferir las
consecuencias económicas que sufrirá su familia si él muere).
 Reducir (Mantener las cercas en buen estado para mantener
el ganado alejado de la vía y un plan de mercadeo que
asegure algún nivel de retorno garantizado son ejemplos de
reducción de riesgo).
 Seguro propio (Reservas de emergencia basadas en las
ganancias de años anteriores).
 Evitar (No seleccionar una empresa particular. No empujar
ningún extremo del período oportuno para sembrar. No
incrementar su promedio de deudas más allá de su nivel de
posibilidades).
A medida que se invierte una cantidad mayor en instrumentos de más

riesgo se incrementa el potencial de utilidad, pero también se
incrementa el riesgo, la volatilidad (un valor se denomina volátil
cuando su precio varía en relación con la variación del mercado) y la
posibilidad de pérdida.
41
DEL AGENTE
Al concentrar las inversiones en instrumentos de menor riesgo se

incrementa la seguridad y preservación del capital, pero se reduce la
posibilidad de rendimiento (ganancia) y la capacidad de compensar los
efectos de la inflación. Por ejemplo, el mantener todo el capital en
mercado de dinero puede causar una pérdida en poder adquisitivo (es
la cantidad de bienes o de servicios que se pueden adquirir con una
suma de dinero. Poder de compra del salario de un ciudadano medido
por unos bienes básicos, generalmente admitidos que permiten las
comparaciones internacionales) ya que la inflación puede resultar ser
mayor al rendimiento. Entre menor sea la liquidez de un activo
financiero y mayor su riesgo, la inversión es más rentable.
Diversificar
Diversificar es repartir la inversión entre diversos activos para reducir el

riesgo, sin renunciar a obtener una rentabilidad similar.
Diversificar no es sólo repartir las inversiones entre distintos

instrumentos por prudencia o incertidumbre sobre su rentabilidad
futura, sino que es, sobre todo, reducir el riesgo conjunto de una
cartera para un nivel de rendimiento dado.
Aunque la diversificación consigue disminuciones de riesgo, éste no

queda totalmente eliminado. Existen factores externos que afectan en
igual sentido a todas las acciones, por ejemplo, inestabilidad política,
incertidumbre acerca de unas declaraciones sobre la evolución de la
inflación, etc.
Diversificar la inversión ayudará a mejorar la rentabilidad y a reducir el

riesgo. Además debes diversificar mediante una asignación de activos
de acuerdo con el perfil inversor o la tolerancia al riesgo.
42
DEL AGENTE
De la misma forma, las compañías de seguros diversifican un riesgo

como puede ser el riesgo por muerte y lo distribuyen entre un gran
grupo de asegurados.
Rentabilidad y Riesgo
Los mercados financieros valoran las inversiones en función de su

rentabilidad esperada (es decir, lo que esperamos ganar) y de su riesgo
(es decir, la probabilidad de que la inversión no se comporte como se
espera). A mayor riesgo, más alta suele ser la rentabilidad esperada y
viceversa. Para conseguir una rentabilidad más alta se debe asumir más
riesgo.
Devaluación e inflación
La devaluación es la reducción del valor nominal de una moneda

corriente frente a otras monedas extranjeras. La devaluación de una
moneda puede tener muchas causas entre estas por una falta de
demanda de la moneda local o una mayor demanda de la moneda
extranjera. Lo anterior puede ocurrir por falta de confianza en la
economía local, en su estabilidad, en la misma moneda, etc.
Inflación
La inflación es el aumento sostenido y generalizado del nivel de precios

de bienes y servicios. Se define también como la caída en el valor de
mercado o del poder adquisitivo de una moneda en una economía en
particular, lo que se diferencia de la devaluación, dado que esta última
se refiere a la caída en el valor de la moneda de un país en relación a
otra moneda cotizada en los mercados internacionales, como el dólar
estadounidense, el euro o el yen.
43
DEL AGENTE
La existencia de inflación durante un periodo implica un aumento

sostenido (ya que se incrementa a medida que pasa el tiempo) del
precio de los bienes en general. Para poder medir ese aumento, se
crean diferentes índices que miden el crecimiento medio porcentual de
una canasta de bienes ponderada en función de lo que se quiera
medir.
El índice más utilizado para medir la inflación es el "índice Nacional de

Precios al Consumidor" o INPC, el cual indica, porcentualmente, la
variación en el precio promedio de los bienes y servicios que adquiere
un consumidor típico en dos períodos de tiempo, usando como
referencia lo que se denomina, en algunos países, la canasta básica.
Los siguientes son factores externos que influyen en el proceso de la

inflación:
1. Incremento en los productos importados

Conocido como importación de la inflación, se realiza a través del
incremento de precios de los productos importados (bienes y servicios
de otros países). Si el incremento de precios de los productos
importados es menor que el incremento interno entonces hay
inflación.
2. Afluencia excesiva de capitales externos

La entrada de capital vía créditos no se compensa con la producción y
esto genera inflación. Existe mucho dinero en circulación y falta
producción con respecto a éste.
3. Exportaciones excesivas
Lo productores nacionales prefieren producir para vender en el
extranjero, con lo cual no satisfacen las necesidades del mercado
interno.
44
DEL AGENTE
Impacto de la inflación
La inflación se ha convertido en una parte importante y PARA LA

TOMA DE decisiones financieras de los negocios.
Algunos de los principales efectos de la inflación son:

 Incremento general y persistente de precios
 Pérdida del poder adquisitivo de la moneda
 Disminución del salario
 Redistribución del ingreso a favor de los sectores más
favorecidos
 Encarecimiento y ocultamiento de los productos
 Inversión especulativa más que inversión productiva.
Calificación del Riesgo
La calificación de las inversiones es emitida por una calificadora

externa. Estas calificaciones definen el riesgo de crédito y de mercado
de los papeles que conforman la cartera de inversiones.
Al analizar la calidad de crédito de un emisor o de una emisión,

Standard & Poor's toma en cuenta, por lo general, el riesgo país. La
moneda para el pago de la deuda es un factor clave en este análisis. La
capacidad de un emisor para cumplir con sus obligaciones en moneda
extranjera puede ser inferior a su capacidad de pago en moneda local,
pues el emisor depende de la capacidad del gobierno para cumplir con
la deuda externa, la que puede ser inferior a la capacidad para cumplir
con su deuda en moneda local. Las calificaciones de emisores en
moneda extranjera también son diferentes de las cuatro calificaciones
de emisores en moneda local, a modo de que contemplen el riesgo
soberano.
45
DEL AGENTE
Riesgo de Crédito
El riesgo de crédito es la posibilidad de que algún valor de los que

integran la cartera no sea pagado por el emisor al vencimiento. Es
decir, la probabilidad de que el emisor del papel que representa la
deuda no cumpla con las obligaciones ahí estipuladas.
El riesgo de crédito es calificado con "letras "de acuerdo a la escala

homogénea que establece la Comisión Nacional Bancaria y de Valores.
Riesgo de Mercado
El riego de mercado es la vulnerabilidad que tiene el fondo de

inversión de deuda ante la alza de las tasas de interés del mercado.
El riesgo de mercado es calificado con "números" de acuerdo a la

escala homogénea que establece la Comisión Nacional Bancaria y de
Valores.
La calificación está compuesta por letras y números, donde las letras

definen el riesgo de Crédito y los números el riesgo de Mercado. La
siguiente es la clasificación de Standard and Poors:
Clasificación Riesgo de Mercado Riesgo de Crédito
AAA Sobresaliente 1 Bajo
AA Alto 2 Medio Bajo
A Bueno 3 Moderado
BBB Aceptable 4 Moderado
BB Bajo 5 Medio Alto
B Mínimo 6 Alto
CCC Mínimo 7 Muy alto
CC Mínimo 8 Muy Alto
C Mínimo 9 Muy alto (casi en quiebra)
46
DEL AGENTE
COSTO DE OPORTUNIDAD
En la evaluación financiera de un negocio o proyecto, un costo no es

únicamente el dinero que sale para pagar algún producto o servicio,
sino también es el dinero que deja de recibir como consecuencia de la
decisión de aceptar el negocio o proyecto que se evalúa.
Al flujo de efectivo que se deja de recibir como consecuencia de la

aceptación del negocio o proyecto, se le conoce como costo de
oportunidad. Los costos de oportunidad representan una salida de
dinero y, por lo tanto, deben ser incluidos en los flujos de efectivo que
se utilizan para evaluar un proyecto o negocio.
Es decir, es lo que dejamos de recibir por haber tomado la decisión de

hacer otra cosa.
Es importante tener presente que los costos de oportunidad son

relevantes en la decisión de si debo invertir en un negocio o proyecto,
ya que afectan el flujo de efectivo neto del negocio.
47

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PROGRAMA DE FORMACION

SISTEMA FINANCIERO MEXICANO 4

DEFINICIÓN DE SISTEMA FINANCIERO MEXICANO 6

ACTIVIDADES REALIZADAS Y DINÁMICA 7

INSTITUCIONES QUE INTEGRAN EL SISTEMA

INSTRUMENTOS Y PRODUCTOS FINANCIEROS 27

CLASIFICACIÓN DE MERCADOS FINANCIEROS 29

INSTRUMENTOS DEL MERCADO DE DINERO 31

INSTRUMENTOS DEL MERCADO DE CAPITALES

MERCADO DE RENTA FIJA O PREDETERMINADA 35

SISTEMA FINANCIERO MEXICANO

El origen del Sistema Financiero se encuentra en las actividades

Lo anterior da pie a considerar a un Sistema Financiero formal

También hay personas o empresas que ofrecen servicios que se

DEFINICIÓN DE SISTEMA FINANCIERO MEXICANO

El Sistema Financiero Mexicano está constituido por un conjunto de

Todas estas instituciones tienen un objetivo: captar los recursos

Estas últimas harán negocios y devolverán el dinero que obtuvieron

ACTIVIDADES REALIZADAS Y DINÁMICA

En contraparte, los integrantes del sistema reciben, de manera directa

• En el caso de una institución privada con fines lucrativos

El máximo órgano administrativo que rige para el Sistema Financiero

El Sistema Financiero Mexicano agrupa a diversas instituciones u

En la actualidad, el Sistema Financiero se encuentra integrado

a) Las instituciones de crédito.

b) Los intermediarios financieros no bancarios: compañías

c) Organizaciones auxiliares de crédito.

Comisión Nacional Bancariay de Valores

Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP)

Es una dependencia gubernamental centralizada, integrante del Poder

Tiene la función gubernamental orientada a obtener recursos

Ser la máxima autoridad del Gobierno Federal en materia económica,

La SHCP está encargada, entre otros asuntos, de:

• Instrumentar el funcionamiento de las instituciones

Banco de México (BANXICO)

Organismo de carácter Público Descentralizado, con personalidad

Proveer al país de moneda nacional, colocar instrumentos crediticios

La acuñación de moneda se continúa efectuando de acuerdo con las

• Emitir bonos de regulación monetaria.

La autonomía del Banco Central impide que el poder público emplee

Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV)

Es un órgano desconcentrado de la Secretaría de Hacienda y Crédito

La Comisión tiene por objeto supervisar y regular, en el ámbito de su

• Autorizar a las personas físicas que celebren operaciones

Comisión Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF)

Es un órgano desconcentrado de la Secretaría de Hacienda y Crédito

Realiza la inspección y vigilancia del sector Asegurador y del

• Supervisará, vigilará y en su caso sancionará que la

Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR)

Es un órgano administrativo desconcentrado de la Secretaria de

La CONSAR tiene como compromiso regular y supervisar la operación

Establecer los mecanismos, criterios y procedimientos para el

Comisión Nacional Para la Protección y Defensa de los Usuarios de

La CONDUSEF es un organismo público descentralizado con

La Comisión Nacional para la Protección y Defensa de los Usuarios de

Promover, asesorar, proteger y defender los derechos e intereses de las

INSTITUCIONES QUE INTEGRAN EL SISTEMA FINANCIERO MEXICANO

A continuación se explica brevemente la clasificación de las

El motivo por el que las instituciones financieras se agrupan en

Los tipos de instituciones o subsectores del Sector Financiero son:

Sector de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crédito

Sector de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crédito

Sector de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crédito

Sector Seguros y Fianzas