Universidad San Francisco de Quito Formatted: Font: (Default) Times New Roman, 10 pt

Maestría en Dirección de Empresas Constructoras e Inmobiliarias

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Análisis Económico
Diego F. Grijalva Ph.D.

Examen parcial II

Arq. Sebastian Lascano

Arq. Rafael Trujillo
Arq. Andrés Angulo

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 Formatted: Font: (Default) Times New Roman, 10 pt

Indicaciones
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El examen es sobre 100 puntos. Este es un examen para ser realizado en casa, en grupos de máximo tres personas. Se permite
el uso de todo tipo de bibliografía, anotaciones, calculadora, celular, laptop, internet.
Para este examen se utilizar a como material de referencia la Carta de Intención presentada por el Gobierno del Ecuador (GDE)
al Fondo Monetario Internacional (FMI) en marzo 2019, dos informes de la misión del FMI en Ecuador y una nota de prensa
reciente de The Economist disponibles en los siguientes links:

● Carta de intención y Memorando de Pol´ıticas Económicas. Marzo 2019 https://www.finanzas.gob.ec/wp-

content/plugins/download-monitor/download.php? id=8320 Reporte de la misión del FMI en Ecuador. IMF Ecuador
Country Report - EFF approval - March 2019 https://www.imf.org/en/Publications/CR/Issues/2019/03/20/Ecuador-
Staff-Report-for-the-2019-Article-IV-Consultation-and-Request-for-an-Extended-46682
● Reporte de la misión del FMI en Ecuador. IMF Ecuador Country Report - First review - July 2019
https://www.imf.org/en/Publications/CR/Issues/2019/07/03/Ecuador-First-Review-under-the-Extended-Fund- Formatted: Font: (Default) Times New Roman, 10 pt
Facility-Arrangement-Requests-for-Waiver-of-47087
● Nota de prensa. Economist - IMF staff conclude second EFF review - September 2019 Formatted: Font: (Default) Times New Roman
https://country.eiu.com/article.aspx?articleid=388486022&Country=Ecuador&topic=Economy&subtopic=Forecast
&subsubtopic=Fiscal+policy+outlook1

A partir de dicha carta de intención el FMI aprobó un crédito para el Ecuador. Por su parte, el GDE se comprometió a realizar
una serie de reformas, las mismas que ocasionaron las protestas de octubre 2019.
Por favor, contesta las siguientes preguntas. En total el examen debe tener máximo cuatro páginas (márgenes estándar a espacio
simple), dos para la primera parte y dos para la segunda parte.

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 Formatted: Font: (Default) Arial
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Desarrollo del exámen Formatted: Font: (Default) Arial, 10 pt

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1. ¿Cuáles fueron las condiciones macro-económicas que llevaron al Ecuador a solicitar apoyo al FMI?
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Las principales condiciones Macroeconómicas que nos llevaron a solicitar apoyo al FMI se puede resumir en son: el Formatted: Font: (Default) Times New Roman, 10 pt
déficit de la Balanza fiscal y en el de la Balanza Comercial. El déficit de la Balanza fiscal es un
Tota l res erves problema que se ha venido acumulandoagudiza desde la caída del precio Year
Current account balance (% of
GDP) del Formatted: Font: (Default) Times New Roman, 10 pt
Yea r (includes gold, 2000 6.07
current US$ mm) petróleo del en 2014 desequilibrando la economía ecuatoriana., sin 2001 -2.25
1,178.96 embargo el déficit es un fenómeno recurrente desde 2010 (World Bank 2002 2019). Formatted: Font: (Default) Times New Roman, 10 pt
2000
-4.27
2001 1,073.53 2003 -1.19
2002 1,004.40
Formatted: Font: (Default) Times New Roman, 10 pt
2004 -1.31
2003 1,165.34 Las políticas implementadas por el gobierno de turno en aquel 2005 1.14
2004 1,439.91 2006 3.72
2005 2,147.94 momento no aportaron necesarias para solucionar este desequilibrio, 2007 3.70 Formatted: Indent: Left: 0"
2006 2,026.48
2007 3,520.67
evidentemente tomar acciones como reducciónir del gasto público, 2008 2.87
2009 0.50
2008 4,472.85 disminuciónir de la masa salarial estatal, no endeudarse con otros países 2010 -2.27
a tasas
2009 3,792.12
2010 2,622.49
elevadas financiamiento internacional a tasas bajas y disminuciónir de 2011 -0.50
2012 -0.17
2011 2,958.00 subsidios, no fueron una opción porque es claro ahora determinar que 2013 -0.99
2012 2,486.04
2013 4,345.84
existieron otros intereses políticosdentro de la orientación política y ética de 2014 -0.67 los
2015 -2.24
2014 3,941.36 gobiernos en funciones. 2016 1.32
2015 2,487.28
2017 -0.46
2016 4,215.55
2017 2,169.70 En cuanto a la balanza comercial, el crecimiento salarial y el 2018 -1.25

2018 2,158.69
fortalecimiento del dólar ha superado el crecimiento de la productividad convirtiendo al Ecuador
éndonos en un país menos competitivo., y este déficit se intensifica por un dólar americano fuerte que deja el tipo de cambio
real sobrevaluado. AdemásAdicionalmente, pese a los altos precios del petróleo en la última década las reservas internacionales
fueron permanentemente bajas. (World Bank 2019) en la década pasada el gobierno de turno que tuvo bonanza económica por Formatted: Font: (Default) Times New Roman, 10 pt
los altos precios de petróleo no había generado los ahorros necesarios para la “época de vacas flacas” y ahora el actual gobierno
enfrenta importantes necesidades de financiamiento bruto y las reservas internacionales son precariamente bajas, lo cual Formatted: Font: (Default) Times New Roman, 10 pt
también deja un sistema dolarizado vulnerable.

2. ¿Qué es el Servicio Ampliado de Financiamiento (Extended Fund Facility) del FMI? Por qué motivo el Ecuador Formatted: Indent: Left: 0"
solicitó este tipo de apoyo y no otro?
Formatted: Font: (Default) Times New Roman, 10 pt,
El SAF es un tipo de financiamiento del FMI de plazos largos, periodo de gracia y bajas tasas de interés que fue Spanish (Ecuador)
creado para ayudar a los países que enfrentan graves problemas en la balanza de pagos y en su economía, y el como es Formatted: Font: (Default) Times New Roman, 10 pt
el caso de Ecuador al encontrarse con problemas de estar características le convenía pedir este tipo de crédito a diferencia del
otras opciones de financiamiento, resto que ofrece el FMI (Servicio de crédito Stand By (SCS), La línea de crédito flexible
(LCF), Servicio de crédito rápido (SCR)). Eel objetivo del SAF también es proporcionar una asistencia financiera que
permita respaldar programas integrales para corregir deficiencias estructurales durante un periodo prolongado, es por
eso que tiene un programa a más largo plazo de máximo 4 años y períodos de reembolso más largos dependiendo de
cada caso. En el caso del Ecuador se otorgó un crédito por 3 años con acceso a US$4.209 billones.

La focalización en el ajuste estructural que solicita el FMI a los países que otorga este tipo de créditos y la presión por
las constantes evaluaciones trimestrales que realiza para comprobar resultados, fue un punto en contra para el Ecuador, porque
ambas partes no consideraron resultaron en la aplicación de medidas de el alto impacto social que tendrían las exigencias de
los ajustes estructurales dando como resultado catapultaron los acontecimientos del 1 de Octubre.

3. ¿Cuáles fueron las metas macroeconómicas propuestas por el GDE?

Las metas macroeconómicas que propone el GDE son parte de la actualización del Plan de Prosperidad el que cuenta
con 4 pilares fundamentales que lo sustentan:

● Reconstruir y fortalecer los cimientos institucionales de la dolarización

Para reconstruir los cimientos institucionales de la dolarización eEl principal objetivo es reducir el déficit fiscal, que
en gran parte se ha incrementado por la deuda pública que en el 2018 representaba el 46% del PIB, por la caída del precio del
petróleo y el endurecimiento de las condiciones financieras globales, por los altos gastos del sector público en salarios, bienes,
y servicios y los elevados subsidios.
También el régimen de la dolarización nos obliga a fortalecer la base institucional que gobierna al Banco Central, estos
esfuerzos aseguran proteger la capacidad adquisitiva de las familias ecuatorianas, el valor de inmuebles y otros activos, lo cual
facilita el acceso al crédito y genera una estabilidad económica. Independizar el Banco Central respalda una gestión
transparente, otra regulación es prohibir toda actividad cuasi - fiscal, así como préstamos directos e indirectos al Gobierno o
sector público.

Incrementar las reservas internacionales y reforzar la resiliencia del sistema financiero revisando de una manera más
precisa los procedimientos bancarios y regular el control a las cooperativas son medidas que también fortalecerán la
dolarización.

● Generar empleo y crecimiento a través de mayor competitividad

El gobierno apuesta propone por una reforma tributaria integral en las instituciones fiscales y en el mercado laboral
para aumentar la resiliencia del sector financiero para mejorar el entorno de inversión, mejorar la productividad y fomentar a
la inversión privada, y restaurar la competitividad internacional del sector privado.

● Promover igualdad de oportunidades y proteger a sectores vulnerables

El gobierno propone reemplazar los subsidios energéticos por mejoras iniciales al sistema de asistencia social
existente, extendiendo la cobertura de los programas sociales ( Plan TODA UNA VIDA, bonos, etc) para la población más
pobre y vulnerable (tercera edad y discapacitados). Finalmente se propone incrementar la eficiencia del gasto en educación y
salud para brindar un mejor servicio a los hogares de bajos ingresos.

● Garantizar un clima de transparencia y buen gobierno

Las medidas políticas incluyen mejorar la transparencia fiscal y las prácticas de adquisición, incluso en el sector
petrolero y de infraestructura pública; adoptando normas internacionales para informar sobre la deuda pública; penalizar la
corrupción; publicar cuentas financieras del banco central y de las compañías petroleras.

4. ¿Qué acciones especıficasespecíficas propuso el GDE para alcanzar dichas metas?

 El gobierno de ecuador propuso las siguientes acciones específicas, que buscan reforzar los 4 pilares macroeconómicos
del gobierno del ecuador.

● Restaurar la prudencia en la política fiscal

Con el propósito de Para reducir el déficit primario no petrolero del sector pùblicopúblico se propusoone:

rReducirción de los gastos primarios, con un reajuste en la masa salarial armonizando los sueldos del sector
pùblicopúblico en base a la productividad del sector privado; la optimización de subsidios, al normalizar el precio del
dieseldiésel industrial, como sucede con la gasolina super; transparentar procesos de contratación pública mediante
regímenes competitivos y acuerdos mMarco; Revisión ajuste de tarifas de servicios según el al mercado y monetización los
activos de propiedad pública.

Fortalecer la base de las políticas fiscales, de mediano plazo contenidas en la “Ley Orgánica De Fomento
Productivo...…”, y asegurar que la deuda pùblicapública sea definida con precisión de acuerdo ade acuerdo con los estándares
internacionales. Reformars eal código orgánico de planificación y finanzas públicas, siendo otorgando ael Ministerio de
Economía y Finanzas autoridad en supervisión fiscal, para control de presupuesto y gasto, regidos internacionalmente por un
marco fiscal y no contraer nuevos créditos internacionales que condicionan los activos del Banco Central.

● Fortalecimiento del marco institucional del banco central

Brindando Brindar total autonomía operacional al Banco Central, mediante un directorio independiente con
responsabilidades fiduciarias ante la institución, que cumpla la función de auditor interno y externo. Que permite acumular
reservas internacionales, que respalden las reservas de las instituciones privadas y públicas.

● Reforzar la resiliencia del sistema financiero

Mayor control sobre entidades financieras y nivel de endeudamiento de familias ecuatorianas, así como precios de
bienes y raíces. Se propone mejorar las políticas en tasas de interés para promover el ahorro, inversión y producción.
Entrarán en revisión los procesos bancarios en seguridad de anticrisis, resoluciones bancarias y que exista bases de garantía de
liquidez vs Fondo, diversificando los fondos de seguro para evitar su exposición a la deuda soberana.

● Apoyo a la creación de empleo, la competitividad y el crecimiento

Cambios en el régimen tributario para ampliar la base impositiva, mejorar los procesos tributarios, la tributación
indirecta, y eliminar gradualmente los impuestos en transferencias al exterior y para negocios de alto volumen. Fusionar las
agencias tributarias y aduaneras.

Promover el emprendimiento y la innovación con la ley de “Fomento Productivo” generando leyesgenerando leyes
que eliminen los obstáculos al establecimiento de negocios.

Reforzar el programa “Vivienda Para Todos”, generando empleo mediante la asociación de empresas privadas e
instituciones financieras.

Se crearáCrear un marco institucional para facilitar las asociaciones público-privadas que influyenirian sobre los
mercados laborales, para reducir la informalidad e incentivar la contratacioncontratación de personal.

El Ecuador se abriráIncrementar la participación en el al comercio mundial, impulsando la leyes de FOMENTO

PRODUCTIVO, para generar arbitraje internacional, lo que ya abrió las puertas a los acuerdos internacionales con la unión
europea y EFTA, y así como se buscara nuevos acuerdos con actores regionales.

Se permitirá mayor flexibilidad con Flexibilizar los contratos laborales para mujeres embarazadas con empleo parcial
y medio tiempo, se dará apoyo apoyar a las familias con niños pequeños, mejorarndo la igualdad de género.
● Promover la prosperidad compartida y proteger a pobres y vulnerables

Se buscaránBuscar socios internacionales, para extender la cobertura y nivel de programas sociales como el BONO
DE DESARROLLO HUMANO, se brindará apoyo en los programas de JOAQUÍN GALLEGOS LARA y el programa MIS
MEJORES AÑOS. Se mejorará Mejorar el sistema para identificar a los ciudadanos que requieran la asistencia, y
fortaleceremos la educación primaria y salud.

● Promover la transparencia y el buen gobierno

Los cambios en la legislación anticorrupción, se presionará en la asamblea la adjudicación de la LEY

ANTICORRUPCIÓN, para mejorar la independencia y el cumplimiento de la ley. Se avanzó con el mejoramiento del
consejo de la participación ciudadana.

La política fiscal, se ha transparentado por medio de la publicación de los datos de la deuda pública, y el mejoramiento en
procesos de compras, y se reportara información continua el FMI de la deuda pública no financiera. El Banco Central y
el sector petrolero deberán publicar sus estados financieros, y transparentar políticas de empleo y se fusionarán las
compañías petroleras estatales
Las gestiones de lavados de activos, evaluaron el riesgo país, vigilaran a altos funcionarios públicos y presionaran a la asamblea
para poder confiscar, , decomisar y confiscar bienes de corrupción.Promover independencia de funciones del estado, publicar
y transparentar datos de deuda pública, operaciones de financiamiento, estados financieros, políticas de empleo, del estado, el
Banco Central y el sector petrolero.

5. ¿Qué acciones propuso el GDE para aliviar los efectos negativos que pudieran generar las reformas propuestas?

● · Restaurar la prudencia en la política

Se prevé iIncrementar el gasto en la asistencia social y gradualmente disminuir el impuesto de salida de divisas,
mejorar la transparencia, por medio del mejoramiento del sistema de provisión y monitoreo de información en todo el ciclo
presupuestario. Una parte de los ahorros van al PLAN TODA UNA VIDA.

● · Fortalecimiento del marco institucional del banco central

El principal meta es pProteger la capacidad adquisitiva de las familias ecuatorianas, valor de inmuebles y otros activos.

Facilitar el crédito, y aumentar propietarios de casasdinamizar la industria de bienes raíces y el número de propietarios de
viviendas por primera vez, brindar estabilidad

● · Reforzar la resiliencia del sistema financiero

Brindar Ejercer un mayor control en entidades financieras y controlar precios de bienes y raíces, mejorar las políticas
de tasas de interés para promover el ahorro, inversión y producción.

● · Apoyo a la creación de empleo, la competitividad y el crecimiento

El gobierno de eEcuador se propone, simplificará y balancearabalancear el sistema tributario, , dando prioridad

Simplificar y rebalanceo el sistema tributario

aApoyar el emprendimiento por medio de la ley de fomento productivo de reformas legales.

iImpulsar el programas de vivienda social como el programa de VIVIENDA PARA TODOS, d

Disminuirción de los costos implícitos en la contratación y

aAbrir al eEcuador al comercio mundial

● Promover la prosperidad compartida y proteger a pobres y vulnerables

Aumento de 400 mmillones al gasto en inversión social equivalente eal 1% del PIB y

eExtender conbertura y nivel monto de programas de alivio temporal financiero como el BONO DE DESARROLLO
HUMANO,

Programa JOAQUIN GALLEGOS LARA y

Programa MIS MEJORES AÑOS

Educacion primaria y salud

● · Promover la transparencia y el buen gobierno

Mejorar el clima de negocios

Publicacion de datos de deuda publica

Publicar estados financieros del BANCO CENTRAL y el SECTOR PETROLERO

Propuesta legislativa para congelar, decomisar y confiscar bienes de la corrupción

Segunda parte: Evaluación crıticaCrítica

1. ¿Cuál es tu opinión con respecto a la conveniencia/inconveniencia de que el Ecuador haya solicitado apoyo al FMI?
Justifica razonadamente tu respuesta.

Comparado con la venta de las empresas públicas, el recorte en inversión social y declarar en moratoria la deuda
externa Una de las mejores opciones para el Ecuador era solicitar apoyo del FMI porque tiene créditos especiales para
situaciones como las de Ecuador y a tasas muy bajas, algo que difícilmente podía conseguir Ecuador en ese momento con otra
entidad o país, y mucho más complicado en este momento posterior a las manifestaciones y un rechazo del proyecto económico,
el riesgo país se catapultó (nov. 19 a en 1223 puntos) (World Bank 2019) y si lo consigue sería a tasas muy altas Formatted: Font: (Default) Times New Roman, 10 pt
comprometiendo aún más la estabilidad económica del país a futuro.
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Uno de los puntos a favor del crédito otorgado es que en cierta medida es controladolos desembolsos están
condicionados al cumplimiento de las metas macroeconómicas propuestas por el mismo gobierno por parte del FMI, obligando
al país a tomar decisiones que fortalezcan su economía y aumente sus reservas.y mejore su situación fiscal.

El principal inconveniente de pedir apoyo al FMI es la poca aceptación social que tiene la entidad, volviéndose un
problema social y político poder tomar medidas económicas.

2. Considerando los resultados de la implementación de las medidas del 1 de Octubreoctubre, 2019, desde el punto de
vista del GDE, ¿Quéqu´e aspectos de la Carta de Intención, del Memorando de Polí´ıticas Económicas, o de las
acciones subsiguientes, pudieron realizarse de mejor manera?
 La carta de intención habla vagamente sobre cómo las medidas que tomaría el gobierno se planean ejecutar
cuidadosamente, pero no habla de una forma específica sobre medidas paliativas para ciudadanos o grupos sociales en
condición de vulnerabilidad o cómo se tratara socialmente las medidas, la socialización de las mismasestas y del Plan De
Prosperidad propuesto por el estado.

Adicionalmente no se habla directamente sobre la realidad política y social actual del país, poniendo a consideración
del FMI la complejidad para aplicar políticas económicas, dejando al descubierto una falta de análisis de temas estratégicos
que la realidad político-social que atraviesa el país, esto generó una reacción en cadena donde tanto el estado como el FMI
trataron estos temas superficialmente sin buscar las mejores opciones para poder aplicar las medidas reduciendo en lo
mínimo la reacción social.

3. Igualmente, considerando los resultados de la implementación de las medidas del 1 de Octubreoctubre, 2019, desde
el punto de vista del FMI, ¿que pudo realizarse de mejor manera?

En las metas de los planes económicos implementados actualmente por el FMI, se requieren e incluyenlos objetivos
sociales como son un requerimiento para la aprobación a los de créditos otorgados, buscando garantizar a cierto nivel un
menor impacto en la calidad de vida de la ciudadanía. Sin embargo, es claro que falta profundizar en el análisis Económico
social-político de los estados donde va a existir una intervención por parte del FMI. Al igual que objetivos específicos
como la correcta implementación de medidas paliativas y socialización de medidas cuando es necesario.

K. M. Matin menciona en el articulo “Structural Adjustment under the EFF” sobre el caso de En Bangladesh 1990,
con el ajuste estructural bajo un crédito EFF del FMI un crédito EFF del FMI. Como el revision de resultados impartido
por el FMI cada 3 meses implico una presión que afectoa la toma correcta de decisiones por parte del estado en el interés
de cumplir con las condiciones del crédito (Matin 1990) y el autor del estudio plantea modificar la periodicidad de las Formatted: Font: (Default) Times New Roman, 10 pt
revisiones del FMI cómo esto se podría replantear como a controles evaluaciones semestrales, dando al gobierno una
mayor posibilidad de manejar preparar las condiciones políticas, sociales y económicasmente previas a los ajustes Formatted: Font: (Default) Times New Roman, 10 pt
necesarios, algo evidentemente necesario sobre todo en países con un factor alto de inestabilidad, como Ecuador donde la
improvisación y la premura por obtener el informe favorable para el siguiente desembolso desembocaron . Esta presión se
reflejo en el caso de Ecuador al intentar cumplir el plazo (en Octubre 2019) puesto por el FMI para eliminar subsidios,
donde en un plan mal ejecutado y observado por el FMI puso en una delicada posición al paiscon consecuencias sociales,
económicas y jurídicas graves y aun imprevisibles.
References
Matin, K.M. 1990. «Structural Adjustment under the extended fund facility, The case of Bangladesh.» World Development, Formatted: Font: (Default) Times New Roman, 10 pt
Volume 18, Issue 6 815-830.
World Bank. 2019. "World Bank Group." World bank. 20 11. Accessed 11 20, 2019.
https://data.worldbank.org/country/ecuador?view=chart.