Mercado de Futuros

Solemne Nº 1
Nombre alumno(a):

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Ítem 1: Teoría (puntaje total 30puntos)

1. Si un especulador sabe que el precio de un activo subyacente “X” subirá su
precio en 6 meses más, que debería hacer hoy el especulador en el mercado
de futuros para generar una utilidad a Futuro. Explique.

Respuesta: Realizar un contrato de futuros con la fijación del precio el

día de hoy para “Comprar” en 6 meses más a este precio, esto provocara
que cuando el precio suba el especulador podrá comprar más barato
que en el mercado.

2. Siempre se debe llegar a la fecha de término del contrato de futuro, ya que

es ahí en donde se genera la utilidad. Comente he indique si es verdadero o
falso.

Respuesta: Falso, Ya que si se busca la utilidad se debe hacer la

operación contraria para generarla, en los contratos de futuros la fecha
de término del contrato no es relevante ya que estos se liquidan día a
día, por lo tanto el tenedor del contrato de futuro puede realizar la
operación contraria cuando más le convenga.

3. Los Futuros y los Forward tiene el mismo formato, solo que los Forward lo
rige la cámara de compensación. Comente he indique si es verdadero o falso.

Respuesta: Falso. Ya que el formato de los futuros es “estandarizado” y

los Forward no. Y los futuros son los contratos en los cuales los rige la
cámara de compensación y los Forward son contratos realizados entre
dos partes sin un intermediario quien regule el cumplimiento de estos
contratos.

Ítem 2: Ejercicios (puntaje total 40puntos)

1. Se desea comprar 300 acciones de en diciembre del 2015, el precio de hoy
es de $9,2 por acción y el valor de los contratos de futuros para esa fecha es
el mismo precio. Se prevé que el valor de las acciones subirá en Diciembre.

A. Si el valor de las acciones en diciembre subieran $11,5 por acción. ¿Qué haría
usted en el mercado de futuros para generar una utilidad y cual sería esta?

Respuesta: hacemos valido el contrato de compra de acciones en donde

podría comprar las 300 acciones en diciembre del 2015 a un precio
total de $2.760 cuando su valor en el mercado sería de $3.450,
obteniendo una utilidad por la diferencia de $690.

B. Qué pasaría si en diciembre el precio fuera de $7,7 por acción.

Respuesta: El precio total por las 300 acciones en el mercado serian de

$2.310, por lo cual, si hubiese llegado a la fecha de vencimiento, tendría
una perdida por la diferencia de $450.

2. Un contrato de futuro sobre acciones del BCI tiene un valor actual de $20.000
en septiembre este contrato vence en 4 meses y la tasa mensual sin riesgo es
del 2%
A. ¿Cuál sería su precio?

Respuesta: VF= 20.000*(1+0,02)^4

VF = 21.648,6432
B. ¿Qué ocurriría a futuro si el contrato venciera en 9 meses?

Respuesta: VF= 20.000*(1+0,02)^9

VF = 23.901,85137

C. ¿Qué pasaría si cayera el precio de mercado un 1.2%?

Respuesta: VF= [20.000*(1-0.012)]*(1+0,02)^4

VF= 19.760*(1+0,02)^4
VF = 21.388,85948

D. ¿Si BCI pagara acciones de un 3%, cuál sería el precio del contrato a 10
meses?

Respuesta: VF= 20.000*(1+0,02-0.03)^10

VF = 18.087,6415
3. El precio de contrato de futuros sobre petróleo por barril hoy es de $34.500
al igual que su contrato que vencerá en 8 meses y la tasa libre de riesgo es
de un 6,4%. Si él sabe que en 8 meses el precio de petróleo por barril subirá
a $38.400.

A. ¿Qué posición tomaría?

Respuesta: Tomo una posición de compra en contratos de futuros sobre

el barril de petróleo.

B. ¿Cuál será el monto del préstamo a adquirir?

Respuesta considerando tasa anual: 34.500* ^(0,064*8/12)

Valor del préstamo es $36.003,85409

Respuesta considerando tasa mensual: 34.500* ^(0,064*8)

Valor del préstamo es $57.567,5663

C. ¿Cuál será la utilidad de esto?

Respuesta: la Utilidad de este seria entre la diferencia del valor futuro

que tendrá el precio del barril de petróleo en el mercado $38.400 y el
préstamo para comprar al precio de hoy $36.003,85. La utilidad en este
caso sería de $2.396,146.

No habría utilidad ya que no hay posibilidad de arbitrajes, si

realizáramos la operación de adquirir el contrato con posición d
compra, en base al préstamo adquirido generaríamos una pérdida de
$19.167,5663

D. ¿Qué pasaría si a la fecha de vencimiento supiera que el precio de petróleo

por barril bajara a $33.200?

Respuesta: Debido a que el precio en el futuro bajaría Tomaría de un

principio una posición de venta. Pero en este caso no habría posibilidad
de arbitraje ya que generaríamos perdidas.
Si hubiésemos adquirido un préstamo de $36.003, 85, con lo cual tengo
el derecho de vender a la fecha de vencimiento a $34.500 (empiezo con
 una pérdida de $1.503,8) cuando el precio del barril este en $33.200,
generando una diferencia de $1.300.
Por lo tanto debido a que el préstamo es muy alto generaríamos
perdidas debido a la diferencia de la ganancia de $1300-$1503,8 =
Perdida Total de $203,8.

Tampoco habría posibilidad de arbitraje debido al alto valor del

préstamo.

4. El valor actual de un índice bursátil es de 280. La tasa de interés libre de

riesgo es de 9,5% anual (con una composición continua) y el rendimiento de
dividendos sobre el índice es de 6% anual. ¿Cuál debe ser el precio de futuros
de un contrato a cuatro meses?

Respuesta: 280* ^[(0,095-0,06)*0.333]

El precio de futuros de un contrato a 4 meses es de 283,286