CURSO:

INGENIERIA FINANCIERA

TEMA:
CONCEPTOS DE SWAPS NO ESTANDAR

AREQUIPA-PERU
2019
1. Variaciones del Contrato Vanilla
Un derivado ‘plainvanilla’ siempre será la versión más simple del derivado, por ejemplo si
estamos hablando de un ‘interestrateswap‘ –Permuta de Tipos de Interés– será la versión más
simple que podamos encontrar de ese ‘swap‘.

2. Swaps de Composición
Un derivado exótico es aquel en el que las características del mismo son más complicadas que las
de un derivado ‘plainvanilla‘. Normalmente este tipo de derivados son OTC –OverTheCounter-,
es decir, entre grandes bancos. Aún así existe la posibilidad de que sea objeto de compraventa
en mercados financieros.

3. Swaps de Divisas
Un swap de divisas es un derivado financiero OTC (over-the-counter), es decir, negociados
directamente entre dos partes sin intervención de terceros, que está íntimamente relacionados
con el swap de tipos de interés. A diferencia del swap de tipos de interés, el swap de divisas
puede involucrar el intercambio del capital principal.

4. Valuación y Ajustes por Convexidad

El llamadoajuste por convexidadestá vinculado a ciertas correcciones en los precios de productos
derivados del tipo de interés, y su efecto debe tenerse en cuenta cada vez que la curva de tipos
tenga una evolución estocástica. No es fácil encontrar una versión unificada de este concepto en
la literatura, ya que aparece vinculado a distintos instrumentos, y se hace difícil dar una
interpretación única a situaciones que aparentemente no tienen nada en común.

5. Swaps LIBOR in arreas

Swaps LIBOR in arreases similar a un canje regular o de vainilla, pero el lado de la tasa flotante se
establece al final del período de reinicio, en lugar del comienzo. Esa tasa se aplica de forma
retroactiva.
La definición rápida es que un canje de vainilla establece la tasa por adelantado y paga más tarde
(en mora), mientras que un canje de mora establece y paga más tarde (en mora).

6. Swaps CMS
ConstantMaturity Swapes una variación del swap de tasa de interés regular en la que la parte
flotante del swap se restablece periódicamente contra la tasa de un instrumento de vencimiento
fijo, como una nota del Tesoro, con un vencimiento más largo que la duración del período de
reinicio. En un intercambio regular o de vainilla, la parte flotante generalmente se establece
contra LIBOR, que es una tasa a corto plazo.

Dicho de otra manera, la parte de la porción flotante de un intercambio de tasa de interés

regular generalmente se restablece contra un índice publicado. El tramo flotante de un
intercambio de vencimiento constante se corrige contra un punto en la curva de intercambio de
 forma periódica. De esta manera, la duración de los flujos de efectivo recibidos se mantiene
constante.

7. Swaps Diferenciales
Un swap de tipos de interés en el que un lado tiene como referencia un tipo de interés flotante
en una divisa diferente pero se paga sobre el principal nocional denominado en la misma
moneda que el otro lado. Por ejemplo, un swap de tipos de interés flotante por flotante en el
que un lado paga el LIBOR en dólares y la otra parte paga el LIBOR en yenes, pero ambos tipos se
pagan sobre el principal nocional en dólares. Aparentemente, esos swaps se parecen a los swaps
de divisas, pero no lo son. Como el LIBOR en dólares y el LIBOR en yenes no son iguales, se debe
sumar o restar un diferencial a uno de los lados para igualar los valores de los dos lados del
swap. El nombre del swap se deriva de este diferencial.

8. Swaps de Acciones
La definición más comúnmente utilizada para el término "canje de acciones" es el intercambio de
un activo basado en acciones por otro asociado con las circunstancias de una fusión o
adquisición. Un canje de acciones ocurre cuando la propiedad de los accionistas de las acciones
de la compañía objetivo se intercambia por acciones de la compañía adquirente. Durante un
canje de acciones, las acciones de cada compañía deben valorarse con precisión para determinar
un índice de canje justo.

9. Swaps Acumulados
Un swap de tasa de interés por el cual el monto del principal nocional crece con el tiempo hasta
el vencimiento. Dicho canje es particularmente apropiado en el caso de que un pagador de tasa
fija tenga requisitos de capital de trabajo en expansión. El canje de acumulación tiene una amplia
variedad de nombres, entre los que se incluyen: canje de apreciación, canje de préstamo de
construcción, canje creciente, canje de capital creciente, canje de reducción, canje de reducción
escalonado, canje de acumulación, canje de configuración y canje de capital por acumulación.

10. Swaps Cancelables

Un swap de tasa de interés cancelable proporciona el derecho de cancelar el swap en un
momento dado en el futuro. Un ejemplo sería un canje con un plazo de 5 años que puede
cancelarse después del tercer año. Esto se puede dividir en dos componentes. El primero es un
swap de vainilla de cinco años que paga flotante y recibe fijo. El segundo componente es un
intercambio de pagador que se puede ejercer en un intercambio de dos años dentro de tres años
a partir de hoy. El resultado es que cuando se llama el bono original, se ejerce la permuta y los
flujos de efectivo para la permuta original y los intercambios se compensan entre sí. Si el enlace
no se llama, la permuta se deja vencer.

11. Swaps Amortizables Indexados

El valor inicial del swap amortizable se encuentra concentrado en un o varios puntos en el
tiempo, anteriores al vencimiento del mismo. En el caso de un swap acumulable el principal del
mismo se incrementa en uno o varios puntos en el tiempo, antes de que haya vencido.
12. Swaps de Commodities
Es un contrato en el que dos partes del acuerdo acuerdan intercambiar flujos de efectivo, que
dependen del precio de un producto subyacente. Por lo general, un canje de productos básicos
se utiliza para protegerse contra el precio de un producto básico, y se ha estado negociando en
los mercados de venta libre desde mediados de la década de 1970.

13. Otros Swaps

Swap reversible: una parte paga intereses fijos y la otra flotantes, pero se pueden intercambiar
la tasa a lo largo de la vida del swap una o mas veces.

Swap estacionales: sirven para desestacionalizar los flujos de efectivo de una empresa, por
ejemplo un swap de renta fija por renta fija con fechas de pago que no coincidan.

Swap basado en activos: se cubre el riesgo del cambio de la tasa de interés a corto plazo (un
año), si se pretende evitar el riesgo a largo plazo puede no ser útil la realización del swap.

Swaptions: son opciones sobre los swaps. Se utiliza cunado se cree posible la necesidad de un
swap futuro pero no se tiene la certeza de que sea necesario la realización de éste.