Documentos de Académico
Documentos de Profesional
Documentos de Cultura
Tema 1 - Costo de Oportunidad-Tasas de Descuento - R-002-2019 PDF
Tema 1 - Costo de Oportunidad-Tasas de Descuento - R-002-2019 PDF
Tasa De Descuento
$1.000.000
t: tiempo
0 1
Hoy En un año
vs
$1.000.000
t: tiempo
0 1
Hoy En un año
INGENIERÍA ECONÓMICA -
Ejemplo 2: ¿Qué es preferible?
$1.000.000
t: tiempo
0 1
Hoy En un año
vs
$900.000
t: tiempo
0 1
Hoy En un año
Ejemplo 3: ¿Qué es preferible?
$1.000.000
t: tiempo
0 1
Hoy En un año
vs
$200.000
t: tiempo
0 1
Hoy En un año
Valor del Dinero en el Tiempo
¿Por qué?......
Valor del Dinero en el Tiempo
“Un peso hoy vale más que un peso mañana”.
i =12% anual
P= 1,000
S= 1,120
0 4 8 12
n=12 meses
Ganancia ó Interés = Monto - Capital Inicial
C1 = C0 + C0 * r
No se puede mostrar la imagen.
C 2 = C0 + C0 * r + C0 * r = C0 + 2 * C0 * r
C n = C0 + n * C0 * r
Cn = C0 (1 + n * r )
Interés Compuesto v/s Interés Simple
$ 1 . 1 0 ´ (1 . 4 0 ) 3
$ 1 . 1 0 ´ (1 . 4 0 ) 2
$ 1 . 1 0 ´ (1 . 4 0 )
$ 1 .1 0 $ 1 .5 4 $ 2 .1 6 $ 3 .0 2 $ 4 .2 3 $ 5 .9 2
0 1 2 3 4 5
$1.10 x (1+0,40*1)= $1,5 / $1.10 x (1+0,40*2)= $1,9 / $1.10 x (1+0,40*3) = $2,3…..
A interé s simple
Interés Compuesto
Interés Compuesto: Significa que el interés ganado
sobre el capital invertido se añade al principal. Se
gana interés sobre el interés. De otra forma se
asume reinversión de los intereses en periodos
intermedios.
Cn = C0 * (1 + r)n
0
r 1 r 2 r 3 r 4
Interés Simple vs Interés compuesto
1-I-2018 1-I-2019
PRECIOX LITRO 760$ 890$
Poder de compra 1/760 1/890
99.507 1 + 1%
rr = -1 = - 1 = -0,49%
100.000 1 + 1,5%
Tasa de interés real
is = [ ( 1 + ic )n - 1 ] / n Interés simple/compuesto
VA= C1 * 1/ (1+r)
t=0 t=1
Donde 1/(1+r) corresponde al
factor de descuento o
actualización
Valor del Dinero en el Tiempo
VALOR FUTURO
capitalizar
t=0 t=1
VALOR ACTUAL
actualizar o
t=0 t=1
descontar
Valor Actual
£ Si la cantidad C se recibe en n
períodos más:
Cn
VA =
(1 + r ) n
Valor Actual
VA = VF * factor de descuento
Valor actual neto VAN - TIR
$10.000
VAN = -$9.500 +
1.05
VAN = -$9.500 + $9.523,81
VAN = $23,81
Sí!
El Caso de un Solo Período: Valor Actual Neto
VAN = -Costo + VP
Si no hubiesemos tomado el proyecto con VAN
positivo del slide anterior, y hubiesemos invertido
los $9.500 en otra cosa al 5%.
N
C C C C
VAN = -C0 + + +!+ = -C0 + å
(1 + r ) (1 + r ) 2
(1 + r ) N
t =1 (1 + r ) t
VALOR ACTUAL NETO
Ejemplo: Usted enfrenta dos alternativas:
1 2 3
-$1000
1 2 3
-$1000
Valor Actual Neto
£ Para poder comparar ambas alternativas de
inversión, debemos resumir ambos flujos a un solo
valor.
1 2 3
-$1000
1 2 3
-$1000
Valor Actual Neto
£ Para poder comparar ambas alternativas de
inversión, debemos resumir ambos flujos
en un solo valor.
£ Supongamos r=6%, como tasa de
descuento.
£ Luego:
¥ VAN(p.inmob)= $64
¥ VAN(b. gob) = $0,0
é n CFt ù
VAN = êå t ú
- I0
ë t =1 (1 + i ) û
Observaciones
VAN
A MAYOR INVERSIÓN
INICIAL, MENOR ES EL FNF
VAN,
CETERIS PARIBUS LAS
DEMÁS VARIABLES.
INVERSIÓN
56
Tasa Interna de Retorno TIR
én CFt ù
VAN = 0 = êå t ú
- I0
ë t =1 (1 + TIR) û
Tasa Interna de Retorno TIR
£ Es el crédito de descuento que iguala el valor actual de los egresos con el valor
futuro de los ingresos previstos, se utiliza para decidir sobre la aceptación o
rechazo de un proyecto de inversión.
£ Para ello, la TIR se compara con una tasa mínima o tasa de corte.
£ Es pues el umbral por encima y por debajo del cual las tasas de descuento
utilizadas para el cálculo del valor neto actualizado hacen que este valor sea
negativo o positivo.
C C C C
VA = + + .......... . + n -1
+
(1 + r ) (1 + r ) 2
(1 + r ) (1 + r ) n
Anualidades
C é 1 ù
VP = ê1 - (1 + r ) T ú
r ë û
Perpetuidades
£ Corresponde a un flujo constante que se paga
hasta el infinito. Veamos el caso de la deuda
perpetua con un pago anual de C
8
0
C C C C C C
c
lim =0
x ®¥ x
n
é1 1 ù C
VA = lim C ê - ú =
ë r r(1 + r) û r
n ®¥ n
0 C1 C2 Ct
8
£ Donde:
¥ C2=C1(1+g)
Entonces: (sup r>g)
¥ C3=C2(1+g)=C1(1+g)2
¥ Ct=C1(1+g)t-1 C1
VA =
(r - g)
Equivalencias Financieras
VF
t: tiempo
0 n
Factor de
actualización o Factor de
valor presente capitalización o
cantidad compuesta
VA = VF[1/(1+r)n]
VF = VA[(1+r)n]
VA
t
0 n
Ejemplo 1:
£ Usted quiere comprar un departamento que cuesta
UF3.600. El banco le ofrece un crédito hipotecario
por el 75% del valor, a 10 años plazo, con una tasa
anual de 8%. ¿Cuánto va a cancelar como dividendo
mensual?
£ Primero, calculamos la tasa de interés mensual:
rm = (1+ra)(1/12) -1 = (1+0,08)(1/12) -1 = 0,0064
= 0,64% mensual
£ El monto del crédito será 0,75 x UF3.600 = UF2.700
£ El dividendo mensual es:
(1 + r ) n ´ r (1 + 0,0064)120 ´ 0,0064
C = VA ´ = 2.700 ´
[(1 + r ) - 1]
n
[(1 + 0,0064)120 - 1]
= 2.700 ´ 0,0120 = UF 32,36
Ejemplo2: Tabla de Amortizaciones
A B C D E F
Nro CUOTA INTERÉS AMORTIZ. TOTAL AMORT. SALDO INSOLUTO
(F*r) (B -C) (E + D) (F - D)
C é 1 ù é (1 + r ) n - 1ù (1 + r ) n ´ r
VP = 1 - VA = C ê n ú
C = VA ´
r ê (1 + r ) T ú ë r (1 + r ) û [(1 + r ) n - 1]
ë û
Ambas fórmulas son válidas
Tabla de Amortizaciones
A B C D E F
Nro CUOTA INTERÉS AMORTIZ. TOTAL AMORT. SALDO INSOLUTO
(F*r) (B -C) (E + D) (F - D)
0 0 0 0 480000
1 102132 10080 92052 92052 387948
2 102132 8147 93985 186037 293963
3 102132 6173 95959 281995 198005
4 102132 4158 97974 379969 100031
5 102132 2101 100031 480000 0
Ejemplo 3:
£ Una persona obtuvo un crédito de consumo de
$1.300.000 a 18 meses, pagadero en cuotas
iguales, con una tasa de 1,65% mensual.
Calcule la cuota.
(1 + r ) n ´ r
C = VA ´
[(1 + r ) n - 1]
(1 + 0,0165)18 ´ 0,0165
C = 1.300.000 ´ = 84.067
[(1 + 0,0165) - 1]
18
90.000
80.000
70.000
60.000
50.000
40.000
30.000
20.000
10.000
0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18
Amortización Interés
Flujo de caja real v/s nominal
La fórmula general para convertir flujos de
caja nominales futuros en flujos de caja
reales es:
8.0%
7.0%
6.0%
3.0% 15 +años
2.0%
1.0%
0.0%
Ene-00
Ene-01
Ene-02
Ene-03
Ene-04
May-00
May-01
May-02
May-03
Sep-00
Sep-01
Sep-02
Sep-03
Costo De Oportunidad Y
Tasa De Descuento