Noticia Tipo de Cambio

De acuerdo con la noticia “La TRM estará por debajo de 3.000 pesos este sábado” (EL
TIEMPO, 2017), nos enfrentamos a un escenario en donde dado un incremento en la oferta
de divisa extranjera (USD) como consecuencia del aumento en los precios del petróleo, esto
genera una sobre oferta de dólares aumentando su cantidad disponible en el mercado y
reduciendo el tipo de cambio respecto a la moneda local.
De lo anterior tenemos que hay un desplazamiento de la curva de la oferta de tipo de cambio
hacia la izquierda y por ende se genera una apreciación de la moneda local frente a la moneda
extranjera (en este caso el dólar).
De continuar esta tendencia “apreciativa” de la moneda local a largo plazo puede tener
incidencia sobre la balanza comercial aumentando las importaciones puesto que se vuelve
más económico importar los bienes que producirlos en el interior y por tanto esto influiría en
el flujo neto de capitales que ante mayores importaciones menor es su valor.

A su vez este desplazamiento a la izquierda sobre la curva de demanda de NCO generaría un

incremento en la tasa de interés real de los bancosy por tanto un mayor ahorro privado puesto
que las personas estarían motivadas a captar ese interés ofrecido por el banco en lugar de
invertir.

Aplicado a nuestro escenario de análisis el cual corresponde a un restaurante de comida

típica, tenemos que ante un aumento en el tipo de cambio (el cual generaría un efecto
apreciativo en nuestra moneda), los bienes que se importan (los cuales corresponden a ciertas
salsas e ingredientes) serían más económicos e incluso se podría determinar si sale mejor
reemplazar algunos productos nacionales por extranjeros en un supermercado tipo Price
Smart. De aquí, podemos concluir que la comida en general es un bien elástico, que ante
variaciones en los precios del bien, las cantidades varían bastante por que tenemos el efecto
de bienes sustitutos. Así entonces, si en el restaurante antes se ofrecía salsa (ejemplo salsa de
tomate) la constancia (producto nacional) ya que la Heinz (importada) salía muy costosa,
ahora con la nueva fórmula se puede evaluar si sustituirla de nuevo por la Heinz puesto que
a los clientes es fascina este producto por encima de la marca nacional y su costo puede llegar
a ser bastante más competitivo que en el escenario de tipo de cabio de 3.000 pesos/usd.
Noticia Sistema Monetario

De acuerdo a la noticia “ Banca pide que le liberen $9,5 billones para prestar” (EL TIEMPO,
2017), se menciona la solicitud de la banca por reducir la razón de reservas en 7 puntos
porcentuales, del 11% actual a 4%. Con esto se tendría una mayor cantidad de dinero sin
retener, disponible para prestar, lo que permitiría inyectar mayor cantidad de dinero a la
economía. Los analistas de la noticia mencionan que esta decisión, en caso de lograrse,
llevarán a una mayor liquidez, y a un decremento sustancial en las tasas de interés en los
distintos tipos de préstamos, pero que no del todo sería bueno, pues no existe una mayor
demanda de de los mismos.

Esta noticia nos brinda una información importante. La razón de reserva impuesta en la
actualidad colombiana es del 11%. A partir de allí, se deduce que el multiplicador actual de
la economía es 9,1 (1/R = 1/0,11). Esto indica que por cada peso disponible para prestar,
finalmente aumentará la oferta de dinero 9,1 veces. Lo que pretenden los banqueros es
disminuir a 4% la razón de reservas. Lo que esto implica es un aumento sustancial en la oferta
de dinero. El nuevo multiplicador sería de 25 (1/R = 1/0,04). Por lo tanto, por un lado se
tendría una mayor cantidad para prestar, pero adicionalmente a esto, por cada una depostida
en banco, se obtendrá un crecimiento en la oferta de dinero 25 veces.

Ante esta nueva situación planteada, sería ideal en tanto la demanda de crédito fuera elevada,
pero tal y como lo menciona la noticia, la demanda de crédito no es tan favorbale, puesto
que se tiene una alta cantidad disponible para prestar, pero que no se esta logrando. Es
responsabilidad de los banqueros, crear la estrategia para se capte mayor público y aumente
la demanda de crédito. Otro escenario paralelo se debe que al aumentar la oferta de dinero la
tasa de cambio real en los fondos prestables se disminuiría. Al dsminuir la tasa real, se
produce una disminución sustancial en la tasa nominal de los préstamos bancarios, lo que en
parte beneficiará al público. Por otra parte, disminuir en 7 % la razón de reservas, puede
representar un elevado riesgo, que ante una crísis económica severa, tan solo el 4% será la
base para restablecer la economía, lo que afectará notoriamente a las entidades financieras.
Aplicado a un restaurante de comida típica, la disminución de la razón de reservas en las
entidades bancarias, producirá una inyección de dinero en la economía conducida por una
mayor oferta de dinero, lo que finalmente disminuirá la tasa de interés real. Por lo tanto, al ir
al banco a solicitar un crédito para la compra de ingredientes o para un apalancamiento
financiero se accedería de manera fácil, a unas tasas de interés nominal anual cómodas para
pagar. Esto sería en parte un aliado para el crecimiento del negocio, y de la economía en
general.
Anexo 1 : Noticia Tipo de Cambio

La TRM estará por debajo de los 3.000 pesos este sábado

El dólar se cotizará a los 2.995,2 pesos, valor promedio en el que se negoció este viernes.

La última vez que se registró una tasa de cambio por debajo de 3.000 pesos fue el pasado
20 de junio, cuando la TRM se ubicó en 2.961 pesos.
La fuerte escalada que registraron los precios del petróleo en los mercados internacionales
fue la principal razón que explica la caída en la cotización del dólar, que luego de cinco
semanas volvió a transarse este viernes por debajo de los 3.000 pesos.
El crudo West Texas Intermediate (WTI), una de las referencias para Colombia, sumó ayer
otros 67 centavos, lo que llevó el barril hasta los 49,71 dólares. Ese avance de 1,4 por
ciento hizo que solo en la semana avanzara un 9 por ciento.
Por su parte, el valor del barril de Brent llegó a 52,52 dólares, los mayores precios
vistos en los últimos dos meses.
Esa escalada se reflejó de inmediato en los mercados colombianos donde el dólar se
negoció en promedio a 2.995,15 pesos, siete pesos menos que el jueves. Un nivel de estos
no se observaba desde el pasado 20 de junio, cuando por un solo dólar se pagó 2.961 pesos.
Analistas del Banco Davivienda señalaron que la amplia oferta de dólares por parte de
inversionistas institucionales también contribuyó al menor precio de la divisa en
Colombia.

Fuentes:
EL TIEMPO “ La TRM estará por debajo de los 3.000 pesos este sábado” 28 de julio 2017
, 08:36 p.m. – EL TIEMPO <URL> http://www.eltiempo.com/economia/sector-
financiero/precio-del-dolar-en-colombia-114104
Anexo 2: Noticia Sistema Momentario

Banca pide que les liberen $ 9,5 billones para prestar

Los banqueros colombianos les lanzaron a las autoridades monetarias una propuesta que, de
ser aceptada, les permitiría contar con unos 9,5 billones de pesos adicionales para
inyectarle a la economía vía crédito.

Los recursos se liberarían de las reservas que tienen los establecimientos bancarios de
los recursos que captan del público (encaje), como una medida de protección frente a
eventuales crisis económicas.
Lo que en esencia están pidiendo los bancos es que se les reduzca el porcentaje de los
recursos que deben guardar vía encaje para que pase del 11 por ciento actual a solo el 4
por ciento.

Ese cambio no solo les permitiría a las entidades contar con recursos adicionales para
prestar, dándole un mayor impulso a la economía, sino que serviría además como
mecanismo para presionar una baja más rápida de las tasas de interés.

La propuesta la hicieron a través de la Asobancaria, la cual estimó que la reducción de 7

puntos porcentuales en el encaje para depósitos a la vista, con datos al 28 de marzo de
2017, liberaría recursos por cerca de 12,8 billones de pesos.

No obstante, advierten que “si este monto se ajusta por el valor requerido en el sistema por
motivos de transaccionalidad (25 por ciento del saldo observado), se obtendría una
liberación neta cercana a los 9,58 billones de pesos”.

La iniciativa se produce en momentos en que los recortes de la tasa de intervención del

mercado del Banco de la República alcanzan los 225 puntos básicos desde diciembre del
2016 y se sitúa hoy en 5,25 por ciento. Pero, además, en momentos en que la demanda del
crédito, sobre todo por parte de las empresas, se encuentra en terreno negativo, en
tanto el deterioro de la cartera bancaria es cada vez mayor.
Mayor liquidez es buena si se usa para originar buenos créditos

Quizás por ello algunos analistas del mercado consideran que sería interesante conocer
cómo se traslada la liberación de encaje a las tasas de interés, puesto que la demanda de
crédito no es tan alta y, por lo tanto, no hay presión de demanda de crédito, que sería
lo que haga pensar que puede haber un beneficio en ese frente.

Lo que muestran las estadísticas de la Superintendencia Financiera es que en los primeros

ocho meses del presente año, la cartera comercial registra una caída del 1,6 por ciento anual
real; que el crédito de consumo, que en años anteriores llegó a crecer a tasas reales del 20
por ciento, hoy solo lo hace a un ritmo del 7,4 por ciento, mientras que el hipotecario y el
microcrédito, al 6,9 y el 4,4 por ciento real, respectivamente.

En el primer semestre del año, las entidades han desembolsado unos 44,5 billones de
pesos para consumo, vivienda y microcrédito, frente a los 43,3 billones de los primeros
seis meses del 2016, una diferencia de apenas 1,2 billones de pesos, según datos de la
Superfinanciera.

Para los banqueros, un cambio en las normas que rigen esas reservas (encaje) y permitan
reducir su porcentaje del 11 al 4 por ciento, para los depósitos vista, y del 4,5 a 4 por ciento
para los depósitos a plazo con vencimiento inferior a 18 meses, no pondría en riesgo los
recursos del público ni, mucho menos, afectaría la situación de liquidez de las
entidades.

Argumenta además que el encaje ha perdido importancia entre la mayoría de las

autoridades bancarias, pues los recursos inmovilizados representan un impuesto a la
intermediación financiera que se transfiere a la economía vía tasa de interés y afecta tanto a
los ahorradores como a deudores, entre otras razones.

Para algunos analistas, es claro que la junta no está viendo problemas en la transmisión de
su política monetaria a las tasas del mercado, lo que se reflejó en la más reciente decisión
de la junta del banco, que no vio necesario seguir con su ajuste de tasa y la dejó quieta en
5,25 por ciento.

Lo que sí pueden estar viendo los propios bancos es que, ante el deterioro de la cartera,
es claro que el riesgo de prestar se ha incrementado, razón por la que no estarían en
condiciones de bajar sus tasas para nuevos créditos en esa coyuntura.

Jorge Castaño, superintendente financiero, viene insistiendo desde su llegada a ese

despacho en la prudencia y responsabilidad que deben tener los bancos al momento de
prestar bajo la actual coyuntura.

“Mayor liquidez es buena si se usa para originar buenos créditos”, dijo el funcionario al
consultarlo frente a la propuesta de la Asobancaria.

A su vez, Ana Fernanda Maiguashca, codirectora del Emisor, señaló que “es una propuesta
que se puede analizar con elementos técnicos, teniendo en cuenta que el estímulo que la
junta quiera generar se recoge en la postura de política monetaria, a menos que haya serios
problemas de transmisión de esta. Habría también que evaluar los diferentes tipos de
eventos de liquidez y sus mitigantes, puesto que el IRL no necesariamente previene
todos los existentes”.

Fuentes:
EL TIEMPO “ Banca pide que le liberen $9,5 billones para prestar” 16 de octubre de 2017
, 11:00 p.m. – EL TIEMPO <URL> http://www.eltiempo.com/economia/sectores/banca-
pide-que-les-liberen-mas-dinero-para-prestar-reduciendo-las-reservas-de-encaje-141634