Fabricación de Envases

Premisas del Caso

0 1 2
para cálculo de ingresos
Cantidad de envases anual 20,000 20,000
Precio 580 588.70
Inflación 1.50% 1.50%

para cálculo de egresos

Comisión de los Vendedores 1.5% 1.5%
Materia Prima 75.00 76.13
Mano de Obra Directa 25.00 25.38
Otros Costos directos 35.00 35.53
Costos Fijos anuales 2,500,000 2,500,000

Inversiones Costo Cantidad Inversión Total

Camiones 200,000 2 400,000
Líneas independientes 3,000,000 2 6,000,000
Galpón 5,000,000 1 5,000,000
Capital de trabajo 20% 540,000
Inversión Total 11,940,000

Cálculo de la Depreciación anual VL al final del quinto año

Camiones 40,000 200,000
Líneas independientes 600,000 3,000,000
Galpón 151,515 4,242,424
Depreciación anual total 791,515 7,442,424

Tasa de impuesto a la renta 30%

Re 15.00% Cok

Requerimientos de CTN 4.66%

ELABOREMOS EL FLUJO DE CAJA

0 1 2
Ingresos 11,600,000 11,774,000
Costos Variables 2,700,000 2,740,500
Costos Fijos 2,500,000 2,500,000
Comisión 174,000 176,610
Depreciación 791,515 791,515
EBIT 5,434,485 5,565,375
Impuestos 1,630,345 1,669,612
Depreciación 791,515 791,515
FEO 4,595,655 4,687,278
GNK (11,400,000)
CTN (540,000) (8,100) (230,750)
FCLD (11,940,000) 4,587,555 4,456,527

VPN(FCLD) con Re 12,310,141

Hallemos el costo de cada una de las fuentes de financiamiento:

Banco : TEA 10%

Relación Deuda / Capital D/E = ´3/1

como D+E = 4
entonces: 3+1 = 4
E = 1/4 o 25% de la inversión total
D = 3/4 o 75% de la inversión total

Monto
Entonces: D 75% 8,955,000
E 25% 2,985,000
Total 11,940,000

Para el Flujo de Caja Financiero

Calculemos el cronograma de pagos

Servicio de Deuda 1
n Deuda Amortización
0 8,955,000
1 8,955,000 1,791,000
2 7,164,000 1,791,000
3 5,373,000 1,791,000
4 3,582,000 1,791,000
5 1,791,000 1,791,000
8,955,000

Servicio de Deuda 2
n Deuda Amortización
0 8,955,000
1 8,955,000 1,466,806
2 7,488,194 1,613,487
 3 5,874,706 1,774,836
4 4,099,871 1,952,319
5 2,147,551 2,147,551
8,955,000

FCLD (11,940,000) 4,587,555 4,456,527

Financiamiento 8,955,000
Servicio de deuda (2,362,306) (2,362,306)
Escudo Fiscal 268,650 224,645.81
FCF 8,955,000 (2,093,656) (2,137,661)
FCNI (2,985,000) 2,493,898 2,318,867

VPN(FCNI) con Re 13,968,033

 3 4 5

28,000 28,000 28,000

597.53 606.49 615.59
1.50% 1.50% 1.50%

1.5% 1.5% 1.5%

77.27 78.43 79.60
25.76 26.14 26.53
36.06 36.60 37.15
2,500,000 2,500,000 2,500,000

Vida útil
10 años
10 años
33 años

3 4 5
16,730,854 16,981,817 17,236,544
3,894,251 3,952,664 4,011,954
2,500,000 2,500,000 2,500,000
250,963 254,727 258,548
 791,515 791,515 791,515
9,294,126 9,482,910 9,674,527
2,788,238 2,844,873 2,902,358
791,515 791,515 791,515
7,297,403 7,429,552 7,563,684
7,442,424
(11,683) (11,858) 802,391
7,285,720 7,417,694 15,808,499

25% de la inversión total

75% de la inversión total

Intereses Cuota

895,500 2,686,500
716,400 2,507,400
537,300 2,328,300
358,200 2,149,200
179,100 1,970,100
2,686,500 11,641,500

Intereses Cuota

895,500 2,362,306
748,819 2,362,306
 587,471 2,362,306
409,987 2,362,306
214,755 2,362,306
2,856,532 11,811,532

7,285,720 7,417,694 15,808,499

(2,362,306) (2,362,306) (2,362,306)

176,241.19 122,996.12 64,426.54
(2,186,065) (2,239,310) (2,297,880)
5,099,655 5,178,384 13,510,619
Reemplazar o mantener tecnología

Estrategia de Disminución anual del precio 10%

Estrategia de Crecimiento anual (ventas) 5%

Opción 1 Ciclo de Vida del Proyecto : 10 años, pero la

Continuar con Tecnología antigua

0 1 2
Premisas:
Unidades 840,000 882,000
Precio 27 24
Cvu 8 8
CF 6,000,000 6,000,000

Flujo:
Ingresos 22,680,000 21,432,600
CV 6,720,000 7,056,000
CF 6,000,000 6,000,000
Depreciación 666,667 666,667
EBIT 9,293,333 7,709,933
Impuestos 2,788,000 2,312,980
Depreciación 666,667 666,667
FEO 7,172,000 6,063,620

GNK 0
CTN 0
FCLD 7,172,000 6,063,620
COK 12%
VPN(FCLD) S/. 21,654,521

Opción 2
Vender Tecnología antigua y comprar una nueva

0 1 2
Ingresos 22,680,000 21,432,600
CV 5,880,000 6,174,000
CF 5,000,000 5,000,000
Depreciación 1,166,667 1,166,667
EBIT 10,633,333 9,091,933
Impuestos 3,190,000 2,727,580
Depreciación 1,166,667 1,166,667
FEO 8,610,000 7,531,020
GNK (7,000,000)
Venta de Maq Antigua 6,260,000
FCLD (740,000) 8,610,000 7,531,020
COK 12%
VPN(FCLD) S/. 25,417,399

Determinación del Valor de Venta de la Máquina Antigua

Costo Máquina Antigua 10,000,000

Vida Útil 15 años
Depreciación Anual 666,667
Depreciación Acum año 4 2,666,667
Valor en Libros al año 4 del activo 7,333,333 (quedan 11 años)

Precio de Venta Hoy 5,800,000

Valor en Libros 7,333,333
Pérdida -1,533,333
Ahorro Fiscal 460,000 (a)
(+) Valor Venta 5,800,000 (b)
Valor de Rescate 6,260,000 (a) + (b)
ecto : 10 años, pero la vida útil de las máquinas es 15 años

3 4 5 6

926,100 972,405 1,021,025 1,072,077

22 20 18 16
8 8 8 8
6,000,000 6,000,000 6,000,000 6,000,000

20,253,807 19,139,848 18,087,156 17,092,362

7,408,800 7,779,240 8,168,202 8,576,612
6,000,000 6,000,000 6,000,000 6,000,000
666,667 666,667 666,667 666,667
6,178,340 4,693,941 3,252,287 1,849,084
1,853,502 1,408,182 975,686 554,725
666,667 666,667 666,667 666,667
4,991,505 3,952,425 2,943,268 1,961,025

3,333,333
-
4,991,505 3,952,425 2,943,268 5,294,359

3 4 5 6
20,253,807 19,139,848 18,087,156 17,092,362
6,482,700 6,806,835 7,147,177 7,504,536
5,000,000 5,000,000 5,000,000 5,000,000
1,166,667 1,166,667 1,166,667 1,166,667
7,604,440 6,166,346 4,773,313 3,421,160
2,281,332 1,849,904 1,431,994 1,026,348
1,166,667 1,166,667 1,166,667 1,166,667
6,489,775 5,483,109 4,507,985 3,561,479
-
6,489,775 5,483,109 4,507,985 3,561,479
P5 Adquisición de maquinaria con financiamiento bancario

0 1 2
INGRESOS 200,000 200,000
EGRESOS
c. operación -5,000 -5,000
depreciación -120,000 -120,000
EBIT 75,000 75,000
impuestos -11,250 -11,250
depreciación 120,000 120,000
FCE 183,750 183,750
INVERSION
gnk -600,000
FLUJO DE CAJA LIBRE -600,000 183,750 183,750
FCF
FINANCIAMIENTO 600,000
S. deuda -166,446 -166,446
Esc. Fiscal 10,800 9,100
Flujo de Caja Financiero 600,000 -155,646 -157,346
Flujo de Caja Neto del I. - 28,104 26,404

VNA 95,487 Sí es aconsejable comprar la máquina, se obti

Cronograma de Pagos
TEA 12%

Años Deuda Amortización Intereses

0 600,000.00
1 600,000.00 94,445.84 72,000.00
2 505,554.16 105,779.34 60,666.50
3 399,774.82 118,472.86 47,972.98
4 281,301.96 132,689.60 33,756.24
5 148,612.36 148,612.36 17,833.48
 3 4 5
200,000 200,000 200,000

-5,000 -5,000 -5,000

-120,000 -120,000 -120,000
75,000 75,000 75,000
-11,250 -11,250 -11,250
120,000 120,000 120,000
183,750 183,750 183,750

85,000
183,750 183,750 268,750

-166,446 -166,446 -166,446

7,196 5,063 2,675
-159,250 -161,382 -163,771
24,500 22,368 104,979

le comprar la máquina, se obtiene un VNA positivo.

Cuota

166,445.84
166,445.84
166,445.84
166,445.84
166,445.84
CONSTRUCCION DE NUEVO HOTEL

Inversiones
Terreno 10,000,000 se vende al 7mo año en
Edificaciones 15,000,000
se deprecian linealmente
Equipamiento 10,000,000
Capital de Trabajo 3,500,000
TOTAL 38,500,000

tasa impositiva 30%

0 1 2
Tarifa por cada turista 1000 1000
Cantidad de turistas 18,250 18,250
Ingresos 18,250,000 18,250,000
Costos variables anuales (7,300,000) (7,300,000)
Depreciación (3,571,429) (3,571,429)
EBIT 7,378,571 7,378,571
Impuestos (2,213,571) (2,213,571)
Depreciación 3,571,429 3,571,429
Flujo de Caja Económico 8,736,429 8,736,429
GNK (35,000,000)
Var CTN (3,500,000) (1,861,500)
FCLD (38,500,000) 8,736,429 6,874,929

FINANCIAMIENTO 22,750,000
S. deuda -13,043,485 -13,043,485
esc. Fiscal 2,122,523 1,565,926
Flujo de Caja Financiero 22,750,000 -10,920,963 -11,477,559
Flujo de Caja del Inversionista -15,750,000 -2,184,534 -4,602,631

VNA S/. 6,102,879

Sí recomendaría hacer el negocio

Estructura de Financiamiento

Invesiones Monto Capital Propio

Activo Fijo Tangible 35,000,000 14,000,000
Capital de Trabajo 3,500,000 1,750,000
Total 38,500,000 15,750,000

Cronograma de Pagos préstamo capital de Trabajo - Edpyme Marcimex

TEA 30.85%
n Deuda Amortización Intereses
0 1,750,000
 1 1,750,000 758,068 539,875
2 991,932 991,932 306,011

Cronograma de Pagos activo fijo tangible - CMAC Sullana

TEA 31.12%
n Deuda Amortización Intereses
0 21,000,000
1 21,000,000 5,210,342 6,535,200
2 15,789,658 6,831,801 4,913,742
3 8,957,857 8,957,857 2,787,685
 VM VL Flujo de Caja
15,000,000 10,000,000 13,500,000
-
7,000,000 4,900,000

3 4 5 6 7
1200 1200 1200 1200 1200
25,550 25,550 25,550 25,550 25,550
30,660,000 30,660,000 30,660,000 30,660,000 30,660,000
(12,264,000) (12,264,000) (12,264,000) (12,264,000) (12,264,000)
(3,571,429) (3,571,429) (3,571,429) (3,571,429) (3,571,429)
14,824,571 14,824,571 14,824,571 14,824,571 14,824,571
(4,447,371) (4,447,371) (4,447,371) (4,447,371) (4,447,371)
3,571,429 3,571,429 3,571,429 3,571,429 3,571,429
13,948,629 13,948,629 13,948,629 13,948,629 13,948,629
18,400,000
5,361,500
13,948,629 13,948,629 13,948,629 13,948,629 37,710,129

-11,745,542
836,306
-10,909,237 - - - -
3,039,392 13,948,629 13,948,629 13,948,629 37,710,129

amiento

Deuda
21,000,000
1,750,000
22,750,000

Cuota Escudo Fiscal

 1,297,943 161,963
1,297,943 91,803

Cuota Escudo Fiscal

11,745,542 1,960,560
11,745,542 1,474,122
11,745,542 836,306
Tienda local Country West

Vida útil equipo nuevo 6 años

I.Renta 30%
COK 15%

0 1 2
INGRESOS 45,000 45,000
EGRESOS
c. operación - -
depreciación -12,167 -12,167
EBIT (Utilidad Operativa) 32,833 32,833
impuestos -9,850 -9,850
depreciación 12,167 12,167
Flujo d Caja Económico 35,150 35,150
INVERSION
Equipos -73,000
Capital de Trabajo -20,000
Venta Equipo Actual 6,600
Flujo de Caja de Libre Disp. -86,400 35,150 35,150
FINANCIAMIENTO 20,000
S. deuda -26,456
esc. Fiscal 1,937
Flujo d Caja Financiero (FCF) 20,000 -24,519 -
Flujo de Caja Neto del Inv.(FCNI) -66,400 10,631 35,150

VNA 55,160.59
Si aceptaría la inversión

Cronograma de Pagos
TEA 32.28%

N Deuda Amortización Intereses

0 20,000
1 20,000 20,000 6,456
 3 4 5 6
45,000 45,000 45,000 45,000

- - - -
-12,167 -12,167 -12,167 -12,167
32,833 32,833 32,833 32,833
-9,850 -9,850 -9,850 -9,850
12,167 12,167 12,167 12,167
35,150 35,150 35,150 35,150

2,800
20,000

35,150 35,150 35,150 57,950

- - - -
35,150 35,150 35,150 57,950

Determinación del Valor de Venta Equipo Actual

P. de Venta Hoy 3,000

Valor en Libros 15,000
Cuota Esc.Fiscal Pérdida -12,000
Ahorro Fiscal 3,600 (a)
26,456 1,937 (+) Valor Venta 3,000 (b)
Flujo Positivo 6,600
REPRESENTA EL 30%
DEL MONTO DEL
INTERÉS
 COK 12%
I.Renta 30%

Crecimiento 20%
Inversión Costo/ Inv. Tasa Deprecia. Anual
Instalaciones 10,000 25% 2,500
Gastos -Pre Operativos 1,800 25% 450
Fotocopiadoras 14,000 20% 2,800
Capital de Trabajo 3,000 5,750
Total Inversión 28,800

0 1 2 3
Ingresos 22,000 26,400 31,680
Costos de Operación -4,000 -4,800 -5,760
Gastos de Personal -4,000 -4,800 -5,760
Depreciación -5,300 -5,300 -5,300
Amortización -450 -450 -450
EBIT 8,250 11,050 14,410
Impuestos -2,475 -3,315 -4,323
Depreciación 5,300 5,300 5,300
Amortización 450 450 450
FCE 11,525 13,485 15,837
GNK Instalaciones -10,000
GNK Fotocopiadoras -14,000
CTN -3,000 -660 -792 -950.4
Intangibles -1,800
FCLD -28,800 10,865 12,693 14,887
Financiamiento 28,800
Servicio de la Deuda -14,319 -14,319 -14,319
Escudo Fiscal 1,987 1,456 803
Flujo de Caja Financiero 28,800 -12,331 -12,862 -13,515
Flujo de Caja Neto del Inversionista 0 -1,466 -169 1,371
VPN 16,914

TEA 23%

N° Deuda Amortización
0 28,800
1 28,800 7,695
2 21,105 9,464
3 11,641 11,641
28,800
Deprec. Acumul. V Libros V. Comercial
Año 4
10000 0
1800 0
11200 2,800 3,500

4
38,016
-6,912
-6,912
-5,300
-450
18,442
-5,533
5,300
450
18,659 VM 3,500
0 VL 2,800
3290 Utilidad antes d 700
5,402 Tasa fiscal(30%) 490
0 Valor de Rescat 3290
27,352

0
27,352

Intereses Cuota Escudo Fiscal

6,624 14,319 1,987

4,854 14,319 1,456
2,677 14,319 803
14,156 42,956 4,247
 Depreciación
Inversiones Costo V.Util Anual
Equipo de Tejido 25,000 4 6,250
Total GNK 25,000 6,250
Capital de Trabajo 5,000
Trámites Legales 2,000
Acondicionamiento del Local 4,000
Total Inversiones 36,000

I.Renta 30%
COK 15%

0 1 2
INGRESOS 50,000 70,000
EGRESOS
Compras -25,000 -35,000
Seguros -1,500 -1,500
Energía -3,500 -3,500
Alquileres -2,000 -2,000
depreciación -6,250 -6,250
amortización -2,000 -2,000
TOTAL EGRESOS -40,250 -50,250
EBIT 9,750 19,750
impuestos -2,925 -5,925
depreciación 6,250 6,250
amortización 2,000 2,000
FLUJO DE CAJA ECONOMICO 15,075 22,075
INVERSION
GNK -25,000
Mercadería (C.Trabajo) -5,000 -3,000 -3,000
Intangibles -6,000
FLUJO DE CAJA LIBRE -36,000 12,075 19,075

Flujo de Caja Libre -36,000 12,075 19,075

Financiamiento 18,000
Servicio de deuda -8,015 -8,015
Escudo Fiscal 864 618
FCF 18,000 -7,151 -7,397
FCNI (18,000) 4,924 11,678

VPN S/. 22,245.94

Banco : TEA 16%

n Deuda Amortización
0 18,000
1 18,000 5,135
2 12,865 5,956
3 6,909 6,909
18,000
Deprec. 3er año V.L. Año 3 V.Venta Util. A.Renta I.Renta Utilidad Neta
18,750 6,250 10,000 3,750 -1,125 2,625

3
90,000

-45,000
-1,500
-3,500
-2,000
-6,250
-2,000
-60,250
29,750
-8,925
6,250
2,000
29,075

8,875
11,000

48,950

48,950

-8,015
332
-7,683
41,267
Intereses Cuota Escudo Fiscal

2,880 8,015 864

2,058 8,015 618
1,105 8,015 332
6,044 24,044 1,813
Flujo de Caja
8,875