Importancia del Sistema Financiero Colombiano

BANCA DE INVERSIÓN
AUTOR: Luis Alejandro Gómez Melo
ÍNDICE
ÍNDICE  

 
• Introducción  
• Recomendaciones  académicas  
 
1. Aspectos  generales  de  la  Banca  de  Inversión  
1.1. Importancia  del  Sistema  Financiero  Colombiano  
1.2. Estructura  del  Sistema  Financiero  
1.3. Participantes  
1.4. Estructura  del  Mercado  de  Capitales  
2. Concepto  de  Banca  de  Inversión   Acceso rápido
2.1. Mercados  propios  de  la  Banca  de  Inversión  
 
• Referencias  
o Lista  de  figuras  

 
GENERALIDADES DESARROLLO
 

  REFERENCIAS
 
Este material pertenece al Politécnico
  Grancolombiano y a la Red Ilumno. Por ende, son
de uso exclusivo de las Instituciones adscritas a
 
la Red Ilumno. Prohibida su reproducción total
o parcial.
 01 -
INTRODUCCIÓN   La  segunda  semana  de  esta  unidad  deben  realizar  las  siguientes  actividades:  
02 -
Un  tema  fundamental  para  entender  el  papel  de  la  Banca  de  Inversión  en  la  economía  son  los   § Lectura:  Cartilla  2  
aspectos  inherentes  a  la  estructura  y  funcionamiento  del  sistema  financiero  en  Colombia  y  sus  
actores  en  el  contexto  actual.  El  objetivo  de  esto  es  que  el  estudiante  cuente  con  el  conocimiento   § Lectura   complementaria:   Articulo:   Cárdenas   Pinzón,   J.   I.   (2013).   Evolución   histórica   del  
pertinente   plasmado   en   estas   lecturas,   donde   se   abordan   temas   generales   del   sector   financiero   Banco  de  la  República  en  Colombia.  Finanzas  y  Política  Económica.  Colombia:  Universidad  
y  particularidades  de  cada  una  de  sus  entidades.     Pedagógica  y  Tecnológica  de  Colombia,  Tunja.    

Estas  cartillas  se  han  diseñado  con  el  propósito  de  proveer  al  estudiante  de  fundamentos  que  le   § Material  de  apoyo  didáctico:  Estudiar  los  elementos  de  aprendizaje  adicional.  
ayuden   en   su   vida   profesional   y   le   permita   tener   una   visión   general   de   cómo   interactúan   las  
distintas  instituciones  para  ayudar  en  la  generación  de  desarrollo  en  la  economía.   § Tutorías:   Asistir   a   las   tutorías   programadas   para   resolver   inquietudes   sobre   los   temas  
tratados  en  la  semana.  
Es   de   vital   importancia   que   los   estudiantes   durante   el   transcurso   del   módulo   se   mantengan  
actualizados  de  los  temas  relevantes  de  esta  industria,  sus  indicadores  y  las  noticias  que  puedan  
1. Aspectos  generales  de  la  Banca  de  Inversión  
afectar  el  comportamiento  de  la  economía  en  cuanto  a  la  formación  de  precios  de  los  diferentes  
activos  que  se  negocian  en  el  sector.    
1.1.  Importancia  del  Sistema  Financiero  Colombiano  
Estamos  seguros  que  finalizando  la  primera  unidad  usted  estará  en  capacidad  de  ubicar  la  Banca  
de  Inversión  en  la  economía,  así  como  su  interacción  con  el  Sistema  Financiero  Colombiano  para   La  economía  mundial  esta  soportada  en  el  sistema  capitalista  o  la  economía  de  mercado,  está  a  
ayudar  a  las  empresas  en  su  crecimiento  y  desarrollo.   su   vez   se   alimenta   del   sistema   financiero,   insumo   necesario   para   que   el   modelo   opere   con  
funcionalidad   aprovechando   de   manera   eficiente   los   recursos   con   los   que   cuenta.   El   sistema  
RECOMENDACIONES  ACADÉMICAS   financiero   se   encuentra   conformado   por   diferentes   instituciones,   públicas   y   privadas,   con  
diferentes   roles,   todos   importantes   dentro   de   la   economía   nacional.   Nuestro   sistema   financiero  
Para   el   buen   desempeño   de   la   asignatura   es   importante   que   el   estudiante   complemente   con   se  ha  venido  consolidando  con  el  pasar  de  los  años  como  uno  de  los  más  sólidos  de  las  economías  
estudio  individual,  éste  se  desarrolla  por  medio  del  trabajo  de  investigación  y  la  lectura  de  textos,   latinoamericanas,  esto  como  resultado  del  buen  comportamiento  de  quienes  lo  conforman.  Si  
libros   y/o   artículos   que   se   relacionen   con   el   tema   tratado,   y   con   rutinas   de   auto-­‐aprendizaje;   tenemos  en  cuenta  que  su  función  es  la  de  hacer  que  el  dinero  circule  entre  sus  distintos  actores,  
varios  de  los   recursos  los  encontrará   disponibles  en  el  aula  virtual  y   los  demás   deberá  buscarlos   podemos  concluir  que  es  de  vital  importancia  para  que  la  economía  trabaje  correctamente.    
por  su  propia  iniciativa.  

En  la  primera  semana  de  esta  unidad  se  deben  llevar  a  cabo  las  siguientes  actividades:   1.2.  Estructura  del  Sistema  Financiero  

§ Lectura:  Cartilla  1     El  Sistema  Financiero  Colombiano  no  es  más  que  un  conjunto  de  instituciones  las  cuales  intentan  
cumplir   con   una   de   las   funciones   de   mayor   importancia   dentro   de   una   economía:   trasferir   la  
§ Lectura   complementaria:   Articulo:   Gil   León,   J.   M.   Lemus   Vergara   A.   (2015).   Fragilidad   liquidez   de   los   actores   superavitarios   (ahorradores),   a   los   actores   deficitarios   (tomadores   de  
financiera  en  Colombia.    Universidad  de  Medellín.     crédito),  y  así  ayudar  al  intercambio.  También  surte  su  función  en  la  trasformación  del  ahorro  en  
inversión   por   medio   del   mercado   de   capitales.   Por   último,   establece   figuras   para   mitigación   y  
§ Material  de  apoyo  didáctico:  Estudiar  los  elementos  de  aprendizaje  adicional.   administración  del  riesgo,  a  las  cuales  tienen  libre  acceso  los  usuarios  del  sistema.    

§ Tutorías:   Asistir   a   las   tutorías   programadas   para   resolver   inquietudes   sobre   los   temas   En  Colombia  existen  tres  grupos  de  instituciones  principales:  las  de  supervisión  y  control,  las  
tratados  en  la  semana.   instituciones  financieras  y  las  que  constituyen  el  mercado  de  valores.  El  primer  grupo  se  
preocupa  por  generar  confianza  entre  los  usuarios  del  sistema,  vigilando  el  correcto  
  funcionamiento  del  mismo;  el  segundo  grupo  son  las  entidades  encargadas  de  proveer  de  
productos  e  instrumentos  de  modo  directo;  y  el  último  grupo  se  encarga  de  convertir  el  ahorro  

   

3 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO BANCA DE INVERSIÓN 4

 en  inversión  a  un  nivel  más  sofisticado,  con  una  mayor  gama  de  alternativas  y  con  distintos   a. Banco  de  la  República  
niveles  de  riesgo.  
Es  el  banco  central  de  Colombia,  es  el  banco  de  los  bancos,  en  última  instancia  se  acude  a  él,  
  regula   la   economía   implementando   diferentes   políticas   como   la   monetaria,   la   cambiaria   y   el  
manejo   de   reservas   internacionales.   Su   objetivo   primordial   es   el   de   velar   por   “el   crecimiento  
Figura  1.  Estructura  del  Sistema  Financiero   económico  sostenible  del  país”.  Se  caracteriza  por  su  independencia  en  la  toma  de  decisiones,  sin  
tener   en   cuenta   las   presiones   que   surten   los   distintos   gremios   como   la   ANDI,   ANALDEX   y   el  
gobierno   de   turno,   presiones   que   se   ejercen   por   los   intereses   de   cada   grupo,   muchas   veces  
BANCO  DE  LA  REPÚBLICA
relacionados  con  el  tipo  de  cambio  peso-­‐dólar.  Sin  embargo,  la    premisa  del  banco  siempre  ha  
sido  la  de  mantener  controlada  la  inflación  por  medio  de  una  de  sus  herramientas  principales  que  
SUPERVISIÓN  Y  C0NTROL SUPERFINANCIERA es   el   tipo   de   interés   de   intervención,   el   cual   mantiene   un   equilibrio   entre   inflación   y   tasa   de  
cambio.  Si  la  tendencia  de  la  inflación  es  aumentar,  igualmente  el  banco  central  aumenta  los  tipos  
de   interés   para   desestimular   el   consumo   y   privilegiar   el   ahorro,   y   en   el   caso   de   ver   un  
comportamiento   constante   a   la   baja   en   la   inflación   disminuye   esta   tasa   para   causar   el   efecto  
Sistema  Financiero

FOGAFIN
contrario,  privilegiar  el  consumo  y  desestimular  el  ahorro.    
ESTABLECIMIENTOS  DE  
CRÉDITO
Otra   herramienta   con   la   que   cuenta   el   Banco   de   la   República   es   la   de   controlar   el   dinero  
circulante,  esto  por  medio  de  la  implementación  de  las  OMAS  (Operaciones  de  Mercado  Abierto).  
Estas  operaciones  son  de  compra-­‐venta  de  títulos  de  deuda  pública  y  de  encaje  bancario,  lo  cual  
SOCIEDADES  FIDUCIARIAS inyecta  o  quita    liquidez  a  la  economía.  
INSTITUCIONES  
FINANCIERAS Las   reservas   internacionales   son   también   relevantes   en   el   comportamiento   económico   del   país,  
ENTIDADES  
ASEGURADORAS las  cuales  se  manejan  a  través  de    una  política  de  riesgo  ultra  conservador  y  con  activos  de  corto  
plazo,   ya   que   las   reservas     representan   la   riqueza   de   la   nación,   y     se   puede   requerir   de  éstas   en  
FONDOS  DE  PENSIONES  Y   cualquier  momento.  
CESANTÍAS

COMISIONISTAS  DE   b. Superintendencia  Financiera    

BOLSA
MERCADO  DE  CAPITALES Es  una  entidad  pública  que  nace  en  2005  como  producto  de  la  fusión  de  la  Superintendencia  de  
ADMINISTRADORES  DE   Valores  y  la  Superintendencia  Bancaria.  Controla  y  vigila  a  todo  aquel  que  maneje  recursos  del  
VALORES público   con   el   objetivo   de   evitar   riesgos   excesivos   y   la   probable   quiebra   de   las   instituciones  
  financieras,  y  su  propósito  superior  es  “Propender  por  la  solvencia,  disciplina  y  supervisión  del  
Sistema  Financiero  Colombiano”  velando  siempre  por  la  protección  del  consumidor  financiero.  
Fuente:  Elaboración  propia  
Esta   entidad   se   encuentra   vinculada   al   Ministerio   de   Hacienda   y   Crédito   Público,   cuenta   con  
autonomía  en  lo  administrativo  y  en  lo  financiero.  Podemos  decir  que  ayuda  al  fortalecimiento  
1.3.  Participantes  
institucional,   basando   su   control   en   el   seguimiento   a   los   riesgos   inherentes   a   la   actividad  
En   Colombia   contamos   con   varias   instituciones   que   hacen   que   el   sistema   financiero   funcione   financiera,  y  promoviendo  la  inclusión  de  cada  vez  más  ciudadanos  al  sistema  financiero  
eficientemente,  la  interacción  entre  estos  actores  garantiza  que  la  liquidez  sea  irrigada  a  toda  la  
Todos   los   actores   pertenecientes   al   sistema   financiero   colombiano   deben   reportar   a   esta  
economía.  A  continuación  nombramos  estas  instituciones  y  se  explica  brevemente  el  alcance  y  
Superintendencia   sus   estados   financieros,   con   diferentes   periodicidades   dependiendo   de   la  
dinámica  de  cada  una:    
normatividad   que   aplique   a   cada   institución.   Esta   información   se   trabaja   con   indicadores   de  

   

5 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO BANCA DE INVERSIÓN 6

 rentabilidad,   solvencia,   endeudamiento,   etc.,   con   el   fin   de   obtener   una   radiografía   de   las   d. Establecimientos  de  Crédito  
empresas  y  determinar  si  existen  riesgos  de  banca  rota  que  afecten  a  los  usuarios  del  sistema  o  a  
las  demás  instituciones  que  lo  conforman,  y  si  es  el  caso  intervenir  oportunamente  para  evitar  la   Son  las  instituciones  más  importantes  dado  su  rol  en  todo  sistema  financiero,  su  tamaño  y  las  
pérdida  de  la  confianza  del  público.   operaciones  que  realiza  hacen  que  los  Establecimientos  de  Crédito  sean  actores  imprescindibles  
en  el  desarrollo  y  crecimiento  de  las  empresas,  y  por  ende  la  economía.  Las  clases  de  instituciones  
No   podemos   dejar   de   hablar   del   lavado   de   activos,   tema   que   se   ha   venido   priorizando   cada   vez   financieras   pertenecientes   a   este   grupo   son:   bancos,   compañías   de   financiamiento   comercial,  
más  y  cuyo  seguimiento  se  hace  a  un  nivel  extremadamente  riguroso,  ya  que  los  ingresos  de  estos   corporaciones  y  cooperativas  financieras.      
recursos  generan  distorsiones  en  el  comportamiento  económico  y    en  la  solidez  de  las  compañías  
del  sector.   Son   considerados   establecimientos   de   crédito   los   intermediarios   cuya   actividad   primordial  
consiste  en  recibir  dinero  del  público  en  general  en  forma  de  depósitos,  esos  pueden  ser  a  la  vista  
o  a  un  término  definido,  para  posteriormente  colocarlos  bajo  la  figura  de  préstamo  o  crédito  con  
c. Fogafín   distintos  destinos,  costos  y  plazos.  Los  establecimientos  de  crédito  no  podrán  ser  beneficiarios  
reales   de  ningún  título  valor  emitido  por  otra  entidad  de  la  misma  clase.  Esto  es  relevante  para  
Esta     entidad   está   adscrita   al   Ministerio   de   Hacienda   y   Crédito   Público   y   se   encarga   de   la   poder  entender  el  significado  de  Banca  de  Inversión,  que  en  adelante  trataremos.    
construcción  de  confianza  y  de  la  protección  del  ahorros  de  las  personas  que  los  depositan  en  de  
las   entidades   financieras   inscritas.   Para   poder   cumplir   con   la   tarea,   el   Fondo   tiene   bajo  
administración  el  Seguro  de  Depósitos  y  ejecuta  el  pago  de  este  a  los  ahorradores  en  el  momento   e. Sociedades  Fiduciarias  
en  que  las  entidades  entran  en  estrechez  de  liquidez  y  se  ven  obligadas  a  su  liquidación.    
Las  fiducias  son  empresas  que  cuentan  con  instrumentos  los  cuales  permiten  a  un  individuo,  el  
La  razón  del  Fogafín  es  la  promoción  de  la  confianza  y  protección  de  los  ahorros  de  las  personas   cual   llamaremos   fiduciante   o   fideicomitente,   transferir   bienes   específicos   a   otro,   llamado  
para  así  ayudar  con  la  construcción  de  solidez  del  Sistema  Financiero  Colombiano,  a  través  de:  1)   fiduciario,   quien   está   obligado   a   administrarlos   o   enajenarlos   (a   través   de   un   patrimonio  
pago  del  Seguro  de  Depósitos,  2)  aplicar  el  mecanismo  de  solución  de  situaciones  de  insolvencia   autónomo,   o   un   patrimonio   que   no   les   pertenece   a   las   partes),   con   el     objetivo   o   la   finalidad  
y  c)  fortalecer  patrimonialmente  las  entidades  financieras.     determinada  por  quien  lo  constituye,  en  provecho  de  este  o  de  un  tercero,  llamado  beneficiario  
o   fideicomisario.   Estos   encargos   fiduciarios   generalmente   se   constituyen   con   el   objetivo   de  
El  Seguro  de  Depósitos  es  un  instrumento  con  el  que  cuenta  el  Fogafín  con  el  objeto  de  generar   realizar   inversiones,   administrar   bienes   o   realizar   actividades   de   otorgamiento   de   garantías   a  
confianza   en   los   ahorradores   del   Sistema   Financiero,   y   garantizar   la   recuperación   total   o   parcial   terceros.  
del  dinero  depositado  en   los  bancos  y  las  corporaciones  financieras  hasta  por  $20.000.000   en  
caso  de  liquidación  forzosa  de  alguna  de  estas  instituciones.   Las  fiducias  también  cuentan  con  funciones  de  banca  de  inversión,  por  lo  que  pueden  estructurar  
alternativas   de   financiamiento   que   ayuden   a   una   mejor   utilización   de   los   recursos,   financiar  
Este   Seguro   de   Depósitos   es   financiado   a   través   de   las   primas   que   son   pagadas   por   las   proyectos  de  expansión  o  cubrir  necesidades  de  liquidez  o  capital.    
instituciones  inscritas,  por  esta  razón,  los  usuarios  del  Sistema  Financiero  Colombiano  pueden  
beneficiarse   de   esta   protección   de   forma   automática,   simplemente   por   adquirir   uno   de   los  
productos  amparados.   f. Entidades  Aseguradoras  

Estos   productos   son   los   ahorros   que   se   tienen   en   bancos,   compañías   de   financiamiento,   Principalmente   las   aseguradoras   se   encargan   de   la   realización   de   operaciones   de   seguro   bajo  
corporaciones   financieras   y   en   el   Fondo   Nacional   del   Ahorro;   estos   cuentan   con     protección   varias  modalidades  y  ramos,  previstos  por  la  ley  de  carácter  especial.  También  pueden  realizar  
automática  y  gratis,  en  el  caso  de  la  liquidación  de  cualquiera  de  estas  entidades   operaciones  de  reaseguros,  bajo  los  términos  que  establece  el  gobierno  nacional.  Adicionalmente  
están  facultadas  para  financiar  el  pago  de  primas  de  los  respectivos  contratos  de  seguros  que  
  expidan,  aceptar  y  ceder  reaseguros  y  administrar  fondos  de  pensión  de  jubilación  e  invalidez,  
con  ciertas  restricciones  a  las  operaciones  a  realizar,  como  inversiones.  
 
 

   

7 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO BANCA DE INVERSIÓN 8

 Las   aseguradoras   son   instituciones   encargadas   de   cumplir   una   responsabilidad   económica   Por  último,  encontramos  los  fondos  administradores  de  cesantías,  estos  se  encargan  del  manejo  
inherente  a  los  riesgos  producidos  en  las  vidas  de  las  personas  y  en  la  afectación  material  a  los   en  patrimonios  autónomos  de  los  recursos  que  están  obligadas  por  ley  las  empresas  a  consignar  
bienes,  a  través  de  un  contrato  póliza  que  establece  entre  la  entidad  aseguradora  y  un  tomador   como   cesantías   a   los   empleados,   y   solo   pueden   ser   entregadas   al   momento   en   que   éstos   se  
del  seguro,  en  donde  el  segundo  traslada  los  riesgos  a  nombre  propio  o  de  un  tercero,  y  el  primero   desvinculan  laboralmente  de  las  empresas,  o  para  fines  como  la  educación  o  mejora  de  vivienda.  
lo  asume.  

También  están  las  compañías  reaseguradoras,  que  cumplen  con  un  objetivo  específico,  el  cual   h.  Comisionistas  de  bolsa  
consiste  en  operaciones  de  reaseguro,  en  donde  éstas  asumen  la  totalidad  del  riesgo  o  parte  de  
él,  riesgo  que  corren  las  personas  o  los  bienes,  a  través  de  un  contrato  celebrado  con  la  compañía   Las  firmas  comisionistas  de  bolsa  son  entidades  encargadas  de    administrar  y  negociar  activos  del  
de  seguros  que  originalmente  los  aseguró,  siendo  un  reasegurador  del  asegurador.   mercado  de  valores,  esto  puede  ser  con  recursos  propios  (posición  propia),  o  con  recursos  de  
terceros,  como  comisionista,  con  el  propósito  de  obtener  una  rentabilidad  y  por  ello  cobra  una  
Por  último,  están  las  entidades  corredoras  de  seguros,  que  son  todas  las  empresas  constituidas  o   comisión.   Entre   los   activos   que   están   disponibles   para   negociar   en   los   mercados   de   valores  
que   se   constituyan   como   sociedades   anónimas,   cuyo   objeto   social   sea   exclusivo   el   ofrecimiento   encontramos   los   títulos   de   renta   fija   (deuda   pública   o   privada),   y   títulos   de   renta   variable  
de  seguros,  la  promoción,  su  celebración  y  la  obtención  de  su  renovación  a  título  de  intermediario   (acciones),   bonos   que   pueden   ser   convertibles   en   acciones   (BOCEAS),   CDTs,   divisas,   y   otros  
entre  asegurador  y  asegurado.   derivados.  

El   mercado   de   capitales   en   los   últimos   años   ha   experimentado   cambios   drásticos,   consecuencia  

g. Fondos  de  Pensiones  y  Cesantías   de  la  integración  de  las  bolsas  de  Bogotá,  Medellín  y  Occidente,  lo  que  dio  nacimiento  a  la  Bolsa  
de   Valores   de   Colombia,   que   ofrece  nuevos  productos   como   lo   son   los   derivados   financieros,  la  
Están  encargados  de  administrar,  a  través  de  patrimonios  autónomos,  los   fondos  ahorrados  por   mejora  de  las  plataformas  de  transacción,  y  las  emisiones  de  varias  empresas  que  han  optado  
las   personas   a   través   del   régimen   de   prima   media   y   prestación   definida   el   cual   administra   el   como  medio  de  financiación  la  democratización  de  la  propiedad.    
estado   por   medio   de   Colpensiones   (antes   ISS   Instituto   de   Seguros   Sociales).   Este   régimen   de  
ahorro  con  solidaridad  consiste  en  que  los  ahorros  de  las  personas  laboralmente  activas  financian   Los  comisionistas  de  bolsa  están  facultados  también  para  desempeñarse  en  el  ámbito  de  la  Banca  
las   pensiones   de   las   personas   que   en   la   actualidad   se   encuentran   jubiladas,   luego   del   de   Inversión,   en   donde   asesoran     empresas   para   financiar   proyectos   de   expansión   o   para  
cumplimiento   de   los   requisitos   los   cuales   son   en   número   de   semanas   cotizadas.   Y   también   se   financiamiento  de  su  operación.  
encuentra  el  de  ahorro  individual,    el  cual  se  entrega  en  forma  de  pensión  cuando  se  cumplan  las  
condiciones  como  edad  y  montos  requeridos  para  la  jubilación,  esta  mesada  pensional  no  puede  
ser   inferior   a   un   salario   mínimo.   Este   régimen   es   administrado   por   los   fondos   de   pensiones   i. Administradores  de  Valores  
privados.  
Estas  entidades  son  compañías  creadas  para  administrar  fondos  de  inversión  colectivo,  en  donde  
Estas  sociedades  administran  e  invierten  los  recursos  en  títulos  valores  emitidos  por  la  nación,  los   se   reúnen   recursos   de   un   número   representativo   de   personas   naturales   y/o   jurídicas,   para  
municipios,   y   los   departamentos,   en   títulos   de   renta   variable   (acciones)   o   títulos   de   renta   fija   posteriormente   ser   invertidos   en   portafolios   estructurados   previamente,   tanto   en   renta   fija  
(bonos)  previamente  inscritos  en  la  BVC,  en  bienes  inmuebles,  en  cuentas  de  ahorros  o  corrientes   (bonos  y  obligaciones  de  deuda  privada  y/o  pública),  como  en  renta  variable  (acciones),  divisas  y  
en  entidades  bancarias,  y  en  certificados  de  inversiones,  todo  lo  anterior  con  límites  establecidos   otros  activos  de  diferente  índole.  
por  la  ley  y  requisitos  que  obligan  a  la  revelación  de  la  información  y  a  tener  una  rentabilidad  
 
mínima   con   los   recursos   de   los   asalariados   que   cumplan   los   requisitos   de   afiliación,   que   se  
pensionarán  cuando  cumplan  la  edad  de  jubilación.    
También   están   los   fondos   de   pensiones   voluntarias   que   no   son   más   que   fondos   hechos   para    
individuos   que   requieran   hacer   crecer   el   volumen   de   su   mesada   pensional   con   un   plan   que  
complemente   su   pensión   obligatoria.   Estos   también   deben   tener   el   mismo   plan   de   inversión   de    
los  dineros  ahorrados  por  empleados  bajo  las  normas  aprobadas  por  el  estado.  
 

   

9 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO BANCA DE INVERSIÓN 10

 1.4. Estructura  del  Mercado  de  Capitales   a) Ministerio  de  Hacienda  y  Crédito  Público  

En   Colombia   el   Mercado   de   Capitales,   como   parte   del   sistema   financiero,   tiene   unos   actores   Esta  entidad,  que  pertenece  a  la  rama  ejecutiva  nacional,  se  encarga  de  la  ejecución  de  la  política  
adicionales  con  experiencia  en  mercados  y  la  infraestructura  necesaria  para  que  interactúenlas   económica,  así  como  de  su  definición  y  su  formulación,  con  la  realización  de  planes  generales,  el  
diferentes  entidades,  con  el  propósito  de  ejecutar  las  funciones  inherentes  al  mercado  de  valores:   diseño   de   programas   y   también   proyectos   interrelacionados   con   ella.   También   realiza   el  
Trasformar  el  ahorro  en  inversión   acondicionamiento  de  leyes  y  de  decretos;  así  mismo  regula  el  área  tributaria,  fiscal,  aduanera,  
del  crédito  público,  el  presupuesto,  la  tesorería,  el  área  cambiaria,  financiera,  sin  perjudicar  las  
SISTEMA   facultades  adjudicadas  a  la  Junta  del  Banco  de  la  República  y  las  que  se  ejerzan,  por  medio  de  
FINANCIERO organismos   vinculados   para   realizar   las   actividades   que   le   competan   a   la   intervención   del  
gobierno,   en   las   operaciones   financieras,   aseguradora,   bursátil,   y   otras   relacionadas   con   la  
BANCO  DE  LA   inversión,  el  manejo,  y  el  aprovechamiento  de  los  recursos  del  ahorro  de  la  nación,  como  está  
REPÚBLICA MINISTERIO  DE   establecido  en  la  Constitución  y  en  las  Leyes.  
HACEINDA  Y  
CRÉDITO  PÚBLICO Este   ministerio   a   través   del   área   de   Crédito   Público   y   Tesorería   se   encarga   de   realizar   la  
coordinación   del   programa   “Creadores   de   Mercado”   relacionado   con   los   TES   y     estructura   el  
programa  de  financiación  de  la  nación  vía  deuda  externa,  y  otras  funciones  que  tienen  relación  
FOGAFIN SUPERFINANCIERA con  el  endeudamiento  del  país.  

b) AMV  –  Auto-­‐regulador  del  Mercado  de  Valores  

MERCADO   MERCADO  DE   MERCADO  DE  
OTROS  MERCADOS
MONETARIO CAPITALES DIVISAS
En  junio  de  2006  se  constituyó  el  Auto-­‐regulador  del  Mercado  de  Valores  con  el  objetivo  de  
actuar  como  órgano  de  autorregulación  del  mercado  de  capitales  en  el  país.  Su  naturaleza  
jurídica  es  la  de  una  organización  de  origen  privado  sin  ánimo  de  lucro  y  de  alcance  nacional  que  
AMV se  acoge  a  la  Constitución,  respetuosa  de  las  normas  civiles,  las  cuales  se  establecen  en  la  ley  
964  de  2005,  como  un  organismo  de  autorregulación.    
Después  de  realizarse  el  protocolo  de  verificación,  la  Superfinanciera  autoriza  al  AMV  para  que  
funcione  como  entidad  auto-­‐reguladora  del  mercado  de  valores,  y  procede  a  la  expedición  de  la  
INTERMEDIADO NO  INTERMEDIADO   respectiva  resolución  en  julio  de  2006.  
 
La  autorregulación  sencillamente  no  es  más  que  los  mecanismos  por  los  cuales  los  agentes  
participantes  en  el  mercado  o  de  esta  industria,  acuerdan  unas  reglas  coherentes  de  juego,  y  en  
OTROS  
BANCOS
MERCADO   MERCADO   el  caso  de  incumplimiento  generan  repercusiones  de  diferentes  índoles,  donde  no  existe  
INTERMEDIARIOS BURSATIL EXTRABURSATIL
intervención  del  Estado.    

BVC OTC c) Bolsa  de  Valores  de  Colombia  (BVC)  

  La  Bolsa  de  Valores  de  Colombia  es  el  más  importante  foro  de  transacción  y  registro  de  negocios  
  en  títulos  valores  en  Colombia.  Esta  es  una  empresa  de  origen  privado  que  lista  en  el  mercado  de  
capitales   y   con   domicilio   en   Bogotá.   Las   acciones   de   la   Bolsa   hacen   parte   de   varios   índices:  
Figura  2.  Estructura  del  Mercado  de  Capitales  Fuente:  Elaboración  propia   COLEQTY,  COLCAP,  COLIR  y  COLSC.  

   

11 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO BANCA DE INVERSIÓN 12

 Es  una  bolsa  con  múltiples  productos  y  múltiples  mercados,  que  cuenta  con  las  plataformas  de   Es   un   negocio   donde   la   experiencia   y   la   reputación   priman,   y   en   donde   las   empresas   quieren  
operación   en   los   mercados   de   renta   variable   (acciones),   renta   fija   (bonos)   y   de   derivados.   conseguir  y  establecer  relaciones  de  largo  plazo  con  sus  bancas  de  inversión,  y  así  mismo  buscar  
También  cuenta  con  los  servicios  del  listado  de  emisores  y  de  información  del  mercado.  Por  medio   a   aquellas   que   cuenten   con   la   experiencia   para   llevar   a   feliz   término   las   operaciones   que  
de  sus  filiales,  la  bolsa  negocia  y  provee  de  servicios  a  varios  mercados  como  lo  son  el  de  Divisas,   requieran.  
OTC,  derivados  y  proveedor  de  precios.  También  cuenta  con  el  servicio  del  Depósito  Centralizado  
de  Valores  DECEVAL,  la  Cámara  de  Compensación  de  Divisas  y  la  Cámara  de  Riesgo  Central  de  
Contraparte.   2.1. Mercados  propios  de  la  Banca  de  Inversión  

A  nivel  internacional,  la  Bolsa  de  Valores  de  Colombia  cuenta  con  participación  activa  siendo  parte   El  Mercado  de  capitales  o  también  llamado  mercado  No  Intermediado  (ver  figura  2.)  es  la  parte  
de   los   más   importantes   foros   de   este   oficio   a   nivel   mundial,   como   la   World   Federation   of   del   mercado   financiero   que   traslada   recursos,   desde   aquellos   actores   que   tienen   exceso   de  
Exchanges  (WFE)  donde  es  actualmente  presidente.   liquidez   (superavitarios)   hacia   aquellas   actividades   de   producción   con   necesidades   de   liquidez  
(deficitarios),  pueden  ser  empresas,  sector  financiero,  o  el  mismo  gobierno,  mediante  la  compra  
A   nivel   regional   es   miembro   de   la   Federación   Iberoamericana   de   Bolsas   (FIAB),   y   miembro   y   la   venta   de   títulos   valores.   No   existe   la   necesidad   de   que   estas   transacciones   se   hagan   en   una  
también   en   el   Mercado   Integrado   Latinoamericano   -­‐   MILA,   en   conjunto   con   las   Bolsas   de   Bolsa  de  Valores,  salvo  en  aquellos  casos  donde  se  hagan  operaciones  en  acciones  inscritas  en  la  
Santiago,  la  Bolsa  de  Lima,  la  Bolsa  Mexicana  y  los  depósitos  centrales  de  estos  países.   Bolsa,   ya   que   estas   tienen   la   obligación   de   realizarse   a   través   de   los   sistemas   de   negociación  
dispuestos  para  este  fin.    El  Mercado  Público  lo  entendemos  como  el  que  está  formado  por  la  
suscripción,   emisión,   intermediación   y   posterior   negociación   de   los   títulos   valores   donde   se  
2. Concepto  de  Banca  de  Inversión   realiza  una  oferta  pública,  la  cual  les  da  a  sus  titulares  derechos  de  participación,  de  crédito,  y  los  
representativos  de  mercancías.  Al  ser  público,  tiene  el  beneficio  de  mayor  penetración  entre  los  
Como  podemos  observar,  existen  varias  funciones  que  se  llevan  a  cabo  por  medio  del  sistema   inversionistas,  lo  que  lo  hace  más  eficaz,  y  donde  el  objetivo  de  financiación  se  cumple.    
financiero.  Aunque  solo  hemos  dado  un  vistazo,  el  estudiante  puede  ahondar  más  a  través  de  la  
consulta  bibliográfica   al  final  de  esta  cartilla,  claro  está  que  existen  unas  funciones   las  cuales  no   Si  hay  un  Mercado  Público  esto  infiere  que  debe  existir  un  Mercado  Privado  de  Valores,  el  cual  
realiza   la   banca   comercial,   funciones   que   atribuimos   a   la   banca   de   inversión.   Procedamos   no   cumple   con   las   condiciones   del   Mercado   Público   de   Valores.   Para   la   Banca   de   Inversión  esto  
entonces  a  definir  a  qué  se  refiere  el  negocio  de  Banca  de  Inversión.   tiene   una  gran   importancia,  puesto   que   el  número   de   empresas   que   se   negocian  en   la   Bolsa   de  
Valores  de  Colombia  (BVC)  son  muy  pocas.  Podríamos  decir  que  el  mayor  número  de  operaciones  
La   Banca   de   Inversión   es   un   intermediario   comercial   entre   aquellos   que   tienen   el   capital,   los   de  Banca  de  Inversión  se  realiza  sobre  compañías  que  no  están  inscritas  en  la  Bolsa  de  Valores  de  
inversionistas,   y   aquellos   que   necesitan   de   él.   La   actividad,   generalmente,   es   asociada   con   la   Colombia,  sino  por  medio  del  Mercado  Privado  de  Valores.  
compra  y  venta  de  instrumentos  diseñados  en  el  sector  financiero  e  intermediación,  entre  los  
distintos  usuarios  del  mercado  de  valores,  lo  que  los  hace  distintos  a  los  bancos  comerciales  que   Los  Mercados  de  la  Banca  de  Inversión,  según  su  naturaleza  se  dividen  en:  
sólo  brindan  financiación  directamente  y  no  por  medio  del  mercado  de  capitales.  

La   banca   de   inversión   cuenta   con   más   funciones   acordes   a   la   continua   sofisticación   de   los   a) Mercado  de  Renta  Fija  
mercados  financieros.  Es  así  que  se  dedica  a  la  creación  y  generación  de  instrumentos  financieros  
que  contribuyan  a  que  las  compañías  y  los  estados  se  financien  vía  compra  y  emisión  de  títulos  y   A   este   mercado   corresponde   la   inversión   que   le   permite   saber   desde   el   inicio   cuáles   son   las  
en  el  manejo  y  asesoría  en  la  estructuración  de  activos  financieros,  con  lo  cual  busca  siempre   características  de  rendimiento  y  el  tiempo  de  vencimiento  por  la  compra  o  la  venta  de  los  títulos  
maximizar  el  valor  de  las  compañías  y  de  sus  accionistas.   valores.    

La  banca  de  inversión  debe  comprender  e  interpretar  la  industria,  las  compañías,  sus  necesidades   • Deuda  Pública  
y   sus   objetivos,   con   la   finalidad   de   desarrollar   estrategias   que   conlleven   a   dar   solución   a   las  
necesidades  acorde  con  las  condiciones  de  los  mercados  de  capitales.  La  complejidad  del  negocio   Títulos   que   son   emitidos   y   suscritos   por   el   Ministerio   de   Hacienda,   bien   sea   en   los   mercados  
y  su  dinamismo  obligan  a  la  banca  de  inversión  a  preocuparse  por  ser  el  centro  del  flujo  de  las   primarios  o  en  los  secundarios,  por  medio  de  la  bolsa  local  o  extranjera,  o  el  mercado  mostrador  
noticias  y  la  información,  y  de  los  flujos  del  capital.   (OTC).  

• Deuda  Privada    

   

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Deuda  adquirida  por  empresas  de  origen  privado  con  domicilio  en  el  país,  con  entes  nacionales,   REFERENCIAS  
extranjeros   o   con   el   público   inversionista,   por   medio   del   Mercado   Bursatil.   Los   títulos   de   Deuda  
Privada   que   actualmente   se   negocian   en   el   mercado   son:   las   Titularizaciones,   los   Papeles   • Gomez,  L.  (2016).  “Estructura  Mercado  de  Capitales”  
Comerciales,  los  Bonos  Corporativos,  entre  otros.    
• Gomez,  L.  (2016).  “Estructura  del  Sistema  Financiero”  

b) Mercado  de  Renta  Variable    

Es  aquel  donde  los  rendimientos  de  la  inversión  están  estrechamente  ligados  a  las  utilidades  que    
sean   obtenidas   por   la   compañía   que   se   decide   invertir   y   por   las   utilidades   de   capital   que   se  
obtienen  en  la  diferencia  entre  lo  pagado  por  la  compra  y  lo  recibido  por  la  venta.  Está  compuesto    
principalmente   por   acciones,   algunos   bonos   convertibles   en   acciones   (Boceas),   títulos  
 
provenientes  de  procesos  de  titularización  y  derechos  de  suscripción,  donde  la  rentabilidad  no  
depende  de  las  tasas  de  interés.      

 
c) Mercado  Mostrador.  (OTC  (Over  the  Counter))  

Este  mercado  se  ejecuta  por  fuera  de  los  sistemas  transaccionales  de  las  bolsas  sobre  los  títulos  
valores  previamente  inscritos  en  el  Registro  Nacional  de  Valores  y  Emisores.  Podrán  ejercer  como  
intermediarios   de   los   títulos   que   se   negocien   en   este   mercado   todas   las   personas   que   estén  
anotadas  en  el  RNAMV  (Registro  Nacional  de  Agentes  del  Mercado  de  Valores).  

   

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