Documentos de Académico
Documentos de Profesional
Documentos de Cultura
Cartilla - S2
Cartilla - S2
FUENTES DE CAPITAL
GERENCIA
FINANCIERA
AUTOR: Hernando Espitia López
ÍNICIO
2
2 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO
DESARROLLO
DE
CADA
UNA
DE
LAS
UNIDADES
TEMÁTICAS
Las
empresas,
para
su
adecuado
funcionamiento
y
en
especial
para
poder
mantener
un
ritmo
constante
de
crecimiento,
por
lo
general
deben
acudir
a
buscar
capitales,
en
algunos
casos
los
socios
están
dispuestos
a
realizar
nuevas
inversiones,
pero
en
la
gran
mayoría,
los
procesos
de
expansión
deben
ser
financiados
con
recursos
externos,
los
cuales
se
pueden
buscar
en
distintos
mercados,
el
primero
de
ellos
la
Banca
o
sector
financiero,
en
un
segundo
caso
la
emisión
de
bonos
o
de
acciones
y
en
un
tercer
caso,
la
titularización
de
activos
fijos.
A
continuación,
mostraremos
una
breve
descripción
de
las
diferentes
líneas
de
crédito
que
se
ofrecen
en
el
sector
financiero,
tanto
en
el
mercado
nacional
como
internacional,
teniendo
en
común
destinaciones
específicas,
costos
y
riesgos.
A. Crédito
de
Comercio
o
capital
de
trabajo:
Es
un
crédito
por
definición
a
corto
plazo,
su
principal
destino
es
para
la
producción,
elaboración
y
comercialización
de
productos
o
servicios,
así
como
la
financiación
a
clientes,
el
valor
a
financiar
depende
de
su
volumen
de
operación
y
de
las
garantías
que
pueda
ofrecer
a
la
entidad,
la
periodicidad
del
pago
debe
ser
de
acuerdo
al
flujo
operacional
de
la
empresa,
por
tradición
se
cancela
trimestre
vencido
tanto
el
capital,
como
los
intereses,
la
tasa
de
interés
es
una
tasa
variable
atada
al
DTF
o
a
la
IBR
y
suele
ser
más
económica
que
un
crédito
de
consumo.
B. Crédito
de
consumo:
Esta
es
una
línea
de
crédito
destinada
a
personas
naturales,
pero
muchas
instituciones
financieras
han
optado
por
financiar
a
las
empresas
por
esta
línea
de
crédito,
por
el
nivel
de
riesgo
de
las
empresas
y
porque
permiten
estabilizar
a
las
empresas
unas
erogaciones
fijas
y
mensuales
que
les
permite
planificar
mejor
sus
presupuestos
y
flujos
de
caja.
C. Tarjeta
de
crédito
empresarial:
Los
bancos
proveen
a
las
empresas
este
producto
que
facilita
la
adquisición
de
insumos
del
exterior
y
facilita
su
pago,
sin
embargo,
los
costos
son
muy
altos,
tanto
en
diferencial
cambiario,
como
en
la
tasa
de
interés.
D. Leasing
Financiero:
El
leasing
financiero,
es
una
figura
que
utilizan
bastante
las
empresas
para
la
adquisición
de
activos
fijos
de
alto
costo
o
que
requieren
que
se
estén
renovando
continuamente,
consiste
en
que
el
Banco
financia
el
100%
del
bien
y
el
cliente
paga
un
canon
mensual
que
incluye
capital
e
intereses
durante
un
período
de
tiempo,
el
plazo
de
pago
más
común
es
a
60
meses,
el
bien
está
a
nombre
de
la
entidad
financiera
mientras
se
termina
de
pagar
la
obligación,
al
final
del
tiempo,
el
cliente
puede
optar
por
adquirir
el
bien
pagando
un
porcentaje
del
valor
inicial
del
bien,
valor
que
se
pacta
desde
el
inicio
del
crédito,
este
porcentaje
oscila
entre
el
1%
y
el
20%,
a
mayor
porcentaje
menor
es
el
canon
mensual.
Si
el
cliente
decide
salir
anticipadamente
del
bien,
debe
venderlo
e
GERENCIA FINANCIERA 3
independientemente
del
valor
de
venta,
éste
debe
cancelar
al
banco
el
valor
adeudado
en
ese
momento
para
que
este
transfiera
la
propiedad
al
nuevo
dueño
del
bien.
E. Leasing
operacional:
El
leasing
operativo
consiste
en
una
financiación
directa
de
un
banco
extranjero,
donde
el
cliente
paga
un
canon
mensual
durante
todo
el
tiempo,
la
maquinaria
está
a
nombre
de
quien
financia
y
en
cualquier
momento
el
comprador
puede
ejercer
su
derecho
de
devolver
la
maquinaria
sin
que
exista
ninguna
obligación
ni
deuda
adicional,
y
podrá
solicitar
en
ese
momento
un
nuevo
equipo
que
cumpla
sus
requerimientos,
también
tiene
algunos
beneficios
contables
respecto
al
leasing
financiero.
F. Crédito
de
adquisición
de
activos
fijos:
Es
una
línea
de
crédito
a
largo
plazo
para
compra
o
adecuación
de
muebles
o
inmuebles
como
maquinaria,
vehículos,
equipos,
terrenos,
bodegas
y
locales,
el
bien
queda
a
nombre
de
la
empresa
y
es
una
deuda
que
afecta
el
nivel
de
endeudamiento
de
la
empresa
y
aumenta
sus
activos
fijos,
la
tasa
de
interés
varía
de
acuerdo
a
la
garantía
ofrecida
y
es
un
poco
más
difícil
de
conseguir
que
un
crédito
por
Leasing,
su
forma
de
pago
es
periódica
trimestral
o
mensual
y
la
tasa
de
interés
es
variable
con
base
en
el
DTF
o
el
IBR.
G. Crédito
de
consolidación
de
pasivos:
Esta
línea
de
crédito
por
lo
general
es
utilizada
por
aquellas
empresas
que
presentan
problemas
con
su
flujo
de
caja,
ya
que
les
permite
recoger,
en
un
solo
crédito
y
a
largo
plazo,
todas
sus
obligaciones
financieras
de
corto
plazo,
aliviando
fuertemente
el
flujo
de
caja
y
garantizando
el
pago
del
crédito,
esto
puede
afectar
a
las
empresas
para
acceder
a
nuevos
créditos
dada
la
naturaleza
de
este
crédito
que
se
asemeja
mucho
a
una
restructuración,
la
tasa
de
interés
por
lo
general
es
fija
y
no
es
muy
alta.
H. Crédito
de
largo
plazo
en
moneda
extranjera:
Los
créditos
en
moneda
extranjera
pueden
ser
tomados
en
bancos
locales
o
en
bancos
del
exterior,
si
es
en
bancos
locales,
los
costos
se
aumentan,
ya
que
cobran
un
spread
adicional
respecto
a
créditos
en
el
exterior,
sin
embargo
conseguir
que
un
banco
del
exterior
otorgue
un
crédito
es
muy
difícil
en
las
condiciones
económicas
actuales,
ya
que
son
bancos
a
los
que
se
les
ha
exigido
aumentar
el
capital,
lo
que
les
ha
restringido
la
posibilidad
de
otorgar
créditos
a
empresas
externas,
un
riesgo
que
asumen
los
beneficiarios
del
crédito,
es
la
posible
devaluación
de
la
moneda
local
respecto
a
la
moneda
en
la
cual
se
tome
el
crédito,
así
mismo,
la
tasa
de
interés
siempre
es
una
tasa
variable,
así
que
cualquier
cambio
en
dicha
tasa
de
cambio,
genera
mayores
costos
en
el
crédito,
esta
línea
de
crédito
es
ideal
para
empresas
que
tengan
mercado
en
el
exterior,
de
tal
forma
que
la
generación
de
divisas
les
permitirá
cubrir
adecuadamente
el
endeudamiento
en
el
exterior
evitando
el
riesgo
de
devaluación.
4
4 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO
I. Carta
de
crédito
documentaria:
Es
el
medio
de
pago
internacional
más
seguro
para
realizar
operaciones
de
comercio
internacional,
tanto
para
el
importador
como
para
el
exportador,
ya
que
garantiza
el
pago
y
la
entrega
de
la
mercancía,
adicionalmente
es
la
línea
de
crédito
ideal,
porque
es
muy
fácil
de
instrumentar
dando
como
garantía
la
misma
mercancía
que
se
está
adquiriendo,
también
es
una
línea
de
crédito
muy
costosa,
es
ideal
para
las
empresas
que
están
incursionando
en
el
comercio
internacional,
porque
permite
reducir
los
riesgos
que
siempre
existirán
en
operaciones
de
comercio
internacional,
generalmente
el
plazo
es
a
180
días
prorrogable
por
otros
180
días
como
tiempo
límite.
K. Crédito
subsidiado:
Son
créditos
de
fomento
que
se
benefician
de
una
reducción
del
capital
en
un
porcentaje
establecido
una
vez
se
demuestra
que
la
inversión
para
la
cual
se
otorgó
el
crédito
si
fue
debidamente
realizada,
aplica
en
proyectos
de
tecnología
de
vanguardia,
así
como
desarrollos
de
tecnología
de
punta,
otras
alternativas
son
reducciones
de
capital
para
créditos
de
reforestación,
se
otorgan
beneficios
una
vez
se
verifica
que
la
reforestación
está
en
curso.
GERENCIA FINANCIERA 5
2. Herramientas
de
inversion
para
la
gerencia
financiera
CDT:
(Certificado
de
Depósito
a
Término).
Es
de
los
pocos
productos
financieros
que
garantizan
una
rentabilidad
fija,
su
mayor
inconveniente
es
que
se
debe
pactar
por
períodos
de
tiempo
fijos
mínimo
de
30
días,
no
es
negociable
en
el
mercado
secundario
que
es
el
mercado
donde
se
negocian
todo
tipo
de
títulos
valores,
este
mercado
funciona
a
través
de
las
mesas
de
dinero
de
cada
entidad
financiera,
por
lo
que
su
operatividad
puede
ser
un
poco
compleja,
hoy
ya
existen
bancos
que
ofrecen
este
producto
online
volviéndolo
más
ágil.
Se
puede
constituir
en
bancos
comerciales,
corporaciones
financieras,
compañías
de
financiamiento,
cooperativas
financieras
entre
otras.
BONOS:
El
Bono
es
un
título
de
deuda,
de
renta
fija
o
variable,
emitida
por
compañías
que
cotizan
en
bolsa
o
por
una
institución
multilateral,
estos
títulos
son
de
largo
plazo,
rentabilidades
superiores
a
un
CDT
y
son
negociables
en
el
mercado
secundario.
Existen
varias
modalidades
de
emisión,
como
los
convertibles
en
acciones,
cero
cupón
y
los
de
deuda
perpetua,
es
una
muy
buena
alternativa
para
las
empresas,
ya
que
por
lo
general
es
una
alternativa
menos
costosa
que
un
crédito
y
para
los
inversionistas
es
más
rentable
que
un
CDT.
Las
entidades
multilaterales
son
entidades
que
no
son
de
un
país,
son
entidades
a
nivel
mundial,
la
conforman
muchos
países
y
tienen
intereses
y
objetivos
comunes
en
busca
del
desarrollo
económico
de
todas
las
personas
y
países
del
mundo,
entre
ellos
sobresalen
el
banco
Mundial,
el
Fondo
Monetario
Internacional
y
el
Banco
Interamericano
de
Desarrollo.
TES
(TÍTULOS
DE
TESORERÍA)
:
Títulos
de
deuda
pública
emitidos
por
la
Tesorería
General
de
la
Nación,
son
de
largo
plazo
en
su
mayoría,
son
negociables
en
el
mercado
secundario,
estos
pueden
ser
emitidos
en
pesos,
en
dólares
y
en
unidades
UVR
(Unidad
de
Valor
Real),
es
la
alternativa
como
el
Gobierno
se
endeuda,
las
tasas
de
interés
son
fijadas
por
el
Banco
de
la
República
en
el
momento
de
su
expedición
y
estas
varían
de
acuerdo
al
plazo
del
título,
son
altamente
negociables
y
en
el
mercado
secundario,
se
negocia
la
tasa
de
interés
de
acuerdo
al
plazo
y
a
la
tasa
que
esté
rigiendo
en
el
momento
que
se
esté
negociando.
6
6 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO
FIDUCIA:
La
fiducia
es
un
producto
de
administración
de
activos,
la
más
común
es
la
fiducia
de
inversión,
que
son
fondos
comunes
que
se
invierten
en
títulos
negociables
del
mercado
secundario,
esta
inversión
puede
realizarse
y
redimirse
en
cualquier
momento,
su
rentabilidad
es
diaria
y
así
como
puede
dar
utilidad,
también
puede
dar
pérdidas,
por
lo
general
son
fondos
muy
bien
manejados
y
generan
rentabilidades
similares
a
un
CDT
sin
que
tenga
que
cumplir
tiempos
mínimos
de
permanencia,
es
un
producto
ideal
para
excedentes
de
caja
en
el
corto
tiempo.
OPERACIONES
REPO:
Son
operaciones
de
compra
con
pacto
de
reventa
de
títulos
valores,
en
la
cual
el
comprador
se
obliga
a
transferir
nuevamente
al
vendedor
inicial
la
propiedad
de
los
títulos
negociados
en
un
plazo
fijado
a
un
precio
establecido,
en
este
caso
el
comprador
garantiza
una
rentabilidad
previamente
establecida,
esta
figura
de
REPO
también
se
presenta
en
títulos
de
renta
fija
y
en
acciones
y
divisas
bajo
la
misma
figura,
se
utiliza
cuando
el
dueño
del
título
requiere
un
capital
a
corto
plazo
y
no
quiere
perder
su
inversión,
esta
figura
es
respaldada
por
entidades
como
los
comisionistas
de
bolsa
o
entidades
financieras,
que
garantizan
el
éxito
de
la
operación.
TIME
DEPOSIT:
Depósito
a
plazo
en
una
cuenta
corriente
o
de
ahorros
en
una
entidad
financiera,
en
la
que
se
depositan
fondos
a
una
determinada
tasa
de
interés
y
por
un
período
de
tiempo
fijado
de
antemano,
este
período
de
tiempo
puede
ser
cualquier
número
de
días,
es
una
buena
alternativa
para
excedentes
de
flujo
de
caja
de
corto
plazo,
garantizando
una
rentabilidad
baja,
pero
positiva,
sin
arriesgar
el
capital
y
sin
incurrir
en
costos
adicionales
como
comisiones
e
impuestos
por
movimiento
de
capital.
PAGO
ANTICIPADO
A
PROVEEDORES:
SI
la
empresa
cuenta
con
los
recursos
financieros
antes
del
pago
de
sus
obligaciones
a
proveedores,
o
si
el
costo
financiero
de
un
préstamo
en
el
sector
financiero
es
a
una
tasa
menor
que
el
costo
de
financiación
con
proveedores,
la
empresa
debe
optar
por
pre-‐pagar
sus
deudas
con
proveedores,
ya
que
en
la
mayoría
de
las
oportunidades,
los
descuentos
obtenidos
de
los
proveedores,
son
mucho
más
elevados
que
las
rentabilidades
que
pudiera
percibir
por
el
mismo
período
de
tiempo
en
cualquier
instrumento
financiero
de
inversión.
GERENCIA FINANCIERA 7
3. Mercado
no
intermediado
El
mercado
no
intermediado
es
aquel
como
lo
indica
su
nombre,
mercado
donde
no
interviene
el
Sistema
Financiero
y
la
inversión
y
consecución
de
recursos
se
realiza
de
forma
directa
entre
el
inversionista
y
el
tomador
de
dinero,
este
mercado
lo
podemos
identificar
en
3
grupos:
El
mercado
de
capitales
se
maneja
a
través
de
las
operaciones
de
la
Bolsa
de
Valores,
que
a
su
vez
se
deben
desarrollar
por
intermedio
de
un
comisionista
de
bolsa,
aquí
las
empresas
que
requieren
capital
lo
consiguen,
bien
sea
con
la
emisión
y
venta
de
acciones,
como
con
la
venta
de
bonos
de
deuda
privada,
los
cuales
son
adquiridos
de
forma
directa
por
los
inversionistas,
respecto
a
la
inversión
de
corto
plazo
que
es
lo
que
se
viene
desarrollando
en
el
tema,
los
bonos
de
deuda
serían
el
producto
correcto,
sin
embargo,
la
facilidad
de
acceso
y
el
comportamiento
estable
de
muchas
de
las
acciones,
permite
que
también
muchos
capitales
se
fijen
en
invertir
en
acciones,
en
su
gran
mayoría
si
se
desean
bonos
o
acciones
deben
ser
en
el
mercado
secundario,
ya
que
no
son
muchas
las
oportunidades
que
hay
para
poder
invertir
en
mercado
primario
si
estamos
hablando
de
excedentes
de
capital
en
períodos
cortos
de
tiempo.
Mercado solidario
Tiene
mucha
similitud
con
el
mercado
intermediado,
ya
que
quienes
conforman
el
mercado
solidario
son
cooperativas
y
fondos
de
empleados,
la
gran
diferencia
es
que
los
afiliados
o
asociados,
pueden
acceder
a
capitales
a
tasas
de
interés
más
económicas
que
en
las
entidades
financieras
ya
que
éstas
no
tienen
ánimo
de
lucro,
las
tasas
de
interés
varían
entre
una
cooperativa
financiera
y
cooperativas
cerradas
o
fondos
de
empleados,
donde
el
acceso
es
restringido
y
no
todos
pueden
participar,
las
entidades
cooperativas
financieras
se
comportan
exactamente
igual
que
una
entidad
financiera,
mientras
que
las
otras
entidades
atienden
en
su
mayoría
a
personas
naturales
y
los
montos
de
créditos
son
limitados
y
ajustados
de
acuerdo
a
su
nivel
de
ahorro
y
antigüedad
en
la
institución.
Su
principal
característica
es
que
las
personas
pueden
acceder
a
créditos
sin
importar
su
historial
financiero,
ya
que
los
pagos
por
lo
general
se
descuentan
de
nómina
y
de
esta
forma
tienen
garantizado
el
reembolso
del
crédito.
8
8 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO
Mercado
extra-‐bancario
Este
es
el
mercado
menos
aconsejable
para
las
empresas,
ya
que
al
no
ser
regulado,
se
presta
para
que
se
aprovechen
de
las
personas
y
de
las
empresas,
tanto
en
sus
tasas
de
interés
que
superan
por
mucho
las
tasas
máximas
permitidas
por
la
Superintendencia
financiera,
como
en
sus
esquemas
de
recobro
de
cartera,
donde
no
respetan
a
los
clientes
y
en
muchos
casos
buscan
quedarse
con
sus
propiedades,
lamentablemente
es
una
de
las
vías
que
más
utilizan
las
personas
naturales
y
microempresarios,
en
especial
los
estratos
bajos,
el
Gobierno
buscando
ayudar
a
estos
usuarios
ha
promovido
las
instituciones
de
microcrédito,
que
están
orientadas
a
otorgar
pequeños
créditos
a
unas
tasas
más
altas
que
el
mercado
financiero,
pero
mucho
más
bajas
que
este
mercado
informal,
lo
ideal
es
que
nunca
se
recurra
a
estos
canales
de
financiación
ya
que
definitivamente
van
a
encontrar
oportunidades
por
las
diferentes
vías
que
hemos
definido
en
este
tema.
4. Identificación de las tasas de interés que operan en Colombia
En
Colombia,
al
igual
que
en
otros
países,
los
créditos
financieros
para
el
sector
empresarial
están
atados
a
tasas
variables,
esto
permite
garantizarle
al
banco
un
spread
de
intermediación
entre
el
costo
del
dinero
para
el
banco
y
la
tasa
que
se
le
cobra
a
los
clientes,
el
spread
debe
cubrir
para
el
banco
todos
sus
costos
y
gastos
administrativos
y
la
utilidad
esperada,
no
significa
que
no
existan
tasas
de
interés
fijas
en
algunas
líneas
de
crédito,
pero
precisamente
al
ser
tasas
fijas,
por
lo
general
son
mucho
más
altas
que
una
tasa
variable,
ya
que
si
los
costos
de
captación
se
le
incrementan
al
banco,
estos
puedan
seguir
garantizando
un
margen
favorable.
Lo
ideal
para
una
empresa,
es
buscar
opciones
de
financiación
a
tasas
fijas
bajas,
pero
eso
no
es
posible,
por
lo
que
lo
aconsejable
es
optar
por
tasas
de
interés
variable
y
con
unos
márgenes
de
intermediación
bajos,
a
los
cuales
podrá
acceder
de
acuerdo
a
la
reciprocidad
de
productos
que
tenga
con
la
entidad
financiera
que
tenga
vinculación,
y
en
especial
si
puede
acceder
a
créditos
de
fomento,
estos
por
lo
general
tienen
tasas
de
interés
más
favorables,
es
por
esto
que
explicaremos
las
tasas
variables
que
se
manejan
en
el
mercado
para
que
el
Gerente
financiero
tenga
las
herramientas
necesarias
para
seleccionar
las
tasas
de
interés
adecuadas
en
el
largo
plazo
en
beneficio
de
la
compañía.
En
Colombia
se
manejan
3
tipos
de
tasas
variables
para
créditos
en
moneda
legal
y
2
tasas
de
interés
para
créditos
en
moneda
extranjera,
en
este
aparte
nos
referiremos
a
las
tasas
variables
en
pesos
colombianos.
DTF
:
En
la
definición,
podemos
decir
que
el
DTF
es
la
tasa
promedio
de
captación
de
CDT´S
en
las
entidades
bancarias
a
90
días,
es
una
tasa
expresada
en
efectivo
anual
y
se
calcula
semanalmente
a
través
de
una
encuesta
a
todas
las
entidades
bancarias,
como
tal
el
DTF
no
es
necesariamente
una
tasa
real,
ya
que
al
ser
una
tasa
que
cada
Banco
determina
en
el
papel,
no
es
necesariamente
la
misma
que
otorgan
a
sus
clientes,
estas
tasas
de
captación
se
adaptan
según
el
cliente
y
la
necesidad
del
banco
en
el
momento
de
constituirse,
su
comportamiento
mantiene
una
relación
directa
con
la
tasa
de
interés
del
Banco
de
la
República,
por
lo
general
es
un
poco
más
alta
que
la
GERENCIA FINANCIERA 9
que
tenga
en
vigencia
el
Banco,
o
muy
similar,
si
el
Banco
de
la
República
mueve
la
tasa,
a
la
semana
siguiente
se
puede
ver
también
un
ajuste
en
la
tasa
del
DTF.
Los
créditos
atados
al
DTF
manejan
un
spread
entre
6
y
12
puntos
porcentuales
anuales,
tasas
que
van
de
acuerdo
a
la
línea
de
crédito
que
se
otorga
y
al
tipo
de
cliente,
a
mayor
riesgo
del
cliente,
mayor
será
la
tasa
de
interés,
el
Banco
garantiza
siempre
un
margen
entre
el
costo
de
captar
y
el
crédito
que
otorga.
UVR:
Unidad
de
Valor
Real;
está
tasa
es
el
reflejo
del
IPC
(Índice
de
Precios
al
Consumidor),
donde
el
UVR
refleja
la
tasa
de
inflación
acumulada
de
los
últimos
12
meses.
Como
tasa
de
interés
es
utilizada
específicamente
para
créditos
de
vivienda
de
interés
social
o
eventualmente
a
clientes
que
financien
vivienda
que
no
sea
de
interés
social
pero
que
así
lo
soliciten.
La
mayoría
de
los
créditos
de
vivienda
que
se
otorgan
son
con
tasa
de
interés
fija,
lo
que
implica
que
la
cuota
es
alta
desde
un
comienzo,
el
otorgar
créditos
atados
a
la
UVR,
permite
que
el
valor
de
la
cuota
en
un
comienzo
sea
menor,
lo
que
le
alivia
el
flujo
de
caja
a
los
deudores
ya
que
se
considera
que
sus
ingresos
son
limitados,
la
cuota
y
el
saldo
a
capital
se
incrementa
mensualmente
en
el
IPC
del
mes
anterior,
por
lo
tanto,
al
final
de
cada
año,
tanto
la
cuota
como
el
saldo
a
capital
se
habrá
incrementado
en
el
IPC
anual
que
fija
el
gobierno,
se
asume
que
los
trabajadores,
anualmente
recibirán
un
incremento
salarial
igual
o
superior
al
IPC,
bajo
esta
premisa,
el
valor
de
la
cuota
siempre
mantendrá
el
mismo
porcentaje
respecto
a
los
ingresos
del
cliente.
IBR
:
Indicador
Bancario
de
Referencia;
Esta
tasa
fue
diseñada
por
la
banca
comercial
en
Colombia
y
respaldada
por
el
Banco
de
la
República,
debido
a
que
el
DTF
aún
se
utiliza,
no
reflejaba
la
realidad
de
la
tasa
de
interés
que
los
bancos
estaban
dispuestos
a
ofrecer
o
a
prestar
en
el
mercado
monetario,
el
DTF
como
tal
tenía
muchas
distorsiones
ya
que
cada
Banco
captaba
a
plazos
distintos
y
a
tasas
acordes
a
la
reciprocidad
de
cada
cliente,
en
este
sentido
el
IBR
es
una
tasa
que
se
determina
diariamente,
existen
varias
tasas
IBR
acorde
al
plazo,
entre
ellas,
la
tasa
de
1
día,
tasa
de
1
mes,
tasa
de
3
meses,
tasa
de
6
meses
y
una
tasa
overnight.
La
tasa
la
divulga
el
Banco
de
la
República
diariamente,
una
vez
recibe
la
información
de
cada
uno
de
los
ocho
(8)
principales
bancos
en
la
que
manifiestan
la
tasa
de
interés
que
están
dispuestos
a
pagar
o
a
prestar
acorde
a
su
liquidez.
La
tasa
IBR
es
utilizada
actualmente
para
la
colocación
de
créditos
interbancarios
principalmente,
pero
a
la
vez
las
instituciones
financieras
ya
están
ofertando
esta
tasa
en
los
créditos
a
las
empresas
en
sustitución
del
DTF,
aunque
cada
banco
puede
estar
aplicando
metodologías
distintas
al
momento
de
liquidar
los
intereses,
siendo
esta
una
de
las
razones
para
que
se
calculen
distintas
tasas
de
IBR
acorde
al
plazo
del
crédito
y
debe
facilitar
la
liquidación
de
los
créditos.
Su
funcionamiento
termina
siendo
muy
similar
a
los
créditos
en
moneda
extranjera
que
actualmente
se
otorgan
en
Colombia,
los
cuales
están
atados
a
la
tasa
libor.
10
10 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO
GLOSARIO
DE
TÉRMINOS
Activo:
Los
activos,
desde
el
punto
de
vista
contable,
representan
los
bienes,
derechos
y
otros
recursos
controlados
económicamente
por
la
empresa,
resultantes
de
sucesos
pasados,
de
los
que
se
espera
que
la
empresa
obtenga
beneficios
o
rendimientos
económicos
en
el
futuro.
(Yubero,
2016)
Activos
fijos:
Un
activo
fijo
es
un
bien
de
una
empresa,
ya
sea
tangible
o
intangible,
que
no
puede
convertirse
en
líquido
a
corto
plazo
y
que
normalmente
son
necesarios
para
el
funcionamiento
de
la
empresa
y
no
se
destinan
a
la
venta.
(Debitoor,
2016)
Cash
flow:
El
cash
flow
es
la
capacidad
que
tiene
una
empresa
o
negocio
para
generar
dinero
o
recursos
generados
por
la
empresa.
Para
valorar
empresas
se
suele
utilizar
el
Free
Cash
flow
o
Flujo
de
Caja
Libre
que
mide
la
capacidad
que
tiene
un
negocio
de
generar
caja
independientemente
de
su
estructura
de
financiación.
Es
decir
es
el
flujo
de
caja
generado
por
una
empresa
que
se
encuentra
disponible
para
los
suministradores
de
financiación
de
la
misma,
ya
sea
accionistas
a
remunerar
vía
dividendos
ya
sean
proveedores
de
deuda
a
los
que
hay
que
devolver
el
principal
de
la
deuda
y
remunerarlos
con
el
pago
de
intereses.
(Huky,
2013)
Costo:
El
costo
hace
referencia
al
conjunto
de
erogaciones
en
que
se
incurre
para
producir
un
bien
o
servicio,
como
es
la
materia
prima,
insumos,
mano
de
obra
energía
para
mover
máquinas,
etc.
El
costo
incluye
todo
elemento
y
erogación
que
terminan
haciendo
parte
del
producto
final
o
servicio
prestado
de
forma
directa.
(Gerencie.com,
2015)
Estados
financieros:
Los
estados
financieros
son
informes
que
se
preparan
a
partir
de
los
saldos
de
los
registros
contables,
y
presentan
diversos
aspectos
de
la
situación
financiera,
resultados
y
flujos
de
efectivo
de
una
empresa,
de
conformidad
con
principios
de
contabilidad
generalmente
aceptados.
(Academia,
2016)
Finanzas:
La
disciplina
que,
mediante
el
auxilio
de
otras,
tales
como
la
contabilidad,
el
derecho
y
la
economía,
trata
de
optimizar
el
manejo
de
los
recursos
humanos
y
materiales
de
la
empresa,
de
tal
suerte
que,
sin
comprometer
su
libre
administración
y
desarrollo
futuros,
obtenga
un
beneficio
máximo
y
equilibrado
para
los
dueños
o
socios,
los
trabajadores
y
la
sociedad.
(Ortega
Castro,
2002)
GERENCIA FINANCIERA 11
Inflación:
La
inflación
es
el
aumento
sostenido
y
generalizado
de
los
precios
de
los
bienes
y
servicios
de
una
economía
a
lo
largo
del
tiempo.
El
aumento
de
un
sólo
bien
o
servicio
no
se
considera
como
inflación.
Si
todos
los
precios
de
la
economía
aumentan
tan
solo
una
vez
tampoco
eso
es
inflación.
(Banco
de
México,
2016)
Inversión
:
Las
inversiones
consisten
en
un
proceso
por
el
cual
un
sujeto
decide
vincular
recursos
financieros
líquidos
a
cambio
de
expectativas
de
obtener
unos
beneficios
también
líquidos,
a
lo
largo
de
un
plazo
de
tiempo,
denominado
vida
útil,
u
horizonte
temporal
del
proyecto.
(Zona
Económica,
2016)
Rentabilidad:
Índice
que
mide
la
relación
entre
la
utilidad
o
la
ganancia
obtenida,
y
la
inversión
o
los
recursos
que
se
utilizaron
para
obtenerla.
(Crece
negocios,
2016)
Tasa
de
interés:
La
tasa
de
interés
es
el
precio
del
dinero
en
el
mercado
financiero.
Al
igual
que
el
precio
de
cualquier
producto,
cuando
hay
más
dinero
la
tasa
baja
y
cuando
hay
escasez
sube.
Es
el
precio
del
dinero
en
el
tiempo.
(Banco
de
la
República,
2016)
Tasa
impositiva:
Tasa
porcentual
que
se
aplica
a
la
base
gravable
para
el
pago
del
impuesto
de
renta,
en
Colombia
la
tasa
varia
si
es
para
persona
jurídica,
como
para
persona
natural.
12
12 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO
BIBLIOGRAFÍA
• Estupiñan,
R.
(2007).
Análisis
Financiero
y
de
Gestión
(Segunda
ed.).
Ecoe.
• Ross,
S.
A.
(2012).
Finanzas
Corporativas
(9a.
ed.).
Mc
Graw
Hill.
• Banco
de
la
República.
(2016).
Indicador
bancario
de
Referencia
IBR.
Obtenido
de
http://www.banrep.gov.co/es/ibr
• Asobancaria.
(2016).
Indicador
bancario
de
Referencia
IBR.
Obtenido
de
http://www.asobancaria.com/wp-‐content/uploads/2016/03/Presentacion_ABC_IBR-‐
1.pdf
GERENCIA FINANCIERA 13