EOE > Explicar cémo el anélisis de razones financioras ayuda a los gerentes d finanzas a valorar la salud de la empresa. + Calcular tas razones de rental valor de mercado, liquidez, deuda, uso de los activos © Comparar la informacién financiera con el paso del tiempo y entre empresas. © Localizar datos de valor de razones para compafifas e industrias espocificasS01o;ouEULy sopeasg 9p sausoyuy aared ewioy onb oaprordxs yeuoseu 0130 A soy 1dut09 soperss ou se SUELY 2p OPENS Un o oANDaya 9p solny ap o wif 10d ‘seuri9) seize uo opentasaid 198 spond anb) ezajoueuy ugroisod >pEsD un “sopeyso4 ap enonD O sepyprpd K seBUEUES op operss Un ‘eaUa8 aoUTEq apuorduto> sorayouruly sopeisg ap erajduios owun{uos un ‘ervowyeun0N,, Hi 50] (GIIN) eiopuEUL Up}>euuOyUT 9p s>peUorDEUIaIUy seULIONY se] pBag sorpppueuny SopENy so 9p OppaUED [17 U0 ‘so1ep ap uo}sednaBe bj anrE:pawi 0 ‘soaUaWaje sodwoasop &] ap spaen e ‘sa:dwo etn 9p o1woupaed ap rEi03 jo 0 soused ap ‘ured vun ap upioennys ¥j ap orpnase [9 s9 soxsjouBury sopeisg ap sispUE fg sorpuvury sopessy 2p ssqyUY 12 waeduron 2em29y9 ap Pep|saaU ¥] sey fapuos vf ap sispuE )ua|uuo29s 96 “eRsnpur ¥] ap UpIDEUIZOFUL IpsP¥9 OU Je o1pauT OnsOMU Us, “pepyunogqun weBuar uesedusos as anb soxep so] arity - ‘soprypne awuauieyard somsjoueug sopesse zezynp, “sewisyw sv] 295 vaqop soptass so] ap sey>a} se] ‘esoadwa ej ap oanoay[p odynba Jp 120000 osppord sy - ‘eroidw vj ap vioyouety uproemys ty © no Ua opensape ops un aszeuszoj apand souoze: see uesn 2¢ opUEND o105 -esarduza u ap [e101 omuspureuo}suny 3an{ ed yresooou uoroeunoyuy vf ayo ou aiuswieIoWDB Ugze! Ios eu] - Uy Sil[FUE Un ZezieO) Fe seOUOHZOApe souNSpe sesto0zd OMesaDoU Sy, ueuy UooeauEyd b] esed epnoed ap oaund owor ansts ph iA 9p aqund 2 apsop ‘oanany ja s1>apond v sepnide ap oY; 7 howe opoyod unde ® upioe|a1 oo souo}eiado sns ap eora2e & odwian > uo d un va wsordu eun op ugpisod yap vovsoe wewioju sorofouEuy SopEase $07] re “uppENstURUpE vf ro nporgryFinanzarde Empresa ida cuadtos suplementarios y otra informacién junto con 4 Bn eos pueden tener t basada o derivada de tal ellos. % Loscuadros suplementarios la informacién aludida pueden, por ejemplo, referirse 4 fa informacién financiera sobre los segmentos de negocios o geogréficos, o bien presentar el efecto de los cambios en los precios. 7.2 Objetivo de los Estados Financieros El objetivo de los Estados Financieros es suministrar informacién acerca de la situacién financiera, del desempefo y de los cambios en la posicién financiera de una centidad, permitiend + Medirla capacidad de: crédito, lucrativa, productiva y eficiencia administrativa, ‘% Realizar exdmenes de naturaleza fiscal ¢ impositiva. % Estudiar: Inversiones, financiaciones, Indagar sobre las tendencias de: crecimiento jida diremos que los fines principales del andlisis de Medir Ja sieuacién financiers de la empresa, entendiendo la misma como la capacidad que tiene para pagar sus deudas o contraer nuevos créitos,y medir su stuacién ‘econdmica que comprendemos como su capacidad para generar utilidades. ~ Anais 7.3 Los usuarios y sus necesidades de informacion Siguiendo el marco conceptual de las NIIF’s cia siete categotias de usuatios Estados Financieros, 1, Invessores % Los suministradores de capital-iesgo y sus asesores estin preocupados por el inherente y por el rendimiento que van a proporcionar sus inversiones. Necesitan informacién que les ayude a determinar si deben compra, m: vender las participaciones, % Los accionistas estan también interesados en Ia informacién que les permita e la capacidad de la empresa para pagar dividendos, 2. Empleados ® Los empleados y los sindicatos estén interesados en la informacién acerca estabilidad y rendimiento de sus empleadores. También estan interesados en la informacién que les permita evaluar la capacic Ja empresa para afrontar las remuneraciones, las prestaciones tras el retiro y ventajas obtenidas de la empresa. 3. Acreedores % Los proveedores de fondos ajenos estininteresados en la informactén que les pe determinar si sus préstamos, asf como el interés asociado a los mismos, serén pa al vencimiento 4, Proveedores % Los proveedores y los demds acreedores comerciales estin interesados informacién que les petmita determinar si las cantidades que se les adeudan pagadas cuando llegue su vencimiento. Probablemente, Jos acreedores comerciales estin interesados en la empres perfodos mas cortos que los prestamistas, a menos que dependan dela continu de la empresa por ser ésta un cliente importante 5. Clientes Los clientes estén ineeresados en la informacién acerca de la continuidad ‘empresa, especialmente cuando tienen compromisos a largo plazo, o depet ‘comercialmente de ella 6. Administraciones piiblicas y sus onganismos ‘Las Administraciones Pablicas y sus organismos escin interesados en la distribu de los recursos y, por tanto, en la actuacién de las empresas. % También recaban informacién para regular la actividad de las empresas, fjar pol fiscales y utilizarla como base para la construccién de las estadisticas sabre lat iBaeaeaial eles lat at39 Sp sopepisszau sef A OuINsuOD ye aveq UD eu jus eUNI0 UD a2ey 2s UpPDEUIIO; joreuT e| B e29dso3 anb- ap ose “sepruoy Loypeaysep Se] ap Bun ype> Ua sorreALAAU ap UPIDEIOI B LIDa}E OLIOD U9 BIO E] “¢ J9AU ¥] oD WOTDEpPY Ua on eprD ap UPISIOALT | ap U ‘o1sofau Jap exoPuENY UpISEMIS eT “| sauqos seavowso apand HUE UQISEOY!SEPD ET nu tauaa ap sofnapay - aus] Anus BUdA ap soapy ‘aua] 82498 op sojnapAy.-- “epidza eauaa ap sojnopny.- ‘ua asresyesepp apand sopeutisan soronpond op up>eWuye fo 1upe e| ap souy exeg “sopeutuisay somnpord & seu9A 09s euni9} up ¥Sey as anb sa yeapy of or2qduro> sew s uxt 9p SSyPUE fe UM sa9RY ee Soyptey ap onuapusprves -seupd seprarew & 19s uploeps ua ‘oprBas8e sojea ns 40d uepiayd onb yoy spur sa anb agp as oisg “seustad sezaveu ap upDeUsyE ues Sojnope ap UupoeAUE fa U9 E210] af OsBDxe Jp optrEn roc so Oprsne> tp Jo anb seuorsuau aqr “esosdwo vun ap pepijiqeaus: vy f oxuEuy oxsadse | viuosoxd 2s epeuo}auous upioenns Bap se]qeioaesap $032249 50] ap PEpISUaIU! 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Demasiado optimismo en cuanto al rendimiento de la inversién sobre todo cuando no se ha hecho la evaluacién de mercado para ver si es posible la colocacién de la produccidn, 3. Falta de conocimientos suficientes para su operacién. 4, Falta de suficiente evaluacibn sobre el sistema productive y saber que tan conveniemte ¢scliminar el fucto: humane. 5. Reduccién permanente del volumen de operaciones. Efectos del Exceso La influencia de esta deficiencia sobre los dems renglones del Balance general puede uidacién de la empresa debido a que: 1, Esdiffl la venta de activo fijo a precio razonable sobre todo cuando este es especializado. fica incurrir en un desperdicio en lo que respecta 2. Retener el activo fj. ocios al costo por depreciacién, mantenimiento y en ocasiones financieto si se tuvo que pedir préstamo para adq Procedimiento de Andiss El procedimiento adecuado para hacer el andliss satsfactorio que le proporcione a Jaadministracién bases para la toma de decisiones es emplear las razones simples: Capital contable a Activ Fijo, Ventas a Activo Fijo y continua con ef método de aumentos Y disminuciones para concluit con el método de tendencias. Para llegar a una conclusién. satisfactoria, es necesario analizar conjuntamente la tendencia de la inversién en activo fijo, con la tendencia del capital contable. Cuando las tendencias van en aumento la empresa esta en peligro, 743. Capit Cuando se a en la empresa el hecho que el pasivo es mayor que el capital con se refleja una situacién desfavorable a menos que se trate de una empresa de servicios ptiblicos, o instituciones de crédito, de inversién o de seguros ya que estas ijadas fas proporciones respectivas, Este desequi cn las fue ste ultimo no da el rendimiento deseado). Causas de la Deficiencia Las empresas pueden tener un capital insuficiente por: 1, Distribucién inadecuada de los recursos. 2. Depresién econémica general o particular en la actividad mercantil ala que se ded fa empress. 3. Prosperidad econés esta para enfienea 4, Bfici 5. Preferencia al endeudamiento por no crear nuevos socioso con fines ficals deter més deducibilidad por los gustos financieros. 6. Mala admi Efectos dela Deficencia Un capital insu Ja empresa y falta de recursos (los socios no invierten) por lo tanto se endeudan, administracién con buenos resultados pero sin respaldo de los socios. racién de los recursos, lente afecta a la empresa de tres formas: ‘Aumento de atencién a este aspecto descuidando los demés. 2, Problegnas con los acreedores y as restticciones que estos pongan en consecuencia, 3. Aumento en los intereses por préstamos Procedimiento de Andliss El andlisis de esta siewacién puede hacetse por: 1) medio de la razdn simple d capital contable a pasivo: 2) me la reduccién a por cientos del pasivo clasficad debidamente conformes a su exigibilidad: 3) Por el estudio de la tendencia y 4) por costo del pasivo (con la utilidad de operacién).. Desde el punto de vista interno la mejor prueba de la insuficiencia del capital demuestra el recurtir constantemente a préstamo. En este caso los métodos de anlisis sl cuantifican la magnitud de la desproporcién del capital en relacién con el 7.4.4 Bxcesivo Costo de Distribucién Costo de distribucién: 1. Gastos de Administracién, 2. Gastos de Ventas, 3. Gastos Financieros.opoofou [pp exoppueuy pepyepussod x] eénurwsyp ou oBed asa anb & ‘oped sapod joyns oANoaya |p JOUR OESED9U $9 onl ‘sajqesepisu0 sowoUeUrOT 19493 mn evang eun opluazqo Zoqey arUSIoYNs so ou OptprAIP UN TeIePEp weg ‘ofeqen ap jendeo fe oroadsar wos ugPsenaIs ey a “pauious vj 2p ugraezopeAsop ey -esordurg &] 2p PepyEgEso eT squads vopisuo> anb Aey sapepyin ap woronqisic] ep exsadong JP THOGED ered “apm ip eninge epencrpiy saqusou fs oo eproouos vsuajpyop ¥| sesTED apond o2se axqos uOIsaP BPE eu) -prade jop sured xeuns0j y “sopuopiaip ap ouredor Ty couawpepred epeoydy “¢ “ajqeuoc pnde jap sued owo> pepynn we! “Z fou pp souererdoad soy» seroueue sey opueanu X sopuspiayp opueseppacy *] sseunoy sepea ap 328 apand 9159 us}UH Y| 2p oUNSEp [2 aIppap anb Ley ajqruodsicy peprAA B ePeUTIDIOp yA “EAT P sopesay 9p opeisg p eauaserd PepyTan e| Papronpapanb Aey ugtongunsyp v wafns pepryay ¥] SeUNUTONAp ee -ysordura vy 10d seysoy souoyserodo se] 2p eprpapd epyqnn x] rauasaad sopeamnsayl op opeisy p “2]qenu0s opyprofs un meu Ty S9pepHPN 9p woPsngrsTC| epEnepEUL SH'L ‘prsondnsaig jonuoy ap oporpue jp opeidosde s9 orF07) 2059 sejonues ere 1s 10s ot oad “soppuas souoyD Ua sozsoTyse So] A \doad A ugponqmnsp ap o1s0> jp reuTUNIap ad jp ‘oprosour ap stsyyire soy ome, pejonuoo ered sompaus owtoo s00u yan ap tonyod wf requatso ered soseg (qo 30d uouon jourso3 sysypue pp A uN “sone 2p ugionginsrpas £ ugjanqinstp 2p woquoga wf snBos opond 9s sistypue 2359 exe ‘euaA 9p SOPOrPUW 304 *L saMUDt 9p s95e,9 30g “9 soptpad 10 *$ -seoyprioa8 swore 30g "y pu ¢5yp8y “Saat; ‘somusure: -sorsel 50 9p B29pests mpos ‘seunioy sesx9ayp ap 22° prea ‘up seU94 se] ap epuspuar FI UOD és :ureaBaaur 0] anb soxdaou0> so] 9p LIAgBASIC] ap 01502) ontse0xG f? 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En os paises donde son deficientes los medios y sistemas de distribucién y en especial fos transporte, la distribucién tiene serias deficiencia. ‘Ademds de esto, a menudo sucede que en algunas empresas las utilidades brutas son lad neta es nula Para estudiar el costo de distribucién se requiere: * El conocimiento de los problemas del mercado en el que opera la empresa (esto se logra a través de indicadores econémicos). Bl conocimicnto de los clientes (mediante andlisis de mercado) Coausas que Originan el Excesivo Costo de Distribucién @) Anilisis Preliminar Por medio de la comparacién de las tendencias, calculadas, basindose en ntimeros le Ad istraci6n, de Veni “inancieros y con la tendencia de las Este anilisis sirve para: 1. Hacer aparentes los sintomas respectivos. 2. Como determinante de lo que debe hacerse en el andlisis formal. 3. Como indice de la amplitud del andlisis formal. &) Andliss Formal Este puede ser de diversas formas, segiin las bases que se tomen. 1, Por la naturaleza de los gastos. 2. Por deparcamentos. Fae aL Anal fi 4, Por areas geogrificas. 5. Por pedidos. 6. Por clases de clientes. 7. Por métodos de ventas. Para este anilisis se puede seguir la técnica de disteibucién y redistbucion ¢ gastos, “Tanto los andlsis de mercado, cl preliminar y el andlsis formal tienen por o determina el costo de distribucién y proporcionar bases para orientat la poltica de v ‘ylos esfuerzos en ciertos sentidos, pero no son suficientes como medios para control Para controlar este Costa es apropiado el método de Control Presupuesta. 74.5 Inadecuada Distribucién de Utilidades le, el Estado de Resultados presenta la util por la empresa, Al terminar un ejer pérdida de las operaciones hech lida Para determina Ia Utlidad sujeta a distribucién, hay que deducitlea la presenta el Escado de Resultados el LUE. Ya determinada la Utilidad Disponible hay que decidir el destino de fa mis este puede ser de varias formas: 1, Declarando dividends y entregando las ganancias alos propietatios del ne Deja la Utilidad como parte del Capital Contable, 3, Aplicarla parcialmente. 4 Al reparto de dividendos. © A formar parte del capical. ‘Una mala decisién sobre esto puede causar la deficiencia etinocida con el nomt Inadecuada distribucion de Urilidades, 7 Para elaborar el Proyecto de Distribucién de Utilidades hay que conside siguiente: © Laestabilidad de la Empresa. 4 La situaci6n con respecto al capital de trabajo. Para declarar un dividendo no ¢s suficiente haber obtenido una buena uti tener remanentes considerables, sino que es necesario tener el efectivo suficier poder pagarlo, y que este pago no disminuya fa potencialidad financiera del nego"eseadua> ef _rensou ap uy p 402 521g=60> se pF SyueuapEaa onb e] ¥ sols ErsDUEUN UOIoIod wuN red sepeioynpr avusureraunjon reyussaid 59 Py wpe (P ‘sepeadaoe uswyerots8 sojquiuos seuizou se oppanoat 12g S9pEpoIOOS + IPEALIE SOANOW » ALUOISNVAL “er oft oanoe uo up|SI9Aty wpeAgTs « ‘AC opiifos wekey 96 ojnayp2 ns ua opuend upe ‘se1oa2009 sermosqe 0 SEARIUyDP ‘esia ap ovund un apsop wos arduiays ou ‘soro}oueuy sope SHOHD ® OPO + soya 50 WXEL “th sepenyea 21gos weuasaid 38: 2p csumapeayuis 2084 un JouD ¥ upie2>j oanae jp sepried Teioy ome wo wpoaduao oun 9p meu owsundo jap sured oles sanpord 9 anuouueroU2s) ojuorueounjade ofog + vosaa ‘It Y] 9p upeDylsyey ap TwEY ru eapIsuOD as ou arsa ‘afeymUNED) Jep Ost> [2 UB OUIOL) sofny 2p pepgrea opens owmrudo Ty (4 2g vas anb fou 0 sonore, Fe HP om || SaTYNOIOVNLETA OL sonoup sot smussard satus ous ‘tp sayy 9p ote Un #9 ob o2Ispd018 ng B88 NE SP fegnarg ‘nuaqaoseayy ap vansod womTTOdy + por uppeogsey ELA apr ap sousSipyy soto « SONTION6 soypoy sefayoresed peproedeul ©] (e1ousyaduioo opesota) o2upZowioy oonpond + wndo Ry A (ugrooadsoad) sopeanoy soiseD « mueD a (sepeqordwos) sepipoyy seAraS9y « VRIININ'S 1uosviopounuy Upson ap soaow o sesne> sed ousguunb ap orang sj yeuorooura. 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Anata + Obtencién de indices - que consstente en encontrar porcentajs de determing valores, ~ Obtencién de patrones - que son medidas ideales o bisicas en un sistem ‘comparaciones y que nos dan nocién de si nos aproximamos o distanciamo: determinadas metas, Ast 1. Coordinamos los resultados obtenidos, 2. Interpretamos, sacamos conclusiones 3. Sugerimos, presentando caminos y soluciones para cotregis, consolidat, mante cexpandig, ec. situaciones dela empresa. 7-7 Ordenacién del Balance con Criterio Financiero Ances de efectuar el diagnéstico de la empresa es conveniente proceder « ‘ordenacién de todas las cuentas que forman parte del Balance G ‘conformar una determinada estructura del Balance que per indicadores,ficiliando de esta manera su andlisis posterior, a caleular ‘y compa Por tanto la ordenacién obedece alas siguicntes necesidades: Mejorar la Gestién de la empresa a nivel interno, ya qué se introduce un lengu comin, A nivel externo, facilitaré comparatla con otras empresas del mismo rubro, pata ¢ todo el sector tendria que tener y usar un mismo plan de cuentas, Active Para fines de diagnostico el activo set Ordenado de acuerdo al Grado de Liquid «que tiene sus Componentes, es decir, desde los Recursos menos Liquides (Otros Act Activos Fijos) a los Recursos mas Liquidos (Stock de Inventarios, Cuentas por Cobt Clientes, Dinero en efective) El conjunto formado por los Otros Activos y los Activos Fijos se conoce con nombre de Actives Permanente. o Otros Actives| AcTIVos Activos Fijos | PERMANENTES Liquipez ACTIVO CIRCULANTE.ee ova ~ o1g09 SHLNAITO Peet ‘S¥0018 ozvia oouvT vansa oa aTAVINOD oauoy ‘Lavo OAISVd OALLOV ‘anbojg fp ensonur sou owoo ‘ orrqynbs,, ns 9380} esardu> b ered ozejd 01200 v sepnop x] 20d oprouruy 195 oqap artiefnas|> oAnDe Jp OME d ‘sayueueued soajsed 0d sopefpueuy reso uaqap saiuaueutied soanoe SO sojeruownneg seseyy se] 2p O}d}oULEY ZL. 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Es la separaci6n del patrimonio en sus partes fundamentales a fin de conocer su valider.o las relaciones de equilibrio que en ella existen, Este andlisis reconoce dos situaciones: = Anilisis Pacrimonial Eseético - Anilisis Patrimonial Dindmico 7.8.1 Andlisis Pattimonial Estdtico Consiste en determinar el grado de equilibrio del patrimonio en un punto del tiempo, esto es, el andlisis del balance de un afio. is de las Masas Patrimoniales del balance en un punto del tempo tiene como grado de Solider de una empresa. Flan: objetivo establecer La metodologfa de anslisis a seguir es a siguiente: 1. Anilisis dela estructura del Activo (el activo muestra las decisiones de inversi6n). 2. Anilisis de la estructura del Pasivo (cl pasivo muestra las decisiones de financiamiento). 3, Comparacién Activo/Pasivo. El objetivo es determinar el grado de equilibrio centre las decisiones de financiamiento y de inversi6n, El concepto de capital de trabajo neto es clave en el grado de equilibro y en el nivel de riesgo financier. 4, Conelusin sobre la solides de la estructura patrimonial. Para efectuat este anilisis se debe considerar los siguientes aspectos: & Se debe contar con informacién financiera (EE.FF) de las ultimas 3 gestiones (auditados). % Se debe actualizar los Estados Financieros, es deci, deben ser reexpresados en moneda constante, Se debe reordenar los Balances considerando el principio de las masas patrimoniales, 7.8.1.1. Representaciin Porcentual y Grafica de la Estructura Patrimonial. Representacién Porcentual Una ver realizado el orden: porcentaje del jento del Balance, hay que representar cada masa ‘al del Balance, tanto pata el Active como para el Ans fina Pasivo, constituye una primera aproximacién a la estructura patrimonial de la empr que facilta la comprensién de la misma con respecto alos Balances expresados en ci absolutas. Representacion Grdfica Siguiendo con la metodologia se debe expresar el Balance General en Bloque, ccuales nos permitirén visualizar ffcilmentc las Inversiones (Actives) y las fuente financiamiento (Pasivos). 7.9 Razones Financieras Las ravones financieras se clasifican generalmente en 5 grandes categorlas: 1, Razones de liquidez jcse icilmente en efectivo, un and 1 fa habilidad de la empresa para cubrir sus dev de corto plazo en su fecha de vencimiento y, més generalmente para cubrir obligaciones cotidianas de funcionamiento, LLL. Razén de circulante.- Mide la relacién de efectivo y otros activos circula empieza a pagar sus obligaciones més lentamente, ido mis répido que los activos circular que tan cubiertos estén los acreedores a corto plazo por los actives qu espera se conviertan cn efectivo en cl corto plazo. Se conoce también como “in de solvencia’, es en esencia una medicién de la capacidad de pago de la empres 1.2, Raabn ripida o prueba del dcido.~ Esta raasn es con la diferencia que no incluye el in inventarios son por lo generale capacidad de una empresa para liquidar sus obligaciones a corto plazo sin basars la venta de sus inventarios. Se conace también como “indice de tesorere”, 5 medida més estricta de la capacidad de pago. 2. Razones de Endeudamiento ‘La medida en la cual la empresa usa financiamiento por medio de deuda se con ‘como apalancamiento financiero. 2.1, Razén de endeudamiento.- La razén de deuda toral a activos totales, mid potcentae de fondos proporcionado por los acreedores. Los acreedores prefe ndeudamiento de nivel bajo, porque entre més baja sea dicha raz Ichén contra las pérdidas de los acreedores en caso de liquidac ropietatios se pueden beneficiat del apalancamiento porqueOADEOON PEIVOMTIET OF GIMDSIC] « ‘orejd oxsoo e sepnap se] a1qn9 OU aIUE;NOID OALDY Ia» capynby] 9p sewraygord aun esaidura #7 « ‘ofty oanoy [pp auzed opurjpueuy w3s9 are ON) OAIsed fa « ‘ouspoueuy 085211 ns erUSHIMYy « soiduuo ey anb eoyruts onse ‘oapeSaqy s0 cian ofeqeay ap peuided 1g oapefion oprqqinbasoq (-) NI ll soouvg- of) ome son1019 ou05 : spo1g epnog ond ofa o8sey © sepnog aqua oaney wade OAISVa OAKIOV -oaneSayy ruowneg opqiinbasap un vogydwiafa anbolq aruoy ‘oroyouruy 0850) pp opueauouine ‘oaneBau $9 o1ay ofeqeay. ap feideD > 30d red seseus se| ap oxd}ournd yo woo aduros anb oypey ‘oze|d o1409 & 2p tod sope}sueuy wos soja ap atzed anb ed ‘sope;oueuy Teur upisevsasduse v ap soly oanoy soy “uejfoszesap X vant sesoidura se] anb sountuoo souo}senats se] ap 310 Sf onggeBou prpuouaing orgnnbeeg CELL ‘oanisog peuowtneg oHgynbasaqy oy “onmrsod s9 oy ofeqear ap feuded ja “opejosiuos so esorduro vf ap oxsjaueUy 08s “sopeuniou apeptanioe sis woo senupuoo esed orapUTuy WoYDioD un auOR esardw FT “onejd o830] ¥ sepnap se| ap sured & szejd 02307) ¥ sepnac] se] sepo1 spqn9 & ea sopinby sosinoar sms o> esaidura ey seoytuis pasa “UNtaD sy Ug|DEMS F] $9 OALISOg ONGHMbasacy Ua ajfey as esorduae eum anid, rope sey OZVTa OLUOD vsvanaa sauNarto OZv1d ODUVT vsvanaa sxoous ‘aIaVINOD orm ‘quay OALIOY OAISVd OALLOV :onbolg aruoynis jp ensonuu sou owio> yey ozejd ore] e sepnap sey op sured 30d K ozejd 01109 e sepnap se] 2od opepueuyy so esordtug ¥] ap a1ueynont> OANDY [> anb eayyuBis oma ‘onpsog 9 ofeqeay ap pended jo opuens uasoud as upioemys was apg yonousserne omqupsbotecy TELL :souoppems sonusyns sey wesoua8 as oun sod ‘sayeuourtsred seseur sey ap ‘omgyyinbosop ya aduios as sesaxdwa sey ap erodes ej ua anb eaysop 9s oxsandxa 0] 30d, “Soapoe 50] 2p ugt -¥] o> a]qneduro> 498 aqap “(aafseg) sosinsax so] 9p pep) 1 9p pEp!oojsa po ap ounrs Tg (€ ‘aiuaueuiad s2199309 ap sosinoar woo asnexsodos uaqap souvjnosp soar so] ap 9|qzis9 ed 2 osnouy 9 (soly) sonveuewrsad soanse S07 (¥ sou], 10d “oayseg [op sepsased se] ap pepitig’Sixo 9p ownts A opea® pp oo ajqneduse> vas Onno" [pp sepnsed se; ap pepyyqeayfeas ap oun & opes® pp s9 ‘yequounpreg onqyinbs [3 onqiinbg ap sey E22 “onremmost oxtseg pe yen81 so a1u7An9215) oARy fo anb ex @=NID soa90 8 en81 59 (NID) is ‘onqytnbo wo eypey a5 wsoadwig, ef opuency oxen ofegeay 9p pede fp anb egy ‘sopuoumneg seseyy se] ap oydiound pe adwos as anb Spap s9 ‘ouqyinbasop un arsixe arvaurtsaua “ugrseqiunio eun onuap trep e004 sere ugtoUms 359 “078g 0210 © sepa] se 40d opeppuEUy was9 aALE|NOIID OAR P opoa aized ero r0q *(oze}g o82e7 ¥ sepnocy stu odoxg orvowreg) somuOUERog soaiseq so] 10d opersueuyy wis ‘ofig omsoy jo anb anboig jp UD eatosqo og svsondueyp somosFinanzas de Eopress 2.2 Razén de deuda sobre recursos propios.- Mide el grado de compromiso de! patrimonio de los accionistas con respecto al de los acteedores, como también el grado de riesgo que esté cortiendo cada una de las partes que financian las operaciones. 2.3 Ranbn de rotactén de intereses a utilidades.- Se determina dividiendo las Utilidad Antes de Intereses e Impuestos entre los gastos por intereses, mide el punto hasta el ‘cual el ingteso de operaci6n puede disminuir antes de que la empresa llegue a ser incapaz de satisfacer sus costos anuales por intreses 24 Razén de cobertura total Fl ratio de cobertura total incluye la devolucién tanto del principal como de los intereses, al incluir el pago del principal como parte de la carga financiera de una empresa, no se debe olvidar expresar el dato en niveles antes de impuestos, para que sea comparable alos interesesy la utilidad antes de e impuestos. 3. Razones de Actividad o Eficiencia Las razones de administracién de los activos mide la efectividad con que la empresa ‘esti administrando sus activos. ndo las ventas diarias promedio entre las cuentas por rat, ello permite determinar el ntimero de dias de venta que se encuentran por cobrar. De tal modo, los dias de venta pendientes de cobro representan el plazo de tiempo promedio que una empresa debe esperar para recibir efectivo después de hacer una venta. El plazo de cobranza promedio sélo es ’vo en relacién con los términos de crédito de la empresa, si una empresa ide los términos 2 30 das, un plazo de cobranva promedio de 50 dias indicarla un ere manejado o una cobranza ineficiente, Si extiende el crédito a 60 dias, el plazo de 50 dias parece razonable. 3.2 Plazo Promedio de Pago o Dias Pago.- Se utiliza para evaluar las cuentas por pagar y se calcula dividiendo las cuentas por pagar entre el Costo de Ventas dia. En general se debe utilizar las compras a crédito, porque son las que gencran cuentas a pagar, sin embargo para el analista externo rata verse conocen las compras a crédito, por lo que se utiliza como mejor aproximacién el costo de ventas, 3.3 Edad Promedio del Inventario o Dfas Inventario.~ Es una medida aprorimada lapso que se requiere para comprar, vender y reponer el inventario. Se calcula idendo los inventarios entre el costo de ventas por dia ants fn un nivel excesivo de inventarios; obviamente los excesos de inventarios procuctivos representan una inversién con una tasa de rendimiento baja 0 ¢ ido es usar el costo de ventas en lugar de las ventas en el numera por cuanto éstastltimas se expresan a sus precios de mercado, y los inventatic llevan al costo. También es conveniente usar el promedio del inventario que se cl sumando bles, se usa cifras inicales y finales y divi entre 2 (6 el negocio es estacional es indispensable hacer dicho ajust). 3.5 Rotacién de activosfjos.-- Mide la efectividad con que la empresa usa st ipo, partiendo del hecho de que los actives son los que deben produc utilidad. Es la razén de las ventas a los Activos Fijos Netos, 3.6 Rotacién de los empresa, se calcula di 4, Razones de Rentabilidad La rentabilidad es el resultado neto de varias p cestudiadas hasta ahora proporcionan alguna infor Ja empresa esté operando, pero las razones de 1 lad muestran los efe combinados de la liquide, 1a administracién de los activos y la admini las deudas sobre los resultados en operacién. 4.1 Margen de utilidad sobre ventas, EI margen de dividiendo ef ingreso neto entre las ventas, muestra la de ventas. totales.- Mide la rotacién de todos los activos d indo las ventas entre los activos torales, as y decisiones. Las razo acerca de la forma en cd sobre ventas se cle dad obtenida por pe 4.2 Rendimiento sobre los activos totales (ROA).- La razén de! ingreso neto a activos totales mide el rendimiento sobre los activos totales después de interese impuestos. 4.3 Rendimiento sobre el capital contable (ROE).- Mide el rendimiznto sobre ‘capital contable, o la tasa de rendimiento sobre la inversién de los accionistas. Se puede reexpresa la fSrmula en funcidn a sus tres components principales Margen de utilidad neta por Rotacién del activo y por el apalancamiento finan 44 Rentabilidad sobre el capital invertido (ROIC).- Es la tasa de retorno obs sobre el capital total invertido en el negocio con independencia de que éste se ddeuda o recursos propios, El numerador es el ingreso neto después de impuestos q 4a empresa registraria si se financiara exclusivamente con fondos propios, y { souremiog sosad souen9 sensour emooxd xoprorpuais9 ‘SosasSur sopea ezoua8 onb A2e p VOD SojopuPUaYIOD soroKy SosaiSU] So] ezIAN “OARDY [oP UODLIOY PT opeamiayj osod epro 10d wepanb pepypp 2p sosad soxtreno exisontu 1OpENPUL Is seiayy SEIU, ROPERIC, OBATORYRINY :euoysesadg onvorumouepedy vesoxduno &| 9p ous ofouew jp opis piqey sofaus Sodeur sa onuapuresuerede ap so1oyy Jo optrenc) +319 UgH roenisturmpe ap soise so] ‘uprseaniqey ap 503800 soy e}aIoUOD eiBaxeNs9 Y syd vy owoo soye sondoot0> ap wqey SONY TeI9t8 us Sompous { sosmaor So] 9p A oAnoy wonsa8 vj 0 uo!SesIsTUTMIPE Ey any WUOPL 1 anb epyers *esarduuo eI op upirerado ue vousI2y2 ap opeaf jp rensow apuorard sou qeuopseradg) omaqureoueyede fz “ajay Jap wo}2eI03 2p ZoprorpUT je 4 feuorseiadg onmorunsueEdy sopeipuy [PUL soAINU Sop Jea:9 ap orelqo je woo ‘oIuoTUNpUoY sorpuy p souodwoasap vexed soiou sosasSur so] wayan INOdNC pos Tz | op uo}e1oua8 F] Ud ‘SOANSE soy ap tto1>eH b oxsojo rempeao op p 7 9p vpnz0g x] zeojduuo aqop 2s owusyunspuds ap sis fp seur sezspuryoud ere peeps SEE eee reece op uppserettod ej eqpuy emoond ‘o1uarwurpuds 9p 2ompUy fy jaeL oapey PEUOPSETSA OBA OPUTRA = (RI eprendy wiso 9p spaen semoye> & vay as owuKUNPUDY, Ty ‘pupuoago a8 ovus}wuypuea roKeus pe v vos xofous senuoqur & omworanpuos [2 ios 10Xew uprpisoduico | wos sofa seUSTY ‘OARSY OWpIp ap uoHDensTURWIpE v] L oADIY wsoduroo ej soxdz0u09 sop ap apuadap onotuy.red ai89 foanDy [pp owayurpuss snueypous apuoureapeue apr 2s foApoe [p esouad anb ezanbyr ey +(e2jeuosesado sojoyauag) pepianoe yap sordozd soroysuag rer0us wred soyr201 soanioe so] 2p peplaedeo e] apytu anb oorunga oxdaouos un so (chy) Os¥STUNpUR TI aod NC] SSTFUY OTL -sofeq son ‘nb seynbe woo seperedwos ‘soxgyy uo soyea ns anb sox spt $0 os omrocupezau@ ayqenuco pede jo a1qos seaye avusure anb sesonduo se] ec bf wesopeaseeTuoIsi9su So] nb to wi0§ | ap Yozaoe uy ono vuorprodoxd ugzes easy ~ S01] U9 JOTEA/OPEDNOU 3p JOFEA BP UP 7's ‘ugpoe 10d sapepyan upper sod oar -sepeniodas sopepyyimn ap osod epeo sod seed v soxsondstp “apis seisirorsroauy soj onb pepnue> & ensonyy ~ (aa) SepEpyAN oped wo -pererodso owios one wea 396 © profoq] syuouuo|geqord souopsoe sns 2p oppaid yp A se opeasour ap z078a 9p souozes sns s9ouOIUD ‘seiong wos esaadusa x A. sepnap ‘soanse op ug}ensrunupe x “zapinby -soumry soisadsosd sns ap A vsexdwsa 2] 9p oor oysdurasap Jap wesu: stax} soy anb soy ap oprpur un vo}senstuywpe ye ueuossiodond souozes seasg "ugP2e 30d so3qy| UD {10fPA ns woo £ sapepyjpn sns woo esoidura e{ ap sovo}2o" se} ap o1peud Jp TUOIDEIDY ‘OPeOTOUN 5p TOTEA Sp UVZEY *S -esorduro ex ered ugjoeiado ap sopepyan sey ap peprpqraua: op ese vy apru 0159 sapeIO soapioe So] eNUOD soasonidw 2 s9sozeqU ap serUr PEpyN 2p ugas B upjn>pe seater soundyy ~ {OY SBUOISIAAN] Se 93908 PEPIEGHU Sy -sesordura sv] sod sopeayde ‘ug}oe}sueuy ap seuianbso sorunsip so] 9p sutorpuodapuy s> O{OY P wae FIs2 2C] sonadg 2p rngPinenensde Empresas 7.10.1 Gréfica Du Pont de Anilisis Financiero Rendimiento sobre el (Capital Contable ROE ‘Activos/Capital Contable Rotacién de A.T. Ventas }Piiides(Retivos Tagro) Diss (Yeas Negociables Cuentas por Cobrar Inventarios Enatencién a que los administradotes de tal empresa que desatrollacon este enfoque. EL mismo muestea las relaciones lividimos el ingreso neto entre las ventas, encontramos que tn x% de cada peso de ventas queda a disposicién de los acci El lado derecho de |: y divide las ventas e rotado sus activos cada afio. fica lista las diversas categorias de activos, obtiene su total AT. Para encontrar el niimero de veces que la empresa ha 23q0 puoemo ssuo;serodo se] ap o1oayo [2 $9 ‘sapeuopsesado ou sopeynsoy (L seu vBro Yap upPpenstUTUpe vj exsoNUE ‘oFOUEUTY OMuarUROUETEdY (9 ‘onuayure|>ueURy ap 01809 (¢ nde 1) sonred so] ap uppoysoduros ey ensomus ‘omuarureoueUnY ap emaonnsg (p royoute sope>ppuy soy ap oronpoxd [2 $9 “soapy So] ap owuspupUTy (¢ “opernsos jo uo sd soanise so] ap upto|soduoo w ensontu ‘soanoy soy ap pepmqeuay (Z “opennsar[p ua o10aya ns £ sane SO] DensqunUipe op 21qez7ea e ensamu sou anb ‘oaperadG onvopuresueedy (| afe sonjsed so] ap Uo ) © (8) ©) ®) @ @ d Livd ONd Ilva dM OAV ‘SVIA DI TX VES INVA * TIVE * OALIOV * “SVIA * ONG = CIC) La ay ap euronbso p wo> up!reqUoyUOD ns £ FON PP wOPEMULIEY Bf SOUR, TaLopNepyeg = = LNG ‘onsonduy pp sauy sopyouag == Va sowandw] 9 ugPeyuy e| ap sauy sopysu_ == LINVE sowondus] 9 up)peguy ‘sosasaiuy ap sue sopyauag == LIVE. sopeuoperade sopysusg = ONE sordoigspdey = a omaupuRy Pepmguy = :epeapn pips anb rsmmepuswony &] pardee [pp pepriqenus vj aaqos exreangiza eBze0 vf 9p 012059 ar onb soy un & (oropucuy oataruresuepede [9 ep sou sown so2s9 op oronpoxd ssed ap vanrannso w anjoan anb ouafe fextdeo jap oALI9po oso [p too opeuorDe|a1 owustueioueuy ap EMITS Yf E OpEPOsE JOITe uM “(auog MCT UNBSs OATOW uotunpuot jp v2anuo sou oxonpord ns) oxnoy pp UoPeOI 2p ow0d ‘TeuorreIDdo seourjede ap so19ej uo :s0I01285 J UD PepHGEUDy ¥] suodO>9p JOY fd “opqtupo>s opeynsox ns rezofour souseyspod { sonpe8au £ soanysod soxnadse soj oyntap! sourapod oporpus aise opuroy dy eSoryrey — WOd OANSY [PP O2U2!WIpua ja O1UE) UafajoI IND sojenyyw oO OPO 1. FOU op, rrp: 2pongere eanyongas9 Pf 9p 01959 [> ssi01oyy v aseq ta vsoidina ¥] ap pepyiqeauar vy aesaxdxa ap prasia sod ejyeduio> vj auap pio) uo oande orweno woypurET *efeq Ant gy bun wres2uo8 fen of ‘soANDE aaqos cruoTURPUTY [> U9 Uo}omUIEESIP ‘bun ueresonord soqure U2 © soAnoY 50] ap osn 2 0 vanesodo wroua!ayD ef UO SEIT Se] -podea op sopeoydajn pop s98en ¥ oprpaut ‘orueny onaruouEyede jE ~ Ksoanoy sof 2p [e201 upi2ei0: e} 10d sowypaua anb ‘soapoe ap osn pp sod e>UOIDyo PT - ‘opsyouag ap ua8zeUs ja 1od apr a8 anb “eameredg) epUaYs PT ssoroadse ¢ sod vpeoage 24 28 pepyiqeroy | anb eaxpuy sou auogncy oparptu jg TeHd95 ap 0pe>ydn Ny 2X sonpsay s0] ap feacn up!oeIOY X PEPIN op uareEpy = OSH ‘souraypusy one Jog paidey PP sopeoydonnyy ‘onusrunpury, renpadey = Soamy SEN SEA Tay x AENFNRA x “RRL -ose ssowapuar ‘Qgyf pe 020d un sourpoutoor 1g inp pp 21qos xuaTUNPUDY P s> tied JL NOd-11G OporpU ja ape2q de sowpod oxwarunrpuar ye anb yen TY ordoag pede ROL ORN ODT = LH dee ap osod upeo sod nad sopr>1put a5 susp sozPluanzasde Enpresas 2. Apalancamiento 2.1 Razén de la deuda 2.2 Razén de deuda sobre Recursos propios 2.3 Razin de Interés 2.4 Raz6n de Cobertura Total 3. Actividad 3.1 Dias Cobranza 3.2. Dias Pago 3.3 Dfas Inventatio 3.4 Rotacién de Inventatios 3.5 Rotacién del Activo Fijo 3.6 Rotacién del Activo Total 4, Lucratividad 4,1 Margen de Utilidad Bruta 4.2. Margen de Usilided de Operacién Pasivo Circulante ‘Aetivo Total Pasivos Totales Capital Contable 1 ~Tasa de impuestos Cuentas por Cobrar Ventas por dia —Cuentas por Pagar __ Costo de ventas por dia Invent ‘Coste de ventas por Costo de Ventas Inventarios Ventas “etivo Fijo Neto Ventas ‘Activo Toral Usilidad Beuta Ventas Newas Utilidad de Operaciones ee 4.3 Margen de Uilidad Newa 4.4 Tasa de Rendimiento sobre Utilidad de operaciones 4.5 Razén de rendimiento sobre los Activos ‘Torales (ROA) 4.6 Razén de rendimiento sobre el capital conrable (ROE) 47 Rentabilidad sobre el capital invertido (ROIC) 4.8 Rentabilidad sobre Las inversiones (ROT) 5. Valor de Mercado 5.1 Razén precio/utilidad (PER) 5.2 Razbn de valor de mercado a Valor en libros Ani fin Ventas Netas Usilidad de Operaciones Capital Contable Uilidad ances de Interes ese Impuestos (1-Iny ‘Deuda generadora de intereses + Capi Utilidad antes de Interes es ¢ Impuest es por accién Valor de mercado Valor en libros ‘CASO DE ESTUDIO: “LA CASCADA LTDA” empresa.Te > so[ea jp aiuouivexo 290109 98 Souout Je anb senuDpUI YojEA ns ap o3qod aateaseq nojar bun 398 apand of od s9 sopynby] sospoe so] U2 op wsed vpresooot 2p jd 01409 op ones etre soeeres Se vERT leresezo zovevee — cooer7 Oost veosee Steer ‘ugha 2] 2p operinsex } 69°65 leseze — esu'zee. -sopejnuinoy sopelnses: (0 o1ppso ap vauy| eun xpaouos aj ooueq un anb ing, cee gues core oo eee SES] — (ery sone RATT Sono) IT One iyecers — veneerz «= COE ZONE vepo0g fede0 SVE [250 _ |(Beluemnaug Sonsegreiqog Jd sejuand+e1q]uods{G) eppy eganid | ‘o}eN ONOWIEd SET eae) pissery —_covwoos _verven cep ORE —_seqlou0a ou sone SOHO Tm yeveic | sarvi2. = SLLIO Spanos A eouaHONS ‘apmbr] 9p sonny gizeese § © SAV PLE © SELL — O81 OBYET oP eveUER PRED s Root ZL ESI —Sauo}eoydy IIo, | ZLy'Eso'S ‘SeuOBUO 110, ‘eye's’ ‘yls¥00'b goe'osz"h owseize ‘cqvouree ee parle ~—«—=«seuourog sonseg 9040 ‘9866207 __ajvejno10 OU oNSeg cooez «= aizzyt BED se6.ac 10d soysonduy SITRGuS saw ataventar | virvee earn soineg Geos arnt gtiyomunmnormmgie c : ; peozie —onehiz wee eve id 7269 soweraxg sony | 1876 FONBMO7D ON TOV POND itil eeseceioe saHo|gvoTIAV an sensed ‘ (eng wo opeandzgy Win sees ae sonny 101 (SX-6x sePUNAC) ove re Teas cores ‘SeqUEINDII ON SOANDY SOHO SOUNOFACNODV STAY X NEDO WT OOVISA syozsse _zOrsaez —_eez'sonz SOION sols Sona a EEE OSS —_etnunevugpesendeg eter ap ea fevenoes —osvoct' _€z0'0009 can ev \ ear vase oro aveoi0 aoa Soroe a aoa Suvoive —opvoces 6601 sorowien eit uepece 2 eecezs Se ce ean Zorisys savELgE SOE TATE odinba f eveunbew Sclar —Weo ese Tac pad fel seseage carves} saLzast seucoansHoo Ae porese e098 —_—cas'r9z_—_—“Fordiuy © sososequ ap soquy PEPIN bevos —SIGUEZ LSU arse rear Sosa i oes eerie (OSE ee ssvorzt _sovrost__9bzoces zave || (Ove SBSH ouster K uopeyul sod aisaly ye5/8 80s. OLY eats ttttteeeeaeeetta eee coreec) eo0giyh —8eazie sep ores «= Gh «= LOCH ScaeIamioY cane) Zrreze —6BEV9Z —«BLTLL._—_—seHOA-Sefeo JeIIOD J0d SEILER 10'sszz | vagTeC «= ZG0'SLZ'I- ugpezyejoiewog soises segeo 20°66 orele seigoa 104 se}¥=ND eee GOEe_ OOCOIET mors, «watz ©2186 oro See aaa es wee eer se even © acres © «1Z0'SezS seiop 0 exile = oxime AXISIE abbieteas sxe sxe axIRe pLTVOVONY SP TSCUVLTASONTTOOVISA eo VOLTVOVOSVS VEC IVWINES 2ONVIVE some suoudiug ap suzuemyFinanzas deFepresas menos deseable, Debido a ls medidas de liquider pueden Los ratios de liquidez tienen también una caracte {que los activos y pasivosa corto plazo cambian fécilmen perder vigencia répidamente. Ratio de Liquidez, Ratio de Liquidez idez adecuado si observamos el ratio (actives Este indicador ha ido incrementindose en el period para cerrar X9 con un ratio de 1.85 veces, en otras palabras los activos circulantes alcanzan en casi 2-veces para pagar el pasivo circulante. Caldas répidas en el ratio de circulante a menudo suponen problemas, Por ejemplo, una empresa que retrasa cel pago a sus proveedores suftirs un incremento en los pasivos circulantes y una caida en su ratio de liquidez, La caida del ratio de liquide en X9 respecto a X8 de 2.56 veces 2 0 bancario de corto plazo. confortable y es mayor al de X7. embargo, el nivel de X9 sigue siendo rel Algunos activos son més ficiles de volver liquidos que otros. Si surge algén problema las existencias no pueden venderse ficilmente y a precios del costo de produccién. Ast, la prueba écida excluye las existencias y ottos act i sin embargo que una empresa no debe mant lez (caja + inversiones temporarias) en sus activos circulantes porque son n un valor presente de cero. Por lo tanto las empresas con excedentes de liquider det sirar deuda de largo plazo hasta un nivel igual o por debajo de las necesidades acumuladas de capital de la empresa. Prueba Acida inversiones que en el mejor de los casos Prueba acida 0.00 Bl eatio de prueba Scida de La Cascadh i mi (Caja + cuentas por cobrar) pueden pagar bésicamente un tercio del total de ls pa tes, La prueba dcida tiende a mostear una ciertailiquides.con respecto al rat la 1 porque la empresa ha incrementado activos circul los en una proporcién mayor, como son los inventari Conversando con la empresa se llegé puede ver mas claamente en lao de caja de la empresa en el periodo est X7 este saldo era de US$9,970, en XB se incrementd a US$23,300, y en X9 el sald de US$115,800. La empresa piensa usar ese saldo de caja para reduccin de deuda Jo tanto estaria haciendo to que dice a teoria, Oura posibilidad es la de usarlo come inversién permanente de capital de trabajo en caso que las ventas sigan increment alas esas. ‘Apalancamiento ‘Tabla It Ratios do Apalancamiento samc [aaa Ratio de Endevdariento Total (Pasivos Totales/Actves Totales) | 0.46| 0.48] [Ratio Cobertura de ntereses (Resuitado Operacional + DepreciGos Fhan)| 0,03{ 2,05) ~ La empresa de gascosas La Cascada Ltda. ha usado bisicamente dos fuent financi . La primera es la bancaria, la cual esté compuesta por préstamos de! plazo y préstamos de corto plazo. La_ segunda fuente, basta ference ala que u social a través de una e que los ratios de apalancamiento se h 08 substanciales de deuda bancar Cuando una empresa se endeuds, promete en genera realizar una sere de pags tuciones acreedoras, en este c2s0 alos bancos. propio cuando las empresas estén apalanc porque los acreedores son los primeros que tienen derecho sobte los ingesos y activ Ia empresa. Por fo rncariento Ainanciero inerementa la tasa de rental cxigida al capital, En casos extremos de recesién profunda, ls empress con spalancamiento se pueden encontrar con que no pueden pagar sus deudas.‘ewsqur ef 2p 2jduuo> oe un opizinosien eXey OpuEnd seALIDA ap omuDWaxOUy Un UD afoyar as tsroauy visa anb seredso 02189] s0 forum of 10d onb & GY uo WorD>IY 28 50 | onb seprajo anb Avy oy “224 tun ap spur ap oopprsTy foam un eIsEY Sof [9p cwsursr9u: [> Uo seperuossns opueauowtarour we8|s 9s sezu2a sey anb zes0ds9 op sq ur uplasadond wun uo onbune 63 Uo sOUOTTUE ga'Z gS & BX UP SSUOTTU GE‘CESA, se ap oruouuazouy un tefogor onb sofy soanoe Uo souorsieAuy v oatowedronrad e302 SOANIE SO] ap CIUALIDIOUL UN e gIqaP 26 UOPNUTWSIP wsy “GX Uo TOP 9°0$SN ops oad gx A ZX Ua SeIUDA ap SOREIOP ZO'1¥Sf) OpUEIDUDS equis> soAlITe Te[9p un pease.) 7] reg “SeIUAA ap upIoEIaUEA x omen uD esosdurD ¥] 2p soanve | opuesn upasa 28 anb woo ¥susjays o pepisuaruy B eEnsonus Soar ap U9!TEIO E] ‘S9]e}0} SonaE ap Ug}E}OY, sepmo1 soanse op ugPseIOY “Uyqe: ¥| 2p eoustoye ap sone so] ap souango souspod b armsoreiuy Anu ug!sewHosUT aspx ‘ores o] 104 “vlBuETEYS ns opuEoUTDUT > wsardurs yj 18194 exed soye sores 9p sooppuy soy zezedwio zopod yap so upiquiea 9 “0O11GNA Te apQHUOdsEp yas9 ou U!DetIOFUT eas> OBsEquID US ‘SoAUDFOHO soxOpEDKpU nsnpul ap od epeo anb opep sesoasel s01098 jo uo seiisnput 10 o> s2o1puy so] sexedivo> s9pod ej198 yeapr of jMby “soanoe sns omuaUANUa_DYD pn sesaxduu sey onmnd an easey reuyussorap exed uesn a8 eouoqpyo ap somes 507, iL [as Tze [(eeip (s9erpuan ‘pole op oysogySeipaUd ax) gx ep_UOPAOL (se) (GEE/SHION “e1A)/BeIPoW! Ox) Dx ep UNPDIOY| song OP gitiaWIa20U] as sors UTUY SOISED ap BINIEqGO Bp OFT P Eplosw pel “pe ees ‘opopied owpxoad [ap soxappureuy sorse so1ofeus so] eed vpxpod ou esoxdu vj nb oraqo #2 ab opep sosorpuvug soxse8 sns reed pond esordura vj anb eaed o[9s sosmoas aisozd ooueg un anb p>yp Anus so onbrod jse $9 oasg “eioneoueq wo eperepap J05 tpod wisp euorserado ofny oydoxd ns woo sorspuEy soxsel so] seed apond ou wsardurs wun 1s ‘sauoweuoPsIpy ‘sojzeaueg sonpsed sono n eos pends [ap onuauros0u1 Un Uos oWos somroumusut sono sesn uapand 95 tIaPUEUY pnep Hf seznzoure ezed anb A sozoqoureuy soxse8 soy reed exed esn as yeuoyperado ele 2p 10 oN eso1dua v] ap sorapueuy sorsed soj © o1zadsoz (jeuo}oerado fo vfeo ap ofny Jp so 10feW s209A seauEND s2 apIw ones 22s9 sozjateuy sorse8 ap wima33qo9 ap ope po we sowrely sow veo ap ofny ose ovo oso oot ost woz osz ‘seso0yul ep einyeqoo ap Oey sosozanuy ap enas9qo~ ap ONPY -(eardeo ap sonuouzozour oqny ou gx 4 £X us) oye oustus 959 U9 QQO'EDS'ZgSN 10d qedeo op uojsrura wun woo opeaqynbs ary otau omarurepnapud ap ornyosqe omsuax> Up ais ‘oSTequid WIS “QOOTHSSSN 4 CUPP? ap EaUyT FT A OOD'ESH ZSSN UP scIdT souuiip uo gauaurazou1 96 o7e]d ore] 2p wpreoueg epnap ¥] oye ase a1uEINC] “OED ‘onuajurepnapuo op [Patt Jo Uo jepuEISqns orusUIDIOW! uN Oqny GX uo anb ap sesod ‘vopoyiod pp uo gy'g ¥ 9}'0 9p opesoUIaIoU Bt as FIO oAuaTWEPNapUD ap ONE! [A 12}0} oyojwepnopus op one P03 oauoyurepnapurg sesadu op seanyn de Bpregas =< Rotacién de Activos Fijos Rotacién del activo fijo g & 1 2 Rotacién de inventarios Rotactén de inventarios 88 86 ra 3 a 8 8 6 1 2 mejora con respecto a los anteriores afios. Petiodo medio de Cuentas por Cobrat Rotacién de las cuentas por cobrar 28 20 6 (Dias) 10 — Anis fen 16 dias en X7. Esto también quiere decir que la empresa da crédito con un promedio 20 dias lo que dado la alta rotacién de las gaseosas en las tiendas parece que cs adecua El incremento en el mimero de dias es marginal y se debe probablemente a la falta liquide en X9 en la economfa en general Periodo Promedio de Cuentas por Pagar Rotaci6n de las cuentas por pagar l periodo promedio de cuentas por pagar mide a velocidad con Ja que la empr aga a sus proveedores. Un ratio relativamente bajo a menudo considera que la empre 4 utilizando de manera adecuada el crédito que le pueden dar sus proveedores yp {Jo canto sus necesidades de capital de trabajo son mayores de lo que deberia ser. S ‘embargo, al arasar demasiado los pagos a los proveedores puede causar que la relaci on ellos se deteriore y empiccen a exigir el pago inmediato de Ja materia prima cont entrega del producto, La Cascada ha estado utilizando el crédito con sus proveedores manera eficiente incrementando los dias de 32 en X7 2.71 en X9, Incrementos de dias en el perfodo medio de pago en el faturo cercano parece po realista y probablemente ha llegado el momento de reducir un tanto el ntimeto de di de pago a proveedores, Esto parcciera que serdas{ con los fturos incrementos del de caja de la empresa que se utilizarfa para financiar el mayor capital de trabajo que necesitard para reducir el mimero de dias de pago a proveedores. Rentabilidad Tabla IV ° Ratios de Rontabilidad ‘SIXT [9/aiK8 [aVaKO ‘Margen de Utlidad Neta (Uilidad Neta/Vtas, Netas) 0.8% | 4.0% | 40% ROE (Uiildad NetaPatrmonio medio) 4.6% {9.7% | 5.4% ROA (Ulidad Neta/Activos Totalas medios) 0.9% | 5.1% | 2.6% Los dos ratios de rentabilidad més usados en el me ROA. El ROE es el retorno sobre pattimonio con st lo financiero son el ROE y c 8 en inglés medido como utilidad neta dividido entre el patrimonio medio. E] ROA es el retorno sobre activos co!‘EP E0o'SLE o1aN oses6u1 DF epuin op Ueber Oe VETT Ter ‘sejun| “odeorLoy| 304 OO TENT you ‘82)2}01 SONY v0 “Lv upieeoe ie DO GLs vae2 seiuen| BKNOUSID VAVOSVOVT. INDI NC VORVES ‘sesquoppoe sns ered soatatieo y 0 equponb as esarduuo wf A (coroureuy sorse® soy axuowred)oupd) PuoIsesodo ou cared geist 0} 28 soaeius> ¢ “(jeuorpesado uaBrew) souoaeiado sns wo Je}gp op soaxat9 100 eqeponb 96 esaiduo ey ‘se194 ap 1eIpp EpeD 10d GGT uo nb royrusls feuoyreI0d0 Srew > vo ojseredwioo Je ou of 10g “6X A BX Uo SOAEIUDD F 9p spur A ZX UD 19P 9p soxritao gp anuaura|qeIu0D eqepanb a EasTUO}DOe Te BUDA Tp TE}OP Upe> 20 odo ou osaifo 0 osoiSur ap seauons 0/4 rarpueuy sorse8 9p SOARES ,ua8rew jo & peuorpersdo uoBreut Jp 210: “Gopuapiatp efeo ap olny un s9 ou) soyqeiuon sonaygo upSas esoxdur> ¥] ap TLUDA 9p TEIOP epeD 4 essromoe pe eponb 9] eneno wpur sou seauon 21gos t2U PepyAM 9p woRreW ‘e66r ‘est 2661 eyeu peplinn ep uebiew ‘ou pepaan ap wate -sorofews soppanu ¥ asopupiowox sont sef 09 o1od ofeq oar un s> YOY |? anb wxs!aRe suorurepnaptia ap sojaafu o> sesoidwio sop oniuo souoperedusos an tiad pourufasyesy Peete ore Te ee aaa hadete al ap jpaqu ouisyfeq ns ap yepurrens Rjofeu wun opensour ey veeidan | 2p VOU Ie “souopor Uo soUOISTDAU sofa 53“ ap aony eanapid vas0 anb eA ou peprM ey (soayoe so) eiqos ousoyexs) VOU soanoe 80] 21908 OUIO!7Y pruey esoaduso vem wred ugg curorar un trensonus A soyqepnyes wensonus 25 sapepryqenusy seg “6X BO T'S PE Seo» gtajon Ban] & U2 9/'6 © ZX UO N49'L 2p OPUEDUDUIDIAT Opry >5FOU #1 oA sponuobe oreo 1s solwaqes OU Epeore FY ap ose> pug ‘one ruoueatiejax sores asreted dp spaen ¥ soptspiatp uadngnnsyp 28 ‘sdyurey ubuuezeusd ‘easo}oe sof anbsod tle ouuurezous8 so eaveajog sesarduro se] uo oqwouned axqos PepmEGeue! FT soy reupmarep exed aseq ouo> aauoweIsusd anays & ssz0pzerer soj F somUTU ‘Soro 9 soxsonduu Soanezado soxse8 so sopen med ap sndsop rrstoroor ye epanb 9] dnb 0] 9 eau pepyjin F] “sastuorsoe so] ap de> Jp peprAGeasw| 9PM AOU TE 666) 8861 188) %00 0s ot os (ojuowyned e1qos owoyey) ZOU ormourned 2190s OW0xY, peasaise swsudurg np 200094inazasde Empresas — 7-12 Andlisis Patrimonial Dindmico Es el estudi consiste en det para conclu le la estructura pattimonial en el nar la evolucién de la estuctura del p ‘empresa gand o perdi lides icar esta evolucién, el instrumento bésico a utilizase serd el Estado de Fuentes yUsos, que indican a magnitud dels recursos obrenidos en el p ¥ como han sido invercidos. Este instrumento mide, en consecuencia, la eficiencia de las dsstiones en trminos de calidad de ls ecursos obtenidos y la eficaca del destino que se le ha dado a los recursos. 7.12.1 Estado de Origen y Aplicacién de Fondos Bl objetivo pri ia contabildad es brindar a mayor informacién posible paca a toma de actualmente se acostumbra.presentar adicionalmente el estado de origen y aplicacin de recursos, ACTWO, PASIVO Y CAPITAL sciones (Usos)| + Origen (Fuentes) ~Origen (Fuentes) | -Aplicacién (Usos) Detcrminamos que la contabilidad tiene su fandamento en la du: id de operaciones que afectin el conjunto de los activosyelconjunto de ls pasivos y capital, ¥ que las tansseciones no son otra cosa que una transferencia de recursos, donde concluimos en que los aumentos de pasives 0 capital son origen de los recursos y los tumentos del activo son el uso 0 aplicacién de reeutsos y las disminuciones lo contratioy El procedimiento para elaborar Ja comparacién de dos balances: aumentos cl estado de origen y aplics ESTADO DE ORIGEN Y APLICACION DE FONDOS (Diferencias X9-X8) (Expresado en $us) La Cascada ORIGENES ‘APLICACIONES [Ottes Act. No Cleulantes 8.797 Actos Girculanles 652.755 Pasivos Circulantos 734.774 Actives Fijos Netos 6.000.719 [Pasivo no circulante 2.620.885 Patrimonio 3.278.916 Total Origenes 6.653.472 Total Aplicaciones 6.653.472 Lom trigenes 8.653.472 Total Aplicaci Anil 7.13 Anilisis de los Flujos de Efectivo El balance general representa el panorama financiero dela empresa en un punt ipo y pone de maniflesto los activos, pasives y el capital El estado de resultados reflej los ingresos, los costos y las deun fados presenta un panor de los fujos de efectivo de la empresa, Esta situacién fue allanada con la claboracté 12 Norma Internacional de contabilidad NIC 7 cuyas cléusulas y disposiciones debe aplicatse « los estados financieros anuales, el Estado de flujo de efectivo, 1, Estado de Flujo de Efectivo Este documento ha sido disefiado para mostrar la forma en que las operaciones ¢ empresa han afectado su posicin de efetivo y para ayudara responder pregunta tales co gestd generando la empresa el efectivo necesario para compra los actives jos adicionales 4e permitiré su cecimiente2, zs tan répido el crecimiento que se requiera de un fnanciami éxterno tanto para mantener las operaciones como para efectuar ls inversonesnecesata ‘actvos jos nuevos2, Dispone la empresa de lujs de efecivo excedentes que puedan us para embolsar las ceudas 0 para invetise en nuevos productos? Un estado de flujo de efectivo permice a los usuarios evaluar los cambios en setvos netos, en su estructura financiera (incluyendo su liquidee y solvencia)y capacidad de generaci6n de efectivo y equivalences de efecrivo, 2. Actividades tfpicas que afectan al efectivo El enfoque fundamental para el estado de flujo de efectivo es simple 1 a de actividades que inerementaron el efec vo en una de las tres categorfas siguientes de acuerdo con el tipo actividad que lo haya producido: Actividades de operacién Cobranza de clientes Pagos en efectivo a proveedores Intereses y Pagos en efectivo 2 empleados Otcos ingresos de operacién Intereses pagados Impuestos pagados (Otzos pagos de operacién en efectivo Actividades de Inversién Elujos de ingreso de efectivo Elujos de egreso de efectivo Venta de inmuebles, planta y equipo Compra de inmuebles, planta y equipo Venta de ‘Compra de inscrumeoase ‘oansajo ap olny ap opease [> ze]nuss05 2p 8202 38 ‘orDaNNp OpoapLA f> 40d ses'sit ege'ec opy'es 6zs'E96'S (ids‘eze'9) TBI Lsy ‘eanyoruase s1uaingis CHSC OPORAL :oanoay ap olny ap opens jp ugrreredarg -z (66) peng ye ounay (86 ) opr fe cansayy ospaoyg fp uo omuouazouy 6c3'¢96's 6c8'E96' ToI-ng ae'v) s0pp0§ o19y zae'Fl Pe] ex0Ey E1e€96'T sopos ssuody oco'esy'z coreg 081] & epnag 98F'THS ‘oze|q 005 epnag, onuaywePoueULy + (us'ece'9) eT Lsy (oze'095) (oze'099) (s00'011) soauepnon soanse 80120) (gor'tee) ‘sepouaispeg (GSZ'8S) _se[j2209-Sefe> reaqoo 10d seiwancy (ssv'02) aeiqay 10d seman 980'€0z 98007 jRog-qng 99e'6T soiuapio> soaised song, €6L'9L 223ed 10d sosanduiy G0T'L6 166 souejnon ou 5 OIY HIB OY FIS. yaoy-qng “sya spiusjie9 ou soxssed 20:10) 86F'8S1 searosny A souo1siaong 9s8'd7e ugpererdacy cos'sie ‘oxayy osaiSup ‘oxoauTpU] OPO, OXIEIE sn 1) oanaayg ap ofnpy (eng uo opesaidxg) “VOLT VAVOSVO V1 OAT aC OLN TE yunigy auayndis vj ap paefadsap as ‘sopuapiaip ap ofed > 4 ‘souorsoe oo peaden jo uo upyoeuea ey sepodsor109 unos sopuopraip 9p oft jo 0 upisptua taonu e soau0n | ap ex29yo [9 sesppIsuo> aqap jpadag “GV Hue, “Uy SsUOpIINPY = ON ay UREA, sepuodsozz0> unos sofy soanse op e1t24 e| vp vfodsop as ypno bj ap ‘emg aruan Siew ied ‘sopeyfnsor ap opeise 9 40d ono & ‘souepeg [> 204 0 & oqo ap opera |p u> souorsesaidap sop 20uD1 Ere sofy soapy 50] woo zefeqen oans2y9 ap ofng jap uo!rered: 9 epuayusoa91 ag mon “sepnap esjoqusa) opus o sopuopratp Wied esarduts 1u109 sauo}>0e ap © sepnap ap UOTE eu ap, Acaueid ‘sopepadoud ap ratian 0 wrduto> O|S19AU! 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[(_Saido final impuestos por pagar 219.003 [Pago impuestos. “21008 Flujo de Efectivo (en Us8) Matodo Directo 7.785.874 169,520 386 12.487 9.797 Provisionas y reservas 158.498, Impuestos 21.098 ‘Auste porinflacion y Toiones 24.527 Sub-Total 8.111.900 Pagos on efectivo: 2 Proveedores -4.127.009 Por Comercialzacién 2.256.075 Por Adminisiracion 678,100 Otes egresos “16.783 Gasios fnancieras 487.743 (ves actives crculentes 0.008 Sub- Total “7.854.748 Efectivo Generado on Op, 487.48 Aclvidades de Inversion 632857 Adgusicion de activo 6.328.571 541.486 2.459.030 2.963.913 legal 14.282 Retiro socios 14.282 Sub- Total 5.963.829 Elective generac 363,828 92.44 23.388 715.828 7.14 El Modelo Z de Edward Altman En el ambico de la finanzas, alguna vex hemos pensado estar en situacién de quiet ste riesgo siempre existe. Quienes hemos tenido la op solvencia fo sabemos, En el mundo académico, muchos indican que exi el "Modelo Z 0 Andi