Análisis Técnico

1. Análisis Técnico vs. Análisis Fundamental

2. Conceptos básicos
3. Medias móviles
4. Soportes y resistencias
5. Tendencias: Introducción
6. Tendencias: Aplicación práctica

El análisis Técnico es el estudio de los precios a través de los gráficos, que a partir de ahora serán nuestra
herramienta clave de estudio. Sus raíces provienen de la Teoría de Charles Dow, la Teoría de Dow, cuyo principio básico
es que los precios descuentan toda la información conocida en el mercado. Su enfoque supuso un nuevo método de
análisis de los mercados.

Al igual que cualquier otro método de análisis, el que vamos a estudiar no es exacto ya que en todo momento, las
tendencias de oferta y demanda del mercado se verán influidas por las expectativas futuras de los inversores.

El análisis Técnico es el utilizado más frecuentemente por los pequeños inversores ya que tienen un fácil acceso al mismo.
Una ventaja adicional es que se puede aplicar a casi todos los tipos de activos financieros, lo que aumenta la posibilidad
de diversificación en las tomas de decisiones de los inversores.

1. Análisis Técnico vs. Análisis Fundamental

Los criterios que debemos seguir a la hora de la toma de decisiones en bolsa se recogen principalmente en dos tipos de
análisis: el análisis Fundamental y el análisis Técnico, o análisis Chartista.
Podríamos decir que el primero determina "en qué" invertiremos y el segundo "cuándo".

El análisis Fundamental se basa en el estudio de los estados financieros y contables de la compañía y trata de conseguir
su valoración teórica exacta en el mercado. Para la valoración de una acción se puede partir de lo macro y descender a lo
más esencial que sería la empresa en sí (análisis top-down), o bien hacer lo contrario, partiremos del análisis
microeconómico de la empresa hasta llegar a la valoración teórica de las acciones que la componen.

El precio de las acciones podría venir determinado por el descuento de flujos de caja futuros, de forma que:

P= D/ (r-g)

Siendo:
P = precio de la acción
D = dividendos futuros estimados
r = tipo de descuento, es el tipo de mercado libre de riesgo + prima de riesgo
g = tasa de crecimiento de los dividendos

Si aumenta el numerador, aumentará como consecuencia directa el precio de la acción. Por lo tanto, ante mayores
beneficios previstos=>mayores dividendos=>mayor precio.

Si aumenta el denominador, disminuirá el precio. Así, una subida del tipo de interés o cualquier fenómeno externo
(guerras) que aumente la incertidumbre, influirán directamente en un menor precio de los títulos.

El mayor inconveniente en este tipo de análisis es principalmente determinar g, es decir, la tasa de crecimiento de los
dividendos.

El análisis Chartista y Técnico consiste en predecir el comportamiento futuro de un valor en función de la evolución
pasada del mismo. Considera que el mercado es eficiente y que toda la información del mercado se encuentra reflejada en
el precio (descontada), por tanto los precios de los activos se mueven pos causas psicológicas y no por la realidad de las
empresas.

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De esta forma, las cotizaciones se mueven por tendencias primarias, las definidas a largo plazo, y otras secundarias que
se suceden en el más corto plazo. En este ámbito es famosa la teoría de las Ondas de Elliot que se resume en una
tendencia primaria alcista compuesta por otras secundarias que forman la siguiente figura:

Será fácil encontrarnos con dos términos habituales en estos análisis: los soportes y las resistencias, que son las señales
de cambio de tendencia y suelen ser los números redondos representativos en la cotización de un valor.

2. Conceptos básicos

¿Qué es un chart?

La palabra chart en inglés significa gráfico. En bolsa se llama chart al gráfico en el que se representan las cotizaciones de
una empresa o de cualquier título que cotice en un mercado financiero (bonos, materias primas, etc.). En el eje vertical
del gráfico se colocan las cotizaciones, y en el eje horizontal los días o sesiones de cotización, aunque a veces en lugar de
días (según la antigüedad con lo que se quieran analizar), se comprimen a semanas, meses e incluso años.

La curva de cotizaciones permite analizar la evolución de un activo a través del tiempo, es decir se puede ver si está en
máximos o mínimos, si ha subido o bajado mucho en las últimas sesiones, etc.
Además la curva de cotizaciones es el elemento básico, en que se apoya el chartismo o análisis técnico, el cual estudia las
figuras que forma la curva de cotizaciones y basándose en estas figuras, determina la tendencia de las cotizaciones.

Generalmente el gráfico de la cotización se acompaña de otros complementarios que ayudan a analizar la curva de las
cotizaciones. Habitualmente en la base del gráfico y con la misma escala de sesiones se añade el chart de volumen de
negociación del activo (la cantidad de títulos que se han negociado) expresado generalmente en número de títulos.
También se acompaña de indicadores u osciladores técnicos, que son otra herramienta del análisis técnico.

¿Qué es una resistencia?

Es un nivel de la cotización, que dentro de una tendencia alcista, concentra la oferta de títulos necesarios para frenar una
subida de las cotizaciones e incluso para producir recortes en los precios. Cuando se agota o desaparece la oferta de
títulos, se rompe la resistencia y la cotización prosigue su subida.

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Generalmente cuando se rompe una resistencia, esta se convierte en un futuro soporte para la cotización en eventuales
nuevas caídas.

Para considerar que una resistencia ha sido rota, esta ruptura ha de ser superior al tres por ciento del valor de la
cotización. El incremento del volumen en estas rupturas nos da una idea de la fuerza del mercado en el momento de
traspasar una resistencia. Si la resistencia ha sido rota con un volumen de contratación sensiblemente superior a las
sesiones anteriores, la posibilidad de éxito de la nueva tendencia alcista es muy elevada. Si la ruptura se produce con un
volumen igual o inferior al de las sesiones precedentes, el éxito de la ruptura es escaso y habrá que esperar un nuevo
intento.
La fortaleza de una línea de resistencia es mayor cuanto más veces rebotan las cotizaciones en ella sin lograr superarla, y
también cuanto mayor tiempo permanece vigente. A cambio, cuanto más fuerte es la resistencia, más potencial alcista
tendrá la cotización cuando consiga romperla. Habitualmente cuando la cotización rompe una resistencia, tiene una rápida
y corta subida, seguida de una caída hasta las cercanías de la resistencia y es después de esta caída cuando se produce el
movimiento alcista definitivo.

¿Qué es Soporte?

Es un nivel de la cotización, que en una tendencia bajista, concentra la demanda de activos en cantidad suficiente para
detener una caída de las cotizaciones y puede producir alzas (rebotes) en los precios.

Cuando desaparece la demanda de activos, se rompe el soporte y la caída puede continuar. Por último, cuando el fondo
del mercado es alcista, la demanda supera a la oferta, y el soporte se convierte en el nivel de inicio de un nuevo ciclo
alcista.

Cuando se rompe un soporte, este se convierte en una resistencia para la cotización. Para considerar que un soporte ha
sido roto, esta ruptura ha de ser superior al tres por ciento del valor de la cotización, no pudiéndose dar por confirmada la
rotura hasta que supera este nivel. El volumen juega un papel importante en estas rupturas. El volumen negociado da una
idea de la fuerza del mercado en el momento de perforar un soporte. La fortaleza de una línea de soporte es mayor
cuanto más veces rebotan las cotizaciones en ella, y también cuanto mayor tiempo permanece vigente.

Habitualmente, la cotización cuando rompe un soporte tiene una rápida y corta caída, seguida de una recuperación hasta
las cercanías del soporte, y es después de esta recuperación cuando se produce el movimiento bajista definitivo.

Este movimiento, (semejante, pero opuesto al que se produce cuando se rompe una resistencia), se conoce como pull
back y es el momento que se debe aprovechar para vender antes de la caída definitiva.

El stop loss es una orden de venta, que siguiendo las recomendaciones del análisis técnico, obliga a vender si las
cotizaciones bajan y se pierde un nivel prefijado. Stop loss se puede traducir como alto a las pérdidas, y se coloca en los
niveles de soporte.
Según el análisis técnico, la pérdida de uno de estos niveles es el inicio de una caída prolongada de las cotizaciones, y con
el stop loss venderíamos antes que los precios se caigan definitivamente evitando mayores pérdidas.

3. Medias móviles

El promedio (o media) es el resultado de sumar un grupo de datos y luego dividirlos por el número de ellos.

Las medias móviles utilizan este mismo concepto, pero van actualizando la base de datos en el tiempo, manteniendo
siempre el mismo número de datos. Para la actualización, cada vez que se incorpora un nuevo registro (el más reciente)
se elimina otro (el más antiguo), lo que permite suavizar los movimientos en el tiempo.

Clasificación de las Medias Móviles

Existen diferentes formas de clasificar las medias móviles: de acuerdo a la longitud, al método de cálculo que se utilice,
etc.

a) De Acuerdo a la Longitud

Cuando hablamos de longitud en medias móviles, nos estamos refiriendo al número de registros que se utilizan para
realizar el cálculo de la media.

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Se puede dividir las medias de la siguiente manera:

 Medias móviles cortas: 5 a 10 registros

 Medias Móviles Medianas: 10 a 50 registros.

 Medias Móviles Largas: Más de 50 registros.

Con esta clasificación, las medias móviles tendrán distintas reacciones frente a cambios del mercado:

Las más cortas tendrán una mayor sensibilidad frente a cambios que ocurran en el mercado bursátil, mientras que las
medias más largas tenderán a suavizar dichos cambios. Por lo mismo, una Media Móvil Corta puede entregar datos que
lleven a una falsa alarma, en cambio una Media Móvil Larga puede indicar con retraso señales de cambios de tendencia.

b) De acuerdo al Método de Cálculo Los métodos utilizados son las Medias Móviles Simples y las Medias Móviles
Ponderadas. Las Medias Móviles ponderadas se subdividen, a su vez, en ponderadas en forma lineal y ponderadas en
forma exponencial.

b.1. Media Móvil Simple

Esta se calcula utilizando las fórmulas de las medias aritméticas o promedios: se suman los datos, y se dividen por el
número de ellos.

Se debe definir o establecer el número de registros que se va a utilizar para que al transcurrir un período se incorpore el
dato nuevo y se elimine el antiguo, manteniendo constante el número de elementos a utilizar. Mientras menor sea el
número de registros a utilizar - la media sea más corta - la sensibilidad será mayor y la distancia con los registros reales
será menor. Como veremos en el ejemplo, al aumentar el número de registros considerados en la media, suavizamos la
tendencia, pero castigamos la precisión y velocidad de reacción frente a los cambios de mercado.

Veamos un par de gráficos con ejemplos. Aquí analizaremos los datos de la cotización de la acción de Microsoft en el
mercado norteamericano. Primero veremos la media móvil de cinco días (precio de cierre por día), luego la de veinte días
y finalmente a 55.

En el gráfico, la línea azul presenta la media móvil de 5 días y la línea negra nos da los datos diarios reales o absolutos (el
gráfico representa las transacciones durante un año).
Se puede apreciar claramente una correlación entre ambos indicadores:

En el siguiente gráfico se aprecia cómo la tendencia se suaviza al utilizar una media móvil de 20 días y cómo desaparece
en gran medida la volatilidad puntual del día a día. Encontramos en este gráfico sólo tendencias.

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En este último gráfico se ve cómo la tendencia se suaviza aún más.

La gran ventaja que presenta la utilización de la media móvil simple es su simplicidad de uso, ya que el método de cálculo
es muy simple. Su principal deficiencia está en que a todos los datos los pondera igual, de manera que un registro de hace
cinco años, vale lo mismo que uno del día de hoy. Con ello se está desestimando la mayor influencia que tendrían los
valores de las transacciones recién pasadas sobre la cotización.

b.2 Media Móvil Ponderada y exponencial

Este método de la media móvil ponderada presenta una mejora a la debilidad que presentaban las medias móviles
simples, respecto a la ponderación de los datos. Bajo esta modalidad de cálculo, lo ideal es dar una mayor ponderación a
los datos más recientes y una importancia menor a los datos más antiguos.

Una manera hacerlo consiste en la llamada "ponderación lineal". Por ejemplo: si tenemos 5 días, multiplicamos el valor
más reciente por 5, el anterior por cuatro, y así sucesivamente. Así se logra que el valor más reciente tenga una
ponderación mayor que el más antiguo. Para calcular el promedio, se divide la suma de las multiplicaciones anteriores por
la suma de los factores multiplicadores (en el ejemplo por 5 + 4 + 3 + 2 + 1 = 15)

La media móvil exponencial plantea un método que facilita el cálculo de cada media ponderada: aunque incorpora todos
los datos históricos aplicándoles una ponderación exponencial decreciente, para el cómputo sólo requiere los datos de la
última sesión y la última media exponencial que se haya calculado.

Veamos una comparación entre la media móvil simple de 5 días y la ponderada para las acciones de Microsoft durante tres
meses (Marzo, Abril del 2000).

En el gráfico, la media simple se muestra en color azul y la media ponderada en rojo.

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Aquí vemos cómo la media ponderada (rojo), reacciona con mayor rapidez frente a los cambios de tendencia, ajustándose
de mejor manera a las fluctuaciones en el precio.

Una pregunta frecuente es qué media móvil debemos utilizar, es decir, cuál se ajusta mejor a los movimientos del
mercado. Existen diferentes programas que incorporan este punto, los cuales luego de una evaluación, nos entregarán la
media que mejor se ajusta.

Las Medias Móviles como herramienta

Las medias móviles son una herramienta simple para graficar tendencias.
El principal método de interpretación dice que, cuando la curva de precios corta a la media móvil, entonces las
expectativas de los inversionistas difieren de las que tenían durante las pasadas sesiones.

Pero cuidado: en ocasiones estos cruces entregan señales falsas. Para evitarlo es recomendable utilizar distintos métodos,
donde el más útil y primero consiste en analizar más de una media móvil.

Para ello se pueden utilizar dos o más de distinta longitud: en estos casos la media más larga indicará la dirección de la
tendencia mientras que la corta señalará los cambios del mercado.

Observando el gráfico, si la media corta cruza de abajo hacia arriba a la media larga, nos estará señalando que el mercado
está cambiando la tendencia y se interpretará como una señal de "compra".

Si la media corta cruza hacia abajo, será una señal de "venta".

En el gráfico observamos cómo en el primer círculo la media corta (roja) cruza al alza a la media larga (verde), dando una
señal de compra; en el segundo círculo la media corta cruza a la larga hacia abajo, de forma que entrega una señal de
venta.

Este es sólo un ejemplo simplista ya que, al igual que en cualquier evaluación, no se debe utilizar sólo una herramienta.
Mientras más herramientas de análisis se utilicen se obtendrán conclusiones más precisas y por lo tanto mejor será.

Más adelante revisaremos más modelos de evaluación de cotizaciones.

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4. Soportes y resistencias

En esta primera aproximación a los términos utilizados en el análisis técnico buscaremos principalmente la simplicidad de
la exposición, por lo que dejaremos de lado una serie de matices y modificaciones que pueden aplicarse a los elementos
comentados, cuya ausencia puede sorprender a quien tenga ya una cierta formación en esta área.

El análisis técnico se basa en el estudio de la evolución del precio de un determinado instrumento financiero para intentar
establecer, principalmente, zonas idóneas de compra y de venta, así como para predecir la tendencia de la cotización. La
manifestación fundamental de la evolución del precio es el gráfico, que se ve acompañado para el estudio por datos de
diversos indicadores (volumen de negociación, fórmulas matemáticas que se aplican a los precios, etc.).

El estudio de los gráficos o charts se conoce habitualmente como chartismo, y se caracteriza por la definición de
elementos gráficos identificativos de determinadas situaciones en el mercado. Así, destacamos el trazado de:

 Soportes: líneas horizontales que marcan zonas de interés comprador, donde en principio las probabilidades están a
favor de que la cotización frene caídas o inicie subidas. Definen zonas de compra, pueden tener varios grados de solidez
y referirse a corto, medio o largo plazo.

 Resistencias: líneas horizontales que marcan zonas de interés vendedor, donde en principio las probabilidades están a
favor de que la cotización frene subidas o inicie caídas. Definen zonas de venta, pueden tener varios grados de solidez y
referirse a corto, medio o largo plazo.

 Directrices: líneas inclinadas que marcan tendencias alcistas o bajistas, y cuya superación o pérdida indica cambios en
la tendencia del precio y variaciones en el escenario a corto, medio o largo plazo en función del tipo de directriz de que
se trate.

En la figura vemos el soporte a corto plazo de Amadeus algo por debajo de 10 euros, así como una tendencia bajista que
originó la primera visita al soporte y la tendencia alcista que al perforarse indicaba la proximidad de la caída para buscar
de nuevo el suelo, lo que sucedió en una sesión especialmente violenta en la que la cotización perdió un 17%. Ambas son
tendencias de corto/medio plazo.

Por su parte, cuando hablamos de ondas, impulsos, etc. nos estamos refiriendo implícitamente al principio de la onda de
Elliott, que postula que existe un orden en los movimientos del precio, unas pautas que se siguen en todo desarrollo y que
permite clasificar los habituales "dientes de sierra" que aparecen en los gráficos. Así, normalmente los mercados se
desarrollan en cinco ondas a favor de la tendencia y en tres cuando van contra la tendencia, de forma general (existen
multitud de variaciones y pautas secundarias contenidas en éstas). Veamos en la figura el perfecto desarrollo bajista de
Ferrovial en cinco ondas al salir a Bolsa:

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Los trazados bajistas (rojo) y alcistas (azul) se van alternando perfectamente, guardando entre sí unas determinadas
proporcionalidades que pueden estimarse para intentar encontrar los puntos más probables por los que pasará el precio a
medida que se desarrolle el movimiento, estimar la duración de la caída y distinguir los meros rebotes de los cambios de
tendencia.

¿Cómo aparecen los soportes y las resistencias?

Un soporte surge, en principio, por el nivel que marcó un mínimo o mínimos anteriores. Del mismo modo, una resistencia
surge, también en principio, por un máximo o máximos previos. Los soportes y las resistencias no son puntos donde se
deba comprar y vender porque sí. Son puntos en los que la lucha de los alcistas y los bajistas se va a intensificar, y es así
porque en ese punto se produjo un giro, es decir, cambió el control de los alcistas y los bajistas.
Supongamos que la resistencia de la figura está en el nivel de 10 unidades, ya sean éstas euros, dólares o cualesquiera
otras. El nivel 10 supuso un cambio en el control del mercado. Los bajistas obtienen el control y los alcistas pierden
fuerza.

Al llegar el precio otra vez a la cota 10 es presumible que se produzca una nueva lucha entre alcistas y bajistas. Si
vuelven a ganar los bajistas la resistencia cobrará más fuerza; con el soporte ocurre lo mismo pero a la inversa.

Antes hemos utilizado la expresión "en principio" al hablar de la formación de soportes y resistencias como mínimos o
máximos previos. No siempre es así.

Por ejemplo, una vez superado un nivel que era soporte se convierte en resistencia y viceversa. En la figura, si el 10 es
superado pasará automáticamente a ser un soporte en vez de una resistencia. Es decir, habrá constancia en el mercado
de que la última vez que el precio estuvo allí en el conflicto alcistas-bajistas los alcistas se hicieron con el control del
mercado.

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¿Por qué el soporte y la resistencia intercambian su papel una vez superados?

Supongamos que un nivel de soporte se rompe y el precio cae. Los perdedores estarán "agobiados" intentando salir de la
posición a la mínima ocasión. La idea de comprar en el soporte y vender más arriba ya ha desaparecido de su mente y ha
sido sustituida por la idea de perder lo menos posible.

El vendedor está "contento" porque el precio ha caído del nivel donde han vendido y va a su favor. A veces se ha oído a
gente que había vendido a 100 y tenía el precio en 92 decir que ojalá subiese de nuevo a 100 para vender más. Siempre
será mejor que el precio vaya a su favor que en su contra, ¿no?
Por su parte, los que se han quedado fuera están lamentando no haber vendido, si sube el precio un poco, lo suficiente,
venderán para aprovechar la oportunidad.

En definitiva, cuando se acerque el precio al que era soporte surgirán muchos intereses vendedores. Eso supondrá que el
que era soporte se ha convertido ahora en resistencia.

¿Qué influencia tienen las tendencias en los soportes y resistencias?

También se pueden formar soportes y resistencias por las líneas de tendencia. Al fin y al cabo una línea de tendencia no
es más que un soporte o resistencia inclinado. Por ejemplo, en una tendencia alcista la unión de los mínimos genera la
directriz alcista, la línea de tendencia que supone el soporte inclinado. Cada vez que el mercado sube y corrige algo esa
subida, ganan el control del mercado los alcistas formando un nuevo tramo alcista. Al formarse una corrección surge ese
sentimiento de nuevo: los conceptos son muy parecidos, y los veremos en el próximo capítulo del curso.

¿Cuál es la exactitud de los niveles de soporte y resistencia?

Habitualmente se definen zonas, entornos de una determinada amplitud alrededor de las cotas que marcan soporte o
resistencia. Cuando trace en sus gráficos líneas de soporte y resistencia hágalo en la zona de congestión, no exactamente
en el máximo o en el mínimo. Esta zona es en la que el precio ha parado varias veces, frente a lo que sería un nivel
aislado en un momento determinado. La zona de congestión le mostrará mejor cual es el nivel en el que se produce la
batalla entre alcistas y bajistas, dónde la masa cambió. Los extremos son frecuentemente dilataciones del precio que
reflejan simples excesos de demanda o de oferta poco significativos y muy puntuales.
Nunca olvide que en análisis técnico no puede buscar la exactitud matemática, la perfección de los movimientos. Debe
buscar la aproximación razonable; la inexactitud o el margen de error de soportes y resistencias, de las líneas de
tendencia, las figuras y los objetivos de las ondas a menudo desanima a quien se acerca por primera vez a este tipo de
análisis.

Las dilataciones de los niveles, pequeñas rupturas en falso, son la pesadilla de los operadores. Un operador profesional,
dedicado todo el día a ello, con datos y equipos más que de sobra, puede permitirse operaciones que un inversor
particular no puede. En estos puntos es donde los profesionales suelen obtener beneficios frente a los particulares.

Aparece la ruptura en falso, supongamos que al alza. Entran las compras que a los profesionales les permite vender en la
zona más alta del rango, y luego no hay volumen. No hay realmente un cambio en la mentalidad o en el estado de ánimo
de los compradores. Por tanto, una de las formas de detectar estas rupturas es a través del volumen. Al menos supone un
indicio. Si el volumen es muy alto en la ruptura, creciente, es más probable que sea fiable que si el volumen es bajo o
normal.

Mucha gente suele esperar a que quede confirmada la ruptura cuando el precio cierra un par de días por encima de ese
nivel. Hay quien establece filtros para evitar las rupturas en falso. El filtro consistiría en exigir un determinado avance al
precio, por ejemplo un 2 ó un 3%.

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Aun así, como ningún nivel de precios debe cogernos por sorpresa, debe tenerse en cuenta todo. Se sitúa siempre un stop
loss para que el mercado le saque si el precio va al contrario. Ningún análisis que realice, sea de forma técnica,
fundamental o como usted quiera realizarlo, debe nunca dejar cerrada la puerta al movimiento. Absolutamente siempre
puede subir o bajar, pero busque dónde las probabilidades estén a su favor. Esto es algo que repetiremos
incesantemente.

Busque también los soportes y resistencias en los gráficos semanales. Encontrará los niveles más relevantes que en los
gráficos diarios o intrasesión. Debe tener varios puntos de vista. Utilice sus gráficos diarios y los semanales. Si el semanal
le indica fuerte resistencia desconfíe de posibles rupturas en el gráfico diario.

¿Tienen todos los soportes y resistencias la misma solidez?

En los soportes y resistencias debe tener en cuenta algunas cosas. Cuanto más tiempo llevan vigentes, más fuertes se
vuelven. Cuantas más veces haya sido tocado el soporte o la resistencia y haya funcionado, más fuerte será. Si el
volumen que se ha negociado en el soporte o la resistencia es alto supondrá que el interés que hay en ese nivel de precios
es alto, por tanto la fortaleza del soporte o resistencia es también alto.

Los números redondos, 10, 100, 1000, 2000, etc. suelen estar más en mente de los operadores. Lógicamente es más
sencillo pensar en términos de números redondos. Hay quien piensa que deben evitarse estos números a la hora de situar
órdenes de compra y stop loss. Hay quien piensa que en el caso de los stop loss suele ser preferible, por ejemplo,
situarlos en 100,93 antes que en 101,00, evitando el número redondo. No es excesivamente importante, pero puede ser
un detalle a tener en cuenta.

5. Tendencias: Introducción

Las tendencias son un concepto básico en análisis técnico y se refieren a cómo varía un valor (precio o índice) en el
tiempo. Estas tendencias pueden presentarse de tres formas: al alza, a la baja y laterales o indeterminadas.

Tendencia al Alza: Cuando un valor presenta máximos y mínimos relativos cada vez mayores, se puede decir que en
promedio "está subiendo". Esta característica es llamada Tendencia al Alza.

Tendencia a la baja: Cuando un valor presenta máximos y mínimos relativos cada vez menores, se dice que en
promedio "está bajando". Esta característica es llamada Tendencia a la Baja.

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Tendencia Lateral o Indefinida: Cuando un valor fluctúa sin que pueda decirse que en promedio va subiendo o que en
promedio va bajando; o lo que es lo mismo, que sus máximos y mínimos relativos no van ni subiendo ni bajando, sino que
fluctúan hacia un lado u otro indistintamente, entonces se habla de una Tendencia Lateral o Indefinida.

Las líneas de tendencias

Cuando los mercados están al alza o a la baja, se pueden trazar las llamadas líneas de tendencia, las que marcan la
evolución del valor de la acción.
En un mercado alcista, la línea de tendencia se dibuja uniendo los puntos mínimos relativos del valor. Se requieren dos
puntos para trazar la recta y un tercero para confirmar su validez.

En un mercado a la baja, la línea de tendencia se traza uniendo los puntos máximos relativos. Se dibuja con dos puntos y
se confirma con un tercero.

Cuando se trabaja con líneas de tendencia, siempre se debe apostar a favor de ella y no se debe dar por terminada o rota
hasta que el mercado cierre fuera de ella (sobre la línea al ser una resistencia, y bajo ella al ser un soporte).

Hay que tener presente que si la línea de tendencia es traspasada en algún minuto del día, no implica que la tendencia se
haya quebrado. Para que se dé por rota la línea, hay que esperar el cierre y ahí observar si éste se hace sobre o bajo la
línea de tendencia.

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Las tendencias, al igual que las resistencias y soportes, se fortalecen a medida que se cumplen y a medida que más gente
las utiliza para sus predicciones.

Veamos ejemplos reales de tendencias alcistas y bajistas en el mercado:

Fig. 1: tendencia alcista a medio plazo de BSCH (color malva)

Fig. 2: Tendencia bajista a medio plazo de FCC.

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Categorías de Tendencias

Al graficar tendencias, es posible encontrar diferentes líneas de acuerdo a los puntos utilizados como referencia. Estas
marcan distintas categorías de tendencia: primarias, secundarias, terciarias, etc.

Por ejemplo, si tenemos un gráfico anual, se encuentran grandes tendencias generales marcadas con un par de puntos.
También se encuentran distintas tendencias dentro del año e incluso algunas pequeñas tendencias alcistas y bajistas
dentro de las semanas. Por esta razón es que las tendencias se deben categorizar según el período de tiempo al que
correspondan.

Los períodos de tiempo que se utilicen para graficar las tendencias, tienen que ser similares al de las transacciones que
realiza el inversionista. Una persona que realiza operaciones diarias, analizará tendencias "intradiarias" y "semanales";
alguien que efectúa transacciones a un mayor plazo, utilizará tendencias mensuales o anuales.

6. Tendencias: Aplicación práctica

Lógicamente buscamos la tendencia de los mercados que es lo que nos permite ganar dinero. Pero la tendencia no
siempre es alcista o bajista. Con frecuencia el precio se encuentra en un movimiento lateral. En este caso los sistemas que
funcionan bien durante las tendencias (incluidos indicadores de tendencia) dejan de hacerlo.

Cuando esté ante un movimiento lateral sólo le quedan dos alternativas. La primera es quedarse fuera del movimiento
hasta que se decida una nueva tendencia. La segunda es aprovechar las oportunidades dentro de movimientos más
sensibles, es decir, en el intradía o intrasesión.

Tal vez no haya tendencia dentro de un gráfico diario, pero es fácil que la encuentre utilizando gráficos más sensibles
como los horarios, o incluso de menor tiempo. Si no dispone de tiempo real sólo puede esperar a que el precio salga del
movimiento lateral. No hacerlo sería un error grave.
Las líneas de tendencia forman soportes y resistencias inclinados; en capítulos precedentes se ha establecido que los
soportes y las resistencias invierten sus papeles. También en el caso de las líneas de tendencia es así. La que era
tendencia alcista (soporte inclinado) al producirse la ruptura se convierte en resistencia (inclinada).

A partir de lo expresado en el párrafo anterior podemos hablar del principio del abanico. Traspasada una línea de
tendencia la siguiente recuperación alcanzaría la primera línea y actuaría como resistencia y la nueva línea como soporte.
En ocasiones el desarrollo de una corrección va formando las líneas de tendencia que componen un abanico,
intercambiando su papel de soporte y resistencia.

En el gráfico de la figura puede ver cómo la primera línea de tendencia bajista que ejerce de resistencia luego ejerce de
soporte. Lo mismo ocurre con la segunda y tercera línea de tendencia. Tras la ruptura de la tercera línea de resistencia
comienza una fuerte tendencia alcista.

El principio del abanico tiene cabida dentro de las distintas tendencias que se producen en los movimientos, en línea con
los grados de onda de Elliott. Dentro de cada movimiento se producen subondas, que tendrán líneas de tendencia de
distinta inclinación.

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Principio del abanico; futuro sobre el bono a 20 años americano

En la figura 2 podemos ver la línea de tendencia principal y la línea de aceleración en la que se sostiene el movimiento de
la siguiente onda. Es vital trazar las líneas de aceleración al comenzar nuevos movimientos para aprovecharlos, puesto
que no puede seguirlo simplemente con la línea de tendencia original que correspondería a un grado de movimiento
mayor. La línea de aceleración es simplemente la línea de tendencia menor, donde el movimiento se "acelera" respecto a
la línea de tendencia mayor.

Cuando se forman tendencias con una inclinación fuerte se deben seguir muy cuidadosamente y utilizar un stop loss
dinámico. Las rupturas de estas tendencias tan inclinadas suelen ser también fuertes pues hay mucho camino en contra
hasta alcanzar una reacción apropiada y la vuelta a un movimiento de mercado más normal. En definitiva, los
movimientos muy verticales suelen requerir una vuelta a la situación habitual, menos vertical del precio, y hay que estar
atentos a ello.
La línea de tendencia se forma uniendo los mínimos en el caso de una tendencia alcista, y uniendo los máximos en el caso
de una tendencia bajista. Si en el caso de una tendencia alcista, usted la siguiese uniendo los máximos, es decir, por
encima de los precios ¿Cómo sabría cuando ha dejado de ser válida si cayesen los precios?

Igual que en el caso de los soportes y las resistencias, no es necesario que se tracen exactamente entre los puntos
extremos, de hecho es preferible que no sea así. Hay muchos casos en los que es mejor desechar algunos máximos o

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mínimos en escasa sintonía con la zona de congestión. Los extremos muchas veces reflejan un momento de pánico entre
unos pocos operadores.

El ángulo de la línea de tendencia es algo importante. Con él vemos la velocidad a la que se desplaza el precio. Las
velocidades suelen ser parecidas en los gráficos, y podemos establecer si una línea de tendencia es más rápida o lenta de
lo normal. Por supuesto que el ángulo con el eje de abcisas dependerá del período de tiempo que tome. El gráfico en el
ordenador puede comprimirse o expandirse. Deberá tomar una misma referencia para la comparación.

Ya hemos visto antes que la ruptura de una línea de tendencia alcista no es suficiente para ir cortos, y que la ruptura de
una línea de tendencia bajista no es suficiente para ir largos. De hecho este tipo de rupturas es muy típico en las ondas
correctivas 4. Después de dos impulsos (ondas 1,2 y 3) que crean una tendencia, se rompe la línea de tendencia y
comienza un movimiento lateral. La salida de ese movimiento nos indicará si la tendencia continua o si se produce el giro.

En muchas ocasiones, rota la línea de tendencia se vuelve a los máximos anteriores, incluso superándolos (o a los
mínimos en el caso de tendencia bajista). Esta vuelta puede topar con la línea de tendencia anterior, que invierte su papel
de soporte y resistencia. Es decir, si era tendencia alcista, ahora la línea actuará como resistencia y viceversa en
tendencia bajista. Cuando esto ocurre tenemos una buena oportunidad para ir cortos si la tendencia era alcista o largos si
la tendencia era bajista. Desde el punto de vista tradicional coincidiría con la formación de una figura de vuelta como el
doble techo o suelo. Si además los indicadores muestran divergencias estamos ante una oportunidad única.
Muchos operadores aprovechan la ruptura de la línea de tendencia para posicionarse en contra. Esto es muy peligroso
puesto que sólo sale bien en el caso de una vuelta repentina de la tendencia, una vuelta en V. Las recuperaciones de los
precios los hacen salirse del mercado.

El seguimiento de la tendencia es básico. Para seguir la tendencia nada como las Ondas de Elliot establecer objetivos en
los movimientos y utilizar indicadores de apoyo. Algunos indicadores son muy efectivos durante las tendencias, como el
seguimiento de las medias móviles, pero dan un peor resultado y pueden generar falsas señales durante los mercados
planos.

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