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Títulos Valores
Etimología de la palabra
La palabra Títulos Valores provienen etimológicamente del latín, de las palabras “Titulusi”
título, y de “Valoris” valor. Los
títulos valores son representativos de un derecho económico, y que pueden ser negociados en
un mercado de valores y pertenecen a un legítimo propietario.
La Historia del Derecho Cambiario surge en la Italia Medieval, con el origen de la letra de
cambio, concebido como contrato de cambio trayecticio (Negocio cambiario por el que se
recibe dinero en una plaza, con la obligación de devolverlo en otra distinta), hasta los que
perciben su naturaleza jurídica referido a un surgimiento y desarrollo autónomo.
Rafael De Turri (1641), Ansaldo De Ansaldi. (1689) y José María Lorenzo De Casaregi. (1737)
consideraron que el fundamento de la obligación cambiaria era de naturaleza consensual,
atribuyéndose al título una función meramente probatoria de un contrato literal de cambio
trayecticio, surgido y generado de un “pactum de cambiando”. José María Lorenzo De
Casaregi expresaba que “la cambial sirve solamente de medio y de órgano para dar
ejecución”.
La Teoría General de los Títulos Valores o Títulos de Crédito o Títulos Circulatorios, es una
elaboración conceptual de las escuelas comercialistas alemana e italiana
El jurista español Uría describe las etapas de la construcción de la teoría de los títulos de
crédito, en primer término, la posición doctrinal que valoró especialmente el aspecto de la
incorporación del derecho al título (SAVIGNY), entendida metafóricamente en el sentido de
que, transfundido el derecho al documento, la suerte del primero queda unida
inseparablemente a la del segundo; el derecho no se puede exigir ni transmitir sin el
documento y sigue las vicisitudes de éste.
Un segundo paso consistió en destacar al título de crédito de los demás documentos jurídicos
(probatorios, dispositivos, constitutivos), partiendo de la necesidad de la posesión del
documento para el ejercicio del derecho (BRUNNER). Y por último, tomando como base esa
necesidad de poseer el documento y de exhibirlo, se elabora a fondo la noción de la
legitimación, y se hace de ésta el eje del concepto del título de crédito, en el doble sentido de
que, sin la exhibición del documento, ni el deudor está obligado a cumplir ni cumplirá con
eficacia liberatoria (JACOBY)
Hans Liebe (1848) expuso el principio de formalidad que caracterizaba al Derecho Cambiario
(“Formalactsheorie”), así como los fundamentales principios de literalidad y de abstracción,
que caracterizan a la obligación cambiaria y que la escuela alemana desarrolló bajo los
nombres de “Literalprinzip” y de ”Begebungsttheroie” o “Summenversprechenstheorie”.
En 1857, Kuntze enuncia su teoría de la creación cambiaria, según la cual el título valor nace
como un negocio jurídico perfecto en cuanta obligación cambiaria y en cuanto crédito
accionable desde el momento en que el cambial es redactada, declarándose así la voluntad
unilateral y perfecta de obligarse. Ello significa que la fuente de la obligación cartular es la
declaración unilateral de voluntad del emisor, precisándose que el tercero que haya adquirido
la posesión del título valor lo haga de buena fe.
Finalmente Heinrich Brünner (1840 – 1915) formuló la definición de los títulos valores diciendo
que “es el documento de derecho privado, cuya realización está subordinada a la posesión del
documento
El título valor existe aun cuando la persona que lo ha creado lo guarda en la caja fuerte para
evitar obligarse en ese momento. Quien tiene esa conducta da a entender que aún no quiere
obligarse, porque el mismo impide que surja la obligación; es decir, crea el título valor pero
considera que solamente se obligará en momento determinado y oportuno. En tal caso falta la
esencia del acto jurídico no existe; la voluntad de negociar, esto es la voluntad de producir los
efectos que le son particulares.
ANTECEDENTES LEGISLATIVOS
En Europa, el primer Código que incluyó la disciplina unitaria aplicable a todos los títulos
valores fue el Código de obligaciones de Suiza modificado por la ley del 18 de diciembre de
1936, usando la definición hecha por Brunner.
El Código de Comercio de Turquía, del año 1957 sigue la legislación Suiza. El Código Civil
italiano del año 1942 establece la disciplina aplicable a todos los títulos de crédito. México fue
el primer país en América Latina que incorporó al derecho positivo la disciplina legal de
los títulos valores, en la Ley General de Títulos y Operaciones de Crédito en 1932, luego
el Código de Comercio de Honduras del año 1950 dedica a esa disciplina, la ley peruana No.
16587 de 1967 y el Código de Comercio Terrestre colombiano de 1972
Francia sigue el sistema dual, disciplinando los llamados “efectos de comercio” y los “valores
mobiliarios”, entre los que se encuentran las acciones y las obligaciones o debentures. Los
títulos de tradición (conocimiento de embarque, certificados de depósito, etc.) están
reglamentados en los respectivos contratos que les dan origen.
Los Estados Unidos de América siguen el sistema tripartito, distinguiendo los títulos de
participación “segurities” de los títulos representativos de mercaderías, “documents of tittle” y
los que sirven de medio de pago, letras de cambio, cheques o sea los “negotiable
instruments”.
DENOMINACION
En Alemania se les denomina Werpapier que tiene un significado de papier valeur en francés y
título valor en español. En Italia se les denomina Título de crédito. El Código Suizo usó en el
idioma alemán werpapier; en el idioma italiano titoli di credito; y en el idioma francés papier
valuers. En España se usó la terminología títulos de crédito. Winizky ha desarrollado la teoría
de los títulos circulatorios, en razón a su finalidad
Los títulos-valores son documentos que garantizan un derecho, y para ampliar algo más el
concepto, diremos que esta doble palabra está compuesta de "Títulos", que son el instrumento
por el que se deja constancia de la existencia de un derecho de Propiedad; y, "Valores”. Los
Valores equivalen a la titularidad de participación en los haberes de las sociedades
Mercantiles; ambas palabras, que unidas, configuran el concepto buscado sobre los títulos-
valores.
El título valor hace referencia a distintas clases de prestaciones, cuyo contenido son diversas
prestaciones, cuyo contenido son valores patrimoniales, incluyendo al crédito.
El tratadista Miguel Macías Hurtado, al respecto sostiene: "Me atrevo a creer -al igual que
otros comentaristas- que esta denominación ("Títulos de Crédito") es incorrecta:
a) Porque no alude a un aspecto distinto del crédito, cual es la denominación jurídica de la
cosa misma, propia de los llamados títulos de tradición.
Todo título valor representa un derecho y una obligación, de ellos emanan acciones que hacen
efectivo su cumplimiento, su cobro, como son las acciones civiles. Si bien muchos han
escuchado la palabra “título ejecutivo” desconocen su significado, así podemos decir que todo
titulo valor lo es, porque confieren la potestad al tenedor de ejecutarlo si no se cumplen las
condiciones sobre las cuales se pactaron, derivando en acciones de índole civil.
Los Títulos valores los documentos necesarios para ejercer el derecho literal y autónomo que
en ellos se consigna (artículo 449 del código de comercio).
Índica el artículo 450 del código de comercio, “los documentos y los actos que se refiere este
titulo sólo producirán los efectos previstos por el mismo, cuando contengan las menciones y
llenen los requisitos señalados por la ley y que ésta no presuma expresamente.
La importancia del formulismo es qué tanto los suscriptores como los tenedores sepan sin
lugar a dudas, el derecho que están recibiendo o entregando.
El artículo 451 del código de comercio establece los requisitos mínimos que deben llevar los
títulos valores, sin perjuicio de lo que disponga la ley para las diversas clases de títulos
valores.
Estos requisitos son los siguientes
1.- El nombre del título de que se trate.
2.- La fecha y lugar de expedición
3.- Prestaciones derechos que el título confiera
4.- lugar de cumplimiento o ejercicio de los mismos y
5.- La firma de quien lo expide.
Los requisitos podemos clasificarlos como esenciales los números 1, 2 (en cuanto la fecha), 3,
y 5, en no esenciales como el mencionado en el número 2 (en cuanto el lugar) y 4; adiciónale
que son aquellos que el emisor consigne en cada caso, como ser: documento contra pago
(documento por pagar).
El título-valor que tuviese su importe escrito a la vez en palabras y cifras, valdrá, en caso de
diferencia por la suma escrita en palabras. Si la cantidad estuviera varias veces en palabras y
cifras, el documento valdrá, en caso de diferencia, por la suma menor.
El derecho sobre le titulo-valor conlleva el derecho escrito en el titulo siendo este accesorio de
aquel. Para ejercitar el derecho es necesario ser el poseedor del titulo-valor; quien posee el
titulo-valor es dueño del derecho en el contenido, en consecuencia el derecho es accesorio en
el documento, en tal forma que el ejercicio del derecho esta considerado en la tenencia del
documento. Los títulos-valores podrán ser nominativos, a la orden y al portador.
Los títulos en serie, creados por una sola declaración de voluntad que deban ser colocados
entre el público, necesitan autorización del Poder Ejecutivo.
Títulos Nominativos
Son aquellos expedidos a favor de una persona determinada, cuyo nombre ha de consignarse
tanto en el texto del documento, como en un registro que llevará al efecto el emisor (Artículos
480 y 481).
Títulos a la orden
Son los expedidos a favor de una persona cuyo nombre se consigna en el texto del mismo
documento. (Artículo 482 y 484).
Títulos al portador
4.- para su pago deberá de presentarse el día y lugar señalado (artículo 584)
5.- tiene acción cambiaría por la vía ejecutiva directa, y por la vía de regreso por falta de pago,
los que prescriben en los plazos (Artículo 566, 567.575, y 579 del código de comercio).
Letras de cambio
Para poder comprender el origen de la letra de cambio, es necesario retomar las
circunstancias que exigieron el desarrollo de la misma y especialmente analizar su desarrollo
histórico.
Las letras de cambio surgen en la Edad Media, las causas que estimularon su desarrollo
fueron las siguientes:
1) Por la ruptura económica del sistema feudal dando paso al sistema capitalista,
1) Ambos no pueden ser al portador, deben ser a la orden. (Artículo 506 código de comercio)
2) Ambos tienen las mismas formas de vencimiento, a la vista, a cierto plazo, a cierto plazo
fecha y a día fijo. (Artículo 507 y 508)
3) Ambos pueden llevar aval (artículos 526 al 533)
4) Ambos pueden presentarse para su pago en el lugar y día señalados en ellos al efecto.
(Artículo 534 al 540).
5) Ambos tienen la acción cambiaria por la vía ejecutiva: Directa y por la vía del regreso por la
falta de pago, las cuales prescriben en los mismos plazos (Artículos 566, 567,575 y 579 del
código de comercio).
Diferencias
3) La letra de cambio no puede llevar intereses ni cláusula penal. El pagaré puede llevar tanto
interés ordinario como moratorio. Pero no puede llevar clausula penal.
4) La letra de cambio requiere la aceptación del librado, excepto la letra a la vista y aquella en
que el librador es el mismo librado y en este caso solo se necesita presentarle al librado la
letra a cierto plazo vista, pero únicamente para fijar la fecha de vencimiento, El pagaré no
requiere aceptación, excepto el pagaré domiciliario y el pagaré a cierto plazo vista deben
presentarse al suscriptor pero únicamente para fijar la fecha de vencimiento.
5) La letra de cambio debe protestarse por falta de aceptación o de pago, excepto la letra que
contenga la cláusula sin protesto u otra similar. El pagaré no requiere protesto.
EL ENDOSO
El endoso de un título valor es un acto escrito que consta en el mismo documento, por medio
del cual se transmiten los derechos y obligaciones derivados del documento mismo. El endoso
debe ser puro y simple, sin ninguna condición. En caso de que se estipule alguna, se tendrá
por no puesta. El endoso siempre deberá ser total, es decir, por el importe integro del
documento, pues el endoso parcial es nulo.
EL CHEQUE
Cuando hay un contrato de cuenta corriente entre el banco y un cliente (persona natural o
judicial ), el banco le proporciona al cliente un talonario de cheques, que son formularios
numerados en serie especial para cada usuario.
El cheque es una orden escrita y girada contra un banco, para que éste pague, a su
presentación, el todo o parte de los fondos que el librador pueda disponer en su cuenta
corriente.
Todo cheque debe expresar el nombre del librado (que es el banco en donde el librador abrió
su cuenta corriente), el lugar y fecha de la expedición, la cantidad girada en letras y números y
la firma del librador.
Si se tachare cualquier mención impresa en el cheque que no sean las cláusulas “la orden de”
o “al portador ”, dicha tacha no producirá efecto alguno.
El beneficiario o tenedor
Es la persona a cuyo nombre se gira el cheque. El beneficiario puede, en algunos casos, ser
el mismo librador, es decir, que el dueño de la cuenta corriente esta girando cheques a su
favor, para retirar dinero del banco.
Mandatario
Es la firma puesta al dorso del cheque, mediante la cual se transfiere el dominio del
documento o se entrega en cobro. Todo cheque que se deposita debe ser endosado.
Endoso falsificado
La autenticidad de las firmas colocadas en los endosos de los cheques es imposible que
pueda controlarse. Por esto el banco no se hace responsable en caso de endoso falsificado.
Re endoso
Es un nuevo endoso del documento por parte de tenedor a favor de su anterior endosante u
otra persona. Hay diferentes formas de endoso:
Endoso general: si se endosa un cheque a un tercero, bastara con que se estampe al dorso la
firma y el timbre de la razón social si es persona jurídica.
En estos casos, todo cheque que se deposite debe ser endosado y debe ser agregado el
número de cuenta corriente a donde va el endoso.
Endoso cheque nominativo: un cheque nominativo puede ser cobrado o depositado solo por
la persona a quien se extiende.
TIPOS DE CHEQUES
Al portador
A la orden
Nominativo
Cruzado
Cruzado por dos líneas paralelas en el anverso. Solo puede ser depositado.
PROTESTO DE CHEQUES
El cheque se protesta por falta de pago. El protesto se estampa al dorso del documento, al
momento dela negativa del pago, expresándose la causa, la fecha y la hora, con las firmas del
portador y del librado sin que sea necesaria la intervención de un ministro de fe. Se dice que
este protesto tiene merito ejecutivo inmediato; de ahí lo delicado de esta situación para el
causante.
El librador que gira sin fondos o créditos disponibles suficientes en su cuenta corriente; o que
retira los fondos disponibles después de expedido el cheque, o gira sobre cuenta cerrada o
inexistente; que da al banco orden de no pago por causas no legales, y que no consiga fondos
suficientes para atender el pago del cheque, los intereses corrientes y de las costas judiciales,
dentro de un plazo de tres días, contados desde la fecha en que se notifique el protesto son
castigados con severas penas que indica el código penal.
No servirá para eximirse de responsabilidad la circunstancia de haber girado sin fecha o en
una posterior a la de su expedición.
Bonos
¿Qué son los bonos?
Los bonos son promesas de pago emitidas por una ciudad, un gobierno federal, o una
empresa. Se dice que los propietarios o portadores de bonos son “tenedores de obligaciones”.
Los portadores de bonos no poseen ni tienen derechos algunos respecto de la compañía.
Cuando alguien compra bonos, está prestando dinero al emisor de los mismos. Los bonos se
emiten por un período determinado de tiempo. Al final de ese período, o en la fecha de
vencimiento del bono, el emisor está obligado a pagar la cantidad del préstamo original (o el
valor par del bono).
Algunos portadores de bonos reciben pagos periódicos de intereses, más el posible reintegro
del capital.
Los bonos también pueden ser vendidos o comprados a otros inversionistas antes de su
vencimiento. Ciertos factores como las tasas de interés cambiantes influyen en el valor de un
bono entre la fecha de emisión y la fecha de vencimiento.
Acciones
Los inversionistas pueden obtener ganancias en las acciones, ya sea mediante los dividendos
de la compañía, o mediante la venta de las acciones a un precio más alto del que pagaron por
ellas. Eso se llama “apreciación del capital”. Los riesgos y el rendimiento varían dependiendo
de la economía, la situación política, el desempeño de la compañía y otros factores del
mercado.
El cheque es una orden escrita y girada contra un banco, para que éste pague a su
presentación, el todo o parte de los fondos que el librador pueda disponer en su cuenta
corriente
GLOSARIO
Letra de Cambio: Titulo valor por el cual una persona (Librador) ordena a otra (librado) que
pague incondicionalmente a la orden de un tercero (tenedor) una cantidad de dinero en fecha
y lugar determinados.
Aceptante: Llámese así al librado, que mediante su firma suscribe en una letra de cambio la
formula aceptada, quedando por ello comprometido a pagarla a su vencimiento.
Beneficiario o Tenedor: Es la persona que recibirá el pago de un título valor (ejemplo letra de
cambio o pagaré).
Pagaré: Titulo valor en la cual una persona se compromete a pagar incondicionalmente a otra
una suma de dinero, en fecha y lugar determinados.
Las acciones representan parte de la posesión del capital de una empresa. Una compañía
emite acciones para establecer su capital inicial o para pagar otras actividades. Las acciones
también se conocen como “equity” (participación en el capital).
Los bonos son promesas de pago emitidas por una ciudad, un gobierno federal, o una
empresa. Se dice que los propietarios o portadores de bonos son “tenedores de obligaciones”.
Los portadores de bonos no poseen ni tienen derechos algunos respecto de la compañía.
Trayecticio: Negocio cambiario por el que se recibe dinero en una plaza, con la obligación de
devolverlo en otra distinta. Su área son el mercado de divisas y las prácticas bancarias.
BIBLIOGRAFÍA
Código de comercio de la república de Honduras
La teoría general de los títulos valores de Miguel Macías Hurtado.
http://contabilidad-basica-ujcv.blogspot.com/2012/04/titulos-valores-o-titulusi-valoris.html